Да, прорезь на том же уровне, где с другой стороны пришиваете ленту. И для выхода ленты прорезь почти в самом верху чехла, сантиметр можно оставить до края.
Постаралась схематично нарисовать. Черная линия - наружный слой, коричневая - подкладка, красная - лента