У ОГК-3 сейчас нет драйверов роста
Норникель может стать первым инвестором, покидающим энергорынок после распродажи активов РАО "ЕЭС России". Конфликтующие акционеры Норникеля — Интеррос и UC Rusal — в этом вопросе нашли понимание и готовы продать 65% акций ОГК-3. Глава Интерроса Владимир Потанин готов расстаться с пакетом за 2,5—3 млрд долл., что почти в два раза превышает его рыночную оценку. Основной претендент на актив, Интер РАО, скорее предложит обменять бумаги на свои или взять генкомпанию в управление с последующим выкупом.
 

Владимир Потанин поддержал продажу пакета акций ОГК-3, принадлежащих Норникелю. Он отметил, что продажа 65,16% компании является более предпочтительным вариантом, чем деление бумаг между акционерами Норникеля. По оценке г-на Потанина, сделка может принести металлургической компании около 2,5—3 млрд долл.

На продажу пакета ОГК-3 фактически согласен и второй акционер Норникеля. В UC Rusal вчера не стали комментировать слова г-на Потанина, но ранее компания Олега Дерипаски заявляла, что продажа непрофильных активов позволит Норникелю сконцентрироваться на основной деятельности. Финансовый эффект от выделения энергоактивов, в том числе "ОГК-3", в Rusal оценивали в 2,4—2,8 млрд долл. В ОГК-3 от комментариев воздержались.

Сейчас ОГК-3 самая проблемная из всех оптовых генкомпаний. Виной тому затяжной конфликт между акционерами Норникеля. Из-за этого ОГК-3 не имеет четкой стратегии развития, менеджмент генератора наряду с операционными вопросами пытается решать проблемы, которых нет у других игроков сектора. До 1 января по требованию Минэнерго компании предстоит вернуть на инвестсчета почти треть из 81,7 млрд руб., полученных в ходе допэмиссии на строительство новых мощностей. Деньги по инициативе Норникеля пошли на выкуп 25% плюс одна акция "РУСИА Петролеум" (15,2 млрд руб.) и 34,97% акций американской Plug Power, занимающейся водородной энергетикой.

Но оператор Ковыктинского проекта сейчас банкротится по инициативе ТНК-ВР, а бумаги Plug стоят на рынке ниже цены покупки. В итоге ОГК-3 показала худшие операционные результаты в секторе по итогам первого полугодия (6,5 маржа по EBITDA и чистый убыток в 710 млн руб.). С момента покупки рыночная цена мощности ОГК-3 рухнула более чем в пять раз: с 652 до 120 долл. за 1 КВт. Несмотря на кризис, у других энергокомпаний такого обвала не произошло, отмечает аналитик "UniCredit Securities Дмитрий Коновалов".

Наиболее реальными претендентами на контрольный пакет ОГК-3, установленная мощность которой около 8,5 ГВт, могли бы стать АФК Система и Интер РАО, полагает г-н Коновалов. АФК планировала нарастить мощности своего энергоподразделения с нынешних 5,1 ГВт до 20 ГВт за счет строительства и покупки действующих мощностей. Представитель Системы вчера не стал комментировать возможность покупки ОГК-3. Впрочем, сейчас у компании есть более значимые проекты в нефтяном секторе: подконтрольной АФК компании Башнефть предстоит расплатиться по кредиту в 2 млрд долл., привлеченному для выкупа активов БашТЭКа. Кроме того, Башнефть претендует на месторождения им. Требса и Титова, только стартовый платеж по которым превысил 18 млрд руб.

[сокращено]


Далее...