Когда центральный банк центральных банков публикует свой ежеквартальный обзор, мир должен принять это к сведению. Клаудио Борио, глава валютно-экономического департамента Банка международных расчетов (BIS) в Базеле, Швейцария, опубликовал в воскресенье ежеквартальный обзор BIS, сентябрь 2019 года, в котором рассказывается о том, как растущее распространение отрицательных процентных ставок достигло "смутно тревожных" уровней.




Это заявление прозвучало после того, как Федеральный резерв и Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизили процентные ставки, чтобы сдержать глобальный спад деловой активности. Борио заявил, что эффективность денежно-кредитной политики резко снижается и, возможно, не сможет противостоять глобальному спаду. JPMorgan Global Composite PMI может опуститься ниже порогового уровня в 50 пунктов на значительный период времени.

«Пространство для маневра в денежно-кредитной политике еще больше сузилось. В случае материализации рисков спада, денежно-кредитной политике потребуется помощь, не в последнюю очередь от разумного использования фискальной политики в тех странах, где еще есть возможности для маневра».

BIS, известный как «банк центральных банков», заявил, что недавнее ослабление монетарной политики ФРС, ЕЦБ и НБК, привело к снижению доходности облигаций по всему миру, что привело к тому, что теперь порядка 17 триллионов долларов США мирового госдолга торгуются с отрицательной доходностью.

От Германии до Японии 10-летние ставки государственного долга в последнее время опустились на отрицательную территорию.

«На этом фоне доходность суверенных облигаций, естественно, продолжала снижаться, иногда под влиянием перспективы замедления экономической активности и повышения рисков, а в других - благодаря успокаивающим мерам центральных банков. В какой-то момент, до недавнего роста доходности, объем торгующихся на рынке государственных облигациями и даже корпоративных облигаций с отрицательными ставками достиг нового рекорда - более 17 триллионов долларов США по некоторым оценкам, что эквивалентно примерно 20% мирового ВВП. Действительно, некоторые домохозяйства также могут брать кредиты по отрицательным ставкам. Растущее число инвесторов платят за привилегию расставаться со своими деньгами. Даже в разгар Великого финансового кризиса (GFC) 2007-09, это было бы немыслимо. Есть нечто тревожноеч, когда немыслимое становится рутиной», - предупредил Борио.

Центробанки уже признали, что шквал недавних снижений ставок продолжал истощать их и без того ограниченную огневую мощь, что сделало бы их способность бороться с длительным спадом менее эффективной, чем когда-либо прежде.

Президент ЕЦБ Марио Драги заявил ранее в этом месяце, что «пришло время взять на себя ответственность за налогово-бюджетную политику», косвенное признав, что денежно-кредитная политика исчерпала свои возможности.

«Практически все, что вы видите в Европе, создание более 11 миллионов рабочих мест за короткий период времени, восстановление, устойчивый рост в течение нескольких кварталов, были в целом произведены нашей денежно-кредитной политикой... Теперь пришло время для фискальной политики взять на себя ответственность", - сказал Драги.

Борио сказал, что этим летом мировые рынки были встревожены инверсией кривых доходности облигаций США и других крупных стран.

Он также предупредил о корпоративном долговом рынке, в частности об основных дисбалансах в заемных средствах, известных как обязательства по залоговым кредитам (CLO), которые «представляют явную уязвимость» для глобальной финансовой системы.

И, возможно, золото «боится» того же «немыслимого» статус-кво, о котором предупреждает Борио, когда оно растет вместе с отрицательными ставками ...

https://zen.yandex.ru/media/id/5b05656ead0f22d5a951b3c6/bis-preduprejdae...