Комментарии:

Социальная политика России воспроизводит бедность, пришли к выводу эксперты, по заданию правительства работающие над «стратегией-2020» (подробнее см. статью «Бедность как угроза», № 152 от 17.08.2011).

Действительно, Россия — страна нищих и миллиардеров. Обе армии быстро растут, в то время как российский средний класс численно не увеличился даже в богатые нулевые годы. У нас лишь 3% населения получает более $1000 в месяц, зато около 20 млн трудоспособных россиян по каким-то причинам вообще не хотят работать. С правительственными экспертами трудно не согласиться — нынешняя социальная политика способствует деградации населения. Но только ли в социальной политике дело?

То, что бедные россияне никак не становятся середняками, а предпочитают деградировать, государственными пособиями не исправишь. Объяснение простое: активным и трудолюбивым гражданином в нашей стране быть не просто невыгодно, но и опасно. Со времен советского раскулачивания мало что изменилось. Любой мало-мальски успешный бизнес, будь это хоть придорожный ларек, могут отобрать или обложить данью сотрудники государственных органов или конкуренты, пользующиеся услугами тех же госорганов. Предпринимателей тысячами бросают в тюрьмы, а коррупция процветает, как никогда.

Наше правительство поощряет бедных, а не трудолюбивых — это ощущается на всех уровнях. Взять хотя бы политику, которую правительство вело во время кризиса 2008-2009 гг. Тогда работодателям не давали увольнять даже неэффективных сотрудников, лишь бы сохранить социальную стабильность. В результате экономика не смогла использовать кризис для повышения производительности труда. Неэффективные компании не исчезли с рынка. А у работников так и не появилось стимулов лучше трудиться и повышать квалификацию. Налоговая политика в России тоже не в пользу тех, кто хоть немного выбился в люди: налогов отчислять им приходится больше, а пенсии и пособия имеют потолок, рассчитанный на бедных.

Вырваться из ловушки бедности невозможно, если рост благосостояния создает человеку проблемы. Главная претензия российского среднего класса — это враждебная среда, вытесняющая из страны самых активных и образованных людей. Ведомости

Комментарии:

Я думаю и поступаю как успешный человек. Я формирую мышление процветания. Мышление процветания  дверь к новым возможностям. Мышление процветание избавляет меня от страха и беспокойства. Мышление процветания дает мне уверенность в завтрашнем дне.

Оптимизм  строитель процветания. Оптимизм  великий генератор, он дает надежду и жизнь. Орисон Марден

Комментарии:

Так показали результаты опроса Bank of America Merrill Lynch. Банк с 5 по 11 августа опросил 244 менеджера, которые управляют совокупным портфелем активов на $718 млрд. Две трети (60%) управляющих ожидают, что индекс S&P может упасть до уровня 1100 пунктов или ниже. Те же 60% называют долговые проблемы еврозоны основным риском. Вдвое (с 40 до 22%) снизилось число тех, кто не ждет нового раунда количественного смягчения от Федеральной резервной системы.

Глобальные инвесторы в среднем держат 5,2% портфеля в наличных — против 4,1% в июле, и это максимальный с мая 2009 г. уровень кэша, который в то же время говорит о 70%-ной вероятности роста рынка примерно на 6% в течение четырех недель. Кроме того, 48% респондентов считают, что активы сейчас дешевые и это хорошие новости.

Перевес акций в портфелях над модельным портфелем резко снизился: с 35% в июле до 2% в августе. Наиболее перспективным опрошенные считают технологический сектор, банковские бумаги наименее популярны.

Инвесторы ждут убедительных, скоординированных действий со стороны правительств, чтобы начать переводить наличные в акции, отмечает Гэри Бейкер из BofA Merrill Lynch.

Интерес управляющих фондами к развивающимся рынкам стабилен. Наиболее популярными остаются рынки России (перевес над модельным портфелем — +27%) и Индонезии (+40%). Правда, интерес к российским активам значительно снизился по сравнению с прошлым месяцем. После трех дней ралли российский рынок вчера закрылся в минусе. Индекс ММВБ упал на 1,95%, индекс РТС — на 1,37%. Поводом стала очень слабая статистика по ВВП Германии: рост во II квартале составил всего 0,1% против 1,5% в I квартале, отмечает Евгений Студеникин из БКС. Трейдер «Альфа-капитала» Наталья Забула рекомендует держать открытые позиции: «После коррекции мы ожидаем отскок индекса ММВБ до 1550-1600 пунктов». Ведомости

Комментарии:

Вчера в течение всего дня котировки на российском рынке акций были под давлением после разочаровывающих данных о росте ВВП Германии и еврозоны в целом во втором квартале. Экономика еврозоны выросла на 0.2 процента в квартальном и 1.7 в годовом выражении против ожидавшихся 0.3 и 1.8 процента. Слабость европейской экономики вновь вывела на первый план опасения за судьбу экономического роста в мире в целом. Неожиданно хорошие данные о росте промышленного производства в США и сильная отчетность компаний лишь временно переломили негативные тенденции на рынках. Акции в США вновь стали падать после того, как Ангела Меркель и Николя Саркози заявили об отказе поддержать идею введения общеевропейских бондов для борьбы с долговым кризисом.

Азиатские площадки сегодня торгуются смешанно, в то время как цены на нефть цепляются за уровни, достигнутые еще в понедельник. Согласно данным API, запасы бензина в США снизились на прошлой неделе на 5.4 млн. баррелей. Если эти цифры получат сегодня официальное подтверждение, то цены на нефть, как и российские акции, смогут найти поддержку, несмотря на негативный макроэкономический фон. Что касается драйверов для отдельных бумаг, то, как и ожидалось, MSCIBarraвключила обыкновенные акции Ростелекома в индекс MSCIRussiaStandardс весом в 3%. Эти изменения вступят в силу с 1 сентября.

МАКРОЭКОНОМИКА

Цены производителей упали на 1% в июле

НОВОСТИ

НЛМК (NLMK) может выплатить промежуточные дивиденды за 1П11

Показатели Мегафона по US GAAP за 2К11: рост выручки от продажи услуг мобильной связи поддерживается только новыми подключениями

ОАК (UNAC) увеличивает портфель заказов на авиасалоне МАКС-2011

AFI Development удачно рефинансировала кредитную линию на $143 млн Кит Финанс

Комментарии:

В покупке: акции ФСК ЕЭС, ЛУКОЙЛ, РусГидро и фьючерсы RTS-09.11 по 165740, Eu-09.11, ROSN-09.11, SBRF-09.11, GAZR-06.11, GMKR-09.11, VTBR-09.11, LKOH-09.11. В продаже: фьючерсы RTS-09.11, Eu-09.11, ED-09.11, GAZR-06.11, GMKR-09.11, VTBR-09.11, LKOH-09.11. Вне рынка: акции ВТБ, Роснефть, СевСт-ао, ГМКНорНик, Сбербанк, ГАЗПРОМ, Сургнфгз и фьючерсы Si-09.11, GOLD-09.11.

Комментарии:

Следует из данных минфина США. Объем инвестиций за год по июль 2011 г. сократился на треть до $109,8 млрд. Их объем снижался ежемесячно, в том числе в июне 2011 г. (последняя отчетная дата) — на $5,4 млрд. За год российские инвестиции в гособлигации США снизились на $58,4 млрд, или на 34% (со $168,2 млрд на 1 июля 2010 г.). Российские валютные резервы за тот же период выросли на 11,6% до $471,9 млрд (без учета золота, СДР и резервной позиции в МВФ). Доля в них долларовых активов — тоже: с 44,5% на начало 2010 г. до 47% на конец мая 2011 г., сообщал председатель ЦБ Сергей Игнатьев.

Примерно 70% гособлигаций США, находящихся у нерезидентов, приходится на суверенных кредиторов. Сокращение объема российских вложений могло быть вызвано действиями не ЦБ, но вряд ли в подобных масштабах. ЦБ мог увеличивать ликвидность своего портфеля, не реинвестируя средства от погашавшихся коротких бумаг в новые, а размещая на депозитах, рассуждает Александр Морозов из HSBC: «Когда возросли риски дефолта по краткосрочным бумагам, логично было бы от них избавиться». В июне 2010 г. (более поздних данных нет) на краткосрочные бумаги приходилось почти 30% всех российских вложений в treasuries.

ЦБ не планирует существенных изменений ни в структуре резервов, ни в соотношении активов в долларах и евро, говорил на днях первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев «Интерфаксу»: «Есть два действительно ликвидных рынка — рынки инструментов, номинированных в долларах и евро». Минфин, размещающий в иностранных активах средства нацфондов, входящие в состав международных резервов России, тоже не менял пропорции между валютами (в долларах — 45%), сообщил его чиновник. Альтернативы госбумагам США — по уровню надежности и ликвидности — объективно нет, говорит другой чиновник Минфина. Бумаги в евро тоже обладают хорошей ликвидностью, продолжает он, но ЕС — это много стран, отсутствие единой финансовой политики, что порождает дополнительные риски: «И круг замкнулся».

Общий объем вложений нерезидентов в гособлигации США за год вырос на 10,5% до $4,499 трлн. В июне он сократился впервые с 2009 г. на рекордные $16,8 млрд в основном за счет частных инвесторов. Из десятки стран — крупнейших держателей госбумаг США в июне продолжали наращивать объемы размещенных в них средств Китай (до $1,165 трлн) и Великобритания (до $349,5 млрд). На долю иностранцев приходится порядка 50% гособлигаций США. Ведомости

Комментарии:

Некоторые трейдеры прервали отпуска, чтобы успеть воспользоваться паникой и распродажей на рынках. Никто не знает, как долго будет продолжаться скачок волатильности и высокий объем торгов, поэтому надо пользоваться моментом, говорят участники рынка. «Любой всплеск волатильности внезапен и заканчивается столь же быстро, как и начинается», — говорит Риши Наранг, основатель фирмы Telesis Capital, занимающейся высокочастотным трейдингом. Прошлую неделю Наранг провел с семьей в Южной Калифорнии, но большую часть времени просидел за компьютером. «Волатильность означает, что за короткое время можно сделать больше», — отмечает он. Ведомости

Комментарии:

Я с любовью создаю свой собственный мир. Я люблю и ценю свои дары, таланты и способности. Любовь  моя естественная среда обитания. Любовь делает мою жизнь осмысленной. Я гармонично развиваюсь в атмосфере любви.

Мы поднимаемся вверх по лестнице наших мечтаний и мысленных представлений. Орисон Марден

Комментарии:

Нынешний кризис — лишь начало долгого пути к новому экономическому укладу. Чтобы не разориться, придется вспомнить рецепты прадедов.

	фото: Михаил Ковалев

Комментарии:

Правда, в последние дни ситуация более-менее стабилизировалась. Лихорадка уже позади или все только начинается? Об этом на радио «Комсомольская правда» рассказал доктор экономических наук, директор департамента стратегического анализа компании ФБК Игорь Николаев.

ТОЛЬКО ДАЙ ПОВОД

- Игорь Алексеевич, уместно ли сейчас говорить о второй волне кризиса?

- Не торопитесь. Нынешние проблемы  это еще не вторая волна. Но я считаю, что она может накрыть мировую экономику еще до конца нынешнего года.

- Почему? Аналитики говорят, что инвесторы  люди пугливые. Но скоро нервишки подлечат, и жизнь снова наладится&

- А в сентябре 2008 года у нас тоже была «просто» паника на бирже? Вообще-то паника должна внушать серьезные опасения. Это свидетельствует, что экономика в состоянии крайней неопределенности, чутко реагирует на любые новости.

Паника возникла оттого, что экономика еще не вышла из кризиса 2008  2009 годов, а тут вдобавок снижение кредитного рейтинга США.

- Проблем сейчас хватает не только там, но и в Евросоюзе&

- К полноценному кризису мировую экономику может развернуть дефолт одной из европейских стран. Кандидатов на банкротство там хватает.

- Но ведь статистика показывает, что после 2009 года у нас не только биржевые индексы росли, но и реальная экономика развивалась, кредитование.

- Надо судить не по формальным показателям, а по тому, исчезли ли предпосылки для кризиса, которые к нему привели в 2008 году. Я считаю, что все осталось по-прежнему. Основные мировые державы развивают спекулятивную модель экономики. Отягощенная долговыми проблемами в США и в Европе, она неизбежно приводит к сваливанию экономики в кризис.

Напомню, в сентябре 2008 года событием, которое развернуло мировую экономику к кризису, стало крушение банка Lehman Brothers. Снижение рейтинга США компанией Standard&Poor’s не тянет на событие, которое может вызвать вторую волну кризиса. На экономику США существенного влияния это не окажет. Но это дело десятое. Как у Земфиры в известной песне  «девочка созрела». Так вот и экономика сегодня созрела для кризиса. Инвесторы готовы к кризису, боятся его. В таком состоянии экономика только ждет повода, чтобы обвалиться. Фатальности, конечно, нет. Но мне трудно представить, что можно будет избежать нового обвала.

КТО НА СЛАБЕНЬКОГО?

- Курс рубля и биржевые индексы в России просели. Почему проблемы в США, а мы  среди главных потерпевших?

- Если рубль падает к таким проблемным валютам, как доллар и евро, то наша валюта и экономика более слабые. Сырьевая модель экономики в России сохранилась. Курс рубля в первую очередь зависит от цен на нефть.

- Что будет собой представлять новый кризис?

- Мы уже все видели в 2008  2009 годах. Сначала валятся биржи, цены на сырьевые товары. Проседают курсы национальных, так называемых товарных валют. Затем кризис перекидывается на реальную экономику. Бизнесменам не до инвестиций  придерживают капитал. Какое расширение производства, если завтра нечем будет платить людям зарплату?! Я помню, в сентябре 2008 года рост промышленного производства в России составил более 6%. Официальные лица заговорили, что кризис только на биржах, а заводы и фабрики развиваются. А что случилось в ноябре? Мощнейшее падение производства. Скорее всего, вторая волна кризиса будет такой же.

- Если мы все знаем, значит, можем к этому подготовиться?

- По-моему, пить боржоми поздновато. Сейчас Россия даже в несколько худшем положении, чем в 2008 году.

- Потому что Стабфонд сейчас поменьше?

- Это во-первых. В начале 2009 года в Резервном фонде хранилось 4,9 триллиона рублей. Для понимания масштаба: это почти половина федерального бюджета. С тех пор Резервный фонд уменьшился в 6,5 раза  до 750 миллиардов рублей. Во-вторых, мы взяли на себя завышенные социальные обязательства и оказались единственной страной в мире, которая в кризис наращивает социальные расходы.

- Но логика властей понятна: поддержать пенсионеров и бюджетников. Зарплаты и пенсии у них даже сейчас не так уж и велики.

- Будь моя воля, я бы пенсии, зарплаты и пособия в разы повысил. Но существует экономическая реальность. Можно увеличить социальные расходы, а потом чесать затылок  как будем выбираться из этой ловушки? А если кризис? Кстати, то, что власти «маханули» с соцрасходами, доказывается легко: недаром же резко повысили суммарную ставку социальных страховых платежей с 26 до 34%.

Кликните для увеличения.

КРИВАЯ, НЕДОРАЗВИТАЯ

- Как же нам снизить зависимость от мировых катаклизмов?

- Нужно отойти от спекулятивной модели экономики.

- Закрыть биржи?

- Нет, конечно, не так кардинально. Спекулятивная модель экономики подразумевает, что вложения в акции, недвижимость и сырье становятся превалирующими. Это спекулятивные инвестиции: сегодня купил  завтра продал. Прибыль есть, хотя ничего не произведено. Другие вложения  в основной капитал, в развитие производства. Данные Росстата показывают, что в 2007 году спекулятивный капитал в России превышал объем реальных инвестиций в 3,6 раза. В 2008 году соотношение выросло до 3,9 раза. Статистика за первый квартал 2011 года еще хуже: объем финансовых вложений у нас в стране больше инвестиций в основной капитал в 12,3 раза. Борясь с кризисом, заливая экономику деньгами, мы только укрепили спекулятивную модель экономики. На Западе только что придумали забавное наименование для такой экономики  «экономика ботокса» (т. е. как в косметологии: закачивая одноименное вещество под кожу, разглаживают морщины, но организм продолжает стареть).

- Как перенаправить потоки денег с бирж на заводы и фабрики?

- Развитие реальной экономики должно быть выгоднее, чем биржевые спекуляции. Некоторые примеры мы видели во время нынешнего кризиса. Например, в Китае банки перестали платить комиссионные агентам за привлечение клиентов по ипотечному кредитованию. В Бразилии ввели двухпроцентный налог для иностранцев на покупку облигаций. Но самое мощное предложение обсуждалось в Великобритании. Речь шла о налоге Тобина (известный экономист, нобелевский лауреат). Это налог на спекулятивные финансовые операции. Германия поддержала проект, США были против, а в России в это время обсуждалось создание международного финансового центра, и введение налога на финансовые операции этой идее противоречило бы.

Я не вкладываю негативного смысла в слова «капитализм» или «спекулянт». Но экономику необходимо регулировать. Сейчас российская экономика, конечно, рыночная, но она кривая, косая и недоразвитая.

- Как населению сохранить сбережения?

- Если есть кредиты, то постарайтесь расплатиться. Планировали покупки? Покупайте! Но штурмовать обменники не советую  на конвертации можно потерять приличные деньги. Тем более что в преддверии президентских выборов власти резкого падения рубля не допустят.

ДОСЛОВНО

«За последние две недели мир перешел в новую и еще более опасную фазу. Мы на пороге нового и совершенно иного шторма, чем финансовый кризис 2008 года& Экономика многих стран расшатана донельзя. Мир вовлечен сейчас в изменение международной финансовой системы, и на первый план выходят такие страны, как Китай».

(Роберт ЗЕЛЛИК, президент Всемирного банка,  выступая в Сиднее на заседании Азиатского общества.)

Комментарии экспертов

Евсей ГУРВИЧ, руководитель Экономической экспертной группы: «При 90 долларах за баррель тоже можно жить»

- Не думаю, что случится кризис, но прогноз у меня все равно не очень позитивный. Само по себе снижение рейтинга США  не повод для катастрофических проблем. Поэтому в ближайшее время ситуация в экономике стабилизируется, хотя и на несколько худшем уровне, чем в начале года. Замедлится рост мировой экономики, снизятся цены на нефть. Эти тенденции автоматически отразятся на России. Но россияне не увидят ничего катастрофического. Да, нефть будет стоить не 105 долларов, а 90. При таких ценах тоже можно жить.

Главное, чтобы ничего экстраординарного не произошло в зоне евро. Если какая-то из стран Евросоюза обанкротится, то никому мало не покажется.

Дмитрий БЕЛОУСОВ, ведущий эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования: «Разменять большие проблемы на несколько маленьких»

- Существует два сценария развития событий. Первый  оптимистичный. США повысили лимит по государственному долгу. Альтернативы доллару нет. Ситуация в экономике стабилизируется, власти Соединенных Штатов оттягивают решение экономических проблем на несколько лет. Но все закончится большим кризисом во второй половине десятилетия. Лопнувший пузырь накроет всю экономику США, затронет все ведущие страны мира. Это хороший выход для Обамы.

Второй сценарий  попытка ведущих мировых держав спустить надувшиеся пузыри в экономике постепенно. Разменять один кризис на несколько поменьше. Нынешние события в Европе и в Штатах встраиваются в этот сценарий. Но тогда мы увидим затяжной застой в мировом и в российском бизнесе. Серия микрокризисов лет за десять зачистит глобальную экономику от наиболее существенных дисбалансов. Но при этом нефть будет стоить в районе $80 за баррель, экономика развиваться очень низкими темпами  не больше 2  3% в год. Это могут себе позволить развитые страны мира, но не Россия. КП

Комментарии:

Американский рынок нервно отреагировал на новость о снижении суверенного рейтинга США, но в течение недели отыграл почти все потери. Означает ли рост рынков в конце прошлой недели, что все неприятности позади? К сожалению, нет. Во-первых, американский долг действительно слишком велик. Во-вторых, он продолжает быстро расти — бюджетный дефицит остается на чрезвычайно высоком уровне (около 10% ВВП). В-третьих, июльские переговоры республиканцев и демократов показали, что процесс сокращения дефицита бюджета будет болезненным, а их результат — непредсказуемым. Конечно, доллару, как резервной валюте, и американским гособлигациям, как прибежищу стоимости, пока нет альтернативы. Нет и ни одного реалистичного сценария выхода из сложившейся ситуации. Неопределенность сохранится по крайней мере до начала 2013 г.

Насколько опасен сегодняшний размер американского госдолга? В ближайшие месяцы он превысит 100% годового ВВП. Это действительно очень много. В последний раз в американской истории такой уровень долга имел место только во время Второй мировой войны. Напомним, что при создании еврозоны были приняты так называемые «Маастрихтские критерии», один из которых требует, чтобы госдолг не превышал 60% ВВП (к слову, большинство членов зоны евро это требование не выполняет). Мы много раз писали об исследовании Кармен Райнхарт и Кеннета Рогоффа «Рост во время долгов» и об их книге «На этот раз все будет иначе: восемь столетий финансового безрассудства». Их анализ говорит о том, что критическим для развитых стран является уровень в 90% ВВП — более высокий уровень долга приводит к замедлению экономического роста.

Конечно, пока что альтернативы доллару нет. Несмотря на разговоры о привлекательности швейцарского франка, иены, золота и других активов второго ряда, все они по сравнению с долларом слишком малы и недостаточно ликвидны. Доказательство этому — не слова, а дела инвесторов, которые по-прежнему готовы покупать краткосрочные американские гособлигации даже по нулевым ставкам. Снижение рейтинга не привело к снижению цены (и повышению доходности) даже для 10-летних и 20-летних облигаций — они торгуются на уровне 3% годовых (в номинальных долларах). И тем не менее с каждым днем все труднее описать сценарий выхода Америки из долговой ловушки. Ведь рано или поздно процентные ставки начнут расти и обслуживать такой большой госдолг будет не по карману.

При этом рост долга продолжается гораздо быстрее, чем ожидалось. Когда мы первый раз писали об этой проблеме (в марте 2009 г.), официальные оценки американского бюджетного комитета предполагали, что долг США достигнет уровня 100% ВВП только в 2019 г. Но теперь речь идет уже о второй половине 2011 г.! Внесли свой вклад и резкое увеличение расходов, и медленный рост экономики. В этом смысле сегодняшние проблемы — это эхо масштабного роста госрасходов во время кризиса.

Самая плохая новость — это то, насколько затянутыми и безрезультатными оказались переговоры республиканцев и демократов в июле. Выяснилось, что американские политики либо не осознают того, насколько велики риски, либо — понимая всю глубину проблем — все равно не готовы договариваться.

Почему американские политики ведут себя так безответственно? Обе стороны хотят доказать своим избирателям, что готовы идти до конца. В этом смысле политики даже выиграли от того, что соглашение было достигнуто в последние часы перед потенциальным техническим дефолтом, и от того, что Standard & Poors снизило суверенный рейтинг. На сегодняшней стадии политического цикла — когда речь идет о внутрипартийных первичных выборах (праймериз) и выдвижении кандидатов на выборах 2012 г. — важно доказать свою принципиальность товарищам по партии, а не проявить ответственность за судьбы страны (и мира). Тем более что обе стороны также уверены, что мировая финансовая система никуда не денется, так как альтернативы доллару действительно нет.

Достигнутый в июле компромисс (сокращение дефицита на $1 трлн за 10 лет плюс создание специальной комиссии для дальнейших сокращений еще на $2 трлн) совершенно недостаточен. Ведь $3 трлн за 10 лет — это всего лишь сокращения на уровне 2% ВВП в год. Для доведения бюджетного дефицита до «нормального» уровня 3% ВВП нужны сокращения порядка 7% ВВП, т. е. в разы больше. Не стоит надеяться и на высокие темпы роста ВВП. Ведь неопределенность политики сама по себе становится еще одним фактором замедления роста американской экономики.

Поэтому принятые решения так и не дали ответа на ключевые вопросы, стоящие перед Америкой в ближайшие 10 лет. Будет ли выплачен долг? Если да, то за чей счет — какие именно расходы будут сокращены и какие именно налоги будут повышены? Если нет, то как будет устроена реструктуризация?

Когда же мы получим ответы на эти вопросы? Опыт июльских переговоров говорит о том, что определенность вряд ли наступит до президентских выборов 2012 г. В начале 2013 г. новый президент — кто бы он ни был — будет вынужден либо проводить сокращения расходов и повышение налогов, либо «просить» ФРС о существенном повышении инфляции, либо договариваться о реструктуризации госдолга. Ведь чудес не бывает. Даже США не могут бесконечно тратить больше, чем зарабатывают. Ведомости

Комментарии:

По этим формам налогоплательщики смогут платить налоги через Интернет. Минюст России зарегистрировал приказ ФНС от 23.05.11 № ММВ-7-11/324, благодаря которому налогоплательщики  физические лица смогут получать и распечатывать налоговые уведомления и квитанции на уплату транспортного, земельного и налога на имущество через Интернет.

Комментарии:

Быстро отреагировав на внезапный рост курса доллара, держатели дешевевшей до сих пор валюты успели её продать

С начала месяца курс доллара, который до сих пор показывал постепенное снижение, повысился почти на 2 рубля, причём основной рост пришёлся на период с 7 по 10-е августа (понедельник — среда). К этому времени большинство россиян уже успели вернуться из отпусков и быстро отреагировали на колебания курсов. Одни понесли сбережения в банк, причём большинство делали вклады в евро; другие воспользовались шансом сбыть с рук доллары и неплохо на этом заработали.

Напомним, цена американской валюты ещё в конце июля составляла около 27,5 рублей. После 2 августа она начала понемногу расти на фоне того, что власти США приняли решение повысить лимит государственного долга. Это исключило возможность технического дефолта страны и, соответственно, вернуло инвесторам веру в доллар.

После заявления агентства S&P о понижении суверенного кредитного рейтинга США (это произошло в воскресенье 7 августа) цена американской валюты опять могла обвалиться, однако её спасло то, что Европу захлестнула волна слухов о тяжёлых бюджетных проблемах во Франции. В середине недели европейские биржи показали сильнейшее снижение, в результате курс доллара снова поднялся. К тому же накануне были опубликованы относительно успешные статистические данные по экономическим показателям США; это вселило в инвесторов оптимизм и заставило снова вкладывать свои деньги в американскую валюту. На российских торгах курс доллара во вторник подлетел почти на 90 копеек и составил 29,4166 рубля к среде. Евро достиг недельного максимума днём позже (42,0285 рубля).

Реакция частных вкладчиков не заставила себя ждать: многие банки отрапортовали о резком скачке спроса на вклады в евро и обменные операции с наличной валютой. В среднем, объём подобных сделок в конце прошлой недели подскочил на 20-30%, сообщает NewsRu.com; причём основная масса новых вкладчиков — это крупные инвесторы, размещавшие на счетах от 10 до 15 млн рублей.

Граждане с более скромными доходами в основном прибегали к обменным операциям; причём активно покупались как иностранная валюта, так и рубли. Очевидно, те, кто до сих пор обладал долларовыми накоплениями, решили наконец избавиться от них и заработать на разнице курсов валют. С другой стороны, многие россияне испугались падения рубля и поспешили приобрести валюту, памятуя девальвацию 2008-го года. При этом представители властей всю прошлую неделю уверяли россиян в том, что рублю не грозит затяжное падение.

— Кроме того, скакать из рубля в доллар смысла особого нет. Это все равно взаимосвязанные институционные инструменты, — говорил, например, глава комитета ГД по экономической политике и предпринимательству Евгений Федоров.

Аналогичную точку зрения высказал заместитель министра финансов РФ Сергей Сторчак. По словам чиновника, рубли надо не сбрасывать, а, наоборот, покупать: «мы ведь на них булку хлеба покупаем», сказал замминистра.

Сегодняшние торги отчасти подтвердили прогнозы финансовых властей. Курсы доллара и евро потеряли 59 и 49 копеек соответственно и на завтра установлены в размере 28,8576 и 41,2895 рубля. В дальнейшем постепенное снижение котировок может продолжиться, некоторые эксперты не исключают, что к концу года цена американской валюты может достигнуть 26-26,5 рублей. Кроме того, российский Центробанк уже продемонстрировал готовность вмешиваться в торги, чтобы избежать резких курсовых колебаний. Поэтому в ближайшее время аналитики ожидают относительной стабильности на рынке валют. АиФ

Комментарии:

Американские индексы завершили вчерашний день ростом на 1.9-2.2%, при этом основным драйвером котировок стали сделки M&A. Кроме того, на текущих ценовых уровнях акции большинства компаний выглядят перепроданными, что также способствовало увеличению объема покупок на фондовых рынках, при этом макростатистика не добавила оптимизма игрокам. На азиатских рынках сегодня также преобладает позитивный настрой. В то же время риски дальнейшего замедления экономического роста в мире пока сохраняются, и игроки продолжают следить за появляющимися новостями из США и Европы. Сегодня будут опубликованы предварительные данные об изменении ВВП Еврозоны во втором квартале. Стоимость нефти снижается сегодня после достижения локальных максимумов, фьючерсы на американские индексы также торгуются в минусе.

Российский рынок начнет сегодняшний день в плюсе, однако, несмотря на положительное завершение торгов вчера в США, ситуация сегодня утром не выглядит однозначно позитивно. Утром под давлением могут оказаться акции Газпрома, при этом лучше других могут выглядеть бумаги банков и металлургических компаний.

НОВОСТИ

Правительство обсуждает снижение базы RAB и ставок доходности на капитал для распределительныхкомпаний

Норникель (GMKN): финансовые результаты за 1П11 по РСБУ

MMK (MAGN) увеличил выручку по РСБУ на 30%

Банк Возрождение (VZRZ) – прогноз результатов за 2К11 и 1П11 Кит Финанс

Комментарии:

В покупке: акции ФСК ЕЭС, РусГидро и фьючерсы ROSN-09.11, SBRF-09.11 по 9021. В продаже: фьючерсы ED-09.11, SBRF-09.11. Вне рынка: акции ВТБ, Роснефть, СевСт-ао, ГМКНорНик, ЛУКОЙЛ, Сбербанк, ГАЗПРОМ, Сургнфгз и фьючерсы RTS-09.11, Si-09.11, Eu-09.11, GOLD-09.11, GAZR-06.11, GMKR-09.11, VTBR-09.11, LKOH-09.11.

Комментарии:

Я принимаю сильные и смелые решения. Я живу уверенно и с достоинством. Я самостоятельно выбираю путь жизни. Я нахожу правильные ответы на вопросы жизни. Я настойчиво иду навстречу к целям.

Малые выборы ведут к грандиозным последствиям – в будущем. Незначительных дней не бывает. Робин Шарма

Комментарии:

Citi опубликовал аналитический доклад «Россия и кризис», в котором анализируется, что будет в российской экономике в 2012 г., в случае если замедлятся темпы роста мировой экономики и начнется глобальный кризис.

Снижение темпов роста в США и Европе и структурные изменения в китайской экономике могут привести к замедлению темпов роста глобального ВВП до уровня ниже 3% в год (июньский прогноз МВФ на 2012 г. — 4,5%), допускают эксперты Citi. Тогда нефть подешевеет до среднегодового уровня в $80 за баррель. Базовый сценарий Citi — $100 за баррель, среднюю цену в $103 на ближайшие пять лет прогнозировало и Международное энергетическое агентство.

$80 за баррель станет для российской экономики «новой точкой напряжения», пишут авторы доклада. Тогда темпы роста в 2012 г. снизятся до 2%, курс рубля упадет до 35 руб. за $1, а инфляция разгонится до 16%. Дефицит бюджета составит 4% ВВП. Похожие цифры есть в пессимистичном сценарии апрельского прогноза Минэкономразвития (см. таблицу). Макроэкономическая ситуация в таких условиях будет «слабая, но стабильная», резюмируют аналитики Citi.

Если долговой кризис в Европе выйдет из-под контроля, мировая экономика погрузится в депрессию, тогда цена барреля нефти снизится до $50, допускают в Citi. В этом случае российский ВВП сократится на 3%, инфляция подскочит до 19%, а доллар будет стоить около 40 руб., дефицит бюджета достигнет 7%. Если цена на нефть сохранится на таком уровне долго, экономическая ситуация будет в России ухудшаться, создавая еще более неопределенную ситуацию в будущем, говорится в докладе.

Катастрофического падения цен на нефть, как в 2008 г., сейчас можно избежать, считает Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank. Тогда нефть марки Brent за пять месяцев подешевела в четыре раза со $147,5 за баррель до $36,2 (данные Bloomberg). Сейчас на рынке много ликвидности, развивающиеся страны показывают хорошие темпы роста, говорит он. Бюджеты Саудовской Аравии — главного регулятора нефтяных котировок — и других стран ОПЕК уже пересмотрены на основе $100 за баррель, напоминает Лисоволик: ближневосточные страны будут стараться поддерживать цены на этом уровне. В цене нефти много политики, замечает Владимир Тихомиров из ФК «Открытие». В условиях глобальной стагнации цену может подогреть нестабильность на Ближнем Востоке, добавляет он: напряженная ситуация сохраняется в Сирии, есть угроза распространения и на крупные нефтедобывающие страны. Нефтяные котировки могут упасть до $80-90 только при самых пессимистичных сценариях развития мировой экономики, уверен Лисоволик.

Российский рынок уже верит в нефть по $80, приходят к выводу аналитики Citi. Индекс РТС обычно приблизительно в 20 раз превышает цену нефти, вывели они закономерность. То есть при цене в $80 он должен составить около 1600 пунктов. Именно на этом уровне он и торгуется сейчас, хотя нефть пока дороже $100 (см. врез). Похожая ситуация была в 2008 г., говорится в докладе. Тогда рынок падал быстрее, а нефть только следовала за рынком, объясняет один из авторов доклада, аналитик Citi Андрей Кузнецов. Возможность повторения такого сценария есть и сейчас, добавляет он.

Пессимизм всегда преобладает при резких падениях на рынке, участники рынка предусматривают высокие риски, говорит аналитик Банка Москвы Денис Борисов. Рынок сейчас уже исходит из цены $85-90 за баррель, согласен он. Текущая цена нефти не отражает долгосрочных тенденций, уверен Кузнецов. Он считает, что российский рынок торгуется ниже своего уровня, чтобы учесть неприятные последствия пессимистичного сценария.

$80 за баррель не критичная цена для России, считает Тихомиров. Сократится спрос, замедлится рост в экспортных отраслях, темпы роста ВВП могут снизиться на 1%, считает он: «Но обвала не будет». Такая цена будет дополнительным испытанием и для бюджета, добавляет он. Но после выборов бюджет может быть существенно скорректирован, рассуждает Тихомиров: провести агрессивные и непопулярные реформы будет легче при цене нефти в $80. Ведомости

Комментарии:

Рейтинговые агентства были созданы рынком для участников рынка. Но официальное признание рейтингового агентства государством превратило их из участников рынка в соучастников системы их регулирования. Новый статус привел к росту масштабов бизнеса для рейтинговых агентств, но одновременно сделал их заложниками главного делового партнера — федеральных властей США.

Изначально созданные для инвесторов долговых бумаг в американские железнодорожные компании в XIX веке, рейтинговые компании довольно быстро превратились в основного поставщика информации для покупателей облигаций. Но так как в массовом количестве такие покупатели были лишь на рынке США, то и агентства оставались, по сути, чисто американским явлением. Радикально ситуация изменилась в 1975 году, когда Комиссия по биржам и ценным бумагам США (SEC) приняла инструкцию по регулированию уровня достаточности капитала, в которой использовалось определение «Национально признанная статистическая рейтинговая организация» (Nationaly Recognized Statistical Rating Organization; NRSRO). А год спустя это определение было признано и Конгрессом США. И если высокий уровень рейтинга существенно облегчал жизнь заемщика, то включение агентства в список «признанных» делало его «директором» рынка.

К началу 1980-х годов в списке избранных было семь агентств. Но в результате целой серии слияний и поглощений осталось лишь три: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch. Именно они сегодня определяют погоду на мировом долговом рынке (в особенности Standard & Poor’s и Moody’s). Это обстоятельство является постоянным и основным пунктом в списке претензий к рейтинговым агентствам. Но следует признать, все попытки расширить его пока нельзя признать успешными. Строго говоря, сегодня национально значимыми SEC признает 10 агентств, каждое из которых «имеет право» двигать финансовыми рынками. Но в реальности лишь семь агентств являются его участниками.

Главной внутренней проблемой рейтингового бизнеса является тот факт, что заказчиком рейтинга в агентстве выступает сам эмитент долгового обязательства. Он же оплачивает и все расходы, и кроме того, может вообще отказаться от публикации присвоенного рейтинга, если его значение не соответствует запросу. Это вопиющий факт, который отражает системный конфликт интересов во всем бизнесе. Но, увы, он отражает и куда более серьезную проблему рынка деловой информации. Несмотря на все разговоры о необходимости того, чтобы за рейтинги платили потребители информации, а не ее поставщики, создать реальную модель такого бизнеса пока не удавалось никому. На словах все за информационную независимость, но поддержать ее деньгами участники рынка не спешат.

Фактически рейтинговые оценки — публичное благо, которое не является классическим товаром или услугой. Ситуацию усугубляет и доминирующее положение тройки рейтинговых агентств на рынке — решение каждого из них может существенно изменить котировки ценных бумаг. А значит, любая попытка распространить решение по узкому кругу клиентов может быть оценена как инсайд. С соответствующими судебными перспективами. Решить эту проблему теоретически можно, увеличив число рейтинговых агентств. Но до сих пор все попытки создать конкурентный рынок рейтингов неизменно проваливались. Таким образом, никакого рынка рейтинговых услуг, на котором «клиент всегда прав», в реальности не существует. А имеет место быть сложная игра, в которой участвуют тройка агентств, крупные эмитенты и государства, которые, будучи клиентами рейтинговых агентств, одновременно пытаются стать их регуляторами.

В результате министерство финансов США сегодня критикует решение S&P, но завтра оно сможет существенно изменить правила игры для рейтингового агентства. И это далеко не самый худший вариант. Известный кинодокументалист Майкл Мур уже выступил со скандальным заявлением, в котором призвал Обаму арестовать руководство агентства. Этот призыв можно было бы оценить как грубую шутку в стиле Мура, если бы не события в Италии, где до арестов хоть и не дошло, но в офисах S&P (а также Moody’s) прошли вполне реальные обыски, целью которых, по заявлению итальянской прокуратуры, было проверить, «как рейтинговые агентства соблюдают установленные регуляторами нормы».

Регуляторы, напомним, являются государственными органами. А государство зависит от решения S&P.

Давайте представим себе на секунду такое развитие ситуации. Если государство сталкивается с угрозой политического и социального кризиса, как далеко оно может пойти в борьбе с теми, кто, по его мнению, этот кризис разжигает? История показывает, что очень далеко. В результате разговоры о «закулисном характере» деятельности рейтинговых агентств, характерные для весьма специфических сообществ, в один момент могут стать частью политического мейнстрима.

Еще одним весомым камнем, запущенным в огород рейтинговых агентств, было обвинение в том, что они не смогли предсказать финансовый кризис 2008 года и не отразили угрозу банкротства крупнейших финансовых институтов в публикации рейтингов. Это традиционное и очень опасное обвинение, которое уже звучало после событий начала века, в частности, после банкротства энергетической корпорации Enron. Дело в том, что любой прогноз о банкротстве, сделанный сегодня агентством из большой тройки, может с большой долей вероятности это банкротство и спровоцировать. Другими словами, если прямо следовать поставленной задаче, то вероятностные оценки (именно такими являются по своей сути рейтинги агентств) могут стать приговором для переживающего трудности, но вполне жизнеспособного эмитента.

В недавно проведенном исследовании и последующих слушаниях в стенах британского парламента местные законодатели пришли к вполне ожидаемому выводу, что заключение рейтингового агентства должно быть просто мнением, которое может быть принято к сведению. Это искреннее благое пожелание. Вопрос в том, может ли оно быть реализовано на практике, особенно с учетом того, что понижение рейтингов и возможность дефолта, как правило, возникают в моменты общего финансового кризиса.

В условиях масштабного и массового долгового рынка призывы к трезвым оценкам могут быть поняты как благие пожелания и по другой, весьма прозаической причине. Во многих (если не в большинстве) случаях для профессиональных управляющих важно не столько знать реальное положение вещей на рынке, сколько иметь некое формальное оправдание для своего решения. Оно будет соответствовать нормам корпоративного управления и позволит снять с себя ответственность. Рекомендация признанного международного рейтингового агентства — прекрасный вариант такого оправдания. И это далеко не самый худший из возможных вариантов. В свое время в России было принято решение, что все ФГУПы должны в обязательном порядке проходить независимую аудиторскую проверку.

Результатом этого вполне благого намерения стало возникновение целой индустрии «колотушечников» — аудиторских компаний, которые могли оперативно «проаудировать» любой ФГУП и за вполне умеренную плату. И важнейшим условием выживания в этой ситуации стало попадание в топ-список российских аудиторов. Потому что тогда любой директор ФГУПа мог объяснить свой выбор аудитора очень просто — эта фирма входит в десятку (сотню) крупнейших на рынке.

До лета 2011 года все проблемы рейтинговых агентств ограничивались рамками крупных, но корпораций. Сегодня мы имеем полномасштабный конфликт S&P как минимум с двумя государствами. С возможными катастрофическими последствиями как для финансового рынка, так и для системы его регулирования.

Самым простым решением было бы вывести бизнес рейтинговых агентств за пределы национальных юрисдикций, сделав их полноценными международными организациями. Но насколько просто это пожелание звучит в теории, настолько нереализуемо оно на практике. Даже в системе межгосударственных политических отношений эта практика дает постоянные сбои. По мере углубления в экономику эти сбои становятся хроническими.

Пример с попытками создания СДР — международной валюты на базе МВФ, одобренной всеми участниками организации, так и остался пока лабораторным экспериментом. Впрочем, и сами международные экономические институты — МВФ, ВБ и ВТО — остаются скорее инструментами управления развитыми странами экономикой развивающихся рынков. Выведение под их эгиду рейтинговых агентств похоронит саму идею. Алексей Тихонов, финансовый обозреватель, Новая Газета

Комментарии:

Планы на будущее, несоответствующие нашим финансовым, умственным и физическим возможностям, называются мечтами.