Российские акции снижались в течение недели на фоне роста доходностей облигаций в ожидании повышения ставки ЦБ РФ, рубль подрастал выше 98, негатива добавлял и сентимент на внешних рынках. Наибольшее недельное падение заметно в ИТ-секторе, акциях Cian и HeadHunter, которые потеряли более 10%, защитными стали бумаги Акрона, Интер РАО, Транснефти.

 

В то же время ликвидность на рынке улучшается, в августе обороты торгов на Московской бирже увеличились на 56% г/г, до 127 трлн руб. Основные торги пришлись на денежный (76 трлн руб.) и валютный (34 трлн руб.) рынки. При этом торги акциями выросли в 3,7 раза, до 3,2 трлн руб., это рекордный месяц с марта 2022 года. Вместе с тем физлица в основном торговали акциями, их доля составила 83%. По данным Центрального банка, вложения частных инвесторов в российские бумаги в августе достигли максимума с начала 2022 года. Как мы полагаем, всплеск покупок со стороны частных инвесторов был вызван накопленным результатом рынка (индекс Мосбиржи с начала года вырос на 50%) и стремлением защититься от ослабления рубля.

 

Сбербанк опубликовал сокращенные результаты по итогам 8М2023 по РСБУ. В августе банк заработал 140,9 млрд руб. чистой прибыли, а с начала года – 9991,1 млрд руб. Рентабельность на капитал составила 27,5%. Кредитный портфель демонстрирует рост, кредиты розничным клиентам выросли в августе на 3,8%, корпоративным клиентам – на 2,3%. К тому же банк выдал рекордный объем ипотек – на 500 млрд руб. Чистый процентный доход в августе составил 209,4 млрд руб. (+49,5% г/г).

Акции Сбера реагируют ростом на публикацию отчета, инвестиционная оценка эмитента остается благоприятной. Бумаги компании интересны с точки зрения ожидаемой дивидендной доходности, за неполный год дивиденды могли бы составить 9%.

 

Неутешительная статистика из Китая продолжает давить на рынки. В США выходила сильная статистика по сектору услуг и рынку труда, инвесторы вновь обеспокоились тем, что жесткая политика ФРС может сохраниться надолго. Как следствие, по итогам укороченной недели международные индексы акций потеряли за неделю 1–2%, хуже торговались акции промышленных компаний. ИТ-сектор снижался в основном из-за распродажи в акциях Apple после указа китайского правительства об ограничении использования продукции компании для госслужащих.

Рынки – в ожидании решений по ключевым ставкам, первым решение огласит Европейский ЦБ на заседании 14 сентября. В преддверии заседания ФРС выйдет ряд макроэкономической статистики по США: индекс CPI, розничные продажи, индекс цен производителей, статистика заявок по безработице.Китайский экспорт снизился на 8,8% г/г в августе, в июле падение было сильнее: -14,5% г/г. Падение импорта тоже чуть замедлилось: с -12,4% г/г в июле до -7,3% г/г в августе. В результате торговый баланс сузился с 80 млрд долл. до 68 млрд долл. Несмотря на то что данные вышли лучше ожиданий, сокращение торговли означает, что сохраняется слабый внутренний спрос, что также видно по инфляционным данным.

 

Инфляция в Китае в августе вернулась в положительную зону, рост цен в этом месяце составил 0,1% г/г, что объясняется низкой базой прошлого года. Ситуация хуже по индексу PPI, индекс цен производителей улучшился с -4,4 до -3%.

В отсутствие позитивных новостей фондовый рынок снижался. CSI 300 и HSI потеряли около 2% за неделю. Акции Alibaba падали после новостей о смене руководства, распродавали акции производителей Apple, давление на застройщиков сохраняется.