Куда убежали деньги
Глобальный кризис ликвидности и снижение темпов роста мировой экономики негативно повлияли на Россию. В январе этого года приток капитала в страну сменился оттоком. Эта тенденция может продлиться по май включительно. Вкупе с недавним ужесточением денежной политики ЦБ это грозит ростом процентных ставок по банковским кредитам и торможением инвестиций.
Фото: Comstock complete / Fotolink
Первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев обнародовал сегодня тревожные данные. Чистый отток частного капитала из РФ в январе составил 9 млрд долларов. «Похоже, в ближайшие несколько месяцев – в феврале, марте, апреле, до мая – весьма вероятно, что это будет продолжаться», – сказал он.
Напомним, что в прошлом году чистый приток капитала составил 82 млрд долларов. По мнению экспертов, причин оттока три. Первая – техническая. «Предприятия получили экспортную выручку, но она еще не поступила в РФ – это связано с сезонным фактором января: она пока осталась на счетах в иностранных банках и в России окажется только в феврале. На статистике это отражается как отток, – говорит эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) Олег Солнцев. Он отмечает, что и в прошлом году в этом месяце также наблюдался отток капитала, правда, в несколько меньшем объеме – 5,7 млрд долларов. «В январе всегда отток капитала, потому что инвесторы закрывают свои позиции, которые открыли в декабре», – отмечает главный экономист Merrill Lynch по России и странам СНГ Юлия Цепляева.
Две другие причины оттока гораздо более волнующие. Связаны они с мировым кризисом ликвидности и снижением темпов роста экономики в мире. Это выход портфельных инвесторов из бумаг российских эмитентов и проблемы с рефинансированием кредитов банками и частными компаниями. «Только банкам в этом году надо будет выплатить 28 млрд долларов по своим кредитам, и если раньше они спокойно их рефинансировали, то теперь полностью рефинансировать не удается, и банки вынуждены погашать кредиты из собственных средств. При этом один из пиков платежей придется на март», – отмечает экономист инвестиционного банка «Траст» Евгений Надоршин. Начальник аналитического отдела казначейства ВТБ Николай Кащеев отмечает, что с аналогичными проблемами столкнется и корпоративный сектор. Всего же, по его данным, в 2008 году частный сектор должен выплатить в счет обслуживания внешних долгов 80 млрд долларов. «Дай бог, чтоб мы сумели половину из этих денег рефинансировать», – говорит Кащеев.
В то же время нерезиденты выходят из бумаг российских эмитентов. «У нас распродажи везде – падают рублевые и валютные облигации, фондовый рынок, – говорит Кащеев. – Банк России в январе даже не принимал участие в валютных торгах – всю валюту скупили частные инвесторы, чтобы вывести деньги из России. Это около 3 млрд долларов». Главный экономист
И Надоршин, и Кащеев считают, что негативная тенденция оттока капитала продолжится и в последующие месяцы. Отрицательные последствия этого очевидны – собственные средства компаний и банков сокращаются. Это означает замедление инвестиций в производство и удорожание банковских кредитов. «Ту же ипотеку скоро просто будет не с чего давать, сократятся кредиты малому и среднему бизнесу», – говорит Надоршин.
Понимают ли наши чиновники эти проблемы? Пока мы видим прямо противоречащие друг другу меры. С одной стороны, 4 февраля ЦБ принял ряд мер по ужесточению денежной политики – увеличил на 0,25% процентные ставки по всем операциям, связанным с предоставлением ликвидности коммерческим банкам, а также повысил нормативы обязательных резервов. Все это делается для борьбы с инфляцией, которая, по мнению ЦБ, растет как раз таки
Однако сегодня маятник качнулся в противоположную сторону. Улюкаев с утра сказал, что «в настоящее время ситуация с ликвидностью контролируемая». Но уже во второй половине дня на встрече с банкирами
www.expert.ru
