Комментарии:

За время кризиса на спасение банковского сектора было потрачено около 4,6 трлн евро из средств налогоплательщиков, заявил президент Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу: «Настало время возвращать долги». Этот налог позволит реанимировать государственные финансы в ЕС, подчеркнул он. Налог будет приносить 57 млрд евро в год, подсчитали в Еврокомиссии. Это увеличит доходы еврозоны на 40%, прогнозирует управляющий партнер Wermuth Asset Management Йохен Вермут.

Финансовый сектор находится в выгодном положении по сравнению с другими: он не платит НДС и пользуется господдержкой, объясняет регулятор обоснованность сбора. Полученные от налогообложения деньги будут тратиться на общественные интересы, поэтому выиграют все — и граждане, и предприятия, считает Еврокомиссия. Меру одобряет 65% европейских граждан (опрос Eurobarometer).

Ставка налога может варьироваться: операции с акциями и облигациями облагаются сбором в 0,1%, производные инструменты — 0,01%. Новый налог предназначен для банков, инвестиционных, брокерских и страховых компаний, пенсионных и хедж-фондов. Граждан регулятор предполагает вывести из-под налогообложения. Например, с покупки акций на 10 000 евро банк может брать не больше 10 евро.

Читать далее...

Комментарии:

Финансовая корпорация «Открытие» может отложить IPO на опасениях нового экономического кризиса в России, признал гендиректор Вадим Беляев Bloomberg. «У меня все сильнее ощущение, что мы вошли в новую фазу кризиса», — сказал он.

ФК «Открытие» собиралась провести IPO в 2013 г. В интервью «Ведомостям» в июле Беляев говорил, что минимальная оценка компании для IPO — $1,5 млрд, но «лучше, если оценка будет ближе к $3 млрд». Из-за падения на фондовых рынках «Открытие» может эти планы пересмотреть, резюмирует Беляев. IPO предполагается по мере готовности рынка, сейчас строить планы на 2013 г. достаточно сложно, уточняет заместитель гендиректора ФК «Открытие» Алексей Карахан.

С начала августа индекс ММВБ потерял почти 20%, вернувшись на уровень июля 2010 г., рубль подешевел к доллару на 13% до уровня августа 2009 г.

Читать далее...

Комментарии:

«в лучшем случае реализуется сценарий замедленного роста, в худшем — нас ждет нестабильность реального сектора». Прогноз роста кредитования на 2012 г. они понизили с 16-22% до 10-13%. Это логичный исход событий, считают аналитики, «учитывая замедление роста как мировой, так и российской экономики (прогноз ВВП на 2012 г. был понижен с 4,6 до 2,3%), низкий спрос на кредиты со стороны бизнеса и возможные сейчас проблемы с фондированием». C начала года к 1 августа кредитный портфель по юрлицам у банков вырос на 9,3% (17,5% в годовом исчислении), по физлицам — на 15,6% (26,5%), свидетельствуют данные ЦБ.

Банкам придется увеличивать отчисления в резервы, уверены аналитики Альфа-банка — вместе с ростом процентных ставок это должно привести к «фундаментальным изменениям в деятельности банков». «Банки будут пытаться компенсировать рост отчислений в провизии с помощью повышения процентных ставок по кредитам и ограничения рисков кредитования путем сокращения выдачи новых кредитов», — прогнозируют аналитики «Альфы». Однако в отличие от 2008 г. сейчас гораздо ниже риски дефолта и сравнительно небольшой уровень просроченной задолженности — вряд ли он достигнет пика 2009-2010 гг., обнадеживает «Ренессанс». Однако до сих пор есть кредиты, оставшиеся с 2008 г.

Читать далее...

Комментарии:

В покупке по стоп-лимит заявкам: акции ИнтерРАОао, Русгидро, ВТБ, ФСКЕЭС, СевСт-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, Татнфт 3ао, НЛМК ао, Сургнфгз-п и фьючерсы RTS-12.11, GOLD-12.11, GAZR-12.11, ROSN-12.11, SBRF-12.11, VTBR-12.11. В продаже по стоп-лимит заявкам: акции ГМКНорНик, ХолМРСК ао, Ростел-ао, ПолюсЗолот и фьючерсы ED-12.11, GAZR-12.11, GMKR-12.11, LKOH-12.11. Вне рынка: акции ГАЗПРОМ ао, Новатэк ао, Роснефть, Уркалий-ао, ЛУКОЙЛ, Сургнфгз и фьючерсы Si-12.11, Eu-12.11.

Комментарии:

Ни покупок, ни продаж. Сидим, ждем у моря погоды.

Комментарии:

Европейская сага по-прежнему доминирует на рынках. После трех дней надежд на благополучное разрешение кризиса инвесторов вновь охватило беспокойство. Поводом для этого стало заявление Еврокомиссии о необходимости увеличения доли частного сектора в новом пакете помощи Греции, чем та, что была согласована в июле. Сегодня в Германии парламент будет голосовать за увеличение объема европейского фонда финансовой стабильности. Согласно ожиданиям, проект будет одобрен, что станет позитивным сигналом, но риск негативного сценария также сохраняется.

Объявление о выкупе акций Норильского никеля внесло разнообразие в торги на российском рынке акций вчера, но на общий настрой инвесторов на фоне Европы оно повлиять не могло. Американские фондовые индексы потеряли более двух процентов, распродажа затронула и товарные рынки, несмотря на очень сильные данные по спросу на нефть и нефтепродукты в США на прошлой неделе. Сегодня с утра в Азии настроение несколько улучшилось в ожидании главного события дня в Бундестаге. НОВОСТИ: Черкизово (CHE LI) выкупит с рынка до 2% своих акций/НМТП (NSCP LI) опубликовал неоднозначные финансовые показатели по МСФО за 1П11 Кит Финанс

Комментарии:

Мои мысли несут мне спокойствие и уверенность. Мои мысли наполняют меня энергией. Мое сознание обладает гибкостью и подвижностью. Мое сознание настроено на успех и счастье.  Я в мире с собой, и у меня все хорошо.

Комментарии:

Европейские биржи завершили вчерашние торги существенным ростом на ожиданиях подвижек в деле разрешения греческого долгового кризиса (сегодня возобновятся переговоры между правительством Греции и «тройкой» — ЕС, ЕЦБ и МВФ) и прогресса в вопросе расширения полномочий Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Американский рынок также демонстрировал заметный рост в ходе торгов, однако закрылся лишь умеренным повышением по основным индексам. На азиатских торгах большого оптимизма сегодня не наблюдается, так что в целом можно констатировать, что отскок на рынках закончился и теперь нас может ждать фаза консолидации в ожидании новостей по основным факторам, волнующим инвесторов.

Из российских событий отметим назначение и.о. министра финансов Антона Силуанова, до этого занимавшего пост заместителя министра, а также заметную восходящую коррекцию курса рубля, отвоевавшего вчера у бивалютной корзины около 1,5%. Глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев, комментируя ситуацию на валютном рынке, заявил, что при сохранении нефтяных цен выше уровня $100 за барр. следует ожидать роста курса рубля от текущих уровней. НОВОСТИ: Холдинг МРСК (MRKH) рассмотрит допэмиссию для получения 9.5 млрд руб. из бюджета. Группа Аэрофлот (AFLT) опубликовал сильные финансовые показатели за 1П11 по МСФО. Globaltrans (GLTR LI) принял решение не принимать участие в аукционе по продаже акций Первой Грузовой Компании. Кит Финанс

Комментарии:

При продаже приобретенных до 1 января 2010 года ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ), в расходах учитывается фактическая цена их приобретения. Такое заявление Минфин России сделал в письме от 26.08.11 № 03-03-06/1/522.

При продаже ценных бумаг расходом признается цена приобретения реализованных ценных бумаг, рассчитанная с учетом установленного налогоплательщиком метода (п. 3 ст. 329 НК РФ). В случае реализации ценных бумаг, приобретенных до 1 января 2010 года, но реализованных после этой даты, возникает вопрос: можно ли учесть в расходах фактическую цену реализованных бумаг? Данный вопрос вызван изменениями, внесенными в пункт 5 статьи 280 НК РФ Федеральным законом от 25.11.09 № 281-ФЗ. Напомним, поправками установлено, что при реализации (приобретении) ценных бумаг по цене ниже минимальной (выше максимальной) цены сделок на ОРЦБ финансовый результат определяется по минимальной (максимальной) цене. Эта норма действует с 1 января 2010 года. До этого времени такого ограничения в статье 280 НК РФ не было.

Тем не менее, как пояснили в Минфине, если компания после 1 января 2010 года продает обращающиеся на ОРЦБ ценные бумаги, которые были приобретены до этой даты, то в расходах она сможет учесть фактическую стоимость, по которой купила данные бумаги. Даже если эта стоимость выше максимальной цены, сложившей на ОРЦБ. Источник: БухОнлайн.ру

Комментарии:

Группа «Ренессанс» для приведения расходов в соответствие с рыночными условиями сократит 10% персонала, заявил ее представитель, подчеркнув, что группа «продолжает инвестировать в растущие рынки во всех регионах своего присутствия». Сейчас в группе (не считая банка «Ренессанс кредит») работает около 1200 человек. Таким образом, уволено будет 120.

«Ренессанс» каждый год увольняет около 5% сотрудников с худшими показателями, вероятно, рыночная ситуация просто превратила эту цифру в 10%, рассуждает бывший сотрудник группы: «Не думаю, что это говорит о системных проблемах “Ренессанса”, скорее о том, что события на рынке сказываются на нашей индустрии». В решение заложены риски того, что прибыли не будут расти, а зарплату платить надо, объясняет сотрудник группы, а другой называет это «плановой ротацией, задуманной несколько месяцев назад».

Читать далее...

Комментарии:

В покупке по стоп-лимит заявкам: акции ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ФСКЕЭС, ХолМРСК ао, Сургнфгз-п, Ростел-ао и фьючерсы RTS-12.11, GOLD-12.11, GMKR-12.11, LKOH-12.11, ROSN-12.11, SBRF-12.11, VTBR-12.11. В продаже по стоп-лимит заявкам: акции ПолюсЗолот и фьючерсы ED-12.11. Вне рынка: акции ИнтерРАОао, Татнфт 3ао, Новатэк ао, ВТБ, СевСт-ао, Роснефть, Уркалий-ао, Сбербанк, Русгидро, Сбербанк-п, ЛУКОЙЛ, Сургнфгз, НЛМК ао и фьючерсы Si-12.11, Eu-12.11, GAZR-12.11.

Комментарии:

Я выбираю для себя правильные приоритеты. Я достигаю успеха во всем, что делаю. Я разумно использую свое время и получаю от этого удовольствие. Я понимаю все, что мне нужно понять. Вселенная направляет и хранит меня.

Трейдеру необходимо быть лучшим из ста других трейдеров. Иначе он проиграет. Н. Степенко

Комментарии:

Банк России верит в укрепление национальной валюты, заявил вчера председатель ЦБ Сергей Игнатьев. Эти слова прозвучали после продолжающегося почти два месяца обесценения рубля, за это время курс рубля к бивалютной корзине (ориентир ЦБ для операций на валютном рынке, состоит из $0,55 и 0,45 евро) снизился почти на 5 руб. до 37,5 руб.

Это верхняя граница валютного коридора для курса бивалютной корзины, и менять ее сейчас ЦБ не намерен. «Меня коридор очень и очень устраивает», — говорит Игнатьев. «Я и мои коллеги вряд ли захотят что-то менять и в ближайшие недели», — добавил он. Курс доллара вчера опустился ниже отметки в 32 руб. — до 31,73 руб./$, курс евро — до 43,2 руб./евро.

С начала сентября ЦБ для сдерживания курса продал чуть более $6 млрд, самый большой объем сделок был в понедельник — $2,4 млрд, рассказал Игнатьев. Поэтому в сентябре, по признанию руководителя Центробанка, отток капитала из страны будет «немалым». Более точную оценку он дать отказался. В августе отток составил $3 млрд, рассказывал ранее первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев.

Читать далее...

Комментарии:

Да, ни покупок, ни продаж. Ждем у моря погоды.

Комментарии:

Сейчас самая выгодная — доллар, который будет расти. «Доллар достиг отметки 31,5-33 рубля и будет колебаться около нее. Пока с Грецией ничего не произойдет, курс рубля не изменится», — сказал президент Ассоциации региональных банков на пресс-конференции.

В данное время, по мнению Аксакова, на курс рубля также большее влияние оказывает отток капитала. В текущем году, убежден он, отток капитала может превысить прогнозы и составить $40 млрд против $38 млрд в прошлом году. «Отток капитала влияет на инвестиционную привлекательность, кроме того, есть еще и неопределенность, выборы, а также — кудринский фактор могут повлиять. Главная причина, что эти капиталы наша экономика не абсорбирует, наш бизнес не абсорбирует. Нет проектов, а если есть — высокий риск вложения в них, требования Центрального банка. Повышение налогов на страховые платежи. Все это спровоцировало ситуацию, что бизнес не может абсорбировать деньги», — заявил Аксаков. Ведомости

Комментарии:

«КП» сравнивает нынешнюю ситуацию с финансовой бурей 2008 года и делает выводы

Знание  сила. Но не только. В нынешних условиях знание  это в первую очередь деньги. Сейчас тот, кто сможет предугадать, как будут развиваться события в ближайшие месяцы, сможет неплохо на этом заработать. Или хотя бы не потерять нажитое. Как известно, история развивается по спирали. А кризисы в экономике очень сильно напоминают друг друга, разыгрываясь по похожему сценарию. Вывод  зная алгоритм, можно поступить финансово грамотно. Но для начала разберемся с тем, что сейчас происходит.

К ЧЕМУ ВСЕ ИДЕТ?

Проблемы в Евросоюзе и США, похоже, зашли слишком далеко. Греция находится в двух шагах от дефолта. В октябре у правительства должны окончательно закончиться деньги. И помогать грекам деньгами их коллеги по еврозоне не спешат. Все прошлые субсидии ушли как в бездонную бочку, а эффекта не видно. И если раньше эксперты склонялись к тому, что власти Евросоюза будут скорее печатать деньги, чем откажутся от идеи Единой Европы, теперь точка зрения почти поменялась. Как пишут немецкие СМИ, в минфине Германии вовсю прорабатывают возможные сценарии банкротства Греции. Цель  провести неизбежный дефолт с наименьшими потерями для всех. В итоге Германии (главный кредитор) придется спасти лишь несколько собственных банков (в основном они скупали греческие гос­облигации), но не поддерживать без конца деньгами бесперспективного соседа.

- На мой взгляд, дефолт Греции  это дело ближайших недель,  уверен Михаил Королюк, начальник Управления инвестициями ИФК «Солид».  Но это не новый кризис, а продолжение старого, который начался в 2008 году. Он связан с тем, что ряд стран, чтобы не допустить снижения уровня жизни, стали восполнять его кредитами. А «светлый промежуток» 2010 и начала 2011 года был вызван программами стимулирования, которые шли за счет наращивания госдолгов. Как только «допинг» закончился, экономика опять пошла вниз.

- Как говорится, надейся на лучшее, но готовься к худшему,  советует Игорь Николаев, доктор экономических наук.  После недавних событий экономика созрела для кризиса, она готова в любой момент свалиться. В такой ситуации мне не верится, что все может развернуться в лучшую сторону. Поэтому прогноз такой: с высокой степенью вероятности вторая волна мирового кризиса начнется еще до конца текущего года.

Большинство развитых стран мира  большие должники. Смысл такой финансовой политики был в том, чтобы брать больше денег у других стран на развитие своей экономики. Но в последние годы этот расчет не оправдывался. В итоге долги росли, а экономика топталась на месте. Теперь пришло время платить по счетам. Значит, надо сокращать расходы.

Для России это грозит только одним. Главный источник наших доходов  продажа на экспорт нефти и газа. Если развитые страны Европы (это наши основные потребители) сократят свое потребление, то цена на «черное золото» и «голубое топливо» резко снизится. И в этом случае резать расходы бюджета придется уже нам.

УНИВЕРСАЛЬНАЯ СТРАТЕГИЯ

Конечно, предсказывать кризис  это все равно что гадать на кофейной гуще. Еще Егор Гайдар говорил, что можно смело давать Нобелевскую премию тому человеку, кто сможет безошибочно предсказать цену на нефть. Тем не менее кризис 2008 года нас кое-чему научил. Тогда население кинулось создавать заначку. Объем вкладов за пару лет вырос практически вдвое. Сейчас на депозитах в банках лежит более 10 трлн. рублей. Но, как показывают данные ЦБ, в последний год россияне снова стали массово брать кредиты. Банки довольно сильно снизили ставки по займам, вот народ и пошел за длинным рублем.

- Есть некая последовательность: сначала в цене падают акции, потом они растут, а параллельно с этим падают цены на недвижимость,  говорит Николай Солабуто, управляющий активами ИК «Брокеркредитсервис».  Поэтому стратегия простая. При разгаре кризиса, когда ценные бумаги уже изрядно подешевели, нужно покупать акции или открывать высокодоходные депозиты. При выходе из кризиса  продавать акции и закрывать депозиты, а на вырученные деньги покупать недвижимость. Как раз в этот момент цены на нее будут самыми низкими.

Если проанализировать кризис 2008  2009 годов, то так и произошло (см. графику). Сначала акции многих компаний упали в цене в 5  10 раз. А через несколько месяцев резко пошли в рост. Те, кто вовремя в них вложился, неплохо наварились. При этом цены на недвижимость к концу 2009 года упали примерно на 15  20%. Какие еще выводы можно сделать, исходя из опыта прошлых лет?

1. ВАЛЮТА

По итогам того кризиса выиграли те, кто успел вовремя вложиться в валюту. Доллар и евро тогда подорожали на 30  50% всего за несколько месяцев. И пусть проблемы сейчас и в Европе, и в США, но чем хуже кризис, тем лучше себя будут чувствовать их валюты. Принцип прост  инвесторы во время паники на бирже продают акции. Но если раньше полученные деньги они вкладывали в валюты и облигации развитых стран, то теперь вторые (а именно гособлигации США и стран Европы) находятся под прессом огромных долгов. Значит, путь один  доллар и евро. Естественно, на этом фоне рублю ничего не остается, как дешеветь.

2. ЗОЛОТО

Как только начинается кризис, инвесторы в страхе распродают все, что попадается им под руку. В такое неспокойное время больше всего ценится кеш (от англ. cash  «наличные»). А золото, как ни крути, все равно менее ликвидный (то есть его нельзя отнести в магазин и купить на него еду) актив. Поэтому презренный металл в первые месяцы кризиса тоже активно дешевеет. К примеру, в 2008 году унция золота упала в цене с $1000 до $600. Однако потом, когда валюты стали дешеветь, основной драгметалл снова стал дорожать и вырос в стоимости примерно в три раза.

Кстати, ситуация уже повторяется. В последние недели цена на золото начала скатываться вниз. Скорее всего, в ближайшие месяцы снижение продолжится. Однако с нарастанием кризиса интерес инвесторов к этому защитному металлу («золото всегда будет в цене») вновь повысится. Некоторые эксперты прогнозируют, что драгметалл сможет достичь цены в $3000 за тройскую унцию (31,1 грамма).

3. ПИФЫ И АКЦИИ

В самом начале кризиса от любых рискованных активов лучше избавиться. Они падают быстрее и сильнее остальных финансовых инструментов. И если при самостоятельной игре на бирже собственные акции можно продать за несколько секунд, то с ПИФами все сложнее. Управляющие не имеют права продавать все бумаги. По правилам они могут переводить в наличные не больше 15% от всего портфеля. Другими словами, если фондовые рынки летят вниз, то вместе с ними обесценятся и ваши паи. И мастерство управляющих здесь не поможет.

4. КРЕДИТЫ

В каждый кризис банки начинают сильно жмотничать. Денег населению и бизнесу не дают. А чтобы ни у кого даже и мысли не возникло взять в долг деньги, ставки поднимают до небес. В 2009 году ставки по ипотеке взлетели до 20  25% годовых, а большинство банков и вовсе перестали выдавать жилищные займы. Поэтому перед началом кризиса есть шанс взять кредит по выгодной ставке. Сейчас та же ипотека доступна под 9  10% годовых.

- Если речь об ипотеке, то возможно,  говорит Елена Красавина, независимый финансовый советник.  Потому что покупка недвижимости  необходимая вещь. Но здесь нельзя брать на себя слишком высокие риски. Ведь во время кризиса растет безработица. Если речь идет о других кредитах (на машину, ремонт, холодильник или мобильный телефон), то их брать точно не стоит. А тем, кто уже такие взял, я бы советовала попробовать досрочно расплатиться с банком. Или обеспечить себя хорошим резервом на случай форс-мажора.

Тем же, у кого кредиты в долларах, сам Сорос велел покупать валюту. Не важно, растет курс «американца» или падает, у долларовых заемщиков всегда в заначке должны лежать баксы.

5. ВКЛАДЫ

Ставки по депозитам во время кризиса обычно вырастают. Банкам нужны деньги, вот они и привлекают их с помощью населения. В разгар кризиса 2009 года ставки по вкладам в рублях достигали 20% годовых, а потом стали снижаться. В условиях когда любое банкротство будет покрыто за счет Агентства по страхованию вкладов, за свои вклады в банках можно не беспокоиться (если в одном банке лежит не больше 700 тысяч рублей или эквивалент в долларах или евро). Таким образом, класть деньги на депозиты в банки в разных валютах  это наиболее консервативное и беспроигрышное поведение во время любых ненастий на финансовых рынках.

СОВЕТЫ «КП»

Из чего состоит личная финансовая подушка безопасности:

- Обязательная страховка основного кормильца семьи.

- Резервный фонд (чтобы полгода в случае потери работы можно было прожить без потери в уровне жизни, то есть это сумма, равная вашему полугодовому доходу).

- Сбережения в разных валютах на депозитах в крупных банках.

- Отсутствие кредитов, особенно потребительских. Евгений БЕЛЯКОВ — 27.09.2011

Комментарии:

Начало недели выдалось богатым на события российского и мирового масштаба. Публичное выяснение отношений между Дмитрием Медведевым и Алексеем Кудриным привело к отставке последнего с поста министра финансов, который он занимал с мая 2000 года. Эта новость может быть негативно воспринята инвесторами на российском рынке акций, поскольку вновь увеличивается неопределенность макроэкономической политики.

В мире же, напротив, настроение улучшается. ЕЦБ может возобновить программу выкупа облигаций, а также обсуждает возможность снижения базовой ставки для облегчения фондирования банкам. Ангела Меркель призвала возвести заслон вокруг Греции, чтобы не допустить распространения кризиса далее, породив спекуляции на тему запуска европейского аналога программы TARP, эффективно сгладившей последствия банкротства Lehman Brothers в США. Цены на нефть растут вслед за фондовыми индексами, и позитив, вероятно, перевесит и на российском рынке. Но если внешний фон вновь переменится к худшему, то на российских акциях это может отразиться сильнее. МАКРОЭКОНОМИКА Президент Медведев отправил в отставку Министра финансов Алексея Кудрина/НОВОСТИ ФСК (FEES) может выкупить допэмиссию МРСК Сибири (MRKS)/Мобильная база в августе: VimpelCom Ltd (VIP) и Мегафон снова опережают МТС/Группа ПИК (PIK LI) опубликовала результаты по МСФО за 1П11/Мостотрест (MSTT RU) опубликовал результаты по МСФО за 1П11 Кит Финанс

Комментарии:

Это сигнал о том, что назревшие экономические и политические изменения откладываются на неопределенный срок. А отставка Алексея Кудрина говорит о том, что нынешняя политическая и экономическая система зайдет в тупик быстрее, чем мы ожидали.

Именно Кудрин говорил о том, что необходимо трезво смотреть на перспективы мировой и российской экономики, о том, что законы макроэкономики придется соблюдать, даже если это непопулярно. С его отставкой российское правительство перестанет получать заблаговременные предупреждения о том, что растущие бюджетные аппетиты просто невозможно удовлетворить, — и узнает об этом только тогда, когда в бюджете уже кончатся деньги. А когда закончатся деньги, рухнет и нынешняя политическая система.

В 2010 г. (статьи от 19.01.2010 «Сценарий 70-80» и от 22.06.2010 «Вот он какой, застой») мы писали о «сценарии 70-80»: если цена на нефть останется высокой ($70-80 за баррель), то Россия скорее всего повторит опыт Советского Союза 70-80-х гг., когда реформы были отложены, а экономика погрузилась в стагнацию. Этот застойный период закончился банкротством и распадом СССР. Хотя каламбур с цифрами «70-80» больше не работает, мы подтверждаем наш основной прогноз о застое и тупике в конце этого пути.

Во-первых, хотя цена на нефть сегодня выше $80 за баррель, этот уровень цен уже недостаточен для экономической стабильности. Бюджет России уже не имеет профицита при цене на нефть в $70 за баррель. Теперь бюджет можно сбалансировать только при $125 за баррель. Все докризисные источники быстрого экономического роста (первоначальный стимул от стабилизации макроэкономической политики, наличие резервных производственных мощностей и недоиспользование ресурсов дешевой рабочей силы) на сегодня исчерпаны. Чтобы расти темпами, характерными для Южной Кореи и других быстро растущих экономик на тот момент, когда они были на уровне развития России, страна нуждается в новых инвестициях. Следовательно, в России необходимо улучшение делового и инвестиционного климата. Это, в свою очередь, зависит от таких факторов, как борьба с коррупцией, улучшение защиты прав собственности, создание эффективной и независимой судебной системы, открытие экономики для конкуренции (как внутренней, так и международной). Единственный оставшийся источник роста — это высокие и растущие (!) цены на нефть.

Во-вторых, подушка безопасности для экономики — накопленные резервы — стала де-факто значительно меньше. Ведь в случае кризиса ее придется использовать в значительно большей мере не на экономические, а на политические цели. «Арабская весна» заставила российские власти задуматься о том, что устойчивость режима гораздо ниже, чем считалось ранее. Именно поэтому расходы бюджета стали расти еще быстрее. Характер проведения «рокировки» уничтожил даже иллюзию участия граждан в политической жизни страны. Поэтому поддержка власти возможна только в случае продолжающегося роста доходов. В случае падения цен на нефть и последующего экономического кризиса денег на поддержание ликвидности банковской системы, остановку паники на финансовом рынке и поддержку экономики просто не будет. Подушка безопасности будет потрачена в первую очередь на поддержание политической стабильности.

В-третьих, цинизм рокировки, при которой не было даже претензии на демократический процесс, показывает, насколько правящая элита уверена в себе. Такой оптимизм имеет вполне рациональное психологическое объяснение, которое в последнее время все больше изучается экономистами. Удачливые лидеры, чье правление совпало с периодом высоких цен на нефть, легко верят в то, что их удача является заслуженной и непреходящей. Уроки кризиса 2008 г. дают возможность российской политической элите верить в то, что в случае чего цена на нефть вырастет и спасет нас. Но мы уже слышали подобные заверения и об успехе экономической модели Белоруссии и об особенностях экономического чуда Ирландии и Исландии. Как и в случае финансовых пузырей, излишняя самоуверенность зачастую становится одним из главных симптомов предстоящего краха.

Сможет ли Россия получить помощь от кого-либо, когда придет следующий экономический кризис? Вряд ли. Несмотря на свой размер, Россия на периферии мировой экономики. У нее нет системного значения для мировой финансовой системы (какое есть, например, у маленькой Греции, спасение которой важно для Евросоюза). Экономический и политический кризис в России не создаст и критической ситуации с поставкой нефти и газа для мировой экономики. Ведь даже если кризис приведет к смене политического строя, новое правительство по-прежнему будет так же поставлять сырье. Кризис в России не вызовет и особой симпатии или желания помочь у европейских или американских налогоплательщиков. Ведь Россия — страна среднего достатка с элитой, скупающей самую дорогую недвижимость мира, а в ближайшие годы налогоплательщикам западных стран самим придется затягивать пояса.

Российское политическое равновесие таково, что политическая элита не заинтересована в переменах. В своей известной книге «Логика политического выживания» (The Logic of Political Survival) Брюс Буэно де Мескита и его соавторы утверждают: «Хорошая политика с точки зрения страны может быть плохой политикой с точки зрения властей, и наоборот». Если выход на высокие темпы роста связан с утратой контроля над экономикой (из-за приватизации, дерегулирования, укрепления верховенства закона и стимулирования конкуренции), то элита может опасаться ослабления и в конце концов полной потери власти. В этом случае правящая элита предпочтет скорее остаться во главе стагнирующей экономики (имея большую долю меньшего пирога), нежели рисковать потерей власти (и лишиться всякой доли в большом пироге). Но опыт советских предшественников показывает: во-первых, если в стране кончатся деньги, удержаться у власти не удастся; во-вторых, откладывание реформ приведет к тому, что их все равно придется проводить, но при менее благоприятных обстоятельствах и с большими издержками. Ведомости

Комментарии:

Все в порядке, все хорошо«  так Игнатьев ответил на вопрос Bloomberg, как себя чувствует российская валюта.

Несмотря на эти заявления, доллар вчера подорожал на 37 коп. — до уровня августа 2009 г., евро — на 33 коп. до 43,68 руб./евро, а бивалютная корзина — на 36 коп. до 37,49 руб.

Панический уход из рубля приостановился, но тренд остается прежним — рынок каждый день закрывается все выше, говорит дилер банка «Альба альянс» Артем Рощин. «В ходе торгов мы подошли вплотную к 37,5 руб. за корзину, на рынке уже есть слухи, что, если давление будет сильным, ЦБ не будет жестко противостоять рынку и расширит коридор», — рассказывает вице-президент департамента финансовых рынков «Нордеа банка» Дмитрий Новоселов, добавляя, что чем ниже падает рубль, «тем больше желающих сесть в этот поезд»: в игру против рубля включаются уже не только банки, но и компании и население.

Розничный спрос на доллары вырос более чем на 30%, уверяют представители банков Москвы. Объем обмена валюты увеличился почти в 1,5 раза, особенно это чувствовалось на прошлой неделе, покупали в основном доллары, говорит зампред правления Локобанка Константин Богомазов.

При этом отделения банков и оперкассы в центре Москвы, которые вчера в разгар рабочего дня посетил корреспондент «Ведомостей», были пусты, в частности отделения Банка Москвы (курс — 32,05/32,65 руб./$), Мастер-банка (32,05/32,65) и Росбанка (31,75/32,75) на Тверской. Такого спроса на доллары, как во время кризиса 2008 г., нет и в помине, говорит кассир Тверского отделения Сбербанка Галина Устинкина. Ее коллеги из других банков тоже отрицают увеличение спроса.

Если покупки валюты увеличатся на несколько миллиардов долларов в месяц, это может серьезно поддерживать давление на рубль и заставить ЦБ выступить с масштабными валютными интервенциями, рассуждает главный экономист HSBC по России и СНГ Александр Морозов.

Президент Сбербанка Герман Греф не ждет серьезного падения рубля: нефть в долгосрочной перспективе не может быть очень дешевой, и в случае падения котировки восстановятся, а с ними — и курс рубля. В своем банке Греф не фиксирует существенного перетока из рублевых депозитов в валюту. Большинство тех, кто в прошлый кризис старался перебежать из одной валюты в другую, проиграли дважды, напоминает он. Сбербанк, по его словам, валютную позицию не наращивает. А сам Греф держит основную часть сбережений на рублевом депозите. Ведомости

Комментарии:

В покупке по стоп-лимит заявкам: фьючерсы RTS-12.11, ED-12.11, GOLD-12.11, LKOH-12.11, ROSN-12.11, SBRF-12.11, VTBR-12.11, GMKR-12.11. В продаже по стоп-лимит заявкам: акции ПолюсЗолот и фьючерсы Si-12.11, Eu-12.11, ED-12.11. Вне рынка: акции Ростел-ао, Сургнфгз-п, ИнтерРАОао, Татнфт 3ао, ГМКНорНик, Новатэк ао, ВТБ, СевСт-ао, Роснефть, Уркалий-ао, Сбербанк, Русгидро, ГАЗПРОМ ао, ФСКЕЭС, Сбербанк-п, ЛУКОЙЛ, Сургнфгз, ХолМРСК ао, НЛМК ао и фьючерсы GAZR-12.11.