Оценка-прогноз курса рубля по отношению к доллару США на 01.01.2008

К числу факторов, которые будут максимально сильно влиять на курс рубля по отношению к доллару, я бы выделил политический фактор и фактор цен на нефть, который в достаточной степени коррелирует с валютным курсом. Кроме того, нельзя снимать со счетов и такие немаловажные возможные источники изменения курса как инфляция, снижение доверия к доллару на мировых рынках и изменение платежного баланса РФ.

Политический фактор, как один и главных, состоит в давлении политических сил на экономические структуры с целью снижения курса доллара. Не секрет, что 2008 год является годом президентских выборов, и правительство сделает все возможное, дабы снизить курс доллара, несмотря на то, что это отрицательно влияет на бизнес экспортеров, которые теряют конкурентное преимущество на мировых рынках. Очень тесно с этим фактором связано плановое снижение инфляции, в прошедшем году она составила примерно 9%, а в нынешнем году ожидается ее снижение до 8%. По обновленным планам Минэкономразвития инфляция в ближайшие 3 года должна снижаться в среднем на один процентный пункт в год, то есть в 2008 она по идее составит примерно 7%, в 2009 – 6%, а в 2010 – 5-5,5%. Однако ранее ведомство под управлением Грефа заявляло о более амбициозных планах снижения темпов инфляции, на 1% ниже в каждом году соответственно. Впрочем, и откорректированные темпы инфляции могут быть недостигнуты по причине того, что в 2006 и 2007 годах основные государственные монополии, газовые, нефтяные и, как следствие, энергетические сдержали рост цен на свои услуги, а в 2008-2010 предполагается практически двукратное повышение темпов роста тарифов по сравнению с предыдущими годами, что ставит под сомнение достижение вожделенных темпов инфляции. В связи с чем власть постарается снизить темпы инфляции за счет влияния на курс доллара, путем продолжения политики валютных интервенций, приводящих к снижению курса доллара оп отношению к рублю.

Если взглянуть на графики цен на нефть и курса доллара за последние 4 года, то можно проследить тенденцию, которая свидетельствует о том, что повышение цен на нефть влечет за собой падение доллара, хотя, руководствуясь принципом баланса спроса и предложения, можно предположить, что ситуация должна быть обратной. Доллар является основным платежным средством, при помощи которого осуществляется основная масса сделок на сырьевых рынках, в том числе и на нефтяном, соответственно при росте цен на нефть повышается спрос на доллары, что должно подталкивать его курс вверх, однако этого не происходит или происходит, но лишь в виде краткосрочной коррекции. В чем причина? На мой взгляд, причина кроется в перенасыщении мировых рынков долларам, в том числе и в наличном виде. В последние годы усилился сброс населением России наличных долларов, в связи с его падением, по оценкам экспертов в прошедшем году россияне в общей сложности продали примерно 10,5 млрд. долларов, что является абсолютным рекордом, и, судя по динамике курса доллара, эта тенденция продолжится. Экономика США имеет сейчас немалые проблемы, которые в свою очередь связаны во многом с неумелой военной политикой президента Буша-младшего, требующей все больших расходов, что приводит к увеличению расходов страны и увеличению дефицита бюджета, который в 2006 году составил уже 296 млрд. долларов. Дабы покрыть этот дефицит и не вызвать резкого скачка инфляции в стране правительство США осуществляет внешние займы, в меньше степени внутренние, по которым впоследствии рассчитывается наличными долларами. Это влечет за собой увеличение предложения долларов на мировых рынках и соответственно снижение его курса по отношению к основным валютам.

Кроме того, в недавнем докладе ФРС США пропали слова о возможном ужесточении денежно-кредитной политики, что многие аналитики восприняли как предзнаменование снижения процентной ставки до 4,75%. Именно по этой причине неделю назад доллар упал ниже 26 рублей.

По прогнозам аналитиков в нынешнем году цены на нефть будут постепенно снижаться, в связи со снижением потребления основными потребителями «черного золота» - США и Китая. Немалую роль в этом сыграет и глобальное потепление, влияние которого прошедшей зимой ощутила на себе половина земного шара. Повышение цен на нефть возможно лишь в конце весны в связи с нарастающей вероятностью военного решения конфликта между Ираном и США. Нельзя забывать и о традиционном летнем повышении цен на нефть в связи с началом торгов по июльским фьючерсам на осенние поставки.

Кроме того, на снижение доллара в предстоящем году может сыграть недавнее изменение валютной корзины ЦБР в сторону увеличения доли евро.

В недавнем интервью газете «Ведомости» министр финансов РФ Кудрин заявил, что к 2009 году платежный баланс РФ может сбалансироваться, что может привести к укреплению доллара, однако в ближайшее время это не сильно повлияет на соотношение курсов доллара и рубля.

На основании проведенного факторного анализа курса рубля по отношению к доллару США, я предполагаю, что на 1 января 2008 года валютный курс будет колебаться в промежутке 25,85 – 26,15 рублей за доллар США, а в соотношении с евро может дорасти и до 1,37$ за одно евро.

(Рубли)