Корпоративные облигации вдвое сократили спред к ОФЗ

Активность на рынке ОФЗ пока остается невысокой, в то время как корпоративные облигации за праздники успели заметно вырасти в цене. Доходности корпоративных бумаг инвестиционного уровня на первой неделе января (торги на бирже начались 3 января) вдвое сократили спред к ОФЗ – до 100 базисных пунктов (б.п.) против 200 б.п. перед праздниками.

Хотя, с нашей точки зрения, это во многом объясняется ограниченным составом участников на торгах в первые дни: частные инвесторы уже могли выйти на рынок с покупками, но предложение со стороны профучастников в этот период ограниченно.
Минфин в 2024 году будет делать упор на размещение ОФЗ-ПК

Минфин РФ в 2024 году в рамках размещения облигаций федерального займа (ОФЗ) основной упор сделает на инструменты с фиксированным доходом, рассказал директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов ведомства Денис Мамонов. «Основной упор, как и прежде, будет сделан на инструменты с фиксированным доходом, так называемые ОФЗ-ПД. Но мы также сохраняем для себя возможность размещать и бумаги с привязкой к инфляции, так называемые инфляционные линкеры, и инструменты с плавающим купоном, так называемые ОФЗ-ПК», – сказал он. Давление на кривую ОФЗ со стороны Минфина будет сохраняться в 2024 году, впервые за долгое время в России складывается стимулирующая фискальная политика и сдерживающая монетарная политика.

Еврооблигации

Инфляция в США достигнет цели в 2025 году

Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик выразил обеспокоенность по поводу дальнейшей траектории инфляции в США. По его мнению, к концу года инфляция снизится до 2,5%, а достижение цели в 2% откладывается до 2025 года.

В этом году г-н Бостик является голосующим членом FOMC (комитет, принимающий решения по ставке), и, по всей видимости, он будет одним из «ястребов». Он считает, что ставка должна оставаться неизменной до конца лета, подчеркивая необходимость осторожного перехода к смягчению денежно-кредитной политики. Таким образом, надежды рынка по поводу снижения ставки в марте могут не оправдаться.

Главный экономист ЕЦБ – против быстрого снижения ставок

Доходность государственных облигаций еврозоны выросла в понедельник после интервью главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна. Он предупредил, что слишком быстрое снижение процентных ставок может оказаться контрпродуктивным и вызвать новую волну инфляции, что потребует от ЕЦБ еще большего повышения ставок. В результате доходность 10-летних облигаций Германии увеличилась на 4 базисных пункта – до 2,18%, в то время как доходность двухлетних облигаций Германии выросла на 3,5 базисных пункта – до 2,55%.

Облигации Boeing упали после инцидента с 737 MAX 9

Облигации Boeing – под давлением после того, как в полете самолета Boeing 737 MAX 9 оторвалась панель фюзеляжа. После инцидента Федеральное управление гражданской авиации США приказало временно приостановить полеты всех Boeing MAX 9 (171 шт.) для дальнейших проверок и определения причины. Цены долгосрочных облигаций упали более чем на 2 п.п.

УК «Альфа-Капитал»: еженедельная аналитика по сырью и валютам

Материал подготовлен Владимиром Брагиным, директором по анализу финансовых рынков и макроэкономики

Сырьевые активы

Газ ЕС: цена не реагирует на снижение запасов

На прошлой неделе запасы газа в европейских ПХГ упали ниже 80% из-за холодной погоды. Это привело к самым большим ежедневным изъятиям из газовых хранилищ за эту зиму. Тем не менее уровень запасов голубого топлива все еще выше пятилетнего среднего значения в 68% для этого времени года, поэтому цены никак не отреагировали на увеличившееся потребление.

Ожидается, что к концу отопительного сезона ПХГ будут заполнены наполовину, что ограничивает потенциал роста цен на газ в Европе.

Газ США: взлет цен из-за похолодания

На рынке природного газа в США наблюдается повышенная волатильность, в пятницу спотовые цены на газ выросли в несколько раз. При этом цены на одномесячный фьючерс выросли лишь на 7%.

Причиной роста цен стали сильные морозы на большей части Северной Америки. Холодная погода, очевидно, приведет к повышенному спросу на энергоносители в отопительных целях. Однако основным драйвером столь резкого скачка спотовых цен, на наш взгляд, являются риски прерывания поставок газа из Техаса. На территории штата ожидаются заморозки, что может привести к повреждению газовой инфраструктуры. Напомним, что подобное уже происходило в 2021 году, тогда на несколько дней.

Валюты

Доллар – ниже 88 руб.

Заметным событием на прошлой неделе стало укрепление рубля. 9 января ЦБ РФ вернулся на валютный рынок с продажей валюты после полугодового перерыва. До 28 июня Банк России будет продавать иностранную валюту в размере 11,8 млрд руб. в день. А уже 14 января Минфин заявил о переходе к продаже валюты в рамках бюджетного правила в период с 15 января по 6 февраля (последний раз продажи совершались летом), размер продаж составит 4,1 млрд руб. в день. Кроме того, не следует забывать и о ранее принятых мерах валютного контроля. Сочетание этих факторов привело к укреплению рубля.
Остаются вопросы о том, насколько точно рынок оценил влияние этих факторов, а также о том, продолжится ли дальнейшее укрепление национальной валюты. Тем не менее в краткосрочной перспективе для рубля все выглядит очень позитивно.