Комментарии:

Три года назад Евросоюз провел реформу сектора финансовых услуг, чтобы повысить прозрачность и конкуренцию. Одним из неожиданных результатов стало ухудшение положения инвесторов: появились многочисленные площадки для торговли акциями, и инвесторы теперь не знают, где правильные котировки.

Директива ЕС «О рынках финансовых инструментов» (MiFID) вступила в силу в ноябре 2007 г. Благодаря ей работа финансовых компаний сильно упростилась. Финансовые и инвестиционные компании из одной страны ЕС могут беспрепятственно работать на всей территории союза, им достаточно быть зарегистрированными в одной стране ЕС. Клиринговые системы могут осуществлять клиринг по акциям с бирж всех стран ЕС.

Директива позволила проводить операции с акциями компаний из листинга других бирж, и в Европе появилось множество альтернативных электронных площадок. Первой в 2007 г. заработала «внучка» японской Nomura Holdings — Chi-X. Затем подоспели Turquoise, NASDAQ OMX Europe, «дочки» американских BATS, Direct Edge и др.

Альтернативные площадки стали быстро отнимать бизнес у традиционных бирж. За первые три месяца работы Chi-X перетянула на себя с Лондонской фондовой биржи (LSE) 13% объема торгов акциями, входящими в индекс FTSE 100. В планах гендиректора Chi-X Питера Рэндалла было довести этот показатель до 25%. Цель эта достигнута: доля Chi-X приближается к 40% (см. график). В ближайшие пять лет европейский рынок изменится настолько, что на биржах останется 60% оборота, а на альтернативных площадках — 40%, говорил в 2008 г. вице-президент NASDAQ OMX Крис Конкэннон.

Операции с акциями компаний, зарегистрированных на LSE, сейчас можно проводить на 21 площадке, включая так называемые темные пулы, где институциональные инвесторы проводят непубличные крупные сделки.

Непредсказуемые последствия

Конкуренция привела к снижению транзакционных издержек, но у директивы Еврокомиссии оказалось как минимум одно непредвиденное последствие. Ценовая информация оказалась разрозненной, так как нет публичной центральной системы, в которой бы собирались данные с разных площадок. В США для этого есть единая лента цен.

Регуляторы стали опасаться, что взрывной рост конкуренции и быстрое развитие трейдинговых технологий могут принести обратный их намерениям результат. «Проблема фрагментированности информации < ...> может подорвать главную цель MiFID — повышение прозрачности и сделать рынки менее прозрачными», — говорится в июльском докладе Комитета европейских регуляторов рынков ценных бумаг (CESR). Он призвал как можно скорее создать единую ленту котировок. Его рекомендации должна учесть Еврокомиссия, проводящая первый обзор хода реализации директивы.

Кризис подорвал доверие многих инвесторов к рынкам, а 6 мая этого года, когда в США индекс Dow Jones за 20 минут рухнул на 1000 пунктов, быстро отыграл обратно, — и к инфраструктуре рынка. Поэтому проблемы, связанные с прозрачностью европейского рынка, обострились. Многие финансовые институты жаловались регуляторам, что фрагментация торговли и ценовой информации осложняет им поиск наилучшей цены исполнения сделки для клиента, как того требует MiFID.

Не почувствовали эффекта

Розничные инвесторы почти не ощутили выгод от либерализации рыночной структуры. Она привела к снижению брокерских комиссий для крупных институтов, но не для рядовых трейдеров и инвесторов, утверждает Гильом Праш, управляющий директор Европейской федерации инвесторов, объединяющей 29 инвестиционных ассоциаций. Брокеры, обслуживающие частников, зачастую, как и раньше, показывают цены только на национальной бирже, добавляет он. Наконец, многие небольшие брокерские фирмы не обладают средствами, чтобы подключиться к источникам данных со всех площадок, говорит Праш.

Регуляторы и ЕК должны приложить гораздо больше усилий для информирования инвесторов, которые зачастую просто не знают о новых возможностях, считает Ники Битти, управляющий директор консалтинговой фирмы The Market Structure Practice.

Единая лента

Пока регуляторы решают, как исправить недостатки MiFID, участники биржевого рынка сами пытаются наладить сбор информации. Биржи, традиционно получающие высокие доходы за счет продажи пакетов данных профессиональным участникам рынка и информационным агентствам, стали разбивать их на части, чтобы создать возможность для использования только части данных — например, о котировках. «Наши действия вносят вклад в создание единого европейского рынка, позволяя улучшить сбор и доступность информации с фондовых рынков», — говорит Джудит Хардт, генеральный секретарь Федерации европейских бирж ценных бумаг.

Агентство Thomson Reuters с начала 2011 г. планирует предлагать ленту цен с европейских торговых площадок по всем 6436 компаниям, акции которых допущены к обращению на биржах. Информация будет поставляться в реальном времени, доступ к ней смогут получить и индивидуальные инвесторы.

«Каждый раз, когда реализуются такие масштабные реформы, как MiFID, в результате которых меняется структура рынка, будут появляться стороны, считающие, что их обделили, — говорит Стивен Дэйтон, начальник отдела торговли европейскими акциями Credit Suisse. — Цели MiFID просто фантастические, и [финансовая] индустрия должна сделать все, чтобы директива работала». Ведомости

Комментарии:

Руководитель ФСФР Владимир Миловидов обратил внимание на работу курируемых им бирж другого регулятора. Антимонопольная служба может оштрафовать ММВБ и РТС за конкурсы для частных инвесторов, если сочтет, что тех не предупредили о комиссиях брокерам и биржам.

Недопустима реклама, в которой отсутствует часть информации о рекламируемом товаре, об условиях его приобретения или использования, говорится в письме на сайте Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). Оно посвящено конкурсам инвесторов, которые проводят профессиональные участники рынка ценных бумаг. Проведение конкурсов инвесторов российскими фондовыми биржами может рассматриваться как реклама, а результаты конкурсов в виде получаемой победителями доходности без необходимой информации о возможных дополнительных затратах могут вводить в заблуждение участников финансового рынка и являться нарушением действующего законодательства в области рекламы, отмечается в документе.

«Иногда издержки для совершения операций инвесторами могут оказаться выше, чем получаемые доходы, — поясняет руководитель ФСФР Владимир Миловидов, — поэтому инвесторы должны получать информацию не только о доходности в 1000%, но и о расходах — комиссиях брокерам и биржам». По его мнению, если потребители не будут получать такую информацию, действия бирж можно расценить как нарушение закона, тогда биржи будут наказаны ФСФР и Федеральной антимонопольной службой. «Мы не запрещаем конкурсы, мы хотим, чтобы они проводились по-честному и чтобы инвесторы не вводились в заблуждение», — говорит Миловидов.

Конкурсы для частных инвесторов проводят ведущие биржи страны — ММВБ и РТС. На сайтах обеих площадок есть специальные тематические разделы. Там размещена информация об условиях участия и призах, однако сведения о возможных расходах участников действительно отсутствуют.

«Мы изучим информацию, если при ее публикации не упоминаются все затраты, которые несет инвестор, это близко к той ситуации, когда банки не раскрывают в рекламе свои комиссии, которые взимают при выдаче кредитов», — полагает замруководителя ФАС Андрей Кашеваров. «Мы можем проверить эти действия на предмет наличия признаков недостоверной информации, что предусматривает штраф до 500 000 руб.», — добавляет он.

Месяц назад Миловидов направил в РТС письмо с просьбой приостановить проведение конкурса «Лучший частный инвестор», который существует с 2003 г. Ее Миловидов обосновал «участившимися сбоями» в РТС. Биржа же тогда заявляла, что не видит оснований для приостановки конкурса. «В то же время с учетом полученной рекомендации мы проведем работу по уточнению процедур информационного взаимодействия с участниками рынка при возникновении нештатных ситуаций», — говорили тогда в РТС. Вчера в РТС и на ММВБ от комментариев отказались. Ведомости

Комментарии:

Заявил руководитель ФНС Михаил Мишустин: через сайт службы www.nalog.ru или портал www.gosuslugi.ru. Визита в инспекцию можно избежать: расписка в получении документов и свидетельство о госрегистрации, по словам Мишустина, будут отправляться заявителю тоже в электронном виде (его цитаты по сайту ФНС).

По словам представителя службы, речь идет о пилотном проекте: с I квартала 2011 г. сервис будет действовать при регистрации индивидуальных предпринимателей, а со второго — юридических лиц. Имеющие собственную электронную цифровую подпись (ЭЦП) заявители смогут подать документы самостоятельно. Остальные — через нотариуса, имеющего ЭЦП. Подпись можно получить либо в инспекциях, либо в любом другом удостоверяющем центре, говорит представитель ФНС. В будущем через сайты можно будет и внести изменения в реестр юрлиц и индивидуальных предпринимателей, обещает он.

ФНС надеется, что меры помогут в борьбе с очередями в инспекции. Например, налоговики с трудом справлялись с потоком заявителей в конце 2009 г., когда проводилась кампания по перерегистрации уставов ООО. Самая тяжелая ситуация была в Москве, очереди в инспекцию № 46 (см. врез) занимались с ночи, за проход вне очереди приходилось платить посредникам по 15 000 руб.

Сейчас проблема очередей не так актуальна, говорит старший юрист «Яковлев и партнеры» Елена Кравцова, больше неудобств причиняет «беспорядок с подтверждением полномочий учредителей фирмы и их представителей». Если участники ООО — не физические лица, а юридические, инспекция требует массу документов, подтверждающих, что решение о вхождении в общество было надлежащим образом оформлено, рассказывает она. Пока порядок подачи документов в электронном виде не утвержден ни правительством, ни самой ФНС, замечает Кравцова, а удобство сервиса будет зависеть от процедуры. Ведомости

Комментарии:

Если цены будут повышаться, то я буду покупать акции Сургнфгз, ФСК ЕЭС, ГМКНорНик, СевСт-ао, Сбербанк и фьючерсы SBRF-12.10, ROSN-12.10, GMKR-12.10, VTBR-12.10. Если цены будут понижаться, то я буду продавать фьючерсы GOLD-12.10, GMKR-12.10 по 58175, SBRF-12.10. Торги акциями РусГидро, ГАЗПРОМ, ВТБ, Роснефть, ЛУКОЙЛ и фьючерсами ED-12.10, LKOH-12.10, Si-12.10, RTS-12.10, GAZR-12.10 запрещены из-за экстремальной волатильности инструментов.

Комментарии:

Я нахожу время для самовыражения. Я успешно реализую свое творческое начало. Я хорошо зарабатываю, занимаясь любимой работой. Я нахожу себе дело по душе, и жизнь указывает мне путь к процветанию и изобилию. Все мои дела проникнуты любовью к людям и оптимизмом.

Не подражайте другим. Найдите себя и будьте собой. Дейл Карнеги

Комментарии:

Лучший способ понравиться женщинам  писать любовные записки на стодолларовых купюрах.

Комментарии:

Опасения участников фондового рынка насчет проблем в Европе и негативных последствий действий ФРС рассеялись. Они надеются, что дешевизна российских акций, рост прибылей компаний и улучшение экономических показателей России увеличат индекс РТС в следующем году на 15-25%

Рост российских индексов в следующем году составит 15-20%, прогнозирует начальник инвестиционного управления «Райффайзен капитала» Игорь Кобзарь. Аналитики «ВТБ капитала» прогнозируют, что индекс РТС вырастет до 2000 пунктов к середине и до 2200 — к концу следующего года.

С начала года индекс прибавил 10% (см. рисунок) и вчера достиг 1600 пунктов.

Выходит, достижение уровня 2000 пунктов означает рост на 25%. Это не так много, как может показаться. В следующем году экономика может вырасти на 4%, или на 15-20% в номинальном выражении, и можно ожидать, что на столько же вырастет рынок, рассуждает стратег «Ренессанс капитала» Ованес Оганисян.

Основной рост, по его мнению, придется на первые два месяца и может составить 10-15%. Руководитель аналитического управления Deutsche Bank Ярослав Лисоволик тоже ожидает хорошей динамики в I квартале, добавляя, что и в целом по году рынок имеет потенциал роста.

В начале года пойдут на спад европейские риски, объясняет Лисоволик: в этом году значительные глобальные риски зачастую сдерживали рост рынка. Рост, по его мнению, будет обусловлен серьезной недооцененностью рынка и эффектом от количественного смягчения. Среднесрочно рынок будет расти: ставки низкие, нефть дорогая, макроэкономические показатели пока не сулят серьезных негативных новостей, перечисляет гендиректор брокерского дома «Открытие» Евгений Данкевич. Гендиректор «Альфа-капитала» Ирина Кривошеева добавляет хорошую отчетность наших компаний.

Дорога наверх не будет прямой, предупреждает она, следующий год будет волатильным.

Это будет год отдельных историй, отдельных компаний, а в целом рынок будет довольно пассивным, цены на нефть стоят на месте, а наша экономика полностью от них зависит, отмечает Оганисян.

Рост будет, но далеко не во всех секторах, соглашается стратег «Тройки диалог» Андрей Кузнецов: «Например, для сырьевого сектора мы ожидаем практически нулевого роста, прежде всего за счет сурового налогообложения». Зато в секторах, работающих на внутреннем рынке, «Тройка» ожидает хорошего роста за счет повышения спроса и существенного увеличения прибылей компаний.

По отдельным секторам рост составит около 30%, полагает Кобзарь: «Больше всего мы смотрим на потребительский сектор, электроэнергетику, металлургические и горнодобывающие компании». «У нас сейчас в фаворитах металлургия, но если будет серьезный рост по индексу, то нефтянка [ее вес в индексе максимальный] на месте стоять не будет», — говорит Кривошеева.

«Думаю, рост по индексам составит от 20 до 40%, но будут разные истории», — рассуждает руководитель департамента по операциям с акциями «Уралсиб кэпитал» Олег Воротницкий. Самыми интересными, по его мнению, станут компании, ориентированные на локальный рынок, «Ростелеком» после слияния с МРК и банки.

Российские аналитики традиционно оптимистичны. Аналитики «Тройки» в начале года прогнозировали индекс РТС в декабре 2000 пунктов, но летом понизили прогноз до 1600, а «ВТБ капитал» перенес дату достижения 2000 пунктов с конца этого года на середину 2011 г.

Ведомости

Комментарии:

Если цены будут повышаться, то я буду покупать акции ВТБ, Роснефть, ЛУКОЙЛ по 1742,57 и фьючерсы VTBR-12.10, ROSN-12.10. Если цены будут понижаться, то я буду продавать акции Сургнфгз, ФСК ЕЭС и фьючерсы GOLD-12.10, VTBR-12.10, ROSN-12.10. Торги акциями РусГидро, ГАЗПРОМ, ГМКНорНик, СевСт-ао, Сбербанк и фьючерсами  LKOH-12.10,  Si-12.10, GAZR-12.10,  SBRF-12.10, RTS-12.10, GMKR-12.10, ED-12.10 запрещены из-за экстремальной волатильности инструментов. 

Комментарии:

У друзей клюет, у него – нет. Олег хлюпает носом, вытирает пот со лба, меняет позу, меняет червей, поправляет грузило, невнятным полушепотом матерится. Почему так получается? Друзья говорят, что у них лучше снасти. Олег говорит, что ему не везет.

Вместе с ним в 11-метровой комнате живут жена, ребенок-диабетик и восьмилетний сын жены от первого брака. Он их очень любит и хочет им добра. Тихий беззлобный алкоголик.

Олегу не везет с работодателями. Они его все время кидают, потому что работает он нелегально, по-черному, как гастарбайтеры. Но почему? С какой стати гражданин России с пропиской и паспортом не хочет устроиться на легальную работу?

Он мог бы пойти на завод «Северсталь», как это делает половина жителей Череповца, и получать, допустим, для начала тысяч 10 в месяц. Мало, но не смертельно. Но он этого не делает. И виной тому даже не алкоголизм.

А то, что когда-то Олег по глупости взял кредит. Вернее, брат Олега воспользовался кредиткой на его имя – одно время банки проводили такие рекламные акции, рассылая кредитки по почте всем подряд. Брат исчез, а Олег попал на бабки – обычная ситуация, не повезло. В суд не явился, считая, что это «не его дело». И теперь вдруг узнал, что, на какую бы работу он ни устроился, половину зарплаты по закону будет забирать «Русский стандарт». Значит, от 10 тысяч в месяц останется пять. И так несколько лет. И какой тогда смысл? Лучше получить эти деньги за два дня на какой-нибудь стройке. Где не подписывают договоров и регулярно кидают. Не везет.

Получается замкнутый круг, ловушка. Именно так это и называется в западной социологии: Poverty Trap, «ловушка бедности». Там, правда, изначально имелось в виду несколько другое: ситуация, когда человеку выгоднее жить на социальное пособие, чем пойти на работу, потому что социальное пособие выше, чем минимальный оклад минус подоходный налог. У Олега похожая история, только вместо пособия – халтура, а вместо подоходного налога – ежемесячный платеж банку.

В более широком смысле ловушка бедности – это ситуация, при которой любые усилия, направленные на преодоление бедности, влекут за собой финансовые и материальные потери. Мы все сталкиваемся с огромным разнообразием таких ситуаций: ну, например, мать-одиночка выходит на работу, чтобы лучше кормить ребенка, а в итоге отдает все деньги бебиситтерам. Или наоборот: одинокая 50-летняя женщина хотела бы стать гувернанткой в богатой семье, но сначала хочет сделать себе вставные зубы, чтобы произвести хорошее впечатление на работодателей. А на вставные зубы ее пенсии не хватает.

Или вот: у человека нет денег на квартиру, он снимает жилье, в результате каждый месяц отдает хозяевам столько денег, что не может накопить на квартиру. Знакомая ситуация?

Или, например, так: один мой знакомый водитель, бомбила, уже несколько месяцев не может бомбить, потому что у него сломался автомобиль. А на ремонт автомобиля нужны деньги, а чтобы заработать денег, нужен автомобиль.

Или еще: один предприниматель, у которого я брала интервью в далеком северном городке, вынужден постоянно расширяться, чтобы не разориться. У него уже сил нет больше, в этом городке и покупателей уже не наберется на его колбасу, а он все расширяется и расширяется. Потому что иначе конец бизнесу. А какой бизнес устроен иначе?

Вообще, если посмотреть, все живут в той или иной ловушке. Я подозреваю, что даже если по душам поговорить с Абрамовичем, выяснится, что и он в ловушке, в чертовом круговороте инвестиций, долговых обязательств, репутационных рисков. И если спросить президента, он мог бы сказать: «О, наша страна в ловушке! Чтобы стать богатыми и счастливыми, нам нужно модернизировать производство, модернизировать общество, мы пытаемся выбраться из замкнутого круга – но все деньги съедает модернизация». Мне даже страшно себе представить, что сказал бы Обама…

Как люди выбираются из ловушки? Очень просто: во-первых, им помогает судьба, во-вторых, они терпят и предпринимают активные шаги. Обязательно и то и другое. Сосед по общаге подарит на день рождения хорошую удочку, дальний родственник подкинет бабла на вставные зубы; стиснув их, бабушка пойдет в кадровое агентство и мало-помалу помолодеет и встанет с колен.

Чтобы потом попасть в новую ловушку, но с чуть большим размахом возможностей. Независимая газета

Комментарии:

Три финансовых пузыря, которые могут лопнуть. Как известно, недавний глобальный кризис произошел из-за пресловутых финансовых пузырей. Но обнаружили их эксперты лишь постфактум. Большинство аналитиков сильны, как правило, задним умом. Кризис пришел  о, значит, пузырь лопнул. А где? На рынке американской недвижимости, мировой нефти и российских акций.

«Если фондовый рынок падает на 30 или 40% в течение нескольких недель или пары месяцев, то я могу заверить, что пузырь был&»  написал в своих мемуарах в 2007 году бывший глава ФРС США Алан Гринспен. Через год начался кризис.

А вот точно предсказать, надувается ли пузырь в конкретный момент времени, трудно. Но мы попробуем.

1. ЗОЛОТО

Драгоценные металлы испокон веков считались хорошим способом спасти свои сбережения во времена финансового лихолетья. Мол, у них реальная стоимость  не то что у этих бумажек (валют и акций). Но в последнее время ситуация резко поменялась.

- Сейчас все покупают золото не потому, что у него такая высокая фундаментальная стоимость,  говорит Семен Бирг, гендиректор Независимого аналитического агентства «Инвесткафе».  Кризис кончился. Покупают лишь потому, что ждут дальнейшего роста: мол, золото дорожает, вот и я наварюсь.

Факты налицо. Если в 2005 году тройская унция (31,1 грамма) золота стоила $450, то на днях ее цена доходила до $1410. То есть за 5 лет цена выросла более чем втрое. А особенно рост ускорился в последние полгода, когда золото прибавило в стоимости более 30%.

- Лично я в золоте пузыря не вижу,  парирует Елена Чиркова, финансист и автор книги «Анатомия финансового пузыря».  На мой взгляд, оно может достичь $3000. И тому есть свои причины. Китаю, который сейчас обладает самыми крупными резервами в мире, надоело, что он продает свою продукцию за фантики (то есть доллары и казначейские облигации США.  Прим. ред.). Поэтому китайцы потихоньку перекладывают свои резервы в золото. И это будет продолжаться в течение ближайших нескольких лет.

РЕЗЮМЕ. Как советуют эксперты, покупать золото на все сбережения довольно рискованно. Очень вероятно, что цена вскоре пойдет вниз. И тем более не будет расти так быстро, как раньше. В то же время часть накоплений (например, 10%) есть смысл разместить в драгоценных металлах: в слитках или на обезличенном металлическом счете (ОМС) в банке.

2. ДОЛЛАР США

Что и говорить, «американец» в последние годы серьезно подкачал. По сути, за 10 лет стоимость всенародно любимого бакса не изменилась. Как он стоил примерно 30 рублей в первые годы после дефолта, столько и сейчас стоит. А в России между тем инфляция каждый год обесценивала рубль в среднем на 9  10%. То есть реальная покупательная способность доллара в России за 10 лет упала более чем вдвое. И это еще не предел, уверены эксперты.

Во что нужно вкладываться с осторожностью, чтобы не потерять сбережения

- Американцы продолжают разбрасывать деньги с вертолета и делать деньги из воздуха,  говорит Семен Бирг.  Государственный долг США зашкаливает за $13 трлн. И продолжает расти. Недавно Федеральная резервная система США объявила об очередном запуске печатного станка. В экономику вольют еще $600 млрд. Так что, на мой взгляд, доллар в ближайшие годы обесценится еще на 10  20%.

Другие аналитики еще более пессимистичны. По некоторым оценкам, если американцы не решат проблему собственного госдолга, бакс может подешеветь и до 12  15 рублей. Кроме того, девальвация бакса в нашей стране усилится, если продолжится рост стоимости нефти, которая снова устремилась к уровню в $100 за баррель.

РЕЗЮМЕ. По мнению экспертов, лучше хранить деньги в других валютах. Альтернативой могут стать евро (проблемы госдолга стран еврозоны не так велики), швейцарские франки, а также азиатские валюты  японские иены и китайские юани. В то же время большую часть своих сбережений лучше хранить в рублях. При довольно высокой цене на нефть рублевые накопления окажутся в плюсе, ведь ставки по вкладам в банках по ним гораздо выше, чем на валютных депозитах.

3. РОССИЙСКИЕ АКЦИИ

Кстати, все идет к тому, что нефть снова будет стремительно дорожать и надует еще пару пузырей  на мировом рынке сырья и российском фондовом рынке. Недаром цена «черного золота» в последние дни активно рвалась к отметке в $90 за баррель. А индекс ММВБ всего за пару месяцев прибавил более 25%. Жажда больших денег снова охватила финансовые рынки. И теперь все больше аналитиков и инвестиционных экспертов выдают прогнозы о том, что нефть должна стоить $100 за бочку. Уж очень нравится им эта приятная глазу круглая цифра!

- На рынке углеводородов вряд ли надувается пузырь,  считает Семен Бирг.  В отличие от золота у нефти есть спрос. Растут экономики азиатских стран, которым требуются дополнительные энергоресурсы. Кроме того, растет себестоимость добычи полезных ископаемых, потому что многие месторождения находятся на грани исчерпания.

Для сравнения, в 2008 году цена была около $145 за баррель. И тогда аналитики давали еще более оптимистичные прогнозы  до $200 за бочку. Все кончилось, напомним, более чем 4-кратным падением. Причем как стоимости нефти, так и котировок российских акций, которые (даже если компания занимается коммуникациями или строительством) напрямую зависят от цены на нефть. Радует лишь одно: Россия от надувания нефтяного пузыря только выиграет  ведь чем дороже «черное золото», тем выше доходы нашего бюджета.

РЕЗЮМЕ. Как ожидают эксперты, в ближайшее время ждать от нашего фондового рынка быстрого роста не стоит. Ажиотаж последних месяцев был связан лишь с тем, что США снова вбросили в экономику дополнительную порцию долларов. Как только американцы прекратят стимулировать экономику, рост должен прекратиться. Тем не менее часть сбережений (20  30%) можно инвестировать в акции. В течение 3  5 лет они, как правило, приносят более весомый доход  больше, чем банковские вклады.

ПАМЯТКА КП

Признаки раздутых пузырей

• Стоимость активов резко вырастает за короткий срок.


• Участвовать в ценовом ралли начинают все кому не лень  например, домохозяйки инвестируют в акции интернет-компаний.


• Покупки совершаются лишь с целью дальнейшей перепродажи.


• Деньги перетекают из реальной экономики на фондовый рынок, где можно заработать больше с помощью спекуляций.


• Многие компании начинают размещать свои акции на бирже в надежде повысить капитализацию.

По книге Елены Чирковой «Анатомия финансового пузыря». Комсомольская правда

Комментарии:

Фондовый рынок в этом году разочаровал инвесторов, оставаясь в ноябре на уровнях, достигнутых еще в январе. Однако всегда есть акции, которые могут обогнать по доходности остальные бумаги.За последние три месяца список бумаг, способных принести доходность свыше 100% за год (по мнению фундаментальных аналитиков), уменьшился вдвое. Неудивительно: за это время биржевые индексы ММВБ и РТС повысились на 10%. Однако устойчивость этого роста вызывает сомнения. Дефицит уверенности в завтрашнем дне сдерживает потребительский спрос, капитальные затраты корпораций и инвестактивность на рынке ценных бумаг. В результате фондовые индексы десятый месяц совершают колебания в узком коридоре, не позволяя частным инвесторам зарабатывать приемлемую доходность. А вероятность возобновления спада в ближайшие месяцы выглядит весьма ощутимой. Аналитики утверждают парадоксальную вещь: сейчас у разумного человека может не остаться другого выбора, кроме инвестиций в акции.

“Денежная эмиссия и погодные аномалии грозят резким скачком инфляции. Банковские депозиты и большинство облигаций за следующие 12 месяцев принесут вкладчикам убыток, доход по ним заметно отстанет от роста потребцен. Чтобы компенсировать реальное удорожание жизни, потребуется доходность в 15—20% годовых, но таких ставок не предлагают даже самые смелые банки. Можно считать фондовый рынок едва ли не единственным выходом сохранить свои финансы от губительного воздействия инфляции. Но и риски здесь выше обычного”, — говорят аналитики ИК “Rye, Man & Gor Securities”. Они предлагают делать ставку на энергетику. Либерализация энергорынка приведет к тому, что электроэнергия для промышленности будет продаваться по рыночным ценам. А так как конкуренция между генкомпаниями носит чисто условный характер, это позволит поставщикам электроэнергии с лихвой учитывать в цене все понесенные издержки и нарастить прибыль. “Есть идеи в секторе электроэнергетики, в частности, это бумаги ОГК-1, а также акции подконтрольных “Газпрому” ТГК-1 и “Мосэнерго” (интерес к этим акциям может быть связан с возможным объединением энергетических активов “Газпрома”)”, — соглашается начальник аналитического отдела УК “КапиталЪ” Сергей Карыхалин. Павел Попиков из ФК “Открытие” оценивает потенциал роста ОГК-1 в 116% с прогнозной ценой в $0,07 за акцию.

Еще одним фаворитом аналитиков в секторе электроэнергетики являются бумаги распределительных сетевых компаний. “С 1 января 2011 г. они должны будут все перейти на RAB-тарифы. И перспектива этого еще не в полной мере отражена в текущих котировках акций компаний, многие из которых обладают более чем 100%-ным потенциалом роста с текущих уровней”, — говорит Станислав Клещев, аналитик инвестдепартамента ВТБ24. Главный экономист УК “Финам Менеджмент” Александр Осин считает, что на фоне приближения к завершению реформы в российской электроэнергетике активный рост могут показать акции МРСК Холдинга, которые пока выглядят относительно “дешевыми”. В свою очередь, Михаил Расстригин из ВТБ Капитал советует переключиться с акций МРСК Холдинга на бумаги его “дочек” (а именно МРСК Юга, МРСК Центра и Приволжья и МРСК Центра с потенциалом роста соответственно в 130%, 110% и 75%). “Мы полагаем, что наряду с более привлекательным соотношением “риск/доходность” межрегиональные распредсетевые компании обладают большим фундаментальным потенциалом, в том числе благодаря перспективе приватизации”, — резюмирует Расстригин.

Замначальника аналитического отдела “Инвесткафе” Александра Лозовая, помимо акций электроэнергетики, в ближайшие 3—6 месяцев ставит на компании нефтегазовой отрасли и транспорта. “В среднесрочной перспективе я жду роста мировых цен на нефть и газ, увеличения транспортных потоков из России на фоне оживления мировой экономики, а также роста спроса на внутреннем рынке недвижимости”, — говорит эксперт. По ее мнению, потенциал роста “Газпрома” составляет 40%, “Газпром нефти” — 30%, на столько же может вырасти Дальневосточное морское пароходство. На 40% может подрасти “Аэрофлот”. Покупать акции крупнейшего авиаперевозчика советует и начальник отдела аналитических исследований ИГ “Универ капитал” Дмитрий Александров. Что же касается нефтянки, то здесь фаворитом по своему потенциалу роста выглядят привилегированные акции “Татнефти”. Вертикальная интеграция остается оптимальной моделью бизнеса для нефтяных компаний, так как расширение нефтеперерабатывающих мощностей является главным источником роста прибыли на акцию, считает Светлана Гризан из “ВТБ Капитал”. Ввод в эксплуатацию первой очереди Нижнекамского нефтеперерабатывающего завода обеспечит прирост EBITDA “Татнефти” в 2011—2018 годах на 13%. При прогнозной цене от “ВТБ Капитал” в $6,8 “префы” нефтяной компании имеют потенциал роста почти в 200%. “Инвестиционной идеей можно назвать покупку привилегированных акций под предстоящий весной “дивидендный сезон”. Из наиболее ликвидных мы отдаем предпочтение “префам” “Татнефти”, — соглашается Клещев.

Аналитик также рекомендует аналитикам брать “на вырост” акции IT-компании “Армады” и Группы ЛСР. Игорь Васильев из ИК “Тройка Диалог” считает, что акции ЛСР являются лучшей ставкой на восстановление рынка недвижимости как в краткосрочной, так и в более долгосрочной перспективе. По его словам, компания обладает идеальной бизнес-моделью, сочетая собственное производство стройматериалов и акцент на рынок жилой недвижимости. При прогнозной цене в $56,2 потенциал роста бумаг ЛСР — 107%.

“В целом рынок имеет неплохие перспективы до конца года. Интерес могут представлять акции компаний, в большей степени выигрывающих от восстановления спроса в экономике РФ. В частности, акции банков, компаний электроэнергетического и потребительского секторов”, — говорит Карыхалин. Он считает, что до конца года неплохие шансы выстрелить имеют привилегированные акции Сбербанка — сейчас их дисконт к обыкновенным акциям составляет около 30%. Александров видит в числе потенциальных лидеров “Фармстандарт”, “Верофарм”, “Черкизово”, ДИКСИ и “Магнит”. По мнению аналитика, хуже рынка могут оказаться Интер РАО, ЛУКОЙЛ, “Сургутнефтегаз”, МТС и другие телекоммуникационные компании.

Лозовая считает, что сейчас переоценены бумаги финансового сектора и компаний цветной металлургии. “В роли аутсайдеров могут оказаться обыкновенные акции “Полиметалла” и НЛМК”, — прогнозирует Осин. Московский комсомолец

Комментарии:

Я работаю с хорошим настроением. Моя работа идеально соответствует моим способностям. Я получаю удовольствие от работы. Я работаю с энергией и энтузиазмом. Идеи и вдохновение приходят ко мне каждый день.

Будьте заняты. Это самое дешевое лекарство на земле  и одно из самых эффективных. Дейл Карнеги

Комментарии:

То, что в ближайшее время быстрого роста экономики, скорее всего, не будет, наше руководство, судя по всему, сообразило. Перед ним встал серьезнейший вопрос – как закрывать проблему социальных расходов и бюджета.

И вот в прошлую пятницу состоялась большая конференция, посвященная этому вопросу. Ключевой доклад, естественно, делал министр финансов Кудрин, который в первую очередь сообщил, что налоговая нагрузка в 2011 году повысится на 2%. Говоря о дальнейшей тенденции, он отметил, что страна стоит на развилке: или мы будем больше уделять внимания сокращению расходов и повышению эффективности (и тогда нужны серьезные структурные изменения, в т. ч. в обязательствах государства), или большая часть нагрузки ляжет на налоговые повышения.

«Я – за первый путь», – сказал министр, напомнив, что Минфин подготовил программу повышения эффективности расходов. Однако, по его словам, путь повышения эффективности расходов – наиболее сложный, поэтому, если государство «будет слабым, будет бояться проводить меры структурного характера, в т. ч. и в социальной сфере, тогда мы будем иметь большее развитие по второму пути».

Переводим на русский язык: сам Кудрин очень хочет сократить расходы, но понимает, что это практически невозможно в предвыборный и, тем более, выборный год, а потому он предлагает повысить налоги. Далее он сказал весьма любопытные вещи, которые читателю настоящей колонки представляются очевидными, но в устах лидера российских либералов, которым де-факто является Кудрин, являются настоящим откровением. Он отметил, что в настоящее время мировая экономика стоит перед непростым периодом, добавив, что ряд экономистов считают, что мир вступает в «трезвое десятилетие». Поэтому, считает министр финансов, придется аккуратно относиться ко всем аспектам бюджетной и налоговой политики и уделять внимание администрированию налогов. Кудрин подчеркнул, что теоретически периоды, когда цены на нефть будут составлять $140–150 за баррель, могут повториться, но это будет временно и не позволит рассчитывать на такие цены в долгосрочной перспективе.

Ну, «трезвое десятилетие» – это такое вежливое объяснение, что серьезного роста ждать эти 20 лет не приходится (о спаде либералы пока все-таки стараются не говорить). Про $140–150 с ним нельзя не согласиться: попытки денежных властей США надувать пузыри могут привести к краткосрочному росту цен, но долго это, естественно, продолжаться не может. Хотя, теоретически, при высокой инфляции номинальные цены могут вырасти и выше, но это будут уже не те доллары.

Говоря о тенденциях в налоговой системе стран мира, Кудрин подчеркнул, что большинство государств стоят перед тенденцией повышения налогов. При этом он напомнил, что многие страны уже приняли соответствующие решения. Например, Венгрия повысила НДС на 5%, Латвия – на 3%, Чехия – на 1%. При этом он подчеркнул, что на первом месте все-таки должна стоять отмена налоговых льгот, нужно создавать нейтральную налоговую систему. По словам Кудрина, «один из выводов начавшейся консолидации, изменения налоговых систем говорит о том, что более эффективно повышать косвенные налоги, прежде всего НДС», т. к. это меньше тормозит экономический рост.

Тут с ним можно поспорить, причем серьезно, поскольку главной проблемой России является упадок реального производства, а как раз его очень сильно угнетает НДС. Теоретически его бы надо снижать, заменяя, например, налогом на имущество (о котором чуть ниже), но тут Кудрина можно понять: как собирать НДС, он понимает, а вот все остальное… Впрочем, проблемы возврата экспортного НДС и фирм-однодневок тоже имеют место, так что не все так просто.

Россия в течение 5 лет может постепенно повышать налог на имущество, сообщил Кудрин. Он отметил, что в Москве, например, Мосгордумой был рассмотрен закон об отмене льгот по этим налогам. «В Москве на этой неделе в Мосгордуме был рассмотрен закон об отмене льгот по имущественным налогам, и Москва сможет больше зарабатывать на том имуществе, которое является главным источником, ресурсом города», – отметил Кудрин. По его словам, Россия может получить минимум 1% ВВП в перспективе 5 лет, постепенно аккуратно повышая этот налог. Тут можно получить и серьезно больше, если сделать этот налог достаточно серьезным (до 5% от рыночной стоимости имущества, в первую очередь недвижимости). Кроме того, это – чуть ли не единственный потенциальный источник покрытия децифитов бюджетов муниципальных образований, с которыми будут серьезные проблемы по мере того, как федеральный бюджет по объективным причинам будет снижать трансферты региональным бюджетам.

Особое возмущение вызвало повышение выплат в социальные фонды. Больше всех возмущался глава Сбербанка Греф, который рассказал, как, возглавив Сбербанк, он оптимизировал его работу, добивался эффективности труда от менеджеров и рядовых сотрудников, что позволило сократить штат на 15%. Теперь же с 2011 года социальные взносы увеличены с 26 до 34%. «Это полностью съест у нас все, что мы сделали за 2,5 года, одним движением, одним поднятием ставок», – пожаловался Греф и перешел в наступление. Мол, мы должны ответить на один простой вопрос: что является главным? Если для страны важен долгосрочный экономический рост, то налоги нельзя повышать; напротив, должен быть тренд на их снижение.

Как понятно, решить вопрос «повышать/понижать» в рамках текущей ситуации невозможно: Кудрин резонно отмечает, что снижение налогов вызовет коллапс бюджетной системы. Однако третий выход все-таки есть: он состоит в том, чтобы повысить экономическую активность. Отметим, что на конференции, с которой мы начали этот текст, об этом говорил помощник Медведева Аркадий Дворкович, однако он не объяснил, как же этого все-таки добиться. Понятно, что это сложно сделать путем повышения налогов, однако есть сферы, в которых это все-таки возможно.

Во-первых, можно вспомнить опыт всех мировых держав, которые стимулируют экспорт и защищают внутренние рынки путем девальвации национальных валют. Да, конечно, я понимаю, что Кудрин только что получил «отличие» как раз за то, что единственный из министров финансов стран G20 этого НЕ делал, но ситуация-то развивается…

Во-вторых, можно попытаться повысить эффективность бюджетных расходов, для которых доля «распилов» и «откатов» составляет как минимум 30%. Это повысит эффективность расходов много больше, чем пресловутая «оптимизация» (т. е. сокращение) расходов. Но тут есть другая проблема: это – серьезнейший удар по современной российск ой элите, которая не умеет работать и зарабатывать, но зато отлично научилась паразитировать на государственных финансовых потоках.

В-третьих, есть еще малый и средний бизнес. Его можно стимулировать, и это – не только способ обеспечить самозанятость населения, среди которого растет безработица, но и способ существенно повысить налоговые платежи (если, конечно, не стричь этот самый малый и средний бизнес под корень еще до того, как он хотя бы минимально раскрутится). Но и тут есть серьезная проблема, поскольку малый и средний бизнес – основа доходов мелкой и средней бюрократии, которая совершенно не собирается понижать свой уровень жизни, независимо от того, есть где-то там кризис или нет.

Есть, конечно, и «в-четвертых», и «в-пятых», и т. д., но основная коллизия уже понятна. В рамках спора «повышать/понижать» хорошего выхода просто нет. Вообще. А для реального стимулирования экономики нужно принимать политические решения, к которым современное российское руководство не очень склонно. Особенно если такие решения серьезно ударят по современной элите. Разумеется, такие решения рано или поздно принимать придется, причем в гораздо более напряженной и тяжелой ситуации& но это же будет потом. А пока, скорее всего, разговорами все и ограничится. Финтаймс.ру

Комментарии:

Среди стран группы БРИК, куда входят Бразилия, Россия, Индия, Китай, наша страна отличается наименьшими темпами роста экономики. Такие данные опубликовал в конце прошлой недели Росстат. Еще одно отличие России от развивающихся экономик, на которое обратили внимание статистики, – это отток капитала и сокращение иностранных инвестиций. Иностранные инвестиции в нашу страну за январь–сентябрь упали на 13%.

По данным Росстата, иностранные инвестиции в Россию в январе–сентябре 2010 году составили 47,488 млрд. долл. Это на 13,2% меньше их притока в аналогичном периоде прошлого года. Прямые иностранные инвестиции за девять месяцев 2010 года составили 8,196 млрд. долл., что на 17,8% меньше по сравнению с январем–сентябрем 2009 года.

Объем портфельных инвестиций составил 866 млн. долл. – на 15% меньше, чем за тот же период годом ранее. Прочие инвестиции поступили на сумму 38,426 млрд. долл. – на 12,2% меньше по сравнению с притоком в январе–сентябре 2009 года.

По словам научного руководителя Высшей школы экономики Евгения Ясина, общая ситуация с инвестициями в мире неважная. Российская экономика, несомненно, сохраняет привлекательность для западного бизнеса. Однако у иностранцев существуют опасения по поводу инвестиционного климата, взаимоотношений государства и бизнеса. Ясин напомнил и о продолжающемся оттоке российского капитала. «Такое поведение отечественного бизнеса – сигнал для властей, что нужно четко выдерживать политическую линию, создавать комфортную для бизнеса среду», – подчеркнул эксперт. Пока же в экономике России складывается обстановка, весьма подходящая под определение «стагнация», что проявляется в том числе в снижении инвестиционной активности. Рост ВВП на уровне 2–3% в год характерен для развитых стран, но никак не для страны «с молодой рыночной экономикой», подчеркнул Ясин.

«Россия одна из немногих развивающихся стран, которая испытывает отток капитала», – говорит ведущий экономист Центра развития Валерий Миронов. По его мнению, происходит отток в силу того, что изменилась ситуация и внутри стран, и в мире в целом. До кризиса Россия привлекала иностранных инвесторов не только возможностью получать прибыль от вложений в конкретные экономические проекты, но и за счет растущего курса рубля. Сейчас же очевидно, что рубль скорее всего будет ослабевать, следовательно, этот фактор ближайшие годы не будет работать. Старая модель сломалась, а новой пока не создано, отметил Миронов. Кроме сырья, у нас нет источников экономического роста. Поэтому в борьбе за инвестиции Россия не может конкурировать с Китаем, Индией и Бразилией, которые обладают, например, огромными резервами дешевой рабочей силы.

Преимущество развивающихся стран по сравнению с Россией очевидны и при сравнении темпов роста экономик. По данным Росстата, российский ВВП за третий квартал вырос на 2,7% (к тому же периоду прошлого года), тогда как в Индии и Бразилии экономика росла почти втрое быстрее – на 8,8% и на 8,7% (данные за второй квартал в пересчете на годовые темпы). За январь–сентябрь ВВП Китая вырос на 10,6% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года.

Заметно отличается Россия от других стран и по уровню инфляции – и не в лучшую сторону. В сентябре годовой уровень накопленной инфляции в России составил 7%, тогда как в Бразилии только 4,7%, в Китае – 3,6%, в США – 1,1%, в Германии – 1,3%. И только в Индии инфляция оказалась выше российских показателей – 9,8% в сентябре 2010 года к сентябрю 2009 года. Независимая газета

Комментарии:

Последние полтора года отечественные фондовые индексы демонстрируют стабильный рост. Только за последние два месяца индекс РТС прибавил 9%, а индекс ММВБ — 8,4%. Стоит ли удивляться, что именно инвестиции в ценные бумаги, в первую очередь в акции, оказались в этом году самыми выгодными. Однако эксперты предупреждают, что продолжительный подъем на фондовом рынке уже в начале следующего года может смениться не менее продолжительной коррекцией. Прежде чем вкладывать деньги в акции, стоит тщательно взвесить риски — советуют аналитики.



фото: AP

Инвестиции в складчину

Российский фондовый рынок не оправдал поспешно данного ему незадолго до кризиса звания “тихой гавани”. Еще в мае 2008 года индексы РТС и ММВБ достигли своих исторических максимумов в 2487,9 и 1956,1 пункта соответственно. Однако уже в начале 2009 году оба индекса весили немногим более 500 пунктов. Наш рынок продемонстрировал самое глубокое падение в мире. По итогам 2008 года он рухнул на 76% по индексу РТС. Среднее же падение мировых биржевых индексов оценивалось в 46%.

Впрочем, за полтора минувших с тех пор года отечественные индикаторы сумели потяжелеть в три раза. Этот рост не мог не отразиться на доходности вложений в акции, что ярко видно на примере паевых инвестиционных фондов (ПИФов) — инструменте, который в предкризисные 2007—2008 годы стал одним из самых популярных у россиян. По данным Национальной лиги управляющих, средняя доходность “открытых ПИФов акций” (это означает, что покупатель паев ПИФа может это сделать в любое время в отличие от ПИФов интервальных, где это можно совершить лишь в определенные периоды времени — например, одну неделю в месяц), в прошлом году составила 138%. За последний год стоимость их паев возросла более чем на 40%. Открытые ПИФы акций за год показали среднюю доходность в 43,9%. ПИФы облигаций, использовавшиеся инвесторами в кризис в качестве защитного механизма и показавшие за три года доходность в 44,6%, тоже держат планку. За год их паи потяжелели более чем на 17%. Набирают силу и фонды смешанных инвестиций. Пайщики, рискнувшие оставить в кризис свои деньги в них, пока в 7%-ном убытке. Однако в 2010 году фонды смешанных инвестиций уже принесли инвесторам прибыль в 13,8%.

Для рядовых граждан и начинающих инвесторов инвестиции в паевые фонды являются идеальным вариантом — уверены многие финансовые консультанты. Действительно, доверяя деньги фонду, инвестор избавляет себя от необходимости хорошо разбираться в рынке и ежедневно следить за динамикой бумаг. По сути, в этом случае единственной проблемой для него является выбор типа фонда и управляющей компании. Те, кто не против рискнуть, как правило, выбирают ПИФы акций, а консерваторы — смешанные фонды или фонды облигаций. “Если ко всем плюсам ПИФов прибавить еще и показанную ими за год хорошую доходность, то и в этом, и в следующем году стоит ожидать значительного притока вкладчиков в эти фонды”, — уверен топ-менеджер одной из крупнейших российских инвестиционных компаний.

На биржу — через Интернет

Для желающих использовать рост фондового рынка с выгодой для себя помимо вложений в ПИФы существует возможность и самостоятельно зарабатывать на бирже. Правда, доступ на нее частник может получить только через брокерскую компанию, с которой надо заключить договор на обслуживание. За обслуживание брокер берет комиссию — 0,03—0,06% от сделки. Кроме того, комиссию со сделок берет и биржа — 0,01%.

Доход по акциям складывается за счет изменения рыночной стоимости бумаги и выплаты дивидендов по ней. Как правило, вторая составляющая весьма незначительна и инвестора мало интересует. Если конечно, он не обладатель крупного пакета акций. После заключения договора брокер предоставляет клиенту доступ к торговому терминалу, позволяющему торговать акциями на бирже через Интернет. Далее необходимо будет следить за котировками и информацией об эмитентах акций, читать аналитику, чтобы делать ставки на бумаги. Начинать игру на бирже можно и с суммы в пять тысяч рублей. Однако эксперты говорят, что реальную отдачу смогут дать не менее 100 тысяч рублей. А для того чтобы рисковать такой суммой, уже неплохо пройти обучение на курсах инвесторов — благо их организуют многие брокерские компании.

Аналитики утверждают, что самое важное для инвестора на фондовом рынке — выбрать стратегию: инвестиционную либо спекулятивную. Разница между ними в том, что спекулянты зарабатывают на краткосрочных изменениях стоимости акций, порой даже внутридневных. Инвестиционная стратегия делает расчет на то, что та или иная акция значительно вырастет в цене в течение года — трех лет. “Вкладывать деньги в акции с инвестиционной целью меньше чем на год не имеет смысла”, — говорит представитель одной из крупных российских инвесткомпаний.

Стоит помнить, что при любом развитии событий вложения в акции считаются рисковыми инвестициями. Риск потерять деньги в этом случае гораздо выше, чем, например, при инвестициях в облигации. Профессиональные управляющие, оценивая возможный доход и риски по бумагам ориентируется на целый ряд факторов: политические, экономические, валютные. Кроме того, существуют финансовые риски и риски ликвидности, связанные со способностью эмитента акций вовремя финансировать свои нужды.

В ожидании коррекции

Тем не менее большинство экспертов сходятся во мнении, что наблюдаемый рост акций продлится недолго. “Рынок дошел до важных максимальных уровней, и в скором времени весьма вероятна коррекция”, — сообщил корреспонденту “МК” аналитик одной из российских управляющих компаний. Однако, по его словам, это не значит, что покупать акции не надо. “Обычно покупают на падении цены, а продают на росте, — поясняет эксперт. — Так что, возможно, скоро настанет хороший момент именно для покупок бумаг с расчетом на новый виток их подорожания в будущем”. Как и вся российская экономика, в прямой зависимости от цен на нефть находится и капитализация нашего фондового рынка.

Поэтому первое, что советуют сделать эксперты инвестору, — определиться со своей способностью и желанием рисковать. Если нет страха потерять деньги — можно смело инвестировать в акции, считают они. Если есть страх или присутствует неуверенность в своей способности оценить риски по тем или иным бумагам — лучше обратить внимание на более консервативные инвестиционные инструменты, тем более что и они в последнее время показывают приличную доходность. Московский комсомолец

Комментарии:

Рассматриваем шесть стран: Болгарию, Румынию, Польшу, Чехию, Словакию, Турцию. Отличный климат, доступные цены, отдых+спорт.

При упоминании горнолыжных курортов за границей память услужливо подсказывает нам Австрию, Швейцарию, Францию… Страны, спору нет, замечательные, только вот недвижимость в них, скажем так, по карману далеко не всем. Но существуют и другие варианты – в странах Восточной Европы. Помимо лежащего на поверхности преимущества – более низкой цены – они хороши еще и тем, что общая стоимость жизни там ниже и добираться до них ближе. Не говоря уж о том, что язык местного населения для русского слуха проще и понятнее.

Скромность во всем

Пообщавшись с экспертами и изучив интернет, мы обнаружили горнолыжные курорты в следующих государствах: Болгарии, Румынии, Польше, Чехии, Словакии и Турции. Последняя, правда, не совсем европейская страна. Но не будем придираться по мелочам: если даже УЕФА позволяет турецким футболистам играть в чемпионатах Европы, то и мы капризничать не станем. Тем более что по многим показателям собственно рынка недвижимости Турция – государство вполне себе восточноевропейское.

Если говорить обо всех чохом, то можно отметить скромное развитие всего и вся. «Это действительно недорогие страны для горнолыжного отдыха,  отмечает Денис Евсеев, управляющий партнер компании «Kingsland». – Но низкая стоимость вызвана более скромным сервисом и более скромной инфраструктурой». Более того, добавляет эксперт, горы там менее крутые, и трассы поэтому – в основном начального уровня. Но по-своему это и неплохо: подходит для новичков, а также для тех, кто приезжает отдохнуть с детьми.

А теперь – о каждой стране по отдельности.

Болгария: полностью себя не реализовала

Страна – признанный лидер по количеству приобретений недвижимости россиянами. Однако в основном наши соотечественники ориентированы на объекты в приморской зоне. «В качестве зимнего курорта Болгария остается крайне недооцененной не только со стороны покупателей жилья, но даже со стороны туристов – любителей зимних видов спорта,  говорит Анастасия Дудерова, руководитель отдела зарубежной недвижимости компании Delta estate. – Между тем уровень возможностей страны широк уже потому, что половина территории Болгарии – это горные массивы Родопы, Пирин и Рила». Как отмечает эксперт, горнолыжные трассы в стране хорошо оборудованы, уровень сервиса вполне европейский. Однако гостиничный комплекс пока явно отстает – к нему лучше всего подходит эпитет «постсоциалистический».

Широко известных горнолыжных курорта в Болгарии три: Банско, Боровец и Пампорово. Лучшими из них считаются первые два – и сезон там длинный (с начала декабря и иногда по середину мая, когда на побережье давно +20). Много снега и солнца.

Что касается собственно недвижимости, то, по словам Станислава Зингеля, президента Международного агентства недвижимости «Gordon Rock», на горнолыжных курортах продаются апартаменты в малоэтажных комплексах, таунхаусы и коттеджи. Стоимость начинается от 12-14 тыс. евро за небольшую студию до 100-150 тыс. евро за просторные апартаменты в элитных комплексах. Таунхаусы и коттеджи можно купить за 70-250 тыс. евро.

…Огромная проблема для любых горнолыжных курортов – сезонность: когда нет снега, там нечего делать. Застройщики проблему понимают и оснащают свои объекты обильной инфраструктурой, призванной скрасить существование в «несезон». В частности, отмечает Сергей Демченко, директор по развитию компании «Lemestia Group», так в комплексе «Святой Иван Рильский» (в Банско) все владельцы апартаментов могут пользоваться крытым бассейном с подогреваемой водой, а в каждом корпусе находятся мини-сауна и тренажерный зал.

Румыния: интересна поклонникам Дракулы

Эта страна в целом отстает от своей южной соседки – Болгарии – по уровню развития рынка недвижимости. «Отсутствие нового строительства, расплывчатое законодательство и серьезная коррупция,  так объясняет причины этого прискорбного явления Юлия Титова, директор компании «Rentsale». – Туристу приходится постоянно сталкиваться с бытовыми трудностями. До кризиса некоторый спрос со стороны иностранных инвесторов понемногу начал подстегивать рост недвижимости (в основном в элитном секторе и в столице), но потом и этот фактор сошел на нет».

В результате сложилась парадоксальная ситуация: страна, на территории которой находится две трети Карпат, практически неизвестна любителям горных лыж. Синая, Буштень, Предял, Борша, Ватра-Дорней, Дурэу, Стына-де-Вале, Азуга, Пырыул-Рече, Тимишу-де-Сус, Тимишу-де-Жос, Сэчеле – эти географические названия вряд ли скажут кому-то что-то.

Исключение (и то, признаемся, довольно хилое) составляет Пояна-Брашов – это курорт, находящийся в 189 км от Бухареста, недалеко от легендарного замка Бран, известного как «Замок Дракулы». Снег на северных склонах гор, поддерживаемый снеговыми пушками, лежит как минимум до начала апреля.

Примечательно, что цены на недвижимость в Румынии оказались выше болгарских – процентов на 30. Самые простенькие апартаменты – не менее 40 тыс. евро. На первый взгляд – парадокс, а при ближайшем рассмотрении – нет. Нового строительства мало, и то, что строится, стоит дорого. Разумеется, какую-нибудь лачугу можно купить очень дешево, но кому она нужна?

Польша: в Татрах вырастают шале

Как и в случае с Румынией, названия большинства горнолыжных курортов Польши мало что говорят россиянам: Шклярска Поремба, Карпач, Крыница, Пивнична Здруй, Устижики Дольне, Щирк, Щавница… Более-менее известен Закопане – курорт, расположенный в южной части страны, в 100 км от Кракова. Он находится в живописной котловине у подножия Татр на границе со Словакией. Помимо трасс различной степени сложности здесь много других развлечений: трассы для обычных лыж, трекинга, альпинизма. Имеются также множество аттракционов, музеев и Национальный парк Татр площадью 211,6 кв. км.

Как говорит Юлия Титова («Rentsale»), в середине уходящего десятилетия в Закопане началось строительство (в первую очередь для иностранцев) шале, в которых используются современные материалы и технологии, а апартаменты сдаются с отделкой «под ключ». Эти объекты, площадь которых составляет 30-80 кв. м, до кризиса продавались по 800-1200 евро за кв. м. Сейчас цены снизились, по словам экспертов, на «стандартные» 30-35%.

Чехия: снежок гарантирован

А вот эта страна (и горные лыжи в ней) хорошо известна нам еще с советских времен – тогда все знали, что слово «Татра» означает не только мощный грузовик, но и высокие горы. Потом, правда, выяснилось, что Татры расположены в Словакии, но в 70-е, когда существовала ЧССР, мы были не в курсе.

Чешские горнолыжные курорты считаются достаточно стабильными в смысле погоды (все-таки намного севернее, чем та же Болгария). Сервис, конечно, не дотягивает до уровня Австрии или Швейцарии, но в целом значительно лучше, чем в других странах Восточной Европы.

Один из самых известных – Крконоше, Национальный парк и самый высокий горный массив Чехии. Он находится в 130 км от Праги, на границе с Польшей. Средние высоты здесь составляют 1100-1400 м, а самая высокая гора Снежка достигает 1602 м. Самые крупные центры региона – курорты Гаррахов, Рокитнице-над-Йизерой, Шпиндлеров-Млын, Пец-под-Снежкой.

Из других популярных у любителей зимнего отдыха мест можно назвать гряду Грубы-Есеник, находящуюся в северной Моравии. Ее вершины поднимаются до 1000-1500 м в северо-западной части гряды. А в 28 км от Карловых Вар расположен популярный горнолыжный центр Божий Дар. Этот городок, находящийся на высоте 1025 м, считается самым высокогорным в Центральной Европе.

Новое строительство объектов недвижимости, рассчитанных в основном на иностранцев, ведется в основном в Крконоше. Это комплексы апартаментов, на территории которых находятся бассейн, сауна, тренажерный зал, ресторан, гараж, паркинг, обязательно имеются кладовые для хранения спортивного инвентаря. Площадь самих апартаментов – от 30 до 130 кв. м, продаются они по цене 1500-2500 евро за кв. м.

Словакия: домик в горах за 25 тысяч евро

Горнолыжных регионов в стране два – Высокие Татры и Низкие Татры. История первых насчитывает более 100 лет: увлечение местной знати горными лыжами началось еще в конце XIX века, и построенные в те годы отели были вполне европейскими по стилю и удобствам. Курорты в Низких Татрах развивались позднее, уже в социалистическую эпоху. На сегодня самым известным и популярным из них, говорит Юлия Титова («Rentsale»), является Ясна.

С точки зрения недвижимости ситуация в Словакии стандартна для Восточной Европы: огромное количество «социалистического наследства», частные дома, цена на которые начинается от 25 тыс. евро. В середине «нулевых» годов тут стали появляться апартаменты для иностранных инвесторов. Приятно, что цена 1 кв. м заметно ниже, чем в той же Чехии, – 700-1500 евро.

Турция: предложения пока лишь для туристов

Еще совсем недавно само это сочетание – Турция и лыжи – казалось невозможным. Но и в стране традиционного «пляжного» отдыха отыскались горы, достаточно высокие для того, чтобы снег лежал на них с ноября по март. Турецкие туроператоры, имеющие огромный опыт работы, применили свои знания и технологии (главное из них – конечно, знаменитое «все включено», позволяющее кому кататься, а кому не отходить от барной стойки) – и в результате количество горнолыжных курортов в стране множится, а популярность их растет. Кстати, среди непривычных русскому уху названий иногда выплывает что-то знакомое. Например, Арарат – гора, являющаяся национальным символом Армении и даже изображенная на гербе этой страны, находится, к большому сожалению всех армян, на территории Турции. Или Эрзурум – туда, помнится, путешествовал еще Пушкин…

Что до недвижимости, то предложение ее крайне мало – вероятно, еще не построили на продажу. Примечательно, что в интернете обнаружилось немало сайтов, рекламирующих Турцию именно как «горнолыжную» страну. Однако в разделе продажи там выставлены исключительно Бодрум, Мармарис и Кушадасы – т.е. курорты на побережье.

Резюме

Несмотря на очевидные «общечеловеческие» преимущества горнолыжных курортов (солнце, снег, хорошее настроение и т.п.), опрошенные нами эксперты призвали очень осторожно относиться к недвижимости на них. Цены в последние годы стоят, и никаких признаков того, что этот процесс развернется, не видно. Даже слегка оживший в последнее время спрос просто тонет в огромной массе предложения: прежде всего это характерно, разумеется, для нашей «всероссийской стройки»  Болгарии. Так что выгодно «спекульнуть» вашим приобретением точно не получится.

Вряд ли получится и выгодно сдавать в аренду: горные лыжи все-таки не столь популярны в народе, как лежание на пляже под ласковым солнышком. Так что объекты для сдачи лучше поискать возле теплых морей (хотя и с ними все не так однозначно).

В общем, если горнолыжная недвижимость нужна лично вам, для собственного отдыха – ради бога. А вот инвестировать сюда лучше не стоит. Текст : Владимир Абгафоров Интернет-журнал Metrinfo.ru

Комментарии:

Письмом ФНС России от 04.08.10 № ШС-17-3/847 разъяснено, что предприниматель-«упрощенец», который является собственником имущества, используемого в предпринимательской деятельности, не признается плательщиком налога на имущество физических лиц.

Предприниматель должен подать в инспекцию заявление в произвольной форме об освобождении от уплаты данного налога в отношении объектов недвижимости, указанных в заявлении.