И почему большая часть российских накоплений хранится за рубежом
Андрей Коренев
Международные, или золотовалютные резервы — ЗВР, это иностранные активы государства, их копят в благополучные времена и тратят в кризис.
По сути, это финансовая подушка безопасности — страховка государства на международной арене. Она позволяет защитить экономику от внешних шоков: например, выплатить долг перед зарубежными кредиторами при резком сокращении бюджета. В 2020 году рухнула цена на нефть, и Центробанк с Минфином компенсировали потери бюджета из резервов. В 2023 пришлось продавать не только валюту, но и золото — по той же причине.
В кризисной ситуации резервы могут направляться для закупок важных импортных товаров, таких как лекарства. А при ослаблении рубля часть ЗВР продают на внутреннем рынке для стабилизации курса.
Вчера Владимир Путин провёл совещание с членами Правительства, основной темой которого стала поддержка и ускорение инвестиций в реальный сектор экономики.
Основным докладчиком оказался Министр экономического развития Максим Решетников. Первый вице-премьер Андрей Белоусов в открытой части мероприятия слово не держал, хотя вопрос роста инвестиций в реальный сектор также лежит в зоне ответственности Белоусова. Впрочем, я не сомневаюсь, что первый вице-премьер в закрытой части совещания обозначил ряд тезисов.
Но мы можем судить только по открытой части. В настоящем материале разберу основные пункты доклада Максима Решетникова.
В начале следует отметить, что есть как положительные моменты, так и отрицательные.
В результате роста цен на нефть Россия может получить до конца года до 80 миллиардов долларов дополнительных доходов, а резервы России составляют 643 миллиарда, сообщает немецкая "Вельт". Это значит, что спецоперацию на Украине невозможно будет остановить экономическими средствами. Это признает даже экономист-либерал, служивший при Ельцине, а ныне консультирующий киевский режим.
Пока Россия ведет спецоперацию на Украине, цена на нефть растет, благодаря чему миллиарды текут в казну Москвы. А ее казна и так полна, потому что Кремль годами вел себя предусмотрительно: он крайне экономно распоряжался финансами.
Тот, кто рассматривает высокие цены на сырье только с точки зрения потребления и ускорения инфляции, легко упускает из виду, как на другой стороне сказочно обогащаются производители этого сырья. Идет ли речь о промышленных или благородных металлах, о пшенице или о газе и нефти как главных смазочных материалах экономики — во всех этих случаях при возникновении нехватки производители довольно усмехаются в усы. А Россия в последнее время так и просто громко смеется.
Россия, один из самых крупных поставщиков сырья в Европу, покрывающий 25% её потребности в нефти и 40% в газе, только в прошлом году заработала гигантские суммы. По данным российского Центрального банка, в 2021 году Россия продала за границу нефти и газа — включая нефтепродукты и сжиженный газ — более чем на 240 миллиардов долларов, то есть на 60% больше, чем в 2020 году, первом году пандемии.
Эту прибавку Россия получила прежде всего благодаря росту цен. Средняя стоимость нефти составила 69 долларов за баррель (159 литров), в то время как в катастрофическом предыдущем году она колебалась в пределах 40 долларов. Но даже при этой более низкой цене с бюджетом России было все в порядке. Причина в том, что Россия определилась со своим решением: страна будет проводить курс на строгую экономию.
Новая экономия
Находясь под впечатлением от событий 2014 года, когда к западным санкциям после аннексии Крыма добавилось еще и падение цены на нефть, Россия решила подготовиться к любым будущим потрясениям и, вероятно, к военным операциям. В рамках этого решения Россия с 2018 года придерживается жесткого бюджетного правила.
Сегодня в государственном резервном фонде, называемом Фондом национального благосостояния, лежат 200 миллиардов долларов. В целом золотовалютные резервы России составляют сейчас рекордную сумму в 643 миллиарда долларов. Только четыре страны (прежде всего Китай) располагают более значительными накоплениями.
Денежные резервы — не единственная подушка безопасности, которая поможет Путину в кризисные и военные времена. Вторая — экстремально низкая государственная задолженность, составляющая всего 20 % ВВП. Это самый низкий показатель среди всех стран с переходной экономикой.
Железное бюджетное правило для Фонда национального благосостояния (ФНБ) предписывает, что все доходы от экспорта нефти (самого важного экспортного продукта России), которые превышают 44,2 доллара за баррель, складываются в ФНБ в виде накоплений. Если эти накопления до вступления в силу бюджетного правила в начале 2018 года составляли едва ли 3,6% ВВП, то в начале 2022 года они соответствовали уже 11,7%.
В принципе правительство могло бы начать пользоваться этими деньгами для инвестиций в инфраструктурные проекты. Ведь первоначально бюджетное правило для Фонда национального благосостояния предусматривало, что, если фонд достигнет порога в 7% от ВВП, то так жестко экономить перестанут. Но в конце ноября прошлого года, когда российские войска начали скапливаться в приграничных областях Украины, президент Путин распорядился поднять этот порог до 10%. Такое решение министерство финансов России объяснило необходимостью подстраховаться от рисков, связанных с отрадным для оптимистов-"зеленых" ожиданием. В США и ЕС ожидают, что энергетический переход в промышленных странах уже в конце десятилетия может привести к резкому снижению цен на нефть и газ.
Цена на нефть растет
После начала операции России на Украине в четверг цена на нефть поднялась на 8%. Теперь финансовые резервы должны будут нивелировать воздействие введенных санкций и экономический шок. Российское правительство в состоянии смягчить последствия санкций — так заявили из правительственных кругов, согласно сообщениям информационного агентства Interfax. Было сказано также, что у России достаточно накоплений для обеспечения стабильности финансовой системы. Правительство якобы готово защитить финансовые рынки и самые большие российские компании от последствий санкций и других угроз.
В четверг российский Центральный банк впервые после 2014 года признал, что собирается предпринять валютную интервенцию на рынке, чтобы предотвратить обвал рубля. Помимо этого, было заявлено, что российским банкам будет предоставлена дополнительная ликвидность в размере одного триллиона рублей (11 миллиардов евро).
Правительство уже в течение нескольких месяцев готовится к возможным санкциям — об этом сказал премьер-министр Михаил Мишустин несколько дней назад на заседании российского Совета безопасности, который дал старт спецоперации на Украине. К мерам правительства относится и целая система импортозамещения в критических сферах инфраструктуры (серверы, платежные системы), а также в стратегических областях (вооружение, полупроводники, фармацевтика). И даже в том случае, если экспорт российских энергоносителей будет ограничен, Россия будет поставлять их на другие рынки, причем более высокие цены на сырье "в значительной степени компенсируют потери", — сказал министр финансов Антон Силуанов.
Если цена на нефть до конца года продержится на уровне 90 долларов, то российский экспорт нефти принесет дополнительно 65 миллиардов долларов. Такой вывод позволил сделать опрос, проведенный информационным агентством Blооmberg среди аналитиков. А при цене на нефть в 100 долларов прирост составит еще больше — от 73 до 80 миллиардов.
Российским фондам истощение не грозит
Если исходить из сегодняшнего положения вещей, то резервному фонду истощение не грозит. "В принципе он построен разумно, — был вынужден признать недавно Сергей Алексашенко, бывший заместитель главы Центрального банка России во времена Ельцина, а на сегодняшний день — советник украинского правительства. Однако в отличие от, например, норвежского государственного фонда, российский резервный фонд размещен с прицелом на безопасность, а не на то, чтобы приносить прибыль. Алексашенко отмечает, что российский фонд расходуется непрозрачно и служит финансовой подушкой, которой распоряжается лично Путин: "Когда и как он хочет и в обход бюджета", отметил Алексашенко в выступлении по радио.
Эдуард Штайнер (Eduard Steiner) По материалам ИноСМИ
Объем Фонда национального благосостояния (ФНБ) России к 1 сентября превысил 14 трлн руб., увеличившись на 259,9 млрд руб. по сравнению с прошлым месяцем, сообщила пресс-служба Министерства финансов.
"По состоянию на 1 сентября 2021 г. объем ФНБ составил 14 016 994,0 млн рублей или 12,1% ВВП, прогнозируемого на 2021 год, что эквивалентно 190 514,6 млн долл. США", — говорится в сообщении.
К 1 августа объем ФНБ составил 13,757 трлн руб., или 11,9% прогнозируемого на текущий год ВВП. Тогда за месяц он увеличился на 182 млрд руб.
На данный момент на отдельных счетах по учету средств ФНБ в Банке России размещено почти 38,6 млрд евро, 4,2 млрд фунтов стерлингов, 600,3 млрд японских иен, 226,6 млрд китайских юаней, 257,7 млн руб., а также 405 708,4 кг золота в обезличенной форме. Еще 532 млрд руб. размещено на депозитах в ВЭБ.РФ.
30 августа министр финансов России Антон Силуанов рассказал, что экономика страны восстанавливается более высокими темпами, чем ожидалось ранее. Дополнительные доходы российского бюджета в этом году составят около 1,6–1,7 трлн руб. При этом за четыре года свыше 1,5 трлн руб. направят из ФНБ на поддержку экономики.
Скорее всего, средства ФНБ уже были переведены в золото, но в перспективе закупки продолжатся
Фонд национального благосостояния в течение месяца полностью откажется от доллара, доля которого составляла 35% в структуре активов ФНБ. Долларовая часть резервов российской казны перетечет в евро, юань и золото, доля которого составит 20% от объема всего фонда. Производимая во имя дедолларизации экономики, эта реформа может иметь еще одно последствие — резкий рост спроса на золото. Для пополнения ФНБ драгоценным металлом нужно будет купить десятки миллионов тройских унций, или тысячи тонн. За месяц провернуть такую операцию невозможно, но, как отмечают эксперты, большая часть золота уже была закуплена. В любом случае переориентация ФНБ — хорошая новость для драгметалла и тех, кто хочет в него вложиться. Подробности — в материале "Известий".
Россия активно увеличивала свой золотой запас на протяжении последних 12 лет. Если в 2008 году в закромах ЦБ находилось только 400 т золота, то к маю 2021 году запас приблизился к 2,3 тыс. т. По этому показателю РФ вышла на пятое место в мире после США, Германии, Италии и Франции. Впрочем, доля золота в российских резервах значительно ниже, чем у этих четырех стран.
Фонд национального благосостояния (технически являющийся частью международных резервов России) давно взял курс на снижение доли доллара среди своих активов. Золото стало одним из наиболее интересных вариантов вложения, поскольку за последние 15 лет оно показало лучшую динамику по сравнению с любой из альтернативных доллару валют — его котировки выросли почти в шесть раз. Как объяснили в Минфине по следам объявленного 3 июня решения о дедолларизации ФНБ, золото призвано защитить фонд от инфляционных рисков.
Впрочем, некоторые сомнения вызывает техническая сторона вопроса. На данный момент в ФНБ находится $183 млрд. Для перекладывания 20% этой суммы в золото государству придется купить сотни тонн металла.
Аналитик Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Айрат Халиков в интервью "Известиям" выразил сомнение, что эта операция может быть проведена в такие короткие сроки.
— Чтобы переложить 20% денежных средств ФНБ, потребуется примерно 20 млн тройских унций золота по текущим ценам. В России добывается около 4 млн унций золота в год. То есть потребуется не менее пяти лет, чтобы осуществить такую операцию. Если же потребуется только 20% накопленных долларов в ФНБ переложить в золото, то это можно осуществить за год.
Операция по большей части уже проведена и валюта с золотом закуплены, считает шеф-аналитик TeleTrade Пётр Пушкарёв.
— По всей видимости, управляющие ФНБ уже успели загодя избавиться от всех или от большей части наших "лишних" долларовых резервов, а возможно, что на высвободившиеся средства уже закуплены не только валюты из альтернативной корзины (евро, юань и прочие), но и все нужные ФНБ объемы золота. Во всяком случае, поступить так было разумно, такова общемировая практика, не спешить предупреждать рынки о своих инвестиционных намерениях, как раз чтобы не провоцировать невыгодные при закупках всплески цен раньше времени.
По его словам, косвенным подтверждением того, что именно так и обстоят дела, можно считать уже состоявшийся майский рост котировок золота от отметки в $1770 за унцию до уже практически $1920. Возможно, именно действия Минфина России и послужили одним из рычагов такого мощного подъема рыночных мировых цен на золото наряду с интересом частных фондов и простых инвесторов защитить свои активы на фоне раскручивающейся инфляции, от которой в США и Западной Европе уже отвыкли.
— Инфляция в России — как минимум наполовину импортированное явление. Только бытовая техника и другие товары долгосрочного пользования подорожали за год более чем на 15% в среднем по североамериканским штатам. Так же быстро подорожала недвижимость, в столичном округе Колумбия рост свыше 50%, а некоторые позиции древесины для производства мебели добавили в цене до 70%. И это только цветочки, а на подходе ягодки — влияние на себестоимость любого производства цен на металлы, где только по железные руде прибавка в 2,2 раза, по меди — 70% по сравнению с январем 2020-го. Чтобы уйти от инфляционной спирали, большинство мировых инвесторов вкладывается теперь активнее именно в золото, хотя и этот актив движется неоднозначно.
Даже если сейчас золото уже закуплено, в будущем на него всё равно придется потратиться. В 2020 году из ФНБ особых трат не было (из-за чего разгорелось немало споров), но и пополниться он не смог. Золото, к слову, прошлой весной активно экспортировали, чтобы закрыть дыру, образовавшуюся из-за падения цен на нефть. Но по итогам 2021 года объем ФНБ вновь вырастет. Нефть торгуется дороже цены отсечения — в диапазоне $60–65 — и в отсутствие форс-мажора вряд ли упадет сильно ниже этих отметок. Экспорт нефти в физическом выражении, правда, меньше, чем в прошлые годы, из-за ограничений ОПЕК+, но сумма всё равно выйдет приличная. Это значит, что ФНБ пополнится золотом на миллиарды долларов.
— Если ФНБ будет постоянно покупать золото в на внутреннем рынке, то это окажет существенную поддержку золотодобывающей промышленности России. Вообще в текущем году центральные банки многих стран заинтересовались идеей увеличения доли золота в золотовалютных резервах с целью увеличения финансовой стабильности на фоне роста долга государств в мире и эмиссии денег в мире, — отметил Айрат Халиков.
Золота на мировом рынке вполне достаточно, но Россия едва ли будет покупать драгоценный металл по пиковым ценам, уверен руководитель департамента инвестиционного анализа и обучения ИГ "Универ Капитал" Андрей Верников.
— В России добывается более 400 т золота в год, и добыча всё время увеличивается. Мы уже на третьем месте в мире по добыче и на первом по разведанным запасам, в ближайшее время начнется разработка еще нескольких перспективных месторождений. Кроме, того фонд ФНБ будет пополнятся не только золотом, но и платиной и серебром. Так что ни на мировых ценах на золото, ни на его цене на внутреннем рынке перевод в золото 20% ФНБ существенно не скажется.
В то же время существуют и другие факторы, влияющие на цену драгоценного металла, так что для простых инвесторов вложение средств в золото является разумным решением, считает Верников. Впрочем, с покупкой, возможно, стоит обождать.
— Старая поговорка гласит, что золото надо покупать всегда! Другой вопрос, что цены ощутимо выросли от локального минимума $1680 и сейчас с технической точки зрения на мировом рынке, который весьма спекулятивен, вполне возможна коррекция вниз. И еще один вопрос — какую долю оно должно составлять в инвестициях? Мне кажется разумным решением около 20% личных накоплений держать в золоте или золотых монетах или в акциях компаний, которые добывают золото.
Рубль может укрепиться к доллару благодаря изменению структуры Фонда национального благосостояния (ФНБ), так как спрос на доллары со стороны государства резко падает. Об этом в интервью РИА Новости заявила гендиректор Национального рейтингового агентства (НРА) Алина Розенцвет, передает агентство "Прайм".
Она допустила укрепление рубля до 65-68 рублей за доллар.
Как отмечал министр финансов России Антон Силуанов в ходе ПМЭФ в июне, Минфин в течение месяца скорректирует структуру ФНБ. Так, доля доллара снизится до нуля, британского фунта — до 5%, японской иены — сохранится на уровне 5%, евро — повысится до 40%, юаня — до 30%. Он также заявил о грядущем вхождении золота в структуру с долей в 20%.
Как сообщила Розенцвет, существует ряд факторов, которые действуют разнонаправлено. Предугадать, какой из них в большей степени повлияет на курс, сложно, подчеркнула она.
"Геополитическая премия, колебания цен на ключевые экспортные товары и риски ужесточения ограничительных мер будут оказывать более серьезное влияние на курс, чем возможное изменение ФНБ", — заявила она.
Глава НРА также допускает, что изменение структуры ФНБ может спровоцировать укрепление евро по отношению к рублю. Однако это произойдет не сразу, а будет растянуто во времени, считает она.
Как заявила Алина Розенцвет, Национальное рейтинговое агентство (НРА) ожидает инфляцию в России по итогам года в районе 6-6,5%.
Йена - и фунты - барахло вообще на хрен не нужны плюс враги такие же как доллар
И 10 процентов можно швейцарские франки взять.
Экономист, преподаватель РАНХиГС Владислав Гинько в беседе с RT прокомментировал сообщение о том, что Минфин принял решение по сокращению вложений средств ФНБ в доллары.
"Да, действительно, в этой структуре нового портфеля вложений ФНБ 20% будет приходиться на золото, 40% — на евро, 30% — на китайский юань, 5% — на японскую иену и 5% — на фунты стерлингов. А долларовые активы полностью исчезают. Это, безусловно, позитивный сигнал для рубля, потому что уменьшается доля вложений в иностранные валюты… Индекс Московской биржи обновляет максимум, это значит, что инвесторы игнорируют угрозу новых санкций. Точнее говоря, это значит, что они уверены, что российская экономика адаптируется к любому сценарию развития событий. Избавление от долларовых активов также сокращает потребность инвестиций в долларах. К тому же денежные власти планируют в течение года сократить выход на открытый рынок с целью покупки иностранной валюты. То есть сейчас мы находимся в суперстечении факторов, играющих в пользу российского рубля", — сказал эксперт.
Он отметил, что россиянам, имеющим сбережения в долларах, "не стоит делать резких движений".
"Если у граждан есть идея, связанная с тратой на импортные товары, то есть то, что номинировано в долларах, то лучше приобрести эти товары. Но лучше вообще не делать сейчас резких движений. Я всегда говорю, что торговля на валютном рынке для физического лица, эти игры на курсах, — это высокорискованная игра. Поскольку вопрос не только в профессиональных знаниях, но и в наличии ряда инструментов, которые доступны только юридическим лицам и институциональным игрокам на рынке финансов", — заключил Гинько.
Ранее министр финансов Антон Силуанов в рамках Петербургского международного экономического форума сообщил, что министерство приняло решение по сокращению вложений средств ФНБ в доллары.
Решение России полностью вывести средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) из долларовых активов принято на самом высоком уровне из-за угрозы санкций США, заявил первый вице-премьер Андрей Белоусов.
Решение России полностью вывести средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) из долларовых активов принято на самом высоком уровне из-за угрозы санкций США, заявил первый вице-премьер Андрей Белоусов на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ-2021). Трансляции с ПМЭФ-2021 доступны на медиаплатформе "Смотрим".
"Да, это обсуждалось", – ответил Белоусов на вопрос, выносили ли это решение на уровень руководства страны.
"Это осмысленное решение, оно связано в том числе и с угрозами санкций, которые мы получили и восприняли от американского руководства", – подчеркнул Белоусов.
На вопрос, как это решение может отразиться на курсе рубля, первый вице-премьер ответил: "Честно? Никак".
Между тем санкции США нанесли определенный урон экономике России, но стимулировали развитие наиболее важных российских отраслей, а также позволили существенно сократить внешний корпоративный долг, подчеркнул Белоусов.
"Американские санкции нанесли определенный урон, но они породили две тенденции. Первая: мы создали запасы прочности по всем наиболее важным направлениям в российской экономике. Это касается промышленности, сельского хозяйства, где мы почти полностью перешли на самообеспечение.
Вторая тенденция – мы резко сократили внешний долг. Это касается корпоративного долга. Зависимость страны от внешнего долга сегодня примерно в два раза ниже, чем в 2014 г.", – заключил Белоусов.
Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков прокомментировал 3 июня заявление министра финансов РФ Антона Силуанова о том, что Россия в течение месяца полностью откажется от американского доллара в структуре Фонда национального благосостояния (ФНБ).
"Процесс дедолларизации — он постоянный. Сейчас уже виден невооруженным глазом, и этот процесс имеет место не только у нас в стране, но и во многих странах мира, которые начали испытывать обеспокоенность в связи с надежностью основной резервной валюты", — прокомментировал представитель Кремля.
Об исключении американского доллара из структуры Фонда национального благосостояния Силуанов сообщил ранее в этот же день.
Министр объяснил, что долларовые активы планируется компенсировать увеличением доли золота, евро и юаня. Кроме того, ведомство приняло решение о снижении доли британского фунта в ФНБ.
В конце февраля в Минфине сообщили об изменениях в структуре ФНБ. Тогда в нормативную валютную структуру средств фонда вошли японская иена с долей 5% и китайский юань с долей 15%. Доли американского доллара и евро при этом снизили с 45% до 35%, а долю фунтов стерлингов сохранили неизменной — на уровне 10%.
В начале марта Минфин заявил, что нарастит объем покупки валюты до 6,7 млрд рублей в день в период с 5 марта по 6 апреля. Отмечалось, что показатель вырастет в 2,8 раза по сравнению с действующим на тот момент. Всего на покупку иностранной валюты тогда направили 148,1 млрд рублей.
13 апреля директор Центра конъюнктурных исследований НИУ ВШЭ Георгий Остапкович заявлял "Известиям", что дедолларизация экономики и переход России на рубли и альтернативные валюты в расчетах с зарубежными странами будут возможны лишь в том случае, если в мире договорятся о взаиморасчетах в другой валюте.
Как отметила 15 апреля официальный представитель российского МИДа Мария Захарова, действия Соединенных Штатов поставили под сомнение целесообразность применения доллара и надежность подконтрольных Западу платежных механизмов в качестве приоритетных.
Россия решилась на вскрытие резервов Фонда национального благосостояния вопреки рекомендациям Международного валютного фонда и готова направить почти триллион рублей на первые семь проектов. Почему это хороша новость и как накопленные нефтедоллары помогут оживить нашу экономику – покажем в этом выпуске. А также расскажем как каждый из вас может получить бесплатный домен в зоне .РУС и другие позитивные новости недели.
В 2021 году госдолг России приблизится к отметке 20% ВВП. Об этом во вторник, 8 сентября, заявил глава Минфина Антон Силуанов во время выступления на Стратегической сессии Московского финансового форума.
«Мы уже в следующем году подойдём к черте около 20% долга к ВВП. Мы считаем, что это неопасный уровень, но переходить за него, наверное, было бы нецелесообразно», — отметил министр.
Отметим, что на сегодняшний день долговая нагрузка России остаётся одной из самых низких в мире. По данным американского Института международных финансов, в I квартале 2020 года объём госдолга страны составлял лишь 14,3% ВВП. Между тем за последнее время российские финансовые власти заметно нарастили заимствования вместе с бюджетными тратами для ликвидации последствий пандемии коронавируса.
«Нам пришлось, конечно, резко увеличить заимствования, нам пришлось прибегнуть к нашей подушке безопасности — Фонду национального благосостояния (ФНБ), нам пришлось выделять приоритеты среди расходов. Действительно, в этом году у нас дефицит бюджета будет около 4% ВВП, а изначально планировали профицит чуть меньше 1% ВВП», — отметил Силуанов.
Мне наращивание долгов очень не нравится!
У России большой ФНБ, поэтому нет нужды наращивать долги!
Мы не хотим, чтобы наш народ работал на иностранных банкиров.
В крайнем случае Минфин должен продавать свои трежерис
российскому же ЦБ, который их будет покупать за счёт эмиссии.
ФНБ – это специальный резервный денежный фонд, созданный государством для стабилизации федерального бюджета в случае неблагоприятных для экономики обстоятельств.
Filadelfia19)
lj_matveychev_oleg
Vlad53
