С сегодняшнего выпуска начнем рассматривать параметры облигаций, первое с чего начнем – продолжительность.

Немного предыстории, кратко рассмотрим срок жизни облигации и сделаем несколько оговорок.

С чего начинается жизнь? С рождения. День рождения облигации будем считать день ее размещения. Алгоритм такой (если упростить):

1.Эмитент решает выпустить облигации;

2. Подготавливает эмиссионные документы;

3. Размещает выпуск.

Размещение проходит в виде аукциона, на котором устанавливается размер купона, или дисконта, если облигация дисконтная. В будущем будем рассматривать только купонные облигации. На практике, в день размещения границы купона (если облигация дисконтная, то размеры дисконта) уже определены (рекомендованы), правда иногда, ставка выходит за пределы установленных андеррайтерами границ. Виды размещения бывают разные, один их них – открытое размещение виде аукциона. Как происходит аукцион. В день размещения все желающие по участвовать в аукционе, размещают адресные заявки, в которых, по мимо прочего указывается размер купона. После сбора заявок, эмитент (организатор размещения) решает какую ставку оставить и что б при этом, разместить весь выпуск. Если купон, который вы установили в заявке меньше чем, тот который установил организатор, то ваша заявка удовлетворяется.

Рассмотрим пример аукциона, объём выпуска 1000:

Участники подают следующие заявки:

Объем.             Купон.

  200                10%

  150               10.2%

  190               10.7%          

  200                10.9%

  260                  11% =1000

  140                    11.4%

  250                  11.8%

  310                  12%

Размер купона установлен 11%, при этом купоне весь объем размещен. Заявки участников, которые выставили купон больше 11% остались не удовлетворены. Комментарий по практике, иногда эмитент, если его не устраивает ставка привлечения (купон) может установить купон ниже (в данном случае ниже 11%), тогда выпуск будет размещен не весь. А для тех кто, согласен купить не размещенные бумаги с установленным купоном, но не прошли аукцион, устанавливается в этот же день дополнительное размещение.