По словам президента Кристин Лагард, у Европейского центрального банка есть “все основания” не реагировать так же решительно, как Федеральная резервная система, на рост потребительских цен.

“Мы все находимся в очень разных ситуациях”, - сказала Лагард радиостанции France Inter в четверг в интервью. Инфляция “явно слабее” в зоне евро, в то время как восстановление экономики региона также не столь продвинуто, как в США, сказала она.

“У нас есть все основания не реагировать так быстро и резко, как мы могли бы себе представить, ФРС”, - сказала Лагард. “Но мы начали реагировать, и мы, конечно, готовы ответить денежно-кредитной политикой, если этого потребуют цифры, данные, факты”.

ЕЦБ оказался под давлением, чтобы действовать после того, как инфляция в валютном блоке достигла рекордных 5% в прошлом месяце. Но в то время как официальные лица согласились свернуть стимулирование пандемии, они говорят, что повышение процентных ставок в этом году маловероятно, поскольку нынешний всплеск инфляции обусловлен потрясениями в сфере поставок и резким ростом цен на энергоносители и должен постепенно ослабевать.

В текущих условиях и прогнозах инфляции “повышение процентных ставок не ожидается в 2022 году”, - заявил член Совета управляющих ЕЦБ Пабло Эрнандес де Кос в интервью испанскому телеканалу TVE в отдельном интервью в четверг.

Тем временем ФРС дала понять, что начнет повышать ставки уже в марте, после того как рост потребительских цен достиг 7% в декабре. Это самый высокий показатель почти за четыре десятилетия, и он подогревает опасения по поводу стоимости жизни сжимать.

Финансовые рынки проверяют решимость ЕЦБ переждать скачок цен, делая ставку на повышение ставки уже в сентябре. Доходность по базовым долговым обязательствам Германии также поднялась выше нуля впервые с начала пандемии в среду.

Лагард не казалась обеспокоенной, когда ее спросили об этом развитии событий.

Рост доходности означает, что “фундаментальные основы экономики восстанавливаются”, - сказала она. “Это означает, что есть уверенность в росте, и в таких условиях темпы будут постепенно расти”.

Многочисленные должностные лица выступали против плана по продлению горизонта реинвестирования для погашения долга в рамках своей пандемической программы до конца 2024 года, сообщили Bloomberg люди, знакомые с этим вопросом. В конечном счете он был одобрен только потому, что был представлен как часть более широкого пакета мер по выходу из пандемического стимула.

“Не только ястребы в Совете ЕЦБ, но и ряд голубей сигнализировали о своей готовности изменить курс в последние дни и недели”, - написал экономист Commerzbank Майкл Шуберт в недавнем отчете. “Если эта тенденция сохранится, это будет сигналом того, что ЕЦБ выходит из своей экспансионистской политики раньше, чем предполагалось”.

Энергетический Переход

Еще одним признаком изменения тона стало недавнее выступление члена Исполнительного совета Изабель Шнабель, которое, возможно, привело к переоценке рисков, которые ЕЦБ придает зеленому переходу. Стремление сократить выбросы углекислого газа может дольше удерживать инфляцию на высоком уровне, утверждала она, отмечая, что это может привести к более высоким ожиданиям роста цен в будущем.

Несмотря на то, что дискуссия не нова, комментарии привлекли большое внимание, в том числе в социальных сетях и в немецких таблоидах. Экономист Banque Pictet & Cie SA Фредерик Дюкрозе заявил”что речь сдвинула рынки “по уважительным причинам".

ЕЦБ, утверждая, что восстановление еврозоны отстает от других развитых экономик, отстает от центральных банков, включая Федеральная резервная система США и Банк Англии сворачивает стимулирующие меры.

По словам Камакши Триведи, соруководителя глобальной макроэкономической стратегии FX & EM в Goldman Sachs, на рынке наблюдается “некоторая нервозность”, что изменение тона или риторики со стороны политиков ЕЦБ может сигнализировать о том, что они последуют их примеру.

“Природа рынков такова, что, как только вы пересмотрели кривую ФРС, появляется тенденция искать что-то другое”, - сказал он.