Кухонные посиделки2

Вместо эпиграфа анекдот:

– Криптовалюты – это именно то, на чем я заработал свое состояние.

– Ого! И какое у тебя сейчас состояние?

– Предынфарктное.

Ну что, поздравляю вас, камрады. Трамп отказался от доллара. И сегодня-завтра должен подписать указы.

Удивлены?

Вся эта неделя в США была объявлена «криптонеделей». И вертелась вокруг трёх законов, которые активно обсуждали сначала в конгрессе, а потом и в сенате. Несмотря на жаркие прения, законы, а вернее акты, как это называют в самой Америке, были приняты. И сейчас находятся на подписании у президента.

Что же это за законы такие?

Руслан Бах

Как бы это странно не звучало – Президент Трамп не может остановить войны, которые ведёт США. Поэтому они вынуждены идти на кардинальные меры, вполне может дойти и до выхода из НАТО, если ничего не поможет:

Вот это поворот.

Неудивительно, с учётом событий последней недели, возникают мысли, что мир приближается к третьей мировой, а не отдаляется от неё. Вопреки риторике и усилиям команды Трампа.



Не страны, а именно элиты являются субъектами мировой политики

Разбор

Изнанка политики

Всем привет, друзья.

Как-то однажды якутский бизнесмен на призывы к сепаратизму его народа к отделению от России и войне с ней написал ироничный пост:

«Украинцы настоятельно рекомендуют нам, якутам, пойти войной на Россию.

У меня вопрос к людям, которые уже это пробовали: поделитесь отзывами, какие у вас впечатления?
Кому-нибудь это действительно понравилось?».

Действительно, вряд ли это кому-то понравилось.

Помним.
Предвыборный лозунг трампа: снова сделаем америку великой. сша и без того печатает доллары, которые через договоры с ФРС навязали ВСЕм странам, в качестве

Напоминаю это для таких, кто имеет какие-нибудь иллюзии в отношении его и направления его усилий.

Освободить детей из подземелий, от секс рабства, это НЕ тоже самое,

что СОЗДАТЬ СПРАВЕДЛИВОЕ ОБЩЕСТВО ДЛЯ ВСЕХ.

Мы, на территории России, должны сами хотеть справедливого общества для нас.

*****************************************************************************
Сначала хочу посмеяться над Голливудскими "звездами"

Накануне стало известно, что закрывшееся по требованию новых американских властей агентство USAID профинансировало поездку на Украину голливудских звёзд:

Анджелина Джоли ездила сочувствовать украинцам за 20 млн долларов,
Орландо Блум - за 8 млн долларов,
Жан Клод Ван Дамм - за полтора млн долларов.

USAID финансировало визит голливудских звёзд на Украину: Джоли обошлась дороже всех, Ван Дамм - продешевил.

*
Агентство США по международному развитию (USAID) — высший федеральный орган государственного управления Соединённых Штатов Америки в области оказания помощи за рубежом.

Основные направления работы включают в себя поддержку торговли, сельского хозяйства, экономического роста, здравоохранения, экстренную гуманитарную помощь, содействие в предотвращении конфликтов и поддержку демократии в развивающихся странах мира.
__________
Не боимся говорить правду в Телеграме: https://t.me/tsargradtv

*****
Разоблачитель:

военные чиновники, расследующие заговор с целью распространения COVID, погибли в результате авиакатастрофы в Вашингтоне

Автор: Эдвард Морган -5 февраля 2025 года

Текст - https://prepareforchange.net/2025/02/05/whistleblo...assinated-in-dc-air-collision/

У меня: Не удаётся установить соединение с сайтом.
Соединение сброшено.

*****
Бреттон-Вудская система – афёра паразитов ФРС

Путём мошенничества ФРС, американский доллар стал доминирующей мировой валютой. Фактически США реализовали идею Гитлера по финансовому порабощению Европы, распространив её на весь мир и создав предпосылки для своей гегемонии...

Мир, стоящий на грани третьей мировой войны есть прямое следствие Бреттон-Вудса

Автор – Александр Дубровский

Июль 1944 года, курорт Бреттон-Вудс (Bretton Woods) штат Нью-Гэмпшир, США.

На конференцию, посвящённую развитию международных валютных и финансовых отношений по окончании Второй мировой войны, собрались 730 делегатов из 44 стран со всех континентов, включая все крупнейшие государства: США, СССР, Индия, Филиппины, Индонезия и др.
Напомню, что на тот момент в мире насчитывалось менее 80-ти стран, что говорит о широчайшем представительстве, охватывающем значительно более половины планеты.

Бреттон-Вудская система – афёра паразитов ФРС

По итогам конференции были подписаны основополагающие документы, регулирующие мировую финансово-экономическую сферу, включающие принципы работы Всемирного банка и Международного валютного фонда, по которым в значительной степени мир живёт до сих пор.

Для справки: представители Советского Союза подписали все документы, но затем они так и не были ратифицированы, также СССР отказался присоединиться к работе ВБ и МВФ. Почему так произошло, надеюсь, будет ясно из нижеприведённого текста, основанного на документальных свидетельствах, почерпнутых из книг («Battle of Bretton Woods» и «Welt Macht Geld»), содержащих документы, регистрации участников, письма, телеграммы, имеющие прямую связь с этим историческим событием.

Поскольку уже задолго до конференции успехи СССР в войне стали всем очевидны, то политики (будущие победители) заблаговременно начали консультации о послевоенном устройстве мира на основе принципов финансового управления, предложенных на рассмотрение делегатам, прежде всего, руководством США.

Необходимое отступление: уже в ходе войны по захвату Европы, в Германии (исходя из предположения, что она безусловно победит) был разработан план будущей финансовой системы, предполагающей использование немецкой марки в качестве доминирующей валюты, к которой все остальные денежные единицы должны были занимать подчинённое положение через обменный курс. При этом предлагалось марку полностью отвязать от золота…

Возвращаемся к Бреттон-Вудсу.

Работой по подготовке проекта соглашения занимались два человека: выдающийся специалист в области финансов, англичанин Джон Мейнард Кейнс и представитель ФРС, советник министра финансов США Гарри Декстер Уайт. Фактически же всю основную работу сделал именно Кейнс, который продумывал всё до деталей в течении почти двух лет.

То есть, уже в 1942 году предполагалось, что Гитлер войну проиграет и для англосаксов было гораздо важнее не открыть 2-ой фронт, чтобы помочь СССР и ускорить победу, а, прежде всего, возглавить послевоенную финансовую систему и встать во главе управления миром. Прямым подтверждением моего утверждения является то, что только после того, как проект был готов, сразу же состоялась высадка «союзников» в Нормандии (6 июня 1944), а конференция была назначена на 1 июля того же года, всего чуть более, чем через три недели.

При этом, стоит отдать должное Кейнсу: главной своей задачей он поставил создание таких условий, при которых мир стал бы взаимозависимым, что автоматически минимизировало бы поводы для новой мировой войны в силу банальной её невыгодности для всех.

Читать далее...

Государственник

Добрый день, Империя. Зайдём с козырей:


И сразу же переведём, чтобы было что обсуждать:


Сто мильярдiв туда, сто мильярдiв сюда - экая мелочь для величайшей страны в мире, обладающей Аслипитильными Тихналогиями. Напечатают ещё. И ещё. И даже ещё - но есть нюанс, как говорится.

Тут Китай быстро, но осторожно скидывает американские трежерис. Проблема в том, что они притекают обратно куда быстрее, чем их скидывают. Ежедневные (ежедневные, Карл!!!) платежи по процентам американского долга одному лишь Китаю превышают 100 млн долларов. Плюс около 150 млн долларов в день с США имеют японцы - ну и мелочь в виде 65 млн ежесуточно утекает в Лондон, еще около 50 млн в Брюссель. Итого более 365 млн в день четырём первым в списке кредиторов странам - и это не считая текущих торговых операций между этими странами и Америкой. Тiлькi долг, вернее, одни проценты.

Выключаем эмоции, включаем ум

Я обещал в предыдущей статье, что расскажу о том, почему европейские чиновники решили использовать по своему усмотрению доходы от размещённых в их банках и депозитариях российских активов, но пока не решаются "рубануть шашкой" и забрать их себе полностью.

Речь идёт вот о чём:

Страны G7, Евросоюза и Австралия в 2022 году заморозили активы Банка России на €260 млрд, пишет Financial Times. Большую часть активов, на €210 млрд, заблокировал ЕС, они включают наличные и государственные облигации в евро, долларах и других валютах.

Помимо трудностей с их физическим изъятием, делающим эту акцию фактически бессмыслицей и хуже того, бессмыслицей, которая нанесёт ущерб Евросоюзу, о чём я и написал раньше, есть ещё некие подводные камни в имиджевом и юридическом плане.

Вначале я объясню, как работает круговорот долларов "в природе" (аналогично это будет и для Европы).

Допустим, правительству США требуются $522 000 000, чтобы закупить нефть для восполнения стратегических резервов, а денег в бюджете нет - он дефицитен уже более 20 лет - и не предвидится.

1. Правительство США выпускает долговые бумаги на эту сумму;

Изнанка политики

Рассказываю, опираясь на факты

Всем привет, друзья.

Есть очень интересные новости! Но чтобы у вас было понимание, о чём идёт речь, немного информационной справки.

Наверное каждый из вас слышал о том, что наш Центральный банк (как и все банки мира в однополярном американском мире, который образовался в 1991 году) работает в интересах Федеральной резервной системы США - ФРС.

ФРС - это, так сказать, Центральный банк США, который печатает доллары.

Тут всё логично: доллар - главная валюта мира, а значит, все банки должны придерживаться правил его создателя.

Так вот, услышав эту информацию, у многих возникает вопрос:

Для начала немного официоза:

Вот что интересно: это может стать началом новой дедолларизации, ибо только ФРС способно определить, настоящие или фальшивые доллары в партии, изъятой в Стамбуле.

Если в ближайшие недели мы услышим об обнаружении крупных партий фальшивок в Иране, ОАЭ, Северной Корее или где-то ещё - это будет тем самым признаком дедолларизации принудительным способом - а налички в мире в виде доллара около двух триллионов.

 

Несколько замечаний про экономику

Читать далее...

Федеральные Резервные Банки (ФРБ) в рамках единой структуры ФРС ежемесячно проводят региональные опросы и мониторинг промышленного сектора. Обычно в отслеживание попадает несколько ключевых индикаторов, как текущая и ожидаемая производственная активность, занятость в производстве, зарплаты, новые заказы, запасы продукции, цены закупки и конечной продукции.

Одновременно с этим ФРС публикует индекс промышленного производства по фактической произведенной продукции. В нормальной ситуации региональные опросы имеет корреляцию с общим индексом промпроизводства, но не в 2022 году.




Что есть общее в отчетах пяти ФРБ? Все единогласны в том, что заказы на новую продукцию падают (опережающий индикатор) максимальными темпами с 2015.

Консенсус по новым заказам соответствует с опросами PMI в категории заказы, т.е. выборка репрезентативна.

Если синхронизировать индекс новых заказов с промпроизводством, то масштаб падения заказов эквивалентен падению промпроизводства в среднем на 5-5.5% г/г (по ретроспективной аналогии и корреляции), тогда как фактическое промпроизводство растет на 2-3%.

Индекс производственной активности снижается на 10 пунктов в среднем по пяти представительствам ФРБ – это эквивалент снижения промпроизводства на 4-4.5%.

Индекс занятости с февраля-марта 2022 развернулся вниз, но пока в положительности области – это свидетельствует о резком сокращении темпов найма рабочей силы (точнее намерений найма).

Подобная рассинхронизация (индекс ожидания резко вниз, а фактические производство продолжает рост) может быть связана с несколькими уникальными обстоятельствами. Бизнес переоценивает будущие проблемы, спровоцированные инфляционным и долговым кризисом, действуя осторожно, проявляя скептицизм в оценке перспектив.

Импульс промышленного производства локализован в избранных отраслях, замкнутых на ограниченный или закрытый сегмент, как, например, ВПК, что ранее было подчеркнуто в обзорах.

Ситуация интересная, т.к. обычно подобные ожидания бизнеса неизбежно приводили к кризису.

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14912822.html

Кредитный импульс в США самый масштабный за всю историю – прирост кредитного портфеля (население + бизнес) составил 1.1 трлн за год (по 3 кв 2022 включительно), что на 65% выше пиковых темпов кредитования в 2006-2007 и 2.5 раза выше доковидных темпов.

Рост кредитования во втором квартале 2020 (выброс виден на графике) связан целиком и полностью с госгарантиями и госпрограммами государства, реализацию которых было поручено выполнить банкам США, поэтому сравнение 2020 будет нерепрезентативным.


Тогда практически все кредиты были распределены среди бизнеса в США (преимущественно непубличные компании с выручкой до 500 млн долл).

В 2022 все иначе. Темпы кредитования в относительном измерении соответствуют пиковым темпам в эпоху кредитного бума 2004-2007 (около 10% годовых) – это много.

Причина роста кредитования была неоднократно описана ранее. Размещения корпоративных облигаций, особенно мусорного рейтинга обрушились в ноль, как и первичные, вторичные размещения акций. Рынок капитала для бизнеса закрыт из-за деградации финансовых условий, в том числе по причине сильно отрицательных реальных ставок.

Единственной возможность покрытия кассовых разрывов – являются банковские кредиты. Вынужденная мера, бизнес эти операции производит с неохотой.

Рост розничного кредитования связан с тремя причинами – инфляционные ожидания, стоимость кредитов ниже или сопоставима с уровнем инфляции и приростом доходов, плюс обрушение реальных доходов после отключения вертолетных денег. Население вынуждено брать кредиты, чтобы сохранить привычный, хотя и необеспеченный образ жизни.

Средняя ставка ФРС в 3 кв 2022 была 2.36%, а изменение с 1 кв 2022 составляет плюс 2.07 п.п., тогда как средневзвешенные процентные ставки по кредитам выросли с 4.07% до 4.98% (в 2.3 раза медленнее, чем ставки ФРС), а ставки по депозитам выросли с 0.11% до 0.54% (более, чем в 5 раз медленнее).

Вот и ответ на вопрос, почему кредитование растет – стоимость фондирования для банков на нуле, они могут в отрыве от ДКП ФРС управлять кредитными ставками.

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14787072.html

Интенсивность роста ставки максимальная за 40 лет, но долговая нагрузка несопоставимо выше.

На протяжении 15 лет финансовая система и экономика Западных стран адаптировались под сверх мягкие финансовые условия (нулевые ставки, бесконечная ликвидность по первому требованию). Теперь это меняется.

• ФРС повысила ставку до 4.5% (+0.5 п.п.) – максимум с января 2008

• ЕЦБ поднял ставку до 2.5% (+0.5 п.п) - максимальный уровень с декабря 2008.

• Банк Англии повысил ставку до 3.5% (+0.5 п.п) – максимальный уровень с октября 2008

• Швейцарский Национальный банк повысил ставку до 1% (+0.5 п.п.) – максимальная ставка с сентября 2008.


Отсутствие видимых последствий в настоящий момент – это эффект задержки/лага переноса/трансмиссии денежно-кредитную политики в экономику.

Долги за 15 лет стали существенно выше: по США рост нефинансового долга с 223% от ВВП до 264%, по Еврозоне увеличение с 219% до 263%, по Великобритании увеличение долговой нагрузки с 214% до 257% от ВВП, а по Швейцарии с 230 до 306% от ВВП.

Всего 6-7 месяцев назад среднемесячные ставки по ведущим банкам были ниже 1%, поэтому основное деструктивное воздействие на финансовую систему и экономику начнется в 2023 на траектории снижения запаса прочности/истощении буфера компенсации негативных последствий.

Эффект будет, но позже.

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14707892.html

Интриги нет, повышение ставок должно быть на 0.5 п.п. до 4.5%. Интрига в дальнейших намерениях относительно траектории ставок, верхнего предела ставки, времени удержания ставки на высоком уровне и программы продажи активов с баланса.

Конечно же, Пауэлл никакой конкретики не скажет – это одно из правил коммуникации ФРС с рынком, говоря намеками и полунамеками. Здесь будет важно обратить внимание на интерпретацию ФРС терпимости к инфляции и возможную смену тональности.

Напомню, что на двух последних заседаниях Пауэлл был необычайно ястребиным. Это не то, что он сменил ориентацию, пересев из голубиного гнезда, - нет. Пауэлл конъюнктурщик и занимается внештатной психотерапией, пытаясь успокоить буйных и пугливых инвесторов.


Весь 2021 год Пауэлл на каждом заседании без исключения цинично надругался над здравым смыслом, намеренно недооценивая фактор инфляция, занимая безответственную и безрассудную пассивную позицию.

Неучастие ФРС в вопросе стабилизации избыточного монетарного импульса позволило надуть беспрецедентные пузыри везде, где только можно было надуть. Расплата за монетарное безумие наступила в 2022. Достаточно болезненно, т.к. наиболее перегретые активы сложились в несколько раз, в особенности выделяются топы и истории успеха из индекса NASDAQ.

Пузыри на рынке активов и даже в недвижимости – это лишь малая часть более масштабной проблемы, которая заключается в накоплении критических дисбалансов в монетарной конструкции, когда ФРС утратила возможность напрямую влиять на денежно-кредитную политику во внешнем контуре финансовой системы.

Это выражается в отвязке ключевой ставки от депозитных и кредитных рынков долларовой финансовой системы. Ключевая ставка растет, но это почти не влияет на депозитные ставки, которые прижаты к нулю из-за избытка ликвидности в системе, что в свою очередь замедляет и искажает трансмиссионный механизм передачи импульса денежного рынка в кредитные рынок.

Ставки по кредитам растут медленнее, чем ставка ФРС, что в свою очередь до беспрецедентного уровня разогревает спрос на кредиты, как корпоративные, так и розничные.

ФРС за годы монетарного безумия не только исказила балансы в финансовой системе, но это и отражается в балансе рынка труда, где запущенные процессы деградации из-за дефицита кадров (не только по причине демографии, но и по причине безответственной монетарной политики).

Политика ФРС за последние годы привела к гиперконцентрации токсичных зомби компаний, многие из которых являются непубличными, но это отражается в росте плохого долга, снижении рентабельности и отдачи от инвестиций. Слишком много дешевой ликвидности по первому требованию не позволило выжигать слабые звенья в цепи, что снижает долгосрочную устойчивость системы.

В конечном итоге, ФРС имеет непосредственное отношение к текущей рекордной за 42 года инфляции. Высокая инфляция деформирует долговую конструкцию, провоцируя долговой кризис. Он уже проявляется в том, что бизнес и государство отсечены от открытого рынка и не могут проводить заимствования в рамках своих потребностей.

Инфляция, долговой кризис, пузыри на рынке активов, нарушении трансмиссионных механизмов денежно-кредитной политики, структурные дисбалансы в экономике, экспансия зомби компаний и плохого долга – все это заслуга ФРС.

Теперь Пауэлл пытается казаться жестким, чтобы обуздать уходящее доверие.

Я предполагаю, что Пауэлл будет умеренно жестким и будет говорить о необходимости более длительного удержания ставок на высоком уровне, чтобы взять инфляцию под контроль, т.к. слишком ранний цикл смягчения может подорвать доверие и нарушить стабилизацию финансовых балансов и рынка труда. Не дословно, но суть будет примерно в этом.

Скорее всего рынки закончат год без стресса, очень малая вероятность, что будут "бомбить" финсистему под конец года, но 2023 будет жарким.

Что, если кто-то из крупных не удержится? Придется смягчать условия, а как же инфляция? Вот этот стратегический тупик придется ФРС распутывать.

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14702540.html

и крайней неопределенности траектории денежно-кредитной политики ФРС в условиях рекордной за 40 лет инфляции



Под долгами понимаются обращающиеся на вторичных торгах облигации.

Если сделать срез долгового рынка по состоянию на 30 июня 2022 (последние данные в отчете Z1 от ФРС), объем непогашенных долгов, эмитированных через американскую финансовую систему, составляет 57.5 трлн долл. Из них 53.4 трлн – это национальные эмитенты, которые разделены на частный сектор – 23.3 трлн и государственный сектор – 30.1 трлн.

Нефинансовый сектор имеет долгов на 48.2 трлн, а нефинансовый частный сектор – 18.1 трлн.


Сейчас ставки повышаются до максимума с 2007 года, но проблема в том, что 15 лет назад объем долгов был вдвое ниже, тогда как доходы экономических агентов выросли на 55% за это время. Соответственно, долговая нагрузка вырастет минимум на 30%.

В 2007 году это уже было критично, именно поэтому жизнеспособность системы поддерживали через нулевые ставки и бесконечные итерации QE.

Две фундаментальные проблемы: рост стоимости обслуживания долга и проблемы в рефинансировании.

Ранее были обзоры рынка корпоративных облигаций, трежерис и MBS, где отчетливо виден тотальный провал в размещениях в первую очередь по низкокачественным облигациям. Эта тенденция перебрасывается на более высокие инвестиционные рейтинги по мере исчерпания ограниченного спроса в условиях рекордно отрицательных реальных ставок. На всех не хватает.

Из 48.2 трлн долга национальных эмитентов нефинансового сектора свыше 10 трлн долл в следующие 12 месяцев пойдет на рефинансирование. Плюс к этому около 4 трлн долл привязано к плавающим ставкам. Соответственно почти 14 трлн долга в следующий год подвержено высоким ставкам – это первое и вторая проблема заключается в том, что далеко не весь долг удастся рефинансировать.

Неизбежно будут происходить кассовые разрывы, которые будут затягивать в эту дыру все большее количество участников.

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14204698.html

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14171969.html

Укрепление доллара становится опасным для всей мировой экономики — прочие валюты падают, а большинство стран, в том числе, сами США страдают от высоких цен на сырье и инфляции. Это приведет к выстраиванию новой экономической модели, в которой будут как победившие, так и проигравшие.



Долговая кабала

Причиной роста индекса доллара США к корзине шести валют стран-торговых партнеров США, который уже превысил уровни 2002 года, преодолев планку в 112 пунктов, стала монетарная политика ФРС. На минувшей неделе регулятор в четвертый раз поднял ключевую ставку на 0,75% до уровня 3,0% — 3,25% и заявил, что к концу года ожидает ставки выше 4%.

"Интерес к доллару растет: у США нет проблем в энергетической сфере, таких, как у ЕС, да и борьба с инфляцией у американцев продвигается успешнее, а доходность долларовых инструментов — относительно высокая", — считает главный аналитик Совкомбанка Наталья Ващелюк.


При этом большинство экспертов указали на риск возникновения долгового кризиса. Так, по словам доцента кафедры государственных и муниципальных финансов РЭУ им. Г.В. Плеханова Дианы Степановой, у развивающихся стран могут возникнуть серьезные проблемы с погашением их долларовых долгов. Особые риски, по ее мнению, кроятся в росте стоимости рефинансирования долга, номинированного в долларах, для слабых стран.

Крах сбалансированности государственной долговой политики возникает и для развитых стран, у которых уровень госдолга превышает 100 % ВВП, и темпы экономического роста значительно ниже ставок по госдолгу.

Ващелюк согласна: рост ставки ФРС США повышает риски для долговой устойчивости отдельных стран, если значительная часть займов номинирована в долларах. Рост процентных ставок также означает увеличение расходов бюджета на обслуживание госдолга и уменьшение возможностей для стимулирования экономики.

Риск валютного кризиса

Чем выше будет курс доллара, тем бедственнее будет положение остальных стран, и в итоге может привести к масштабному валютному кризису, как например в 1998 году было в Азии, считает специалист департамента стратегических исследований Total Research Ярослав Островский.

Уже и сейчас, по его словам, страдают все: ЕС — от рекордной инфляции, Китай — из-за постоянных ограничений и проблем на рынке недвижимости, Япония — из-за высоких цен на товары и сырье, сами США — из-за снижения доходов американских корпораций за рубежом и сокращения экспорта.

Островский убежден, что, когда доллар перестанет быть надежной гаванью, выходом станет покупка золота, и мир начнет строить новую модель экономического взаимодействия.

Победители и проигравшие

Больше всего в результате укрепления доллара может пострадать Евросоюз, считает исполнительный директор Департамента рынка капиталов ИК "ИВА Партнерс" Артем Тузов. Он напомнил, что евро к доллару ослаб, а экспортируемые из ЕС товары имеют меньшую стоимость в долларах, газ за доллары приходится покупать все еще по безумным ценам. Так что можно ждать еще одного витка инфляции в ЕС вместе с падением ВВП Евросоюза.

По его мнению, экономика Евросоюза каком-то смысле "приносится в жертву" текущему кризису, а бенефициаром станут США.

А вот экономист Егор Клопенко убежден, что бенефициарами США точно не станут: мир на пороге нового финансового и экономического кризиса, который может стать рекордным по длительности и глубине, так как является следствием тотального дисбаланса в мировой экономике и политике. И Россия, по его словам, — единственная страна, которая фактически не почувствует проблем, связанных с этим фактором.

"Думаю, что, когда мировая экономика начнет сильнее снижаться, мы услышим предложения Запада о смягчении санкционных мер, так как они слишком дороги для них", — резюмирует Клопенко.

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14113044.html

Предстоит еще два заседания ФРС до конца 2022 (2 ноября и 14 декабря). Текущая ставка 3.25% (+0.75 п.п от предыдущего заседания).

Еще месяц назад никто из участников рынка не ставил на 4% ключевой ставки ФРС 2 ноября (консенсус составлял 3.5%), теперь вероятность повышения ставки до 4% (+0.75 п.п от 21 сентября) составляет 66.5% и лишь 33.5% рост ставки до 3.75% (+0.5 п.п.). Радикальный рост по сравнению с месячной давностью.


Ожидания рынка по заседанию ФРС 14 декабря составляют следующую пропорцию: 31% вероятности роста ставок до 4.25%, 64.1% вероятность повышения до 4.5% и лишь 5% вероятность роста ставок до 4.75%.

Месяц назад максимальную ставку, который ожидал рынок на декабрь 2022 – это 4% с вероятностью 14% и 3.75% с 45% шансом. Произошло очень сильно смещение от 3.75% до 4.5% всего за месяц. Это крайне сильное и чувствительное движение для долларовой системы за столь короткий промежуток времени.

Таким образом, прогнозы ФРС и консенсус участников денежных и долговых рынков сходится на росте ставок в 0.75 п.п. в ноябре и еще 0.5 п.п. в декабре до 4.5%!

На графике изображена эволюция кривой доходности по американским трежерис и векселям. Разгон ставок начался с весны 2022, до этого никто не предполагал, что инфляция возможна (хотя инфляция с середины 2021 ставила рекорды) и никто не закладывал ужесточения ДКП от ФРС.

Пауэлл на выступлении обещал экономическую боль: ожесточенную борьбу с инфляцией через ужесточение финансовых условий, охлаждение кредитного импульса и инвестиций, что должно замедлить скорость прироста занятых в экономике и спрос на занятых, замедление роста доходов, вызвав мягкую рецессию.

Бенчмарком Пауэлл решил взять Core CPI за 3 или 6 месяцев в годовом выражении. Успешность политики будет устойчиво нисходящий тренд Core CPI к 2%. Жесткая политика объявлена на неопределенное время до достижении успеха по инфляции.

Проблема в том, что ФРС в свои прогнозы и оценки не закладывает ни кризиса, ни рецессии, ни дефолтов заемщиков, что делает их политику крайне уязвимой и неполноценной.

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14073667.html

ФРС повысила ставку на 0.75% до 3.25%, что было ожидаемо, гораздо важнее – это траектория изменения ставок в ближайшей перспективе.

Прогноз ФРС по ставке на 2022 год последовательно повышается. Так в марте 2022 прогноз по ставке на 2022 был 1.9%, на заседании в июне уже 3.4%, а сейчас члены ФРС ожидают уже 4.4%, причем свыше 95% прогнозов от членов ФРС распределено в диапазоне до 4 до 4.5%, таким образом рост ставок свыше 4% к концу 2022 неизбежен.




Пауэлл в очередной раз запустил сеанс психотерапии, пытаясь внушить в рынок уверенность в успешности подхода ФРС по борьбе с инфляцией и убежденность, что победа будет за ФРС в среднесрочной перспективе с возвратом инфляции в целевой диапазон 2%. Это типичное поведение Пауэлла, поэтому не стоит обращать на это внимания, хотя рынок традиционно пампит каждое выступление Пауэлла, но заряда оптимизма обычно хватает на 1-2 дня (в этот раз на пол часа).

При этом нет определенности относительно главного – что будет делать ФРС, если что то пойдет не так, как планировалось, а с планами у них прям совсем все плохо. Ни один план и прогноз ФРС не воплотился в реальности. Они даже свои обязательства по сокращению баланса не выполняют.

Надо понимать, что у них точно все выйдет из-под контроля. Речь даже не про рынок (падение на 20-25% от текущих уровней вполне оправдано и даже так фондовый рынок США не будет таким уж дешевым). Речь про долговые рынки, которые не выдержат подобного напряжения со ставками. Уже в конце 2022 долларовую систему накроет волна дефолтов среди компаний с мусорными долгами и околонулевым денежным потоком.

Согласно ожиданиям ФРС, основной импульс роста ставок завершится в 2022, а в следующем году не ожидаются итерации по росту ставок выше 0.25% на заседаниях. Результирующие ставки не выше 4.6%, хотя некоторые из голосующих в ФРС собираются пожестить и к 5%.

ФРС смотрится опущено и беззубо. Пока лишь демонстрируют грозный вид, на деле все идет явно не по плану. Мягкая посадка не выйдет - будет жестко и больно.

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14068324.html

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14065129.html

"Агрессивные" меры американского Федрезерва привели к аномальному росту доллара, за который вновь расплачивается весь мир, однако со временем США сами подорвутся на этом "минном поле", которое сами же и заложили, говорится в редакционной статье китайской газеты Global Times.

Как напоминает издание, во вторник и среду Федеральный резерв США проводит совещание, в центре повестки которого будет вопрос о повышении процентных ставок, при этом многие ожидают, что с целью обуздания инфляции ФРС поднимет ставки еще как минимум на 75 базисных пунктов.


"Это снова увеличит стоимость американского доллара по отношению к другим валютам, хотя она и без того достигла двадцатилетнего максимума. Из-за агрессивных действий Федерального резерва доллар переживает подъем, "какой случается раз в поколение". А для многих стран это может стать началом очередного кошмара", - указывает Global Times.

В США это будет уже пятое повышение учетных ставок, направленных на ослабление высокого инфляционного давления в США. Однако, как отмечает издание, если поискать первопричины, то станет ясно: "это неизбежное следствие слепого и неограниченного печатания денег в стране для поддержания состояния "процветания"".

"Суперсильный доллар и крах остальных валют в определенной мере замедлят испепеляющую инфляцию в американской экономике, но расплачиваться за это придется другим странам. Каждый цикл подорожания доллара в прошлых десятилетиях оставил о себе крайне неприятные воспоминания", - пишет Global Times.

В результате укрепляющийся доллар "снова и снова режет мир подобно острому лезвию", при этом, пока политическая элита в Вашингтоне превозносит миф об "американской системе", тысячи бедных семей во всем мире "страдают от этого".

"Однако скрывать кризис вечно невозможно. Вашингтон постоянно закладывает мины, но обезвреживанием не занимается никогда. Так что со временем США сами подорвутся на этом минном поле. Некомпетентность финансового руководства страны разоблачает череда повышений процентных ставок, которые способствуют аномальному росту курса американской валюты", - подчеркивает Global Times.

Как отмечает издание, будь то азиатский финансовый кризис 1997 года или мировой финансовый кризис 2008-го, мир постоянно "спотыкается об один и тот же камень", который "уже не такой прочный".

При этом оптимальный способ сдержать "беснующуюся гегемонию" — это переход к истинной многосторонности, указывает Global Times. "Нестабильность и хрупкость финансовых рынков снова у всех на виду. Именно в такие моменты мировое сообщество должно твердо настраиваться на сотрудничество и выстраивать надежную, комплексную, долгосрочную и многостороннюю глобальную финансовую систему. И делать это надо без промедлений", - резюмирует издание.

Годовая инфляция в США по итогам августа замедлилась меньше прогнозов - до 8,3% с 8,5%, аналитики ожидали снижения до 8,1%. Ранее в сентябре председатель ФРС США Джером Пауэлл подтвердил, что регулятор продолжит активную политику, направленную на снижение инфляции, пока не достигнет необходимого результата. При этом ФРС сохраняет ориентир в инфляционных ожиданиях на уровне 2%.

Полный текст статьи читайте на сайте ИноСМИ>>

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14059626.html

В настоящий момент единственный нарратив, который воздействует на движения денежных потоков, как минимум, в долларовой зоне – это ожидания относительно ДКП от ФРС, которые в свою очередь напрямую зависят от инфляционных ожиданий.

То, что ранее никого не интересовало (инфляция же под контролем, как говорили представители ФРС), становится основной повесткой, к которой приковано все внимание.

ФРС пытается манипулировать инфляционными ожиданиями, как через влияние на рынок TIPS и форвардные контракты по процентным ставкам (все это оказывает влияние на участников финансового рынка), так и через создание соответствующей вербальной риторики в контексте навязывания стереотипов "ожесточенной борьбы с инфляцией".


ФРС часто заявляет о том, что они не отступят от ужесточения до тех пор, пока инфляция или, как минимум, инфляционные ожидания не нормализуются до приемлемых уровней – видимо зоной терпимости является инфляция с направлением ниже 4% г/г и среднесрочные инфляционные ожидания устойчиво ниже 3%. В настоящий момент все вдвое выше.

Однако, ФРС создает видимость борьбы с инфляцией, другими словами, блефует, пытаясь имитировать борьбу там, где ее нет.

Демонстративная жесткость работает ровно до тех пор, пока рынок труда и экономические показатели достаточно устойчивы (хотя бы не снижаются в обвальном режиме), а долговые и фондовые рынки относительно стабильны.

Судя по провалу плана по сокращению баланса (а шухер с долговыми рынка еще и не начался даже), ФРС даст заднюю сразу, как только начнутся проблемы в системе.

А начнутся ли проблемы? Безусловно! Зомби экономика, которая в течение 14 лет адаптировалась под нулевые ставки и бесконечную, безлимитную ликвидность полностью атрофировалась в контексте устойчивости и готовности к стресс условиям.

Мало того, что значительная часть экономика нашпигована долгами под завязку, так еще эффективность снижается (в обзорах о производительности труда об этом я подробно писал). Мега корпорации в S&P500, особенно в сегменте ИТ – не являются показательными, значительная часть бизнеса в США не генерирует устойчивого положительного денежного потока и сильно перекредитована (об этом расскажу отдельно).

Столь резкий рост ставок (наибольшая скорость за последние 40 лет) вне всяких сомнений создаст критический навес давления на бизнес, что сузит пространство для маневра и приведет к банкротству. Поэтому, с октября 2022 и далее стоит ожидать шквала новостей о неплатежеспособности заемщиков – будет много интересных и увлекательных событий. Чудес не бывает.

Как рынок будет интерпретировать экономические показатели? Чем макроданные хуже – тем лучше, т.к. существует обратная зависимость. Плохие данные снизят стремление ФРС ужесточать ДКП, а хорошие данные наоборот.

Что будет делать ФРС при шоке в системе? Быстро свернет всю эту клоунаду с недосокращением баланса и жесткой риторикой про ДКП.

Поэтому никакой последовательной борьбы с инфляцией не ожидаю. Все это до первых проблем, сбоев в системе. Существует однозначный приоритет между инфляцией и устойчивостью системой (второе для ФРС важнее).

Но ирония в том, что инфляция напрямую связана с устойчивостью! Неразрешимый цугцванг…

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14026961.html

Ждете сокращения баланса ФРС по 95 млрд в месяц? Ну да, конечно! ) Баланс ФРС начал не сокращаться, а увеличиваться по ценным бумагам.

Было приобретено около 10 млрд долл ипотечных бумаг при очень низких и равномерных последние три недели продажах трежерис на 3.7-4 млрд за неделю.


Все это значительно отклоняется от официального графика, зафиксированного в протоколах ФРС. На 14 сентября, %.согласно плану, совокупное снижение по ценным бумагам должно было составить 188.3 млрд долл, а составило лишь 70 млрд, т.е. исполнение лишь 37

Можно было бы подумать, что отложенные, распределенные во времени продажи в соответствии с графиком погашений, чтобы лишний раз "не дергать рынок", но нет – разрыв увеличивается с каждой неделей. Средний разрыв в августе был 74 млрд, в начале сентября 90 млрд, сейчас уже 117 млрд.

По MBS продажи должны быть на 69.4 млрд, а по факту покупки на 11 млрд с 1 июня. Здесь я отмечу, что ситуация полностью предсказуемая. Рынок ипотечных бумаг под жестким давлением рассыпающиеся конструкции рынка недвижимости и деструктивные процессы будут только усиливаться.

По трежерис продажи должны быть на 119 млрд к 14 сентября, а по факту продали лишь 82 млрд.

Если смотреть с любой стороны – это полный провал. Нет ни малейших сомнений, если рынок трежерис пойдет "по наклонной", действия ФРС будут аналогичные действиям по ипотечным бумагам – полная остановка продаж.

Фактически, план сокращения уже не действует и чем дальше – тем выше напряжение в системе. План по сокращению баланса на 95 млрд в месяц – бессмысленная декларация, не имеющая к реальности никакого отношения. А ведь еще и ставки не начали толком поднимать… Ох, жарко будет в конце года, очень жарко!

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14021277.html

Ставки в США рванут невиданными темпами в ближайшие три месяца – это самое быстрое ужесточение ДКП от ФРС США за последние 40 лет. Система крайне уязвима, т.к. на протяжении 13 лет экономические агенты адаптировались под нулевые ставки и безлимитную ликвидность в неограниченных объемах.

Есть две фундаментальные проблемы – это рост стоимости обслуживания долга и проблемы в финансировании из-за дефицита спроса на долговые инструменты по причине рекордно отрицательных реальных ставок и жестких финансовых условий.


Одно из решений – сделать неприемлемые условия на рынке акций, чтобы создать нулевую вариативность маневров для потоков капитала с целью направления ликвидности в долговые рынки (в отсутствии альтернатив).

Другими словами, когда убытки и боль везде, но в облигациях меньше (при прочих равных условиях), чем в акциях.

Какой объем облигационного рынка в США? Удалось свести данные из отчета Z1 от ФРС в сжатую и понятную интерпретацию.

Итак, впущенные облигации национальных эмитентов: 53.4 трлн долл, из которых нефинансовый сектор – 48.2 трлн, нефинансовый частный сектор – 18.1 трлн, а государственный сектор – 30.1 трлн.

По инструментам: векселя сроком обращения менее года, выпущенные национальными эмитентами – 767 млрд, трежерис – 26.1 трлн, из которых рыночные бумаги 23.2 трлн, MBS и агентские бумаги – 11.2 трлн, муниципальные облигации – 4 трлн, корпоративные облигации резидентов США – 11.4 трлн.

Рост ставок – это не просто какие то абстрактные процессы и события. Рост ставок напрямую влияет на 53 трлн конструкцию и только по облигационному рынку. Всю эту махину необходимо рефинансировать.

В настоящий момент мне затруднительно сказать, сколько ежегодно идет на рефинансирование из этой суммы. По предварительным расчетам, около 12 трлн, плюс еще ощутимая часть привязана к плавающим ставкам. Также необходимо учитывать ежегодную потребность в приращении долга.

Поэтому рост ставок до 3.5% - это минимум дополнительные 500-600 млрд сверхнагрузки в ближайший год.

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14012797.html

Если ФРС 21 сентября 2022 повысит ставку даже на 0.75% - это станет самым стремительным ростом ставок за 40 лет по 6 месячному изменению!

3.25% - это максимальная ставка с февраля 2008. Однолетние векселя подошли к 4% - последний раз подобное было в октябре 2007.

Мы переходим в совершенно другой мир, с совершенно иными пропорциями и приоритетами. На протяжении 13-15 лет долговые и денежные рынки долларовой зоны не котировали подобные ставки.

Ранее мир вступил в "новую нормальность" нулевых ставок и бесконечного QE в 2009, дисбалансы были в разы усилены в 2020. Сейчас все это сворачивается.


За это время было воспитано и существовало в синтетической реальности дешевой ликвидности целое поколение топ менеджеров и прочих руководителей, предпринимателей, членов совета директоров, трейдеров и всех тех, кто ответственен за принятие решение по распределению денежных потоков.

Инвестиционные банки, взаимные и хэдж фонды, корпорации любых размеров – все они адаптировали свои бизнес процессы, структуру активов и пассивов под стерильные условия дешевой ликвидности по первому требованию в любых объемах.

За эти 13 лет неограниченная и сверхмягкая ДКП нарушила механизмы обратных связей, что с одной стороны привело к экспансии "зомби-компаний" - бизнеса, имеющего около нулевую маржинальность и существующего за счет долгов, а с другой стороны к деградации политической и корпоративной элиты.

Этот прямым образом выражается в отрицательной рентабельности долга, что означает неизбежность перманентного количественного ослабления с целью поддержки выпадающих доходов экономики в рамках прошлой реальности. Отключение монетарной экспансии уже приводит к обрушению финансовых рынков, кассовым разрывам и проблемам в обслуживании долгов.

В основе развития лежит эволюционный процесс естественного отбора, основанный на обратных связях. Сверхмягкая денежная политика отключают этот механизм, выводя провалившихся экономических агентов из состояния банкротства.

Смысл экономического кризиса заключается в разрешении структурных дисбалансов экономического и финансового характера между институциональными группами через устранение неэффективных звеньев цепи и выводу в первый эшелон более сильных, конкурентноспособных, эффективных структур.

Кризис возникает тогда, когда накопленный уровень ошибок в системе становится слишком велик, чтобы внутренние демпферы могли балансировать противоречия. Количественное ослабление не разрешает проблемы, оно их замораживает через купирование кассовых разрывов и насыщение системы избыточной необеспеченной ликвидностью.

Вот сейчас мы видим, что час расплаты наступил. 13 лет безумной политики финансового развращения создали неразрешимые противоречия, существенно деформируя ключевые аспекты экономических показателей – финансовые балансы экономических агентов, качество и структуру долгов, рентабельность бизнеса, структуру рынка труда и производительность труда.

Нет сомнений, что подобная скорость роста ставок, масштаб ужесточения финансовых условий создадут целую волну банкротств, дефолтов и связанных с ними проблем по всей цепочке экономических агентов. Чудес не бывает.

https://matveychev-oleg.livejournal.com/14009456.html