Вот как надо бороться с кризисом:

Гоним дурные мысли
В Kankakee, Illinois, члены местной Торговой палаты устроили шуточную казнь "Old Man Gloom" (Мрачного старика?), как способ поднять дух предпринимательства.

Источник: журнал "Таймс"

Интересные вещи можно выяснить, если читать новости и знать арифметику.

Читаем в Quote.Ru:

"Денежная база РФ в широком определении увеличилась за 2008г. на 1,18% по сравнению с 2007г. и на 1 января 2009г. составила 5 трлн 578,7 млрд руб., говорится в сообщении Банка России. По итогам 2007г. денежная база РФ составляла 5 трлн 513,3 млрд руб."

Для тех, кто не в курсе, можно заглянуть в словарь и прочитать, что Денежная масса — это весь объём выпущенных в обращение денежных знаков (банкноты и монеты), а также  денежные средства на текущих счетах в банках.

Наличных денег в 2008г. стало 4 трлн 372 млрд руб (рост по сравнению с 2007г. на 6,15%).
Средства на корсчетах кредитных организаций в Банке России (это коммерческие банки) - 1 трлн 027 млрд руб., рост за год на 28,09%.
Объем обязательных резервов сократился аж в 9 раз - с 221,6 млрд руб  до 29,9 млрд руб. (на 1 января 2009г).
Объем облигаций Банка России у кредитных организаций тоже снизился в 8 раз - с 100,7 млрд руб. до 12,5 млрд руб.
Объем депозитов кредитных организаций в Банке России сократился почти в 2 раза - до 136,6 млрд руб.

В сумме это и есть 5 трлн рублей денежной массы.

При чем тут арифметика? А вот: Стабфонд составлял 550 млрд долларов, что на момент начала кризиса составляло 550 млрд X 24 руб = 13 триллионов 200 млрд рублей! Эта сумма ВДВОЕ больше ВСЕХ денег в стране.

То есть для того, чтобы купить доллары из Стабфонда, не хватило бы всех денег в стране. А это значит, что предложение должно было превысить спрос! Что происходит в таком случае? Цена на товар (доллары) ПАДАЕТ.

Внимание, ФОКУС! У нас цена стабильно и быстро РАСТЕТ!

Если присмотрется, то внешняя сторона фокуса видна волне отчетливо: ЦБ впрыснул денег (рублей!) доверенным лицам фирмам, те быстро на рынок и купили доллары, создав высокий локальный спрос (локальный экстремум - для тех, кто не только арифметику...). Полученные за доллары рубли ЦБ снова - что? - дал доверенным банкам, и те снова купили доллары. Таким образом было "прокручено" 150 млрд долларов, что по курсу начала процессу (24) составляло 3,6 трлн рублей, а по нынешнему (32) - уже 4,8 трлн. Разница вполне конкретна - больше 1 трлн рублей (30 млрд долларов). И это - совершенно виртуальные деньги! Из воздуха, то есть из шляпы. Зато в нынешних условиях на них можно купить уже совершенно реальный бизнес - практически любой. Хотите сеть супермаркетов - недорого - пожалуйста! Или лучше завод пластмасс? А может Норникель - всего 4,5 млрд долларов и он ваш навеки!

Вот такой фокус. И не спрашивайте, кто фокусник... точно не я.

Вернулся из Лондона.  О впечатлениях - позже, а пока пару слов о событиях в Индии, чтобы не забылось.

События в Индии удивительным образом совпали с мировым кризисом. Странно, уже давно в этом регионе не было терактов и межнациональных столкновений. А тут - сразу 160 жертв, к тому же среди них есть европейцы, что обеспечило событиям мгновенную мировую огласку. Тут же - явный намек на Пакистан, как организатор теракта.

Результат: в регионе одной из самых быстро растущих экономик (Индия - часть БРИК) явный кризис. А это - рост спроса на доллар как валюту-убежище, и падение курсов местных валют. Как вовремя! Получается, что теория "ястребы и изоляционисты" подтверждается? Ястребы на коне?

И еще одно событие - повышение ставки рефинансирования ЦБ России до 13% годовых. Ну надо же! Все ставки понижают, чтобы сделать деньги доступнее и подстегнуть экономику, а у нас - что? Банкам дали возможность нажиться, а остальные могут вешаться: даже верноподданный Шохин удивился и высказался почти против - он сказал, что у большинства российских предприятий годовая прибыль не более 15%.  Нам объясняют, что эта важная мера позволит удержать вклады населения в банках. То есть вклады важнее реальной экономики, которая в условиях кризиса и так без кредитных денег, а тут еще и ставки подрастут.

А как же официальные данные об уровне инфляции? Говорят о 13%. Но это уж совсем сказки! Ставка рефинансирования в 13% означает, что реальная инфляция уже не менее 18%. А это - спрос на доллар, что и демонстрирует нам ЦБ, плавно сползая к 31-32, что, безусловно, замечательно для бюджета и нефтяников, но обдерет остальных как липку... Как тут не верить в конспирологическую теорию - миром управляет узкая грппка людей, которая преследует собственные интересы...

Вчера рубль уронили. Слова про коридор - это некий эфемизм, который скрывает то, что понятно всем: рубль стремительно скатывается в... сами знаете куда. И что? А ничего: богатые станут еще богаче, зато бедные станут гораздо бедней. Про тех, кто занимал промежуточное положение, можно забыть. Мы снава встречаем Новый, 1998-й год.

Это чистое вредительство, потому что бОльшая (и лучшая) часть страны никакого отношения к кризису не имеет - они работали, работают и хотят работать дальше. Но узкий круг решительно затягивает удавку на шее. На чужой, замечу. Механизм был уже описан и прост как 2 копейки. Сначала ЦБ чрез уполномоченные им е банки впрыснул рублевый кредит - как бы для поддержания экономики. До экономики (реальной) деньги не дошли (да кто б им дал!), зато на эти рубли быстро купили доллары - из резервного фонда. И неважно, куда они делись, эти доллары. Важно только, что для экономики они ничего не дали. ЦБ в свою очередь полученные рубли снова впрыснул в экономику. И снова эти рубли злые люди конвертировали в зеленый доллар, увеличивая давление на валютный рынок! Тут "самый главный" пальцем решительно погрозил. И ЦБ строго брови насупил. Но рубль уже 27,5, и, честное слово, 29 не за горами. Наметившееся доверие к рублю рухнуло еще быстрее, чем курс рубля к доллару.

Кому это выгодно? В первую очередь, бюджету - налоги заплатят рублями, рублей будет больше, план по доходам перевыполнят. У экспортеров (нефть, газ) просто праздник, несмотря на то, что нефть стоит уже 55, а скоро будет 48. Сборы и акцизы для них понизят, поэтому абсолютная прибыль не уменьшится. Вот импортерам труднее: надо отпускные цены в рублях повысить, а то импортировать будет не на что. А так как потребители зарплату больше получать не будут, то платежеспособный спрос съежится. То есть за все платит потребитель - его ждет повышение цен, неминуемое ухудшение качества (это традиционный способ снижения затрат в российском "бизьнисе") и значительное уменьшение ассортимента. Очень важно - падает доверие не только к рублю, но к партнерам в бизнесе. результат - ступор финансовой системы и развал потребительского рынка, совсем как в 1998 году. кстати. тогда пострадали не те, кто участвовал в пирамиде ГКО, а те, кто как раз в ней и не участвовали. Они заплатили за чужие ошибки.

За чьи ошибки мы заплатим теперь?

Больше всего выиграет американская экономика. Чем сильнее кризис у нас, или в других регионах мира (далеких от Северной Америки) - тем сильнее спрос на валюту-убежище. А это - доллар, по крайней мере, пока. Так что стратегия экспорта проблем продолжается.

Выиграет та самая известная группа лиц, которая по предварительному сговору с особым цинизмом...

Конец “капитального” строительства

Эпиграф:
“– Расскажите, как вам удалось в Америке стать миллионерами?
– Мы сошли с корабля – бедные эмигранты – и у нас было только 10 центов. На них мы купили у китайцев пять грязных яблок, помыли их и продали за 20 центов. На 20 центов мы купили у китайцев 10 грязных яблок, помыли их и продали за 40 центов… А потом умерла наша бабушка и оставила нам миллион.”
 

Представьте себе, что вы открыли небольшой магазин – предполжим, электроники. Как вы думаете, вам дадут в кредит товар, чтобы наполнить его полки? Видимо, нет. А теперь представим, что вы открыли 100 магазинов. Да поставщики встали в очередь, чтобы отдать вам свою продукцию. “– Отсрочка платежа? Пожалуйста! – Маркетинговый фонд? – Пожалуйста! – Цена за вход? Ну… ладно.”
     А в чем разница между одним и ста магазинами?
     Нынешний кризис может окончательно разрушить “капитализационную” модель, столь успешно внедрявшуюся на нашем рынке. Тому пример “Евросеть”, “36,6” и многие другие – более или менее преуспевшие “лидеры рынка”.
Модель достаточно проста: цель создания сети – не постепенное развитие за счет собственной прибыли, а максимальное наращивание рыночной капитализации. Для этого набираются кредиты в банках, на них открываются первые 50-100 точек продаж массового товара. Новай сеть получает товар от вендоров с отсрочкой оплаты. Деньги от продажи направляются не на выплаты вендорам, а на массовую рекламу новой сети и на открытие новых точек продаж. Заключаются договоры с новыми вендорами, старым выплачивается часть задолженности за товар. По мере раскрутки новая сеть начинает привлекать дополнительных инвесторов, в идеале проводит IPO (первичное размещение акций), и собирает деньги с фондового рынка. К этому моменту аналитики посчитали переспективы развития сети, ее потенциал, ее стратегические планы, ее бренд – ну все, что только можно посчитать, нарисовать, придумать. Все это направлено на то, чтобы максимально поднять рыночную капитализацию компании. Собственно, в этот момент организаторам “розничной пирамиды” можно отдать долги первым инвесторам, и заняться размещением полученной “пенки”. Собственной прибыли, нет потому что сеть, увы, убыточна.
     А как же иначе? Быстрый рост – это большие начальные затраты, неквалифицированный персонал, большие расходы на рекламу, неэффективная логистика. К этому надо добавить практически полное отсутствие технологии продаж и управления расходами, слабая управляемость. Кредиты требуют все больше средств на обслуживание. Несколько точек работают в плюс, но большинство – в минус. Поэтому несмотря на растущий расширящийся рынок финал неизбежен. Просто он отложен до поры.
И такая пора настает. Перекредитование в условиях финансового кризиса стало затруднительным, а потребительский спрос начинает стремительно сжиматься. Население задумывается об экономии, обороты падают. Денег не хватает даже на обслуживание долга, а ведь вендоры требуют возврата средств и отказывают в новых поставках.
Вот этот процесс мы и наблюдаем на нашем потребительском рынке. Розничные (и не только) гиганты вот-вот сдуются, как воздушные шарики, и начнут быстро менять владельцев. Суммы сделок будут внушительными – за счет накопившихся долгов.
Наверно, это хорошо. Потому что есть надежда, что новые владельцы будут заниматься нормальным бизнесом, а не надуванием пузырей, и для этого они должны будут наладить управление, поднять нынешний безобразно низкий уровень обслуживания, и, наконец, обратить внимание на клиентов. Потому традиционный способ регулирования прибыли – увеличением цен – кажется, уже исчерпывает себя.  Вместе с ним заканчивается “сказочный” период российской экономики: когда инвестору рассказывают сказку о 30-50-80% прибыли уже в первый год развития бизнеса. Это при том, что экономика страны (ВВП)  растет со скоростью не более 11%.
     Это не только наше изобретение – например, компания Facebook.com, у которого 66 млн клиентов, по мнению рынка стоила 15 млрд долларов, а ее годовая выручка – всего 150 млн долларов. Это выручка, а не прибыль! Таким образом, даже если всю прибылть компании направлять на дивиденты, ее акционеры вернут затраченные на покупку акций деньги только через сотни лет. Они о потомках заботятся? Нет, они надеются на вечный рост стоимости акций. А он кончился.

Конец “новой экономики”

В России, по примеру Америки, сформировалась “новая экономика” – вполне реальный бизнес, построенный на совершенно виртуальных деньгах. Ее главный признаки: либо фантастическая доходная, во много раз превышающая темпы роста экономики страны в целом, либо – рыночная капитализация, в сотни раз превышающая заявленную прибыль и в десятки раз – объем продаж.
       “Сырьевая труба” породила это удивительное образование. Механизм несложен: деньги от продажи сырья временно “отвлекаются” и вкладываются на стороне. Например, 10 млн долларов при депозите в 6% годовых приносят 1643 доллара в день. Но хотелось большего. Началась накачка рынка недвижимости: неважно, что за объект, не имеет значения его начальная цена – вопрос только в том, насколько он подорожает за год. Это такая же пирамида, как МММ – когда “абсолютно точно известно”, что завтра у вас купят дороже, чем вы купите сегодня. От степени уверенности зависит устойчивость рынка.
        Другой формой “новой экономики” стало развитие ритейловых сетей типа “Евросеть” или “36,6” - "капитализационная модель". Сеть создается на кредиты, развивается не за счет собстенно генерируемой прибыли, а за счет новых кредитов, в первую очередь товарных - от поставщиков. Пределе на каждом этапе - размер процентов по кредиту: на них уходит практически вся операционная прибыль. После стремительного роста - продажа части компании, возврат первоначальных долго (10-15% от общей задолженности) - и можно распухать дальше.
        Региональные диспропорции. Они временны – как опухоль, новая экономика расползается по регионам: недвижимость, ритейловые сетки. Нужны новые объекты вложения – надо осваивать бюджет, отсюда постоянный поиск.
       Следствие: рост заработной платы, но не везде и не у всех. Сначала – топ-менеджмент. За ним выросли аппетиты среднего звена. Рост 40%. При этом экономика настолько не выросла, ВВП не увеличился. За счет чего же рост аппетитов?

Особенности новой экономики
– преобладание маркетинговых технологий;
– быстрый рост на кредитных ресурсах;
– сохранение крупных пакетов акций в руках собственника или в виде нераспределенных акций;
– завышенные норма “прибыли” (на самом деле – маржи), при этом – слабо управляемые расходы. В результате – убыточность бизнеса в целом.
– самореализация: товары и услуги новой экономики потребляет она сама;

Российская особенность – слабая роль фондового рынка в новой экономике. Зато сильный рынок недвижимости – спекулятивный, где важна не столько стоимость объекта, сколько изменение цены (как в ГКО). Роль банков в перераспределении ресурсов.

Вложения в традиционную экономику не могут конкурировать с вложениями в новую – разница в “прибыли” – минимум в разы.
Стоимость кредитов уже выше средних показателей рентабельности в США в индустриальном секторе – 5-6%.

10 достоинств кризиса

Продолжающийся мировой финансовый кризис может иметь и положительные результаты:

1. В результате кризиса значительно изменятся цены на рынке недвижимости и он перестанет быть таким спекулятивным. Следовательно, жилье станет доступным, и, поменяется политика в строительстве: вместо бизнес-уродов в 50 этажей начнут строит нормальное жилье для нормальных людей, а не место временного хранения “уведенных” денег.
2.  Кризис прекратит развитие рынка “вширь”, и начнется интенсивное развитие. То есть производители и продавцы услуг наконец займутся качеством товаров и услуг и обратят внимание на потребителя.
3. Лавинное падение фондового рынка и уход с него спекулятивных денег позволит по реальной цене приобрести акции отечественных предприятий. Причем предприятия будут привлекать акционеров не потенциальным ростом стоимости акций (капитализацией), а приличными дивидентами, не ниже доходности банковских депозитов.
4. Наступит эпоха профессионализма: “рулить” бизнесом станут профессиональные управляющие, целью которых станет рост бизнеса и получение прибыли от самого бизнеса, а не освоение бюджета.
5. Страна перестанет быть Баблостаном.

Пока набрал пять. Что еще?

Когда жарко, душно и темно, хорошо размышлять о судьбах человечества...
Глядя на скАчки старика Доу-Джонса, в голове складывается вот такая линия развития экономики в одно отдельно взятой стране. Лихорадочные движения на американском фондовом рынке вполне могут привести к определенному кризису. Американские инвесторы, особенно инвестиционные фонды, в таких случаях спешат вывести капиталы в первую очередь с рисковых рыков, к которым относится и Россия. Скорее всего, доля таких инвестиций составляет порядка 5-8%, и это "голубые фишки", то есть наиболее ликвидные акции. Сброс 5% таких бумаг может вызвать некоторую панику на крошечном российском фондовом рынке, и привести к общему падению индекса (то есть средней стоимости акций) на 30%. Такой мультипликатор - 6 - довольно правдоподобно выглядит.
Само по себе падение стоимости акций ничего смертельного для экономики России не представляет, ведь деньги это виртуальные. Но для отечественных банков это очень неприятно. Дело в том, что в России вложение денег клиентов в акции не запрещено (хотя много где считается уголовным преступлением). Падение стоимости акций приведет к уменьшению активов в отчете банка, и Центробанк за этим внимательно следит. Компенсировать потери придется только продажей других активов, потому что продажа акций приведет к их дальнейшему падению. Главным активом наших банков, кажется, является московская недвижимость. Надо заметить, что это тоже строго запрещено во многих странах. Резкий рост предложения на фоне продолжающейся уже месяца четыре стагнации московского рынка жилья неминуемо вызовет падение цен. Причем спрос это тоже не увеличит, потому что гигантский разрыв между реальным покупателем-жильцом и инвестором (купил на чужие, подождал, продал, счастлив разнице) не преодолеть. Результат - банковский кризис. Причем, заметим, на ровном месте, потому что никаких причин для него нет. Просто неудачное стечение обстоятельств: недостаток инвестиционных инструментов в стране, недоделанное банковское законодательство, перегретость рынка и летняя жара...
Интересно, насколько вероятен такой сценарий?
Но пророком быть плохо в любом отечестве.