Итак, евро продолжает свое планомерное восхождение. Сегодня обновлен максимум года на отметке 1.3774. Причем доходности на долговом рынке Европы стали постепенно опускаться, что только поддерживает евро. Доходность 10-летних облигаций Испании упали до 5.25%, 10-леток Италии до 4.66%, 10-леток Португалии до 6.88%. Аналитические ленты объясняют рост евро увеличением аппетитов к риску в связи с восстановлением мировой экономики. В самом деле, сегодняшние данные по индексу менеджеров по закупкам в промышленности Еврозоны в январе по окончательной оценке были пересмотрены вверх, с 56.9 до 57.3. В Великобритании аналогичный индекс вырос с 58.7 до 62.0. А аналогичные данные из США за январь показали рост с 57.0 до 60.8. Исторически, действительно, доллар всегда падал в периоды восстановления мировой экономики и рос в периоды кризисов. Впрочем, хорошие данные из США и Европы идут уже много месяцев, поэтому они не объясняют, почему евро растет именно вчера. Зато хороший повод объясняющий слабость доллара стал известен вчера. Казначейство США опубликовало ежеквартальный прогноз по привлечению, Marketable Borrowing Estimates, см. http://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Pages/tg1038.aspx , согласно которому по сравнению с ноябрьской оценкой объем привлечения на первый квартал сокращается до 237 млрд. долл., на 194 млрд. долл. Сокращение объема привлечения произойдет не за счет сокращения расходов, а за счет распечатывания запасов в 200 млрд. долл., которые по программе Supplementary Financing Program хранились у Казначейства на счету в федеральном резервном банке Нью-Йорка. Именно под эту программу Казначейство США почти год каждую среду размещало 56-дневных кэш-биллей на 25 млрд. долл. (срок в 56 дней = 8 недель, 8*25=200 млрд.. Первый выпуск таких кэш-биллей был выпущен 24 февраля прошлого года, после того как объем по программе достиг 200 млрд. долл., на 9 неделю Казначейство погасило первый выпуск точно таким же 9-ым выпуском и так продолжалось целый год, последний аукцион прошел 26 января, все это время Казначейство держало деньги просто в запасе. Затем 27 января Казначейство опубликовало сообщение, что выпуски см. http://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Pages/tg1037.aspx кэш-биллей более продлеваться не будет и объем программы постепенно будет сокращен до 5 млрд. долл. То есть, по всей видимости, для финансирования текущих расходов будут потрачены средства из запасов Казначейства, а погашения задолженностей по кэш-биллям будет проходить за счет размещений регулярных нот или биллей. Вся эта новость означает, что в ближайшие два месяца (до конца квартала) Казначейство заберет с рынка почти на 200 млрд. долл. меньше, чем предполагалось ранее, что создаст на рынке излишнюю долларовую ликвидность. Избыточные 100 млрд. долл. в месяц – сумма весьма и весьма существенная. Интересно, что новостные ленты не заметили это событие, в то время как оно, по сути эквивалентно количественному смягчению на ту же сумму. Распечатывание запасов развязывает Казначейству руки – теперь, в ближайшие два месяца, оно может меньше заботится о рыночной конъюнктуре, о необходимости привлекать средства. В такой ситуации доллар (временно) вполне может быть отпущен в “свободное плавание”.