-Рубрики

 -Поиск по дневнику

Поиск сообщений в griffins1980

 -Подписка по e-mail

 

 -Постоянные читатели

 -Статистика

Статистика LiveInternet.ru: показано количество хитов и посетителей
Создан: 21.03.2011
Записей:
Комментариев:
Написано: 657

Фундаментальный обзор иены в среднесрочной перспективе

Дневник

Воскресенье, 22 Мая 2011 г. 21:17 + в цитатник

Сегодня Банк Японии объявил информацию о процентной ставки: ставка была оставлена без изменений на уровне 0,0-0,1%. Решение о ставке являлось ожидаемым и вполне обоснованным. Ведь помимо финансового кризиса на страну обрушилось мощнейшее землятресение. 
Таким образом, можно сказать, что для торгов по иене есть довольно таки сильные предпосылки для длинных позиций. Что касается статистических фундаментальных данных странных Восходяшего солнца, то статистика сейчас может лишь ухудшатся, тем самым ускоряя падение иены против доллара США. Подобная тенденция конечно же может быть сломлена мягкой политикой ФРС США, в случае если доллар продолжит свое падение против всех основных валют, в том числе и иены.
Со стороны Соединенных Штатов есть серьезные предположения об ужесточении денежно-кредитной политики. Возможно повышение процентной ставки уже к концу этого года.
 

Читать далее...

Метки:  

Анализ взаимосвязей финансовых рынков. ФРС раскрыла карты 20 мая 2011 года

Дневник

Воскресенье, 22 Мая 2011 г. 21:17 + в цитатник

 

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

 

Центральным событием прошлой недели стала публикация протоколов заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США, состоявшегося 26 – 27 апреля 2011 года - Minutes of the Federal Open Market Committee. Несмотря на то, что заседание комитета не приняло решение о повышении целевой ставки по федеральным фондам – «fed fund target rate», - на заседании прозвучал ряд интересных моментов, которые я буду в дальнейшем использовать в своем анализе ситуации на финансовых рынках.

Остановлюсь на этих моментах подробнее. Прежде всего, я хотел бы отметить тот момент, что Комитет по открытым рынкам начал проводить консультации и намечать пути выхода из политики количественного ослабления. На заседании было отмечено, что изменение этой политики будет включать в себя сокращение избыточных резервов в банковской системе, общее сокращение баланса ФРС и возвращение к структуре, при которой ценные бумаги агентств Fannie Mae, Freddie Mac и Federal Home Loan Bank будут выведены со счета SOMA. Другими словами, на счете должны остаться только ценные бумаги Казначейства США. По состоянию на 18 мая 2011 года счет SOMA содержит $120758000,0 тыс. агентских ценных бумаг. Источник Bank of NY.

Согласно протоколам заседания, стратегия, которой будет придерживаться Комитет, заключается в сбалансированном применении повышения целевой ставки по федеральным фондам, повышении краткосрочных процентных ставок и снижении объемов долгосрочных ценных бумаг, находящихся на счете SOMA, изменения ставки по избыточным резервам «interest on excess reserves (IOER) rate» и использовании механизма обратного РЕПО.
Было подчеркнуто, что обо всех изменениях в политике ФРС общественности будет сообщено дополнительно, и все изменения будут сопровождаться опережающими заявлениями ответственных чиновников.
Не буду дальше вдаваться в подробности протоколов, для меня, в принципе, достаточно информации, чтобы делать выводы.

Итак, скорее всего, в конце второго квартала ФРС закончит политику количественного ослабления и начнет проводить политику нормализации баланса и снижения резервов в банковской системе, в том числе, начнет выводить за счет SOMA бумаги агентств.

В свою очередь, это означает, что до конца второго квартала политика количественного ослабления будет продолжена, и только затем начнется обратный процесс. Другими словами, до заседания FOMC, которое состоится 21 – 22 июня 2011 года, фундаментальный тренд будет направлен на снижение курса доллара США. Кроме этого, ФРС открытым текстом указала нам, какие опережающие индикаторы следует использовать для оперативного мониторинга ситуации.

Перечислю некоторые из них:

- объемы избыточных резервов в депозитарии ФРС;
- изменения и размер счета SOMA;
- изменение краткосрочных процентных ставок, динамика аукционов казначейских веселей США;
- изменение коридора между эффективной ставкой по федеральным фондам и уплачиваемой ставкой за избыточные резервы.

Давайте проанализируем начальные условия и их изменения, которые существуют на текущий момент времени:

Динамика краткосрочных процентных ставок.

Как я сообщал ранее в своих обзорах «Вести из Казначейства США», доходность векселей находится у значений близких к 0. Таким образом, со стороны краткосрочных процентных ставок мы имеем два фактора, действующих на курс американского доллара.

Первый фактор заключается в том, что обеспокоенные долговым кризисом еврозоны инвесторы конвертируют активы, номинированные в евро, и срочно паркуют средства, одалживая их правительству США. Этот процесс взывает повышение спроса на доллар США как источник ликвидности.

Второй фактор действует на доллар США в сторону снижения его курса, т.к. разница процентных ставок делает более привлекательными вложения в активы, номинированные в евро.

Следовательно, пока спрос покупателей на векселя Казначейства США не снизится, а их доходность не повысится, мы не можем говорить о снижении курса американского доллара. По моему мнению, для снижения курса доллара США необходим возврат на уровень доходности 0,15-0,20 % годовых для 3-х месячных казначейских векселей США. Т.е. к средним значениям 2009 – 2011 годов.

Изменение и размер счета System Open Market Account – SOMA.

Как показывает отчет от 18 мая 2011 года, за прошедший период 11 мая 2011 год, размер счета увеличился на $ 20794003,3 тыс. и составил $ 2531761505,1 тыс. Как нам указали протоколы заседания Комитета, при ужесточении кредитно денежной политики размер счета SOMA должен уменьшаться, в данном случае, размер счета увеличивается. Следовательно, ФРС продолжает свою политику в заранее запланированных объемах, и этот факт оказывает на доллар США давление в сторону снижения его курса. Источник Bank of NY.

Объемы избыточных резервов коммерческих банков США - Excess reserves

С учетом того, что в настоящий момент ставка, уплачиваемая ФРС за хранение избыточных резервов в депозитарии Interest Rate Paid on Excess Reserve Balances, составляет 0,25 % годовых, а доходность казначейских векселей США находится около нулевой отметки, не удивительно, что избыточные резервы банков вновь выросли до рекордных значений и составили фантастическую сумму $ 1,502023 трлн., что, с одной стороны, говорит о том, что банки предпочитают складывать кеш в носок дяди Бена. С другой стороны у меня есть четкое понимание, что такая избыточная денежная масса оказывает на рынок огромное давление и при любом удобном случае будет вложена в более перспективные направления, чем получение прибыли размером 0,25% в год.

Следовательно, данный факт также оказывает давление на доллар США в сторону его снижения. Как мы все прекрасно понимаем, деньги не должны лежать без движения.

Взаимодействие избыточных резервов коммерческих банков и цена на золото USD per ounces.

 


Взаимодействие избыточных резервов коммерческих банков и цена на золото  USD per ounces.


Побочным эффектом сложившейся ситуации вполне может стать повышение цены на золото, выраженной в долларах США. В настоящий момент изменение объемов избыточных резервов банков и цена на золото находится в прямом взаимодействии. С учетом того, что золото выполняет роль «актива убежища» я могу предположить, что цена золота, выраженная в долларах США за тройскую унцию, в ближайшее время может продолжить свой рост и обновить максимумы.

 

Выводы: В свете вышесказанного анализа фундаментальной ситуации на ближайшую перспективу, можно предположить, для курса EUR/USD движение в диапазоне 1,40 – 1,43, с дальнейшей возможностью роста вплоть до значений 1.50. Снижение курса ниже отметки 1,40 в настоящий момент маловероятно, и может быть вызвано только резким ухудшением ситуации на рынке долговых обязательств Евросоюза.

По моему мнению, наиболее перспективным активом для покупок является золото, номинированное в долларах США. В свете сложившейся ситуации данный актив наиболее привлекателен для покупок в рамках краткосрочных спекуляций с целями на обновление исторических максимумов. Тем более, что в настоящий момент техническая картина имеет ряд локальных минимумов (1440 - 1450 $ per ounces) для установки стоп уровней.

 


Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора, и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате решений принятых на основании этой статьи, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения, и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.


Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com
 

Читать далее...

Метки:  

 Страницы: [1]