Риски блокировки российских активов за рубежом, в первую очередь в США и Западной Европе, резко выросли. Об этом говорится в пояснительной записке Министерства финансов РФ к поправкам в Бюджетный кодекс, касающимся управления средствами Фонда национального благосостояния (ФНБ). В документе указано, что защититься от рисков позволит предоставление правительствам других стран свободных средств ФНБ в виде кредитов на закупки российской продукции.

Такой вариант инвестиций из ФНБ предлагается сделать основным, делает вывод газета «Известия», располагающая текстом записки. Опрошенные журналистами издания эксперты в основном согласились с тем, что эта мера может уменьшить риски блокировки активов и способствовать ускорению экономики. Однако предложение Минфина вызвало у них вопросы.

В записке указано, что объемы финансирования иностранных правительств по экспортным контрактам из российского бюджета уже 10 лет постоянно росли. Деньги для этого привлекались Россией на рынке. Сейчас занять средства таким образом сложно, а отказываться от обязательств перед партнерами нельзя. В связи с этим Минфин предложил предусмотреть возможность размещать средства ФНБ в долговые требования к правительствам иностранных государств. Как пояснил журналистам газеты источник, близкий к правительству, предложенный формант также предполагает размещение средств ФНБ в валютные активы, но вне юрисдикции стран, проводящих санкционную политику.

Кстати сказать, 22 марта стало известно, что министр иностранных дел РФ Сергей Лавров высказал мнение: России и Китаю следует отходить от доллара (и контролируемых Западом платежных систем) ради сокращения рисков санкций. Заявления главы МИД России опубликованы на сайте ведомства; они были сделаны для интервью китайским средствам массовой информации. Говоря необходимости снижать санкционные риски и укреплять финансовую самостоятельность, Лавров подчеркнул необходимость перехода к расчетам в национальных валютах и мировых валютах, альтернативных доллару. По сути, курс, обозначенный главой МИД, сходен с тем, о котором говорит Минфин.

Финансирование экспортных контрактов даст возможность развиваться перспективным отраслям российской экономики и сохранять сам ФНБ, приучающий в экономику функционировать в условиях сравнительно невысоких цен на энергоносители, считают аналитики. Как отмечают «Известия», Минфин подчеркивает: договоры межправительственных займов из средств ФНБ нужно будет формировать очень тщательно, чтобы обеспечить безусловный возврат средств от заемщиков; а стоимость таких займов должна быть не ниже доходности по облигациям федерального займа.

На размещение свободных средств ФНБ действует ряд ограничений, соответствующий перечень утверждается правительством. Участие фонда в проекте не должно быть выше 25% от объема частных вложений и может составлять не более 40% от суммы заемного финансирования проекта, а общий объем вложений не должен превышать 1 триллиона рублей в течение 3 лет. Эти правила могут быть нарушены со специального разрешения президента или главы правительства.

Ранее министр финансов Антон Силуанов рассказывал о правилах инвестирования из ФНБ. Как писала «Российская газета», министр уточнял, что пока они находятся на рассмотрении правительства. По его словам, вкладывать средства фонда могут начать уже в ближайшие месяцы – если скорректированный макропрогноз покажет стабильное превышение ликвидной частью фонда уровня в 7% ВВП в перспективе 3 лет.

В правительстве журналистам подтвердили, что работа над поправками в Бюджетный кодекс, касающимися управления средствами ФНБ, продолжается.

Доступ к кредитным ресурсам для других стран существенно дешевле, чем для России, так как в мире ставки являются низкими, пояснил «Известиям» руководитель направления «Макроэкономика» ЦМАКП Дмитрий Белоусов. Согласно его оценке, стремление Минфина профинансировать потребителей российской продукции путем государственного кредитования является вполне разумным вариантом стимулирования экспорта. Кроме того, кредит надежным странам (вроде Индии или Китая) может гарантировать возвратность средств и точно будет лучше, чем держать деньги без движения. Правда, риск блокировк счетов правительства, активов государственных корпораций или арест средств ФНБ эксперт расценил как небольшой.

Поддержка экспорта является эффективным вариантом расходования средств, и все же следует понимать, что такие кредиты не всегда возвращаются, напомнил заместитель директора ИНП РАН Александр Широв. Действительно, по итогам 2020 года просрочка по кредитам, выданным Россией другим странам, ожидалась на уровне 25%, писали в ноябре 2020 года «Известия». Существует и лучшие способы потратить средства ФНБ, убежден директор компании Trade one two three Владимир Рожанковский. Такими вариантами он считает субсидирование процентных ставок по займам для населения и прямые выплаты, поскольку доходы россиян пока продолжают падать, а уровень закредитованности растет.

Варианты управления средствами ФНБ многим представляются неоднозначными, констатировал директор Центра региональной политики РАНХиГС Владимир Климанов. Как подчеркнул эксперт, вопросы вызывает тот факт, что обсуждение направлений использования фонда до сих пор идет, когда его объем составляет уже почти 12% от ВВП. Он также выразил недоумение причинами дискуссии между Минфином и Счетной палатой о перспективах пополнения ФНБ и сказал, что не понимает до конца, для чего в 2020 году фонде появились акции Сбербанка.

Важность выбора стран, которым можно предоставлять подобные кредиты, подчеркнули и опрошенные журналистами «Давыдов. Индекс» эксперты. «Из того, что звучало ранее, межгоскредиты выглядят разумными инвестициями. Однако тут главное понимать – кому и сколько. Нужно хорошо понимать устойчивость экономики в каждой стране и другие риски, в том числе политические. Также разумными выглядят инвестиции в акции и облигации, но опять же, смотря в какие», – сказал, например, Андрей Виноградов, независимый финансовый консультант (Красноярск).

Эксперт Андрей Виноградов (независимый финансовый консультант, Красноярск) комментирует:

Разговоры о том, куда девать средства Фонда национального благосостояния, возобновились с новой силой после роста цен на нефть. Сценарии обсуждаются абсолютно разные и по риску, и по потенциальной доходности. Конкретики пока никакой нет, идет обсуждение вариантов.

Но из того, что звучало ранее, межгоскредиты выглядят разумными инвестициями. Однако тут главное понимать — кому и сколько. Нужно хорошо понимать устойчивость экономики в каждой стране и другие риски, в том числе политические. Также разумными выглядят инвестиции в акции и облигации, но опять же, смотря в какие.

То, что многие эксперты позицию Минфина поддержали, обосновав ее тем, что, с одной стороны, такой подход действительно позволит снизить риски блокировки, а с другой — ускорить экономику без искусственного накачивания ее деньгами, вопрос спорный. Это чистая теория. На практике все может быть наоборот. Например, проинвестируют не в те страны, и деньги не вернут. Это же не в госдолг инвестиции, а в конкретные проекты. Так было на Украине: дали три миллиарда долларов, а там власть сменилась и деньги не вернули.

https://davydov-index.livejournal.com/4128661.html