Американские власти все чаще говорят об устойчивом росте экономики, а Федрезерв даже решился повысить ставки, однако на долговом рынке происходят события, которые свидетельствуют о совсем другом положении дел. Когда кривая доходностей выравнивается, это значит, что дела в экономике идут не лучшим образом. Именно это сейчас и происходит на долговом рынке Америки. Разница между доходностью десятилетних и двухлетних бондов опустилась ниже 120 базисных пунктов. Этот уровень за последние восемь лет выступал своего рода поддержкой четыре раза, однако сейчас он, кажется, не устоит. Вместе с тем наблюдается достаточно резкий рост ставок РЕПО (GC rates). С момента повышения ставок со стороны ФРС эти ставки поднялись уже на 30 базисных пунктов и достигли максимумов за 7 лет. Целевым ориентиром на рынке облигаций является динамика кривой доходностей казначейских облигаций США. К этой кривой привязаны ставки заимствований по ипотеке и банковских кредитов. Кривая доходностей трежерис является своего рода опережающим индикатором, который предсказывает будущую активность в экономике. Если кривая имеет нормальный вид, это значит, что трейдеры ожидают ускорения экономики в будущем и роста процентных ставок. Если участники торгов начинают предвидеть экономические сложности, то в дальнейшем они ожидают понижения процентных ставок ЦБ на более длинном интервале. Когда дела в экономике обстоят совсем плохо, кривая доходностей принимает перевернутый вид. Такое явление называется инверсией. Сейчас этот вариант кривой можно наблюдать на российском рынке.