Главный экономист ИК «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков

Тогда глобальная экономика росла, и был спрос на экспортную продукцию. Это стало толчком роста не только импортозамещения, но и увеличения объемов экспорта. Тут дело не в удорожании, а в физических объемах. Тот же самый газ: сейчас Украина, Еврозона сокращают покупки. Объемы экспорта нефти мы тоже не увеличили. Сейчас мировая экономика на спаде. По крайней мере, в конце прошлого [года] – начале нынешнего было 2 – 3 квартала резкого спада, но спрос и физические объемы упали, а тогда бы был продолжавшийся рост.

Масштабы девальвации были совершенно другие – тогда 4-кратная, сейчас 30 – 40%. Поэтому импортозамещение сработало гораздо более высокими темпами.

Тогда была не только девальвация, но и дефолт. Государство просто отказалось платить по своим обязательствам. Сейчас у нас кризис тоже во многом связан с внешними заимствованиями, но частный сектор продолжает платить по внешним долгам. В то время как тогда долговая нагрузка была просто [снята].

Это три основные причины. Кроме того, тогда были свободные мощности, которые можно было загрузить на фоне снижения издержек за счет девальвации. Сейчас спрос упал по отдельным отраслям (строительству, автомобилям), и сложилась такая ситуация, что свободные мощности существуют, и их можно дозагрузить. Но в ряде других отраслей нет большого запаса – в пищевой, металлургии. Даже если взять тот же «АвтоВАЗ», то мощности вроде есть, но это неправильные мощности, то есть они не соответствуют курсу рубля, потому что автомобиль «Жигули» ценой $7000 не особо кому нужен. Если бы была более глубокая девальвация, то ряд секторов могли бы свои свободные мощности использовать.

Тогда кризис затронул только часть мира – развивающиеся экономики, которые оказались слишком перегружены долгами. Сейчас затронут развитый мир, поэтому более затяжная и глобальная рецессия.

В 1998 году действовал эффект низкой базы. Перед дефолтом у нас экономика постоянно сокращалась. Сейчас эффект базы другой. Мы перегрели экономику, когда в предыдущие 2 – 3 года резко увеличили объемы кредитования населения и предприятий на фоне дешевых денег. Внешние заимствования этому способствовали, когда банки удваивали внешний долг в 2006 – 2007 году. Все это привело к кредитному буму. Сейчас кредитование сжалось, и мы опускаемся в точку более сбалансированного роста. Предыдущий рост был несбалансированным. Например, мы каждый год увеличивали производство автомобилей процентов на 20, а дороги не строили, что гарантировало нам пробки.

Николай Дзись-Войнаровский

Источник: http://www.slon.ru