Став крупным курортным центром Кавминвод, Пятигорск с каждым годом стал принимать все большие потоки отдыхающих. К концу XIX века лечение водами не утратило популярности. А напротив – значительно возросло. Этому явлению способствовали несколько факторов: во-первых «поездки на воды» в первой половине XIX скорее можно было назвать модой тенденцией, в спустя 70-80 лет свойства минвод были изучены достаточно для того, чтобы говорить о пользе такого лечения на научном языке. Во-вторых, к началу XX века в России существовало множество вариантов курортного отдыха на любой вкус.

Очень часто на отдых и лечение приезжали целыми семьями: «от мала до велика». И, разумеется, молодым людям и светской интеллигенции хотелось «разбавлять» лечение и прогулки культурным досугом: походами в театр, на концерты и развлекательные мероприятия.

Чтобы удовлетворить культурные потребности публики в 1907 году в Пятигорске организовали Общественный всесословный клуб, в котором все желающие могли найти себе культурный досуг по душе. Однако, у клуба существовали проблемы, а у идеи его создания – недоработки. Главным его проблемой было отсутствие собственного помещения. Клубу постоянно приходилось арендовать площадь у сторонних организаций и собственников. Однако, несмотря на существенные траты, связанные с арендой, деньги на строительство собственного здания руководству клуба удалось откладывать регулярно.

Для строительства нового здания был выбран участок земли на склоне горы Горячей – природной достопримечательности Пятигорска. Утвердив место для новой постройки, заказчики проекта начали поиски талантливого зодчего, который в полной мере воплотил бы их замыслы в жизнь. Главным архитектором будущего театра стал Александр Иванович Кузнецов. Кузнецову удалось не только виртуозно уловить архитектурные веяния тех лет, но и собрать для работы над проектом команду талантливых скульпторов и зодчих. После окончания строительство здание имело Г – образную форму. Внутри оно было поделено на несколько функциональных зон: на театр с тремя выходами, просторную бальную залу, столовую и буфет, комнаты для игры в карты, бильярд и другие помещения.

Главным символом нового культурного центра стал театр-кабаре «Летучая мышь», который развлекал гостей, показывая им театральные постановки, сцены и пьесы. Посетители клуба – туристы, приезжающие на отдых, оставляли восторженные отзывы о кабаре.

Однако, клубу не было суждено просуществовать долго. Его организаторы не жалели денег на строительство, но не смогли грамотно распорядиться своими финансами. Это привело к тому, что вскоре после окончания строительства они погрязли в долгах и разорились. Советом клуба было принято решение продать здание, но этому помешали известные события 1917 года. После революции здание было национализировано и адаптировано под иные цели. Сперва в нем размещался Народный дом, интерьеры и убранство клуба в это время были практически полностью разграблены. Затем в здании в хронологическом порядке находились Дворец рабочих и ДК профсоюзов. Потихоньку к вышеперечисленным заведениям была добавлена и научная концепция – в бывшем клубе открылись библиотека и выставочный зал.

Очередная смена участи произошла в пятигорской жемчужине модерна в 30-е годы. Именно в это время советская власть увидела огромный потенциал не только в сохранении, но и в дальнейшем развитии курортов минеральных вод. Отныне вместо курортов для привилегированных слоев общества здесь разместились всесоюзные здравницы, ежегодно принимающие тысячи посетителей. Многие здания, построенные до революции, были приспособлены под лечебные комплексы и гостиницы. Новое приспособление не обошло и творение архитектора Кузнецова. В трехэтажном здании разместили краевой академический театр.

Таким образом, первоначальная миссия этого места не была изменена значительным образом. Здесь начали давать интересные спектакли и проводить творческие вечера. Театр стал преуспевающим, в связи с чем в здании пришлось провести перепланировку и к основному его корпусу пристроить общежитие для актеров и сотрудников театра. Датой официального основания театра стало 10 марта 1939 года. Именно в этот день здесь состоялся первый показ музыкальной комедии «Свадьба в Малиновке» в исполнении гастролирующих артистов из Чечено-Ингушского театра. Традиция показывать музыкальные спектакли различных жанров укоренилась в театре вплоть до начала Великой отечественной войны. Удивительно, но даже в страшные годы войны в театре продолжалась жизнь – чтобы дарить людям хоть каплю радости и надежды. Театральная труппа активно гастролировала по стране. Все средства, вырученные от продажи билетов, актеры направляли в фонд обороны страны.

Самый сложный период в жизни театра совпал с периодом оккупации Пятигорска: с 1942 по 1943 год. Помещение театра было поделено на лазарет для раненых и клуб для немецких офицеров. При отступлении немцы подожгли здание театра. На спасение уникального здания кинулись десятки актеров и местных жителей. Выстроившись в длинную линию, они передавали друг другу ведра с водой из Лермонтовских ванн и таким образом старались всеми силами победить огонь. Пожар удалось потушить только к утру – с помощью прибывших военных.

К сожалению, внешнее и внутренне убранство театра сильно пострадало в огне. Однако, пережив войну, страна вновь потихоньку начала входить в свой привычный режим развития экономики и искусства. В 50-е годы прошлого века театр обрел вторую жизнь. Здесь проходило множество постановок, фестивалей, спектаклей. Походы в театр стали обязательным пунктом времяпровождения отдыхающей в Пятигорске интеллигенции. Восторженные отзывы о красоте театра и таланте местной труппы разлетались в самые отдаленные уголки Страны советов.

Очередной кризис пришел в театр в 80-е годы. Он был тесно связан с непростой во многих отношениях ситуацией в стране. Поток туристов на Кавминводах уменьшился, многие санатории и лечебно-курортные учреждения пришли в упадок, а молодежь утратила интерес к театральному искусству. Сильно пострадал и состав труппы: многие заслуженные актеры ушли на пенсию, а молодых людей не устраивала низкая заработная плата актера. Чтобы спасти ситуацию, руководство театра приняло решение обратиться к вечной классике – в репертуаре появилось больше классических постановок, поставленных под аккомпанемент музыки, виртуозно исполненной оркестром.  В 1997 году за театром закрепилось его нынешнее название.

В начале нынешнего века театр начал расцветать. Здание было подвергнуто реставрации, а репертуар – пересмотру. Теперь здесь снова можно посмотреть не только классические спектакли, но и комедии и оперетты. Руководство театра старается регулярно привлекать в труппу молодежь, ставить новые картины и, несмотря на существующие трудности в финансировании, шить актерам новые костюмы. Недавно, в 2009 году о театре вышла книга, а его здание стало одной из точек многих экскурсионных маршрутов по городу. Туристы вновь стали активно посещать театр, имеющий великолепную репутацию и богатую историю. Многие признаются: после спектакля особую радость им доставляет прогулка по местным достопримечательностям, расположенным рядом со зданием театра. Это делает посещение пятигорского театра особенно запоминающимся.