24-30
24. Денежные реформы
Денежные реформы проводились в условиях металлического денежного обращения – при серебряном или золотом стандарте, в том числе после Второй мировой войны, когда действовал золотодевизный стандарт.
После окончания войн и революций стабилизация денежного обращения как один из важнейших способов восстановления экономики проводилась следующими методами: нуллификации, реставрации (ревальвации), девальвации и деноминации.
Нулификация – объявление об аннулировании сильно обесцененной единицы и введение новой валюты. Германия – 20-е гг XX в. – новая марка.
Реставрация – восстановление прежнего золотого содержания денежной единицы. Англия, после 1 мировой войны – восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов.
Деноминация – изменение номинала денежной единицы, как правило, при условии замены прежней денежной единицы по определённому соотношению новой.. Это означает уменьшение номинального выражения эмитируемых денежных знаков. Россия, 1922 г. – рубль 1992 г. Выпуска заменял 1000 ранее выпущенных ден. Знаков.
Девальвация – это такое изменение национальной денежной единицы по отношению к иностранной валюте, которое сопровождается понижением покупательной способности денежной единицы.Россия, 17 авг. 1998 – вместо курса 6,1 руб за доллар – 24 руб за доллар
Денежная реформа – радикальное устранение недостатков в денежной сфере, предусматривающее переход к применению устойчивой денежной единицы, отличающейся стабильностью покупательной силы, что может способствовать развитию отношений, присущих рыночной экономике, повышению роли денег в развитии народного хозяйства.
Три предпосылки успешного осуществления денежных реформ:
1. Рост производства, способствующий увеличению объёма предложения товаров и ограничивающий возможность роста цен
2. Бездефицитность бюджета, позволяющая обойтись без использования денежной эмиссии и привлечение кредита для покрытия расходов бюджета.
3. Наличие достаточных золотовалютных резервов, позволяющих поддерживать стабильность курса национальной валюты.
25. Последствия инфляции
Главными последствиями инфляции выступают: 1) снижение реальных доходов и 2) снижение покупательной способности денег.
• Доходы различают номинальные и реальные. Номинальный доход – это денежная сумма, которую получает человек за продажу экономического ресурса, собственником которого он является. Реальный доход – это то количество товаров и услуг, которое человек может купить на свой номинальный доход (на полученную сумму денег).
реальный доход = номинальный доход/уровень цен = номинальный доход/(1 + π),
где π - темп инфляции.
Чем выше уровень цен на товары и услуги (т.е. чем выше темп инфляции), тем меньшее количество товаров и услуг могут купить люди на свои номинальные доходы, поэтому тем меньше реальные доходы. Особенно неприятные последствия имеет в этом отношении гиперинфляция, которая ведет не просто к падению реальных доходов, а к разрушению благосостояния.
• Покупательная способность денег – это то количество товаров и услуг,которое можно купить на одну денежную единицу. Если уровень цен повышается, то покупательная способность денег падает. Если Р – уровень цен, т.е. стоимость товаров и услуг, выраженная в деньгах, то покупательная способность денег будет равна 1/ Р, т.е. это стоимость (value) денег, выраженная в товарах и услугах, на которые могут быть обменены деньги.
Например, если корзина товаров и услуг стоит $5, то Р = $5. Цена доллара тогда составит 1/ Р или 1/ 5 корзины товаров. Это означает, что один доллар обменивается на 1/5 корзины товаров. Если цена корзины товаров удваивается так, что теперь она стоит $10, цена денег падает наполовину своей исходной величины. Поскольку цена корзины теперь равна $10 или Р = $10, цена денег упала до 1/ Р или 1/10 корзины товаров. Таким образом, когда цена корзины товаров и услуг удваивается с $5 до $10, цена денег падает от 1/5 до 1/10 корзины товаров.
Чем выше уровень цен, т.е. чем выше темп инфляции, тем меньше покупательная способность денег, и, следовательно, тем меньшее количество денег хотят иметь люди, поскольку те люди, которые хранят наличные деньги в период инфляции платят своеобразный инфляционный налог – налог на покупательную способность денег, который представляет собой разницу между величинами покупательной способности денег в начале и в конце периода, в течение которого происходила инфляция. Чем больше наличных денег имеет человек и чем выше темп инфляция, тем больше величина инфляционного налога, поскольку тем на большую величину снижается покупательная способность (ценность) денег. Поэтому в периоды высокой инфляции и особенно гиперинфляции происходит процесс, называемый «бегством от денег» («run from money»). Все большее значение приобретают реальные ценности, а не деньги. В своей книге «Монетарная история США» Милтон Фридман, анализируя гиперинфляцию в Германии октября 1923 г., остроумно описал отличие инфляции от гиперинфляции следующим образом: если человек, который везет тележку, груженную мешками денег, оставляет ее у входа в магазин, и, выйдя из магазина, обнаруживает, что тележка на месте, а мешки с деньгами исчезли – то это инфляция; а если он видит, что исчезла тележка, а мешки с деньгами целы – то это гиперинфляция.
Издержки инфляции
Инфляция имеет серьезные издержки. К ним относятся:
• издержки «стоптанных башмаков» (shoeleather costs). Это так называемые трансакционные издержки инфляции, т.е. издержки, связанные с получением наличных денег. Поскольку инфляция влечет за собой налог на наличные деньги, то, стараясь избежать этого налога, люди стараются хранить меньше наличных денег на руках и либо вкладывают их в банк, либо покупают ценные бумаги, приносящие доход. Если доход человека перечисляется на его счет в банке, то при росте уровня цен человек, чтобы снять деньги со счета, должен чаще ходить в банк, тратить деньги на проезд или стаптывать башмаки, идя туда пешком, тратить время на стояние в очереди и т.п. Если человек вкладывает деньги в ценные бумаги – акции или облигации, то он должен их продать, чтобы получить наличные деньги, т.е. потратить время, найти брокера (посредника рынка ценных бумаг), заплатить ему комиссионные, следовательно, и в этом случае он сталкивается с трансакционными издержками.
• издержки «меню» (menu costs). Этот вид издержек несут фирмы-продавцы. При изменении цен они должны а) часто менять ценники, прейскуранты, перепечатывать каталоги своей продукции, что требует немалых полиграфических затрат, б) нести почтовые издержки по их распространению и по рекламированию новых цен, в) нести издержки принятия решений относительно самих новых цен.
• издержки на микроэкономическом уровне, связанные с изменением относитель- ных цен и снижением эффективности в результате ухудшения распределения ресурсов (relative-price variability and the misallocation of resources). Поскольку изменение цен обходится дорого (высоки издержки меню), фирмы стараются менять цены как можно реже. В условиях инфляции относительные цены тех товаров, цены на которые в течение некоторого периода времени фирмы держат без изменения, падают и по отношению к ценам тех товаров, на которые фирмы быстро меняют цены, и по отношению к среднему уровню цен. Это ухудшает размещение ресурсов, поскольку экономические решения основываются на относительных ценах, т.е. ресурсы направляются в те виды производств, которые производят более дорогостоящие товары. Между тем, изменение относительных цен в период инфляции не отражает действительного различия в эффективности производства разных видов товаров, а лишь разницу в скорости изменения цен на товары разными фирмами. Товар, цена которого меняется только один раз за год, является искусственно завышенной в начале года и искусственно заниженной в конце года.
• издержки, связанные с искажениями в налогообложении, порожденные инфляцией (inflation-induced tax distortions). Инфляция увеличивает налоговое бремя на доходы, полученные по сбережениям, и, таким образом, снижает стимулы к сбережениям, и, следовательно, ухудшают условия и возможности экономического роста. Инфляция оказывает воздействие на два вида доходов на сбережения:
- на доходы от продажи ценных бумаг (сaπtal gains), которые представляют собой разницу между более высокой ценой, по которой продается ценная бумага, и более низкой ценой, по которой она была куплена. Этот номинальный доход является объектом налогообложения. Предположим, что человек покупает облигацию за $20, а продает ее за $50. Если за время, пока он владел облигацией, уровень цен удвоился, то его реальный доход составит не $30 ($50 – $20), а только $10, так как он должен будет продать облигацию за $40, чтобы только возместить ее стоимость, уплаченную при покупке, и заплатить налог не с $10 ($50 - $40), а с $30 номинального дохода, потому что шкала налогообложения (tax code) не учитывает инфляцию.
- на номинальную ставку процента, которая облагается налогом, даже несмотря на то, что часть номинальной ставки процента в соответствии с эффектом Фишера (о котором речь пойдет в следующем параграфе) просто компенсирует инфляцию. Когда правительство берет в качестве налога фиксированный процент от номинальной ставки процента, то остающийся после выплаты налога реальный доход увеличивается тем меньше, чем выше темп инфляции. Это происходит, потому что номинальная ставка процента увеличивается на ту же величину, что и темп инфляции, а с увеличением номинальной ставки процента налоги растут, поэтому на реальный доход до выплаты налога инфляция воздействия не оказывает. Однако реальный доход после выплаты налога уменьшается.
Так как с номинального дохода от продажи ценных бумаг и с номинальной ставки процента взимается налог, инфляция снижает реальный доход от сбережений после выплаты налога и, таким образом, инфляция снижает стимулы к сбережениям и сокращает возможности для экономического роста.
• издержки, связанные с тем, что деньги перестают выполнять свои функции, что порождает путаницу и неудобство (confusion and inconvenience). Деньги служат единицей счета, с помощью которой измеряется стоимость всех товаров и услуг. Так же как расстояние измеряется в метрах, масса – в килограммах, а температура – в градусах, стоимость измеряется в денежных единицах (рублях, долларах, фунтах стерлингов и т.п.).
Когда центральный банк увеличивает предложение денег, что провоцирует инфляцию, стоимость (покупательная способность) денег падает, т.е. уменьшается размер «экономической измерительной палочки». Например, на 1 обесценившийся рубль можно купить столько товаров, сколько раньше на 50 копеек, т.е. измеритель уменьшился вдвое, что эквивалентно тому, как если бы мы пытались измерить расстояние линейкой, на которой написано 1 метр, но в которой в действительности только 50 см. Это, с одной стороны, делает более запутанными трансакции (сделки), а, с другой стороны, затрудняет подсчет прибыли фирм и, таким образом, делает выбор в пользу инвестиций более проблематичным и сложным.
Все эти издержки существуют даже, если инфляция стабильна и предсказуема. Инфляция однако имеет дополнительную цену для экономики, если она непредвиденная (a special cost of unexpected inflation).
Ожидаемая и непредвиденная инфляция
Последствия инфляции различны в зависимости от того, является она ожидаемой (expected) или непредвиденной (unexpected).
В условиях ожидаемой инфляции экономические агенты могут таким образом построить свое поведение, чтобы минимизировать величину падения реальных доходов и обесценения денег. Так, рабочие могут заранее потребовать повышения номинальной ставки заработной платы, а фирмы предусмотреть повышение цен на свою продукцию, пропорционально ожидаемому темпу инфляции. Кредиторы будут предоставлять кредиты по номинальной ставке процента (R), равной сумме реальной ставки процента (реальной доходности по кредиту) - r и ожидаемого темпа инфляции - πe:
R = r + πe
Так как кредит предоставляется в начале периода, а выплачивается заемщиком в конце периода, то имеет значение именно ожидаемый (expected) темп инфляции.
Эта зависимость номинальной ставки процента от ожидаемого темпа инфляции носит название «эффекта Фишера» (в честь известного американского экономиста Ирвинга Фишера, который первым обосновал эту зависимость). «Эффект Фишера» формулируется следующим образом: если ожидаемый темп инфляции повышается на 1 процентный пункт, то номинальная ставка процента повысится также на 1 процентный пункт. Отсюда можно получить формулу для расчета реальной ставки процента: r = R - πe.
Однако следует иметь в виду, что эта формула справедлива лишь для низких темпов инфляции (до 10%), а для высоких темпов инфляции необходимо использовать другую формулу:
Это объясняется тем, что необходимо не просто рассчитать величину дохода (реальной ставки процента), но и оценить его покупательную способность. А поскольку уровень цен изменится на величину, равную ?e, то величину дохода, равную разнице между номинальной ставкой процента и ожидаемым темпом инфляции, следует разделить на новый уровень цен, т.е. (1 + πe). При низких темпах инфляции эта сумма будет близка 1, но при высоких темпах инфляции она становится значимой величиной, которой нельзя пренебрегать.
Последствия непредвиденной инфляции
Последствием непредвиденной инфляции является произвольное перераспределение доходов и богатства (arbitrary redistribution of wealth). Она обогащает одних экономических агентов и обедняет других. Доходы и богатство перемещаются:
• от кредиторов к должникам. Кредитор предоставляет кредит по номинальной ставке процента, исходя из величины реального дохода, который он хочет получить (реальной ставки процента) и ожидаемого темпа инфляции (R = r + ?e). Так, например, желая получить реальный доход 5% и предполагая, что темп инфляции составит 10%, кредитор назначит номинальную ставку процента 15% (5% + 10%). Если фактический темп инфляции составит 15% вместо ожидаемых 10%, кредитор не получит никакого реального дохода (r = 15 – 15 = 0), а если темп инфляции будет 18%, то доход, равный 3% (r = 15 – 18 = - 3) переместится от кредитора к должнику. Поэтому в периоды неожиданной инфляции очень выгодно брать кредиты и невыгодно их давать.
Таким образом, непредвиденная инфляция работает как налог на будущие поступления и как субсидия на будущие выплаты. Поэтому, если оказывается, что инфляция выше, чем ожидалось в момент подписания контракта займа, получателю будущих платежей (кредитору) хуже, потому что он получит деньги с более низкой покупательной способностью, чем те, о которых он договаривался при подписании контракта. Человеку, который занял деньги (заемщику) лучше, потому что он имел возможность использовать деньги, когда они имели более высокую стоимость, и ему было позволено вернуть долг деньгами с более низкой стоимостью. Когда инфляция выше, чем ожидалось, богатство перераспределяется от кредиторов к заемщикам. Когда инфляция ниже, чем ожидалось, выигравшие и проигравшие меняются местами.
Поскольку, как уже отмечалось, общая формула реальной ставки процента, применимая при любых темпах инфляции:
то следует различать реальную ставку процента ex ante и реальную ставку процента ex post. Приведенная формула – это формула реальной ставки процента ex ante. Реальная ставка процента ex ante – это реальный доход, который рассчитывает получить кредитор, предоставляя кредит, поэтому она определяется величиной ожидаемого темпа инфляции (πe). Реальная ставка ex post – это реальный доход, который получает кредитор при возвращении кредита, поэтому она определяется фактическим темпом инфляции (π факт) и может быть рассчитана по формуле:
от рабочих к фирмам. Утверждение о том, что непредвиденная инфляция работает как налог на будущие поступления и как субсидия на будущие выплаты, применено к любому контракту, который продолжается во времени, в том числе контракт найма на работу (labor contract). Когда инфляция выше, чем ожидалось, те, кто получает деньги в будущем (рабочие) несут ущерб, а те, кто платит (фирмы), выигрывают. Поэтому фирмы выигрывают за счет рабочих, когда инфляция больше, чем ожидается. Когда инфляция меньше, чем ожидалось, выигравшие и проигравшие меняются местами.
• от людей с фиксированными доходами к людям с нефиксированными доходами Люди с фиксированными доходами (например, государственные служащие, а также люди, живущие на трансфертные выплаты) не могут предпринять меры по увеличению своих номинальных доходов, и в периоды непредвиденной инфляции (если не проводится индексация доходов) их реальные доходы быстро падают. Люди с нефиксированными доходами имеют возможность увеличивать свои номинальные доходы в соответствии с темпом инфляции, поэтому их реальные доходы могут не уменьшиться или даже увеличиться.
• от людей, имеющих накопления в денежной форме, к людям, не имеющим накоплений. Реальная ценность накоплений по мере роста темпов инфляции падает, поэтому реальное богатство тех людей, кто его имеет в денежной форме, уменьшается.
• от пожилых к молодым. Пожилые страдают от непредвиденной инфляции в наибольше степени, поскольку, с одной стороны, они получают фиксированные доходы, а, с другой, они, как правило, имеют накопления в денежной форме. Молодежь, имея возможность увеличить свои номинальные доходы и не имея денежных накоплений, страдает в наименьшей степени.
• от всех экономических агентов, имеющих наличные деньги, к государству. От непредвиденной инфляции в определенной степени страдает все население.
Обогащается же всегда только один экономический агент – государство. Выпуская в обращение дополнительные деньги (производя эмиссию денег), государство тем самым устанавливает, как уже отмечалось, своеобразный налог на наличные деньги, который называется сеньораж. Государство покупает товары и услуги, а расплачивается обесценивающимися деньгами, т.е. деньгами, покупательная способность которых тем ниже, чем больше дополнительных денег выпущено в обращение. Разница между покупательной способностью денег до эмиссии и после и есть доход государства от инфляции - сеньораж.
Наиболее серьезные и разрушительные последствия имеет гиперинфляция, которая приводит:
к краху финансовой системы (деньги перестают иметь значение и происходит переход к бартеру);
к разрушению благосостояния (реальные доходы катастрофически сокращаются);
к нарушению и разрушению инвестиционного механизма (инвестиции в производство имеют долгий срок окупаемости и в условиях стремительного обесценения денег неэффективны). Причиной гиперинфляции служит огромное увеличение денежной массы с целью финансирования расходов государственного бюджета за счет сеньоража, что связано либо с войнами, либо с невозможностью профинансировать большой дефицит бюджета иными (неинфляционными, т.е. неэмиссионными способами).
26. Государственная антиинфляционная политика (а.п.)
Оценивая хар-р а.п., можно выделить в ней 2 подхода. В рамках 1-го (соврем. кейнсианство) предусм-ся активная бюдж.политика – маневрирование гос.расходами и налогами в целях воздействия на платежесп-ый спрос. 2-ой подход рекомендуется экономистами неоклас-го направления, выдвигающими на первый план денежно-кред. регул-ие, косвенно и гибко воздействующее на эк.ситуацию. Многолетний опыт борьбы с инф-ей в развитых и развив-ся странах, а также в тех, где экономика носит переходный хар-р, показывает необходимость осущ-ия смешанных антиинф-ых программ, включающих меры как монетаристского, так и немонетаристского плана.
Кредитно-денежная политика(КДП). Этот вид регулирования проводится формально неподконтрольным правительству ЦБ-ом. В КДП для ограничения предложения денег, для того чтобы понизить расходы и сдержать инфл.давление, исп-ся политика дорогих денег. Смысл ее закл-ся в понижении резервов коммерческих банков(к.б.): ЦБ-ки должны продавать гос.облигации на открытом рынке, для того чтобы урезать резервы коммерческих банков.
Увеличение резервной нормы автоматически освобождает к.б. от избыточных резервов и уменьшает размер денеж.мультипликатора.
Подъем учетной ставки снижает интерес к.б. увеличивать свои резервы посредством заимствования у ЦБ.
Среди 3 видов денеж.контроля (операции на открытом рынке, изменение резервной нормы, изменение учетной ставки) наиболее важным являются операции на открытом рынке.
Фискальная политика. Ф.П. – это манипулирование гос.бюджетом (правительственными расходами и налогообл-ем) для достижения выдвинутых целей увеличения произв-ва и занятости или снижения инф.
Рассмотрим дискреционную сдерживающую ФП, под которой понимается сознательное манипулирование налогами и гос.расходами с целью контроля над инф. Она включает в себя: 1) уменьшение гос.расходов, или 2) увеличение налогов, или 3) сочетание 1) и 2). Гос бюджет на следующий год может быть составлен так, чтобы сокращение объема гос закупок и заказов сочеталось с увел. чистых налогов, компенсируя ожидаемое оживление совок.спроса в частном секторе экономики.
Однако иногда требуется немедленно снизить темпы инф, на что направлена краткосрочная пол-ка (антиинфляционная тактика). Используя её методы, можно ослабить инф.давление на цены и подготовить экон-ку к более радикальным антиинф.мерам.
27. Денежная база и ее структура
Единство денег безналич.оборота и налич.денег обусловило рассмотрение их как совок-ти в виде денеж.массы(д.м.). Д.м.-совок-ть покупательных, платежных и накопленных средств, обслуживающая эк.связи и принадлежащая физ. и юр. лицам, а также гос-ву. Для анализа изменений движения денег на опр.дату и за опр.период в фин.статистике стали испол-ся денежный агрегаты:М0,М1,М2,М3,М4. М0-налич.деньги в обращении: банкноты, метал.монеты. М1=М0+средства на расчетных и текущих счетах банков (именно этот агрегат обслуживает операции по реализации ВВП, распределению и перерас-ю нац.дохода, накоплению и потреблению. Ср-ва на счетах могут испол-ся для платежей в безнал.форме через трансформацию в налич.деньги и без перевода на другие счета. Для расчетов владельцы счетов используют платежные поручения либо чеки или аккредитивы). М2=М1+срочные и сберегательные депозиты в комм.банках, а также краткоср. гос.ценные бумаги (сберег.депозиты изымаются в любое время и превращаются в наличность. Срочные депозиты доступны по истечении опред.срока и обладают меньшей ликвидностью, чем сберег.депозиты). М3=М2+сберег.вклады в спец.кредитных учреж-ях, гос.ценные бумаги. М4=М3+различные формы депозитов в кредитных учреж-ях. Между агрегатами необходимо соблюдать равновесие, в противном случае происходит нарушение денеж.обращения. В РФ для расчета совокупной д.м. применяют агрегаты М0,М1,М2,М3. Анализ структуры и динамики д.м. имеет важное значение при выработке центр.банками ориентиров кредитно-денеж.политики (КДП). ЦБ РФ ежегодно при формировании осн. Направлений КДП уст-ет целевой ориентир (предел) для роста М2.
28. Платежная система(п.с.) РФ, задачи, функции, типы
Безнал.расчеты в РФ осущ-ся через п.с. Банка России и частные п.с. П.с — это совок-ть инструментов и методов, которые применяются в хоз-ве для перевода денег и осущ-ия расчетов между юр. и физ.лицами. Она находится под общим руководством ЦБ РФ, который в соответствии с закон-ом обеспечивает ее эффективность, стабильность, надежность и безопасность.
Осн.задачи: 1) бесперебойность, безопасность и эффективность функц-ия;2)надежность и прочность, гарантирующие отсутствие срывов или полного выхода из строя системы платежей;3)эфф-ть, обеспечивающая быстрый, экономный и точный поток операций;4)справедливый подход, например требование участия в п.с. лиц, отвечающих необходимым квалификационным критериям.
Наиболее значимым участником п.с. РФ явл. п.с. Банка России. П.с. Банка России выполняет несколько функций:
• зачисление средств на счета клиентов в день поступления;
• расчеты на рынке цен.бумаг и валют.рынке;
• упр-е ликвидностью путем предоставления кредитным орг-ям внутридневных кредитов, обеспеченных залогом, в некоторых регионах страны (гг. Москва, СП);
• реализация мероприятий денежно — кредитной пол-ки через обслуживание кредитных, депозитных, валютных и других сделок Банка России.
Основной функцией любой п.с. явл. обеспеч-ие динамики и устойчивости хоз.оборота. Наличие эффек.п.с. способствует осущ-ию контроля за денеж-кред.сферой, помогает банкам активно управлять ликвидностью, снижая тем самым потребность в крупных избыточных резервах.
В РФ сущ-т 4 типа платежных систем: 1) п.с. Банка России (межбанк.расчеты осущ-ся в централ.порядке, все ком.банки обязаны счет в ЦБ);2)п.с. комм.банков.3)клиринговые системы4)внутрибанковские п.с. (расчеты между головными конторами банков и филиалами). Плат.система ЦБ носит центр.хар-р, остальные три явл. деценр-ми системами.
29. Структура платежной системы РФ
Участниками платежной системы России являются учреждения Банка России, коммерческие банки, небанковские учреждения, включая клиринговые и расчетные центры. Они выступают в качестве институтов, предоставляющих услуги по осуществлению денежных переводов и погашению долговых обязательств. Обеспечение бесперебойности расчетов возлагается непосредственно на центральный банк гос-ва.
30. Клиринговые расчеты
Клиринг представляет собой способ безнал.расчетов, основанных на зачете взаимных требований и обязательств юр и физ лиц за товары и усл, ценные бумаги. Расчеты в клирин.системах осущ-ся независимыми клир.центрами и расчетными палатами, т.е. небанковскими кредит.орг-ми. Между комм.банками и клир.центрами устанавливаются корреспондентские отношения. Членами клир.ценров, как правило, явл крупные банки. Базу для проведения межбанк.клиринга составляют корсчета банков. Платежи могут осущ. 2 способами-расчеты по каждой сделке осущ. отдельно; накопление требований и обязательств в течение опр.периода времени (как правило операц. Дня). Функции учета взаимных обязательств участников клир.системы выполняет клир.палата. Окончательный расчет по клирингу осущ-ся расчетным агентом, который получает платежи от дебиторов и переводит их на счета кредиторов. Процесс взаимозачета обязательств сторон-участников клир.системы носит название клир.сеанса. Каждому банку-участнику системы в клир.патате открываются транзитные счета-позиции, деньги на которых практически отсутствуют. Остатки на таких счетах равны нулю. По данным этого счета выводится итоговое сальдо банка, которое затем предается на основные корсчета членов клир.палаты, находящиеся в ЦБ.
Среди сексуальных психологов существует одна псевдонаучная теория. В соответствии с ней, мужчина биологически стремится оставить потомство у максимально большого количества женщин, в то время как женщины должны вскармливать и воспитывать столь почетно доверенных им детей.
Вы решили взять себя в руки и вести здоровый образ жизни? Вы сделали важный и правильный шаг! Но нелегкий. Проблема с таким решением, как и проблема с диетами, состоит в том, что многие не выдерживают, ведь белый хлеб гораздо нежнее и вкуснее черного, а пирожные вкуснее зеленого салата. Хотя, если вы все же выдержите, то через какое-то время вы привыкнете и даже начнете получать удовольствие.
