Allina_A все записи автора "С нашей точки зрения сегодня вероятно нейтральное открытие российских торгов. Негатив мировых площадок уже заложен в ценах акций, возможно, также некоторые участники рынка захотят отыграть недавние потери.

Лучше рынка сегодня на торгах будут акции ВТБ (VTBR). По появившейся информации ВТБ будет размещать свои акции по цене выше рыночных котировок: предварительно акции банка оценены на уровне 4,8 коп за акцию. Вчера на ММВБ торги закрылись по цене 4,1 коп. Естественно рынок попытается задисконтировать премию в цене размещения. Мы ожидали, что размещение состоится по цене 5-6 коп за акцию.

Ситуация с РусГидро выглядит очень неопределенной. По предварительным оценкам компания потеряет 10% выручки. До аварии на Саяно-Шушенской ГЭС справедливая цена акции компании находилась в коридоре 1,8-2 руб. Соответственно даже в условиях текущей неопределенности справедливой является рекомендация "Покупать". Вместе с тем, часть участников рынка будет осторожно относиться к данной бумаге до прояснения ситуации.

В первом полугодии ЛУКОЙЛ (LKOH) увеличил добычу нефти на 4% до 1,981 млн. барр. в сутки. Добыча товарных углеводородов в первом полугодии 2009 года составила 2,22 млн. барр. нефтяного эквивалента в сутки, на 2% больше уровня аналогичного периода 2008 года. Объем переработки нефти на собственных НПЗ /включая долю в переработке на комплексе ISAB/ увеличился в первом полугодии на 10,4% и составил 29,97 млн тонн. Новость положительна для акций компании.

Порадовала данными о промышленном производстве в июле российская макроэкономика. Росстат сообщил, что по итогам месяца спад промпроизводства к показателям июля 2008 года составил 10,8%, к данным июня зафиксирован рост на 4,7%. В июне текущего года к июню 2008 года падение составляло 12,1%, и темпы падения сокращаются несколько месяцев подряд. Мы по-прежнему ожидаем увеличения деловой активности российских компаний в текущем полугодии.

Международная статистика и соответственно динамика мировых площадок являются основным краткосрочным фактором для российского рынка акций и источником повышенной волатильности. Однако, в итоге рынок акций должен достигнуть справедливой оценки, т.е. оценки по DCF. А она в свою очередь зависит от денежных потоков компаний и ставки дисконтирования. Денежные потоки компаний напрямую зависят от цен на нефть, а ставка дисконтирования от доходности российских еврооблигаций, которая также зависит от цен на нефть. Соответственно по DCF drugoitema узнают все справедливый уровень индекса РТС составляет 1300-1500 пунктов.

Однако, все это справедливо, как говорилось выше, при сохранении текущих цен на нефть. А нефть очень капризная дама. Инвесторы должны не только видеть потенциал роста акций от текущих уровней, но и осознавать риски нефтяной волатильности, которые были, есть и будут у российского рынка акций. Сейчас потенциал рынка выглядит очень красиво. Однако, красота нужна только на свадьбе, ум - каждый день. Маловероятная, но возможная серьезная коррекция на сырьевом рынке значительно понизит справедливые цены российских компаний", - считает Разуваев Александр, начальник аналитического отдела ИК Галлион Капитал