Комментарии:

В покупке: акции Сургнфгз, Роснефть, ВТБ и фьючерсы GAZR-06.11. В продаже: акции ЛУКОЙЛ, ГМКНорНик, ФСК ЕЭС и фьючерсы Si-09.11, Eu-09.11, GAZR-06.11 по 17236, LKOH-09.11, GMKR-09.11, ROSN-09.11. Вне рынка: акции ГАЗПРОМ, Сбербанк, СевСт-ао, РусГидро и фьючерсы RTS-09.11, ED-09.11, GOLD-09.11, SBRF-09.11, VTBR-09.11.

Комментарии:

И обращают взоры на норвежскую крону и японскую иену. После того как национальный банк Швейцарии установил минимальный курс обмена евро в 1,2 франка, инвесторы лишились важной «тихой гавани» для вложений. Франк считается безрисковым активом и с начала года подорожал к евро на 16,9%. В начале августа эти валюты почти достигли паритета: 1,0094 франка/евро. Теперь инвесторы не смогут обменивать евро на франки по такому выгодному курсу.

Но какие-то возможности на рынке остались. Вчера норвежская крона подорожала до рекордного уровня — 7,4884 кроны за евро. «Крона больше всего выиграет от решения швейцарского ЦБ, — полагают аналитики Morgan Stanley, — некоторые инвестфонды должны определенный процент средств вкладывать в Европе, и, когда большинство остальных европейских валют дискредитировано, 3%-ный доход от трехмесячных вложений в крону трудно не заметить». Швейцарский нацбанк первое время после фиксации курса будет скупать много евро и часть этих резервов будет диверсифицирована в другие валюты, говорит валютный стратег Commerzbank Петер Кинзелла. По его мнению, резервы будут перекладываться в доллары США, австралийские доллары, иены и канадские доллары.

Читать далее...

Комментарии:

Другие развивающиеся страны неуклонно сокращают разрыв с развитыми. В ежегодный «Глобальный рейтинг конкурентоспособности» ВЭФ в этом году включены 142 страны. Тройка лидеров за год не изменилась, первое место — у Швейцарии. США потеряли лидерство в 2009 г. и с тех пор опускаются все ниже, в этот раз — на одну ступень до пятой строчки. Китай, занявший 26-е место, остается наиболее конкурентоспособной страной среди развивающихся экономик.

Россия за год потеряла три строчки, опустившись на 66-е место. Это самый низкий уровень за последние шесть лет

Читать далее...

Комментарии:

Я понимаю жизнь. Я доверяю жизни. Я использую законы жизни в собственных интересах. Я гармонично развиваюсь и становлюсь лучше. Я наполняю свою жизнь богатством и красотой. Жизнь – дружелюбная среда.

Единственная цена, которую требует жизнь – это внимание. Если вы стремитесь к лучшей жизни, будьте готовы заплатить цену. Брэд Дженсен

Комментарии:

Мировые рынки акций остаются под давлением на фоне углубления долгового кризиса в Европе, который сейчас представляет собой основной риск для глобальной экономики. Российские акции снижались в течение дня, однако начало американской торговой сессии принесло долгожданный позитив. Индекс ISM в секторе услуг составил 53.2 пункта, существенно превысив прогнозы, а затем инвесторов воодушевили план президента Обамы, который предполагает стимулировать создание новых рабочих мест через сокращение налогов и инфраструктурные проекты. Он собирается выступить перед Конгрессом завтра и запросить на эти цели $300 млрд.

Цены на нефть также растут на макроэкономическом позитиве и ожиданиях снижения запасов в США после серии ураганов в Мексиканском заливе. Российский рынок акций сегодня откроется ростом порядка одного процента и может продолжить положительную динамику в течение дня. Однако следует помнить, что до разрешения кризиса в Европе любое ралли на рынке акций будет коротким.

НОВОСТИ

Результаты МТС (MBT) за 2К11: ожидаемо сильный квартал, 2П11 может оказаться слабее изначальных прогнозов

VimpelCom Ltd (VIP) объявил о выплате промежуточных дивидендов накануне публикации показателей за 2К11

Министерство связи и массовых коммуникаций призывает к продлению налоговых льгот для IT компаний в 2012-2014

Группа ГАЗ (GAZA) может выпустить рублевые облигации на сумму 22 млрд руб. для рефинансирования долга

НОМОС Банк (NMOS) опубликовал свои результаты за 1П11 и провел телефонную конференцию с аналитиками Кит Финанс

Комментарии:

В покупке: фьючерсы SBRF-09.11, ROSN-09.11. В продаже: акции ЛУКОЙЛ, ГМКНорНик, ФСК ЕЭС и фьючерсы Si-09.11, Eu-09.11, LKOH-09.11 по 17090, GMKR-09.11, VTBR-09.11. Вне рынка: акции Сургнфгз, ГАЗПРОМ, Сбербанк, СевСт-ао, ВТБ, РусГидро, Роснефть и фьючерсы RTS-09.11, ED-09.11, GOLD-09.11, GAZR-06.11.

Комментарии:

Ряды фондов прямых инвестиций, ставших публичными компаниями, — Blackstone, Kohlberg Kravis Roberts, Fortress Investment и Apollo Global Management — скоро может пополнить Carlyle Group. Вчера управляющая компания фондов семейства Carlyle подала в SEC заявку на проведение IPO. Размещение, видимо, состоится не в этом году, а в первой половине 2012 г., пишет WSJ.

Объем размещения, как следует из документов, составит от $100 млн. В 2007 г., когда правительство Абу-Даби купило 7,5%-ную долю в капитале компании, Carlyle была оценена в $20 млрд. Ориентир в $100 млн нужен для расчета комиссионных при регистрации, окончательный объем размещения может быть другим.

В 2010 г. сооснователь Carlyle Уильям Конуэй говорил Bloomberg, что IPO нужно, чтобы привлечь постоянный капитал. За последние три месяца в США были отложены или отменены 24 первичных размещения на сумму $3,4 млрд (данные Bloomberg).

Акции Blackstone, которая на IPO в июне 2007 г. привлекла $4,8 млрд, сейчас стоят на 58% меньше, чем при размещении. Акции Apollo, которая стала публичной в марте, подешевели за это время на 36%, Fortress с IPO в феврале 2007 г. потеряла 83% стоимости (данные Bloomberg). Ведомости

Комментарии:

И на финансовых рынках стало одной тихой гаванью меньше: ЦБ Швейцарии установил минимальный курс обмена евро в 1,2 франка и заявил о готовности поддерживать его с «исключительной решимостью и путем скупки в неограниченных количествах иностранной валюты». Франк тут же рухнул: евро вырос на 9,5% до 1,2158 франка, доллар — на 7,8% до 0,848 франка.

Это заявление выдержано в гораздо более решительных и резких тонах, чем в 2009-2010 гг., когда ЦБ Швейцарии проводил интервенции на рынке, пытаясь сдержать рост франка, отмечает валютный стратег Bank Sarasin Алессандро Би: «Им некуда отступать. Они сделают все, чтобы защитить курс. Они должны противостоять давлению или просто закрыться».

Дорогой франк — главная головная боль швейцарских властей. Он представляет «реальную угрозу экономике и несет риски дефляции», говорится в заявлении центробанка. Из-за него ВВП, по прогнозу аналитического центра BAK Basel, в следующем году вырастет всего на 0,8%.

Курс франка растет из-за спроса инвесторов, напуганных долговым кризисом в развитых странах. ЦБ в ближайшие месяцы придется вести с ними «кровавую битву», полагает валютный стратег Rabobank Джейн Фоли. В отличие от других развитых стран финансы Швейцарии в отличном состоянии: профицитный бюджет до 2015 г., положительное сальдо текущих операций — 14,7% ВВП в 2010 г., безработица — менее 3%. Поэтому франк считается безрисковым активом и с начала года подорожал к евро на 16,9% — 9 августа они почти достигли паритета: 1,0094 франка/евро.

В начале августа, чтобы остановить взлет курса, ЦБ Швейцарии снизил целевой диапазон трехмесячной процентной ставки с 0-0,75 до 0-0,25% и увеличил объем средств на беспроцентных счетах банков в ЦБ с 30 млрд до 200 млрд франков ($244 млрд). Те интервенции позволили ЦБ опустить курс франка почти до 1,2 евро (29 августа), но в последние дни он снова стал расти из-за возросших опасений относительно европейского долгового кризиса и стагнации в США.

Успех оказался временным, отмечает аналитик JPMorgan Пол Меггизи, инвесторы восприняли падение франка как возможность покупки на более привлекательных уровнях.

Теперь ЦБ готов к прямым интервенциям, полагает валютный аналитик UBS Мансур Мохи-Уддин, несмотря на недавний неудачный опыт. С марта 2009 г. по июнь 2010 г. ЦБ продавал франк, но не смог переломить тенденцию. Скупленные им евро и доллары продолжили дешеветь к франку, к возмущению общественности, принеся Центробанку в 2010 г. 32,7 млрд франков убытка.

На этот раз швейцарская публика поддерживает действия ЦБ, даже если они приведут к потерям, констатирует Мохи-Уддин. Экспортеры и политики в последнее время призывали ЦБ предотвратить укрепление франка. Фондовый индекс SSMI вчера на радостях подскочил на 5,3%.

Би ожидает, что несколько месяцев евро будет стоить около 1,2 франка, а в 2012 г., если кризис в еврозоне ослабнет, может подрасти до 1,3 франка.

Другой актив, куда бегут инвесторы в эту фазу кризиса, — золото — вчера установил очередной рекорд: $1920,3 на спотовом рынке. Но после объявления ЦБ Швейцарии цена рухнула на 2,5% за несколько минут. Аналитики объясняют это реакцией трейдеров, привыкших рассчитывать на то, что франк и золото, как два самых популярных убежища от рисков, движутся в одном направлении. Но в дальнейшем решительные действия Швейцарии в отношении франка должны лишь повысить привлекательность золота из-за сокращения числа альтернативных инвестиций, считает Эдель Талли, стратег по рынку драгметаллов UBS.

Из-за того что инвестиционный спрос на золото все растет, неизбежны более частые и резкие колебания цен, полагает Остин Уиддл из брокерской компании Sharps Pixley. 23 августа цена золота достигла рекордных $1911,46, потом за два дня рухнула более чем на $200, но неослабевающие страхи относительно углубления кризиса толкнули цену к новому максимуму. Ведомости

Комментарии:

Наблюдаемое замедление мировой экономики приближает новый финансовый кризис, который ожидался не ранее 2013 г., сказал в интервью Bloomberg советник президента США по экономике, профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини. «Несколько месяцев назад я полагал, что временем “идеального шторма” станет 2013 г., однако ослабление экономик США, еврозоны и Великобритании — это уже его начало, — заявил экономист, который еще в начале 2007 г. предсказал наступление глобального финансового кризиса. — Таким образом, вторая волна рецессии придет ранее. Ее кульминация может прийтись на 2013 г. или даже раньше, это зависит от тех средств проведения монетарной политики, которые можно использовать».

По убеждению Рубини, восстановливать экономический рост необходимо не через пять лет, а прямо сегодня. «В краткосрочной перспективе нам необходимы большие стимулирующие меры, иначе нам грозит новая Великая депрессия», — сказал экономист, добавив, что риск новой рецессии в развитых странах составляет сейчас 60%.

Рубини полагает, что новый финансовый кризис уже коснулся развитых стран, поэтому, имея большие суммы денег для инвестиций, предпочел бы «держать их в наличности, особенно в долларах, поскольку курс американской валюты обычно укрепляется в кризис». В этих условиях Рубини отдает предпочтение гособлигациям стран с низким дефицитом бюджета, например Канады или Австралии, и предостерегает от увлечения акциями и сырьевыми товарами. «Если начнется новая рецессия мировой экономики, то акции компаний окажутся под давлением, и это давление будет сохраняться в течение продолжительного времени», — считает эксперт. Ведомости

Комментарии:

Я встречаю каждый новый день с радостью и оптимизмом. Мой оптимизм передается окружающим. Я умею поддерживать хорошее настроение. Я сохраняю внутреннее и внешнее спокойствие во всех ситуациях. Я бесстрашно распоряжаюсь своей жизнью.

Победители видят победу заранее, будущая победа для них реальна. Победители знают: Что человек видит, тем он и будет. Денис Уэйтли

Комментарии:

Здесь: http://forum.stepenko.com/index.php?showtopic=8967

Комментарии:

Большинство из них имеет весьма отдаленное отношение к реальному положению в экономике.

«Наезды» на рейтинговые агентства за их излишнюю оптимистичность привели к самым разным вариантам. Так, S&P снизило рейтинг США, а вот агентство Fitch решило продемонстрировать негативный сценарий развития мировой экономики и экономики США. В базовом сценарии агентство ждет роста американской экономики на 1,8% в 2011 г. и 2,3% в 2012 г. Новый кризисный прогноз предполагает замедление до 1% в 2011 г. и спад на 0,6% в 2012 г., на траекторию в 1,5% роста американская экономика вернется только в 2013 г.

По прогнозу Fitch, ослабление американской экономики приведет к глобальному замедлению на 0,3 пп., до 2,6%, в 2011 г. и на 1,2 пп., до 2,1%, в 2012 г. Цены на нефть снизятся со $100 за баррель в 2012-2013 гг. до $90 и $85 соответственно.

Отметим, что официально ВВП США во II квартале вырос на 1,3%, но оценка за I квартал была понижена с 1,9 до 0,4%. Итоги за II квартал также могут быть ухудшены, считают эксперты, но американские власти рецессии не ждут. Бюджетное же управление Конгресса США недавно сообщило, что придерживается оптимистичного сценария: рост ВВП на 2,3% в 2011 г. и на 2,7% в 2012 г., безработица снизится с 9,1% во II квартале 2011 г. до 8,5% в IV и до 8% к 2014 г.

В общем, маятник качнулся в другую сторону: официальные лица проявляют пусть сдержанный, но оптимизм, рейтинговое же агентство говорит о том, что в следующем году США может ждать новая рецессия. Эксперты же комментируют это стандартным образом: «Вся надежда на очередное смягчение политики ФРС, хотя на этот раз вливание денег в экономику может не помочь».

Теоретически обсуждать тут нечего, поскольку все эти рассуждения имеют к реальности слабое отношение, однако один аспект представляется мне интересным. Дело в том, что все те модели, которые используют и официальные власти США, и МВФ с Мировым банком, и рейтинговые агентства, – это макроэкономические модели монетаристского типа. Иными словами, они все рассчитаны на ту финансово-экономическую модель, которая сегодня разрушается, а через пару лет вообще не будет иметь никакого отношения к реальности.

Соответственно, их интерпретация – это дело не экономистов, а политиков, которые просто ищут в цифрах, выдаваемых моделью, понравившиеся и игнорируют то обстоятельство, что эти цифры все более и более расходятся с реальностью. Но даже в этом случае возможны варианты: как мы видим, рейтинговое агентство дает куда больший пессимизм в своих оценках. Если же смотреть на жизнь трезво, то можно увидеть, что дела обстоят куда хуже.

Во-первых, есть интересный вопрос: а какие цифры вставляются в эту модель? Поскольку она должна показывать в т. ч. и инфляцию, то, скорее всего, официальные. Уж власти-то США точно вынуждены использовать эти данные, поскольку если поставить реальные цифры, то и в прогнозах вылезет что-то реальное, типа 8-10% в год, что озвучить уж вовсе невозможно. А вот рейтинговые агентства могут подставить и более или менее реальные цифры, что уже само по себе дает серьезные отклонения в сторону большего пессимизма.

Во-вторых, все эти модели должны давать расхождения с реальностью – просто потому, что они самосогласованны, и разные показатели там меняются в рамках общего изменения модели. А в реальности у нас идет структурный кризис и имеет место серьезная разбалансировка показателей, которой в макромодели быть просто не может, тут нужны модели межотраслевые. Как исправляются такие проблемы, я не знаю, но, как показывает опыт старого модельера, это обычно делается внесением разных поправок в модель, которых со временем становится так много, что она вообще уже не имеет никакого отношения к реальным процессам. Если они не меняются – то и Бог с ними, просто модель из математической становится чисто практической, но вот если процессы меняются, как сейчас, то количество и масштаб ошибок начинает стремительно нарастать.

В-третьих, поскольку всем чиновникам, в т. ч. и модельерам, нужно отчитываться перед вышестоящим начальством, то они начинают думать: а, быть может, и черт с ней, с моделью, начальство хочет получить свой процент роста, ну так и доложим ему то, что ему нравится! Это, так сказать, последняя степень деградации, и я сильно подозреваю, что именно к ней мы сегодня и подошли.

Людям опытным модели все равно не очень нужны, поскольку они понимают основные процессы, которые происходят в экономике, и могут сделать достаточно адекватную оценку прогноза и без них. А все остальные, поскольку они ничего не понимают, все равно принимают предлагаемые им цифры без критического осмысления. Кстати, именно в этом – одна из серьезных проблем, с которой я постоянно сталкиваюсь при общении с чиновниками. Ну, в самом деле, они на голубом глазу начинают мне объяснять, что у них сегодня инфляция 11%, а они ее хотят довести до 8! Или, еще того лучше, с 8 до 4& Я им на это объясняю, что 11 нет и быть не может, не говоря уж о 8, потому-то, потому-то и потому-то. Они в ответ говорят, что с некоторыми моими доводами они согласиться могут, с некоторыми – нет, но цифра им дана от начальства, а потому обсуждению не подлежит.

В частности, одна из причин, по которой никто меня не зовет советовать в правительственные структуры, – то, что обсуждаю я (т. е. российская экономика), не имеет никакого отношения к тому, что обсуждают они. Но и без меня у них серьезные проблемы, поскольку неадекватные базовые цифры ведут к неадеквату и в отдельных отраслях, и в бюджетных прогнозах, и т. д., и т. п.

В общем, давайте отдадим себе отчет: любой прогноз сегодня чего-то стоит только тогда, когда в нем четко и внятно объясняются те экономические механизмы, которые дают заявленный результат. Если такого объяснения нет, он мало чего стоит. Финтаймс

Комментарии:

Долговые проблемы в Греции и Италии, наряду с опасениями о дальнейшем разрастании финансового кризиса в Европе, привели к падению европейских индексов по итогам вчерашних торгов. Сегодня на азиатских площадках продолжается негативный тренд, а европейская валюта дешевеет относительно доллара. Фьючерсы на индексы США торгуются сегодня в минусе, однако в этом снижении заложены вчерашние негативные новости, которые появились в отсутствии американских игроков. Стоимость нефти снизилась по итогам вчерашнего дня на фоне растущих финансовых рисков, однако сегодня торгуется в плюсе, отыгрывая нескорое возобновление поставок из Ливии.

Российский рынок начнет сегодня день небольшим снижением. В дальнейшем динамику котировок будут определять новости из Европы и реакция американских игроков. Корпоративные новости и ожидания будут оказывать поддержку отдельным бумагам российских эмитентов. Растущие финансовые риски определяют спрос на защитные активы, а стоимость унции золота сегодня утром уверенно превысила отметку $1,900.

НОВОСТИ

РОС АГРО (AGRO) выкупит свои ГДР в объеме до $10 млн

Ритейлер Дикси (Dixy) опубликовал результаты продаж за 7М11

М.Видео (MVID) может провести слияние с Эльдорадо

Сезонные факторы поддержали российские авиаперевозки за 7М11

Акции Группы ПИК (PIKK RU) включены в котировальный список «А1» на ММВБ Кит Финанс

Комментарии:

В покупке: фьючерсы RTS-09.11, Eu-09.11, ED-09.11, GAZR-06.11, SBRF-09.11, ROSN-09.11, VTBR-09.11. В продаже: акции ЛУКОЙЛ, ГМКНорНик, ФСК ЕЭС и фьючерсы Si-09.11 по 29306, LKOH-09.11, GMKR-09.11. Вне рынка: акции Сургнфгз, ГАЗПРОМ, Сбербанк, СевСт-ао, ВТБ, РусГидро, Роснефть и фьючерсы GOLD-09.11.

Комментарии:

Сейчас на каждого российского гражданина приходится по 46,2 тыс. руб. госдолга. Это 6,6 трлн. руб., или 11,5% ВВП страны. Согласно Основным направлениям долговой политики России на 2012—2014 годы, в 2012 году госдолг в пересчете на гражданина будет стоить 56,7 тыс. руб. (8,1 трлн. рублей, или 14,1% ВВП). А в 2014 г. за каждым будет числиться уже по 83,6 тыс. рублей (12,0 трлн. руб., или 17,0% ВВП).

фото: Максим Бурлак

Комментарии:

Почему так, а не наоборот?

Комментарии:

Поток негативных новостей вновь начинает захватывать рынки. После августовских потерь мировые инвесторы были настроены на поиск хороших новостей. Но их нет: динамика основных макроэкономических показателей ведущих стран не показывает признаков улучшения ситуации. Вероятность второй волны кризиса все еще остается значительной. Более того, возможен и худший вариант: вхождение в длительный период фактического отсутствия роста экономик развитых стран, торможение темпов роста Китая и Индии до значений, обеспечивающих лишь воспроизводство их нынешнего уровня развития.

У экономистов такой сценарий иногда называют «японской моделью»: консерватизм потребителей и корпоративной культуры, структурная негибкость экономики и рынка труда, колоссальное бремя практически бесплатного внутреннего долга при беспрецедентных масштабах экспорта товаров, капитала и технологий.

Большинство развитых и новых индустриальных стран с ресурсными ограничениями от этого пути также не застрахованы.

Уровень безработицы в США в августе 2011 г. остался неизменным, более того, в экономике не было создано новых рабочих мест. Аналогичная ситуация наблюдается в зоне евро, в той же Японии безработица растет третий месяц подряд. Если не будет роста занятости, то не будет нового спроса, а рост номинальных доходов спровоцирует ускорение инфляции.

Почти остановился рост мировой торговли: импорт G7, в которую входят США, Великобритания, Канада, Франция, Германия, Италия и Япония, увеличился во II квартале лишь на 1,1%. При этом в январе — марте показатель находился на уровне 10,1%.

Глава американской ФРС Бен Бернанке пока уверен, что рост сохранится, а инфляция останется под контролем из-за отсутствия увеличения занятости. Говоря просто, Бернанке считает, что если банки примут на себя потери собственных инвестиционных подразделений и финансовых компаний, то кредитование реального сектора и потребительский спрос серьезно не пострадают. Реальная картина складывается иначе: производительность труда в США снизилась во II квартале 2011 г. на 0,7% в годовом исчислении. Такое снижение оказалось максимальным падением, отмеченным с IV квартала 2008 г. При этом высокая безработица на уровне 9,2% не помешала вырасти издержкам, которые увеличились во II квартале на 3,3%.

В итоге, пока ФРС утешается «приемлемым» уровнем базовой инфляции в 1,8% (целевой диапазон — 1,7-2,0%), дефлятор потребительских расходов США показывает годовую динамику на уровне 2,8%, что является максимальным значением опять же с осени 2008 г. Вдобавок американские домохозяйства и бизнес потеряли около 20% стоимости активов в результате летнего падения курсов акций. Если по итогам сентября 2011 г. рынки и миллионы рядовых акционеров не смогут отыграть хотя бы часть потерь, то фиксирование убытков финансового сектора за III квартал будет удручающим. Настроения же потребителей и бизнеса в ведущих странах, согласно исследованию JPMorgan, уже находятся на уровнях, характерных для состояния рецессии.

С макроэкономической точки зрения главная опасность для инвестиций и потребления в сентябре — октябре 2011 г. — это второй виток нисходящей спирали ухода инвесторов и падения стоимости рыночных активов. Купировать возникающий при этом кризис ликвидности и межбанковского кредита достаточно легко, особенно если банки располагают хорошими показателями собственного капитала.

Гораздо сложнее восстановить уверенность потребителей и домохозяйств в условиях фактически стагнирующей экономики без возможности масштабной бюджетной поддержки или ослабления денежно-кредитной политики и с необходимостью обеспечения выплат по внешнему долгу. Если Америка хотя бы какое-то время пойдет по этому «японскому пути» развития, то последствия для стран, сделавших ставку на производство и экспорт ресурсов, товаров широкого потребления, могут быть крайне тяжелыми. В этом сценарии, например, цена на нефть может уже осенью 2011 г. опуститься до $55-60 за баррель и сохраняться на этом уровне достаточно длительный период — до 3-5 лет, несмотря даже на возможные ограничения добычи и рост энергопотребления в развивающихся странах.

Слабое звено в этом сценарии — это зона евро с ее зависимостью от сверхъестественного, но не по японским меркам, суверенного долга. Федеральный конституционный суд Германии 7 сентября должен вынести решение о правовом соответствии всех «пакетов помощи» евродолжникам, вернее, германского в них участия Маастрихтским соглашениям и конституции самой Германии. Европейское законодательство запрещает одним странам принимать на себя суверенные обязательства других. Очевидная нелегитимность Европейского фонда финансовой стабилизации в этом случае может быть преодолена поправками к Маастрихту или запуском нового единовалютного проекта, «нового евро». Решение немецких судей в отношении собственно европейских институтов будет юридически необязательным. Но если оно будет, прецедент будет создан и зоне евро в любом случае придется трансформироваться.

Здесь уже будет не до «японских моделей», впору создавать в еврозоне режим валютного управления под эгидой Международного валютного фонда. Ведомости

Комментарии:

Я веду себя уверенно и с достоинством во всех ситуациях. Я живу ответственно и доверяю себе. Я – сильный, способный и деятельный человек. Я помогаю окружающим людям проявлять их лучшие качества. На меня можно положиться.

Жизнь откликается на заслуги, а не на потребности. Джим Рон

Комментарии:

Как спасти свои кровные от кризиса

Биржевая паника, вызванная снижением кредитного рейтинга США, постепенно утихает. Но легче не стало: разговоры о второй волне кризиса в конце сентября и грядущей затем многолетней рецессии по-прежнему актуальны. Впрочем, некоторые эксперты более оптимистичны и утверждают, что правительства стран “большой двадцатки” все-таки вытянут. Кому должен верить частный вкладчик? Похоже, ему лучше полагаться на старый добрый здравый смысл: надеяться на лучшее, но готовиться к худшему.

	фото: Михаил Ковалев

Последняя рубашка

Одним из последствий экономического кризиса является сокращение частных сбережений. Что понятно: черный день наступил; накопленное тратится. В России ситуация хуже: за 7 лет стабильности, с 2000-го по 2007-й, много накопить не успели. Согласно данным ВЦИОМ на июль 2011 года (опубликованы 15 августа), сбережения имелись лишь у 31% россиян.

По утверждениям ВЦИОМ, доля людей, имеющих сбережения (потенциальных вкладчиков), возрастала с 22% (начало 2000 года) до 43% (конец 2005 года). Затем она стала сокращаться и перед началом кризиса летом 2008 года составляла 33%. Динамика понятна: за 5 лет люди накопили и вложились, например, в недвижимость. Затем кризис «съел» сбережения: год назад их наличием могли похвастаться лишь 25% россиян. Сейчас наблюдается восстановление, но цифра в 31% несколько лукава. Потому что до кризиса большинство потенциальных вкладчиков говорили об объеме сбережений около 1 млн. руб. А сейчас называют цифру в 300 тыс. руб. Те, кто сберегает, снова начали копить, но до восстановления докризисных объемов еще очень далеко.

Что делать потенциальному вкладчику с объемом в 300 тыс. руб.? Этого явно недостаточно для биржевой игры. Хотя отощавшие после кризиса брокеры с радостью допустят такого инвестора на рынок (порог входа по большинству операций опустился до $1 тыс.), много бумаг на $10 тыс. (300 тыс. руб.) все равно не купишь, максимум 1–2 вида. Инвестор вынужден будет сложить все яйца в одну корзину, потому что корзина слишком мала. А значит, портфель не удастся диверсифицировать, уменьшая риск. Это и в хорошее-то время опасно, а в кризис и вовсе напоминает ныне запрещенные казино.

Мелкому вкладчику можно воспользоваться ПИФами. Механизм коллективных инвестиций для того и создан, чтобы в большом и сбалансированном по рискам портфеле фонда продать вкладчику малую долю в виде пая. К сожалению, рекомендовать ПИФы мешает общая неопределенность на биржах. Посткризисный рост непременно начнется, но сейчас никто не знает, когда и в каких отраслях. И рост будет точечным (знаменитые точки роста). Поэтому большинство бумаг в портфелях ПИФов в обозримое время окажутся балластом, почти не приносящим дохода. На доходности пая это скажется самым негативным образом.

Еще одна возможность сохранить сбережения — банковский депозит. Ведущие банки нынче предлагают 5,5% годовых. И правильно делают, потому что в нестабильной ситуации не нужно разгонять инфляцию высокими ставками по вкладам. Это может привести к стагфляции (высокой инфляции без экономического роста). Остальные банки дают за депозит побольше — от 6% до 8% годовых. С учетом того, что Агентство по страхованию вкладов (АСВ) гарантирует депозиты до 700 тыс. руб. (и реально их выплачивает, как показали недавние истории), для мелкого вкладчика эта доходность получается безрисковой. Если не морщиться на низкий процент, то можно попробовать. Только не надо удивляться, если инфляция осенью вдруг возьмет резвый темп и превысит процент по депозиту, что будет означать реальные потери.

Пожалуй, лучшим выходом для мелких вкладчиков будет поиск реального бизнес-проекта. Множество владельцев малого бизнеса нуждаются в заемных средствах, но банковское кредитование им почти недоступно: не проходят по нормативам Банка России. Например, нужно иметь залог. А какой залог есть, скажем, у арендатора торговой точки в магазине? Только товар в обороте, под который, увы, не кредитуют. Мелкий вкладчик может этим воспользоваться и стать сам-себе-банком, забирая прибыль, но неся и риски. Разумеется, нужно искать проект, который ведут друзья или хорошие знакомые, причем ведут давно и пережили последний кризис.

Пример: в России за последний год резко (на 30%) увеличился объем импорта. Наблюдается посткризисное восстановление спроса на бытовую технику, одежду и т.д. Это привело к оживлению на рынке автомобильных грузоперевозок. В кризис этот рынок пережил серьезный удар: импорт упал, заказов не было, и множество техники было отобрано у мелких предпринимателей за долги по кредитам и лизингам. Наблюдались стоянки, забитые грузовиками, площадью в несколько гектаров. Техника продавалась по бросовым ценам. В это время один знакомый предприниматель собрал друзей, убедил их, что импорт восстановится, и предложил 2% в месяц (24% годовых). Собрал 1,5 млн. руб., купил фуру. Теперь вкладчики в его бизнес настолько довольны, что сейчас речь идет уже о второй и третьей аналогичных машинах.

Спекулянт жив!

Для вкладчиков с суммами от 500 тыс. руб. становится доступной биржевая игра. Этот объем позволяет сколотить минимальный портфель, сбалансированный по рискам. Правда, этих средств недостаточно для долгосрочной игры, но спекуляции с такой суммой начинать можно. Прикинем структуру портфеля.

Консервативная часть: похвальное слово в адрес всеми обруганных американских облигаций Treasures USA. Любой рынок нуждается в лидерах (маркет-мейкерах). Если на рынке обращается какая-то бумага, то должна существовать контора, где эту бумагу всегда обменяют на деньги. Пример: пункт обмена валюты. Для частного лица, не спекулирующего на Forex, лидером рынка является банк. В нормальной ситуации цифры на обменнике меняются, но валюта всегда в наличии. Если же вместо валюты гражданину показывают бумажку, где кривым почерком нацарапано: «долларов (рублей, евро) нет» или, как в 2010 году в Киргизии, «долларов нет — революция», то человек понимает, что таки да, наступил кризис. Лидером рынка мирового долга почти двести (!) лет были Treasures. Ведь американское правительство не только продавало, но и выкупало их. Всегда. С развитием электронных технологий сделки стали круглосуточными. Просто так лидером рынка не становятся — нужно приобрести доверие инвесторов.

Те, кто говорит, что США эмитируют необеспеченные доллары, говорят не всю правду. США выбрасывают на рынок не доллары, а Treasures. За объемом облигаций следит конгресс (и ругается с президентом по поводу увеличения госдолга). Но за объемом долларов следит минфин. И президент не может уговорить или приказать минфину увеличить долларовую массу, если не хочет досрочно лишиться поста. Минфин рассчитывает объем долларов по сложным, но открытым формулам — цифры можно узнать в режиме онлайн. Во время кризиса в июле—августе круглосуточный обмен Treasures на доллары ни разу не был приостановлен. А ведь предъявили за две недели на $378 млрд. больше, чем обычно. Минфин США сумел сдержать удар после снижения кредитного рейтинга, и это на самом деле достижение, показывающее перспективность бумаги.

 Казалось бы, обычный инвестор не может купить Treasures, если только у него не завалялись «лишние» $50 млн. (стоимость минимального лота). А если завалялись, то он, наверное, уже не рядовой инвестор. Сами облигации купить сложно, но фьючерсы на них рядовому российскому вкладчику купить можно. Для этого нужно найти брокерскую компанию, которая откроет счет на американском рынке. В Москве их более 20. «Да, мы можем приобрести для вас фьючерсы на гособлигации США. Мы считаем эти бумаги перспективными, ведь котировки упали. Минимальный объем необходимых средств — $5 тысяч. А доходность, с учетом предполагаемого роста котировок, может превысить 7% годовых», — заявили в одной из крупных московских брокерских контор. Впрочем, большая часть компаний предлагают не более 4,5% (к тому же надо учесть, что с брокером придется поделиться частью дохода).

«Мы работали в Санкт-Петербурге, недавно открыли филиал в Москве. Чтобы войти на американский рынок, инвестору достаточно $1 тысячи. Купить фьючерсы на Treasures проблемы не представляет. Правда, на $1 тысячу вы купите всего одну такую бумагу. Если работать внутридневно (то есть в течение одного рабочего дня), доходность может превысить 10% годовых», — сообщили в более мелкой конторе. Консервативная часть должна составлять около 20% портфеля.

Теперь рисковая часть. Ситуация с самыми экономически мощными государствами сейчас до смешного напоминает проблемы обычного человека. Если вы много задолжали, а взятое в долг проиграли на бирже, единственный способ избежать банкротства — начать больше работать. То есть производить больше реальных благ, пользующихся спросом. Увеличивать ВВП, наращивая производство, если по-научному. Похоже, правительства сейчас «забили» на финансы (кредитный рейтинг снижен не только у США, но и у Японии) и всеми силами стараются стимулировать промышленный рост.

Поэтому главным объектом внимания инвесторов в ближайшие несколько месяцев должен стать реальный сектор. Включая сюда не только традиционные отрасли, но и телекоммуникации. Это касается не только иностранных бумаг, но и отечественных. Тем более что купить их проще, а упали они во время последней паники ниже, чем многие их аналоги не только на развитых, но и на развивающихся рынках. Так, с 22 июля по 16 августа индекс ММВБ снизился на 16,77%, а РТС — на 20,27%, тогда как Dow Jones потерял около 7%, индийский BSE30 упал на 8,9%, а китайский Shanghai Comp снизился всего на 6,8%. По некоторым отечественным акциям, например по «Газпрому» и «Северстали», падение составило до 19%.

Можно попробовать сыграть, особенно на стали. В сырьевом и энергетическом секторах подъем может задержаться. В целом доля незагруженных мощностей в мировой экономике сейчас составляет около 12%, что очень много. Недогруженность в развитых странах резко различается по отраслям: от 5% (сельское хозяйство) до 15% (высокие технологии). Но под незагруженные мощности обычно создается запас сырья, в том числе и топлива. Чтобы быстро начать производство при возобновлении спроса, а не платить за подорожавшую нефть. При начале промышленного роста цены на энергоносители начнут повышаться не сразу. И котировки соответствующих компаний — тоже.

Видимо, 70–75% портфеля полезно заполнить производственными активами. Сначала распределение по отраслям должно быть ровным. Но нужно внимательно следить за точками роста, ловить их и при необходимости продавать балластные бумаги и покупать растущие. Пример: в самый разгар кризиса с бюджетом и госдолгом США знакомый частный инвестор приобрел пакет акций Hewlett Packard. Его логика: «Это поставщик правительства и оборонки; проблемы у правительства — проблемы у компании; котировки упали, но я не верю, что Обама не договорится с конгрессом». Договорился. И мой знакомый получил 12% прибыли за месяц, когда на биржах царила паника. Здравый смысл, как и было сказано.

Вечные ценности

А он диктует, что не нужно поддаваться панике и бежать со стадом, в которое превращаются испуганные инвесторы. В моменты кризиса всегда дорожают защитные активы, в первую очередь золото. Не стал исключением и нынешний кризис (см. заметку «Поздно гибнуть за металл»). Всем хорошо золото в качестве актива! Кроме одного: его нельзя есть. И одеться в него нельзя: металл, холодно; и на работу верхом на мешке с золотыми монетами не поскачешь; и даже подруге из золотого слитка не позвонишь. Те, кто вложился в золото, — проиграли. Теперь это уже ясно: котировки упали.

Но что же делать тем вкладчикам, у кого объемы инвестирования превышают 1 млн руб.? Рекомендуем долгосрочную игру. Новости о кризисе оставили в тени тот факт, что за последние три года практически прекратились прорывы в высоких технологиях. Трехлетний компьютер или сотовый телефон — ныне рабочий инструмент, а раньше, бывало, устаревал за полгода. Налицо торможение прогресса. Прекратился приток капитала в разработки: высокотехнологичные отрасли пострадали едва ли не больше всех. Нет спроса: в кризис люди больше думают о хлебе насущном, чем о новом сотовом.

Но это означает, что задача возобновления технологического прогресса станет следующей после решения проблемы выхода из рецессии. Видимо, в посткризисном мире реальный сектор приобретет больший вес, чем финансовый. Причем добиваться этого будут рыночными методами. Сейчас шальные деньги хэдж-фондов (а это около $7 триллионов, что сравнимо с ВВП США — $12,4 трлн.) ищут себе применение. Фонды привыкли к спекуляции, к игре, а в реальный сектор не инвестируют, поскольку не знают точек роста. Пока кризис продолжают тушить деньгами, возможности для игры у фондов есть: одна последняя паника чего стоила. Но как только запустится промышленный рост, финансовые власти стран G20 моментально поднимут ставки. И начнут тонкую настройку налогообложения, ущемляя спекулянтов (такой налог уже введен в Германии) и поощряя технический прогресс. Тогда вложения в реальный сектор и в перспективные разработки станут выгоднее биржевой игры, что и развернет фонды в нужном направлении.

Для российского частного вкладчика это означает смену целей. От игры на котировках к дивидендной доходности по акциям и купонам по облигациям. От краткосрочных вложений — к долгосрочным, от риска — к относительной стабильности. Вкладываться в акции, оказывается, можно и на десятилетия. Российский частный инвестор никогда так не делал — а ведь во всем мире это основа, тогда как краткосрочная игра на котировках все-таки является уделом профессионалов. Анекдот в тему: в 2005 году на NYSE обратился потомственный фермер, который принес акции выпуска&1929 года. Оказывается, их купил за $1,5 тысячи его дед в далеком 1930-м, когда был по делам в Нью-Йорке. Во время Великой депрессии бумаги обесценились, и разозленный фермер зашвырнул их на чердак, где они и пролежали 75 лет. Внук нашел их, когда перестраивал дом. И не прогадал: после всех слияний и новых выпусков его раритет потянул на $2,5 млн. Бывает и такой способ инвестирования. МК

Комментарии:

«Идеи, достойные распространения» – такой слоган у проекта TED.com, приложение к которому доступно в App Store. Сейчас коллекция TED.com насчитывает больше 900 видео-роликов. Это выступления разных людей на конференции TED, аббревиатура расшифровывается как Technology Entertainment Design — Технологии, Развлечения, Дизайн. На конференции выступал бывший президент Америки Билл Клинтон, нобелевские лауреаты, выдающиеся ученые, исследователи и т. д.

Арианна Хаффингтон, основательница Huffington Post, в шутливой манере рассказывала, что успех человека напрямую зависит от того, сколько он спит. Английский повар Джейми Оливер призывал организовать революцию в области питания. «Печально, но за следующие 18 минут, что я буду разговаривать с вами, 4 американца умрут от пищи, которую они едят», — так он начал свое выступление.

Искать видео можно по популярности, новизне или по темам и тэгам. Можно по настроению — что-нибудь смешное, что-нибудь прекрасное, что-нибудь информационное и т. п. Охвачены все сферы жизни: политика и психология, медицина и еда, образование, экономика и будущее. Вы также можете указать, каким временем располагаете, и программа подскажет интересный ролик, даже если у вас всего 5 минут.

Приложение дает возможность смотреть видео в разном качестве в зависимости от вашего интернет-соединения. По умолчанию будет выставлено значение высокого качества, но вы можете его уменьшить. Можно создавать свой плей-лист и смотреть ролики, даже когда вы уже не в сети, рядом с каждым роликом есть кнопка «Сохранить». Можно отправить видео, которое вам понравилось, друзьям по электронной почте или через социальные сети. АиФ