Комментарии:

Если цены будут повышаться, то я буду покупать акции Роснефть, ГАЗПРОМ по 197,5, ГМКНорНик, Сбербанк, ЛУКОЙЛ и фьючерсы LKOH-03.11, Si-03.11, GOLD-03.11. Если цены будут понижаться, то я буду продавать акции ВТБ, Сургнфгз, РусГидро, ФСК ЕЭС, СевСт-ао и фьючерсы GMKR-03.11, ROSN-03.11, GAZR-03.11, LKOH-03.11, SBRF-03.11, VTBR-03.11, ED-03.11, RTS-03.11, GOLD-03.11.

Комментарии:

Свидетельствуют подсчеты Лондонской фондовой биржи (LSE). Отобранные ее экспертами фишки позволили заработать 50% на фоне максимальных 15% в других странах БРИК и 30% — в развитых. Индекс FTSE Bric 50, который учитывает поведение акций крупнейших компаний Бразилии, России, Индии и Китая, за этот год вырос всего на 3% в долларовом выражении, несмотря на значительный рост в индексе акций российских (49%) и индийских (14,8%) компаний. Фондовый рынок США за год прибавил 11,6%, Японии — 9,6%, Германии — 5,1%, Великобритании — 3,5% в долларовом выражении. FTSE Bric 50 включает преимущественно сырьевые российские компании: «Газпром», «Лукойл», «Норильский никель», МТС, «Новатэк», НЛМК, «Роснефть», «Северсталь» и «Уралкалий». «Новатэк» и «Северсталь» за год подорожали почти вдвое, а рост в последнее время котировок акций «Газпрома», ранее сильно отставшего от рынка, стал основным катализатором превосходства российских компаний, говорит стратег «Ренессанс капитала» Ованес Оганисян. Он также отмечает хорошую динамику НЛМК и «Уралкалия». Приток средств в Бразилию и Китай был значительнее, чем в Россию, отчасти из-за того, что крупные IPO, вроде размещения акций сельхозбанка Китая и индийской Petrobras, оттянули на себя большой объем средств, добавляет стратег «Тройки диалог» Андрей Кузнецов.

С начала года инвесторы вложили в фондовые рынки развивающихся стран более $92 млрд. При этом они вывели около $66 млрд из фондовых рынков развитых стран, свидетельствуют данные EPFR Global. Вес индексов стран БРИК составляет примерно половину в индексе MSCI Emerging Markets, который за этот год прибавил 12,73%. Однако последнему вырасти помогли небольшие рынки, вроде Аргентины (49%) и Перу (57%).

История экономического роста не всегда означает, что это лучшее место для инвестиций, предупреждает глобальный стратег Societe Generale Эндрю Лапторн: прямой зависимости между ростом экономики и фондового рынка нет, порой она даже обратная, потому что ожидания роста экономики с самого начала закладываются в цены акций.

Удачное представительство российских компаний в FTSE Bric 50 привело к тому, что рост этого индекса значительно превзошел динамику отечественных торговых площадок. Так, российский долларовый индекс РТС в этом году прибавил 21,53%, а индекс MSCI Russia (в него входят акции наиболее ликвидных российских компаний) — 16,28%. Российский рынок рос прежде всего за счет компаний, ориентированных на внутренний рынок, — банков и потребсектора, отмечает Кузнецов. В большой степени рост шел за счет компаний малой и средней капитализации, солидарен управляющий директор Fleming Family & Partners Анатолий Полун.

Среди самых растущих развитых фондовых рынков оказались страны Скандинавии: индексы в Швеции и Дании поднялись почти на 30%. Также хороший рост показал индекс FTSE 250, отражающий поведение акций средних британских компаний: он вырос на 18%. Ведомости

Комментарии:

Я говорю и думаю о том, что хочу увидеть в своей жизни. Я излучаю радость и оптимизм. Я предвкушаю успех. Я притягиваю к себе прекрасных друзей. Я посылаю окружающему миру мысли любви и доброжелательности.

Цель всех аффирмаций и безмолвных медитаций – высвобождение ментальных и физических сил для разумного действия. Элизабет Таун

Комментарии:

Вся страна — сама себе чужая: выгнали больных, как салажат, а врачи, больных изображая, по кремлевским коечкам лежат

Главный врач России — доктор Хренов. Наблюдатель думает иной, что у нас страна олигофренов: дудки, все сложнее со страной! Он пробился к царственному уху, чтоб сказать заветные слова: «Мы вам показали показуху». Впрочем, эта новость не нова. Он раскрыл — почти уже в финале — методы ивановской земли: там врачи больных поразогнали, и медсестры в койках залегли. Хороши медсестры без халата, девушки ивановских кровей! Хоть невелика у них зарплата, но больных они поздоровей. Расстелили простыни льняные и в палатах выложились в ряд. «Экие здоровые больные!» — гости с уваженьем говорят.

Это образ новой перестройки, крепкой и бодрящей, как чифир: разогнав больных, ложиться в койки. Разогнав народ, звонить в эфир. Как машина, что летит, и давит, и спасает всех на вираже, — сами выбирают, кто возглавит (думаю, что выбрали уже): младший из борьбы, похоже, выбыл, старший надувается прыщом, — но не нам же делать этот выбор? Мы же в их раскладе ни при чем? Сами же они рукою нежной для себя растят фанатов рать, чтоб собрать их после на Манежной и на них любовно наорать. Блогосфера дружно замирала, прикусив от ужаса язык: кто-то опознал Арзуманяна, «нашего», горланящего «зиг». Разве стоит этого стесняться? Вам ответит всякий правовед: тоже дело — «наши» или «наци»! Букву поменяешь, и привет. Дело же не в прозвище, а в стиле, четко обозначенном допрежь: для того их только и растили, чтоб сегодня вывесть на Манеж. Я не вижу двух враждебных станов — предо мной один и тот же стан, во главе там некто Залдостанов, пред которым главный шляпу снял… Я могу еще продолжить нА спор: это же банально, как распил. Нам твердят про беспредел диаспор — ну а кто диаспоры растил? Дорвались per aspera ad astrum: он же сам и кормит этот пласт — а потом диаспоры отдаст нам, приучившись сбрасывать балласт. И страна послушает указца — ведь она себе не дорога: ей врагом назначили кавказца, чтоб не видеть главного врага. Практика проста, как чет и нечет, и непобедима, как «Зенит»: сам же лечит, сам же и калечит, сам же смотрит, сам же и звонит. Ты наружу вывел, доктор Хренов, нашу репутацию губя, основной закон аборигенов: наш удел — обслуживать себя. Вся страна — сама себе чужая: выгнали больных, как салажат, а врачи, больных изображая, по кремлевским коечкам лежат.

Впрочем, отвечать ли им проклятьем? Кто и виноват в такой судьбе? Или мы взаимностью не платим, или мы не сами по себе? Миновали прежние этапы, совершился полный оборот: нынче мы самим себе сатрапы, а они самим себе народ. Я перо привычное хватаю, пылкие вердикты выношу — но, по сути, сам себя читаю, потому что сам себе пишу. Наш властитель, славою пригретый, не расслышит хилый мой мотив. Мы сидим над собственной газетой, головы руками обхватив. Вся страна, с болотами, с лесами, с нефтью и запасами лаве — все себя обслуживают сами, с правящим тандемом во главе; все не отрывают рук от членов, прочая любовь противна нам.

Славься, славься, кардиолог Хренов, давший имя нашим временам!

Дмитрий Быков

20.12.2010

Новая газета

Комментарии:

Золото, газ, доллар и индекс РТС совершат стремительный скачок, перечисляет «шокирующие предсказания» на 2011 г. Saxo Bank. Перспективы пока туманны, осторожны эксперты. Saxo Bank публикует 10 «шокирующих предсказаний» в конце каждого года. «Черные лебеди» — это нетривиальные события, которые выходят за рамки общего вектора ожиданий и способны потрясти устои рынка. «Именно эти катаклизмы мы пытаемся спрогнозировать с надеждой, что они все же не произойдут», — пишут аналитики банка. В прогнозе на 2010 г. Saxo Bank угадал в трех случаях из 10. В его прогноз на 2011 г. впервые включена Россия.

Ставка на газ…

Конгресс заблокирует третий раунд количественного смягчения, уверены в Saxo Bank: во второй половине года платежеспособность крупнейших банков вновь будет под угрозой из-за некачественных ипотечных портфелей. Председатель ФРС Бен Бернанке попытается их спасти старым методом — существенным расширением денежно-кредитной политики, но увеличить баланс резервной системы американские законодатели уже не позволят, что поставит под угрозу мандат ЦБ по занятости и инфляции. Резкого количественного ослабления рынок не ждет, согласен Дин Маки из Barclays Capital.

Saxo Bank обещает бурный рост на сырьевых площадках: для нефти он будет временным — в первой половине года нефть подорожает до $100 за баррель, но затем цены упадут на 30% (средняя цена Brent в 2010 г. — $79,85/барр.). Краткосрочное нефтяное ралли до отметки в $100 совпадает с консенсус-прогнозом Bloomberg. Но средняя цена нефти cоставит $80-85 за баррель, считают аналитики UBS и Bank of America Merrill Lynch.

Saxo Bank верит в рынок природного газа: ценам обещан 50%-ный рост из-за улучшения фундаментальных факторов и похолодания, которое истощит запасы. Рынок газа в 2011 г. выглядит неустойчиво: высокий уровень запасов и роста добычи сланцевого газа будет способствовать снижению цен на газ, не согласен Крис Кристофер из IHS Global Insight.

…и доллар

Saxo Bank ожидает триумфального шествия доллара — индекс вырастет на 25%. Резкое замедление Китая, хаос в Европе и Японии ударят по мировому спросу на высокорискованные активы, и инвесторы вновь отдадут предпочтение американской валюте. Это не совпадает с оценками рынка. «Доллар еще больше обесценится — и, возможно, существенно» из-за проблем в мировой экономике, дефицита бюджета и рекордного внешнего долга США, пишут аналитики Goldman Sachs.

Saxo Bank обещает двукратный рост индексу РТС — до 2500 пунктов. До таких значений он доходил лишь однажды — в середине 2008 г., среднее значение в 2010 г. составило 1501,89 пункта, с начала года индекс РТС вырос на 18,5%. Способствовать росту индекса будут дорогая нефть и избыточная ликвидность на мировых рынках, уверены в банке, к тому же сейчас российские компании недооценены. Россия остается дешевой — это фактор в пользу увеличения интереса к национальным бумагам, считает Дмитрий Виноградов из UBS, но привлекательность акций нефтяного эшелона будет невысока из-за стагнирующей добычи. По его расчетам, российские бумаги недооценены на 47% к индексу MSCI EM. Такой прогноз индекса РТС слишком оптимистичен, считают аналитики Банка Москвы, их оценка — 1950 пунктов на конец 2011 г. Ведомости

Комментарии:

Сдача недвижимости в аренду  дело непростое. С ней сопряжены хлопоты и беспокойство, обусловленные поиском порядочных и платежеспособных арендаторов, контролем за использованием помещений, а также за бесперебойным поступлением арендной платы. Кроме того, собственнику приходится решать хозяйственные вопросы, связанные с эксплуатацией объектов. Весь этот груз проблем можно переложить на плечи компании, предлагающей услуги по доверительному управлению недвижимостью.

По данным столичных риэлторов, в Москве в доверительное управление попадает до 15-20% сдаваемых квартир, около 50% складских и логистических помещений и порядка 90% бизнес центров.

Основным нормативным актом, регулирующим данные отношения, является Гражданский кодекс РФ, а именно Глава 53 «Доверительное управление имуществом».

По договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).

Передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему.

Осуществляя доверительное управление имуществом, доверительный управляющий вправе совершать в отношении этого имущества в соответствии с договором доверительного управления любые юридические и фактические действия в интересах выгодоприобретателя.

Законом или договором могут быть предусмотрены ограничения в отношении отдельных действий по доверительному управлению имуществом.

Сразу хотелось бы обратить внимание на то, что доверительное управление  это не посредническая схема работы, по которой работает большинство агентств по сдаче недвижимости в наем, заключающаяся в поиске арендаторов и их заселения, на чем функция агентства считается выполненной.

Договор доверительного управления имуществом относится к числу договоров об оказании услуг. Целью данного договора является управление имуществом в интересах определенного лица. Поэтому его предметом выступает не имущество, передаваемое в управление, а те юридические и фактические действия, которые должен совершать управляющий по управлению переданным ему имуществом.

Т.е. по договору доверительного управления все бремя, как по сдаче, так и по содержанию имущества, а так же по исполнению договора аренды лежит на доверительном управляющем. Проще говоря, учредитель управления (собственник недвижимости) в час «Х» получает от доверительного управляющего доходы от управления имуществом, все остальное  забота управляющей компании.

Услуга доверительного управления имеет, разумеется, свою стоимость. Обычно это сумма в районе 10% от полученного за год дохода от сдачи в аренду недвижимости. Однако владелец недвижимости может дополнительно подстраховаться от убытков, обозначив в договоре минимальный фиксированный платеж, который управляющая компания будет обазана перечислить ему в любом случае, даже если указанную сумму не удастся собрать с арендаторов.

Кроме того, управляющие компании готовы предложить арендаторам уборку помещений, охрану и прочие дополнительные услуги, которые арендатору все равно каким то образом придется организовывать.

Управляющие компании решают задачи повышения инвестиционной привлекательности объекта и снижения издержек эксплуатации, обеспечивают собственникам получение максимальной прибыли, а арендаторам комфортное использование объекта.

Что касается самого договора доверительного управления, то он должен быть заключен в письменной форме, необходимо соблюсти существенные условия договора, такие как состав имущества, передаваемого в доверительное управление, указать лицо, в интересах которого осуществляется управление имуществом, размер и форма вознаграждения управляющему, если выплата вознаграждения предусмотрена договорам и срок действия договора. Договор доверительного управления имуществом заключается на срок, не превышающий пять лет.

Обычно в договоре указывается, что доверительный управляющий, не проявивший при доверительном управлении имуществом должной заботливости об интересах выгодоприобретателя или учредителя управления, возмещает выгодоприобретателю упущенную выгоду за время доверительного управления имуществом, а учредителю управления убытки, причиненные утратой или повреждением имущества, с учетом его естественного износа, а также упущенную выгоду.

Передавая имущество в доверительное управление следует внимательно отнестись к обязанностям доверительного управляющего по сохранности переданного ему имущества, условиям его эксплуатации, его ответственности в следствие причинения вреда, и т.д. Обычно я советую клиентам обязательно включать в договор условие о страховании имущества.

Договор доверительного управления имуществом прекращается вследствие:

- смерти гражданина, являющегося выгодоприобретателем, или ликвидации юридического лица  выгодоприобретателя, если договором не предусмотрено иное;

- отказа выгодоприобретателя от получения выгод по договору, если договором не предусмотрено иное;

- смерти гражданина, являющегося доверительным управляющим, признания его недееспособным, ограниченно дееспособным или безвестно отсутствующим, а также признания индивидуального предпринимателя несостоятельным (банкротом);

- отказа доверительного управляющего или учредителя управления от осуществления доверительного управления в связи с невозможностью для доверительного управляющего лично осуществлять доверительное управление имуществом;

- отказа учредителя управления от договора по иным причинам, чем та, которая указана в абзаце пятом настоящего пункта, при условии выплаты доверительному управляющему обусловленного договором вознаграждения;

- признания несостоятельным (банкротом) гражданина-предпринимателя, являющегося учредителем управления. Владимир Минеев, управляющий партнер компании «Минеев и партнеры» Московский комсомолец

Комментарии:

Последняя фаза кризиса — лучшее время для начала собственного дела. Это вам подтвердит любой миллиардер — от Ингвара Кампрада до Уоррена Баффета. Однако начать в нужное время — это недостаточно для успеха. Что еще нужно для хорошего старта?

Экономика оживает, безработица сходит на нет, у людей появляются дополнительные доходы и главное — появляется надежда на лучшее, что является лучшим стимулом покупательской активности. В то же время кризис изрядно проредил ниву бизнеса. Малые и многие средние компании просто смыло, крупные до сих пор зализывают раны и расплачиваются по кредитам.

И тут — вы: энергичный, переполненный идеями, готовый работать сутками ради своего дела. Денег, кончено, маловато, но зато идея — чудо как хороша! Можно ли с таким багажом начинать бизнес? Конечно, нужно! Но только с выполнением определенных условий.

У вас есть план?

“Первое, с чего надо начинать свой бизнес, — надо сесть и написать бизнес-план”, — говорит гендиректор Агентства по развитию инновационного предпринимательства Алексей Костров. И это очень скучная, но святая правда. Никакие идеи, бурлящие в голове, не годятся для воплощения до тех пор, пока они не будут подвергнуты холодному анализу.

Формы бизнес-планов легко найти в Интернете, но лучше всего писать бизнес-план, основываясь на передовом методе, называемом SWOT-анализ. Название составлено из первых букв слов strengths (сильные стороны), weaknesses (слабые стороны), opportunities (возможности) и threats (угрозы), а сам термин введен в 1963 году профессором Кеннетом Эндрюсом. Метод хорош своей универсальностью — им пользуются и транснациональные корпорации, и малые предприятия, а также возможностью самостоятельного анализа.

Разделите лист бумаги на четыре части. Верхние две ячейки — это внутренняя среда. То есть для вас — вы сами с партнерами и ваша будущая компания. Нижние ячейки — внешняя среда: власти (федеральные и региональные), экономические реалии (региональные, общероссийские и мировые), действующее и обсуждаемое законодательство. Правые ячейки — это позитивные факторы. Для внутренней среды ими являются сильные стороны — ваши, вашей идеи и будущей компании. Для внешней среды — возможности, которые они перед вами открывают. Левые ячейки — факторы отрицательные. Для верхней ячейки (внутренняя среда) — это слабые стороны вас и вашей компании. Для нижней — угрозы извне.

Итак, у вас есть четыре ячейки, озаглавленные (если считать по часовой стрелке, начиная с верхней левой): внутренняя среда — сильные стороны, внутренняя среда — слабые стороны, внешняя среда — возможности, внешняя среда — угрозы. Теперь, кратко изложив на бумаге свою идею: что именно вы собираетесь делать, как это будет приносить прибыль, кто будет это покупать и что необходимо вложить и приобрести, — начните раскладывать все имеющиеся у вас в распоряжении сведения по четырем ячейкам. При этом информацию о внешней среде необходимо собирать из всех возможных источников — от прессы до аналитических докладов.

Выглядит это сложно, но на самом деле все достаточно просто. Предположим, вы решили сколотить бригаду грузчиков. Мыслите вы просто: сами вы физически крепкий человек, и еще у вас есть куча друзей-студентов, которые не прочь подзаработать, сестра, сидящая дома с ребенком, и немного денег, которых хватит на закупку необходимого оборудования и упаковочного материала. Еще в вашем активе — опыт нескольких переездов, как вашей семьи, так и семьи друзей.

Начинаем анализ. Вашими сильными сторонами является возможность привлечь дешевые трудовые ресурсы, опыт переездов, физические данные, наличие средств для первоначальных вложений. Вашими слабыми сторонами — недостаточный и однообразный опыт (вы не занимались перевозками офисов), неквалифицированные и неорганизованные трудовые ресурсы (у студентов могут начаться сессия и пиво, у сестры — простуда ребенка и ссора с мужем), недостаточность средств (для поддержания бизнеса хотя бы в течение полугода).

Смотрим на внешние факторы. Среди возможностей: рост мобильности населения и бизнеса — кто-то богатеет и поэтому переезжает, кто-то беднеет — и тоже переезжает. Также стоит отметить небольшую конкуренцию на этом рынке: крупные фирмы сильно пострадали в кризис. Стоимость рекламы, которая нужна в большом количестве, сейчас тоже снизилась. Наконец, этот бизнес требует невысоких вложений (на упаковочный инвентарь, погрузочные приспособления, рекламу и зарплату диспетчеру и грузчикам).

Среди угроз — возможность нового витка кризиса и падения рынка перевозок, рост налогов, конкуренция со стороны как неорганизованных бригад гастарбайтеров (ценовая конкуренция), так и солидных фирм с давней репутацией (конкуренция качества).

А теперь садитесь и думайте, как вам усилить позитивные факторы и нивелировать негативные. Может быть, вы решите для получения опыта поработать в одной из крупных перевозочных фирм, может, решите взять кредит для удлинения периода инвестиций, а может — договоритесь с транспортной компанией о сотрудничестве.

В любом случае стоит учесть два важных фактора. Во-первых, привлечение к работе родственников и друзей — это палка о двух концах. Недаром бытует мнение, что с ними не стоит работать вместе. Да, с одной стороны, вы уверены в том, что эти люди не подставят вам подножку, что платить им можно не так много, как сторонним работникам. С другой стороны, они будут требовать от вас особого отношения, учета всех их обстоятельств и даже капризов. В результате оплата их труда, если считать по КПД, не так уж и ниже сотрудников со стороны. Зато сами они будут всю жизнь убеждены, что ваш капитал заработан их горбом. Да и, как показывает опыт, насчет верности родных и друзей тоже не все так просто.

Во-вторых, даже если вы обладаете опытом наемной работы в выбранной отрасли, это не означает, что у вас есть опыт ведения данного бизнеса. Поэтому не стоит гнушаться возможностью проконсультироваться у “старших товарищей”.

Как все — по камушкам?

Многие начинающие предприниматели совершают одну и ту же ошибку. Во-первых, они ищут какую-то необычную, невиданную еще идею. Во-вторых, они страшно боятся, что эту замечательную идею у них украдут, поэтому никому о ней не рассказывают и пускаются в плавание по волнам бизнеса совершенно самостоятельно.

Как считают опытные бизнесмены, ошибочно и то и другое. Даже если ваша идея действительно полезное новшество, воплощать ее в жизнь все равно рискованная затея. Инновационность бизнеса — это дополнительный риск в первую очередь и только во вторую — возможность высокой прибыли. Ведь неизвестно, как отреагирует на новинку потребитель — а его еще надо к ней приучить, стало быть, затраты на рекламу будут выше обычных. Неизвестно, какие подводные камни таятся за ее производством. То есть бизнес-план невозможно просчитать точно. Поэтому инновации — это удел опытных.

Но, скорее всего, если вы не опытный изобретатель и рационализатор, то вы стали жертвой собственной неосведомленности. Большинство “эпохальных идей” давно рассмотрены рынком, опробованы на зуб — и отброшены за ненадобностью. В любом случае идею красть у вас нет никакого смысла — гораздо лучше помочь вам и, дождавшись воплощения идеи, спокойно наладить свое производство — без риска, бессонных ночей и ненужных затрат.

Поэтому свой первый бизнес лучше начинать с чего-нибудь опробованного. В Интернете есть масса бизнес-кейсов с подробным описанием, расчетами и проч. “Можно посетить наши еженедельные “старт-ап уик-энды”, где более опытные бизнесмены дадут консультации”, — говорит Костров. Стоит посетить и сайт “Малый бизнес Москвы” (mbm.ru), организованный столичным Департаментом поддержки и развития малого и среднего предпринимательства. Если совсем не хочется рисковать — купите франшизу. В этом случае бизнес весь просчитан, вас и обучат, и снабдят необходимым оборудованием, и рекламную кампанию проведут. Ваша задача — подобрать помещение и потратиться на его ремонт, наем персонала, а также на саму франшизу.

Где найти надежное плечо?

Если вы начинаете бизнес в Москве, вам повезло. И дело не только в том, что платежеспособность населения и активность бизнеса в столице выше, чем где бы то ни было. Просто здесь давно и хорошо отлажена помощь малому бизнесу, в том числе и начинающему.

Так, Департамент поддержки и развития малого и среднего предпринимательства выдает субсидии малому бизнесу, в том числе инновационному. Среди них есть и субсидии для стартапа: до 700 тысяч рублей может получить молодежный бизнес (если его учредителям и сотрудникам менее 30 лет), до 500 тысяч — инновационное предприятие, до 350 тысяч — все остальные стартапы. Правило здесь такое — возвращать эти деньги не надо, но на каждый рубль субсидии предприниматель должен вложить свой рубль. “Субсидии у нас есть, заходите на сайт, заполняйте заявку, прилагайте бизнес-план”, — зовет Костров.

Помимо субсидий в Москве осуществляется и имущественная поддержка стартапов: специально для них создано два бизнес-инкубатора: в Строгине и в Зеленограде. “Это офисные здания, где начинающему бизнесмену на три года предлагаются полностью оборудованные рабочие места, — говорит Костров. — В первый год арендная плата составляет 40% от рыночной ставки, во второй — 60%, в третий — 80%”. И здесь, по словам руководителя АРИП, есть сейчас свободные места.

Ведется и обучение малого бизнеса. Программы есть на любой вкус: от двухдневных семинаров до годовых учебных курсов. Можно научиться основам бухгалтерии, работе с компьютерными бизнес-программами и прочим вещам, необходимым предпринимателю. Начинающим и здесь скидки: от 50% до 100% для молодежи и безработных. С этого года организуются и стажировки малых предпринимателей к зарубежным коллегам — поездка также субсидируется столичным правительством. И здесь, кстати, сейчас идет сбор группы. Татьяна Рыбакова Московский комсомолец

Комментарии:

Если цены будут повышаться, то я буду покупать акции ВТБ, Роснефть, ГАЗПРОМ, ГМКНорНик, Сбербанк, РусГидро, ЛУКОЙЛ и фьючерсы GAZR-03.11, LKOH-03.11, SBRF-03.11, ED-03.11, Si-03.11, RTS-03.11, GOLD-03.11. Если цены будут понижаться, то я буду продавать акции ФСК ЕЭС, Сургнфгз, СевСт-ао и фьючерсы GMKR-03.11 по 66628, ROSN-03.11, GAZR-03.11, SBRF-03.11, VTBR-03.11, GOLD-03.11.

Комментарии:

Сегодня мы поговорим о банковском и сырьевом секторе, а также об авто- и авиапроме США В предыдущем материале мы рассказали о том, каким образом любой может инвестировать свои сбережения в иностранные рынки и почему это выгодно. Мы также начали обзор различных отраслей экономики США — какие из них имеют потенциал роста, какие принесут быстрый доход, а какие — только в долгосрочном периоде. Сегодня мы поговорим о банковском и сырьевом секторе, а также об авто- и авиапроме США.

Рассказывает Федор Санников, президент Oxenuk Management LLC*:

— Все помнят, с чего начался мировой кризис — с проблем американских банков. Отметим, что банковская отрасль играет огромную роль в управлении США, и развитие этой страны в будущем прежде всего будет опираться на банковскую отрасль.

Дело в том, что в Америке очень многие живут в кредит. Очень удобно: вам дают заём на дом, машину, технику, а потом вы всю жизнь его выплачиваете, боясь потерять все, что вам и так не принадлежит. Например, из всей стоимости домов в США на конец 3-го квартала 2010 года оплачено менее 40%, более 60% — кредиты банков. Долг американских домохозяйств по итогам 3 квартала 2010 года составил 13,4 триллиона долл., что сравнимо с размером американской экономики (и почти в 6 раз больше российской).

Таким образом, банковская отрасль — столп американской экономики, и, если вы найдете хороший банк по хорошей цене, это может быть разумной инвестицией.

Все деньги — в дом?

Как мы уже отметили, с банковской отраслью в США тесно связана отрасль строительства и всего, что связано с домовладением. Эта индустрия прямо или косвенно дает работу около 40% американцев. Поэтому снижение безработицы с ноябрьского уровня в 9,8% во многом начнется с восстановлением активности в строительстве и оживления рынка продажи домов.

На сегодня цены на недвижимость в США на 36% ниже пиковых цен до кризиса, а потерянная стоимость на рынке жилья с пика составила около 9 трлн долл. Потенциал роста рынка существует: многие потеряли дома и захотят в них вернуться. Здесь следует учесть, на какой срок Вы готовы инвестировать, потому что восстановление рынка займет годы. Во-первых, банки не будут раздавать кредиты направо и налево, как было до кризиса, а во-вторых, при общей неуверенности (из-за высокого уровня безработицы) не каждый решит купить дом.

Компании сырьевых отраслей в целом являются глобальными игроками. Рассмотрим несколько сырьевых рынков. США являются лидером по потреблению нефти (около 25% мирового потребления), на втором месте — Евросоюз. Но когда мы говорим о том, что предложение нефти может не успеть за спросом, то причину видим в Китае, Латинской Америке, а не в западных странах. Поэтому драйвером спроса на нефть США не являются, хотя являются лидером по потреблению.

Успех компаний нефтяной отрасли будет зависеть от двух главных факторов: цен на нефть и возможности роста ее производства (владение рентабельными месторождениями нефти — большой плюс в оценке компании). В долгосрочной перспективе мы видим цены на нефть выше приемлемого для покупателей и продавцов уровня 65-70 долл. за баррель: реальных альтернатив черному золоту немного, а их внедрение потребует десятилетий. А поскольку «во время золотой лихорадки больше всего зарабатывают продавцы лопат», интересной для рассмотрения является и нефтесервисная отрасль.

Самый драгоценный металл

Сырьевые отрасли следует рассматривать по сегментам: товар товару рознь. Например, цены на медь бьют рекорды и уже достигли докризисных уровней, а цены на алюминий далеки от этого. Спрос на медь в 2011 году, по данным Casimir Capital, превысит предложение на 497500 тонн. Здесь повезло, прежде всего, Чили, которая производит треть всей меди в мире, а США остаются в стороне. Годовое потребление меди — около 19 млн тонн (Китай потребляет 2/5 всего производства).

Одной из причин роста цен на медь является, например, то, что она используется в более технологичных отраслях. Если посмотреть на цифры, спрос на технологии вырос: индустрии восстановились или близки к этому после кризиса (например, индекс компьютерного оборудования — HWI, индекс жестких дисков — DDX, интернет индекс — IIX, и другие).

Алюминий — металл для более капиталоемких проектов. Такие проекты, например, в США и Европе в шатком состоянии, а Китай весь мир не вытянет (в отличие от нефти, где снижение спроса не было резким по сравнению с алюминием).

Теперь мы подошли к технологиям — отрасли, которая для США может быть определяющей в будущем росте экономики. Представьте, что у Вас удовлетворены потребности в еде, одежде, жилище, то есть, в «хлебе»& Далее захочется «зрелищ» и всего, что будет радовать. А это во многом — технологии. iPod и iPhone изменили представление о музыкальных плеерах и телефонах во всем мире. Американцы могут строить заводы за границей, как дочерние американские компании, но они редко продают технологии иностранцам. Потому что понимают их ценность для успеха на международных рынках. Именно технологические товары они экспортируют в обмен на нефть и прочее сырье.

При этом надо понимать риски вложений в технологии и не инвестировать в то, в чем не разбираешься (один из принципов Уорена Баффета). Индустрия флэш-памяти когда-то выглядела потрясающе, пока не началась ценовая война, не позволившая производителям нарастить оборот в деньгах, несмотря на увеличение отгрузок чипов памяти.

То потухнет, то погаснет

Рассмотрим цикличные отрасли, где спрос в трудные временя резко снижается: это авиалинии и автопром.

Существует понятие цикличного инвестирования, то есть покупка компаний цикличных отраслей на дне кризиса. Они являются лидерами падения, но при восстановлении являются лидерами роста. Не стал исключением и мировой экономический кризис. Только дно уже пройдено, а, например, индекс авиалиний (XAL) близок к докризисным уровням. Дальнейшая глобализация мировых рынков приведет росту рынка авиаперевозок. Сегодня только между США и Китаем около 30 рейсов в день (!). Для следующего экономического цикла может быть актуальным вопрос поиска глобальных авиакомпаний с возможностью расширения на международных рынках.

Китай обогнал США как самый большой авторынок в мире в 2009 году, когда в Поднебесной было продано 13,64 млн машин. При этом надо учитывать, что автомобиль в США — отнюдь не роскошь; во многих городах отсутствует или слабо представлена транспортная инфраструктура (например, нет метро или мало автобусов). Система США, как государства, направлена на то, чтобы семья имела минимум один автомобиль.

В то же время мы видим, что есть более растущие авторынки, и американские компании нацелены не внутрь страны, а в Азию и Латинскую Америку. Там и следует искать возможности бурного роста автоиндустрии.

В данной статье мы не касаемся текстильной промышленности, отрасли коммунальных услуг и прочих зрелых отраслей, растущих параллельно экономике в целом. Это ни в коей мере не умаляет их достоинств: дело в Вашем предпочтении и отношении к риску. Кроме того, история знает успехи компаний на зрелых рынках. Например, когда Gillette выходила на рынок товаров для бритья, это был вполне сформировавшийся рынок. Поэтому здесь уместен совет легендарного инвестора Питера Линча, который ищет отличные компании везде, а в трудные времена просто докупает их в портфель.

* Oxenuk Management LLC — зарегистрированный инвестиционный эдвайзер в штатах Невада и Нью-Йорк (США).

Комментарии:

Инфляция-2010, по оценкам экспертов, превысит плановые показатели. В чем причина? На этот и другие вопросы в беседе с обозревателем Радио Свобода отвечает бывший министр экономики России, ректор Высшей школы экономики Евгений Ясин.

- Россия вступила в кризис при высокой инфляции. Высокая инфляция объяснялась многими причинами – в том числе низкой деловой активностью. Несмотря на существование Стабилизационного фонда, сбить ее до кризиса никак не удавалось.

Под влиянием кризиса у российского правительства возникла уникальная возможность довести инфляцию до более-менее разумных показателей – до 4-5 процентов. Шанс на это давал сам кризис. В его условиях падал спрос и соответственно падали цены. У правительства были все возможности стабилизировать инфляционные ожидания на низком уровне. И это открыло бы новые возможности для дальнейшего снижения инфляции. Вместо этого российское правительство позволило себе большие расходы. Дальше – больше. В преддверии выборов популистские страсти окончательно овладели правительством, и теперь оно планирует еще большие расходы, при этом не улучшая делового климата. Деловая активность не повышается, деньги в экономику закачиваются, вот и результат.

- Какую роль в повышении инфляции играют компенсационные выплаты разным группам населения? Повышение пенсий, повышение зарплаты госслужащим? Это все разгоняет инфляцию?

- Конечно, это инфляционные факторы. У нас же дефицитный бюджет. Повышая пенсии и зарплаты бюджетников, правительство накачивает инфляцию. Тем более что инфляционные ожидания оказались не сломленными  мы не дошли до такого уровня, когда люди поняли: они должны привыкать жить при нормальной инфляции, чтобы не было повышения цен, но чтобы в меньшей степени росли и доходы.

Словом, возможности, которые нам предоставлял кризис, мы в силу популизма правительства не использовали. И теперь стоим перед угрозой того, что инфляция в ближайшие год-два опять подскочит до 12 процентов.

- Что должны были делать власти, чтобы справиться с инфляцией?

- Надо создавать более благоприятный деловой климат и бороться с коррупцией. Но это длинная история. Но, прежде всего, повторю, надо было воспользоваться снижением спроса и не заниматься популизмом.

- То есть речь не идет о сугубо финансовых инструментах?

- Вы правы. Каждый раз, обращаясь к экономистам, ждут каких-то чудес. Надеются, что они как-то сманеврируют, что–то придумают, и в результате  непопулярные меры никого не коснутся и произойдет экономическое чудо. При таком подходе чудо чаще всего оборачивается кризисом, наподобие того, который мы сейчас наблюдаем.

Один крупный бизнесмен мне сказал: финансовые инструменты настолько усовершенствовались, что финансисты могут давать деньги кому угодно, когда угодно и на сколько угодно. Ну да могут… А результатом этого стал кризис.

Перед этим шесть лет мы жили в обстановке дешевых денег. Расплата рано или поздно должна была наступить. Если вы ответственный государственный деятель, а не болтун, то должны исходить из долгосрочных перспектив страны и решать те задачи, которые, может быть, и не принесут немедленный эффект в смысле популярности, зато обеспечат устойчивое развитие. Радио Свобода

Комментарии:

Я ищу новые подходы к привычным делам. Жизнь есть творчество. Я освобождаюсь от шаблонного мышления. Я легко изменяю привычки, которые меня не устраивают. Я раскрываю полную меру своего таланта. Я с готовностью учусь у окружающих всему полезному.

Работа, выполняемая с радостью, позволит вам раскрыть ваши творческие способности и внесет больше света в вашу жизнь. Лиз Бурбо

Комментарии:

Chuck LeBeaus Bulletin 26: The Serendipity Entry Trigger. Оригинал и перевод здесь: http://forum.stepenko.com/index.php?showtopic=6136

Однажды поздним вечером, тестируя входные сигналы для новой системы, мы, по-невнимательности, закодировали сигнал входа на «ЗАВТРАШНИЙ» бар отталкиваясь от цены открытия «СЕГОДНЯШНЕГО» бара. На самом деле мы хотели получить «завтрашний» вход на основе «завтрашнего» открытия. В результате мы получили сигнал, который работал значительно лучше, чем мы ожидали. Наша первая реакция была довольно скептической, так как мы решили, что такой результат – всего лишь игра случая. Мы опасались, что просто столкнулись с катастрофическим вариантом Curve Fit.

Комментарии:

Если цены будут повышаться, то я буду покупать акции ВТБ, ФСК ЕЭС, ГМКНорНик, Сбербанк, РусГидро, ЛУКОЙЛ и фьючерсы ROSN-03.11, SBRF-03.11, Si-03.11. Если цены будут понижаться, то я буду продавать акции Сургнфгз по 30,166, СевСт-ао и фьючерсы GMKR-03.11, ROSN-03.11, LKOH-03.11, SBRF-03.11, VTBR-03.11, RTS-03.11. Торги акциями ГАЗПРОМ, Роснефть и фьючерсами GOLD-03.11, GAZR-03.11, ED-03.11 запрещены из-за экстремальной волатильности инструментов.

Комментарии:

Журнал Forbes назвал 15 книг, которые способны принести состояние не только их авторам, но и читателям, поскольку представляют собой совершенный анализ управления капиталом.

Глава Berkshire Hathaway Уоррен Баффет вновь подтвердил титул инвестиционного гуру: его книга «Уроки корпоративной Америке», изданная Cunningham Group, попала в топ трудов, признанных кладезем мудрости для тех, кто испытывает фортуну на Уолл-стрит.

Книга составлена из писем Баффета к акционерам его компании, выполненных в жанре эссе. Они представляют собой не скупые отчеты о работе Berkshire Hathaway, а размышления о бизнесе, законодательстве, инновациях и, конечно, новых идеях о том, как делать деньги в условиях современного рынка.

В списке бестселлеров, способных принести миллионы долларов своим вдумчивым читателям, также фигурируют: «Маленькая книга, которая способна победить рынок», написанная основателем инвестиционной компании Gotham Capital Джоэлем Гринблаттом, «Обыкновенные акции и необыкновенная прибыль» Филипа Фишера, «Разумный инвестор» Бена Грэхема, «Получить прибыль от мирового экономического кризиса: находя инвестиционные возможности, следуя трендам глобального рынка» Бада Конрада.

В список Forbes попала и не совсем обычная для этого круга читателей книга — «По соседству с Уорреном Баффетом: выдающиеся мировые инвесторы, о которых вы ничего не слышали, но у которых можете поучиться» Мэтью Шифрина. Она представляет собой истории самых простых людей — водителя грузовика, уволенного ди-джея — которые сумели создать капитал за счет своих идей и таланта. Ведомости

Комментарии:

Одним из героев уходящего 2010 года стала единая европейская валюта — евро. В конце весны источником проблем стала Греция, в конце осени — Ирландия. В обоих случаях оказалось, что долги у стран слишком велики (природа долгов в этих двух странах разная, но это не так важно) и требуется помощь со стороны. В обоих случаях часть денег с условием проведения болезненных реформ, которые позволят в будущем расплатиться по долгам, была предоставлена МВФ, а часть поступила из спешно созданной «общеевропейской копилки».

Поддержание европейского единства дается непросто. В отличие от Федеральной резервной системы, американского центробанка, в мандат которого помимо денежной стабильности входит и поддержание занятости, у ЕЦБ, Европейского центробанка, есть только одна задача — поддержание стабильности цен в евро. (Стабильность сейчас определяется как инфляция — ежегодный прирост цен, — не превышающая 2% в год.) Это означает, что ЕЦБ не станет решать долговые проблемы Греции, Ирландии и Португалии за счет печатания денег, ведущего к инфляции. Казалось бы, чего проще — увеличить покупки долгов этих стран или даже в дополнение к этому пообещать покупать эти долги в будущем. Это бы, во-первых, снизило давление на проблемные страны сейчас — практическая трудность, возникающая из-за больших долгов, состоит в том, что сложно занимать еще. Во-вторых, общий рост цен удешевляет долг — не случайно Кеннет Рогофф и Кармен Рейнхарт, авторы самого современного и глубокого анализа денежных кризисов, cчитают дефолт по долгу и инфляционный всплеск аналогичными событиями. В 2010 г. ЕЦБ стал покупать долги проблемных стран, но, судя по тому, что уровень инфляции очень близок к максимально возможному (в ноябре годовой показатель составил 1,9%), надолго этого инструмента не хватит. И хорошо — слабые страны для того и присоединялись к единой валюте, чтобы в момент кризиса избежать соблазна решить свои проблемы за счет инфляции.

Проблемы стран со слишком высокой задолженностью, Греции и Ирландии, даже если к ним присоединится Португалия, не ставят европейское единство под угрозу. Это Испания, страна с экономикой, которая по размеру больше трех других проблемных стран, ставит. Сейчас рассматривается несколько возможных способов защиты от нового кризиса — и возможность реструктуризации долгов (проблема в том, что новый долг немедленно станет дороже), и существенное увеличение «копилки» (проблема в том, что, если страны знают, что их спасут в случае кризиса, у них меньше стимулов проводить необходимые реформы), и выпуск единых европейских долговых обязательств (проблема в том, что Германия не очень хочет отвечать по долгам, которые будет выпускать от общего имени, например, Греция). Однако 2010 год продемонстрировал, по-моему, очень четко то, что вопрос стоит только о «как». Вопрос о том, что Европа должна быть единой, больше не стоит. Ведомости

Комментарии:

Вдова их более удачливого коллеги — Джеффри Пикауэра — согласилась перечислить им $7,2 млрд. С учетом этих денег Ирвинг Пикард, представляющий инвесторов, пострадавших от мошенничества Мэдоффа, собрал $9,8 млрд. В мае 2009 г. Пикард подал иск против Пикауэра с требованием вернуть разницу между вложенными в хедж-фонд Мэдоффа $619 млн и $7,8 млрд, которые Пикауэр из фонда в итоге забрал. «Я полностью уверена, что мой муж Джеффри ни в коей мере не был причастен к мошенничеству Мэдоффа, — заявила вдова Пикауэра Барбара, — пирамида Мэдоффа заслуживает сожаления, и я глубоко огорчена трагическим влиянием, которое она продолжает оказывать на жизни жертв».

«Я считаю похвальным решение Барбары Пикауэр вернуть эту ошеломляющую сумму, которая всегда принадлежала другим людям», — прокомментировал соглашение прокурор Прит Бхарара (цитаты по Bloomberg).

По оценке Пикарда, инвесторы Мэдоффа потеряли $20 млрд инвестиций без учета процентов. На момент ареста Мэдоффа в декабре 2008 г. сумма на счетах клиентов его хедж-фонда достигала $65 млрд. За два года Пикард подал иски с требованием вернуть более $50 млрд.

Пикауэр скончался в октябре 2009 г. в возрасте 67 лет от сердечного приступа — он утонул в собственном бассейне. По данным Bloomberg, за 10 дней до смерти Пикауэр написал завещание, по которому в случае его смерти его жена должна была получить $200 млн, дочь Габриэль — $25 млн, $15 млн должны были разделить между собой еще 20 человек. Оставшиеся деньги предназначались на благотворительность.

Пикауэр познакомился с Мэдоффом еще в 1970-е гг. Они быстро подружились. Инвестировать в бизнес Мэдоффа, где у него было более 20 счетов, Пикауэр начал в конце 70-х гг.

К соглашению о передаче денег стороны шли несколько месяцев. Пикард уверен, что Пикауэр должен был знать, что бизнес Мэдоффа мошеннический. «Это вопрос морального принципа, а не чувства вины, — говорит юрист Барбары Пикауэр Уильям Зейбел, — она полагает, что тот, кто получает деньги от мошенничества, должен вернуть их законным владельцам».

Пикард принял от инвесторов 2363 заявления о возврате денег и дал отказ по 13 189 заявлениям. В частности, он отказывал тем, кто забрал из фонда Мэдоффа больше, чем вложил в него. Пикард подал несколько сотен исков, ответчиками по которым названы банки, фонды, инвестировавшие деньги клиентов, а также индивидуальные инвесторы.

Мэдофф в 2009 г. был осужден на 150 лет тюрьмы. Ведомости

Комментарии:

Оказывается, банк неподконтролен правительству Москвы, сменить президента банка невозможно без его согласия, а еще у Банка Москвы странно низкая просрочка.

Правительство Москвы не контролирует Банк Москвы, доля Москвы была размыта и в другом совладельце банка — Столичной страховой группе (ССГ), рассказали финансовый директор ВТБ Герберт Моос и президент «ВТБ 24» Михаил Задорнов во время встречи с аналитиками инвестиционных банков в начале декабря. Это «Ведомостям» подтвердили сразу три ее участника. Задорнов, по словам одного из участников встречи, сравнил перекрестное владение капиталом банка с «АвтоВАЗом» (ранее тот принадлежал трем своим «дочкам»).

Напрямую московскому правительству в Банке Москвы принадлежит 46,5% акций, еще 17,3% — у ССГ. По данным ССГ, у нее три неконтрольных владельца: 25% плюс 1 акция — у правительства Москвы, 25% — у Банка Москвы и 50% минус 1 акция — у ЗАО «Страховая группа». В свою очередь, Страховая группа на сентябрь 2008 г. (последние доступные данные) на 75% принадлежала инвестгруппе «Русские фонды» (председатель совета директоров — Сергей Васильев, которого Банк Москвы называет бенефициаром). Чиновник мэрии в октябре рассказывал, что владельцем 75% минус 1 акция ССГ уже стал Банк Москвы (через аффилированные структуры). «В ответ на вопрос кого-то из аналитиков: «Что мешает городу увеличить долю?» — Моос ответил, что это г-н Бородин — президент банка, запомнилось одному из участников встречи.

Помимо неясностей с акционерами Банка Москвы Мооса настораживают отсутствие международного аудитора из числа «большой четверки» (с Банком Москвы работает BDO) и не по-рыночному низкий уровень просроченной задолженности: 4-5 вместо 7-10% в среднем по банковской системе.

Зависимость банка от клиентских средств, завязанных на городе, Задорнов назвал колоссальной и указывал, что любое движение для новой администрации по перенаправлению денежных потоков рискованно: у банка высока загруженность социальными функциями, вспомнил аналитик крупного иностранного банка. Слова Мооса были некорректно интерпретированы собравшимися, предупредила пресс-служба ВТБ. Задорнов передал «Ведомостям» через представителя, что согласовывать сказанное не намерен.

Но сомнения руководства ВТБ в подконтрольности Банка Москвы городу пресс-служба госбанка подтвердила. Правительство столицы не владеет контрольным пакетом акций Банка Москвы, соответственно, он не в полной мере контролируется властями города, говорится в ее ответе на запрос «Ведомостей». То же самое рассказал Задорнов (см. интервью на стр. 06). Интерес к покупке Банка Москвы сохраняется, но ВТБ в случае покупки заинтересован в дальнейшем доведении доли в Банке Москвы до контрольной. Пока ВТБ не располагает данными о реальной стоимости актива, а оценка его состояния по открытым источникам необъективна.

Пресс-служба Банка Москвы настаивает, что регулярно предоставляет всю необходимую информацию совету директоров, где представители государства имеют большинство. Подробные данные банк раскрывает в отчетности, а также предоставляет рейтинговым агентствам.

Пресс-секретарь мэрии Гульнара Пенькова от комментариев отказалась.

«Для ВТБ вопрос контроля критичен, — считает аналитик “Ренессанс капитала” Светлана Ковальская. — И для проведения сделки город сперва должен прояснить вопросы с остальными его владельцами». Лишь владея более 50% акций Банка Москвы, ВТБ сможет не только реально контролировать банк, но и консолидировать его показатели в отчетности. Стратегия ВТБ предусматривает рост не только за счет эволюционного развития бизнеса, но и за счет слияний и поглощений. На прошлой неделе президент ВТБ Андрей Костин заявил, что от контрольного пакета до 100% акций Банка Москвы ВТБ намерен получить в первом полугодии 2011 г.

«Активов под стать Банку Москвы для приобретений в России почти не осталось. Это крупный банковский бизнес, который отлажен именно в столичном регионе, где сконцентрированы финансы и активность со всей страны. Второго такого шанса может не быть», — рассказывает человек, близкий к ВТБ. Он признается, что договоренности с Андреем Бородиным о пакете, дающем контроль над банком, ключевые: получить оперативный контроль над пакетами, которыми де-факто управляет менеджмент Банка Москвы, представители ВТБ без согласия Бородина не могут.

Бородин — единственный член правления, чьи полномочия не вправе прекратить совет директоров, для этого требуется собрание акционеров банка, следует из устава Банка Москвы. Инициировать вынесение этого вопроса на собрание акционеров вправе лишь сам президент банка — это следует из внутренних документов банка, уверяет консультант ВТБ. Подтверждения этому найти не удалось. Ведомости