Историки считают конец второго столетия нашей эры поворотной точкой для Римской империи, когда процветающее ранее государство начало свое движение к забвению.

После того, как состояние правящего класса подоврали гражданские войны и атаки внешних врагов, уважение римлян к закону и социальным учреждениям начало ослабевать. По конец комбинация политических и экономических ошибок привела к падению империи.

США сегодня являются зеркальным отражением Римской империи в период хаоса. Виновно ли в этом наше обрюзгшее правительство, жадная элита или летаргическое население, схожесть двух ситуаций предвещает ужасное будущее.

Экономика Римской империи разрослась благодаря разграблению завоеванных территорий, а также повышению производительности, связанному с прибавлением новых земель. Ослабление экспансионизма не сулит империи ничего хорошего.

Хотя восхождение США выглядело несколько по-другому, страна также использовала свою позицию сверхдержавы, чтобы стимулировать экономическую экспансию. Поскольку эта страна стала сильнейшей военной и экономической державой после Второй Мировой, доллар США стал де-факто мировой резервной валютой, что наделило его высокой конкурентоспособностью, которая, вероятно, резко снизилась за прошедшее десятилетие.

Американцы стали менее производительными, больше полагаясь на программы социальной поддержки, такие как Medicare, Medicaid и Social Security, ну а теперь и на расширенную программу медицинского страхования. Что еще хуже, у американцев, как и у древних римлян, чувство права на компенсацию заменило напористость и целеустремленность, за счет которой мы когда-то и возвысились. Учитывая доступность различных государственных субсидий, не удивительно, что многие безработные американцы просто перестали искать работу.

Хлеб и зрелища

В 5-ом веке римская политическая элита начала искать способы отвлечь население от безнадежного положения, в котором находилась империя. “Хлеб и зрелища” отсрочили окончательное падение. Эта тактика перестала работать, когда люди поняли, что их хлеб зачерствел, и оценили масштаб надвигающейся катастрофы.

“Хлеб” от американского правительства раздавался в течение всего финансового кризиса, когда коллапса удалось избежать только с помощью массивного денежного влияния и бесконечного печатания денег и других многочисленных “подачек”, заталкиваемых в безразмерную американскую “глотку”.

Тем временем, администрация еще решила самую важную проблему: создание рабочих мест. Учитывая текущее состояние рынка труда, американские работники, скорее всего, не смогут заплатить столько налогов, чтобы доходов от них хватило на поддержку растущего госдолга.

Еще больше беспокоит неспособность правительства справиться с финансовым кризисом. После принятия целого ряда стимулирующих программ и оказания помощи банкам Федрезерв продолжает печатать огромное количество долларов и покупать гособлигации.

Калифорния это все равно, что Греция

Правительства многих штатов находятся в еще худшем состоянии. Доходность 10-летних облигаций Калифорнии составляет примерно 4,5% (доходность муниципального долга обычно ниже доходности 10-летних казначейских облигаций, а она сейчас составляет примерно 3,9%), так что штат представляет для США примерно такую же угрозу, как Греция для Евросоюза. Если федеральное правительство решит оказать помощь Калифорнии, что тогда будет, когда Мичиган и Нью-Йорк тоже попросят?

Пенсионные обязательства с недостаточным финансированием станут причиной дальнейшего роста дефицитов бюджета штатов. А поскольку пенсионные планы штатов предполагают, что ставка дохода должна быть 8% (более реально это 0% в лучшем случае), можно себе представить масштабы той катастрофы, которая произойдет, как только придет срок исполнять свои обязательства.

По мере того, как наше общество становится все менее подвижным, сидит в кресле не делая ничего, только просматривая интернет странички, используя iPhones и смотря по ТВ “Jersey Shore”, безнадежность ситуации становится все более очевидной.

Страх нарастает

Если только правительство США не примет большую программу создания новых рабочих мест, не сократит расходы и налоги и не разрешит бюджетный кризис, нам следует бояться нашего будущего. И если американцы не будут знать цену упорному труду, никакие государственные планы нам не помогут.

И как только весь мир поймет, что США – это новая Римская империя, традиционные нормы, определяющие корреляцию активов, больше действовать не будут, и тогда можно ожидать развала традиционных теорий портфелей акций-облигаций. А поскольку бумажные активы движутся к нулю, в выигрыше будут товарные активы, особенно золото, энергия и зерно, а также связанные с сырьем акции.

Суть игры, которая будет разворачиваться, скажем, в следующие пять лет, это покупка тех активов, которые будут накапливать Китай и другие развивающиеся нации, и отказ от американских активов.

Китайский фактор

Давайте рассмотрим торговые отношения между США и Китаем. США отгружают свою незаконченную продукцию в Китай, а эта азиатская страна присылает обратно готовые товары – благодаря своему запасу дешевой рабочей силы – в обмен на доллары. И пока американцы занимаются тем, что играют со своими новыми “игрушками”, китайцы продолжают использовать деньги на покупку энергии и сырьевых активов.

Итак, Китай и другие развивающиеся страны, которые накапливают доллары, евро и фунт на самом деле как будто играют в глобальную игру “горячая картошка”, пытаясь бросать “картошку” – дешевые валюты – другим в обмен на энергию, воду и остальные дорогостоящие товарные активы.

Китай продолжает “сбрасывать” доллары в обмен на все, связанное с сырьем, и сложно удержаться от смеха, когда слышишь, как президент Барак Обама говорит о попытках найти более “экологически чистые” источники энергии.

Обвал впереди

Это только вопрос времени, когда механизм, позволявший правительству поддерживать подобный дефицит дольше, чем должен был (аналогично ситуации вокруг привязки азиатских долларов в 1990-х), приведет к одновременному падению американской валюты, акций и экономики в целом.

Как только люди начнут осознавать, что их бумажные валюты, акции и облигации – это просто мусор, тогда ждите обвала.

Хотя, возможно, еще слишком рано говорить о неминуемом коллапсе бумажных активов и вытекающей из него необходимости приобретать товарные активы, уже ясно, что мы достигли поворотной точки. Корабль уже начал тонуть. В ожидании глобального изменения стоимости активов, я продолжу отслеживать растущие доходы от федеральных и муниципальных налогов, усиливающуюся враждебность между Мейн-стрит и Уолл-стрит и тот прогресс, с которым жадные до сырья нации съедают наш ланч.

И хотя я по-прежнему надеюсь на лучшее, гораздо разумней готовиться к худшему.

Марк Фишер, автор книги “Логический трейдер”, основатель MBF Asset Management LLC

Bloomberg.com