1. Понятие валютных отношений и международной валютно-финансовой системы.

2. Основные принципы Бреттон-Вудской валютной системы и причины ее распада.

3. Ямайская валютная система и проблемы ее реформирования.

4. Роль золота в современной валютно-финансовой системе.

5. ВАЛЮТНЫЙ КУРС

6. Виды валютных сделок:

7. Прямая и косвенная (обратная) валютные котировки.

8. Понятие платежного баланса и ключевые принципы его построения.

9. Структура платежного баланса и его основные статьи.

10. Формы представления платежного баланса.

11. Факторы, влияющие на платежный баланс страны.

12. Валютная политика и ее формы.

13. Режимы обменного курса.

14. Факторы, влияющие на выбор режима валютного курса

15. Влияние девальвации и ревальвации на внешнеэкономическую деятельность.

16. Виды валютных интервенций

17. Международные резервы: структура и принципы управления.

17) ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ЕГО ФОРМЫ

18) ОСНОВНЫЕ ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ВАЛЮТНОГО КОНТРОЛЯ

19) ЭВОЛЮЦИЯ ТИПОВ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ И ВАЛЮТНОГО КОНТРОЛЯ


20) ОРГАНЫ ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В РФ

21. Органы и агенты валютного контроля в Российской Федерации.

22. Валютные ограничения.

23. Эффекты применения и снятия валютных ограничений.

24. Взаимосвязь валютных ограничений и валютной обратимости

25.Признаки различных режимов валютной обратимости.

26.Классификация видов валютной обратимости.

27. Валютные операции и их классификация.

28. Понятие валютного риска и его виды.

29. Защитные оговорки

30. Цели и способы страхования валютных рисков в современных условиях.

31. Основные инструменты хеджирования валютных рисков.

32. Валютный своп.

33. Основные виды валютных опционов.

34. Форвардные сделки.


35. Валютные фьючерсные контракты.

36. Арбитражные операции.

37 Факторы глобализации мирового финансового рынка

38 Мировой фондовый рынок и его функции

39 Особенности мирового кредитного рынка

40 Крупнейшие международные финансовые центры и их профили

41. Валютно-финансовые условия международного кредитования.

42. Формы международного кредита.

43.Синдицированное кредитование.

44. Межгосударственные кредиты и их формы.

45. Международный лизинг и его виды.

46. Международный факторинг.

47. Форфейтинг и его особенности.

48. Особенности международных расчетов.

49. Международные расчеты и их формы.

50. Аккредитивная форма международных расчетов.

51. Инкассовая форма международных расчетов.

52. Расчеты по открытому счету в сфере внешнеэкономической деятельности.

53. Валютный клиринг: его особенности и формы.

54. Международные платежные системы.

55. Международный валютный фонд: основные цели и операции.

56. Всемирный банк: основные цели и операции.

57. Группа Всемирного банка

58. БМР

59. ЕБРР

60. Азиатский банк развития: основные цели и операции.

Валютные отношения — это одна из разновидностей денежных отношений, которая возникает при функционировании денег в международном обороте. Кроме того, валютные отношения включают повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.
Мировая валютно-финансовая система – система организации валютно-финансовых отношений, обслуживающая движение товаров, услуг и факторов производства, закрепленная обычаями делового оборота и международными соглашениями.
Элементы МВФС:
- резервные валюты и международная валютная единица СДР;
- международные(золотовалютные) резервы;
- валютное регулирование и валютный контроль;
- международные расчеты;
- мировые финансовые рынки и т.д.

- это международная форма организации валютно-финансовых отношений и торговых расчетов, которая была юридически закреплена в июле 1944г. на конференции в Бреттон-Вуддсе, США.

Основные принципы:
• Золото – денежный товар и имеет фиксированный паритет (35 долл. США = 1 тр. унция);
• Доллар США и фунт стерлингов(до 1949г.) – резервные валюты;
• Установлены твердые обменные курсы для валют стран-участниц к ключевой валюте;
• Центральные банки поддерживают стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (+/- 1 %) с помощью валютных интервенций;
• Организационные звенья системы — Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).
МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов и поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением принципов работы валютных систем стран-участниц, обеспечивает валютное сотрудничество.
• С 1970г. выпуск СДР;

Причины краха:
Эта система могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Крах доллара был предопределен. Запасы золота таяли на глазах, несмотря на все меры, принятые для прекращения утечки золота. Возможности для обмена долларов на золото были всячески ограничены: он мог осуществляться только на официальном уровне и только в одном месте — в Казначействе США. Но с 1949 по 1970 год золотые запасы США сократились более чем в два раза. Накопив изрядные запасы долларов, ведущие гос-ва, одно за другим, потребовали обменять их долларовые запасы на золото. Первой была Франция в 1965г., которая потребовала к обмену 750 млн $. США были вынуждены обменять их, затем накопленные доллары предъявила и ФРГ. Но и США вскоре приняли не менее беспрецедентные защитные меры, в одностороннем порядке отказавшись от всех своих принятых ранее международных обязательств по золотому обеспечению доллара.
В начале 70-х годов окончательно произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы, а в международном обороте участвовало всё больше наличных и безналичных долларов США. Появились значительные проблемы с международной ликвидностью, так как добыча золота была невелика по сравнению с ростом объёмов международной торговли. Доверие к доллару, как резервной валюте, дополнительно падало из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовались новые финансовые центры (Западная Европа, Япония), и их национальные валюты начали постепенно также использовать в качестве резервных. Это привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в финансовом мире.
Отчетливо проблемы данной системы были сформулированы в дилемме (парадоксе) Триффина:
Для того чтобы обеспечить центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов, необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платёжного баланса. Но дефицит платёжного баланса подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива.
В процессе развития системы для частичного снятия этого противоречия было предложено использование искусственного резервного средства — Специальные права заимствования. Этот механизм действует и сегодня.

В январе 1976 г. соглашением стран — членов МВФ был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы.
Ямайская валютная система была оформлена Ямайским соглашением, которое было ратифицировано в 1978 г.
Основой для принятия Ямайского соглашения было соглашение временного комитета МВФ 1976 г. о переустройстве Бреттон-Вудской системы:
• Важнейшим элементом Ямайской валютной системы является вытеснение золота из международных расчетов.
• Центральные банки стран получили возможность осуществлять операции с золотом по рыночным ценам, золотые паритеты были отменены.
• Вытеснение золота сопровождалось выдвижением СДР на роль международного резервного средства.
• Странам предоставлялось право выбора режима валютного курса, и в основном стали применяться плавающие валютные курсы, которые складываются под влиянием двух основных условий: паритета покупательной способности валют и рыночного соотношения спроса и предложения на мировых валютных рынках.
Принципы ямайской валютной системы:
1. Переход золотодевизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Был официально введен стандарт СДР. СДР был объявлен базой ямайской валютной системы и основой валютных паритетов.
СДР — это международные платежные и резервные средства. Они используются для безналичных международных расчетов путем записи на специальных счетах МВФ и в качестве расчетной единицы МВФ. Курс СДР устанавливается на основе валютной корзины.
Валютная корзина — это метод соизмерения средневзвешенного курса коллективной валюты по отношению к определенному набору национальных валют. Количество валют в наборе, их состав и размер валютных компонентов, т. е. количество единиц каждой валюты в наборе, устанавливаются произвольно.
2. Юридически завершена демонетизация золота, которая выражалась в том, что отменена официальная фиксированная цена на золото, введен плавающий рыночный курс золота, который определяется на биржевых торгах, отменены золотые паритеты, прекращен обмен долларов на золото.
Демонетизация золота — превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения. Фактически демонетизация золота определяется реальными условиями товарного производства, мирового хозяйства и валютных отношений: странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса (фиксированного или плавающего);
Проблемы реформирования: итоги функционирования СДР свидетельствуют о том, что они оказались далеки от мировых денег. Более того, возникли проблемы эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса и сферы использования СДР. Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством. Ямайская валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными международно-финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов.
На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

Золото в экономическом смысле прошло ряд преобразований и изменило свои функции в условиях развития экономики государства и мира в целом. Для того чтобы проанализировать преобразования экономической сущности золота на различных этапах развития мировой экономики, исследуем функции золота, поскольку сущность золота полнее всего проявляется в его функциях. Несмотря на существование разных трактовок этих функций различными исследователями, все, тем не менее, соглашаются, что золото выполняет ряд именно общественных функций.
• мера стоимости,
• средство обращения,
• средство накопления и образования сокровищ,
• средство платежа,
• мировые деньги.
1)первой является функция меры стоимости. Она представляется очевидной, т. к. золото - материальная форма бытия всеобщего эквивалента. Именно в золоте определялась долгое время стоимость любого товара (определяется его цена). На сегодняшний день, эта функция не выполняется, однако в настоящее время, оценивая складывающуюся ситуацию на мировых финансовых рынках, нужно отметить такую перспективу как возврат мировой экономики к золоту как единой мере стоимости. Это обусловлено тем, что продолжающийся кризис экономики США может вызвать резкое, но управляемое падение доллара.
2)В настоящее время, несмотря на то, что золото как средство обращения не имеет широкого хождения, существует практика предоставления банком кредитов под залог золота. Как и при предоставлении любого кредита под залог товара, предполагается, что банки должны тщательно проверять степень обеспеченности ссуды залогом золота, принять все меры предосторожности, чтобы удостоверить подлинность золота, переданного в качестве залога, и обеспечить его хранение в сейфах, а также правильно оценить меру риска, связанного с предоставлением ссуд под залог золота.
3)Функция золота как средства накопления и образования сокровищ также представляется достаточно очевидной. В золоте, в его относительно небольшом количестве, концентрируется большое количество стоимости, поэтому накопление золота - это фактически накопление стоимости (богатства) в наиболее ликвидной форме, проще всего поддающейся трансформации в любую другую форму этого богатства (недвижимость, земля, произведения искусства и проч.). На сегодняшний день золото активно выполняет эту функцию.
4)Интересной является функция золота как средства платежа. На протяжении веков золото использовалось при операциях купли-продажи товаров и услуг. Однако с началом хождения бумажных и металлических денег золото начало постепенно утрачивать данную функцию. Тем не менее, с развитием телекоммуникаций и системы Интернет возникло новое направление использования золота как средства платежа. E-gold была создана как интернациональная платежная система в 1996 г. компанией Gold & Silver Reserve, Inc. (далее - CS&R), денежные средства которой корреспондированы в драгоценные металлы: серебро, золото, платину и палладиум. Эта особенность делает систему e-gold особенно эффективной для проведения международных платежей, т. к. счета пользователей не привязаны к какой либо национальной валюте. Открывая счет и покупая в системе e-gold, клиент как бы, покупает выбранный им драгоценный металл по рыночной стоимости и отдает на хранение в CS&R. Таким образом, реализуется одно из самых больших достоинств e-gold, это защищенность клиентских счетов в e-gold от судебных посягательств.
5)В настоящее время золото потеряло свое значение как деньги для международных расчетов, однако пользуется повышенным по сравнению с другими товарами спросом и поэтому легко продается за валюту любой страны.
Золото как товар продается в различных формах, наиболее распространена торговля золотыми слитками и монетами.В международной торговле осуществляется функция мировых денег: последние стали выступать в роли всеобщего эквивалента в хозяйственных взаимоотношениях всех стран.

5. ВАЛЮТНЫЙ КУРС - соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), или проще – цена одной валюты, выраженная в единицах другой.
Повышение курса национальной валюты означает ее удорожание (ревальвацию) по отношению к другим валютам.
Понижение курса национальной валюты означает ее обесценение (девальвацию) по отношению к другим валютам.
Пример:
14 августа 1998 года – 1 долл. = 6,2 руб., или 1 руб. = 16,1 цента
26 сентября 2013 года – 1 долл. = 31,9 руб., или 1 руб. = 3,1 цента
Российский рубль (3,1 – 16,1) : 16,1 х 100% = обесценился на 80,7%
Доллар США (31,8 – 6,2) : 6,2 х 100% = укрепился на 412,8 %
Факторы, влияющие на валютный курс:
1.Конъюнктурные:
-Состояние денежной сферы:
• Темпы инфляции
• Уровень процентных ставок
• Состояние платежного баланса
• Конъюнктура валютных рынков
• Валютная (курсовая) политика государства
-Политическая обстановка в стране и инвестиционный климат
-Состояние бюджетной сферы
-Степень доверия к национальной валюте на внутреннем и мировом рынках.
2.Структурные:
• Динамика ВВП
• Конкурентоспособность товаров на мировых рынках и ее изменения
• Динамика оптовых и розничных цен внутри страны
• Изменение соотношения между внутренними и мировыми ценами
• Динамика производительности труда

Сделки СПОТ – купля-продажа валют с оплатой в течение двух дней
Спот-курс (spot rate) – текущий («официальный») валютный курс
Форвардные сделки - купля-продажа валют со сроком оплаты более чем через два дня с момента заключения сделки
Форвардный курс (forward rate) – курс, устанавливаемый для совершения форвардных сделок
Валютный своп (currency swap) – продажа на условиях спот и покупка на условиях форвард одной валюты за другую.

СПОТ курс - условия расчётов, при которых оплата по сделке производится немедленно (как правило, в течение двух дней). Сделки «спот» называются также наличными или кассовыми. В технике расчётов противопоставляются срочным (тж. «форвардным», англ. forward) сделкам, с проведением расчётов по истечении заранее обговорённого периода времени. Местом совершения сделок спот могут быть: межбанковский валютный рынок, фондовые и иные биржи, а также внебиржевые рынки (товарный, фондовый и валютный). Операции Валютные Спот операции по покупке-продаже валюты, при которых обмен валют происходит в момент заключения сделки или в течение одного рабочего дня.
Форвардный курс — договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.
Форвардный контракт — обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.
Форвард может быть расчетным или поставочным.
Расчетный (беспоставочный) форвард (NDF) не заканчивается поставкой базового актива.
Поставочный форвард (DF) заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора).

Валютная котировка-определение пропорций обмена валют. Существует два типа валютной котировки: прямая и косвенная (обратная).
При прямой котировке курс единицы иностранноой валюты выражается в национальной валюте. Применяется в большинстве стран. Пример: 1$=31,93 руб.
При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в иностранной валюте. Косвенная котировка применяется в Великобритании, с 1987г. в США, с 1999г. в ЕВС. Пример: 1 руб.=0,031$
Кросс-курс - соотношение между двумя валютами по отношению к третьей валюте.

Платежный баланс - это статистический отчет, в котором отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других экономик (нерезидентами), которые имели место в течение определенного периода времени.

Платежный баланс - баланс платежей страны за границу и поступлений из-за границы , балансовый счет международных операций.

Платежный баланс - баланс всех операций, которые связаны с юридическим переходом собственности на товары, услуги и иные ценности от резидентов к нерезидентам, а также передачей денег, финансовых и иных активов из одной страны в другую.

Принципы составления платежного баланса:

-Платежный баланс строится на основе принципа "двойной записи", принятого в бухгалтерском учете: каждая операция отражается дважды - по кредиту одной статьи и дебету другой;

-Сумма всех кредитовых проводок должна совподать с суммой дебетовых, а их общее сальдо должно равняться нулю. Однако на практике такой баланс не достигается.

-Расхождение между суммами кредитовых и дебетовых проводок отражается по статье "чистые ошибки и пропуски".

Платежный баланс - это статистический отчет, в котором отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других экономик (нерезидентами), которые имели место в течение определенного периода времени.
Структура платежного баланса.
Общая схема составления платежного баланса, рекомендуемая МВФ, содержит 112 статей (детальное представление)
Укрупненная схема сводит эти статьи в семь блоков (агрегированное представление).
Блоки делятся на 3 части:
А)счет текущих операций
Баланс текущих операций включает:
• экспорт товаров;
• импорт товаров;
• экспорт услуг;
• импорт услуг;
• чистые доходы от инвестиций;
• чистые денежные переводы.
Б) счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
- приток капитала;
- отток капитала.
В) балансирующие операции (статьи)
Основные статьи закреплены в уставе МВФ.

Платежный баланс - это статистический отчет, в котором отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других экономик (нерезидентами), которые имели место в течение определенного периода времени. Имеются 2 вида представления платежного баланса:
А) Нейтральное представление – в нейтральном представлении платежного баланса статьи группируются в рамках международных стандартов без учета страновой специфики.Для обеспечения равенства между счетами, добавляется балансирующая статья «Чистые ошибки и пропуски» и выводится общее нулевое сальдо.«Нейтральная» форма представления обладает рядом недостатков, в частности в нём исчезает совокупный результат экономического и иного общения резидентов страны с внешним миром, кроме этого невозможно определить, имеют ли приводимые показатели самостоятельное значение, или же они являются производными проводками, включёнными туда ради соблюдения принципа двойной записи.
Б) Аналитическое представление – в аналитическом представлении платежного баланса, статьи группируются таким образом, чтобы выявить операции, которые оказали наибольшее влияние на платежный баланс конкретно взятой страны и которые не могут быть четко выделены в нейтральном представлении.

На состояние платежного баланса влияет ряд факторов.
1. Неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция. Эволюция основных статей платежного баланса отражает изменения соотношения сил цент­ров соперничества в мировой экономике.
2. Циклические колебания экономики. В платежных балансах находят выражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности в стране, так как от состояния внутренней экономики зависят ее внешнеэкономические операции. Колебания платежного баланса, обусловленные механизмом промышленных циклов, спо­собствуют перенесению внутриэкономических циклических про­цессов из одной страны в другие. Рост производства вызывает увеличение импорта топлива, сырья, оборудования, а при замедле­нии темпов экономического роста ввоз товаров сокращается. Экс­порт товаров, капиталов, услуг в большей степени реагирует на изменения условий мирового рынка. При вялом хозяйственном развитии вывоз капитала обычно увеличивается. При ускоренном развитии экономики, когда растут прибыли, усиливается кредит­ная экспансия в стране, повышается процентная ставка, темп вывоза капитала падает. В силу асинхронности современного экономического цикла его колебания влияют на платежный баланс зачастую косвенно. Мировые экономические кризисы приводят к крупномасштабным дефицитам платежных балансов то одних, то других стран.
3. Рост заграничных государственных расходов. Тяжелым бре­менем для платежного баланса являются внешние правительствен­ные расходы, которые преследуют разнообразные экономические и политические цели.
4. Милитаризация экономики и военные расходы.
5. Усиление международной финансовой взаимозависимости. В современных условиях движение финансовых потоков стало важной формой международных экономических связей. Это обус­ловлено увеличением масштабов вывоза капиталов, развитием мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынки, финан­совые рынки, в условиях либерализации условий сделок. В итоге финансовая взаимозависимость стран стала сильнее коммерческой взаимозависимости. Это усиливает валютные и кредитные риски, в первую очередь риск неплатежеспособности заемщика.
На платежный баланс отрицательно влияет «бегство» капитала 1) в узком смысле — ускоренное и внезап­ное перемещение краткосрочных капиталов из страны за рубеж; 2) в широком смысле — массовый отток капитала из одной страны в другие в разных формах и на разные сроки в поисках более прибыльных и надежных сфер его приложения. Основная причина «бегства» капитала — экономическая и политическая нестабильность в стране, инфляция, недоверие к национальной валюте, неэффективная экономическая политика, вызывающая кризисные потрясения, повышение различных рисков, высокие на­логи.
6. Изменения в международной торговле. НТР, рост интен­сификации хозяйства, переход на новую энергетическую базу вы­зывают структурные сдвиги в международных экономических свя­зях. Более интенсивной стала торговля готовыми изделиями, в том числе наукоемкими товарами, а также нефтью, энергоресур­сами. Резкое повышение цен на нефть в 70-х и начале 80-х годов (в 18 раз в 1980 г. против 1971 г.) привело к дефициту текущих операций платежного баланса стран — импортеров нефти ряда промышленно развитых стран, включая США, развивающихся стран и активизации платежного баланса нефтеэкспортирующих стран ОПЕК. Война в Персидском заливе, начавшаяся в январе 1991 г., вызвала скачок цены на нефть. В конце 90-х годов цена на нефть ниже 15 долл. за баррель.
7. Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс. Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует импорт при прочих равных условиях. Нестабильность мировой валютной системы ухудшает условия международной торговли и расчетов. В ожидании снижения курса национальной валюты происходит смещение сроков платежей по экспорту и им­порту: импортеры стремятся ускорить платежи, а экспортеры, напротив, задерживают получение вырученной иностранной валю­ты (политика «лидз энд лэгз»). Достаточен небольшой разрыв в сроках международных расчетов, чтобы вызвать значительный отлив капиталов из страны. С введением плавающих курсов воз­рос риск валютных потерь. Колебания курса ведущих валют, которые используются как валюты цены и платежа, — доллара, фунта стерлингов, марки ФРГ, японской иены — влияют на пла­тежные балансы большинства стран.
8. Отрицательное влияние инфляции на платежный баланс. Это происходит в том случае, если повышение цен снижает кон­курентоспособность национальных товаров, затрудняя их экспорт, поощряет импорт товаров и способствует «бегству» капиталов за границу.
9. Чрезвычайные обстоятельства — неурожай, стихийные бед­ствия, катастрофы и т.д. отрицательно влияют на платежный баланс.

Валютная политика - Совокупность норм и регулирующих мер в сфере международных валютно-финансовых отношений, направленных на решение текущих и стратегических задач экономической политики государств.
Основные направления валютной политики:
1) Курсовая политика (режим обменного курса)
2) Управление международными резервами
3) Валютное регулирование и валютный контроль


Дисконтная валютная политика
Дисконтная валютная политика как элемент текущей валютной политики государства состоит в использовании учетной ставки процента для регулирования движения инвестиций, балансирования платежных обязательств, для корректировки валютного курса. Системой экономических и правовых мер, применяемых в этих целях, дисконтная политика оказывает воздействие на внутреннюю экономику и сферу международных экономических отношений — на состояние денежного спроса, динамику и уровень цен, на миграцию инвестиций.
Девизная валютная политика
Девизная валютная политика заключается в регулировании валютного курса путем покупки и продажи иностранной валюты с использованием валютной интервенции, а также в применении валютных ограничений. Валютная интервенция — это метод воздействия государственных органов на курс национальной валюты: в целях его повышения Центральный банк продает иностранную валюту в обмен на национальную, а для снижения скупает иностранную валюту, воздействуя таким образом на соотношение спроса и предложения.
Магический многоугольник валютной политики.
Экономический рост и занятость – низкая инфляция – финансовая стабильность – равновесие платежного баланса

Режим валютного курса – это порядок установления курсовых соотношений между валютами.
Виды режимов валютного курса: фиксированный, плавающий (свободного плавания и управляемого плавания), валютный коридор, коллективного плавания.
При режиме фиксированного валютного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к иностранной валюте.
Первая особенность фиксированного курса состоит в том, что его устанавливает центральный банк (или правительство); вторая – в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени т. е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту.
Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения).
При режиме плавающего валютного курса курс, во-первых, устанавливается рынком (коммерческими банками и в результате биржевых торгов) и, во-вторых, он меняется под влиянием спроса и предложения на валюту.
Различают свободно плавающий и управляемый плавающий валютный курс. При режиме свободно плавающего валютного курса курс практически не регулируется центральным банком, свободно меняясь под влиянием спроса и предложения. При режиме управляемого плавающего валютного курса центральный банк постоянно регулирует уровень курса с помощью валютных интервенций.
При режиме «валютного коридора» центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. При режиме совместного (коллективного) плавания валют курсы валют стран-членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и совместно плавают вокруг валют, не входящих в группировку.

Модели валютного курса:
(классификация МВФ, 1982 год)
ВАЛЮТЫ С ФИКСИРОВАННЫМ КУРСОМ
Фиксация к одной валюте
Фиксация курса к валютной корзине (композиту)
ВАЛЮТЫ С ОГРАНИЧЕННО ГИБКИМ КУРСОМ
Ограниченно гибкий курс по отношению к одной валюте
Ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики
ВАЛЮТЫ С ПЛАВАЮЩИМ КУРСОМ
Корректируемый валютный курс
Управляемое плавание
Независимо плавающий валютный курс

Среди основных факторов, воздействующих на валютный курс, можно выделить следующие:
Темпы инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валют, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценивание денег вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению курса национальной валюты к валютам стран, где темп инфляции ниже.
Составление платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижение курса национальной валюты, так как должники подают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств.
Вид валютных операций. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.
Степень доверия к стране в мировом обществе, которая зависит от состояния ее экономики и политической обстановки. Причем дилеры учитывают не только темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговых и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения на конкретную валюту.
Валютная политика государства. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. Если государство проводит политику стимулирования экспорта, то ее результатом может стать положительное сальдо платежного баланса страны, что неизбежно скажется на повышении обменного курса национальной валюты этого государства. В противоположном направлении будет действовать государственная политика неадекватного увеличения бюджетных расходов и денежной массы в обращении страны. В этом случае произойдет возрастание дефицита платежного баланса, уменьшение резервов иностранных средств и в конечном счете приведет к удешевлению национальной валюты данного государства.
Факторы можно разделить на конъюнктурные (краткосрочные) и структурные (долгосрочные).
Конъюнктурные факторы связаны с изменениями деловой, политической, военной и прочей обстановки, а также с ожиданиями, прогнозами, слухами. Возникновение этих факторов достаточно сложно, однако их влияние на валютный курс непродолжительно.
Структурные факторы воздействуют на курс валюты длительный промежуток времени и подлежит прогнозированию. К ним относятся:
• Конкурентоспособность товара страны на мировых рынках, что приводит к увеличению экспорта, а, следовательно, к притоку иностранной валюты в страну-экспортера и повышению курса ее национальной валюты на длительный спрос.
• Изменение национального дохода страны, рост которого может привести к увеличению спроса на товары иностранного производства, что повысит спрос на иностранную валюту и может привести к ее оттоку из страны.
• Повышение внутренних цен по сравнению с ценами на мировых рынках. Данный фактор влияет на снижение курса национальной валюты, поскольку повышается спрос на импортные товары и, как следствие, на иностранную валюту;
• Увеличение процентных ставок по привлечению иностранного капитала: если привлеченный капитал используется для реального инвестирования, это может привести к росту экономики и укреплению национальной валюты. Как показывает практика в России, привлеченный иностранный капитал, используемый только на спекулятивные операции, может повлечь за собой резкое падание национальной валюты;
• Степень развития национального финансового рынка. Рынок ценных бумаг составляет здоровую конкуренцию валютному рынку и поэтому при развитом фондовом рынке происходит стабилизация валютного рынка.

Девальвация – официальное снижение курса национальной валюты, с целью выравнивания внешнеэкономического баланса путем увеличения экспорта и сокращения импорта из-за повышающихся цен на ввозимую продукцию. У экспортеров появляются большие преимущества при обмене заработанной валюты на национальную, в росте объема экспортного производства; одновременно, в силу удорожания импорта товаров, сокращаются объемы второстепенных импортных поставок в страну. Вследствие девальвации может наступить более сильное внешнее обесценение национальной валюты по сравнению с внутренним, которое создает благоприятные условия для использования валютного демпинга – спекулятивных операций на внешнем рынке с целью получения прибыли за счет изменения валютного курса;
Ревальвация – повышения официального курса национальной валюты по отношению к иностранным и сопровождающийся сдерживанием развития экспорта, его удорожанием с одновременным удешевлением импорта;

Девальвация
•Расширение экспорта товаров и услуг
•Ограничение импорта товаров и услуг вследствие его удорожания
•Рост цен, падение реальных доходов населения, ориентированного на потребление импортного продовольствия
•Развитие импортозамещения
•Рост внешнего долга, номинированного в национальной валюте
•Повышение спроса на иностранную валюту и усиление долларизации экономики

Ревальвация
•Ограничение экспорта товаров и услуг
•Рост импорта товаров и услуг
•Замедление экономического роста вследствие ценовой неконкурентоспособности с импортом
•Стабилизация цен
•Уменьшение валютно-номинированного долга
•Повышение спроса на национальную валюту и ослабление долларизации экономики

Валютные интервенции - целенаправленное воздействие центрального банка на динамику обменного курса национальной валюты путем операций на валютном рынке по купле-продаже иностранной валюты

Валютные интервенции это:
инструмент регулирования валютного курса (технический подход)
элемент валютной и денежно-кредитной политики
(экономический подход)

Виды валютных интервенций:
Нестерилизованные (Операции по купле-продаже иностранной валюты, приводящие к изменению денежной массы и величины баланса центрального банка)
Стерилизованные (Операции по купле-продаже иностранной валюты, не приводящие к изменению денежной массы и величины баланса центрального банка)

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в дол­госрочной перспективе, необходимо:
1) наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;
2) доверие участников рынка к долгосрочной политике цент­рального банка;
3) изменение фундаментальных экономических показателей, таких, как темп экономического роста, темп инфляции, темп из­менения увеличения денежной массы и др.

Все более широкое распространение получают согласованные, или скоординированные, интервенции. Особенно велики были масштабы согласованных интервенций в 1987 г., когда централь­ные банки США, Японии, Германии и Великобритании факти­чески поддерживали курс доллара и финансировали дефицит те­кущего платежного баланса США.

Международные резервы представляют собой высококачественные финансовые активы, находящиеся в распоряжении центральных банков и правительств;
Структура:
-Международные резервы складываются из активов в резервных иностранных валютах, монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и других резервных активов
• Золотой резерв или золотой запас – запас золота, находящийся в ведении центробанка и/или минфина страны, и являющийся частью золотовалютного резерва. Целью золотого резерва на начальном этапе было обеспечение национальной валюты эквивалентной стоимостью, выраженной в золоте. В настоящее время золотой резерв является частью золотовалютного резерва, выполняя роль антикризисного резерва и стабилизации/корректировки курса национальной валюты. Кроме того, так как золото можно в любой момент использовать как средство оплаты, большие запасы золота означают бо́льшую экономическую независимость.
• запасы иностранных свободноконвертируемых валют (СКВ). Они представляют собой требования государственных валютных органов к нерезидентам в форме остатков, находящихся на текущих счетах в иностранных банках, и краткосрочных банковских депозитов, рыночных ликвидных финансовых инструментов: казначейских векселей, краткосрочных и долгосрочных правительственных ценных бумаг, различных не обращающихся на рынке долговых свидетельств, которые являются результатом официальных сделок данной страны с центральными банками и правительственными учреждениями других стран.
• Третьим компонентом выступает резервная позиция - доля страны в Международном валютном фонде (МВФ). Резервная позиция в Международный валютный фонд представляет собой валютную составляющую квоты государства в Международном валютном фонде (МВФ). Количественно она соответствует той части вступительного взноса страны в Международный валютный фонд (МВФ), которая выражена не в национальной валюте, а в резервных активах, то есть свободноконвертируемых валютах других стран-членов.
• Наконец, четвертым компонентом официальных международных резервов являются принадлежащие странам специальные права заимствования (СДР). СДР представляют собой выпущенные Международный валютный фонд (МВФ) и распределенные между странами-членами пропорционально их квотам международные кредитные резервные и платежные средства. Они предназначены для пополнения валютных резервов, урегулирования сальдо платежных балансов, расчетов с Международный валютный фонд и соизмерения стоимости национальных валют стран - членов Международный валютный фонд (МВФ). В настоящее время механизм СДР играет весьма ограниченную роль.

Принципы управления международными резервами:
Надежность(Подавляющая часть резервных валютных средств размещается в кратко- и среднесрочных казначейских ценных бумагах государств-эмитентов соответствующих видов валют. Такая структура размещения позволяет, во-первых, обеспечить должную ликвидность вложений, а во-вторых, гарантировать высокую надежность вложений)
Ликвидность(Наличие и объем золотовалютных резервов определяет международную ликвидность страны, то есть её способность бесперебойно производить платежи по внешним расчётам)
Доходность (Большие золотовалютные запасы позволяют выдавать займы другим государствам и получать дополнительные доходы от процентов с них. Прибыльность золотовалютных резервов выступает результатом поиска компромисса в треугольнике "прибыльность-риск-ликвидность", то есть обеспечения максимальной прибыльности резервов при минимальном риске размещения и высокой ликвидности)

Валютное регулирование -- это
1) деятельность государственных органов по регламентации порядка совершения операций с валютой и другими валютными ценностями.

2) Регламентация валютных отношений с целью обеспечения их стабильности.
3) Деятельность государственных органов по управлению обращением валюты, контролю за валютными операциями, воздействию на валютный курс национальной валюты, ограничению использования иностранной валюты.
Уровни валютного регулирования:
1. национальный (национальная юрисдикция)
2. региональный (гармонизация национальных юрисдикций в рамках экономического союза)
3. глобальный (Устав МВФ, международные соглашения в сфере валютно-финансовых отношений)

Формы валютного регулирования:
1. Нормативно-правовое регулирование:
1) Жесткое (разрешительный порядок совершения валютных операций)
2) Мягкое (уведомительный порядок совершения валютных операций)
2. Экономическое регулирование: режим обменного курса

Валютный контроль -- составная часть валютной политики государства в области организации контроля и надзора за соблюдением законодательства в сфере валютных и внешнеэкономических операций.
Основные цели и задачи:

1. Контроль за перемещением через таможенную границу валютных ценностей;
2. Контроль за валютными операциями резидентов, трансграничным переводом денежных средств и соблюдением ими порядка открытия валютных счетов;
3. Контроль надлежащего оформления документов при проведении внешнеэкономических и валютных операций;
4. Контроль полноты учета и отчетности по валютным операциям и рублевым сделкам нерезидентов.

На территории РФ валютное регулирование и валютный контроль осуществляются в соответствии с Федеральным законом "О валютном регулировании и валютном контроле"

Закон устанавливает правовые основы и принципы валютного регулирования и валютного контроля на территории РФ, полномочия органов валютного регулирования, а также права и обязанности резидентов и нерезидентов в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, права и обязанности нерезидентов в отношении владения, пользования и распоряжения валютой Российской Федерации и внутренними ценными бумагами, права и обязанности органов валютного контроля и агентов валютного контроля.

Определения смотри в ( 17, 18)

Запретительный порядок:
• жесткая регламентация
• валютные ограничения
• валютная монополия

Разрешительный порядок
• повышение требований к учету и отчетности
• умеренная регламентация
• ослабление валютных ограничений

Уведомительный порядок
• жесткие требования к учету и отчетности
• ПОД/ФТ (противодействие легализации отмыванию доходов полученных путем финансирования терроризма)
• мягкая регламентация

1. Органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный банк Рос
2. сийской Федерации и Правительство Российской Федерации.
2. Для реализации функций, предусмотренных настоящим Федеральным законом, Центральный банк Российской Федерации и Правительство Российской Федерации издают в пределах своей компетенции акты органов валютного регулирования, обязательные для резидентов и нерезидентов.
Если порядок осуществления валютных операций, порядок использования счетов (включая установление требования об использовании специального счета) не установлены органами валютного регулирования в соответствии с настоящим Федеральным законом, валютные операции осуществляются, счета открываются и операции по счетам проводятся без ограничений. При установлении требования об использовании специального счета органы валютного регулирования не вправе вводить ограничения, не предусмотренные настоящим Федеральным законом.
3. Не допускается установление органами валютного регулирования требования о получении резидентами и нерезидентами индивидуальных разрешений.
Не допускается установление органами валютного регулирования требования о предварительной регистрации, за исключением случаев, установленных частью 3 статьи 12, частью 5 статьи 15 настоящего Федерального закона.
4. Центральный банк Российской Федерации устанавливает единые формы учета и отчетности по валютным операциям, порядок и сроки их представления, а также готовит и опубликовывает статистическую информацию по валютным операциям.
5. Центральный банк Российской Федерации, Правительство Российской Федерации, а также специально уполномоченные на то Правительством Российской Федерации федеральные органы исполнительной власти осуществляют все виды валютных операций, регулируемых настоящим Федеральным законом, без ограничений.

Центральный банк РФ - основной орган валютного регулирования и валютного контроля

1. Определяет сферу и порядок обращения в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте
2. Издает нормативные акты, обязательные к исполне¬нию резидентами и нерезидентами в РФ
3. Готовит и публикует статистику валютных операций РФ по принятым междуна¬родным стандартам
4. Устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иност¬ранной валюте в банках за пределами РФ
5. Устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, а также порядок и сроки их представления
6. Устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами в РФ операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения нерезидентами в РФ операций с валютой РФ и ценными бумагами.

Валютный контроль является одним из видов финансового контроля, который осуществляется при проведении валютных операций. Валютный контроль в Российской Федерации осуществляется Правительством РФ, органами и агентами валютного контроля.
Принципы валютного контроля состоят в следующем:
- приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;
- исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;
- единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации;
- единство системы валютного регулирования и валютного контроля;
- обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.
Основные направления валютного контроля:
- определение соответствия проводимых операций действующему законодательству и наличия необходимых для них лицензий и разрешений;
- проверка выполнения резидентами обязательств в иностранной валюте перед государством, а также обязательств по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке России;
- проверка обоснованности платежей в иностранной валюте;
- проверка полноты и объективности учета и отчетности по валютным операциям, а также по операциям нерезидентов в валюте Российской Федерации.
Органами валютного контроля в Российской Федерации являются ЦБ РФ, федеральный орган (федеральные органы) исполнительной власти, уполномоченный (уполномоченные) Правительством РФ.
ЦБ - Определяет сферу и порядок обращения в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте; Издает нормативные акты, обязательные к исполне¬нию резидентами и нерезидентами в РФ; Готовит и публикует статистику валютных операций РФ по принятым междуна¬родным стандартам; Устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами в РФ операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения нерезидентами в РФ операций с валютой РФ и ценными бумагами; Устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, а также порядок и сроки их представления; Устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иност-ранной валюте в банках за пределами РФ. ЦБ проводит все виды валютных операций и устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иными кредитным учреждени¬ям на осуществление валютных операций и выдает такие лицензии.
К федеральному органу исполнительной власти, являющемуся органом валютного контроля, в настоящее время относится Федеральная служба финансово-бюджетного надзора (создана в июне 2004 г. и подотчетна Минфину России). Она следит за соблюдением резидентами и нерезидентами (за исключением кредитных организаций и валютных бирж) валютного законодательства РФ, требований актов органов валютного регулирования и валютного контроля, а также за соответствием проводимых валютных операций условиям лицензий и разрешений.
Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки, подотчетные ЦБ РФ, государственная корпорация "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)", а также не являющиеся уполномоченными банками профессиональные участники рынка ценных бумаг, в том числе держатели реестра (регистраторы), подотчетные федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг, таможенные органы и налоговые органы (Федеральная таможенная служба, созданная в июле 2004 г. на основе Государственного таможенного комитета РФ, и Федеральная налоговая служба, созданная в июле 2004 г. на основе Министерства РФ по налогам и сборам).
Федеральная таможенная служба РФ как агент валютного контроля осуществляет валютный контроль за перемещением лицами через таможенную границу валюты Российской Федерации, ценных бумаг в валюте Российской Федерации, валютных ценностей, а также за валютными операциями, связанными с перемещением через указанную границу товаров и транспортных средств.
Правительство РФ обеспечивает координацию деятельности в области валютного контроля федеральных органов исполнительной власти, являющихся органами валютного контроля, а также их взаимодействие с ЦБ РФ. Правительство РФ обеспечивает взаимодействие не являющихся уполномоченными банками профессиональных участников рынка ценных бумаг, таможенных и налоговых органов как агентов валютного контроля с ЦБ РФ.
ЦБ РФ осуществляет взаимодействие с другими органами валютного контроля и обеспечивает взаимодействие с ними, а также с таможенными и налоговыми органами уполномоченных банков как агентов валютного контроля в соответствии с законодательством РФ.
Уполномоченные банки как агенты валютного контроля передают таможенным и налоговым органам для выполнения ими функций агентов валютного контроля информацию в объеме и порядке, установленных ЦБ РФ.

- Устанавливаемая в законодательном порядке совокупность административных правил и норм по ограничению операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями.
Цели валютных ограничений: 1) Концентрация экономической власти и финансовых ресурсов в руках государства для решения текущих задач; 2) Выравнивание платежного баланса; 3) Регулирование валютного курса. Для достижения этих целей под контроль берутся все или некоторые международные платежи, перевод капиталов, репатриация прибылей, международные операции с золотом, денежными знаками и ценными бумагами. Среди наиболее типичных валютных ограничений — запрещение свободной купли-продажи иностранной валюты; обязательная сдача государству в предусмотренные сравнительно короткие сроки валютной выручки или каким-то образом ввезенной или полученной иностранной валюты в обмен на национальную по установленному государством валютному курсу; сосредоточение валютных операций в центральном банке или специальных банках; лимитирование сроков обмена иностранной валюты на национальную при расчетах по экспортным и импортным операциям; лицензирование валютных операций, ограничение покупки нерезидентами национальных ценных бумаг и резидентами иностранных ценных бумаг; получение разрешения на привлечение иностранного займа и др. Валютные ограничения, установленные в стране, касаются как резидентов данной страны, так и иностранных граждан и юридических лиц. Крайняя форма валютных ограничений — валютная блокада, применение экономических санкций в форме односторонних ограничений, принимаемых одной страной по отношению к другой или группе стран с целью принудить их выполнить те или иные экономические или политические требования. Обычно включает в себя блокирование счетов, замораживание в банках всех видов иностранных авуаров, в частности золота на своей территории, запрещение использования их владельцами до момента выполнения каких-то поставленных условий.
Основные виды валютных ограничений: 1) Ограничения вплоть до запрета купли-продажи иностранной валюты; 2) Ограничения международных платежей и переводов капиталов, продажи экспортной выручки, миграции золота, денежных знаков и ценных бумаг; 3) Ограничения вплоть до запрета держать валюту и валютные ценности в частной собственности

Эффекты применения валютных ограничений:

плюсы: временная стабилизация валютного курса; временное улучшение платежного баланса; концентрация финансовых ресурсов в руках государства
минусы: манипулирование ценами (двойные контракты); нелегальный отток капитала; контрабанда, взятки и другие уголовно наказуемые деяния.

Эффекты снятия валютных ограничений:

плюсы: открытый характер экономики и интеграция в мировое хозяйство; преимущества наибольшего благоприятствования в торговле; благоприятный инвестиционный климат.
минусы: незащищенность от притока и оттока «горячих» денег; подверженность внешним шокам и «эффекту заражения»; импортируемая инфляция.

С ростом валютных ограничений: - уменьшается валютная обратимость, - растут потери экономической эффективности и конкурентоспособности, - экономика становится более закрытой, - снижается подверженность внешним шокам.
И, наоборот: со снятием валютных ограничений: - повышается валютная обратимость, - снижаются потери экономической эффективности и конкурентоспособности, - экономика становится более открытой, - увеличивается подверженность внешним шокам.

Конвертируемость (conversion – превращение, обратимость) означает способность национальной валюты свободно обмениваться на иностранные валюты во всех видах денежных операций по действующему валютному курсу.
Конвертируемая валюта – это валюта, свободно и неограниченно обмениваемая на другие иностранные валюты.
Различают валюты:
1.Свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые)
Полностью конвертируемыми («свободно используемыми» по терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов)
2.Частично конвертируемые
Частично конвертируемая валюта - национальная валюта стран, в которых применяются валютное ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций. Обычно частично конвертируемая валюта обменивается только на некоторые иностранные валюты и функционирует как средство платежа по отдельным видам международного платежного оборота.
3.Неконвертируемые - национальная валюта, которая функционирует в пределах только одной страны и не может свободно обмениваться на иностранную валюту. Как правило, НВ(неконверт.вал.) имеют страны, слабо вовлеченные в международное разделение труда, применяющие различные ограничения и запреты по экспорту и импорту, купле-продаже и обмену национальной и иностранной валюты, а так же использующие различные меры валютного регулирования с целью ограничения расчетов в иностранной валюте. Обмен НВ возможен лишь при помощи государственного (центрального) банка или по разрешению и при содействии государственных органов.

Полная конвертируемость означает отсутствие каких-либо валютных ограничений для физических и юридических лиц – отечественных и иностранных и беспрепятственное использование валюты во всех видах международных операций. Полная конвертируемость разделятся на конвертируемость для текущих операций и на конвертируемость для инвестиционных операций.
Конвертируемость для текущих операций -это отсутствие ограничений на платежи и трансферты, учитываемые на счете текущих операций платежного баланса.
Капитальная конвертируемость (конвертируемость для инвестиционных операций)- отсутствие ограничений на платежи и трансферты, учитываемые на счетах капитальных - операций платежного баланса, связанных с движением инвестиционного капитала.
Внутренняя конвертируемость - право резидентов совершать операции на внутреннем рынке с иностранной валютой, а также активами в иностранной валюте.
Внешняя конвертируемость - право резидентов совершать с нерезидентами операции с иностранной валютой, а также активами в иностранной валюте.
В широком смысле.
Внутренняя конвертируемость–право резидентов покупать, иметь и совершать операции внутри страны с активами в форме валюты и банковских депозитов, переведенных в иностранную валюту. Внутренняя конвертируемость относится к сделкам между резидентами внутри своей страны и означает, например, право россиянина обменять рубли на доллары и заплатить долларами за покупку товара в российском магазине или положить их на российский счет в российском банке. Внутренняя конвертируемость охватывает как текущие, так и капитальные операции, но не подразумевает параллельного обращения нескольких валют. Все развитые страны имеют внутреннюю конвертируемость. Иностранную валюту там могут принимать к платежам, если на то согласны продавец и покупатель. Однако практически везде продавцу технически легче и операционно дешевле осуществлять расчеты в национальной валюте, и он не соглашается принимать иностранную, вынуждая тем самым покупателя обменять ее сначала на национальную и только затем произвести платеж.
Внешняя конвертируемость– право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами.
В валютных отношениях отражаются различные стороны внешнеэкономических связей многих государств. В результате различных международных экономических связей между государствами у одной стороны возникают денежные требования, а у другой – денежные обязательства, поэтому при проведении международных расчетов объективно возникает необходимость в обмене национальной валюты на иностранную, а валюты иностранных государств – на национальную. Такой обмен необходим при экспортно-импортных операциях, получении и предоставлении различных кредитов, поступлении и переводе капиталов и доходов, выраженных в различных валютах, и т.д.

Валютные операции - регулируемые национальным законодательством или международными соглашениями сделки, предметом которых являются валютные ценности.
Согласно законодательству валютные операции можно разделить на текущие валютные операции и валютные операции, которые связаны с движением капитала.
В текущие валютные операции входят: переводы в РФ и из страны иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ, услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 90 дней получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней; переводы в РФ и из страны процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала; переводы неторгового характера в РФ и из страны, включая переводы сумм, заработной платы, пенсии алиментов, наследства и т. д.
Валютные операции, связанные с движением капитала включают: прямые инвестиции, т. е. вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием; портфельные инвестиции т е приобретение ценных бумаг; переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость; предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 90 дней по экспорту и импорту товаров, работ и услуг; предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней; все иные валютные операции, не являющиеся текущими.
Основные виды валютных операций:
1. Открытие и ведение валютных счетов клиентуры (открытие валютных счетов юридическим и физическим лицам, начисление процентов по остаткам на счетах, предоставление овердрафтов, предоставление выписок по мере совершения операции, оформление архива счета за каждый интервал времени, выполнение операций по распоряжению клиентов относительно средств на их валютных счетах, надзор за экспортно-импортными операциями).
2. Неторговые операции коммерческого банка – это операции, связанные с обслуживанием клиентов, не имеющих отношения к проведению расчетов по экспорту и импорту товаров и услуг клиентов банка движением капитала.
Выпуск и обслуживание пластиковых карточек – одна из новейших операций, которая дает потенциал занять еще незанятые ниши рынка по такому виду операций, привлечь новых клиентов и удержать старых, поднять авторитет банка и занять более высокое положение в конкурентной битве между банками. Операции по покупке и продаже наличной валюты являются одной из главных операций неторгового характера. Деятельность коммерческих банков на основе обменных пунктов служит рекламой банка, орудием привлечения клиентов и, самое основное, приносит реальный доход коммерческому банку.

Валютный риск – вероятность получения убытков вследствие колебаний валютных курсов, а также изменений национальных режимов обменных курсов, валютного регулирования и валютного контроля.
В основе валютного риска лежит вероятность изменения реальной стоимости денежного обязательства в определенный период времени.С бухгалтерской точки зрения валютный риск – это риск потерь при пересчете статей баланса в национальную валюту.
Виды валютных рисков:
1. Расчетные (балансовые, трансляционные) валютные риски – возможное несоответствие между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран;
2.Операционные (транзакционные, конверсионные) валютные риски– возможность понесения убытков в результате воздействия колебаний валютного курса на ожидаемые потоки денежных средств;
3.Экономические валютные риски – вероятность неблагоприятного воздействия валютного курса на финансовое положение экономического агента;
4. Трансфертные валютные риски – риски невозможности перевода должником части или всех средств кредитору в связи с объявлением дефолта или введением валютных ограничений в стране заемщика.

Защитные оговорки – договорные условия, включаемые в контракты, предусматривающие возможность их пересмотра в процессе исполнения в целях страхования рисков (главным образом валютных) и недопущения возможных потерь участников внешнеэкономической деятельности:
Золотая оговорка - фиксация золотого содержания валюты платежа пропорционально изменению этого золотого содержания на дату исполнения. Сумма платежа менялась обратно пропорционально изменению золотого содержания валюты платежа.
Валютная (многовалютная) оговорка – пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки. Валюта и сумма платежа ставятся в зависимость от более устойчивой валюты (корзины валют) оговорки.
Товарно-ценовая оговорка - индексация суммы платежа или использование скользящей цены в целях защиты от инфляции и обесценения валют.
ПРИМЕР: Заключен контракт со следующими условиями: валютой цены и валютой платежа является французский франк. Для привязки выбран американский доллар. Сумма платежа по контракту 150 тыс. FF. В контракт вносится запись: «Если к моменту платежа курс FF по отношению к американскому доллару изменится более чем на 2 %, то соответственно, изменится и сумма платежа». Это двусторонняя оговорка. Валютная оговорка может быть односторонней при повышении курса или при понижении.
На момент заключения контракта 1 доллар = 5 FF. Сумма платежа на момент заключения сделки эквивалентна 30000 долларов (150000/5).
На момент платежа курс изменился и составил 1 доллар = 6 FF. Чтобы сумма платежа во FF на момент оплаты была эквивалентна 30000 долларов, экспортер должен получить 180000 FF (30000 долларов * 6).
Экспортеру выгодна односторонняя оговорка на случай понижения курса FF, а импортер заинтересован в односторонней оговорке на случай повышения курса этой валюты.
Пример косвенной валютной оговорки.
Если валюта платежа неустойчива, то сумма платежа ставится в зависимость от другой, более сильной валюты, и эта другая выбирается в качестве валюты цены контракта. В нашем примере в качестве валюты цены используется валюта «привязки», то есть американские доллары, а валюта платежа – французский франк.
В условиях нестабильности плавающих валютных курсов получили распространение многовалютные (мультивалютные) оговорки, в соответствии с которыми сумма денежного обязательства пересчитывается в зависимости от изменения курсового соотношения между валютой платежа и корзиной валют, заранее выбираемых по соглашению сторон. Количество валют в наборе валютной корзины колеблется от двух и более.

Хеджирование (hedge-ограждать) – страхование от валютного риска путем приобретения на параллельном рынке противоположной позиции.
Способы:
Хеджирование на повышение(хеджирование покупкой) – покупка срочных валютных контрактов. - Это длинный хедж.
Хеджирование на понижение(хеджирование продажей)-продажа срочных валютных контрактов. - Это короткий хедж.
Цель: ПОЛУЧЕНИЕ СПЕКУЛЯТИВНОЙ ПРИБЫЛИ

Форвардный контракт (форвард) - производный финансовый инструмент, договор между двумя участниками, согласно которому продавец обязуется поставить, а покупатель – оплатить и получить определенное количество базового актива в будущем по цене, определенной в момент заключения сделки.
Фьючерсный контракт (фьючерс) – производная ценная бумага, договор, по которому продавец обязуется поставить, а покупатель – оплатить и получить определенный стандартный базовый актив в будущем по цене, определенной в момент заключения сделки.
В отличие от фьючерса, форвард – не биржевой контракт. Он заключается на любой срок по договоренности сторон. Объем предполагаемых поставок также регулируется только взаимным соглашением.
Форварды чаще всего заключаются между банками. Предметами форвардных контрактов, как правило, становятся валюты и процентные ставки.
Также как и с фьючерсами, реальная поставка активов по форвардным контрактам может не производиться. В этом случае на дату исполнения контракта рассчитывается разница между рыночной ценой актива и ценой, указанной в договоре, и она компенсируется одной стороной в пользу другой.
Как правило, фьючерсы торгуются на специализированных биржах. Лежащие в их основе базовые активы стандартизированы. Даты поставок заранее определены. Место поставки – депозитарий для ценных бумаг или склад для товара - также указано заранее в спецификации контракта. Детали каждого контракта, торгуемого на бирже, прописываются в специальном документе, именуемом спецификацией контракта.
Опционный контракт (опцион) – производный финансовый инструмент, контракт, по которому одна из сторон, которую принято называть приобретателем опциона, получает право, а продавец опциона берет на себя обязательство купить или продать определенный актив в будущем по заранее оговоренной в договоре цене. За это право приобретатель опциона выплачивает другой стороне, продавцу опциона, премию, именуемую опционной.
Опционы бывают двух типов. Опцион типа колл – дает право (но не обязательство) на покупку актива по заранее оговоренной цене. Опцион типа пут предоставляет право на продажу.
По сроку, в течение которого можно воспользоваться правом его исполнения, опционы подразделяются на европейские, американские и азиатские.
Европейский опцион дает право покупателю опциона заключить сделку с продавцом опциона по покупке или продаже актива строго в определенный день в будущем.
Американский опцион позволяет воспользоваться этим правом в любой день до даты его истечения. Азиатский – в период между некой оговоренной датой в будущем и сроком действия опциона.
Исходя из того, где торгуется тот или иной опцион и насколько он стандартизирован, специалисты делят их на две группы: стандартные (так называемые ванильные опционы), которые торгуются на биржах и в целом соответствуют общепринятым представлениям об этом финансовом инструменте, и экзотические опционы, создаваемые финансовыми институтами в ответ на запросы клиентов. В экзотических опционах условия контракта могут быть любыми.
Опционы используются для страхования рисков. В этом плане они напоминают покупку страхового полиса, когда уплачивается страховая премия – в данном случае опционная премия - и в результате покупатель опциона получает гарантию, что зафиксированная в договоре цена будет именно такой в будущем.
С другой стороны, опционы дают возможность инвесторам и спекулянтам брать на себя риски и получать за это вознаграждение аналогично тому, как это делают страховые компании. При этом в случае неблагоприятного стечения рыночной конъюнктуры из своей позиции можно выйти, заключив на бирже обратную сделку. Однако необходимо понимать, что спекулянт может получить за свои действия вознаграждение в размере страховой премии, а его финансовая ответственность, которую он несет, также, как и в случае с операциями на рынке фьючерсов, потенциально не ограничена и может превышать размер изначально инвестированных средств.

Валютный своп — это две валютные операции — покупка и продажа с двумя разными датами валютирования, одна из которых — спот-дата.
В валютный своп вовлечены две стороны, которые производят обмен с целью получить желаемую валюту на максимально выгодных условиях. Для того чтобы проиллюстрировать суть валютного свопа, рассмотрим схематичный пример.
Допустим, некая американская компания (компания А) хочет выйти на бразильский рынок, а бразильская компания (Б) - расширить географию своей деятельности до США. При этом банки (как правило) выдают кредиты и ссуды компаниям-нерезидентам под более высокий процент, чем местным компаниям. Например, компания А может получить кредит в бразильских реалах под 10% годовых, а компания Б - кредит в USD под 9%. В то время, как для местных фирм ставки были бы значительно ниже - 4% и 5% соответственно. Компании А и Б могут договориться о взаимовыгодном сотрудничестве: каждая из организаций получит кредит в валюте и банке своей страны по более низким ставкам, а затем «обменяться» ссудами по механизму валютного свопа. Предположим, что бразильский реал и доллар обмениваются на forex по курсу 1,60 BRL к 1,00 USD, а обе компании нуждаются в одинаковых суммах. Тогда бразильская компания Б получит 100 миллионов долларов, а компания А - 160 миллионов реалов. Естественно, им придется компенсировать друг другу выплаты по процентам, но благодаря технологии своп обеим компаниям удалось снизить свои расходы на погашение кредита почти в 2 раза.
Для простоты мы исключили из примера роль своп-дилера, который служит посредником между сторонами транзакции. При участии дилера стоимость кредита для обеих сторон немного возрастет, но в любом случае будет несопоставима с процентными ставками, которые им пришлось бы принять, не обращаясь к технологии своп. Процент, прибавляемый дилером к стоимости кредитов, как правило, не высок и колеблется в пределах 10 базовых пунктов.
Валютные свопы - это производные финансовые инструменты, служащие для двух основных целей. Во-первых, они помогают снизить издержки на займы в иностранной валюте (как в описанном нами примере), а во-вторых, могут использоваться для хеджирования рисков связанных с неблагоприятным изменением валютного курса на форекс.
Валютный своп с покупкой валюты - покупка валюты по текущему курсу (курсу спот) с одновременной продажей ее по форвардному курсу и наоборот.
Валютный своп с кредитом - одновременно предоставляемые кредиты в разных валютах; получение кредита в одной валюте, а погашение его в другой валюте.
Валютный своп с обменами обязательств - обмен обязательств, выраженных в одной валюте, на обязательства в другой валюте.
Валютно-процентный своп – обмен обслуживанием долгов с изменением валюты долга.

С 70-х годов вместо защитных оговорок, которые не дают полной гарантии устранения валютного риска, применяются в основном новые методы покрытия валютного и кредитного рисков. В их числе: 1) валютные опционы (впервые в 1973 г. на чикагской бирже); 2) межбанковские операции «своп»; 3) форвардные валютные операции; 4) валютные фьючерсы (с 1973 г. на нью-йоркском валютном рынке, с 1972 г. на чикагском валютном рынке и др.). (Учебник Красавиной)
Опцион (option – выбор) - сделка между покупателем и продавцом валют, которая дает покупателю опциона право на выбор купить (продать) валюту в будущем по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки.
Право оплачивается премией (ценой опциона);
При благоприятном движении курса право используется, в обратном случае не реализуется, т.е. операция не совершается;
Опцион именуют форвардом, необязательным к исполнению.
Основные виды опционов:
1. Американский - Опцион продавца (put – оption)
Пример:
Пусть спот-курс - 30,6 руб.
Клиент покупает за 100 руб. опцион на продажу $1000 по 32 руб.
Клиент исполнит опцион, если спот-курс будет меньше 32 руб., например, 31,5 руб.
Тогда клиент купит доллары по 31,5 руб. на рынке и продаст по 32 руб., как и оговорено в контракте.
Чистая прибыль составит 400 руб. (32000 - 31500 -100)
Если спот-курс 32, сделка не исполняется, но теряется премия.
В реальности по сделке перечисляется только курсовая разница!
2. Европейский - Опцион покупателя (call – option)
Пример:
Пусть спот-курс 30,6 руб.
Клиент покупает опцион за 100 руб. на покупку $1000 по форвардному курсу 33,7 руб.
Клиент исполнит опцион, если спот-курс будет больше 33,7 руб., например, 34,1 руб.
Тогда он купит по 33,7 руб., как оговорено в контракте, и перепродаст по 34,1 руб.
Чистая прибыль составит 300 руб. (34100 - 33700 - 100)
Если спот курс 33,7, опцион не исполняется, но теряется премия.
В реальности по сделке перечисляется только курсовая разница!

Условия валютного опциона:
Опцион на продажу ПУТ (PUT)
-Покупатель имеет право купить валюту или отказаться от сделки
-Продавец обязан продать валюту при выполнении опциона

Опцион на покупку КОЛЛ (CALL)
-Покупатель имеет право продать валюту или отказаться от сделки
-Продавец обязан купить валюту при выполнении опциона

3. Двойной опцион (опцион- стеллаж)

Форвардные сделки - обмен иностранной валюты, проданной или купленной, с поставкой в будущем по форвардному курсу - курсу аутрайт.
Форвард - срочная валютная сделка на двусторонней основе, заключаемая вне биржи.
• Если курс по срочной сделке выше курса по кассовой сделке, то надбавка к кассовому курсу называется репортом (премия, надбавка)
• Если курс по срочной сделке ниже курса по кассовой сделке, то скидка с кассового курса называется депортом (дисконт, скидка)
Форвардный курс (курс аутрайт) = спот-курс ± премия (репорт) / дисконт (депорт)
Пример: форвардная сделка при прямой котировке

Валютные фьючерсы - контракты на покупку или продажу определенного количества валюты на какую-либо дату в будущем
 Фьючерсы продаются на официальных биржах, где по определению торгуют стандартными активами;
 Как любой контракт, обязательны для исполнения, этим они отличаются от опционов;
 Размер контракта - стандартное фиксированное количество валюты: ₤25 тыс. по фьючерсу за доллары, €125 за доллары, 125 тыс. швейцарских франков за доллары и т.д.
 Покупка или продажа в определенную будущую дату.
Характеристики фьючерсного контракта:
 Цена контракта известна на момент заключения контракта и следует за динамикой базового актива (валюты);
 Контракт может быть закрыт путем продажи противоположного контракта, т.е. аннулируется;
 Количество сроков погашения контрактов ограниченно для каждого года;
 Последний торговый день по всем контрактам - за два рабочих дня до даты поставки;
 Контракты предусматривают, что торговцы фьючерсами должны выплатить денежную маржу дилерам биржи, чтобы гарантировать выполнение фьючерсных обязательств.

Арбитражные операции (валютный арбитраж) - операции по купле-продаже валют на разных рынках и в разное время с целью получения прибыли.

Пример: процентно-валютный арбитраж без покрытия
Покупка валюты по курсу спот => Размещение валюты на депозит => Обратная конверсия по курсу спот по истечении срока депозита

Пример: процентный арбитраж с форвардным покрытием
Процентно-валютный арбитраж (разновидность процентного) сочетает валютную (конверсионную) и депозитную операции.
Покупка валюты покурсу спот => Помещение валюты на срочный депозит<=Одновременно!>Продажа по форвардному (срочному) курсу

Мир. финанс. рынки - сфера рыночн. отношений, обеспеч. аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между странами, взаимодействие интересов их участников в международных фин. сделках. М.Ф.Р. в узком смысле - это фондовый рынок (ценных бумаг)
Различаются:
• организованные (официальные, закрытые) рынки, доступ на которые ограничен, и неорганизованные (неофициальные, открытые), доступные для всех участников;
• первичный рынок, где торгуют вновь выпущенными финансовыми активами, и вторичный, где обращаются уже существующие финансовые инструменты;
• постоянные рынки, где сделки могут осуществляться в любое время с использованием имеющегося помещения, оборудования, информационных технологий, и нерегулярные рынки, например аукционы;
• по масштабу - национальные, региональные, мировые рынки.
Рубеж ХХ-ХХ1 - финанс. глобализация - новейший этап интернационализации процесса перераспределения международных потоков денежного капитала через национальные и мировые финансовые рынки.
На неё влияет ряд факторов:
1. МРТ
2. Степень открытости национального воспроизводства
3. Либерализация мирохозяйственных связей. ( 1996г. - ВТО)
4. Возрастание роли финансовых, кредитных, валютных отношений по сравнению со сферой материального производства.
Мировые валютные, кредитные и финансовые рынки разрешают бездействие капитала на уровне всемирного хозяйства. Временно свободные денежные капитала вовлекаются в кругооборот капитала --> непрерывность
воспроизводства и прибыль предпринимателям.
5. Скачок в развитии ТНК, зародившихся в начале XX в. (с 7,3 тыс. до 60 тыс.)
6. Технологический прогресс
Происходит дифференциация мировых финансовых рынков, возникают офшорные зоны, с «теневыми» финансовыми потоками, «беглым» капиталом, отмыванием криминальных доходов. Также финансовая глобализация
сопровождается противоречиями между странами и использованием протекционистских мер.

Рынок акций и иных ценных бумаг (фондовый) — совокупность действий и механизмов, делающих возможными торговлю разными ценными бумагами (акции, облигации, и пр.).Это существенная часть рынка капиталов;
Этот рынок не стоит путать с понятием фондовая биржа, которое обозначает организацию, что предоставляет место для подписания сделок и место встречи покупателей и продавцов ценных бумаг.
Фондовый рынок - это отношения финансового рынка, связанные с эмиссией и оборотом ценных бумаг, а также формы и методы такого обращения. Обслуживает оборот ценных бумаг на рынке, отличается от люб.др.
рынков тем, что влияет на формирование денежного капитала, кот. в последующем может использоваться для инвестирования или для приращения изначального капитала.
Выполняет важн. функции: 1).призван мобилизовать денежные средства вкладчиков с целью организации, а также расширения производства. 2). информационная функция для инвесторов.
3). эффективно влияет на формирование рациональной экономики
4). регулирующая функция касательно многих процессов в рын. экономике( инвестирование капитала)
5). коммерческая функция (получение прибыли от деятельности на фондовом рынке).
6). мобилизирует и проводит более рациональное использование свободных финансовых ресурсов).
7). ценовая функция (обеспечивает образование рыночных цен, их постоянное изменение). +
привлекает средства для покрытия дефицита государственного и местных бюджетов
Специфические функции:
- распределительная функция (перераспределение денежной массы между разными сферами рыночной деятельности)
- функция страхования ценовых и финансовых рисков.

Мир. кредит. рынок — это рынок международных кредитных операций. Его чаще рассматривают по частям:
- рынок долговых ценных бумаг
- мировой рынок банковских кредитов.
Мир.кредит. рынок - часть мир. рынка ссудного капитала (сис - ма отношений по аккумуляции и перераспределению ссудного капитала между странами мир. хоз - ва)
Особенности Мирового кредитного рынка:
1. Огромные масштабы.
Уже в 90-х годах их объем исчислялся в триллионах долларов. Особенно велики размеры еврорынка. Обусловлено действием кредитного мультипликатора
2. Отсутствие четких пространственных и временных границ (непрерывно функц. - ет)
3. Институциональная особенность. Т.к. это совокупность кредитно-финансовых учреждений (ТНК и ТНБ, фонд. биржи,гос. предприятия, межд. фин. институты), через которые осуществляется движение ссудного
капитала в сфере международных экономических отношений.
4. Ограничение доступа заемщиков на мировой рынок, ссудных капиталов. Осн. заёмщики: ТНК, правительства, международные валютно-кредитные и финансовые организации.
5. Использование валют ведущих стран и некоторых международных валютных единиц в качестве валюты сделок.
Доминир. доллар США,на еврорынке совершаются операции с евро
6. Универсальность, глобализация мир. кредит. рынка
7. Упрощенная стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейших технологий.
8. Стоимость кредита на мировом рынке ссудных капиталов = проценты + разл. комиссии.
Относительной самостоятельности процентн. ставок по отнош. к национальным ставкам.
9. Более высокая прибыльность операции, чем в национальных валютах. Ставки по евродепозитам выше, а по еврокредитам ниже, т. к на евродепозиты не распространяется сис - ма обязательных резервов, кот. коммерч.
банки обязаны держать на беспроцентном счете в центральном банке, а также подоходный налог на проценты.

Разработчики Индекса глобальных финансовых центров (GFCI) Корпорации Лондонского Сити называют только два глобальных центра - Лондон и Нью-Йорк. (лидеры по числу компаний, акции которых допущены к
торговле на бирже и по числу иностранных компаний и по объемам торгов акциями). По данным рейтинга The City of London Corporation 10 крупнейших финансовых центров мира Лондон и Нью-Йорк практически
сравнялись по рейтингу.
Нью-Йорк - за прошедшие десятилетия XX века значение Нью-Йорка как финансовой столицы мира заметно упрочилось. (Центральные офисы крупнейших финансовых корпораций, банки, фондовые биржи, страховые
компании, учреждения и т.п.)В 90-е гг. фондовый рынок Нью-Йорка вышел на первое место в мире по уровню капитализации. В начале 2000-х гг. уровень капитализации фондового рынка Нью-Йорка составил 25 трлн.
долл. Ежедневно здесь совершаются сделки с финансовыми инструментами, позволяющие воздействовать на мировые финансовые процессы. Конкуренция между Нью-йоркским и Лондонским финансовыми центрами
способствовала выработке новой стратегии развития Нью-Йорка как глобального финансового центра
Лондон - раньше других европейских городов перешел к экономике, базирующейся на развитии сферы услуг (после 2 WW). Его положениепозволило сохранить тесные отношения с США и различными странами Азии.
Во-вторых, британская правовая система стала своеобразным стандартом для международных сделок. В-третьих, английский язык стал средством международного делового общения. В-четвертых, относительно низкие
налоги
К середине 2000-х гг. Лондон заметно укрепил свои позиции как глобальный финансовый центр, превзойдя Нью-Йорк по обороту финансовых операций. Там располагаются более половины из 100 крупнейших
британских компаний по классификации Лондонской фондовой биржи FTSE - и более 100 из 500 крупнейших компаний Европы имеют свои штаб-квартиры в Центральном Лондоне. Благодаря более либеральному
законодательству, Лондон постепенно побеждает в схватке за звание ведущего мирового финансового центра.
Процессы финансовой глобализации, обострение финансовой конкуренции создали такую ситуацию, при которой, чтобы иметь возможность получения преимуществ от доступа на международные рынки капитала,
национальное правовое регулирование должно сокращаться и адаптироваться к международным стандартам.
Был поэтому принят закон Сарбейнза-Оксли, дерегулирование и либерализация, которые определяются требованиями глобализации и одновременно ускоряют ее.
Токио - меет существенные особенности как мирового города, так и МФЦ в отличие от подобных институтов на Западе.
Токио - это, прежде всего, национальный центр базирования японских ТНК глобального действия, в формировании которого политика государства играет определяющую роль. Нахождение в Токио крупнейших мировых
компаний и банков скорее вытекает из успешной деятельности японских компаний, чем является следствием того, что город привлекал компании из других стран.
Концепция «мировой город» использовалась в документах по планированию, чтобы придать легитимность развитию города, направленному на обслуживание экономической экспансии глобально ориентированных
японских компаний. Вместе с тем, была предпринята попытка смягчить опасность чрезмерной концентрации экономической деятельности.

Международный кредит - система отношений между агентами рынка, связанная с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и платности в сфере внешнеэкономической деятельности и межгосударственного сотрудничества.
Условия международного кредита
валюта кредита
Для международного кредита важ¬но, в какой валюте он предоставлен, так как неустойчивость ее ведет к потерям кредитора. На выбор валюты займа влияет ряд факторов, в том числе степень ее стабильности, уровень процент¬ной ставки, практика международных расчетов (например, конт¬ракты по поставкам нефти обычно заключаются в долларах США), степень инфляции и динамика курса валюты и др. Валютой международных кредитов являются национальные денежные еди¬ницы, евровалюты (с конца 50-х годов), международные счетные валютные единицы.
валюта платежа
Валюта платежа может не совпадать с валю¬той кредита. Например, «мягкие» займы, предоставленные в ва¬люте кредитора, погашаются национальной валютой заемщика или товарами традиционного экспорта страны.
сумма кредита
Часть ссудного капитала, который предоставлен в товарной или денежной форме заемщику.
срок предоставления кредита
Зависит от ряда факторов: целе¬вого назначения кредита; соотношения спроса и предложения аналогичных кредитов; размера контракта; национального законо¬дательства; традиционной практики кредитования; межгосударст¬венных соглашений. Срок кредита - важное средство конкурент¬ной борьбы на мировых рынках.
ставка процента
Хотя процентные ставки по международному кредиту не формируются на базе процентов по внутреннему кредиту, в конечном счете цена международного кредита базируется на процентных ставках стран-ведущих кредиторов (США, Японии, Германии)
условия погашения;
обеспечение, гарантии, поручительства.
Факторы формирования процентной ставки
конъюнктура рынка ссудных капиталов;
финансовое положение заемщика;
наличие обеспечения по кредиту;
наличие гарантий третьей стороны;
срок кредитования;
вид процентной ставки (фиксированная, плавающая, комбинированная(процент за кредит, который выплачивается заемщиком в течение заранее определенного количества лет по фиксированной ставке, а далее – по плавающей.))
ЛИБОР (London inter- bank offer rate) – процентная ставка предложения на межбанковском рынке в Лондоне. Широко используется как ориентир в международном кредитовании.

Международный кредит - система отношений между агентами рынка, связанная с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и платности в сфере внешнеэкономической деятельности и межгосударственного сотрудничества.
1. Акцептный (вексельный) кредит
Платёж импортёра экспортёру осуществляется через банк, который акцептует(принимает к оплате) выставленную экспортёром тратту(или переводной вексель — финансовый документ, составленный в строго упорядоченной форме, который содержит безусловный приказ кредитора заёмщику об уплате в оговоренный срок определенной суммы денег, обозначенной в векселе, третьему лицу или предъявителю векселя. ) Акцептованные банком тратты могут быть реализованы на рынке. Поскольку условием акцептного кредита является денежное покрытие суммы векселя должником до наступления срока погашения векселя, банки предъявляют высокие требования к надежности клиентов. За предоставление акцептного кредита банк взыскивает акцептную комиссию в размере 0,25% в месяц.
2. Акцептно-рамбурсный кредит
Сочетает акцепт тратты экспортера и рамбурсирование (перевод) суммы тратты импортёром банку-акцептанту. Обычно используется при расчетах между экспортёром и импортёром. Условия акцептно-рамбурсного кредита (лимит кредита, срок кредита, процентная ставка, порядок оформления, использования и погашения) определяются на основе предварительной банковской договорённости.
3. Финансовый кредит
Кредит, предоставляемый иностранным общественно-государственным органам для целей, не связанных с коммерческими операциями. Может быть использован на цели по выбору заёмщика. Как правило, не является связанным - кредит, в договоре о котором нет указания на цель или объект кредитования.
4. Экспортный кредит
Кредит, предоставляемый сторонами по внешнеторговой сделке (экспортёром и импортёром) в процессе экспорта. Экспортный кредит представляет собой коммерческий (товарный) кредит, предоставляемый в виде отсрочки платежа или предоплаты товара.
Является, как правило, связанным - кредит, предоставляемый одной страной другой стране при условии, что полученные деньги будут израсходованы на приобретение товаров и услуг в стране-кредиторе. Следовательно, такой кредит выгоден и кредитору (так как он обеспечивает занятость), и заемщику.
Обычно гарантируется правительством страны-экспортера.

Синдицированный кредит (англ. syndicated loan) — кредит, предоставляемый заёмщику по меньшей мере двумя кредиторами (синдикатом кредиторов), участвующими в данной сделке в определённых долях в рамках, как правило, единого кредитного соглашения.
Это кредит, как правило, долгосрочный или среднесрочный.
Предоставляется пулом банков разных стран одному заемщику для реализации крупного проекта. Один из банков - организатор и менеджер пула. (из презентации) Банк-организатор должен быть крупным кредитором с хорошей репутацией, так как вступление других банков в синдикат во многом зависит от рейтинга банка-организатора, который берет на себя ответственность за привлекательный имидж и кредитоспособность заемщика.
Таким образом, одним из основных отличий синдицированного кредитования от обычного банковского кредитования - это количество участвующих в нем сторон: заемщик и кредиторы (при этом кредиторов -банков-участников должно быть два или более). Основная задача, решаемая с помощью синдицированного кредитования, это - привлечение заемщиком значительных по своему объему денежных ресурсов, которые по определенным мотивам не могут быть предоставлены одним банком.
Особенности:
• Объём. В результате синдицирования заёмщик получает весьма крупные суммы (от 10 млн до миллиардов долл. США), которые банки обычно не дают в кредит единовременно одному заёмщику.
• Условия. Все условия кредита, в том числе права и обязанности кредиторов и заёмщика, изложены в единой многостраничной документации по английскому праву, подписываемой всеми сторонами.
• Срок. Как правило, сроки синдицированных кредитов составляют от 6 месяцев до 3 лет, иногда достигая 10 — 15 лет (для проектного финансирования).
• Время подготовки. Как правило, срок структурирования сделки и подготовки документации составляет 1,5 — 2 месяца для участников рынка и около 3 месяцев для новых участников.
• Особые условия. Синдицированные кредиты, в отличие от стандартных банковских кредитов, предполагают наличие специальных финансовых и других обязательств, нарушение которых может повлечь за собой требование кредиторов о досрочном погашении кредита.
В нашей стране рынок синдицированного кредита стал явственно формироваться только в 2004 г. А история синдицированного кредитования начинается с 1995 г. - первыми кредиторами являлись Международный и Европейский банки реконструкции и развития, а заемщиками - несколько российских банков.

(из презентации) Предоставляются за счет бюджетных средств.
Имеют две формы:
-двухсторонние правительственные;
- кредиты межгосударственных и международных финансовых организаций.
Часто предоставляются на льготных условиях.
Международный кредит(или межгосударственный) — движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процентов.
- совокупность кредитных отношений, в которых заемщиком или кредитором выступает государство.
Фуннкции:
• Перераспределение ссудного капитала между странами мира для обеспечения расширенного воспроизводства, выравнивая национальную прибыль в среднюю.
• Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств (тратт, векселей, чеков, переводов и др.), развития и ускорения безналичных платежей.
• Ускорение концентрации и централизации капитала благодаря использованию иностранных кредитов.
• Регулирование экономики.
Формы:
1. Двухсторонний правительственный
-кредит, при котором правительство одной страны кредитует правительство другой.
Межправительственные кредиты в отличие от кредитов, предоставленных банками или международными кредитно-финансовыми организациями, могут выражаться не только в валютной форме, но и в форме товаров (например, в форме военной техники или продовольствия).
Такие кредиты обычно предоставляют на:
• покрытие бюджетного дефицита;
• преодоление продовольственного кризиса;
• погашение и обслуживание внешних долгов;
• пополнение валютных резервов страны в целях регулирования курса национальной валюты;
• оказание военной помощи и т.п.


2. Кредиты межгосударственных и международных финансовых организаций
(такие, как МВФ, МБРР и др.);

Лизинг – специфическая разновидность международного кредита, при котором лизингополучатель одной страны приобретает в аренду из другой страны товары и услуги с рассрочкой арендных платежей.
Лизингодателями обычно выступают не банки, а специализированные лизинговые компании или производитель объекта лизинга; Собственником имущества, предоставляемого по лизинговой сделке, остается лизингодатель; Срок лизинга меньше срока физического износа оборудования и близок к сроку налоговой амортизации; Объект сделки выбирает лизингополучатель, а не лизингодатель, который приобретает товары/услуги за свой счет.
ВИДЫ:
Прямой лизинг – лизингодателем является производитель объекта лизинга.
Косвенный лизинг – лизинговая компания (третье лицо) покупает объект лизинга и сдает его в аренду.
Возвратный лизинг («лиз-бэк») - производитель объекта лизинга продает его лизинговой компании, а затем берет его в аренду и становится лизингополучателем.
ПО ЦЕЛЯМ:
Финансовый лизинг (financial leasing) предусматривает выплату лизин¬гополучателем в течение срока действия договора лизинга сумм, покрыва¬ющих полностью стоимость амортизации имущества или большую часть ее, а также прибыль лизингодателя.
По истечении срока действия договора лизингополучатель может:
• вернуть предмет лизинга лизингодателю;
• заключить новый договор лизинга;
• выкупить предмет лизинга по остаточной стоимости.
Операционный лизинг (operation leasing) заключается на срок, меньший амортизационного периода имущества. После окончания срока действия договора предмет лизинга возвращается владельцу или вновь сдается в фи¬нансовую аренду.
Лизингополучатель выбирает операционный лизинг, как правило, в двух случаях.
Во-первых, когда ему необходимо арендуемое имущество только на вре¬мя, например для выполнения разовой работы или для реализации в жизнь одного индивидуального проекта.
Во-вторых, когда арендуемое имущество подвержено довольно быстро¬му моральному износу и лизингополучатель предполагает, что после окон¬чания срока договора лизинга (операционного) появится новое, более со¬временное и эффективное аналогичное имущество.
ПО ОБЪЕМУ УСЛУГ:
1. Чистый лизинг. Это такие отношения, когда все обслуживание имущества берет на себя непосредственно лизингополучатель. Именно поэтому в конкретно этом случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи.
2. Мокрый лизинг. Предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, куда входит также его ремонт, страхование и ряд других операций, за которые несет ответственность в первую очередь лизингодатель. Кроме этих услуг, по желанию лизингополучателя лизингодатель может также взвалить на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетинга, поставке сырья и так далее.
3. Лизинг с полным обслуживанием. Лизинг, включающий услуги арендодателя по ремонту, обслуживанию и страхованию имущества. Арендодатель также выплачивает налоги на собственность. Этот вид лизинга почти всегда является «действительным лизингом», при котором арендодатель сохраняет право собственности на оборудование после истечения срока аренды.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФАКТОРИНГ – (от англ. factor – агент, посредник) – кредитование экспорта в форме покупки факторинговой компанией неоплаченных платежных требований экспортера к импортеру (векселей, счетов-фактур) с их последующей инкассацией.
ВИДЫ:
Конвенционный факторинги (открытая цессия) – экспортер извещает импортера о переуступке своих платежных требований на имя факторинговой компании.
Конфиденциальный факторинг (скрытая цессия) – импортер не извещается о переуступке экспортёром своих платежных требований. Факторинговая компания выполняет функцию кредитора экспортера путем покупки неоплаченных векселей.
Стоимость факторинговых услуг включает: комиссию (до 2% от суммы сделки) и процент за кредит в форме авансовой оплаты (инкассации) валютной выручки экспортера.
Факторинговая компания авансирует экспортера на сумму до 70% суммы счета-фактуры.

ЭТАПЫ ОПЕРАЦИЙ ФАКТОРИНГА:
1.Экспортер и импортер заключают сделку купли-продажи с указанием срока платежа.
2.Импортер выписывает вексель и авалирует его в банке своей страны.
3.Вексель, индоссированный этим банком, отсылается экспортеру.
4.Экспортер индоссирует вексель и продает его факторинговой компании без права регресса, досрочно получая (инкассируя) свою валютную выручку.
5.Факторинговая компания индоссирует вексель и переучитывает его на кредитном рынке.
6.Последний держатель векселя предъявляет его импортеру для оплаты в установленный срок.

ФОРФЕЙТИНГ, ФОРФЕТИРОВАНИЕ – кредит в форме покупки форфетором имеющихся платежных требований экспортера на полный срок без права их регресса на экспортера для возмещения уплаченной суммы.
При форфетировании происходит трансформация коммерческого кредита в банковский кредит.
ОСОБЕННОСТИ:
1.Покупка долгосрочных требований;
2.Оформление долгов импортера векселями, авалированными (гарантированными) первоклассным банком;
3.Высокая стоимость операций в связи с долгосрочным характером сделок и дополнительными рисками.

Регламентирование платежей по денежным требованиям и обязательствам контрагентов из разных стран в торговле товарами и услугами, по некоммерческим операциям, кредитам и движению капитала.
Включают в себя условия, формы и порядок осуществления платежей, выработанные обычаями делового оборота и закрепленные международными документами.
ОСОБЕННОСТИ:
1.Объект унификации и регламентации ответственности участников внешнеэкономической деятельности при осуществлении платежей;
2.Имеют документарный характер, т.е. осуществляются против финансовых и коммерческих документов;
3.Осуществляются в различных валютах и связаны с проведением конверсионных валютных операций;
4.Подавляющий объем расчетов осуществляется безналичным путем посредством записей на счетах банков.