Статья целиком: http://www.franklin-grant.ru/ru/news2/data/news_03/2005_02%5C20050211_172010_ur.asp

11.02.2005

В течение нескольких последних лет системы управления рисками на предприятии, или ERM, находились в центре всеобщего внимания. ERM включает в себя управление всем рисками, с которыми сталкивается компания - как с финансовыми, так и с нефинансовыми. Главный Департамент Финансовых Институтов (OSFI) в Канаде давно присматривается к ERM, и иногда возникает чувство, что простое управление активами и пассивами уже не столь необходимо.



Однако, несмотря на все фанфары и литавры в адрес ERM, в области управления активами и пассивами существует масса необходимой для внедрения системы управления рисками работы. Это - жизненно важная часть общей структуры ERM. Давайте взглянем на состояние управления активами и пассивами в Канаде.



ALM - изменчивая парадигма



Не так давно ALM была синонимом управления риском процентной ставки. И хотя риск процентной ставки остался основной частью ALM, область применения систем значительно расширилась. Риск ликвидности, валютный риск, кредитный риск формально стали частью ALM для многих компаний. Не сказать, что раньше эти риски игнорировались, но до того они не были необходимой частью формальной структуры ALM. Фондовый риск, например, долгое время вообще упоминали только для проформы., а теперь он является полноправной частью систем управления активами и пассивами для большинства средних и крупных компаний. Это неудивительно, так как упомянутые компании располагают ценными бумагами, защищающими клиентов, а, кроме того, доход с акций лежит в основе управления активами. Некоторые компании идут еще дальше и включают в систему риск платежеспособности заемщика, риск, связанный с кредитом иностранному правительству, а также оценки этих рисков в свою систему управления активами и пассивами.

За чертой смягчения рисков

Компании приводят различные причины в качестве аргументов за внедрение ALM. И, хотя некоторые компании рассматривают ALM как упражнение по сглаживанию рисков и достижению соответствия стандартам, остальные приступили к использованию ALM в качестве стратегической структуры для достижения финансовых целей компании. К причинам, побудившим внедрить эффективную ALM-систему, компании теперь добавляют получение конкурентного преимущества и увеличение стоимости организации. Традиционное понимание ALM также изменилось. Кое-кто, возможно, помнит времена, когда ALM расшифровывали как 'Asset Liability Matching' (соответствие активов и пассивов), и только потом 'matching' заменили на 'management'. Рабочая группа при Обществе актуариев предлагает следующее определение для ALM:

'Управление активами и пассивами - непрерывный процесс формулирования, применения, мониторинга и переработки стратегий относительно активов и пассивов в попытке достичь финансовых целей компании при заданном наборе допущений и ограничений'.

Это определение предполагает, что понятие ALM лежит уже за чертой измерения и сглаживания риска и включает в себя оптимизационные структуры для управления финансовыми рисками.