Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12%5C20041223_134434_db.asp

23.12.2004

В 2005 году в экономике США должны будут произойти перемены, так как толерантность рынка по отношению к увеличивающимся дефицитам, похоже, подходит к концу. Комбинация устойчивого роста производства, постепенного обесценивания доллара и мирового роста экономики позволит США скорее обеспечить себе медленный рост, чем рецессию. Экономика США, правда, в данный момент не очень хорошо защищена от нескольких факторов, в частности, от нетерпения рынков и сложностей с налоговой политикой. Риски более быстрой и сильной коррекции рынка, а также повышения процентных ставок и рецессии в течение 2005 года повысились почти до 30%.
Положение США сильным не назовешь

Несмотря на неудачный ноябрьский отчет по безработице, недавние отчеты по экономике носят благоприятный характер. В США наблюдается небольшой рост бюджетных расходов и числа рабочих мест, при темпах роста ВВП на уровне 3,5%.

Риск рецессии сравнительно невелик, несмотря на существенное повышение ставок рефинансирования, вызванное общей перегретостью экономики. Наибольшая угроза для американской экономики заключается в отсутствии сбалансированности макроэкономических показателей, и, надо отметить, что улучшения в этом аспекте не наблюдалось уже с рецессии 2001 года.

В общем, позицию США в мировой экономике сильной не назовешь, необходимо снижение размера текущего дефицита торгового баланса. Для усиления позиции США нужно снижение бюджетных расходов в купе с увеличением объемов инвестиций и экспорта. Вопрос в том, позволит ли текущая ситуация на рынке осуществить этот процесс постепенно или произойдет резкая коррекция.
Долг увеличивает риск

Под пристальным вниманием в ближайшем будущем будет находиться такой показатель, как размер внутреннего долга США. По данным за третий квартал 2004 года персональный долг составил 116% от чистого дохода. Это достаточно высокий уровень для данного показателя, и, скорее всего, он будет снижаться. Текущие риски находятся на достаточно низком уровне, благодаря высоким ценам на жилую недвижимость; размер ипотечного долга составляет лишь 20% от стоимости жилья. Но в случае, если произойдет резкое снижение цен на недвижимость, эта цифра может сильно измениться. При таком развитии событий, общий объем сбережений должен будет увеличиться, а возросший уровень долга увеличит риск стремительного роста расходов бюджета.

Существуют определенные надежды на увеличение объемов инвестиций, но корпоративные денежные потоки вряд ли будут достаточными для обеспечения значимого роста.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12%5C20041222_190502_yu.asp
22.12.2004

Окончание. Начало см. здесь: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12%5C20041216_185351_hy.asp

Система экономической Матрицы похожа на ряд других примеров из жизни. Возвращаясь к нашей аналогии с наркотическими средствами, ФРС являющаяся эмитентом мировой резервной валюты, выступает в роли приснопамятного Пабло Эскобара, крупнейшего наркобарона всех времен и народов. Главный драгдилер подсадил правительство США на свой долг-наркотик, и правительство в ответ продает ему свою душу за возможность распоряжаться чеками на неограниченную сумму. Правительство похоже на наркомана - отца семейства, который заставляет свою жену и детей (граждан страны своей) горбатиться на него, для того чтобы он мог себе позволить большее количество зелья. Другими словами, правительство должно облагать налогами граждан своей страны для того, чтобы выплатить занятую у ФРС - дилера сумму с процентами.

Как вы считаете, кто наделен реальной властью: дилер или так называемое суверенное правительство?

Даже и не говорите о суверенитете граждан. Любой, у кого есть деньги, суверенным не является. Действительно, отцы-основатели написали конституцию, чтобы граждане обладали независимостью, но мы, граждане, обменяли право, данное нам при рождении на иллюзорные удобства, обеспеченные этими заемными похожими на наркотик деньгами.

Мы кредитозависимы, все как один.

Прошу прощения за то, что высказал правду в такой резкой и нелицеприятной манере, но, как водится, правда зачастую оказывается как раз такой, жестокой и отрезвляющей. Надеюсь, что правда сломает кандалы, сковывающие людей, и они захотят сделать хоть что-нибудь для того, чтобы исправить сложившуюся ситуацию. Хочется думать, что люди станут делать не 'что-нибудь', а только правильные поступки.

Пришло время принять 'красную пилюлю' и влиться в ряды сопротивления.

Поймите меня правильно: я не призываю Вас ни к вооруженному восстанию, ни к любой другой форме саботажа или к любому другому действию, которое только усилит эту порочную систему.

Я предлагаю лекарство. Не другой наркотик, заменяющий этот, а лекарство от болезней мирового экономического сообщества.

Сделать это более чем возможно. Практически все, что нужно, уже есть в наличии.

ФРС - наркобарон постепенно теряет свою власть, потому что он уже не обладает монополией на продажу нарко-долгов у себя 'на районе'. Появился новый игрок на этом рынке, евро. Большинство наркоманов хотят соскочить с наркотического доллара и пересесть на наркотический евро, в надежде на то, что риск совершения экономического самоубийства снизится.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12%5C20041220_134914_qi.asp

20.12.2004

Вчера аукционисту вместо 'Продано!' следовало сказать 'С Новым годом!'. 'Юганскнефтегаз' продан неизвестным. Очень дешево.



Вчера развитая российская экономика наглядно показала, что при темпах роста, которые обеспечивает правительство, стало возможным в два дня заработать довольно денег, чтобы купить за 260 миллиардов рублей 'Юганскнефтегаз', самое крупное нефтедобывающее предприятие компании ЮКОС, обеспечивающее 61% общей нефтедобычи компании.



Немного о товаре



Предпродажная подготовка

Подготовка к продаже основного актива ЮКОСа велась ещё с октября. Минюст распространил заявление о стоимости 'Юганскнефтегаза' в 10,4 миллиарда долларов. После этого акции ЮКОСа рухнули - рынок ожидал в полтора раза большей стоимости. Банк Dresdner Kleinwort Wasserstein на следующий день распространил оригинальный пресс-релиз, в котором оценил 'Юганскнефтегаз' в 14,7-17,3 миллиарда долларов; цифра в 10,4 миллиарда являлась нижней границей оценки, фактическая стоимость 'Юганскнефтегаза' по этим оценкам составляла 15-18 миллиардов долларов. Эту же оценку фактически подтвердил банк J.P.Morgan, оценив актив в 16-22 миллиарда долларов.



Аукцион

18 декабря 2004 года закончился прием заявок на участие в аукционе. К этому моменту о своем участии заявили ООО "Газпромнефть" (дочернее предприятие "Газпрома"), "Первая венчурная компания", ЗАО "Интерком" и ООО "Байкалфинансгруп".



Все операции по активам ЮКОСа, в том числе аукцион были запрещены решением окружного суда в Хьюстоне, штат Техас. Уникальность ситуации заключалась в попытке воздействовать американским правосудием на российскую исполнительную власть.



Попытка не удалась - аукцион начался.

На нем присутствовали две компании - ООО 'Газпромнефть' и ООО 'Байкалфинансгруп'.



'Байкалфинансгруп' поднял сумму сразу на пять шагов с 246 до 260 миллиардов рублей (т.е. примерно 9,25 миллиарда долларов). 'Газпромнефть' вообще не предложил никакой суммы.

Результат - за сколько Минюст сказал, за столько и продали.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12%5C20041216_185351_hy.asp
16.12.2004

Основанные на долге декретные деньги - экономический эквивалент героина.

Декретные деньги действуют на экономики (от индивидуальных до национальных) так же, как героин - на мозг. Точно так же, как героин убивает привычку к взаимодействию с другими людьми, основанную на чувстве общей повседневной реальности, так и долговые деньги выбивают из-под ног принимающих решения экономических субъектов стабильную экономическую реальность. Долговые деньги действуют на всех, включая правительства.

Естественные и важные экономические стимулы - как положительные, так и отрицательные, замещаются ложным чувством процветания, ложным чувством обретения панацеи никогда не прекращающегося всемирного экономического 'роста', и очень глупым чувством безопасности. Это привыкание постоянно подкармливается возрастающим объемом дополнительного долга - пустое, бескалорийное питание вместо реального, которое только и может, что поддерживать эту похожую на 'Матрицу' паутину иллюзий, захватывающую все производственные мощности человечества.

Лучший способ показать, как работает этот иллюзион - вкратце рассказать о происхожении резервной банковской системы, кульминацией которой стало создание Федерального Резерва США. Некоторые авторы (например, Дж. Эдвард Гриффин) уже написали 'библии' на эту тему, но данная статья посвящена только нескольким ключевым моментам.

Итак, в середине 17 века успешные торговцы и заимодавцы объединились для того, чтобы убедить правительство (короля Англии) дать им монополию на создание валюты королевства. Платой была неограниченная 'кредитная линия', из которой король мог черпать для финансирования войны против Франции. (Нечего и говорить, что король сломался, когда к нему явились эти 'благодетели').

Так был создан Банк Англии. Он обладал исключительным правом печати денежных средств, которые король мог занимать (конечно, под процент) для дальнейшего ведения войны и финансирования других расходных программ.

Король, в свою очередь, мог облагать налогом своих подданных для возмещения занятых денег, так что ему нечего было заботиться о своем 'кредитном рейтинге' в Банке. Из-за этой дьявольской сделки король потерял свою независимость, навечно обложил налогами своих подданных, и его деньги теперь ему не принадлежали. Банк Англии теперь владел деньгами, и король оказался навсегда в долгу перед Банком. Чем больше он получал из Банка денег, тем больше он был должен. В Банклэнде всё шло отлично. Многие банкиры в разных странах предлагали своим правителям точно такие же сделки - и всегда с одним и тем же результатом.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_01/2004_12%5C20041217_181058_sk.asp
17.12.2004

15 декабря 2004 года Комитет банковского надзора Банка России в соответствии с планом продолжил выносить заключения по итогам рассмотрения ходатайств банков об их соответствии требованиям к участию о системе страхования вкладов.

На заседании было принято решение о вынесении положительных заключений о соответствии требованиям к участию в системе страхования вкладов по 45 кредитным организациям:

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12%5C20041217_181426_st.asp

17.12.2004

С будущего года Центробанк, скорее всего, отпустит доллар на свободу - то есть перестанет поддерживать его от рыночных потрясений. Это приведет к тому, что курс начнет скакать, а возможные потери, неизбежные при резких колебаниях доллара, владельцы обменных пунктов переложат на население.

Центробанк планирует официально ввести модель бивалютной корзины в качестве ориентира курсовой политики в начале следующего года. 'ЦБ РФ делает все возможное для того, чтобы в ближайшие месяцы осуществить плавный переход к модели более гибкого курсообразования, которая будет заключаться во внедрении механизма бивалютной корзины в качестве операционного ориентира курсовой политики ЦБ', - заявил во вторник заместитель директора департамента операций на финансовых рынках Банка России Сергей Камбуров.

Впервые о переходе к механизму определения курса рубля, привязанному к корзине доллар/евро, сообщил замглавы Центрального банка России Константин Корищенко еще в начале апреля 2004 года.

Именно в тот момент курс рубля стал стремительно укрепляться по отношению к доллару. Между тем в бюджете на 2004 год заложен параметр укрепления рубля в 7%. И руководство ЦБ, понимая, что удержаться в этих рамках в условиях пикирующего доллара не удастся, начало искать выход. Тогда появилась идея привязать рубль не к доллару, а к корзине валют, в которую на первом этапе должны войти все тот же доллар и евро.

Денежные власти полагали, что новую модель удастся внедрить за несколько недель. Но этого не произошло: как считают аналитики - потому что сотрудники ЦБ еще сами не знали, как рассчитывать эту модель.

По крайней мере, Корищенко в апреле не мог ничего ответить на вопрос о том, какими будут методики расчетов и соотношение валют в корзине. Дату официального перехода на евро - доллар перенесли на июнь, но и тогда у ЦБ ничего не получилось: помешал банковский кризис. Чем объясняются дальнейшие задержки, непонятно, тем не менее во вторник представитель Центробанка объявил, что внедрение новой модели переносят на начало следующего года.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12%5C20041216_174701_ff.asp

16.12.2004

Стремительное падение доллара США в течение последних двух лет привело к тому, что многие специалисты стали называть это падение "Кризисом доллара".



За последние три года по отношению к евро доллар подешевел на 35%. Однако этот процесс не обусловлен процессами, происходящими в экономиках США и стран зоны евро. Экономист Ричард Ран\Richard Rahn, сотрудник исследовательского Discovery Institute, иллюстрирует это следующим образом: "Три года назад среднестатистический американец должен был отработать 15 минут, чтобы купить (в США или Италии) обеденный набор в кафе McDonald's. Тогда же среднестатистическому итальянцу требовалось отработать 25 минут, чтобы купить аналогичный обед. Ныне американцу надо потратить те же 15 рабочих минут, чтобы купить тот же обед в США и 25 минут, чтобы пообедать в Италии. Итальянскому рабочему требуется те же 25 минут труда на оплату обеда в Италии и 15 минут рабочего времени, чтобы пообедать в США". При этом, состояние экономики государств, входящих в еврозону, и состояние экономики США практически не претерпели изменений. Более того, экономика США растет быстрее, чем экономики крупнейших стран Европы, и долгосрочные перспективы США лучше, чем перспективы стран Европы (прежде всего из-за тяжелой ситуации в демографической сфере - Европа "стареет" и вынуждена тратить значительно больше средств, чем Америка на социальные программы и выплаты пенсий). Опыт последних десятилетий также показывает, что инвестиции в американскую экономику дают большую прибыль, чем инвестиции в европейские компании.



Так как доллар США является основной валютой, используемой в мировой торговле, его влияние трудно переоценить. Любая страна мира, ведущая торговлю с США, сразу же повысит цены на свои товары и услуги в случае обесценивания доллара, так как, если цены на продукцию останутся на том же уровне, то покупательная способность вырученных от продажи денег значительно снизится. В ответ на удешевление доллара, большинство основных объектов международной торговли, таких как кофе, сталь, нефть значительно подорожали. Так, к примеру, экспортеры нефти продолжают поднимать цену на нефть с целью защиты своих инвестиций.



Основными причинами нынешнего обесценивания доллара принято называть два фактора: наличие значительного бюджетного дефицита (государство тратит больше, чем получает в качестве дохода от сбора налогов и других поступлений) и наличие значительного торгового дефицита (страна импортирует больше, чем экспортирует). Впрочем, у этой точки зрения есть и оппоненты. Например, Алан Рейнольдс\Alan Reynolds, старший научный сотрудник Cato Institute, подчеркивает, что бюджетный дефицит США ныне составляет 3.7% от валового внутреннего продукта (ВВП) страны - аналогичная ситуация ныне в Германии и Франции. В Японии бюджетный дефицит превысил 7% ВВП. По данным Всемирной Торговой Организации\International Trade Organization, большинство европейских стран также имеют отрицательное сальдо торгового баланса.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12%5C20041209_150630_ps.asp

09.12.2004

Для тех из вас, кто живет в трейлере возле реки и не слушает новости, сообщаем, что доллар на прошлой неделе упал. Индекс американского доллара достиг самого низкого значения за последний год, и может вот-вот опуститься до самого низкого значения за всю историю собственного существования. Но есть и хорошие новости: думаю, кризиса доллара не будет.

Богохульство! Как может тот, кто лучшие дни своей жизни за последние несколько лет посвятил рассказам о том, насколько плох доллар, насколько небезопасная и хрупкая сложилась экономическая ситуация, выдвигать предположения о том, что наихудший сценарий развития событий может и не реализоваться?

Нет, конечно я не говорю о том, что даже потенциальной возможности наступления кризисной ситуации не существует. Очевидно, что именно сейчас Америка предрасположена к кризису. Но природа кризиса такова, что он должен появиться неожиданно. На самом деле, это первейший атрибут кризиса. Он застает людей врасплох, они начинают паниковать, тем самым только усугубляя ситуацию.

На протяжении всей прошлой недели меня терзали смутные сомнения по поводу реалистичности наступления кризиса доллара, потому что невозможно было найти ни одного абзаца на страницах финансовой прессы, который бы не сообщал о приближении кризиса. Все преисполнены 'медвежьих' настроений в отношении доллара и правильно делают. Как я уже говорил, когда те парни, которые его печатают, говорят, что он будет падать, он падает.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_01/2004_12%5C20041206_180704_pm.asp
06.12.2004



Это четвертая статья в серии материалов об управлении активами и пассивами. Рекомендуется также прочесть часть 1 'Создания качественного ALM-процесса', содержащую начало перечня необходимых для построения эффективной ALM-системы компонентов.



Регламент по управлению ликвидностью. Этот раздел должен содержать методику измерения ликвидности, лимиты ликвидности и меры для обеспечения адекватной ликвидности в любой данный момент времени. Ликвидность - это срок годности финансового института. Кроме того, обеспечение ликвидности дорого обходится, особенно когда дело касается краткосрочных инвестиций, обеспечивающих очень низкую доходность. Очень важно, чтобы ликвидной была именно нужная вам часть активов - и не более того. Создание плана финансирования на случай непредвиденных обстоятельств и правильная работа с ним помогают снизить издержки на поддержание ликвидности. Помните предварительное планирование перед 'проблемой двухтысячного года'? На подготовку к этому событию ушло много времени и усилий, и всё, чему это нас научило, до сих пор остается актуальным.



Регламент по инвестированию. Кредитная организация должна назначить орган надзора за транзакциями, обеспечить управление транзакциями, составить список разрешенных видов инвестиционной деятельности и финансовых инструментов, описать порядок отчетности, назначить авторизованных брокеров, установить контрольные показатели риска и производительности. Так как работа с инвестиционным портфелем - это работа по перераспределению избыточной ликвидности, инвестиционный регламент должен быть написан таким образом, чтобы удовлетворять нуждам регламента по управлению ликвидностью и плана финансирования на случай непредвиденных обстоятельств.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_03/2004_12%5C20041208_140949_uw.asp

08.12.2004


7 декабря 2004 года Комитет банковского надзора Банка России в соответствии с планом продолжил выносить заключения по итогам рассмотрения ходатайств банков об их соответствии требованиям к участию в системе страхования вкладов.

На заседании было принято решение о вынесении положительных заключений о соответствии требованиям к участию в системе страхования вкладов по 31 кредитной организации.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12%5C20041207_170252_tm.asp

07.12.2004

Как ни уверяет правительство, что все в экономике прекрасно, а темпы роста ВВП говорят об обратном. Показатель продолжил падать и ноябре, по сравнению с октябрем похудев еще на 0,5% - по оценке Moscow Narodny Bank, до 4,5%. Это худший показатель за последние 22 месяца.

Радость Минэкономразвития по поводу возобновления экономического роста после спада в III квартале может оказаться преждевременной. В понедельник обнародованы результаты анализа Moscow Narodny Bank (MNB) роста экономики за ноябрь. Это первая доступная оценка экономического роста в России: официальные данные появятся позже. ВВП-индикатор MNB выведен по результатам исследований индекса менеджеров по снабжению (PMI) деловой конъюнктуры промышленности и сектора услуг России.

Согласно данным MNB, экономический рост в России в ноябре составил 4,5% в годовом исчислении (январь-ноябрь 2004 года к аналогичному периоду 2003 года). Это ниже октябрьского показателя на 0,5%, и вообще самый слабый показатель за последние 22 месяца.

Главное опасение вызывает даже не конкретный результат, а то, что с учетом ноябрьского показателя темпы экономического роста в России падают уже пятый месяц подряд.

По предварительным оценкам, прирост инвестиций во втором полугодии по сравнению с первым замедлился вдвое.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12%5C20041203_175648_af.asp

03.12.2004

В начале года многие материалы были посвящены вопросу - могут ли цены на нефть достичь пятидесятидолларовой отметки. И хотя уже тогда большинство аргументов против достижения цены в $50 не выдерживали критики, многие комментаторы до сих пор не понимают, что цены на нефть будут расти и дальше. В этой статье мы рассмотрим некоторые причины, препятствующие снижению цен на нефть и могущие привести нефть к отметке в $80 в течение ближайших 24 месяцев.



В основе многих аргументов нефтяных аналитиков, предсказывающих понижение цен на нефть, лежит вера в то, что ОПЕК может контролировать цены на нефть и использует свои излишки и запасы для того, чтобы удержать цены в приемлемых пределах. Существует одна причина, по которой этот аргумент не срабатывает - у ОПЕК нет никаких излишков и запасов. ОПЕК, или, конкретнее, Саудовская Аравия, несколько раз давала понять, что увеличит добычу нефти для того, чтобы удержать цены на приемлемом уровне, но, несмотря на это, цены растут.



Есть мнение, что повышение цен проистекает от геологической невозможности дополнительной добычи, так как месторождение Гавар истощается. Гавар, крупнейшее в мире нефтяное месторождение, дает примерно 4.5 миллиона баррелей нефти в день и находится в разработке с 1951 года. Благодаря выдающейся работе Мэтта Симмонса (Matt Simmons) мир узнал о высокой доле воды в Гаваре и нескольких других крупных месторождениях Саудовской Аравии. По Симмонсу, обширное использование колодцев для впрыска воды создало иллюзию стабильной добычи на Гаваре и других месторождениях. Эти колодцы сконструированы для направления нефти в добывающие колодцы и поддержания давления на возможно высоком уровне. С другой стороны, очевидно, что объем добываемой воды по мере использования этой технологии также возрастает по сравнению с объемом добываемой нефти. Как следствие, объем добычи понижается. Высокая доля воды в Гаваре (7 миллионов баррелей в день по Симмонсу) - явный сигнал необратимого сокращения добычи и истощения месторождения.



Не имея дополнительных резервов, но зато имея несколько стран-членов со спадом добычи в отчетности, ОПЕК - больше не картель. ОПЕК превращается в некий эксклюзивный клуб. Многим рыночным обозревателям следовало бы воспрянуть ото сна и понять, что сам факт заявлений о росте поставок в ближайшем будущем более не способен, даже временно, сдвинуть цены на нефть вниз.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_01/2004_12%5C20041202_170508_ri.asp

02.12.2004

Эта статья продолжает нашу серию материалов по управлению активами/пассивами. Данный материал рассказывает о необходимых для создания ALM-процесса компонентах.
Компоненты качественного ALM-процесса

Управление активами и пассивами (ALM) - не одиночная задача и даже не одиночный проект, но всеобъемлющий процесс, привлекающий для своей реализации специальные регламенты и процедуры, затрагивающие всю организацию. Что составляет качественный процесс? Вот что мы выделили в качестве необходимых компонентов для приемлемого ALM-процесса: во-первых, это регламенты.

ALM-регламенты

Качественные ALM-регламенты устанавливают тот необходимый каркас, которые обусловливают цели, задачи, операционный параметры и императивы, необходимые для уверенности в том, что все вопросы, связанные с ALM, четко определены и правильно переадресованы. Следующие элементы - необходимые составные части хороших регламентов:


Цели и обязанности ALM-системы. Этот раздел должен дать общее описание ALM-программы кредитной организации и передать специфические связанные с ALM обязанности соответствующим отделам.


Комитет по активам и пассивам (КПАП). Этот раздел создает для управления активами и пассивами руководящую организацию (комитет по активам и пассивам), чьими функциями является надзор за соблюдением ALM-регламента и принятие важных ALM-решений. Раздел должен определить и подробно описать ключевые вопросы, обсуждаемые на собраниях комитета, а также механизм принятия комитетом решений (и необходимость визирования решений советом директоров), которые превращаются в оперативные указания. Кроме того, он должен распределить ответственность за выполнение директив между исполнителями.

Роль штатного комитета по активам и пассивам (ШКАП). Штатный подкомитет по активам и пассивам обычно состоит из старших руководителей всех департаментов финансового института, включая руководителей смежных отделов. Комитет проводит регулярные встречи, делает обзоры, меняет результаты текущих оперативных указаний - ценовую политику, продвижение и т.д. Это собрание координирует вопросы, которые сильнее всего влияют на баланс. Комитет обсуждает и рассматривает все рекомендации по внесению изменений в правила ALM, оперативные цели и бизнес-стратегии, а затем направляет эти рекомендации в КПАП для окончательного утверждения. КПАП определяет общие бизнес-цели и параметры риска, а подкомитет занимается решением тактических вопросов, таких как постановка оперативных целей и лимитов для отдельных статей баланса.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_12%5C20041203_113123_cd.asp

03.12.2004

Доллар на мировом рынке снова обвалился. Еще недавно аналитики полагали, что курс вряд ли упадет ниже $1,3 за евро, а провал до $1,35 называли чуть ли не катастрофой. Но вот он уже $1,337, и конца падению не видно. Падает доллар и к другим валютам: в Чикаго, где торгуют фьючерсами на рубль, доллар впервые стоит меньше 28 рублей.



'В данный момент ясно только то, что до конца года никаких откатов курса доллара наверх мы, скорее всего, не увидим', - заявил 'Газете.Ru' начальник отдела межбанковских операций банка 'Зенит' Александр Карпов. То есть метаться поздно - если ваши свободные сбережения вложены в доллары, забудьте о них до весны - выше курс будет уже вряд ли. Или если вы пессимист, бегите обменивать наличные доллары на рубли уже сейчас, пока курс еще достаточно высок.



Александр Карпов отмечает, что Центробанк, судя по всему, имеет весьма ограниченные возможности вмешиваться в рыночный ход событий вокруг курса доллара - из-за того, что заложенные в бюджет параметры по инфляции в этом году и так уже превышены.

Ведь согласно заложенному в бюджет страны на этот год плану, инфляция не должна была выйти за границы 10%, но на деле ее вряд ли удастся сдержать в рамках 11%.



'Думаю, что перспективы у "российского" доллара на ближайшие месяцы незавидные, - говорит заместитель генерального директора Национальной управляющей компании Никита Коренцвит. - За декабрь он может подешеветь еще на 2-3%, то есть до 27,2-27,4 рубля. Только после того как евро вырастет до "неприличных" $1,4, Европейский центробанк и руководство Евросоюза могут предпринять долгожданные интервенции для спасения своих производителей'.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_11%5C20041129_144747_eg.asp

29.11.2004

Основным акционерам комбината достались принадлежавшие ему доли в трубных предприятиях

Самый эффективный металлургический комбинат России - Новолипецкий - ускоренными темпами движется в сторону публичности. На днях ФСФР зарегистрировала проспект акций НЛМК, что открывает перед комбинатом возможности получения листинга на РТС и ММВБ, а значит, и признанных рыночных котировок. Вчера же компания в очередной раз порадовала потенциальных инвесторов оптимизацией собственных активов: НЛМК объявил о выходе из уставного капитала Энгельсского трубного завода. Между тем, как стало известно RBC daily, доли в энгельсском заводе, как и ранее в альметьевском, не 'ушли на сторону', а достались компаниям, подконтрольным мажоритарным акционерам НЛМК в обмен на акции других предприятий. Аналитики считают, что акционеры 'накачивают' НЛМК сырьевыми активами, финансовая оценка которых, в условиях роста цен на сырье намного выше, чем низкорентабельных трубных.



Новолипецкий металлургический комбинат - третий по величине производитель стали в России. За 10 месяцев текущего года НЛМК увеличил производство стали на 4% - до 7,6 млн тонн, готового проката - на 5%, до 7,2 млн тонн. Выручка компании по МСФО за 2003 г. составила 2,5 млрд долл., чистая прибыль - 657 млн долл. По итогам 2004 г. комбинат планирует увеличить выручку до 4,32 млрд долл., чистую прибыль - до 1,43 млрд долл. В настоящее время 86,15% акций предприятия принадлежат шести кипрским компаниям, находящимся в 100%-ной собственности багамского фонда Fletcher Industrial Equity Fund Ltd. Считается, что бенефициаром почти 80% акций НЛМК является председатель совета директоров меткомбината Владимир Лисин, еще 15,5% принадлежит холдингу 'Металлоинвест'.



На прошлой неделе НЛМК объявил об изменении собственного участия в капитале ЗАО 'Энгельсский трубный завод' (ЭТЗ). В сообщении комбината говорится, что с 25 ноября он больше не является собственником 19,63% акций ЭТЗ. Напомним, что 5 ноября НЛМК объявил о том, что перестал быть владельцем 14,53% (или 15,8% обыкновенных акций) уставного капитала Альметьевского трубного завода (АТЗ). Ни тогда, ни сейчас комбинат не раскрыл покупателей своей собственности. 'Покупателем выступают коммерческие структуры, заинтересованные в данных активах', - заявил RBC daily представитель комбината Андрей Сидоров. Некоторые заинтересованные структуры, правда, говорят, что ничего не приобретали. 'Мы к этой сделке [покупке доли в АТЗ] никакого отношения не имеем, и к нам НЛМК не обращался', - заявил в начале ноября Александр Кастравец, директор по связям с общественностью 'Объединенной металлургической компании' (ОМК), которой принадлежит 63,5% обыкновенных акций АТЗ.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_01/2004_11%5C20041126_160605_dq.asp
26.11.2004

На сегодняшний день кредитные союзы обеспечивают финансовыми продуктами и услугами более чем 25% американских семей и в то же самое время только около 3% в долларовом выражении финансовых услуг, которыми пользуются эти самые семьи. Кажется, что для усовершенствования осталось еще очень много места.



В условиях постоянно растущей конкуренции на рынке, кредитные союзы должны озадачиться оптимизацией всех возможных ресурсов, чтобы убедиться, что их продукты отвечают требованиям членов кредитных союзов и продаются по конкурентной цене. Два основных вида ресурсов, которыми обладают кредитные союзы это их штат и капитал. Штат обеспечивает первый контакт с клиентом, во время которого продукты и услуги доносятся до членов союза. Хотя повсеместное использование Интернета снизило значение первого контакта, персональное обслуживание остается одним из ключевых факторов в сфере оказания финансовых услуг. Личное общение - это то, что так нравится Вашим клиентам. Это также один из лучших источников информации о том, какие услуги или продукты клиенты получают от других поставщиков финансовых услуг.



Второй ресурс, капитал, обеспечивает финансовую основу для построения и разработки продуктов. В принципе не важно, насколько хорош у Вас штат: если продукты и услуги, которые Вы предлагаете, стоят неразумных денег или не отвечают желаниям Ваших клиентов, то Ваши клиенты идут в какую-нибудь другую организацию. Конкурент, который способен удовлетворить насущные нужды Ваших клиентов, в конечном итоге может завладеть ими без остатка. Таким образом, несвоевременная или выполненная ненадлежащим образом поставка товаров и услуг Вашему клиенту может поставить под угрозу уже существующие и вроде бы налаженные финансовые отношения между Вами и Вашим клиентом. Однако, относительно низкая цена не ассоциируется с продуктом высокого качества. Люди иногда готовы платить больше, хотя и не намного, за качественный продукт или услугу.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_06/2004_11%5C20041125_145356_kx.asp
25.11.2004

ЦБ решил реформировать систему построения филиальной сети банков в России и предлагает им резко ограничить количество операций, совершаемых в филиалах. В ЦБ считают, что это снизит затраты банков на развитие филиальной сети. Банковские специалисты разошлись во мнениях при оценке предложения ЦБ.



Сейчас все подразделения любого банка делятся на головной офис и отделения банка (так называемые дополнительные офисы). В регионах страны банк открывает филиалы. В филиалах и головном офисе клиент может получить полный спектр банковских услуг. В них в основном обслуживаются крупные клиенты банка. В допофисах обслуживаются мелкие и средние клиенты банка и частные лица. Крупные банки могут кроме головного офиса открывать и крупные допофисы - так называемые финансовые центры. Чаще всего эти центры встречаются в крупных городах, таких, как Москва, Санкт-Петербург, Ростов-на-Дону, Казань, Новосибирск, Екатеринбург, Владивосток. У головного офиса, финансового центра и допофиса различные требования по оснащению, уровню безопасности и перечню операций, доступных клиенту именно в этом офисе. Соответственно, различаются и затраты банков на открытие различных офисов.



'Эксперты Ассоциации региональных банков России, рассмотрев информационное сообщение Банка России "О предложениях, связанных с организацией деятельности внутренних структурных подразделений кредитных организаций (филиалов)", считают нецелесообразным введение изменений в сложившийся порядок работы системы внутренних подразделений банков, поскольку явных преимуществ данное нововведение не несет' - с таким заявлением выступила ассоциация. В письме, направленном ассоциацией в Банк России, отмечается, что предложенный вариант перечня операций, допустимого для отделения, сделает невозможным развитие сети дополнительных офисов в том виде, в котором она существует в настоящее время.

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_03/2004_11%5C20041124_115804_bp.asp
24.11.2004

23 ноября 2004 года Комитет банковского надзора Банка России в соответствии с планом продолжил выносить заключения по итогам рассмотрения ходатайств банков об их соответствии требованиям к участию в системе страхования вкладов.

На заседании было принято решение о вынесении положительных заключений о соответствии требованиям к участию в системе страхования вкладов по 31 кредитной организации:

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_03/2004_11%5C20041123_130205_oo.asp
23.11.2004

Управление активами и пассивами породило такие изменения в процентных ставках, которые испугали банкиров и взбудоражили мирно существующую банковскую систему. Теперь она раскачивается туда-сюда в сознании банкиров вместе с процентными ставками; ведь управление активами и пассивами раньше пряталось в совсем другой части банка. Настало время выйти из тени.



Давным-давно, как нам рассказывали, банкиры жили по правилу 3-6-3: занять под 3%, одолжить под 6%, получить 3% маржи (в некоторых вариантах: успеть в гольф-клуб в 3 часа дня). Тогда инфляция была низка, ставки по вкладам регулировались, и такое правило неплохо работало. Но это было до конца семидесятых. Подскочила инфляция, ставки по депозитам разрегулировались и тоже взлетели. Неожиданно под угрозой оказалась сама маржа: для банков, ипотечных ассоциаций и всех остальных активы с фиксированной доходностью и 3% маржи ушли в прошлое (как и трёхчасовой гольф). Хотя управление активами и пассивами (ALM: Asset-Liability Management), такое, каким его знают банкиры, всегда существовало в сообществе. ALM всегда и везде было тайной практикой казначейства и финансового управления банков. Каждая волна волатильности ставок возникала на фоне новых заявлений банков о сокращении банковской маржи из-за изменений процентных ставок (некоторые - при повышении, некоторые - при понижении ставок, а пара банков сделала такие заявления безотносительно изменений в ставках). После таких заявлений вновь зажигается интерес к теме управления активами и пассивами (отметьте - маржа никогда не увеличивается из-за изменений процентных ставок; увеличение маржи - производная от умения управляющего звена компании).

Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_03/2004_11%5C20041117_125335_bm.asp
17.11.2004

Basel II заставил банки переоценить объем выдаваемых ссуд. Новые правила ставят своей целью привязать резервируемый капитал к реальным рискам, с которыми банки могут столкнуться. Кроме того, по-прежнему имеется мало информации относительно того, как повлияют новые правила на банковские ограничения по кредитным рискам. Кроме того, неизвестно, как соглашение повлияет на спрос и предложение корпоративных облигаций и кредитных деривативов.



Наиболее важным изменением в соглашении является то, что объем резервного капитала для заемщиков с высоким кредитным рейтингом может снизиться на 60%, что, по мнению разработчиков соглашения, должно привести к увеличению эффективности использования банковского капитала. С другой стороны, розничные и ипотечные клиенты также выиграют от новых правил.



Но, хотя Basel II ведет к тому, что высокорисковые кредиты предъявляют повышенные требования к зарезервированному капиталу, это не означает, что банки начнут массово избавляться от рисковых активов. Отто Дихтль/Otto Dichtl, старший кредитный аналитик в BNP Paribas, заявил, что все сложности Basel II означают, лишь то, что 'невозможно предсказать, начнется ли распродажа активов. Даже если большая доля капитала уходит на кредиты с низкой процентной ставкой, процент, который вы получите от кредита, может статься, покроет издержки от резервирования вашего капитала'. Проблема в том, что ещё никто четко не исследовал, как Basel II повлияет на стоимость займов, и смогут ли при нем компании позволить себе использовать для финансирования банковские средства.