Лизинговый рынок в Азербайджане динамично развивается. Лизинг в Азербайджане сегодня - имеющий хорошие перспективы, быстроразвивающийся бизнес. За последние несколько лет он прошел путь своего становления, превратившись в полноценный инструмент финансирования. Сегодня в Азербайджане 27 лизинговых компаний, из которых чуть меньше половины активно представляют себя на рынке лизинговых услуг. Ata Lizinq, Azerilizinq, AG Lizinq, Azerlizinq, Gunaylizinq, Texnika Lizinq, Parex Lizinq и Uni Lizinq являются лидерами местного лизингового рынка. Конечно, уровень развития лизинга в Азербайджане по ряду показателей пока не достиг уровня развитых стран. Хотя сравнение - вещь неблагодарная. Так, излюбленным методом некоторых экономистов является сравнение объема лизингового портфеля относительно ВВП, после чего на этом основание делаются скоропалительные выводы о прогрессивности экономических реформ. Но при этом они не хотят объяснять такой факт, что страны Восточной Европы имеют самый большой лизинговый портфель относительно своих ВВП. Эстония вообще является мировым лидером, так как ее лизинговый портфель составляет 5,3 процента от ее ВВП, затем идут Словения и Чехия с 4,5 процентов. А такие страны, как США и Япония довольствуются 1,7 и 1,2 процентов соответственно. Но в этой статье мы не будем анализировать причины столь феноменального соотношения.

Вместе с тем, следует отметить, что в Азербайджане пока незначительный объем основных фондов предприятий приобретается в лизинг - всего 0,5 процента, в то время как в Турции этот показатель равен 6, а в России 7 процентам. В то время, как в развитых странах свыше 50 процентов инвестиций в основные фонды проводится через лизинговый механизм. Более всего лизинговые операции в Азербайджане распространены в транспортном секторе. Сдача в лизинг автобусов, такси давно уже как стало обычной практикой. Объем лизингового потенциала в Азербайджане оценивается в 700 миллионов долларов. Общий объем лизингового портфеля действующих в Азербайджане лизинговых компаний по данным на 1 января 2007 года составил 61,9 млн. манатов. По структуре лизинговых операций преобладает строительный и транспортный сектора - 21 и 20 процентов соответственно. На производство приходится 18 процентов, На торговый сектор приходится 6 процентов операций, сельское хозяйство – 1, финансы и страхование 6, туризм и услуги – 5, пищевые продукты – 2, текстиль – 6, потребительский лизинг – 9%, медицину – 2, телекоммуникации – 1, прочие – 2 процента. Более 90 процентов всех операций приходится на Баку и Абшерон. Хотя лизинговые компании начали открывать свои филиалы в регионах.

В основном, ресурсы лизинговых компаний формируются за счет банковских кредитов. AtaLeasing, по своему решает вопрос привлечения средств, став первой лизинговой структурой в Азербайджане, по выпуску корпоративных облигаций, и выпустив в обращение вторую эмиссию. Как сказано в сообщении AtaLeasing, объём эмиссии составляет $500 тыс. «Даная эмиссия предоставляется инвесторам по более выгодным условиям. Всего выпущено 500 процентных бездокументарных именных облигаций номинальной стоимостью $1 тыс. Срок обращения составит 3 года, доходность по ним составит 17%. Андеррайтером размещения выступает AtaBank», - сказано в сообщении. Размещение облигаций будет реализовано массовым способом. «Проценты по облигациям будут выплачиваться раз в квартал. При этом, инвесторы могут перепродавать купленные облигации, в конце каждого квартала», - говорится в сообщении. Предыдущая эмиссия облигаций AtaLeasing была зарегистрирована 25 августа 2005 года, объём которой составил 5 тыс. облигаций номинальной стоимостью одной облигации $100, сроком на 2 года. Но сегодня на азербайджанском лизинговом рынке начали появляться лизинговые компании, ориентированные на производителя предметов лизинга: той же строительной техники, или транспортных средств. В этом случае уже сам производитель является источников «длинных» денег.

Как мы указали выше, самая большая часть лизинговых операций в Азербайджане приходится на строительный сектор. И это не удивительно. На фоне строительного бума многие компании стремятся к тому, чтобы в сжатые сроки возвести максимум домов, используя все свободные и привлеченные средства. А учитывая тот факт, что строительные компании получают доход в несколько раз превосходящий лизинговый процент, возможность приобретения строительной техники в лизинг кажется им весьма привлекательной. Лизинговая компания в отличие от владельцев из расселяемого ветхого дома, продавцов строительных материалов и рабочих может подождать, разумеется, за определенный процент. Тем более что для этого не требуется залог.

Примерно та же ситуация и с транспортным сектором, где годовой доход в разы перекрывает процент по лизингу. Как заявил в интервью «Тренду» председатель правления ассоциации лизинговых компаний Азербайджана, председатель правления лизинговой компании Ag leasing - Азер Мамедов - «Рост активов лизинговых компаний Азербайджана в 2008 году будет расти в два раза больше, чем активы банковских компаний. Если лизинговый рынок найдет понимание у правительства (в настоящее время у правительства находится пакет предложений ассоциации о поддержке со стороны правительства), то динамический рост этого рынка будет составлять ежегодно 200-300 процентов. Ассоциация лизинговых компаний Азербайджана постарается, чтобы азербайджанский лизинг был конкурентоспособным, как на внутреннем, так и на внешнем рынке, поскольку лизинг является уникальным инструментом развития ненефтяного сектора. Не исключено, что в итоге ведущихся в настоящее время переговоров, в Азербайджане будут созданы дочерние компании больших финансовых институтов».

Одной из проблем местных лизинговых компаний является законодательство по взиманию налога на добавленную стоимость (НДС) при импорте предмета лизинга. Сегодня от уплаты НДС освобожден только импорт сельхозтехники, но лизинговые компании хотят расширить этот список за счет других видов техники и оборудования, ввозимых в страну в целях передачи в лизинг. Еще одна проблема связана с тем, что взимаемый с ввозимого из-за рубежа в рамках лизинговых операций оборудования НДС не подлежит зачету по взаимным платежам. Это при практически равных процентных ставках ставит лизинговые компании в невыгодное положение перед банками, так как в банковском секторе НДС гасится по взаимным зачетам. Все это мало способствует популяризации лизинга в Азербайджане. В министерствах экономического развития и финансов, а также в парламенте уже был представлен расширенный список объектов лизинга, на которые рекомендуется отменить НДС и таможенные пошлины. Импорт же оборудования, освобожденного от НДС, даст компаниям возможность предоставления его в лизинг также без НДС.

Также лизинговые компании лоббируют возможность введения норм ускоренной амортизации ввезенного по лизингу оборудования. Сегодня по существующим нормативам применяется коэффициент 1, то есть норма амортизации составляет не более 25% в год. Лизинговые компании не заинтересованы в затягивании этого процесса и предлагают введения коэффициента 2-3, что дает 50 и 75% амортизации за год. Еще одно предложение касается введения в Азербайджане линейной амортизации, что значительно сократит сроки выплат. Сегодня же из-за существующей системы нелинейных подсчетов процесс может растянуться на 10 и более лет.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/7512.html

Идущий к завершению 2007 год станет годом первого пенсионного азербайджанского миллиарда. Статистические результаты пенсионного ведомства страны выглядят позитивно. Тренды пенсионных денег и индикаторов радуют. Но пока к платежам обязательного государственного социального страхования не привлечены все наёмные работники. А национальные пенсионные деньги не обременены активным участием в экономике. Наиважнейшей пенсионной законодательной инициативой года стала отмена лимита максимального размера пенсии. Государственный фонд социальной защиты Азербайджана совместно с Агентством развития и торговли США (USTDA) начнут реализацию проекта развития пенсионной системы республики, финансирование которого составит $1,1 млн. Азербайджан уже в 2008 году по среднему показателю трудовой пенсии опередит страны СНГ, который достигнет 132 манатов (свыше $150). Ожидается, что проект государственной программы развития страховой пенсионной системы Азербайджана на 2008 - 2013 годы будет включать положения о негосударственных пенсионных фондах. Очевидно, именно эта государственная программа призвана обеспечить эффективное участие пенсионных миллионов в ненефтяной экономике республики и сформировать инвестиционный пенсионный вектор, являющейся стержнем финансовых рынков во всем цивилизованном мире.

В 2007 году доходы бюджета Государственного фонда социальной защиты населения Азербайджана впервые превысят $1 миллиард. Проект бюджета фонда был согласован с Министерством финансов. По плану суммарные доходы предусмотрены в размере 920,19 млн. AZN, включая отчисления обязательного социального страхования на 661,67 млн. AZN и трансферты из государственного бюджета на 257,294 млн. AZN. Профицит бюджета Государственного фонда социальной защиты населения Азербайджана к 1 октября 2007 года достиг 54,5 млн. манатов ($64,042 млн.). Общие доходы фонда за три квартала составили 777,6 млн. манатов при расходах на 723,1 млн. манатов.
В последний день ноября 2007 года Парламентом Азербайджана был принят бюджет государственного фонда социальной защиты населения (ГФСЗ) на 2008 год. Доходы и расходы бюджета ГФСЗ утверждены на уровне 1267170,5 тысяч манатов (AZN). ГФСЗ оставляет в силе практику нулевого баланса между доходами и расходами. Прогноз поступлений от обязательного социального страхования составляет 915670,5 тысяч AZN (от бюджетных организаций - 344,9 млн. AZN, от частных организаций – 512,7 млн. AZN). Госбюджет республики обеспечит в 2008 году трансферт в бюджет ГФСЗ 350 млн. AZN, а прочие доходы фонда – 1,5 млн. AZN. В структуре расходов ГФСЗ платежи населению составят 1213476,5 тыс. AZN. На выплату базовой части трудовой пенсии выделено 869,56 млн. AZN, а на страховую часть пенсии – 310296,5 тыс. AZN. На выплаты пособий предназначено 33,62 млн. AZN (остальные расходы будут направлены на другие цели).

Несмотря на высочайшие темпы развития экономики в Азербайджане предложено продолжать практику фиксированной ставки бюджетного трансферта в ГФСЗ. Ранее пенсионное ведомство республики планировало свести к 2015 году государственные бюджетные вливания к нулю. Председатель ГФСЗ господин Салим Муслимов (в своем парламентском выступлении) подчеркнул, что практику получения трансфертов из бюджета необходимо сохранить. Так как они есть гарант стабильности пенсионной системы нашего государства. В следующем 2008 году будет выплачено из государственной казны 350 млн. AZN (на 26% больше объёма 2007 года). Необходимо отметить, что эта доля трансфертов в доходах ГФСЗ снизится до 27,6%. За счёт физического увеличения граждан, выплачивающих обязательное социальное страхование, а также за счет повышения заработных плат планируется доход в 216 млн. AZN. Не секрет, Кабмин прогнозирует рост номинальной среднемесячной зарплаты до 233 AZN. То есть за счет этого ГФСЗ получит дополнительные доходы от обязательного соцстрахования на 166 млн. AZN (87 млн. AZN дадут бюджетники, а 79 млн. AZN частный сектор). Дополнительно 37,5 млн. AZN будет получено за счет увеличения числа плательщиков взносов социального страхования, а 2,5 млн. AZN – от оптимизации ставки отчислений страхования для индивидуальных предпринимателей.

Первый этап пенсионной реформы в Азербайджане отмечен принятием 7 марта 2006 года закона «О трудовых пенсиях». Проведена четкая грань между трудовыми и социальными пенсионерами. Пенсионное ведомство республики не скрывает, что по статистическим данным в Азербайджане трудоспособными гражданами являются 3,985 млн. Из них 1,37 млн. человек являются наёмными работниками. 1,14 млн. наемных работников зарегистрированы в качестве плательщиков обязательного социального страхования. В итоге свыше 200 тысяч человек, занимаясь трудовой деятельностью, не производят отчислений в фонд. Глава ГФСЗ Салим Муслимов считает это резервом для увеличения пенсионных поступлений. Есть информация, что в 2008 году ГФСЗ совместно с министерствами налогов, труда и социальной защиты планирует мероприятия по выявлению и привлечению граждан к пенсионной ответственности. Проведение мероприятий ожидается в строительном секторе, ресторанном бизнесе, торговле, транспорте и бытовом сервисе.

По расчетам специалистов ГФСЗ привлечение к социальному страхованию всех наёмных граждан и нерезидентов позволит увеличить доходы в течение 2008 года на 116 млн. AZN.
Давно ожидаемое принятие закона «О негосударственных пенсионных фондах» опять переносится на неопределенный срок. Инициатива создания в республике негосударственных пенсионных фондов (НПФ), выдвинутая правительством в разгар пенсионной реформы в 2005 году не находит практического воплощения. ГФСЗ в 2006 году представил в администрацию президента Азербайджана проект закона «О негосударственных пенсионных фондах». Согласно стратегическому плану ГФСЗ, в 2010 году планируется внедрение накопительной пенсионной схемы. При этом ГФСЗ ставит перед собой такие цели как, достижение финансовой устойчивости и самодостаточности системы социального страхования (независимо от размера отчислений из госбюджета), привлечение к соцстрахованию всех участников экономической системы, что позволит бороться с теневой экономикой. В настоящее время в Азербайджане нет негосударственных пенсионных фондов. Проблемы реформирования пенсионных систем актуальны во многих развивающихся странах.

Основная тенденция - отказ от распределительной государственной системы пенсионного обеспечения населения и переход на накопительную систему. В современном Азербайджане не только растут реальные доходы населения, но и появляются значительные финансовые средства для генерации ресурсов частных пенсионных фондов. По мнению многих экономистов и независимых экспертов именно пенсионная реформа может привести к улучшению функционирования рынков капитала и труда, а также повлиять на рост всего механизма экономики Азербайджана. Реальный отсчет реформ идет с сентября 2003 года, когда между Всемирным банком (ВБ) и правительством Азербайджана было подписано кредитное соглашение о реализации проекта по социальному обеспечению и социальной помощи. ВБ на реализацию проекта выделил $10 миллионов. ГФСЗ совместно с Агентством развития и торговли США (USTDA) начнут реализацию проекта развития пенсионной системы республики стоимостью $1,1 млн.

Госпрограмма развития страховой пенсионной системы на 2008 - 2013 годы направлена на реализацию третьего, завершающего этапа реформы пенсионной системы Азербайджана. Проектом программы предусмотрены, в частности, внедрение системы накопительного пенсионного страхования и института частных пенсионных фондов. После реализации совместного проекта с USTDA, правительство Азербайджана может получить второй кредит Всемирного банка на углубление реформ пенсионной системы республики. На первом этапе ВБ предоставил Азербайджану кредит в размере $5 млн. и $1,3 млн. выделило азербайджанское правительство. Делегация ГФСЗ с 11 по 16 июня 2007 года осуществила визит в Вашингтон, по приглашению директора департамента стран Южного Кавказа, Европы и Центральноазиатского региона Донны Доусет-Коироло. Во время встречи с представителям ВБ был презентован современный механизм управления пенсионным обеспечением в Азербайджане. В процессе переговоров были затронуты вопросы новой системы социального страхования, важность применения мирового опыта в этой сфере, привлечение к социальному страхованию иностранных граждан, временно проживающих в Азербайджане. Кроме того, говорилось о роли страховых и пенсионных доходов в госбюджете и работе, которая проводилась в рамках проекта пенсионного и социального обеспечения ВБ в Азербайджане. ВБ выразил готовность и в дальнейшем постоянно поддерживать проводимые в республике реформы. ВБ считает пенсионные реформы, проводимые в Азербайджане, успешными и заслуживающими одобрения.

Средняя пенсия к 1 октября уже достигла 67,5 маната ($77,2). В настоящее время она составляет 34,1% средней заработной платы, - отмечает глава пенсионного ведомства. Парламентарии республики предлагают увеличить минимальную пенсию до прожиточного уровня. Необходимо отметить, что ГФСЗ создал в Азербайджане новую модель пенсионного обеспечения с применением современного механизма управления. По состоянию на 5 октября пенсии по пластиковым картам получали 780 тыс. из 1,082 млн. трудовых пенсионеров, в том числе 225 тыс. пенсионеров в сельских районах. В сельских регионах пенсии по картам получают 43% пенсионеров, а в городах – 100%. Услуги по выдаче и обслуживанию пенсионных карт оказывают Международный банк Азербайджана и Kapital Bank. С 1 января планируется перевести на карточную систему и военных пенсионеров. В 2008 году рост базовой части пенсии в Азербайджане составит не менее 30%. С 1 января будут устранены ограничения на размер пенсий, и они будут начисляться в размере 85% от зарплаты. Это позволит повысить пенсии 150-200 тысячам граждан. На эти цели из ГФСЗ будет выделено 32 млн. AZN. В соответствии планам реформ, в 2010 году базовая часть пенсий будет доведена до размера прожиточного минимума, а после - до уровня среднемесячной заработной платы.

В будущем, институтами, реализующими негосударственное добровольное пенсионное обеспечение, могут стать коммерческие банки, инвестиционные и страховые компании, а также предприятия-работодатели Азербайджана. Как показала практика, в Европе наиболее распространенной формой являются непосредственно пенсионные фонды, которые создаются только для аккумулирования взносов, а также назначения и выплаты пенсий. Также НПФ создаются корпорациями или объединениями самих работников (например, профсоюзами). В большинстве стран функции по инвестированию пенсионных накоплений и их непосредственному хранению распределяются между разными организациями. Инвестициями занимаются профессиональные управляющие компании, а хранят деньги депозитарии. Есть и исключения. Так, в Японии в роли одновременно депозитариев и управляющих зачастую выступают коммерческие банки. При этом такая схема выглядит менее надежной, поскольку повышает риски клиентов фондов в случае возможных макроэкономических потрясений. Например, во время Юго-Восточного финансового кризиса для поддержания японской пенсионной системы потребовались серьезные вливания средств из государственного бюджета. Одним из наиболее привлекательных видов НПФ считаются фонды, предусматривающие владение будущим пенсионером акциями предприятия на котором он же и работает. Что интересно - наибольшую выгоду из такого тандема извлекает само предприятие. Так как получает в сои руки реальные финансовые инструменты (ценные бумаги) и имеет возможность привлекать дополнительный капитал.

Известно - Азербайджан провозглашает вектор на евроинтеграцию и готовится к вступлению во Всемирную торговую организацию (ВТО). Не секрет, все члены Европейского союза вошли в сообщество со своими реформированными пенсионными системами. Накопления в национальных валютах были переведены в евро. Негосударственные пенсионные фонды ЕС могут предоставлять услуги по дополнительному пенсионному обеспечению в любой стране этого объединения напрямую. Пенсионные деньги Азербайджана находятся под прессом инфляции. От инфляционных потерь можно уйти только в зону эффективной и рентабельной экономики. То есть пенсионный миллиард Азербайджана нацелить на новые ненефтяные экономические возможности. Ведь пенсионные деньги – это «длинные» деньги. Это реальные возможности развития, переоборудования и инновации экономики Азербайджана. Несовершенство и недостатки пенсионной реформы и чрезмерное огосударствление сектора пенсионных финансов, не связанные напрямую с промышленным ростом, тем не менее, создают проблемы для бизнеса. Предприятия реального сектора экономики республики могли бы иметь более широкие возможности для получения долгосрочного финансирования. В свою очередь это ограничивает возможности модернизации и расширения производств.

Банки же все более ориентируются на коммерческие и потребительские кредиты. К примеру, рост кредитования предприятий Восточной Европы произошел только после того, как в банки пришли большие и длинные пенсионные деньги. Тема вовлечения в банковский оборот пенсионных накоплений непосредственно связана с проблемой увеличения ресурсной базы кредитных организаций Азербайджана. Уже существует нормативные документы Национального банка Азербайджана (НБА) об оценке финансовой устойчивости банков в целях признания ее достаточной для участия в Азербайджанском фонде страхования вкладов. Эти документы можно сегодня использовать при оценке банков для размещения в них средств Государственного фонда социальной защиты Азербайджана.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/7513.html

В октябре по объемам сдачи жилья в Азербайджане была пройдена психологическая отметка в 1 млн. м2. За 10 месяцев было сдано 1042,2 тыс. м2 жилья, что на 21,3% больше объёмов сдачи за сопоставимый период 2006 года (859 тыс. м2), - указали в Госкомстате. Стоит заметить, что в 2006 году сдача жилья составила 1583,5 тыс. м2, и показатель за январь-октябрь 2007 года эквивалентен 65,8% этого объёма. Спрос рождает предложение, а отсутствие спроса приводит к спаду предложения, что и видно сравнивая объемы сданного жилья периода этого года с прошлым. Но, ни темпы роста строительства, ни объемы его спада, не делают квартиры более доступными. Даже отрыв предложения от платежеспособного спроса не привел к понижению цен. В итоги страдают обе стороны. Лучший способ повысить продажи, особенно таких дорогих товаров как квартиры – это продавать их в кредит. Тем более что возможностью единовременной выплаты за жилье обладает менее 10 процентов населения.

В любой цивилизованной стране мира есть свои национальные программы по обеспечению ипотечными кредитами своих граждан. Роль государства особо важна, так как у банков не всегда хватает средств для того, чтобы предложить населению «длинные деньги» под низкий процент. Добиваются низких процентов посредством субсидирования процента по ипотечным кредитам за счет дополнительных доходов бюджета. Это особенно важно в странах с высоким уровнем инфляции. В Азербайджане, с инфляцией, составившей в этом году по данным независимых экспертов 17 процентов, именно высокие процентные ставки (14-17 процентов) коммерческих банков выдающих ипотечные кредиты по своим программам являются одной из основных причин медленного развития ипотеки. При этом коммерческая ипотека в стране более короткая – ее срок не превышает 10 лет.

Показателем развития ипотеки является процент ее совокупного объема от ВВП. Так в Латвии он составляет 14%, в США - 64%, в Голландии более 110%. У нас процент ничтожен, для сравнения на каждого азербайджанца в среднем выдано ипотечных кредитов порядка 30 манат, в то время как на каждого жителя США – свыше 300 тысяч долларов. Институционального фундамента у ипотечного рынка республики пока нет. Конъюнктура современного финансового рынка Азербайджана и вытеснила ипотеку на задний двор. Следует подчеркнуть еще одну важнейшую причину – неготовность фондового рынка Азербайджана обеспечить фундамент ипотечных сделок – будь то государство или частные банки и частные инвесторы. Ну чего стоит тот факт, что общий ипотечный портфель в Азербайджане составляет 260 миллионов манат. На один только ремонт Дома Правительства по данным Финэко ушло около 20 миллионов манат. Правда стоит заметить, что ипотека в Азербайджане в отличие от развитых стран имеет только двухлетнюю историю.
В нашей стране, желающим стать владельцами нового жилья придется забыть о возможности приобрести его посредством ипотечного кредита с низкой ставкой (6 процентов годовых). Теперь ипотечный кредит будет обходиться как минимум в 16 процентов годовых. Хотя все так хорошо начиналось.

Само ипотечное кредитование в Азербайджане имеет короткую, но бурную историю.
Так 15 апреля 2005 года был принят закон «Об ипотеке» 15 апреля 2005 года, и уже с 9 июня 2005 года он вступил в силу. В конце декабря 2005 года указом президента страны было утверждено «Положение об Азербайджанском ипотечном фонде при Национальном банке АР» и «Правила выдачи ипотечных кредитов из средств Азербайджанского ипотечного фонда». В рамках предварительных мероприятий Кабинету Министров было поручено утвердить механизм предоставления государственных льгот по ипотечным кредитам; утвердить правила использования данных льгот; совместно с соответствующими госорганами установить соцкатегории пользователей государственных льгот по ипотечным кредитам; установить источники средств, требуемых для предоставления государственных льгот. В 2005 году из бюджета на развитие ипотеки было выделено 6 млн. манатов (AZN), в 2006 и 2007 годах - по 20 млн. AZN.

Финансирование новых проектов по стандартам Азербайджанским ипотечным фондом (АИФ) было приостановлено Национальным банком в середине июня 2007 года, когда портфель достиг 52,4 млн. AZN по 1500 кредитам. С середины июня 2007 года АИФ не финансирует новых проектов, так как выданные его агентами 23 кредита превысили объём финансирования фонда из бюджетов 2005-2007 годов (46 млн. AZN). В настоящее время НБА уже представил в Кабинет Министров Азербайджана предложения по обновлению системы ипотечного кредитования. Возможно, что ипотечное кредитование в Азербайджане возобновится после реформ системы ипотеки. Банковское сообщество поставило на повестку дня разделение ипотечного рынка на социальную ипотеку и коммерческую ипотеку. И банкиры, и клиенты надеются на возобновление ипотечного кредитования по стандартам АИФ при НБА. Как заявил глава НБА Эльман Рустамов, «Финансирование ипотеки за счет бюджетных средств приостановлено, но этот процесс продолжается за счет средств коммерческих банков. В настоящее время правительство приоритетом считает развитие социальной ипотеки. Финансирование социальной ипотеки государство готово взять на себя, тогда как кредитование на коммерческих условиях – нет». «Правительство придерживается мнения о финансировании за счет бюджетных средств социальной ипотеки, тогда как коммерческая ипотека будет осуществляться по рыночным условиям через банки», - сказал Э.Рустамов. Де-факто правительство отказывается от собственных обязательств по ипотеке, которые введены указами и распоряжения президента Азербайджана, и отказывает основной массе граждан в праве на приобретение жилья по доступным ценам. Тем временем

Министерство финансов продолжает настаивать на самофинансировании Азербайджанского ипотечного фонда. «Государство планирует и дальше оказывать поддержку в деятельности АИФ. Министерство финансов придерживается мнения, что АИФ должен действовать на принципах самофинансирования. Несмотря на это, мы будем продолжать поддержку развитию системы ипотечного кредитования. Это будет касаться только социальной ипотеки», - сказал С.Шарифов. Отметим, что в 2008 году из госбюджета на социальную ипотеку планируется выделение 35 млн. манатов. Развитие доступной ипотеки повлечет за собой рост спроса на жилье в 3-4 раза, а это сулит хорошие прибыли многим сегментам азербайджанской экономике. Один только рост рынка ремонта квартир возрастет в разы. За ними потянется развитие производства строительных материалов. А далее по цепочке «подтянутся» дизайнерские фирмы, мебельные салоны, новые торговые точки для обслуживания жильцов. Также большие перспективы развития получат фирмы специализирующиеся в оказаниях коммунальных услуг. По его словам, портфель Unibank по собственной ипотечной программе, которая была запущена примерно полгода назад, составляет 35 млн. долларов, и до конца года он может быть расширен еще на 10 млн. долларов. Ипотечное кредитование банком осуществляется по годовой ставке от 16% в долларах и сроком до 20 лет. Unibank также является агентом Азербайджанского ипотечного фонда, по линии которого выдал кредиты на 5-6 млн. манатов с учетом рефинансирования. Отметим, что коммерческий банк Unibank является одним из первых банков Азербайджана, активизирующим ипотечное кредитование по государственной и собственной ипотечным линиям. ("Тренд").

Кроме того, акционерно-коммерческий Bank Respublika также приступил к реализации собственной ипотечной программы, в рамках которой уже выдано кредитов на 7,9 млн. манатов. Об этом сообщила председатель правления банка Хадиджа Гасанова. Ипотечные кредиты Bank Respublika выдаются по процентной ставке начиная от 15% годовых до 10 лет."У нашего банка достаточно гибкая система ипотечного кредитования и она зависит от срока, первоначального взноса и платежеспособности клиента", - сказала Х.Гасанова. Bank Respublika является одним из партнеров Азербайджанского ипотечного фонда, действующего при Национальном банке. По линии фонда, как отметила глава Bank Respublika, банком выдано кредитов на 10,8 млн. манатов.

Условия кредитования за счет средств АИФ после их пересмотра в начале 2007 года следующие: они выдаются сроком от 3 до 30 лет, по ставке 4-8 процентов, с первичным взносом в 15%. Стоит отметить, что Азербайджанский банк микрофинансирования планирует также подготовить собственную ипотечную программу. Об этом сообщил член правления банка Анар Гасанов. По его словам, банк может начать выдачу ипотечных кредитов со следующего года. "Это будет коммерческая ипотека, отличающаяся от государственной ипотечной программы", - сказал А.Гасанов. Представитель банка сообщил, что условия и процентные ставки программы пока не определены, это ожидается после обсуждения с учредителями банка.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/7511.html

Банковская осень 2007 года принесла неплохой урожай вкладов, то есть говоря языком специалистов – депозитов. Во всем мире депозиты являются самым популярным и востребованным банковским продуктом у населения. Азербайджан здесь не исключение. Сегодня у нас есть реальный прецедент институционального механизма современной банковской жизни. Это Азербайджанский фонд страхования вкладов (ADIF). Наконец-то мы пришли к цивилизованному институту, так как Фонд страхования вкладов это синтез и экономического и социального институтов современного общества. После почти 5 лет обсуждений и подготовки в Азербайджане в 2007 году вступил в силу закон «О страховании вкладов». Уровень участия национальных банков в экономике республики, т.е. такие показатели, как активы, депозиты или кредиты – миллиардные. Миллиардные и денежные сбережения граждан республики. Но банковские вклады населения финансируют в основном в торговлю и в потребительский рынок.

Национальный банк Азербайджана (НБА) подтверждает высокие темпы роста объёмов привлечения банками депозитов физических и юридических лиц. Как сказано в сообщении НБА, к 1 ноября 2007 года банками были привлечены депозиты на 3100,2 млн. манатов (AZN), что на 61,2% больше объёмов привлечения на 1 ноября 2006 года (1923,7 млн. AZN). Что очень важно - рост по долгосрочным депозитам, которые составляют 73,4% всей национальной депозитной корзины достиг 330%. То есть 3,3 раза. В отчетном периоде увеличились как манатные, так и депозиты в валюте. Доля манатных вкладов неуклонно растет и достигла 47,2% (1369,4 млн.). Годом ранее удельный вес манатных ресурсов равнялся 29,6%. По состоянию на 1 октября 2007 года физические лица хранили в банках депозиты и вклады на сумму 1259,2 млн. AZN. То есть населению принадлежат 43,4% в депозитной корзине Азербайджана. Срочные депозиты составили 1720,8 млн. AZN (59,3% общей корзины), в том числе вклады населения 976,5 млн. AZN (33,7%). Средние ставки привлечения депозитов по состоянию на 1 октября равнялись 11% для манатов и 12,69% - для иностранной валюты, увеличившись с начала года соответственно на 0,61% и 1,11%.

Во всех странах мира деньги стараются зарабатывать и копить. И что очень важно - их нужно еще и сберечь. И для этой благородной цели есть различные и вполне доступные большинству наших граждан способы вложения денег. Главное – разобраться в банковских вкладах Азербайджана. Условно разделим виды вложений на сберегательные, накопительные и инвестиционные. Деление это условное. Например, одни считают, что банковский депозит является инвестиционным продуктом, так как приносит доход, другие считают, что это продукт сберегательный, так как выполняет функцию сбережения средств, а не получения дохода, третьи могут отнести его к накопительным и приведут свой аргумент. Можно согласиться и с теми, и с другими, и с третьими, поскольку в зависимости от условий депозита и получаемого дохода, а самое главное –наших финансовых целей он может выполнять все три функции. И все же, в реальности, срочный депозит (банковский вклад) можно отнести к сберегательному типу.

Банковские вклады сохраняют лидирующие позиции в качестве инструмента сбережений населения республики. Причем интерес к депозитам населения может усилиться как со стороны банков, так и граждан. С одной стороны, мировой кризис ликвидности, результатом которого стало ограничение внешних заимствований для национальных банков, катализирует интерес и переориентацию кредитных организаций на внутренние источники финансирования. Борьба за вкладчика уже привела к росту процентных ставок по банковским депозитам. Это конечно же очень кстати в связи с ускорением инфляции. С другой стороны, граждане увеличивают свои вклады в банках, так как не имеют реальных предложений по другим финансовым инструментам. Однако пока доходность вкладов по отношению к инфляции в азербайджанских банках в январе-октябре остается отрицательной: по годовым вкладам в манатах она составляет в среднем 14%. А годовая инфляция уже 17%. По вкладам на меньшие сроки ситуация еще хуже.

На протяжении последних лет Национальный банк Азербайджана осуществляет политику удержания национальной валюты от чрезмерного укрепления. Председатель правления НБА Эльман Рустамов в своем выступлении подчеркнул, что в 2007 году ожидается приток на валютный рынок республики более $7 млрд. «В виду избытка предложения американской валюты, курс растёт. С учётом нужд национальных производителей и экспортёров мы стараемся удержать его от усиленного укрепления. Думаю, что по итогам года укрепление маната не превысит 3-3,5%», - заявил господин Рустамов. При этом необходимо отметить, что основные направления денежно-кредитной политики на 2007 год допускали укрепление маната на 5-6%. Процентные ставки по депозитам, по всей видимости, увеличиваются в связи с желанием банков привлечь новых клиентов. Уже сейчас появились предложения от коммерческих банков по депозитам с высокой ставкой, которая доходит до 20%. То есть активизация депозитных компаний банков вызывает спрос, который ведет к росту процентных ставок по вкладам.

В современных экономических условиях национальные банки предлагают наиболее выгодно разместить денежные средства, учитывая индивидуальные запросы каждого клиента. В Азербайджане предлагается небольшое разнообразие видов вкладов из 4-х основных групп. Это детские вклады, семейные, накопительные и пенсионные. Потребители самого массового банковского продукта – вклада могут позволить себе выбрать необходимое сочетание процентной ставки, вида валюты, срока размещения и дополнительных привилегий к нему (возможности пополнения вклада, пластиковые карточки, разнообразные акции праздничного характера). В принципе, сегодня на финансовом рынке Азербайджана именно банки предлагают самые доступные инструменты для накопления. Начать создавать свой капитал можно буквально с сотни манат или же долларов. Национальная структура депозитной системы предусматривает возможность как текущего сбережения средств, так и длительного накопления, необходимого в связи с наиважнейшими жизненными событиями: совершеннолетие, свадьба, рождение ребенка, наступление пенсионного возраста и другими. Сегодня уже есть возможность иметь вклады в Азербайджане в разных банках и в разных валютах (манат, доллар, евро и рубль).

Откуда и как формируется ресурсная база для вкладов? Конечно из доходов населения. Все знают о проведенном под председательством президента Азербайджана Ильхама Алиева заседании правительства страны, посвящённое итогам социально-экономического развития за 9 месяцев текущего года. В своём выступлении на открытии заседания президент Ильхам Алиев отметил позитивную динамику в развитии страны в 2007 году: «За 9 месяцев года в Азербайджане отмечен 27-процентный экономический рост и рост примышленного производства. При этом, не смотря на 16-процентную инфляцию, в стране отмечен рост реальных доходов населения на 22%». Госкомстат республики приводит такие данные - доходы населения Азербайджана за 10 месяцев с начала 2007 года составили 10,6 млрд. AZN. На душу населения страны доходы увеличились на 38,3% и достигли 1254 манатов ($1460), т.е. в среднем 125,4 манатов ($146) в месяц. 63,0% доходов было направлено на конечное потребление, 11,4% на налоги, социальное страхование и добровольные взносы, а 25,6% на накопление и сбережения.

Азербайджанский фонд страхования вкладов (ADIF) начал свою деятельность 13 августа текущего года. У фонда уже 37 банка-члена: Xalq Bank, AtaBank, Международный банк Азербайджана (МБА), Азербайджанский банк микрофинансирования, Azerdemiryolbank, Bank Melli Iran, Azer-Turk Bank, Bank of Azerbaijan, Bank of Baku, Bank Respublika, Kapital Bank, Bank Standard, AGBank, Muganbank, Банк Nikoil, Бакинский филиал Национального банка Пакистана, Rabitabank, Royal Bank of Baku, Texnikabank, Turanbank, Unibank, Yapi Kredi Bank, Zaminbank, Parabank, Gence Bank, Amrahbank, United Credit Bank, Azerneqliyyatbank, Atrabank, Dekabank, Азербайджанский промышленный банк, Азербайджанский кредитный банк, Кавказский банк развития, NBCBank, Avrasiya Bank и Pasha Bank. Уже в республике 46 банка, и по закону все они должны стать членами фонда при соответствии его стандартам. Годовой членский взнос, предусмотренный для банков-членов, установлен на уровне 10 тыс. AZN. Вклады населения в филиалах банков-членов, находящихся за пределами страны, не страхуются и выплата компенсации по ним не предусматривается. '

Отметим – сами вкладчики (и граждане Азербайджана и нерезиденты) не вносят дополнительной оплаты для страхования своих вкладов. Предусматривается полное покрытие вкладов до 1 января 2008 года на сумму 4 тыс. AZN ($4,7 тыс.), с 1 января 2008 до 1 января 2010 года – 6 тыс. AZN ($8,5 тыс.), а с 1 января 2010 года – 8 тыс. AZN ($11,3 тыс.). При этом под действие страхования не будут подпадать вклады, ставка по которым в 1,8 раза превосходит учетную ставку НБА (сегодня до 23,4%), но банки при приёме такого вклада должны информировать клиента об отсутствии покрытия из Фонда страхования. В декабре 2007 года ADIF начал операции на фондовом рынке Азербайджана, и вложил в государственные краткосрочные облигации (ГКО) 1,723 млн. AZN из находящихся в его распоряжении 1,870 млн. AZN. Уже в 2008 году инвестирует на международных рынках капитала не менее 5 млн. евро.

Ввод в работу ADIF очень прогрессивное явление и является одним из важнейших элементов процесса совершенствования корпоративной банковской культуры в Азербайджане. Сам прецедент Фонда укрепит доверие вкладчиков к банковской системе республики. Резервы здесь просто колоссальные. Переместить неучтенные деньги из матрасов населения в банковскую систему возможно. Потенциал здесь немалый. Порядка 5 миллиардов манат. Но есть тяжелая проблема - невыполнение правительством Азербайджана своих обещаний о возврате замороженных советских вкладов. Возврат вкладов населению республики был обещан с 2006 года. Он предполагал возврат вкладов населения в течение 8 лет – до 2014 года. По предварительным оценкам, средства должны будут возвращены около 2 миллионам вкладчикам. Сумма составляет порядка $600 миллионов. Как известно, наследник бывшего Сбербанка СССР, Kapital bank завершил инвентаризацию замороженных вкладов населения. Их общая сумма вкладов составляла по тому времени 4,8 млрд. советских рублей. Закон о возврате просроченных вкладов будет разработан после определения механизма индексации вкладов.

Основной противовес развития и роста банковских вкладов - инфляция, съедающая проценты. Стараниями Госкомстата население не знает реальной цифры инфляции и не верит соответственно банковскому проценту. О реальной доходности банковских вкладов специалисты не говорят. Деньги на вкладах (депозитах) банков есть реальный индикатор благосостояния народа. На душу населения у нас сегодня порядка 150 манатов на вкладах в банках. Не много. Состоятельная категория граждан, а их, согласно экспертным данным порядка 15% (от трудоспособного населения), хранит свои сбережения на банковских счетах. Но этот способ пока трудно назвать высокодоходным — банковские ставки не перекрывают уровень инфляции. Из-за роста цен на золото стали выгодны вложения в ювелирные изделия. Лидерство по аккумуляции сбережений населения в Азербайджане удерживает до сих пор недвижимость. Вложения в покупку квартир 4-кратно превзошли объем денег, размещенных гражданами в течение последнего года в банках. Возможности заработать на фондовом рынке в Азербайджане для рядовых инвесторов нет. Но есть реальная тенденция - вклады растут и население предпочитает частные банки для размещения вкладов. Рассмотрим депозитную корзину в свете ВВП. Вклады населения от ВВП в Западной Европе составляют 85%, в Восточной и Центральной- 45%. В России планируют достичь цифры в 20% к 2008 году. В Азербайджане по итогам 2005 года было порядка 3,96%. По итогам 2006 уже 4,23%. По итогам 2007 года (прогноз ВВП 23 млрд. AZN), если продолжить оптимистический сценарий роста вкладов населения получим скромные 6,5%.

В заключение - важным моментом является общее повышение образовательного уровня всех граждан Азербайджана, приобретение знаний в сфере финансов – своеобразный финансовый «ликбез». Именно здесь формируется фундамент нового стиля жизни, неразрывно связанного с финансовой системой государства. Не будем ханжами - банки могут стать банкротами в любое время, в любой стране и в любых условиях. Пример добропорядочной Англии образца 2007 года здесь вполне уместен. Мнение, что банки разваливаются всего лишь один раз в жизни и обязательно в другой стране сегодня снято с повестки дня. НБА и ADIF должны постоянно обеспечивать систему безопасности финансовых институтов республики. Они обязаны помнить о том, что работают не просто на юридических субъектов экономики и вкладчиков, но и на стабильность всей финансовой системы нашего государства.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/7514.html

В Азербайджане рынок кредитования, по-прежнему, один из самых быстрорастущих сегментов банковского бизнеса и он же является генератором основной прибыли. На рынке кредитования чувствуется агрессивность лидеров, системообразующих банков. Банковский клуб «стомиллионников по активам» растет с каждым месяцем. Новые банки теснят старожилов национального банковского пространства. Впервые в общенациональной кредитной корзине манатные кредиты стали количественно превосходить валютные кредиты. То есть, положен конец «долларизации» кредитного рынка республики. Декабрьское сообщение Национального банка Азербайджана по итогам развития банковской системы республики подтверждает феноменальный рост кредитного рынка. С начала года активы банковского сектора выросли на 59,9%. На 1 ноября 2007 года суммарный объём активов всех банков республики достиг 6041,4 млн. манатов ($7,115 млрд.). Активы банковского сектора на 1 января 2007 года составляли 3778 млн. манатов. Но феноменальные достижения соседствуют с увеличением рискованности операций по кредитованию.
Все большую роль в кредитных портфелях банков начинают играть кредитные риски, что заставляет ужесточать требования к заемщикам и качеству ссуд, привлекает дополнительное внимание внутреннего контроля и риск-менеджмента. Уже сегодня азербайджанскому кредитному рынку требуются соответствующие законодательные инициативы, закон о потребительском кредитовании, закон о коллекторской деятельности и коллекторских агентствах. Чувствуется потребность в кредитных реестрах и негосударственных кредитных бюро. 15 февраля 2007 года в Берлине было подписано соглашения о финансовом сотрудничестве между правительствами Азербайджана и Германии (создание кредитно-гарантийного фонда). Соответствующие институты инфраструктуры кредитного рынка - кредитные бюро, кредитные брокеры, коллекторские агентства ждут необходимую национальную нормативную базу. Поле деятельности уже есть.

Сегодня становится ясно - масштабы активности национальных институтов финансового посредничества (то есть банков) будут расти на протяжении всего периода поступления нефтедолларов в Азербайджан. При реальном развитии ненефтяной экономики и инновационных технологий ныне существующий кредитный рынок недостаточен для обеспечения структурной перестройки азербайджанской экономики и реализации ее научно-технического и человеческого потенциала. Именно поэтому лидеры банковского сообщества Азербайджана ищут недорогие финансовые ресурсы иностранного происхождения. Круг собственников и фирм, имеющих возможность на регулярной основе получать банковские кредиты узок. Объемы и условия кредитования экономики банками (высокие процентные ставки, практически двухкратно превышающие ставку рефинансирования Национального банка Азербайджана в 13%) не удовлетворяют потребности индустрии и населения республики.

Складывается парадоксальная ситуация. С одной стороны в республику поступает колоссальный объем нефтевалюты, с другой стороны - государственная политика, нацеленная на удорожание национальной валюты, создает неблагоприятный климат для развития конкурентной экономики. То есть, валютные кредиты обесцениваются, а манатные ингибируют местных производителей экспортеров по причине неуклонного удорожания обслуживания процентов. Не секрет - долгосрочное кредитование экономики не может осуществляться без поддержки государства в вопросах регулирования кредитного рынка. Это касается электроэнергетики, индустрии, машиностроения, химической промышленности, агрокомплекса, ипотеки, программ развития, долгосрочных инвестиций в целом. При этом речь не идет о том, чтобы банки и их заемщики ходили «с протянутой рукой», получая от государства разного рода льготы и привилегии. Хорошо известно, что кредитные проекты и программы по нереально сниженным процентам создают организованный механизм посредников, паразитирующих на волне спроса.

Национальный банк Азербайджана (НБА) прогнозирует значительный рост внешних заимствований банками республики. Именно так заявил в своем парламентском выступлении председатель правления НБА Эльман Рустамов. Банки Азербайджана всё активнее привлекают финансовые средства из-за рубежа. На сегодня объём внешнего финансирования достиг $1 млрд., а до конца 2007 года, по прогнозам НБА, увеличится до $1,5 млрд., отметил господин Рустамов. Следует отметить, что сам НБА не видит угрозы финансовой стабильности от такого роста на фоне увеличения банковских активов на 60%, кредитных вложений – более чем на 80%, долгосрочного кредитования – более чем в 2 раза, вкладов населения – более чем на 80%. Кредитный рынок Азербайджана, как страны с переходной экономикой демонстрирует и вызывающий неподдельное удивление рост и одновременно показывает проблемы. Основным проводником денежно-кредитного регулирования экономики, являющейся составной частью экономической политики правительства является НБА.

Главными целями этой политики служат достижение стабильного экономического роста, снижение безработицы и инфляции, выравнивание платежного баланса. Общее состояние экономики в значительной степени зависит от состояния денежно-кредитной сферы, а именно от кредитного рынка. В основе денежно-кредитного регулирования, осуществляемого НБА, лежит принцип количественных ограничений на прирост денежной массы. Все последние годы приоритеты политики НБА в денежно-кредитной сфере сместились исключительно в направлении обуздания темпов инфляции. Согласно декларируемым программам денежно-кредитная и курсовая политика НБА была направлена на поддержание макроэкономической стабильности, экономического роста и сокращение бедности.

Суммарные доходы действующих в Азербайджане банков в январе-сентябре 2007 года составили 514,15 млн. манатов (на 85,3% больше показателя за соответствующий период прошлого года). Расходы банков за отчетный период возросли на 79,2% до 314 млн. манатов (AZN). Резервные отчисления по активам увеличились на 40% и составили 74,4 млн. AZN. Именно кредиты обеспечили в структуре банковских доходов процентные поступления - 72,4%. Прибыль банков до налогообложения составила в отчетный период 125,71 млн. AZN (на 155% больше показателя за соответствующий период прошлого года). Итоговая прибыль банковской системы равнялась 106,12 млн. AZN (рост в 185%). По итогам девяти месяцев 2007 года рентабельно работали 38 банков с суммарной чистой прибылью в 110,36 млн. AZN. 6 банков республики работали неэффективно и их убытки составили 4,24 млн. AZN.

Кредитный рынок Азербайджана за период январь-сентябрь 2007 года достиг суммы в 4531,9 млн. AZN. И продемонстрировал рост в 100%. Объем долгосрочных кредитов составил 2288 млн. AZN. За последний год доля подобных кредитов возросла на 10,8%. Из общего объема кредитных вложений 58,1% пришлось на долю частных банков, 39,3% - на долю государственных банков и 2,6% - на долю небанковских кредитных организаций. По состоянию на 1 октября 2007 года кредиты на сумму 3448,7 млн. AZN (91,8% национальной кредитной корзины) направлены в частный сектор. В реальный сектор экономики выдано 97,4% всех кредитов, в финансовый сектор - 2,6%. По состоянию на 1 октября, физическим лицам выданы кредиты на сумму 1376,2 млн. AZN (38% общего показателя), в сферу торговли услуг - 988,8 млн. AZN (27,2%), в сферу транспорта и связи - 278 млн. AZN (7,7%), в сферу строительства и имущества - 255,2 млн. AZN (7%), в сферу промышленности и производства - 255,5 млн. AZN (7,5%), в сферу энергетики и природных ресурсов- 178,7 млн. AZN (4,9%), в сферу сельского хозяйства и переработки - 162,7 млн. AZN (4,5%).

По состоянию на 1 октября 2007 года доля кредитов в иностранной валюте составила 44,3%, в том числе по краткосрочным кредитам - 38,7%, по долгосрочным кредитам - 47,8%. На соответствующую дату прошлого года доля иностранной валюты в кредитной корзине экономики Азербайджана составляла 56,2%. По-прежнему регионы Азербайджана лишены адекватной кредитной подпитки. Из общего объема кредитных вложений 84% пришлось на долю Баку и лишь 16% - на долю регионов. Вне столицы наибольший удельный вес кредитов впервые имеет Сумгаит - 2,8%, Гянджа - 2,5%. Статистика показывает меньшую привязанность регионов к иностранным валютам, так как там 61% кредитов выдаются в манатах. А вот в Баку - 53,5%. По данным НБА, средние ставки по манатным кредитам повысились в сентябре на 0,15% до 17,06%, по кредитам в инвалюте - на 0,01% до 17,15%. По состоянию на 1 октября текущего года, манатные кредиты выдавались физическим лицам под 19,98% годовых, валютные - под 21,78%. Для юридических лиц эти показателя составили 15,33% и 14,64% соответственно.

Наименьшие результаты роста кредитного рынка на протяжении последних лет демонстрирует сельское хозяйство Азербайджана. Но есть и позитивные факты. Так Всемирный банк одобрил UniBank, Bank of Baku, Mugan Bank, Turan Bank и Texnikabank для оказания финансовых услуг агробизнесу в рамках второго этапа программы «Развитие и кредитование сельского хозяйства». Предоставленная банкам кредитная линия составит $15,7 млн. Кредиты на сумму не более $300 тыс., будут выдаваться сроком до 7 лет для финансирования проектов по производству, переработке, хранению и маркетингу сельскохозяйственных продуктов. В течение первых трех лет заемщики будут платить лишь проценты по основному долгу. Государственное агентство по сельскохозяйственным кредитам (ГАСХК) подписало с Исполнительным кредитным агентством (ИКА) соглашение о предоставлении ему $9,5 млн. для предоставления кредитным союзам и группам совместных заемщиков микрокредитов. Общая стоимость второго этапа программы составляет $57,6 млн. Из них $29,3 млн. выделены Международной ассоциацией развития (член группы ВБ). Доля правительства Азербайджана в программе составляет $12 млн. Национальные банки участвуют в проекте со своей долей в $4,7 млн. Грант правительства Японии составляет $1,6 млн. Программа будет реализована в течение четырех лет. Первый этап программы «Развитие и кредитование сельского хозяйства» был реализован в период с 2000 года. Его стоимость составляла $33,65 млн., а фактически было освоено $30,1 млн.

Проблемной остается и ниша кредитования малого и среднего бизнеса. Недостаточная прозрачность малого предпринимательства, неудовлетворительное ведение бухгалтерского учета, отсутствие залога увеличивают кредитный риск. Традиционно наибольшим интересом у местных банков пользуются предприятия торговли, а самые распространенные кредитные продукты в данном случае - овердрафт и краткосрочное кредитование под залог товаров на складе (или в обороте). Тон в развитии малого кредитного компонента финансового рынка призван задавать Национальный фонд поддержки предпринимательства (НФПП) при Министерстве экономического развития Азербайджана. НФПП освоил 92,375% финансирования, предусмотренного для предоставления ему из государственного бюджета на 2007 год. К 1 ноября НФПП освоил уже 73,9 млн. из 80 млн. AZN, предусмотренных для льготного кредитования бизнеса в 2007 году. Предприниматели из 53 городов и районов республики стали заемщиками. 71% освоенного финансирования приходится на регионы. 90% кредитов НФПП пошло на производство и переработку. Финансирование позволит открыть 13 тысяч новых рабочих мест. Из государственного бюджета НФПП пока получил 65 млн. AZN. Кредиты также выдавались за счёт реинвестирования 9,2 млн. AZN, из возвращенных ранее выданных кредитов. НФПП осуществляет финансирование посредством 27 банков, 1 небанковской кредитной организации и 4 кредитных союзов. А годовая ставка не превышает 7%.

2007 год положит начало стратегически важного институционального механизма кредитного рынка Азербайджана. Германский банк развития KfW в рамках инициативы, ориентированной на банки Южного Кавказа, начинает реализацию утверждённого президентом Азербайджана Ильхамом Алиевым соглашения о создании кредитно-гарантийного фонда (КГФ). Консультантом по национальной части проекта утверждён Фонд сберегательных касс для международного сотрудничества (SBFIC), который является консультантом для всего региона. Соглашения о финансовом сотрудничестве между правительствами Азербайджана и Германии (создание кредитно-гарантийного фонда), было подписано в Берлине 15 февраля 2007 года. Инициатива создания КГФ уходит в далекий теперь 2001 год. KfW предоставит на проект 4 млн. евро - 3,75 млн. евро гарантий на создание фонда и 0,25 млн. евро на оплату услуг консультанта. КГФ даст возможность местным банкам заимствовать средства у международных финансовых институтов на условиях кредитования самого KfW, обладающего рейтингом "AAA+". Политические и иные риски KfW примет на себя. При первичном получении гарантий KfW для заимствований у международных банков местный банк может рассчитывать на срок гарантии в 2-3 года. При повторном гарантировании срок может возрастать. Кредитно-гарантийный фонд не имеет лимита привлечения банком кредитных линий, но размер гарантии на первом этапе не превысит 500 тыс. евро. При привлечении гарантий KfW банки не смогут выдавать 1 заемщику кредит на сумму более 150 тыс. евро. Как и положено в таких случаях, отдельно оговорено, что с привлечением ресурсов КГФ азербайджанские банки не смогут финансировать производство оружия, наркотиков, сигарет и алкоголя.

На фоне достижений вполне закономерно смотрится обновление стратегии по Азербайджану Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). Новая стратегии ЕБРР для Азербайджана была одобрена советом директоров 18 сентября 2007 года. В стратегии отмечена важность гарантий, что деловая среда вне нефтяных и газовых секторов Азербайджана поддержит быстро растущие инвестиции. Высокий доход от природных ресурсов обеспечивает стране уникальную возможность создать условия для жизнеспособного роста экономики. ЕБРР готов помочь в развитии не нефтяного сектора кредитами и прямыми инвестициями в капитал вместе с местными и иностранными инвесторами, а также через поддержку финансовому сектору. Акцент сделан на микро, малых и средних предприятиях. ЕБРР продолжит поддержку финансового сектора с целью развития больших и жизнеспособных банков.

Специальный акцент предполагается на региональную финансовую инфраструктуру для поддержки сельского хозяйства. К 1 июля ЕБРР было заключено в Азербайджане 80 соглашений на 739,1 млн. евро, и чистый портфель составлял 482,4 млн. при операционных вложениях на 162,6 млн. евро. Азиатский банк развития (АБР) планирует на порядок расширить прямое сотрудничество с коммерческими банками Азербайджана. Представитель банка в республике Филипп Ченг сообщил, что до конца года АБР рассчитывает увеличить портфель по ведущим коммерческим банкам Азербайджана до $120 млн. Пока портфель банка составляет $104 млн. по гарантированным государством проектам и $15 млн. по частному сектору.

Роль кредита в становлении рыночной экономике Азербайджана трудно переоценить. Прописные истины – именно кредит превращает свободные денежные капиталы и доходы предприятий, личного сектора и государства в ссудный капитал. Кредитный рынок в современной экономике республики необходим, прежде всего, как эластичный механизм перелива нефтекапиталов в ненефтяную экономику. Кредит способен оказывать активное воздействие на объем и структуру денежной массы, платежного оборота, скорость обращения денег. Правительство Азербайджана может реально использовать кредитный рынок для стимулирования капитальных вложений, жилищного строительства, экспорта товаров, освоения отсталых регионов. Без кредитной поддержки невозможно обеспечить быстрое и цивилизованное становление агро-индустрии республики.

Значительная проблема для кредитного рынка республики - наличный денежный оборот. Помимо потребительского, кредитный рынок также вовлекает в свой оборот колоссальные наличные денежные массы. В настоящее время НБА занимается почти исключительно валютным курсом маната и золотовалютными резервами, но не регулированием кредита в экономике. В Азербайджане не создан современный институт кредитных консультантов (Independent Financial Advisors), или брокеридж, который на Западе развит повсеместно. Кредитный брокеридж может приносит реальную пользу банкам: в идеале развитие этой услуги позволяет им существенно снизить затраты на привлечение клиентов и расширение собственной филиальной сети. Брокеры уменьшают нагрузку по индивидуальной работе с частными заемщиками, проводят предварительную работу по отбору потенциальных клиентов, а иногда даже готовят пакет первичных документов для оценки клиента. Поэтому азербайджанские банки могли бы активно используют программы сертификации и обучения, например, кредитных и ипотечных брокеров, делегируя им часть полномочий.Феноменальное развитие банковского сектора катализирует и идею создания Банка развития Азербайджана.

Во многих странах существуют отлаженные механизмы усиления инвестиционного потенциала коммерческих банков и централизованной поддержки долгосрочного кредитования. Важнейшим элементом такого механизма являются так называемые банки развития. Не только в промышленно развитых державах (таких, как Германия, США, Япония, Италия и др.), но и в странах с развивающимися рынками (Венгрия, Чехия, Хорватия, Литва, Болгария и др.) созданы и успешно действуют банки развития в качестве специализированных инвестиционных кредитно-финансовых институтов. Их основная задача – долгосрочное кредитование общенациональных программ структурных преобразований в экономике.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/7515.html

В первый год существования национального ипотечного рынка Азербайджан был озарен известием о новой биржевой звезде. Фондовый рынок подставил плечо трудолюбивым и рачительным строителям нашей республики. 13 июня 2006 года страна узнала о том, что Госкомитет по Ценным Бумагам впервые зарегистрировал выпуск нового финансового инструмента - жилищных сертификатов. Эмиссия была осуществлена строительной фирмой «Araz-96» в количестве 130 штук. Сотни тысяч граждан солнечной республики, остро нуждающиеся в приобретении жилья, то есть квартир и домов были на седьмом небе от радости. Было от чего. Завораживающие словосочетания: «…ценные бумаги, квадратные метры, строительство, и самое главное – регистрация жилья». Многие непосвященные до того времени в таинства финансового рынка узнали через прессу и громкие рапорты высокопоставленных чиновников – что жилищный сертификат является видом ценных бумаг, размещаемых среди физических и юридических лиц. Выпуск данных бумаг может быть осуществлен только компаниями, имеющими право на проведение строительных работ в республике. Выпуская жилищные сертификаты, указанные компании принимают на себя определенные обязанности перед владельцами данных сертификатов. Отныне владельцы жилищных сертификатов приобретают право собственности на жилье, построенное за счет внесенных им средств. В то же время жилищные сертификаты выступают основанием для последующей регистрации в государственном реестре недвижимого имущества права собственности на жилье. Преимуществом жилищных сертификатов является также и то, что при продаже или дарении жилья их владельцам не придется проходить сложные и многоступенчатые процедуры, связанные с оформлением прав собственности. Достаточно будет лишь сделать посредством индоссамента соответствующую отметку на самом сертификате об изменении его владельца. Счастье было так близко …

Но блеск азербайджанским жилищных сертификатов продлился недолго. В 2007 году ипотечный рынок Азербайджана захлопнулся. На повестку дня был поставлен аспект и существование так называемой социальной ипотеки. А для большей убедительности командиры больших денег глубокомысленно стали говорить о … «коммерческой ипотеке». Повеяло дороговизной, большими процентами и недоступностью. А за спиной обывателя стало все более чувствоваться учащенное дыхание инфляции. Двухзначная цифра заглянула в наш кошелек…. Не секрет – жилищный сертификат как финансовый инструмент уже давно работает в разных странах (и развитых и развивающихся). И что очень важно – на территории СНГ. Знакомые нам Россия, Украина, Казахстан. Последний добился уважения в лице международных финансовых арбитров – финансовых институтов мира, как лидер финансовых реформ на всем пространстве бывшего СССР. Столица которого, Москва, ныне наиболее часто цитируемый город для выезжающих по делам и на заработки. Там наших сограждан миллионы. И вот в начале 90-х годов перед московскими начальниками встал острый вопрос - как в дальнейшем обеспечивать конституционное право сограждан на жилище? И ответ не заставил себя ждать долго.

Все просто - улучшать жилищные условия людей нужно за счет средств них самих. А люди стали зарабатывать деньги, соответственно рынок отреагировал на толщину кошельков. К экспроприации честно заработанных денег потянулись финансовые пирамиды и пирамидки. Москва же задумалась о создании надежной схемы, которая могла бы стать альтернативой строительным пирамидам. Вспомнили, что в соответствии с гражданским законодательством одной из форм привлечения средств является заем. А заем может реализовываться путем выпуска и размещения ценных бумаг. Вот так все и было. Процитируем финансовую энциклопедию: «…Сертификат, ЖИЛИЩНЫЙ - муниципальная облигация с индексируемой номинальной стоимостью, удовлетворяющая право собственника на приобретение квартиры; может быть возвращена по первому требованию по индексированной номинальной стоимости; реквизиты: наименование «жилищный сертификат», дата и номер государственной регистрации выпуска жилищных сертификатов, срок их действия, дата приобретения первым собственником, размер общей площади жилья, оплаченной при приобретении одного сертификата, общий объем эмиссии данной серии, цена приобретения первым собственником, предварительные условия договора купли-продажи квартиры, порядок согласования дополнительных и окончательных условий будущего договора купли-продажи квартиры; условия, дающие право владельцу сертификата заключить договор на покупку квартиры, полное наименование эмитента, подпись и печать, полное наименование собственника жилищного сертификата, полное наименование банка, контролирующего целевое использование привлеченных средств». Как говорится, вроде все понятно. То есть «Жилищный сертификат» – это эмиссионная ценная бумага, номинальная стоимость которой выражена в единицах общей площади жилья и в его денежном эквиваленте и которая предоставляет её владельцу право на приобретение в собственность, построенном за счет средств, полученных от размещения таких ценных бумаг – облигаций. Отметим важнейший компонент – «Жилищный сертификат», это ценная бумага, имеющая индексированную номинальную стоимость. Запомним! Индексированную. Вот, в общем-то, и вся премудрость.

Рассмотрим реалии строительного рынка Азербайджана, ипотеку и эволюцию так и не ставших народным достоянием «жилищных сертификатов». Так, еще в разгар летней жары прошлого года на национальном финансовом рынке произошел ипотечный коллапс. Для справки - в 2005 году из бюджета на развитие ипотеки было выделено 6 млн. манатов (AZN), в 2006 и 2007 годах - по 20 млн. AZN. Финансирование новых проектов по стандартам Азербайджанским ипотечным фондом (АИФ) было приостановлено Национальным банком в середине июня 2007 года, когда портфель достиг 52,4 млн. AZN по 1500 кредитам. С середины июня 2007 года АИФ не финансирует новых проектов, так как выданные его агентами 23 кредита превысили объём финансирования фонда из бюджетов 2005-2007 годов (46 млн. AZN). В настоящее время НБА уже представил в Кабинет Министров Азербайджана предложения по обновлению системы ипотечного кредитования. Возможно, что ипотечное кредитование в Азербайджане возобновится после реформ системы ипотеки. Банковское сообщество поставило на повестку дня разделение ипотечного рынка на социальную ипотеку и коммерческую ипотеку. И банкиры, и клиенты надеются на возобновление ипотечного кредитования по стандартам АИФ при НБА.

В ноябре 2007 года Государственный комитет по ценным бумагам (ГКЦБ) при президенте Азербайджана отметил 3-кратный рост регистрации жилищных сертификатов. По состоянию на 1 ноября 2007 года жилищные сертификаты в Азербайджане были выданы на 469 тыс. м2. За 10 месяцев 2007 года было выдано 4219 жилищных сертификатов на 260 млн. AZN. К 1 ноября 2007 года стоимость 1 м2 жилой площади, являющейся предметом выписки сертификата, составляла 554,37. А вот в 2006 году к 1 ноябрю было 444,4 AZN (курс $1=0,8477 AZN). Значительный рост количества регистрируемых жилищных сертификатов объяснялся тем, что инвесторы стали чаще использовать их как ценный инструмент залога. Усилилось и доверие банков жилищным сертификатам.
В 2006 году была зарегистрирована эмиссия жилищных сертификатов в размере 52 млн. AZN. Сертификаты, выпущенные в 2006 году, охватывали 308 тыс. м2 жилой площади. В июне 2006 года вступил в силу указ президента Азербайджана от 12 мая об утверждении поправок в закон «О государственном реестре недвижимого имущества».

Поправки повышают статус жилищных сертификатов. В соответствии с ними жилищный сертификат стал основанием для регистрации имущественных прав и обеспечения кредита на недвижимость, строительство которой не завершено. Документ удостоверяет полную оплату стоимости квартиры или нежилой площади лицом, получившим права. Наряду с нотариально заверенными договорами на недвижимость, свидетельствами о наследовании и другими документами, жилищный сертификат стал основанием для государственной регистрации прав. Было объявлено, что жилищный сертификат становится одним из лучших методов регистрации прав на строящиеся квартиры. То, что квартиры, то есть жилье появляется благодаря строительству известно даже детям. А что известно статистике? В строительную сферу Азербайджана за 11 месяцев 2007 года инвестировано 5,7 млрд. манатов, что больше аналогичного показателя прошлого года на 17%. Именно такое сообщение сделал председатель Госкомстата Азербайджана Ариф Велиев. По его словам, за 11 месяцев сдано в эксплуатацию 1 млн. 106 тыс. квадратных метров жилья. За счет государственных средств было сдано в эксплуатацию 2259 квартир общей площадью 135 тыс. кв.м, что на 110% больше чем за сопоставимый период прошлого года. На долю индивидуальных лиц приходится 4/3 части сданного в эксплуатацию жилья. Для удовлетворения собственных нужд гражданами было построено 6391 квартир общей площадью 772,8 тыс. кв.м. Частными компаниями было построено свыше 10-ти зданий, в которых имеются 905 квартир общей площадью 134,2 тыс. кв.м. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года площадь сданной частными компаниями в эксплуатацию жилья сократилась на 31,3%. Какое реальное участие в много миллиардной строительной инвестиции сыграл жилищный сертификат? То есть жилищная облигация не известно. Были ли разработаны соответствующие мировой практике инвестиционные меморандумы облигационных программ (жилищных сертификатов) в Азербайджане на сумму в 260 млн. AZN широкой публике не известно…

Жилищный сертификат (ипотечная облигация) – принципиально новый финансовый инструмент. Впервые на постсоветском пространстве он был эмитирован на территории Казахстана. Преимуществом ипотечных облигаций является их обеспеченность реальным залогом, что делает их мало-рисковыми и привлекательными для приобретения отечественными инвесторами, в первую очередь институциональными, такими как пенсионные фонды, страховые компании, банки второго уровня. К примеру, в конце 1999 года Нацбанк Казахстана инициировал разработку нормативной правовой базы внедрения системы ипотечного кредитования. В результате правительство республики утвердило Концепцию долгосрочного финансирования жилищного строительства и развития системы ипотечного кредитования в Республике Казахстан (РК). В 2000 году началось внедрение этой системы, была создана ЗАО Казахская ипотечная компания — по аналогии с малазийской моделью.

Кроме закона «Об ипотеке» и регламентирующих актов в стране созданы условия для вторичного рынка ипотечных ценных бумаг, закон о которых тоже был вовремя принят. В Казахстане была проведена пенсионная реформа, и на рынок вышли пенсионные фонды с «длинными» деньгами. Поэтому на фондовый рынок РК вышли ипотечные бумаги. Ипотечная облигация является разновидностью обеспеченной облигации. Обеспеченная облигация – облигация, по которой исполнение обязательств эмитента обеспечено залогом имущества эмитента, гарантией банка, в то время как ипотечная облигация – облигация, обеспеченная залогом прав требования по договорам ипотечного займа (включая залог ипотечных свидетельств), а также иных высоколиквидных активов, перечень которых устанавливается нормативным правовым актом уполномоченного органа. Подробно это выглядит так - в 2003 году были приняты закон РК № 426-II «О внесении дополнений в Гражданский кодекс Республики Казахстан по вопросам ипотечного кредитования» и закон РК № 427-II «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам ипотечного кредитования» с целью привлечения инвесторов. В соответствии с этими законами залоговое имущество передается ликвидационной комиссией представителю держателей ипотечных облигаций для прямого расчета с кредиторами – держателями ипотечных облигаций в соответствии с законодательством РК о рынке ценных бумаг. Предпринятый шаг был поистине революционным – впервые в Казахстане залог действительно обеспечивал исполнение обязательства.

Давайте рассмотрим основное назначение жилищного сертификата. Известно не только финансовым специалистам - договоры соинвестирования, предварительной продажи, - опасны для покупателя, решившего купить квартиру на этапе строительства. Сегодня единственный договор, защищающий частного инвестора - договор участия в долевом строительстве. Реальных таких договоров мизер. А вот наш герой «жилищный сертификат» - новый механизм реализации жилья, цель которого более надежно защитить интересы покупателя. Тут речь идет о реальных ценных бумагах, покупая которые, граждане Азербайджана будут участвовать в долевом строительстве. Просто говоря - не понесут наличные в строительную компанию, а приобретут сертификаты, выпускаемые этой компанией под конкретный строительный проект. Жилищная облигация - целевая ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем средств на строительство жилой площади определенного размера. Кто знает случаи именно такого применения жилищных сертификатов в республике?

Но платить деньги и не говорить о инфляции – по крайней мере некомпетентно. Что есть в практике цен Азербайджана от даты рождения жилищного сертификата в 2006 году. Была инфляция, которая патологически росла. В 2007 году правительству Азербайджана не удалось добиться прогресса в удержании инфляционных процессов в экономике. Как сказано в сообщении Национального банка Азербайджана, в декабре 2007 года потребительская инфляция в стране составила 16,7% против 17% в январе прошлого года и 8,3% в декабре 2006 года. В начале 2007 года правительство ожидало по его итогам не более 9% инфляции, затем повысило прогноз до 16%. По подсчетам Центра экономических исследований (ЦЭИ) инфляция в Азербайджане составила 28,96%. Об этом заявил на состоявшейся итоговой конференции руководитель исследовательской проекта «Разработка альтернативной методологии инфляции», заместитель председатель правления ЦЭИ Вусал Гасымлы. Статистический комитет СНГ опубликовал прогнозы уровня инфляции в странах СНГ, согласно которым чемпионом по инфляции будет Азербайджан (прогноз на 2008 год - 16%). Сам же рынок недвижимости республики не прибавил оптимизма. В течение 2007 года инфляция на рынке недвижимости составила 23,2%, а средняя стоимость жилья увеличилась на 19,5%. Так показали мониторинги общественного объединения «Эмлак базары иштиракчылары». Среди причин повышения индекса цен отмечаются рост цен на энергоносители, увеличение цен на импортируемые в страну все виды стройматериалов, наблюдаемый в стране уровень инфляции, инфляционное ожидание предпринимателей и рост потребности в строительстве частных домов.

А что же с нашим героем, имя которому «жилищный сертификат (ЖС)»? В цивилизованных странах и даже в суровой России у него есть защита - возможность индексирования номинальной стоимости жилищного сертификата. То есть разрешение о выпуске прописывается специальной формой, учитывающей коэффициент динамики роста цен на недвижимости, динамики инфляции. И индексированная стоимость сертификата может быть в любой момент получена держателем сертификатов до завершения проекта. Схема индексации устанавливается эмитентом. ЖС могут быть использованы инвесторами и как средство получения квартиры, и как финансовый инструмент. Они обладают всеми преимуществами ценных бумаг с фиксированной доходностью, что позволит их использовать и в качестве инструмента залогового обеспечения при получении, например, банковского кредита как эмитентом, так и непосредственно владельцем сертификата. К числу несомненных достоинств ЖС уже сейчас можно отнести значительно большую гарантированность сохранности вложений граждан, возможность получения дохода по этим ценным бумагам, их ликвидность, надежность системы расчетов застройщика и соинвестора и ряд других. Есть и место для желающих разбогатеть на строительстве. Сертификаты может использовать частный инвестор, желающий заработать: он покупает эти ценные бумаги, а по окончании строительного проекта, получает деньги назад вместе с дивидендами.

В январе 2008 года (на антиинфляционной волне) появились на свет экзотическая ипотека. Банк Москвы начал выдавать ипотечные кредиты в японских иенах по беспрецедентно низкой для России ставке - 6% годовых. Это позволит банку давать в долг намного больше, нежели по кредитам в других валютах. Эксперты говорят, что брать такой кредит выгодно. Но лишь в том случае, если клиент сможет погасить его быстро, в срок до 5 лет. Еще в 2007 году имели место вдохновляющие результаты ипотеки в швейцарских франках. Любят ли обыватели солнечной республики японские и швейцарские деньги. Швейцарские часы обожают, а японские суши теперь можно вкушать не в одном месте прекрасного Баку. Но вот беда – в республике доподлинно ничего не известно о возможностях индексации жилищных сертификатов. Впрочем вполне резонно. В Азербайджане механизма антиинфляционной индексации не существует и в отношении пенсий, социальных пособий, стипендий и заплат. Не до ЖС… Обесценение инфляцией ведет в противоположную от богатства сторону. К нищете…Это имеет самое прямое отношение к азербайджанским ЖС.

Рассмотрим социальные аспекты. В Азербайджане принят Закон «Об ипотеке» 15 апреля 2005 года, а с 9 июня 2005 года он в силе. В конце декабря 2005 года указом президента страны было утверждено «Положение об Азербайджанском ипотечном фонде при Национальном банке АР» и «Правила выдачи ипотечных кредитов из средств Азербайджанского ипотечного фонда». Указом президента Азербайджана Ильхама Алиева от 23 января введены государственные льготы при ипотечном кредитовании. Правила предоставления государственных льгот по ипотеке (социальная ипотека) предполагают предоставление льгот только через Азербайджанский ипотечный фонд (АИФ) при Национальном банке. Максимальный размер льготного ипотечного кредита установлен на уровне 35 тыс. манатов (AZN) на срок от 3 до 30 лет. Льготные кредиты предоставляются по годовой ставке до 4%. Получателями таких кредитов могут стать члены молодых семей из числа членов семей шехидов, Национальных героев, вынужденные переселенцы и приравненные к ним лица, находящиеся на государственной службе не менее 3 лет лица, кандидаты и доктора наук, показавшие высокие достижения спортсмены, находящиеся не менее 3 лет на воинской службе (исключая срочную службу) лица.

Льготы предоставляются одному лицу (семье) только 1 раз. При этом первичный взнос вносится на общих основаниях. Заявки на предоставление льгот предоставляются в ипотечный фонд со стороны уполномоченных агентов и учитываются при рефинансировании. Давайте поговорим о действительно социальном назначении ЖС. Вспомним данные мониторинга Национального банка Азербайджана (НБА) по кредитам, выданных по стандартам Азербайджанского ипотечного фонда (АИФ). По состоянию на июнь 2007 года было выдано 1400 ипотечных кредитов на сумму 52,4 млн. AZN, включая 74 социальных ипотечных кредита на сумму 2,3 млн. AZN. Известно также что социальная ипотека взяла старт с 1 февраля 2007 года. Очевидно, как-то без внимания ЖС осталась социалка Азербайджана. Ведь почти 6 миллиардов манат в строительство и …. гяпики на социальное жилье. 0,05% составляет социальная ипотека от инвестиций в строительство. В Азербайджане, по различным данным, в жилищной очереди стоят порядка четверти миллиона семей, и это только зарегистрированные лица. Социальная ипотека - это улучшение жилищных условий социально не защищенных граждан с использованием ипотечного кредитования и государственной финансовой поддержки. Улучшаются жилищные условия только в пределах установленных социальных норм. В первую очередь социальной ипотекой должны пользоваться очередники – люди, отдавшие многие годы своего труда государству. Конечно механизмы социальной ипотеки могут и должны распространяться и на такие категории как молодежь, работники бюджетной сферы, военные, молодые семьи, учителя и пр. В развитии социальной ипотеки главное это государственное строительство жилья. Именно здесь есть целинное поле для жилищных сертификатов Азербайджана. В настоящее время емкость ипотечного рынка республики оценивается на уровне 1 млрд. манатов. Ставки же по кредитам колеблются от 8% (максимум по стандартам АИФ) до 20% у коммерческих банков. Сроки до 25 лет. Бюджет Азербайджана на 2008 год выделил 34 млн. AZN на рефинансирование ипотечных кредитов, выданных по линии АИФ (хотя ранее правительство страны предполагало предоставление фонду 35 млн. AZN исключительно на льготную социальную ипотеку).

В заключение отметим, что единого мнения о том, как будет развиваться коммерческая и национальная социальная ипотека пока не существует. Но факт остается фактом. Фундамент ипотеки – это строительный рынок. В настоящее время текущие интересы финансового (фондового) и строительного рынков республики никак не стыкуются. Для кого же был создан наш жилищный сертификат? Создается впечатление, что банки, являющиеся владельцами фондовой биржи создали его именно для себя. Вернее для своих аффинированных строительных компаний инструмент гарантийного покрытия – национальный ЖС. И все. Азербайджанский ЖС так и не стал мостом между строительным и фондовым рынком. Не пришел он в дом частного инвестора. Не перекрыл мутной «наличной» реки, текущей в строительство. Для миллиона интернет пользователей Азербайджана (по информации Минсвязи) сообщу дополнительно - поиск на интернет-сайтах ГКЦБ и БФБ такого заурядного словосочетания как «жилищный сертификат» результата не дал … Время не пришло…

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/8629.html

Всех без исключения цивилизованных граждан мира поражают финансовые цунами новостей. Годом черных биржевых сенсаций стал 2007-мой. Потери в миллиарды и миллиарды долларов и евро, фунтов и йен… Мировой финансовый кризис. Обвал мирового финансового рынка случился после того, как американцы заявили о том, что им грозит затяжной экономический спад. Биржевики США, стоящие у штурвала крупнейшей в мире экономики, дрогнули. И стали избавляться от ценных бумаг, то есть акций и облигаций. Вслед за Америкой паника перебралась на азиатские рынки. Потом Европа. Потом Россия… Инвесторы встревожены неустойчивой ситуацией в экономике США, где по-прежнему не преодолён ипотечный кризис. Теперь надежды связаны с планом Конгресса США по выделению 146 млрд. долл. для стимулирования экономики. 24 января президент Джордж Буш, министр финансов Генри Полсон и спикер палаты представителей Нэнси Пелоси раскрыли этот план - налоговые скидки для индивидуальных налогоплательщиков, малого и среднего бизнеса в общей сложности на сумму в $150 млрд.(1% от годового ВВП США). На предотвращение дальнейшего влияния кризиса направлены и действия Федеральной резервной системы (ФРС) США. На прошлой неделе после обвала мировых фондовых рынков ФРС сократила ставку рефинансирования на 0,75 процентных пункта - до 3,5%. Это стало самым низким уровнем стоимости заемных средств с сентября 2005 года.

Сейчас, в Азербайджане ставка рефинансирования Национального банка равнв 13%. Но вот проценты по депозитам в национальных банках не покрывают инфляцию. Кажется, наступает время биржи. Как известно, выгодным вложением для сохранения и приумножения своих сбережений всегда был и остается фондовый рынок. Давайте вспомним историю по учебникам – слово «Биржа» происходит от латинского «кошелек». Биржа представляет собой организованный оптовый рынок, действующий как аукцион по купле-продаже товаров, ценных бумаг и валюты. Ее зарождение связано с развитием товарного производства. Первоначально возникли товарные биржи (1531 год), которые ведут свое начало от ярмарок и обычных рынков. Позднее на них стали торговать ценными бумагами или фондовыми ценностями. Не секрет, успешное функционирование экономики невозможно без комплексного взаимодействия её хозяйственных структур. Наиважнейшим во всех развитых странах финансовый рынок, на котором Биржа и ее фондовая площадка есть сектор №1. Финансовый рынок и его биржи влияют на процессы производства как национального, так и мирового уровня. Включая нефть.

На днях Государственный комитет по ценным бумагам при президенте Азербайджана (ГКЦБ) подвёл итоги деятельности 2007 года. Как сообщил председатель ГКЦБ Гюндуз Мамедов, 2007 год стал годом позитивной динамики участников рынка ценных бумаг, был отмечен рост заключения сделок, легализации операций, расширение круга инвесторов. В 2007 году рынок в целом вырос в 2-3 раза. На первичном рынке по итогам 2007 года в Азербайджане зарегистрировано 137 эмиссий акций на 795 млн. манатов (AZN). По корпоративным облигациям было зарегистрировано 20 эмиссий на 72 млн. AZN (18 эмиссий на 46 млн. AZN годом ранее). При этом, государственные краткосрочные облигации были размещены на 226 млн. AZN (116 млн. AZN в 2006 году). Краткосрочные ноты Национального банка Азербайджана (НБА) были размещены на 1,874 млрд. AZN (855 млн. AZN в 2006 году). В итоге эмиссия акций в 2007 году выросла на 98%, корпоративных облигаций – 56%, ГКО - 25%, краткосрочные ноты НБА – 2 раза, при росте размещения в 2 раза.

Идет всего лишь первое десятилетие биржевого рынка республики. Фундаментом этого наиважнейшего сегмента национального фондового пространства является закон Азербайджанской Республики «О ценных бумагах», «Положение о Государственном Комитете по ценным бумагам (ГКЦБ) при Президенте Азербайджанской Республики», утвержденным Указом Президента Азербайджанской Республики от 26 июля 1999 года №161, Положение «О выпуске и регистрации эмиссионных ценных бумаг на территории Азербайджанской Республики», утвержденное приказом председателя ГКЦБ от 4 ноября 1999 года №59 и приказ председателя ГКЦБ от 24 мaя 2000 года «Правила выпуска и обращения корпоративных облигаций на территории Азербайджанской Республики». В Азербайджане функционирует Ассоциация профессиональных участников рынка ценных бумаг, учреждённая 22 мая 2007 года, в составе правления 5 участников – Национальный Депозитарный Центр, Бакинская Фондовая Биржа, STM, Azerintertrade и Standard Capital.

Важным мероприятием прошедшего года стала конференция, посвященная первичному размещению ценных бумаг в Азербайджане. На мероприятии были заслушаны доклады о процессе первичного размещения, перспективы местных компаний на рынке привлечения облигационного капитала, перспективы будущих IPO в Азербайджане, пути азербайджанских облигаций на рынок иностранного капитала и др. Конференция была организована Бакинской фондовой биржей и аудиторской компанией Deloitte. В Азербайджане будет разработан кодекс поведения участников рынка ценных бумаг. Инициатором этого процесса выступает Ассоциации участников фондового рынка Азербайджана в лице ее председателя господина Рашида Салифова. Ассоциация является первым добровольным объединением (саморегулирующейся структурой) на рынке ценных бумаг, созданной в Азербайджане.

Нынешний 2008 год, возможно, пройдет под эгидой институциональных инноваций долгового рынка республики. Бакинская фондовая биржа (БФБ) продолжает работу над проектом введения сводных индексов, начатым при содействии Варшавской фондовой биржи. БФБ разрабатывает индексы по акциям и корпоративным облигациям. Проводится мониторинг движения рабочих индексов по этим ценным бумагам. Возможно, что исследования продлятся до конца года. В 2007 году прорублено кодовое окно в мировые фонды. На прохождении экватора 2007 года рынок был озарен долгожданным известием. Национальный депозитарный центр (НДЦ) приступил к исполнению своих функций в качестве Нумерующего агентства. первыми эмитентами, чьи ценные бумаги получили ISIN (International Securities Identification Numbers) коды, стали акции ОАО Planet Plus и облигации ОАО Bank of Baku, тем самым, получив возможность выхода на международный фондовый рынок. Национальный депозитарный центр, став партнером Association of National Numbering Agencies (ANNA) в 2006 году, официально утвердил за собой статус нумерующего агентства на территории Азербайджана. Международные коды открывают путь азербайджанских ценных бумаг на фондовые рынки мира и признание азербайджанских номеров государственной регистрации. Механизм присвоения ISIN кодов на территории Азербайджана регулируется «Правилами по присвоению международных идентификационных кодов ценным бумагам, выпущенным на территории Азербайджана», утвержденными Государственным комитетом по ценным бумагам (ГКЦБ).

2007 год отмечен утверждением долговых инструментов на страже финансового рынка республики. Потому, что Азербайджанский Фонд Страхования Вкладов (Azerbaijan Depozit Insurance Fund – ADIF) будет размещать свои резервы в ГКО и нотах Национального банка. Исполнительный директор фонда Азад Джавадов специально отметил, что ввиду отсутствия в Азербайджане банков, обладающих рейтингом ААА, инструментом для инвестирования резервов ADIF станут долговые государственные бумаги. Долговые инструменты в Азербайджане мобилизованы не только на защиту и сохранение народных сбережений, но и на борьбу с инфляцией. Министерство экономического развития Азербайджана подготовило комплексные мероприятия по ограничению потребительской инфляции. Как заявил министр экономического развития Гейдар Бабаев, предложенный на 2008 год лимит инфляции может быть снижен благодаря комплексным действиям. Министерством же подготовлена и представлена Кабинету министров комплексная антиинфляционная программа. В частности она содержит предложения по принятию новых положений государственных организаций и контролю над их расходами, строгое управление долгом, активизация таких инструментов, как казначейские облигации и ноты Национального банка.

Как известно, в начале этого месяца стал известен прогноз статистического комитет СНГ по уровню инфляции на текущий год. Согласно предсказаниям статистиков, самая высокая инфляция будет в Азербайджане. Здесь цены в 2008 году вырастут на 16%. По мнению независимых экономистов, в этом году инфляция в Азербайджане будет между 25 и 30%. По данным НБА, темпы роста потребительских цен по итогам 2007 года составили 16,7% (8,3% было в 2006 году). НБА для поддержания денежной массы на оптимальном уровне намерен проводить стерилизационные операции с использованием краткосрочных нот. Напомним, что в течение 2007 года объем по нотам вырос в 2,3 раза. В зависимости от ситуации на финансовых рынках НБА будет регулировать параметры процентного коридора, в т.ч. и учетную ставку в стране. Основные направления антиинфляционной политики в Азербайджане предусматривают оптимизацию ненефтяного дефицита сводного бюджета, усиление бюджетно-финансовой дисциплины в энергетическом секторе, в особенности дисциплины по выплатам в коммунальном секторе.

В 2007 году биржевой рынок республики был разогрет Texnikabankом, который выпустил беспроцентные облигации на 18 млн. AZN. (эмиссия составила 18 тысяч облигаций). Номинальная стоимость одной облигации 1000 AZN. Период обращения облигаций - 2007-2012 годы. По проспекту эмиссии, размещение проводится методом открытой подписки на БФБ. Андеррайтером выступило ООО Technika Capital Management. Активен был и банк Nikoil, который зарегистрировал эмиссию корпоративных облигаций с доходностью 15%. Как было сказано в сообщении банка, эмиссия прошла регистрацию в ГКЦБ под номером АВ №008861 06-09-2007 и размещаются с даты регистрации. Всего эмитировано 100 тысяч облигаций на общую сумму 10 млн. AZN. Номинальная стоимость одной облигации составляет 100 AZN, а срок обращения 1 год.

Долговой рынок Азербайджана уже готов принять в свои объятия иностранных финансовых грандов в число которых входит Citigroup. В процессе организации на биржевом рынке находятся три крупнейших иностранных инвестора. Иностранцы правда будут действовать на рынке через местных брокеров. Председатель правления БФБ Хаял Абдинов сообщал, что с 2006 года отмечается тенденция повышения участия иностранных инвесторов в биржевых операциях. В 2006 году на иностранных инвесторов пришлось 75% операций с корпоративными облигациями. В 2007 году доля иностранных инвесторов продолжала расти. ГКЦБ отмечает высокую коммерческую эффективность инвестирования в корпоративные облигации национальных эмитентов. Как заявлял на IV Облигационном конгрессе стран СНГ и Балтии председатель ГКЦБ Гюндуз Мамедов, средняя ставка доходности по облигациям азербайджанских эмитентов составляла 14%. ГКЦБ анонсировал желание реализовать пилотный проект по выпуску муниципальных облигаций на примере одного районного муниципального органа. Предполагаемый объем выпуска составит 500 тыс. AZN. Название района, где будет реализован этот проект осталось инкогнито для общественности.

Мировой биржевой кризис и Азербайджан

Весь прошлый год Министерство финансов Азербайджана вело подготовку к дебютному выпуску на международных рынках государственных облигаций (евробондов), номинированных в иностранной валюте. Закон «О государственном бюджете Азербайджана на 2007 год» допускал выпуск еврооблигаций на сумму до $300 миллионов. Но как бы то нибыло именно международный биржевой кризис остановил эту работу. Указом о применении закона «О государственном бюджете на 2008 год» Президент Азербайджана Ильхам Алиев поручил Министерству финансов в 2008 году продолжить подготовку дебютного выпуска суверенных евробондов. В качестве площадки для размещения рассматривается Дублинская фондовая биржа. Ранее в список также входили Люксембургская и Лондонская биржи. Сроков проведения выпуска пока не установлено. Ранее министр финансов Азербайджана Самир Шарифов связал сроки выпуска с выгодной конъюнктурой рынка. Road show планировались на конец ноября 2007 года. Дебютный выпуск еврооблигаций имеет ориентировочный объём $500 млн. Министерство финансов планирует проведение road show в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте, а также Токио и Сингапуре. Период обращения дебютного выпуска составит 5 лет. Единым менеджером дебютного выпуска являются Deutsche Bank AG London, победившая на соответствующем тендере, и Citigroup Global Markets Limited, которая с 30 сентября 2005 года оказывает Азербайджану услуги по консультациям в области получения международного рейтинга. При организации выпуска Citigroup оказывает юридическую поддержку и техническое содействие для Deutsche Bank AG London. Основным юридическим консультантом является Arnold & Porter.

Планировалось, что впервые новый для Азербайджана инструмент заимствования на международных финансовых рынках будет представлен в Сингапуре, на очередном годовом собрании управляющих Всемирного банка и Международного валютного фонда в сентябре 2006 года. Содействие в выпуске евробондов Азербайджану обещали гранды Deutsche Bank и City Group. В начале 2006 года Международный банк Азербайджана (МБА) анонсировал желание выйти на международный долговой рынок с дебютными выпусками еврооблигаций. Глава МБА господин Гаджиев не стал скрывать и сообщил, что банк в рамках подготовки выпуска еврооблигаций уже перешел на подготовку отчетности по международным стандартам каждые полгода. Кроме того, МБА ведет переговоры на эту тему с Citibank и PriceWaterhouseCoopers. В июне 2007 года МБА завершил отбор организаторов (lead manager) первого выпуска еврооблигаций (менеджерами выбраны Citigroup и JP Morgan). В евробондовой гонке грандов национального банковского пространства (МБА и Kapital bank) опередил Азербайджанский банк микрофинансирования (АБМФ). Под занавес августа 2007 года, 31 числа, АБМФ выпустил в обращение заемные облигации (бонды) на сумму $11,4 миллионов и сроком на пять лет. Евробонды были выпущены в Люксембурге специально предназначенным для этих целей юридическим посредником АБМФ «BOND Евробондиада АБМФ имеет самое простое и понятное назначение - для финансирования роста портфеля. Выпуск этих облигаций был спонсирован и организован социально ответственным инвестиционным банком из США - Developing World Markets. И что очень радует - данные средства будут использоваться АБМФ для кредитования азербайджанского малого бизнеса. Это дорого стоит. «По словам генерального менеджера АБМФ Эндрю Поспиловски, успешный дебютный выпуск облигаций, в сегодняшних тяжелых условиях международного рынка это очень показательный момент, демонстрирующий уверенность мирового рынка капиталов в АБМФ, в Азербайджане и в секторе микрофинансирования в целом (Новости-Азербайджан)». АБМФ был основан в 2002 году для предоставления финансовых услуг малому и среднему бизнесу Азербайджана. Банк имеет 100% иностранный капитал.

В 2007 году потенциальные участники евробондового дерби пополнились новым коллегой. Bank Standard, крупнейший частный банк Азербайджана, начинает процесс организации выпуска облигаций на международных рынках капитала. В связи с этим председатель правления Bank Standard Салим Криман, сообщил, что банку предстоит проделать значительную работу и перестроить работу департаментов по международным стандартам финансовой отчётности (IFRS) для обеспечения должного учёта. Объём евробондов от Bank Standard составит порядка $150-200 миллионов. А проведение намечено на весну 2008 года. Вполне очевидно, что звание «Мистер Евробонд» хотели бы примерить многие банки Азербайджана. Наверное весь TOP10. Но кризис есть кризис…

Биржа и законы шариата

В сентябре 2007 года единственный в Азербайджане банк, действующее по принципам исламского банкинга - Kovsar Bank, вышел на рынок ценных бумаг республики. Госкомитет по ценным бумагам при президенте Азербайджана (ГКЦБ) зарегистрировал проспект дисконтных (беспроцентных) бездокументарных облигаций Kovsar Bank. По проспекту эмиссии банк получил право выпустить 32 тысячи облигаций с номиналом 200 AZN (манатов) каждая. Это размещение эмиссии позволит банку привлечь (в зависимости от дисконта) порядка 6,4 миллионов AZN ($7,5 млн.). Сам Kovsar Bank не стал громко афишировать свои беспроцентные облигации. Но людям заинтересованным стало понятно – речь идет о «Сукук». Из мировой практики известно, что исламские облигации (Сукук), обеспечивают выплаты инвесторам, используя прибыли от сопутствующей коммерческой деятельности, вместо выплат традиционных процентов. При этом, согласно правилам исламской финансовой отрасли, выплата процентов и получение прибыли от коммерческой деятельности, связанной с алкоголем, порнографией, свининой и игорным бизнесом запрещены. является одним из типичных механизмов, обеспечивающих участие в прибыли.

Не будем ханжами и скажем - интерес облигации «Сукук» вызовут не малый. У них в республике есть определенная аудитория. Расширение спектра предлагаемых к продаже ценных бумаг, основанных на исламских правилах, конечно же может расширить поле деятельности на азербайджанском фондовом рынке, а также содействовать диверсификации инструментов инвестирования финансовых институтов. Выпуск исламских ценных бумаг с технической точки зрения аналогичен выпуску традиционных ценных бумаг, но различие состоит в том, что исламские облигации структурируются в соответствии с принципами шариата и данная структура должна быть подтверждена и одобрена советником шариата. При инвестировании в исламские ценные бумаги в список эмитентов не включаются страховые и финансовые компании, живущие за счет процентов от сделок, не входят в этот список производители и продавцы оружия и боевой техники. Развитие азербайджанского облигационного сегмента «Сукук» (исламского финансирования) может открыть новые возможности для развития реального сектора национальной экономики.

В заключение. Все миллионеры и миллиардеры мира произрастают на биржах. Там они котируются. Вернее именно там, в адекватной форме регистрируется их денежный эквивалент и рейтинг. По результатам бизнеса конечно. Гуру мирового финансового рынка Баффет известен тем, что именно про него говорят - он открыл деньги как «Моцарт открыл музыку». А ведь начиналось все так прозаично. Юный Уоррен развозил газеты по двум маршрутам, а также собирал мячи для игры в гольф и перепродавал их. Но Азербайджан не Америка. Немножко разбогатеть или же просто начать свое дело на газетном рынке тут не просто, а очень проблематично из-за его мизерности. А вот на поле гольфа еще не все потеряно. Говорят, что с мировыми операторами обсуждается создание в солнечной республике, в рамках миллиардного проекта Crocus Azerbaijan гольф-клуба класса «А» с полем площадью 65-70 гектаров аж на 18 лунок. Мячей на всех может и не хватит, по местным паренькам может улыбнуться судьба миллиардера. Но это так, в шутку.

Фундамент финансового рынка Азербайджана - это наша биржа. Но наша биржа, то есть фондовый рынок Азербайджана есть по сути своей государственный долговой рынок. И все … Суммарный оборот биржевых сделок по всем инструментам на БФБ в январе-декабре 2007 года составил 5483,76 млн. AZN (на 294,9% выше показателя за 2006 год). На долю государственных ценных бумаг и репо-операции с ними пришлось 93,84% всех сделок. А где корпоративные акции крутых «нью-азери»? Где капитализация рыночной экономики? Ведь рыночные аксиомы известны многим - являясь неотъемлемым элементом рыночной экономики, биржа выполняет ряд функций. 1. Способствует межотраслевым и межрегиональным перемещениям товаров и капиталов, без чего рыночный механизм не может функционировать. 2. Организует инвестиционный процесс. Размещая акции и облигации, биржевики снабжают корпорации финансовыми ресурсами, которые затем вкладываются в развитие производства. 3. Поднимает национальные стандарты качества, регулируя круг обращающихся на бирже товаров и фондовых ценностей. Если какие-то товары и ценные бумаги участвуют на бирже - это верный признак того, что выпустившие их корпорации технологичны и конкуренты. 4. Биржа как барометр характеризует состояние всей экономики государства, индикаторами которого являются биржевые индексы.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/9093.html

Не секрет, инфляция есть и в Европе и в Америке. Инфляция есть неизбежный рыночный механизм финансового рынка и мира денег. Но это регулируемый и по возможности прогнозируемый комплекс. Иначе возникает экономический кризис. В любой «нормальной» стране граждане хотят знать и имеют на то полное право - справляется ли с возложенными на него обязательствами правительство или нет? И еще - что оно собирается делать в текущем году? В странах, где есть цивилизованная экономика, существует практика определения задач на будущее и подведения итогов. Итоги работы правительства Азербайджана за 2007 год показали очевидное - не удалось удержать инфляцию в рамках некой «однозначной» цифры. Крайне благоприятная конъюнктура мировых цен на нефть 2007 года (предыдущих 2-х лет также) не только усилила валютный поток в бюджет, но и столкнула общеэкономический механизм на инфляционную спираль. В 2007 году правительству Азербайджана не удалось добиться прогресса в удержании инфляционных процессов в экономике.

Как сказано в сообщении Национального банка Азербайджана, в декабре 2007 года потребительская инфляция в стране составила 16,7%. Госкомитет по статистике также сообщил - за 2007 год потребительская инфляция в Азербайджане составила 16,7%. В начале 2007 года правительство ожидало не более 9% инфляции (затем повысило прогноз до 16%). По подсчетам Центра экономических исследований (ЦЭИ) инфляция в Азербайджане составила 28,96%. Об этом заявил на итоговой конференции руководитель проекта «Разработка альтернативной методологии инфляции», заместитель председатель правления ЦЭИ Вусал Гасымлы. Статистический комитет СНГ опубликовал прогнозы уровня инфляции в странах СНГ, согласно которым чемпионом по инфляции будет Азербайджан (прогноз на 2008 год - 16%). Известно, что начиная с нового года, цены на некоторые продукты питания выросли уже на 10-15%. Независимые эксперты утверждают – к концу 2008 года инфляция в Азербайджане может составить порядка 30%. Но вот прогноз государственных специалистов выглядит просто прекрасно. Как сообщил министр экономического развития Азербайджана, инфляционный прогноз на 2008 год составляет 11-13%. «Мы сможем добиться однозначной инфляции в текущем году лишь в случае стабилизации цен на мировых рынках, которые в 2007 году не позволили Азербайджану сделать этого», - отметил господин Г.Бабаев.

Каким видится государственный подход – давайте посмотрим на факты. «Руководство Азербайджана уделяет особое внимание повышению уровня инфляции, которая по итогам 2007 года составила 16%» - подчеркнул президент Ильхам Алиев на совещании Кабинета министров, посвященного итогам социально-экономического развития республики в 2007 году и планам на 2008 год. «Это очень большая цифра», - отметил глава государства. «В 2008 году мы должны удерживать макроэкономику на стабильном уровне», - сказал президент. По словам главы государства, большое влияние на эти процессы имеет резкое повышение цен на нефть, что приводит к удорожанию цен на импортируемые товары. Потребительский рынок страны пока в очень большой степени зависит от импорта. Реализуемые в Азербайджане программы регионального развития, развития промышленности и предпринимательства имеют цель снизить зависимость страны от импорта до максимального уровня. Для повышения инфляции в Азербайджане кроме объективных причин, есть и субъективные, которые страна должна решить. «Полностью должны установиться принципы здоровой конкуренции и ликвидироваться стремление к монополизации», - сказал президент. Президент выразил надежду, что в 2008 году инфляция в Азербайджане «будет на нормальном уровне».

В свете освещения инфляционных проблем нашего государства мы можем отталкиваться от результатов первого месяца года. Центр экономических исследований Азербайджана при финансовой поддержке Агентства США по международному развитию (USAID) подготовил статистические данные колебания цен по 22 регионам Азербайджана в рамках проекта «Разработка методологии альтернативной инфляции». Руководитель центра Губад Ибадоглу сообщил: «По нашим подсчётам, за январь 2008 года индекс потребительских цен в Азербайджане был на уровне 19,6% (в годовом исчислении) по сравнению с январём 2007 года. При этом в январе инфляция была на уровне 2,6%, в том числе в Баку – 2,85%, в регионах – 2,6%». В течение первого месяца года основной рост цен наблюдался в продовольственном секторе – 3,9%. По данным Национального банка Азербайджана в январе 2007 года потребительская инфляция (в годовом исчислении) в стране составила 15,3% против 16,7% за весь 2007 года, 17% в январе прошлого года. То есть с учетом сезонных разгонов инфляции, ставших традиционными для современного Азербайджана, уже сегодня мы видим очень негативные результаты. Инфляция идет на рекорд.

На днях было проведено очень знаменательное мероприятие. 11 февраля в бакинском дворце «Гюлистан» состоялась конференция, посвященная четырехлетним итогам реализации «Государственной программы социально-экономического развития регионов Азербайджанской Республики». В конференции принял участие Президент Азербайджана Ильхам Алиев. Для того, чтобы Азербайджан в будущем не столкнулся с проблемой продовольственной безопасности, необходимо уже сегодня уделить этому вопросу больше внимания, и предпринимать необходимые меры. Президент отметил, что в 2007 году, как и во всем мире в Азербайджане наблюдалась тенденция повышения цен на продукты питания. Азербайджан сам должен обеспечить себя продуктами питания и отказаться от импорта из-за рубежа. Для того чтобы возрос рост собственного производства, мы должны создать условия для развития предпринимательства. Все возвращается к истокам. То есть точка отсчета – это продовольственная корзина. В январе стоимость потребительской корзины в Азербайджане на одного человека подорожала на 3,26% и достигла 233,17 маната. Об этом по итогам ценовых мониторингов сообщил председатель Центра исследований устойчивого развития Нариман Агаев. За месяц продовольственная корзина на одного человека подорожала на 5,7 маната и составила 93,37 маната. За счет увеличения тарифов на некоторые услуги в январе корзина услуг на одного человека на потребительском рынке подорожала на 1 манат и достигла 77 манатов. Стоимость корзины непродовольственных товаров на одного человека составила 62,8 маната.

Все это не вызывает особого удивления, если обратиться к экономическим данным по республике в 2007 году. Именно в прошлом году больше всего подорожал рынок обслуживания, где инфляция достигла 37,56%. Рынок услуг в Баку за этот период подорожал на 39%, а в регионах на 35,73%. Подобный усиленный тарифный рост связан с продолжительным воздействием январского решения Тарифного (ценового) совета. Наряду с этим продовольственный рынок подорожал на 24,31% (в Баку - 24,66%, в регионах - 23,88%). На фоне этого инфляция на непродовольственном рынке достигла отметки в 19,09% (в Баку - 20,45%, в регионах - 17,34%). Лидером ценового роста на рынке в прошлом году стало масло, цены на которое в среднем увеличились на 11,27% (в Баку - 12%, в регионах - 10,35%). На 7,91% подорожали фрукты и овощи (в Баку - 8,56%, в регионах - 7,08%), на 4,37% - молоко, молочные продукты и яйца (в Баку - 3,22%, в регионах - 5,83%), на 4,53% - строительные материалы (в Баку - 4,56%, в регионах - 4,48%), 4,24% - одежда и обувь (в Баку - 5,43%, в регионах 2,73%). Существенное подорожание наблюдалось и на рынках сахара, кондитерских изделий и мяса. Согласно прогнозу руководителя ЦЭИ Г.Ибадоглу - если текущая ценовая тенденция будет продолжаться и впредь (когда реальная инфляция превышает официальную примерно в 2 раза), то в этом году инфляция достигнет как минимум 24%. Прогнозируемый правительством рост заработных плат в размере 28% в 2008 году будет сведен на минимум за счет обесценения от инфляции.

Давайте сделаем небольшой экскурс в историю национальной инфляции. 31 мая 2005 Президентом Ильхамом Алиевым был подписан указ об усилении антиинфляционных мер в Азербайджанской Республике. Как объяснялось почти три года назад – «… превышение инфляцией ожидаемого уровня связано в основном с подорожанием импортных товаров в результате влияния на производственные расходы повышения цены сырой нефти на мировых рынках, увеличением объема находящейся в обращении денежной массы и недостаточным развитием механизмов привлечения избыточной денежной массы к различным финансовым инструментам, с несовершенством структуры направляемых в экономику инвестиций, недостаточностью борьбы с монополизмом в производстве, торговле и импортно-экспортных операциях и др. причинами (из текста указа)». Указ содержал ровно 11 пунктов (Постановлений): Министерству финансов; Национальному банку; Министерству экономического развития; Кабинету Министров; Министерству экономического развития; Государственному комитету по ценным бумагам; Министерству налогов; Государственному таможенному комитету Государственному фонду социальной защиты; руководителям органов исполнительной власти Баку, Гянджи, Сумгайыта и других крупных городов страны. Сам факт директивного вмешательства Президента говорил о многом. Все 11 положений указа были адекватны и понятны. И что самое главное - экономически востребованы неимоверно. Но …. Ждали год. Ждали второй. На излете третий год борьбы… Инфляция растет, указ не выполнен.

Каждый гражданин республики на протяжении последних трех лет в обязательном порядке выплачивает инфляционный налог. Невидимая из кабинетов Правительства рука инфляции вынимает из кошелька потребителя конкретные манаты и доллары. Назвать его десятиной или четвертиной непросто, так как интерпретация в исполнении Госкомстата вызывает больше вопросов, чем ответов. Население республики воспринимает инфляцию как стихийную беду новой рыночной экономики. По мнению обывателей - перед ней бессильны и сам человек и экономика и государство. А главным инфляционным народным индикатором Азербайджана до сих пор является стоимость 1 банки баклажановой икры. Теперь она выросла в манатах до 1 евро. Без ответа остаются главные вопросы - кто виноват? Кто ответствен за снижение жизненного уровня, в республике, гордо носящей звание чемпиона мира по ВВП? Особенность инфляционного налога - это то, что он действует не только в момент, когда происходит рост цен, но и после, когда цены стабилизуются. Вплоть до восполнения связанных с ним потерь индексацией или ростом заработной платы. Но индексации как таковой в Азербайджане не существует.

Особенность национального инфляционного налога и в том, что на рынке потребительских товаров им облагаются не только манатные расходы. Благодаря государственной политике дорогого маната богатеют монопольные импортеры. Национального экспортера инфляция убивает на корню. Всем ясно, что инфляционный налог направлен на людей живущих на зарплату и пособия (пенсии). На частный бизнес. На малого предпринимателя. И вывод здесь очень простой - борьба с инфляцией есть борьба за развитие экономики. Правительство Азербайджана не сделало борьбу с инфляцией главным мотивом своей экономической политики. Нынешний 2008 год очевидно не изменит инфляционного налога. К вопросу монополий Азербайджана и их вклада в разгон инфляционного маховика хочется привести очень интересную информацию от Washington ProFile. Так роман «Атлант Расправил Плечи», вышедший в 1957 году - в 1991 году был признан наиболее «влиятельной книгой США, после Библии» (опрос был проведен Библиотекой Конгресса США). В романе описываются США, где чиновничество приобрело колоссальную власть, а честный бизнес загнан в подполье. В 2008 году должен выйти художественный фильм, снятый по этому роману, главную роль в нем исполняет Анджелина Джоли. К числу почитателей Айн Рэнд, создавшей это произведение относятся Рональд Рейган, Маргарет Тэтчер, бывший глава Федеральной Резервной Системы США Ален Гринспен и многие другие выдающиеся личности (в том числе и сама Анджелина Джоли, которую очень любят в солнечном Азербайджане). Будем надеяться, что и мы сможем не только посмотреть этот фильм, но и прочесть эту книгу.

Хотелось бы осветить и такой жизненно важный вопрос. Во всем мире известны сезонные распродажи. Летом и зимой. К примеру, летние распродажи в Голландии, приводят к снижению потребительских цен в мае и июне. Апробированная национальная модель псевдо-ярмарок с балаганным патриотизмом азербайджанских фермеров серьезных ценовых ощущений у покупателей не вызвала. Была и такая информация, что в рамках антиинфляционных мероприятий правительство планирует расширить свое вмешательство в конъюнктуру рынка. После реализации ряда антиинфляционных мероприятий официальные структуры решили возобновить некогда практикуемую в советские времена политику государственных закупок (и продаж) продовольствия. Неустрашимые и неподкупные бойцы государственной службы контроля за потребительским рынком при Министерстве экономического развития начали рейды (мониторинги) объектов торговли и услуг. В ходе чего из оборота изъяты некачественные продукты. Мясной фарш из неизвестных животных, несъедобная колбаса, неведомая жидкость, продаваемая в пластиковой посуде под названием уксус уже конфискованы. В связи с этим к торговым объектам были применены административные санкции. Негодяев, впаривающих на ниве всеобщего подорожания псевдо-продукты не жалко. Поделом!

По данным Госкомстата денежные доходы населения Азербайджана за прошлый год увеличились на 40,3%. Председатель комитета господин Ариф Велиев доложил, что денежные доходы населения по итогам 2007 года достигли 14,3 млрд. манатов. Сумма доходов на каждого человека увеличилась на 38,6%, и составила 1690,3 манатов. Среднемесячная заработная плата за данный период увеличилась на 42%, и достигла 214 манатов. Объём внутреннего товарооборота и платных услуг в Азербайджане за 2007 год составил $8,99 млрд. по обменному курсу на 1 января (0,845 маната за 1 доллар США). Оборот по продовольственным товарам вырос на 13,1% до 4,9 млрд. AZN, по промышленным товарам – на 20% до 2,7 млрд. AZN. Сколько реально денег съела инфляция из этих подсчитанных миллиардов? Но говоря о республике хочется сказать и о мировых проблемах. Так сегодня зафиксированы рекордные темпы инфляции в еврозоне. Министры финансов 15 стран обсудили январский рост индекса потребительских цен на 3,2% (Reuters). Азия также не отстает от Европы. Например, в Китае инфляция находится на рекордно высокой за последние 11 лет отметке. Стоит отметить, что по оценкам экономистов инвестиционного банка UBS, средний уровень инфляции в ведущих мировых экономиках вырос с 1% в 2005 году до 3% в начале 2007 года. Например, в Саудовской Аравии инфляция находится вблизи 16-летнего максимума, в Швейцарии - на самой высокой отметке за последние 14 лет, а в Сингапуре вообще побила 25-летний рекорд. Говорят, что эксперты смогут этот список продолжать довольно долго. Несладко ….

После прочтения таких цифр уже и по-другому ощущается толщина кошельков в Азербайджане. Начинается разговор денег. Мы сами вырабатываем отношение к ним как позитивное, так и негативное. Деньги - это мера человеческого труда. Не больше и не меньше. Деньги - это средство для достижения целей. Как благих, так и не очень. В наших интересах относиться к ним непредвзято, чтобы не платить за обладание ими слишком высокую цену. Не стоит впадать и в другую крайность и наивно полагать, что золотые монеты выскакивают прямиком из нефтяной трубы. Будем реалистами. Есть довольно циничное европейское выражение «Инфляции не бывает только на кладбище». Позволим себе усомниться в точности этого афоризма, справедливого исключительно там и тогда, когда вздутие денежной массы считается само собой разумеющимся источником личных и корпоративных доходов. Давайте скажем конкретно – корни сегодняшней высокой инфляции в Азербайджане это ускоренный рост денежного предложения, опережающий рост спроса на деньги реальной экономики. Ненефтяная экономика не продуцирует циклопического роста ВВП и не переваривает вал нефтевалюты. Это создает угрозу избыточного укрепления маната. Рост тарифов естественных монополий прямо влияет на увеличение затрат производителей, что, в свою очередь, отражается на росте конечных цен. И становится непонятно, как при таких действиях правительство может успешно бороться с инфляцией. И завершает все это увеличение доходов населения (повышение пенсий, минимальной зарплаты и других социальных выплат — что сейчас и происходит) приводит к росту цен на большинство товаров, поскольку монопольные структуры потребительского рынка заняты конкретным изыманием денег у населения.

А цены при превышении спроса над предложением имеют тенденцию к росту, но никак не к падению. Надеяться на то, что избыточную денежную массу можно абсорбировать с помощью экономического роста не приходится. Национальный банк, по роду своей деятельности, скупает избыточное предложение валюты на межбанковском рынке. Наполнение рынка манатами опять-таки стимулирует инфляцию, поскольку вынуждает НБА эмитировать необеспеченные товарами азербайджанской экономики манаты. Плюс мы видим тенденцию подорожания издержек производства в предприятиях малого и среднего бизнеса, вытеснения их в нематериалоемкие отрасли (торговля, сервис, бытовое обслуживание и т.п.) и рост монополизма. Идет процесс концентрации и централизации производства и доходов в рамках олигархических структур. Имея такие корни инфляции можно однозначно констатировать – растет голландский синдром. Ни ярмарками, ни регулированием госцен и закупками из такого положения не выходят. Необходимо реализовывать нацпрогаммы возрождения сельского хозяйства и превращения населения в инвестора собственной экономики. Генерировать инфляцию может не только денежно-кредитная эмиссия или неправильная монетарная политика. Обесценение денег вызывает коррупция и теневая экономика, долларизация, расчет и зарплата черным «налом». Инфляция прямо связана и со структурой рынка труда. То есть с реальной безработицей.

И главное – кокой инфляционный прогноз сегодня смотрится реальнее? От госкомстата, от МЭР, от НБА или ЦЭИ. Не буду сомневаться в корректности прогнозов. К сожалению, инфляционного оптимизма в свете последних достижений экономики республики ожидать не приходится. А потребительская инфляция, конечно же, будет выше официальной. На сколько? То, что это будет двузначная цифра, не вызывает сомнений. Очевидно свыше 30%. И на последок совет профессионалов – «… не используйте зеркало заднего вида, чтобы глядеть в будущее».

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/9830.html

Уже минуло два года с тех пор, как Азербайджан встал на микрофинансовые рельсы и двинулся за локомотивом всемирного арбитра. Мы все помним, что в целях борьбы с бедностью Организация Объединенных Наций объявила 2005 год Международным годом микрофинансирования. И тогда, да и сейчас ООН уверена - доступность микрокредита поможет бедному человеку пережить черный день и увидеть «светлое и обеспеченное» завтра. Есть и минимальная опция - внедрение микрокредитов позволит вдвое сократить количество нищенствующих и бедных людей. Максимальная – у всех несостоятельных граждан должно быть не только право на труд, но и на кредитную поддержку. Азербайджан, конечно же, не мог остаться в стороне от такого важного международного мероприятия и также посвятил 2005 год – микрофинансированию. Национальная массмедиа, продемонстрировав неудовлетворительные экономические познания но как-то поддержала правительственные лозунги, в массовом порядке осветив это направление как стратегическую сферу. В те времена в Азербайджане армия нищих составляла порядка 3-х миллионов. Сегодня по результатам развития по итогам 2007 – объявлено о снижении количественной планки нищих. Их теперь 16% от населения свыше 8,5 миллионов. То есть свыше миллиона с четвертью.

Микрофинансовые организации существуют в 135 странах с разным уровнем развития экономики. Впервые система микрофинансирования была применена в Бангладеш. Название республики сразу же выдает проблему. Бедность, бедность и …. бедность! С прошлого века многие специалисты пропагандируют микрофинансирование как чудодейственное средство от бедности. Если это так, почему оно не распространено более широко, и как можно его расширить? Микрофинансирование существует в различных формах уже тысячи лет, но его современное воплощение наиболее тесно связывается с Мохаммедом Юнусом, основателем банка «Грамин». Энциклопедический пример – … своей автобиографии он рассказывает, как он, профессор из Бангладеш, осознал важность финансирования для малоимущих. Придя в ужас от последствий недавнего голода, он оставил благополучные стены университета, чтобы узнать, как малоимущие зарабатывают себе на жизнь. В близлежащей деревне он разговорился с молодой женщиной с ребенком, изготавливающей табуретки из бамбука. Он узнал, что для покупки материалов для изготовления табуреток ей нужно было 22 цента. Денег у женщины не было, и она заняла их у посредника, которому ей пришлось продать готовые табуретки, чтобы возместить долг. Ее прибыль составила всего 2 цента. Юнус был поражен: финансирование позволило бы ей напрямую продать свой товар покупателям. Но посредник не предложил ей финансирование, так как в этом случае он утратил бы власть над ней. Из-за отсутствия 22 центов труд женщины оказался подчиненным. В этом эпизоде многие видят худшее из зол капитализма: эксплуатацию труда капиталом. Однако эта ситуация чрезвычайно далека от сути капитализма свободного рынка: свободно доступных и конкурентных рынков. Труд малоимущих остается подчиненным из-за отсутствия доступа к конкурентным финансовым рынкам или предлагающим благоприятные условия финансовым учреждениям, где малоимущие могли бы занимать деньги по приемлемым ставкам.

А почему малоимущие граждане Азербайджана не имеют доступа к финансированию — ссудам, сберегательным счетам, снятию наличных денег со счета и страхованию? Может быть в нашей республике проводится активная дискриминация малоимущих. В мире погони за прибылью трудно представить себе финансовые фирмы, отказывающиеся от каких бы то ни было клиентов. Азербайджан здесь не исключение. Однако одним из объяснений может быть пассивная дискриминация: практически все кредитные учреждения республики ориентировано на обслуживание клиентов с залогом. Господин «ЗАЛОГ» правит бал сегодняшнего рынка и корпоративных кредитов и займов для населения. Конечно, жители трущоб не рванут бегом в банки. Они стесняются заходить в банк. Их пугают более образованные и лучше одетые банковские служащие. Но это все из практики других стран. Сегодня в республике все наоборот… Именно образованные почему-то плохо одеты и стесняются идти в банк… Сие иеет свое определенное название. Малоимущие просто некредитоспособны по определениям заимствующих и ростовщичествующих организаций. Но так во многих странах - малоимущим нельзя доверять. У них нет коммерческих возможностей или постоянной работы. Нет залога. Плюс ко всему – с учетом мизерных размеров операций (то есть микрокредита) транзакционные издержки кредиторов слишком высоки.

Итоги развития рынка микроденег республики официально подводит Азербайджанская Ассоциация микрофинансирования (AMFA). AMFA была создана в 2001 году. Но официальную регистрацию прошла только к 2005 году. Миссия ассоциации в усилении потенциальных возможностей микрофинансовых организаций в Азербайджане и создание условий для эффективной деятельности в рамках интересов микрофинасовой общины. К началу 2008 года в клиентских рядах AMFA количество активных заемщиков превышало 254,8 тысяч человек. Действующий кредитный портфель микрофинансовых организация превысил $384,1 миллионов. А вообще, за период действия программ и отдельных проектов общая сумма выданных микрокредитов достигла $895,2 млн.. Членами AMFA являются 22 организации. Плюс в партнерах значится еще 9 организаций. AMFA не стал скрывать от общественности и подчеркнул, что за отчётный период самыми активными членами по предоставлению микрокредитов стали Азербайджанский банк микрофинансирования (AMMB) и небанковская кредитная организация FINKA, которые обеспечили выдачу кредитов на $274,19 млн. и $142,2 млн. соответственно. Гендерные проблемы также были на повестке дня. Поэтому известно, что участие женщин достигло уже 30%.

В настоящее время роль микрокредитного гуру по праву принадлежит Азербайджанскому банку микрофинансирования (АБМФ). С целью расширения кредитования в стране Азербайджанский банк микрофинансирования (АБМФ) в 2007 году привлек из зарубежных стран кредитов на $50 млн. В целом, объем кредитных ресурсов, привлеченных банком из-за рубежа, превышает $100 млн. По словам председателя правления АБМФ Эндрю Поспиловски, на развитие бизнеса АБМФ ежемесячно выдает 3,5-4 тыс. кредитов, примерно половина из которых приходится на долю клиентов, впервые получающих кредит в банке. «Мы единственный банк, который полностью ориентирован на сектор малого бизнеса и нужды обыкновенных семей. Наши продукты специально разработаны для этого сектора, они доступны нашим клиентам. Это значит, что мы можем обслуживать клиентов быстро, по европейским стандартам. В АБМФ они гораздо проще, чем в большинстве европейских банках. К примеру, кредиты на бизнес выдаются у нас за 24 часа, что даже в Европе большая редкость! При этом количество документов для получения кредита снижено до минимума.» - так комментирует успехи банка его глава Эндрю Поспиловски. Сам АБМФ имеет 100% иностранный капитал и действует с 2002 года. Учредителями которого являются KfW Немецкий банк развития (25%), Европейский банк реконструкции и развития (20%), Международная финансовая корпорация (20%), Черноморский банк торговли и развития (20%), Компания микрофинансирования AccessHolding (10%) и Консалтинговая компания LFS Financial Systems (5%). Под занавес 2007 года АБМФ выпустил в обращение заемные облигации (бонды) на сумму $11,4 миллионов и сроком на пять лет. Что очень радует - данные средства будут использоваться АБМФ для кредитования азербайджанского малого бизнеса.

Одна из самых крупных микрофинансовых организаций Азербайджана - небанковская кредитная организация FINCA – за первый месяц 2008 года расширила свой кредитный портфель еще на 3%. Суммарный портфель на 1 февраля 2008 года составил $45,399 млн. При этом 51% портфеля пришёлся на долю участников групп заёмщиков ($23,394 млн.), а оставшаяся часть - на индивидуальных получателей кредитов ($22,004 млн.). За 2007 год суммарный портфель FINCA был равен $44 млн. FINCA Азербайджан пионер микрокредитного рынка республики, так как начал свою деятельность в 1998 году. Сегодня FINCA имеет 23 филиала, самую крупную филиальную сеть среди небанковских кредитных организаций. FINCA предоставляет возможность получения средств на сумму от $50 до $30 тыс. в течение 1-7 дней по ставкам от 2% ежемесячно, как индивидуально (с залогом), так и коллективно, в группе заемщиков по 4-6 человек (без залога). По итогам 2007 года клиентская база НБКО охватывала более 74,26 тыс. человек (за январь 2008 года клиентскую базу расширена ещё более чем на 1 тысячу человек).

А вот новый участник рынка также демонстрирует неплохие результаты. Кредитный портфель небанковской организации Icma Kredit по состоянию на 1 января 2008 года составил 26,216 млн. манатов (в 3,8 раза превышает аналогичный показатель на 1 января 2007 года). В структуре кредитов 80% средств были направлены на развитие малого и среднего предпринимательства, остальное – субъектам предпринимательства производственной и обслуживающей сфер. Icma Kredit действует в Азербайджане с памятного 2005 года.

У истоков национального рынка микрокредитования по праву стоит Всемирный банк. И результаты налицо - почти в 250 селах были вложены инвестиции по ряду проектов в целях развития экономической и социальной инфраструктуры на районном уровне. Программа ассоциирована на 1 миллион пользователей (она будет продолжена дополнительно 400-500 микропроектами). Другим важным приоритетом сотрудничества стал усовершенствованный доступ к финансам в отдаленных регионах, в частности для сельскохозяйственных работ. В тех местах, где нет коммерческих и банковских структур, будет продолжена работа по использованию услуг финансовых отделений почтовых управлений. Вместе с тем, предусматривается использование мобильных телефонов для предоставления банковских услуг. По сельскохозяйственной программе было сформировано 30 кредитных союзов и 1500 дебиторских групп. Что интересно, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) активно развивает собственные программы по малому кредитованию через отобранных банков-операторов. В настоящее время ЕБРР заменяет тройку азербайджанских банков в программе 5-летней технической поддержки по компоненту микро-, малого и среднего кредитования в рамках рамочной программы финансирования банков (AMBF-MSE). ЕБРР подписал соглашение о завершении AMBF-MSE для Bank of Baku, Bank Respublika и Unibank. За 2 года в рамках AMBF-MSE было предоставлено 7 тысяч кредитов на $33 млн. Теперь содействие по AMBF-MSE будет предоставляться ParaBank, AGBank и Azerdemiryolbank. Менеджер программы Андреас Франке отметил: «В дальнейшем участниками программы станут Rabitabank, банк NIKOIL и Muganbank»

Как известно, микрокредитование отличается от обычного банковского кредита. Размером. Сумма определяется, исходя из размера среднего займа по стране. В США средний кредит - это $39 тысяч, в Европе - $13 тысяч, в странах Балтии - $7 тысяч, в России - $2 тысячи. Очень важное - для получения микрокредита не обязательно предоставлять кредитору залог. В качестве обеспечения микрокредита могут выступать те активы, которые не принимаются в расчет банками – совесть или соседская корова. Недостаток здесь один - высокие как в ломбарде ставки, до 3% в месяц. Срок микрокредита - от месяца до одного года. В Азербайджане рынок микрофинансирования развивается почти на протяжении 12 лет. Реальных достижений не так много. По нашей оценке рынок микрофинансирования Азербайджана составляет порядка $2 миллиардов. Рынок закрыт только на 20%. Что важно, микрофинансирование не является конкурентом местному банковскому сектору (у того своей базы роста предостаточно). Скорее напротив - приучая частника к работе с кредитными ресурсами, именно оно создает основу для экспансии банковского бизнеса (через механизм формирования кредитной истории). Плюс социальный финансовый мультипликатор. Ведь социальная работа это не лозунг, не фраза, а реальная деятельность, позволяющая достичь практических результатов. С бедностью надо не бороться. Надо повышать реальное благосостояние граждан Азербайджана. Надо найти способ демонополизации и вывода из тени местного бизнеса. Надо нормально жить и работать. Формировать достаток. Безработица не должна быть монстром, который переместил за пределы нашей Родины миллион гастарбайтеров. Часть невиданных в мире экономических достижений (и нефтевалютных потоков) очень бы хотелось направить – в русло микрофинансов.

Годы ожидания
Как сообщил год назад, в феврале 2007 года, председатель правления Национального банка Азербайджана Эльман Рустамов, разработка законопроекта «О микрофинансировании» завершена. Законопроект предполагает регулирование уровня уставного капитала микрофинансовых организаций, пруденциальные нормативы, практику управления и т. д. Часть нормативов (в том числе и по уровню капитала) будет утверждаться НБА. При этом предполагается увеличение этого норматива, так как в существующем виде (4 тыс. манатов) он уже не отвечает потребностям экономики. Микрофинансовые организации получат статус небанковских кредитных организаций с ограничением права привлечения депозитов. Принятие закона ожидалось еще в 2005 году. У наших соседей по-другому. Так закон Республики Узбекистан «О микрофинансировании», был принят Законодательной палатой 21 июня 2006 года и одобрен Сенатом 25 августа, вступил в силу с 15 сентября текущего года. Этот Закон регулирует отношения в области развития рынка микрофинансовых услуг, обеспечения потребностей граждан и субъектов предпринимательства в финансовых средствах и услугах для повышения их деловой активности. Законодательство о микрофинансировании состоит из вступившего в силу закона и иных актов законодательства. Был принят ряд законодательных документов в сфере микрофинансирования, регулирующих отношения микролизинга, микрокредитования и других микрофинансовых услуг.

ВЫВОДЫ: Азербайджан у порога микрофинансовой революции. Микрофинансовый миллиард обязывает. Планку одного миллиарда мы пройдем уже в 2008 году. Наиважнейший индикатор грядущей микрофинансовой экспансии - наступление профессиональных банков по всей линии микрофинансового фронта. Азербайджанская Ассоциация микрофинансирования (AMFA) в течение 2008 года намерена расширить число своих членов. Но за счет кого? Вот здесь и ответ. AMFA сегодня объединяет 22 организации. Но ряды AMFA будут пополнены ещё 6 членами. Факт расширения был анонсирован самой AMFA. Новобранцами станут DebutBank, ParaBank, Azerbaijan Credit Bank, Bank Respublika, Bank of Baku и кредитный союз Komek. Почти все эти организации сейчас являются партнёрами AMFA. Не секрет, даже дилетанты знают, что сегодня нацпроблемы данного рынка - это капитал и риски. Новые игроки обладают капиталом и неплохо отсекают риски. Еще добавим отряд банков подготовленный EBRD (и обеспеченный миллионными кредитными линиями) к микрозаймам. Плюс законодательная база. Именно она сегодня отсекает основной приток новых участников, так как лишила их правил игры и регистрации. Значит рекрутироваться будут уже сформированные и работающие банки.

Если сделать экскурс в развитие малого бизнеса и индивидуального предпринимательства, станет понятно – фундамент этого рынка микрофинансирование. Сегодня проблемы малого бизнеса - стоимость денег для него же, не была темой нашего разговора. Это как-нибудь потом. Но азербайджанские банки поняли простую истину. Тут ведь не только супер-успешный пример Азербайджанского банка микрофинансирования (АБМФ). Все проще. Господин любого рынка это «СПРОС». Уже есть спрос на второй микрофинансовый миллиард. А вздутие банковского сектора перенаправит капитал в русло микроденег. Азербайджанские банки вступают в схватку. Что произойдет дальше? Поживем – увидим….

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/10075.html

До сих пор в Азербайджане идет структурная перестройка экономики. Продолжается реформирование отношений собственности, и еще остаются недоработанными и стратегия и тактика приватизационного процесса. Как в начале этого процесса, так и сегодня, на этапе его завершения, приватизация воспринимается и азербайджанским обществом и международными институтами неоднозначно. Вроде бы широко дискутируются вопросы ее целесообразности, обоснованности выбранных направлений, приоритетов и темпов работ. Правительство докладывает о широчайшей структурной перестройке собственности. Все понимают - формирование новой национальной конкурентной рыночной экономики было невозможно без ликвидации государственной монополии во всех отраслях народного хозяйства. Но заложить с ее помощью основы корпоративного сектора и фондового рынка Азербайджана до сих пор не удалось. Правда, тысячи граждан республики стали акционерами реформированных в процессе приватизации предприятий. Но каких? Приобрели они за это время опыт владения корпоративными правами? Появилась ли новая формация собственников - предпринимателей, личные интересы которых тесно связаны с развитием производства, решением социальных вопросов, повышением благосостояния населения Азербайджана?

Но национальная методология приватизации не стала предметом активных исследований и обсуждений. Вроде бы решены многие вопросы, связанные с формированием подходов к реализации программ приватизации. В настоящее время становится возможным определить контуры политики приватизации в Азербайджане, основываясь на реальной ситуации. Как известно из учебников, уже в 19 веке приснопамятный (в Баку был его памятник) экономист и социалист-революционер Карл Маркс очень точно отмечал – «чтобы товары могли отправиться на рынок и обмениваться там, их владельцы, должны признавать друг в друге частных собственников». Практика начального периода перехода от плановой экономики к рыночным отношениям показала, что поверхностной перестройкой производственных отношений здесь не обойтись. Необходимы серьезные и глубокие преобразования в отношениях собственности, форм и методов хозяйствования, то есть всего комплекса социально-экономических отношений (К.Маркс, Ф.Энгельс. Соч. 2-е изд. Т.23, с.50)

Приватизационный экскурс

Хотя в середине 2008 года будет завершен 12-летний цикл приватизации в Азербайджане, результаты и технология ее проведения вызывают больше вопросов, чем ответов. В свое время при содействии национального лидера Азербайджана Гейдара Алиева была подготовлена и утверждена Госпрограмма по приватизации государственной собственности в Азербайджане в 1995-1998 годах и начался первый этап приватизации. По итогам реализации первой госпрограммы в основном были приватизированы объекты и предприятия в сфере торговли, переработки и другие. Вторая госпрограмма была утверждена в августе 2000 года. Но первый этап процесса приватизации выявил ряд недостатков, например неоказание поддержки приватизированным предприятиям на должном уровне. В результате прогнозы по восстановлению производства, открытию новых рабочих мест не были реализованы. Для тотального большинства госпредприятий возникла необходимость в проведении санации и реструктуризации по их разгосударствлению, привлечении местных и иностранных инвестиций. Тогда же было принято решение о списании кредиторских и налоговых задолженностей приватизированных госпредприятий и ликвидированных в результате аграрных реформ хозяйствующих субъектов. Экономических эффектов первая фаза приватизации не принесла.

Говоря о самом непрозрачном моменте азербайджанской приватизации все эксперты вспоминают международного афериста Кожени. «До сегодняшнего дня на встречах с иностранными инвесторами они вспоминают историю с Виктором Кожени и указывают на нее как плохую практику капиталовложений в нашу страну. Я же устал убеждать всех, что этот человек - мошенник, об этом знают обманутые им американские бизнесмены», - заявил Гейдар Бабаев в ноябре 2004 года на очередном заседании, проводимом в рамках Каспийского интеграционного делового клуба. Тогда он являлся председателем Государственного комитета по ценным бумагам при президенте Азербайджана. Кожени через компанию «Минарет групп» в 1997 - 1999 годах скупил порядка 2 млн. приватизационных чеков для ряда инвестиционных институтов США. "Делец" пообещал иностранным инвесторам, что вложенный ими капитал будет направлен на приобретение Госнефтекомпании Азербайджана. В 2003 году американцы подали на него иск в американский суд в связи с мошенничеством и продажей им ценных бумаг по завышенным ценам. Чешский финансист, имеющий гражданство Венесуэлы и Ирландии, был обвинен федеральным судом Манхэттэна (Нью-Йорк) в участии в подкупе чиновников в Азербайджане. В США Кожени светит весьма большой срок заключения, учитывая, что власти этой страны считают его обязанным вернуть американским клиентам нью-йоркской компании Omega Advisors Inc. порядка 182 миллионов долларов на приватизационные сделки в Азербайджане.

В области регулирования процесса приватизации утверждены порядка 50 нормативно-правовых документов. За первые 10 лет приватизации было приватизировано свыше 35 тысяч малых и средних предприятий, 1500 средних и крупных предприятий были превращены в АО, а свыше 120 тысяч человек превратились в акционеров. В этот же период времени на развитие предприятий, приватизируемых посредством инвестиционного конкурса было направлено 230 тысяч долларов. С целью обеспечения участия граждан Азербайджана в процессе приватизации были выпущены 32 миллиона государственных приватизационных чеков. Сегодня стоимость 4-х приватизационных чеков составляет 18,2 маната (AZN). В начале 2007 года она составляла 16 AZN. Три года назад, в 2005 году государственные чиновники Азербайджана стали эксплуатировать термин – «стратегическая приватизация». С высоких трибун обывателю сообщили – «….продолжается процесс приватизации. Он вступил в свою основную стадию - стратегической приватизации». Хочется отметить, что Правительство характеризовало приватизацию не как самоцель, а как средство изменения формы собственности с целью развития частного сектора и укрепления экономического потенциала страны. С высоких трибун отмечали, что экономическая политика государства заключается не в том, чтобы максимально дорого продать госпредприятие (в результате чего его деятельность может быть и приостановлена).

Говорили членораздельно - основная задача приватизации, это восстановление деятельности предприятий, сохранение имеющихся на них рабочих мест, а также открытие новых. Делалось это посредством как продажи на инвестиционных конкурсах, так и передачи в управление, а также за счет продажи государственной доли в некоторых совместных предприятиях. И что очень важно – торопиться никого не заставляли. О быстром завершения приватизации госпредприятий не думали. Так как необходимо было соблюдать интересы трудовых коллективов приватизируемых предприятий, участие которых предусмотрено в виде продажи им 15%-ного долевого участия. Глава государства Ильхам Алиев подписал 6-го июля 2007 указ «О внесении изменений и дополнений в некоторые указы и распоряжения президента АР». В основном документ был связан с созданием Государственного комитета по управлению государственным имуществом. Были внесены поправки во Вторую программу приватизации государственного имущества. Исключено из программы положение, предусматривающее ликвидацию и продажу по частям объектов, продаваемых методом аукционов, в случае отсутствия покупателей при снижении по пяти попыткам начальной стоимости до 50%. Исключено также положение об оплате стоимости доли государства в совместных предприятиях другим учредителем в течение двух месяцев по заключению договора о купле-продаже. Сроки оплаты этой суммы будут обговорены с покупателем отдельно в соответствии с договором о купли-продажи. Снято с программы требование о приватизации спортивных сооружений и объектов методом инвестиционных конкурсов. Указом были утверждены новые формы свидетельств на приватизацацию государственного имущества и земли. Если же саму суть - то Госкомитету по управлению имуществом было поручено:
- ускорить процесс приватизации переданных в его распоряжение государственных предприятий и объектов;
- обеспечить проведение аукционов, проводимых по приватизации государственного имущества в условиях полной открытости и улучшить условия для использования населением государственных приватизационных чеков (паев);
- ежеквартально информировать президента страны о ходе разгосударствления;
- усовершенствовать работу по передачи в аренду государственного имущества.

В завершение 2007 года Правительство Азербайджана утвердило новые коэффициенты первичной оценки приватизируемых предприятий (объектов). При первичной оценке предприятия применяются разные показатели: коэффициент финансовой зависимости предприятия, коэффициент снабжения местным сырьем, коэффициент доходности, коэффициент зональности предприятия и коэффициент размещения предприятия. Коэффициент финансовой зависимости установлен на уровне 1 при 10%-ной зависимости от государственной помощи, 0,8 - при зависимости 10-50%, 0,7 - при зависимости более 50%. Коэффициент снабжения предприятия местным сырьем при 100%-ной возможности снабжения таким сырьем составляет 1, при 50-100%-ной возможности - 0,9, до 50% - 0,7. Данный коэффициент применяется исключительно для предприятий промышленной сферы, получивших свыше 50% доходов за последние три года от основного вида производственной деятельности. Что касается коэффициента доходности предприятия, то для компаний, имеющих за последние три года средний уровень рентабельности выше 20%, он составляет 1,3, не выше 20% - 1, а для предприятий, не действующих последние три года, - 0,9. Коэффициент зональности для предприятий, размещенных в Баку, варьируется от 1 до 1,3, в Сумгайыте и Гяндже - от 0,8 до 1, в Абшеронском районе - от 1 до 0,8, в других городах и районных центрах - 0,8, в селах и поселках - 0,6, а на освобожденных от оккупации территориях - 0,5. Коэффициент размещения для предприятий города Баку, разделенного на 12 зон, в зависимости от зоны составляет от 4 до 1,2, в Сумгайыте и Гяндже (разделены на 6 зон) - от 1,4 до 0,9, в Абшеронском районе - от 1,3 до 0,8. В других городах и районах данный коэффициент варьируется от 1,1 до 0,7. Кроме того, Кабинет министров утвердил Правила минимальной арендной платы за аренду государственного имущества (кроме жилищного фонда).

Хочется отметить и весьма прогрессивную практику - ASPI Consulting Engineers Inc приступила к практическим мероприятиям в рамках контракта с Госкомитетом по управлению государственным имуществом Азербайджана на услуги по послеприватизационной поддержке предприятий. В городе Губа в конце прошлого года были проведены первые тренинги для отобранных приватизированных предприятий Губа-Хачмазского региона. Предусмотрено проведение стажировок (study tour) для приватизированных предприятий в промышленных городах Турции (Измир, Стамбул, Анкара). Контракт оплачивался государством за счет дохода от приватизации этих предприятий. Контракт имел фокус на промышленные предприятия ненефтяного сектора. Основным условием участия в программе является сохранение профиля предприятия, продолжение его деятельности и наличие потенциала развития. Деятельность консультанта нацелена на устранение управленческих патологий в плане планирования, бизнеса, привлечения инвестиций, обучения кадров и т.д. Под программу подпадают и промышленные предприятия агропромышленного комплекса, включая предприятия по переработке и консервированию продукции, мясомолочные предприятия.

Результаты программ приватизации Азербайджана

В 2007 году было приватизировано 2150 малых предприятий и объектов. В 2007 году также были приватизированы земельные участки под 670 объектами. В 2007 году на базе государственных предприятий было создано около 45 акционерных обществ. Было проведено около 65 аукционов по продаже акций АО. В 2007 году на основе инвестиционных конкурсов были приватизированы 13 АО. В эти приватизированные предприятия было вложено $60 миллионов инвестиций, открыто более 2000 новых рабочих мест. 75,2% инвестиций были вложены зарубежными инвесторами. В 2007 году в результате приватизации в государственный бюджет было перечислено 44,5 миллионов манат, на 29% больше, чем в 2006 году (Госкомитет по управлению госимуществом).И очень важное событие ноября 2007 года - Президент Азербайджана Ильхам Алиев подписал указ о дополнительных мерах по обеспечению использования в процессе приватизации государственного имущества страны приватизационных паев (чеков). Как сказано в указе, с целью более широкого использования чеков в процессе приватизации, срок обращения приватизационных паев (чеков) продлен до 1 января 2010 года. Кроме этого, с целью обеспечения участия в процессе приватизации иностранных инвесторов, срок обращения приватизационных опционов также продлен до 1 января 2010 года. Государственному комитету по управлению государственным имуществом поручено осуществить необходимые меры по более широкому использованию в приватизации государственного имущества приватизационных паев (чеков), находящихся в обращении.

Наглядно продемонстрировать приватизационный процесс может фондовый рынок республики. Его результаты по итогам 2007 года: В 2007 году рынок в целом вырос в 2-3 раза, на первичном рынке по итогам 2007 года в Азербайджане зарегистрировано 137 эмиссий акций на 795 млн. манатов. По корпоративным облигациям было зарегистрировано 20 эмиссий на 72 млн. манатов. При этом, государственные краткосрочные облигации были размещены на 226 млн. манатов, а краткосрочные ноты Национального банка Азербайджана были размещены на 1,874 млрд. манатов. В целом, эмиссия акций в 2007 году выросла на 98%, корпоративных облигаций – 56%, ГКО - 25%, краткосрочных нот Нацбанка – 2 раза, при росте размещения в 2 раза. За 2007 год поступили отчеты по итогам хозяйственного года от 600 АО из 1,7 тыс. действующих АО, тогда как в 2006 году этот показатель составлял 320. Суммарный оборот биржевых сделок по всем инструментам на Бакинской фондовой бирже (БФБ) в январе-декабре 2007 года составил 5483,76 млн. манатов. На долю государственных ценных бумаг и репо-операции с ними пришлось 93,84% всех сделок. То есть фондовый рынок на 93% - это государственные долговые обязательства. И все …. Пусть дальше каждый продолжит по собственному разумению. Говорить о качестве экономического потенциала и результатах приватизации вполне возможно из простой цифры экспорта. Так в 2007 году 80,6% общего объема экспорта Азербайджана составили нефть и нефтепродукты. Сырая нефть и нефтепродукты составили 87,79% всего азербайджанского экспорта в январе этого 2008 года. Доля сырой нефти в общем объеме экспорта составила 67,74%, нефтепродуктов - 20,05%. Азербайджан в январе экспортировал алюминий и изделия из него, плодоовощную продукцию, продукцию химической промышленности, металлы, масла, напитки, хлопок, а также табак и табачные изделия. В январе 2008 года в промышленной сфере Азербайджана функционировало 254 АО. Ими произведено продукции на сумму 133 млн. AZN (6,6% произведенной в стране промышленной продукции). Вот эти проценты и есть приватизированная индустрия. То есть все остальное понятно – нефть и нефтепродукты. В январе 2008 года в промышленном секторе было произведено продукции на сумму 2023 млн. AZN.

Пример нашего соседа - Казахстана

В соответствии с Государственной Программой приватизации в Республике Казахстан были созданы несколько специализированных холдинговых компаний по отраслевому принципу, которые, благодаря своей организационной структуре, позволили, за счет концентрации финансовых средств и их целевого использования, осуществить быструю диверсификацию капитала путем создания новых производств или приобретения предприятий. В случаях изменения структуры управления в отрасли, холдинги, созданные на базе действовавших государственных предприятий, преобразовывались в АО. По мере достижения стабильной прибыльности и эффективности компаний (при отсутствии необходимости госрегулирования деятельности этих обществ), государственные пакеты акций реализовывались физическим и негосударственным юридическим лицам, в том числе иностранным. В некоторых случаях решением Госкомимущества, согласованным с государственным органами управления, в АО государственные пакеты акций были заменены «золотыми акциями». «Золотая акции» представляли собой ценные бумаги, выпущенные, как правило, на срок до трех лет и обладали правом вето при решении следующих вопросов: изменении профиля работ, ограничивающего возможности приоритетного выполнения государственного заказа, участия АО в экологически вредных производствах и ряда других. При этом, в целях ликвидации и предотвращения монополизации деятельности холдинговых компаний, в одной отрасли создавались несколько холдингов или их деятельность диверсифицировалось.

Приватизационные инвестиционные купоны использовались в процессе массовой приватизации посредством вложения их в специальные инвестиционные приватизационные фонды. Организация аукционных продаж государственных пакетов акций осуществлялась по поручению Госкомимущества - созданным им Государственным приватизационным фондом. При этом учет ценных бумаг осуществлялся Государственным депозитарием. В целом, хотя с некоторыми пробуксовками, Программа была реализована успешно уже 10 лет назад. И в подтверждение этого можно указать на нынешние результаты цивилизованного и быстрого экономического роста в республике и ее казахстанского фондового рынка. Кстати - первичное размещение акций Казахстанской фондовой биржи (KASE) состоится в конце первого - начале второго квартала 2008 года. Ориентировочный объем IPO - $25 миллионов.

Заключение:

В 2005 году на чековых аукционах было погашено 1066000, в 2006 году - 586710 чеков. По итогам на окончание 2007 года у иностранных инвесторов имеются примерно 3,1 млн. приватизационных паев (1 пай - 4 чека). Это составляет примерно 3/4 находящихся в руках чеков. Они же готовы ставить только на «голубые фишки», которые правительство выставлять на приватизацию пока не собирается. Таким образом, утверждения о выводе из оборота чеков до конца этого года нереалистичны. Льготная подписка трудовыми коллективами на акции и приватизируемых предприятий позволила списать 1,3 млн. государственных приватизированных чеков. Как сообщил в августе 2007 года на заседании правительства председатель Госкомитета по управлению государственным имуществом Азербайджана Керем Гасанов - в процессе приватизации списано 15 млн. государственных приватизационных чеков и 2 млн. приватизационных опционов. Еще раз отметим - с 1997 года в стране выпущено 7,8 млн. приватизационных паев (в пае по 4 чека). При введении приватизационных паев в 1997 году срок обращения не устанавливался.

Мы можем вспомнить аксиому цивилизованных рынков - основные цели приватизации. Экономическая - повышение эффективности хозяйствования. Фискальная - увеличение доходов бюджета за счет продажи собственности в частные руки. Социальная – повышение социального благополучия граждан. Во время приватизации во всех странах ее прошедших - обязательными условиями для новых потенциальных владельцев были инвестиции, совершенствование управления, сохранение определенного уровня занятости и социального обеспечения, формирование, поддержка средних слоев. Плохо или хорошо, но именно приватизация определила истинных собственников многих предприятий и субъектов рынка за определенными людьми. И эти люди легализовали свои капиталы. Именно приватизация должна была отсечь административный «госресурс» от экономики. В Азербайджане этого не произошло до сих пор. Давайте еще раз подведем итог. В нашем государстве не получили развитие чековые инвестиционные фонды. В основе своей, простые граждане остались со своими ваучерами (приватизационными чеками) на улице. Фондовый рынок и структура экспорта Азербайджана – вот они реальные индикаторы. Мы о них уже сказали. Поэтому как результат - приватизация не стала источником капитала ненефтяной экономики Азербайджана.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/10336.html

Прошлый 2007 год запомнится всем нам революционным ростом страхового рынка Азербайджана на 63% и не доведенными до финала законодательными инициативами. Рынок преодолел «100 миллионный страховой Рубикон» и составил 147,20 млн. манатов. Знаменитый лозунг – «ударим автопробегом по бездорожью и разгильдяйству» был реализован в сфере автострахования Азербайджана. Так как рост премий был обеспечен преимущественно за счет страхования транспортных средств. Здесь увеличение достигло 11,7 раз до 36,49 млн. манатов. А по итогам года объем премий на душу населения составил 17 манатов (более $20). Основная часть страховых сборов (85,6%) пришлась на добровольные виды страхования и достигла 126,03 млн. манатов (AZN). Для адекватного восприятия сделаем экскурс в макроиндикаторы. Так в 2007 году ВВП Азербайджана составил 25,2 миллиардов AZN, в нефтяном секторе ВВП вырос на 36,8%, в ненефтяном секторе 11,3%. Всего же страховой рынок республики составил по итогам 2007 года 0,58% от итогового ВВП. В 2006 году было 6,99%. В 2005 году этот показатель был на уровне 0,8%. Такой вот тренд - что в понимании классиков есть «вверх по лестнице ведущей вниз».

Давайте вдумчиво смотреть на итоги и вообще постараемся увидеть тенденции. Скажем прямо – достижения страховщиков никак не сочетаются ни с цифрами внутренних инвестиций (за 2007 год в экономику Азербайджана осуществлено 6774,8 млн. AZN капитальных вложений), ни с чемпионством Азербайджана по ВВП. Будущее азербайджанской экономики никаким образом не зависит от ситуации на рынке страхования. То есть не работает известный постулат: «Страхование – это всегда производная от тех экономических процессов, которые происходят в стране». Пока в экономике доминирует ее величество «нефть», о развитии полноценного финансового рынка говорить не приходится. Неприглядность национального страхового пейзажа не радует. С повестки дня никто не снимал и вопроса о вступлении республики во Всемирную Торговую Организацию (ВТО), где либерализации финансового рынка есть одно из наиважнейших условий всех соглашений. Из прошлых лет в 2008 год плавно перекочевали проблемы отсутствия реальной инфраструктуры страхования Азербайджана, незавершенная модернизация страхового законодательства и низкая капитализация. Всем известно, в большинстве своем страховые компании в Азербайджане это «дочки» банков. И государственных и частных. Поэтому и не удивительно, что именно банки катализировали определенные достижения страховщиков в текущем 2007 году. Многомиллионный рост всеобщего национального кредитного портфеля влил денежные инъекции и страховщикам. Но … «своим». Как говорится своя рубаха «ближе к телу». В подтверждении этого банки продолжают приобретать страховые компании для организации собственной деятельности на рынке Азербайджана.

Вспомним, основное отличие процесса реализации страховой услуги от других видов предпринимательской деятельности состоит в ее ОБЯЗАТЕЛЬНОЙ предоплате. Если завод или фирма сначала осуществляют вложения в организацию выпуска товаров или услуг, то они получают оплату после перехода продукции в собственность покупателя или фактического оказания услуги. А в страховании клиент авансирует страховщика, так как страховой взнос уплачивается обычно в начале срока действия договора страхования. Особенности движения денег приводят к тому, что в течение определенного срока в руках страховщика оказываются временно свободные средства. Вот именно эти «страховые деньги» могут быть инвестированы для получения дополнительного дохода. Активная инвестиционная политика страховых компаний превращает страхование в важный фактор развития экономики. Пассивные денежные средства, полученные от держателей полисов, становятся активным капиталом, действующим на рынке. Институциональными инвесторами в цивилизованном мире являются страховые компании. Мировые лидеры страхования зарабатывают от полисов миллиарды, а на инвестиционном поприще - в десятикратно больше. Такое соотношение в доходной корзине уже классика мирового бизнеса. В развитых странах страховые компании являются более мощными институциональными инвесторами, нежели банки. В Азербайджане очевидно об этом не известно, и поэтому доходы страховщикам обеспечивают исключительно продажи полисов.

Под инвестиционной деятельностью страховых компаний понимается размещение ими своих резервов, созданных для обеспечения предстоящих выплат. Для страховой компании инвестиционная деятельность является одним из основных источников получения прибыли. Она осуществляется путем использования части средств страхового фонда в коммерческих целях и поэтому неразрывно связана с решением основных задач, стоящих перед страховщиками. С одной стороны, финансовым источником инвестиционной деятельности является страховой фонд, с другой — прибыль от инвестиционной деятельности может быть направлена на финансирование страховых операций: дотации убыточным видам страхования, подготовка кадров, разработка новых видов страхования и другие операции. Например, ожидаемая прибыль от использования средств резерва взносов в качестве инвестиций деятельности заранее учитывается при определении тарифа при страховании жизни и тем самым способствует его снижению. Если инвестиционная программа страховщика недостаточно обоснована, его может ожидать банкротство. Поэтому формирование инвестиционного портфеля страховщика, оценка рискованности конкретных депозитных вкладов, ценных бумаг и других видов инвестиций играют не менее важную роль в «выживаемости» страховщика.

Страховые достижения

В 2007 году на рынке работало 29 компаний. Объем страхового рынка составил 147,20 млн. AZN (на 63% больше в сравнении с периодом предыдущего года). Рост премий был обеспечен преимущественно за счет страхования транспортных средств, которое увеличилось более в 11,7 раз до 36,49 млн. AZN. Основная часть страховых сборов пришлась на добровольные виды страхования - 126,03 млн. AZN. По страхованию жизни аккумулировано 2,14 млн.. По обязательным видам страхования было собрано 21,18 млн. AZN. Объем выплат по страховым случаям в 2007 года составил 35,62 млн. AZN (на 20,1% меньше в сравнении с 2006 годом). По добровольным видам страхования компании произвели выплаты на сумму 27,84 млн. AZN. Страхование в значительной мере является функцией от капитала. Чем больше капитализация страховщика, тем больший размер страховой премии (следовательно, и по большему числу страховых рисков он может нести обязательства). Такой капитал может быть заемным - через перестрахование или путем секъюритизации страховых обязательств. Последнее азербайджанским страховщикам недоступно по двум причинам – низкой капитализации и финансовой непрозрачности.

Низкая капитализация катализирует спрос на перестрахование. И это понятно - потребность в нем растет по мере того как увеличивается разрыв между приростом страховой премии и приростом капитализации компаний. Именно поэтому более половины страховых премий в Азербайджане передано на перестрахование. Но вот в конце ноября 2007 года Министерство финансов выдало лицензию первой перестраховочной компании «AzRe Tekrarsigorta». Уставной капитал новой компании составляет 2 млн. AZN, а учредителями являются местные физические лица. Появление в республике собственной перестраховочной компании, позволит в будущем сохранить определенное количество перестраховочных рисков и премий, передаваемых в настоящее время за рубеж. А это сотни миллионов манат. Очень позитивно смотрится и начало экспансии азербайджанских страховщиков за рубеж. 14 ноября 2007 года регистрационные органы Грузии выдали компании Standard Insurance Georgia лицензию. Теперь эта компания, которая является дочерней структурой компания Standard Insurance, будет предоставлять на грузинском рынке услуги по всем видам страхования, включая страхование жизни. Начальный уставный капитал акционерного общества определен в размере 1,6 млн. лари (около 1 млн. долларов США).

Таким образом, АО Standard Insurance стала первой страховой компанией Азербайджана, открывшей дочернюю структуру за его пределами. Страховой климат был улучшен освежающим инновационным ветром. Международная страховая компания анонсировала приём страховых взносов через банкоматы Международного банка Азербайджана (МБА) уже с 2008 года. Подготовка к этому завершена, банкоматы МБА снабжены специальной графой в меню. С 2008 года компания также планирует предложить индивидуальным и корпоративным клиентам новые продукты по имущественному, медицинскому и автомобильному страхованию. А страховая компания AtaSigorta и Государственное предприятие Azerpoct заключили контракт о сотрудничестве. Этот контракт предусматривает приём страховых взносов от клиентов AtaSigorta через почтовые отделения.

Законодательный марафон

В 2008 году вступит в силу новый закон "О страховой деятельности". Под занавес 2007 года, в конце декабря Парламент Азербайджана сегодня завершил принятие закона о страховой деятельности, утвердив его в 3-ем (заключительном) чтении. В законе предусмотрена выдача бессрочных лицензий страховым компаниям. По мнению же меджлисменов, принятый закон должен сыграть большую роль в борьбе с монополизмом, финансированием терроризма, а также отмыванием грязных денег. Предусматривается создание специализированных компаний для предоставления услуг по страхованию жизни с предоставлением 3-летнего периода, когда оказывающие сегодня услуги по страхованию жизни и остальным видам страхования компании смогут создать отдельные компании по страхованию жизни. Закон вводит требования к членам совета директоров страховых компаний, другим руководящим работникам, определяет порядок создания и деятельности Аудиторских комитетов в компаниях. Закон позволяет открытие представительств иностранных страховых компаний, сохраняя запрет на открытие их филиалов. При этом лимит на иностранный капитал устанавливается на уровне 49% суммарного капитала всех компаний, а не 49% уставного капитала одной компании, что позволит открывать компании только с иностранным капиталом. Закон также определяет конкретные направления деятельности страховых компаний, нормативы по внедрению корпоративных стандартов управления, требования к иностранному капиталу в страховых компаниях и ряд новых требований.

Теперь в республике есть государственное агентство по обязательному медицинскому страхованию (ОМС), учрежденное распоряжением президента от 27 декабря 2007 года. Документом Кабинету министров поручено в месячный срок разработать проект Положения об агентстве, предложения по его структуре и штату сотрудников. Отметим, что в Азербайджане уже существует государственная структура по медицинскому страхованию "Шафа", действующее при государственной страховой компании "Azersiqorta". Соответственно, госагентство по обязательному медицинскому страхованию при Кабинете министров уже должно работать. После внедрения ОМС, как и во всем мире, в Азербайджане расходы на лечение и обследование детей, студентов, домохозяек, пенсионеров будет оплачивать государство. Совместно с Всемирным банком (WBG) уже началась реализация пилотного проекта внедрения ОМС в регионах. "Сейчас ведется испытательный период проекта в пяти регионах. Средства WBG будут использованы на развитие врачебных, фельдшерских пунктов и поликлиник.

Начало проекта можно считать положительным. Консультации по внедрению ОМС оказывает ВБ, который готов был предоставить до $50 миллионов для специального фонда. По разным оценкам, на внедрение ОМС необходимо от 100 до 200 миллионов AZN. В стране функционирует более двух тысяч больниц, поликлиник, фельдшерских пунктов. Только в течение 2007 года было построено и отремонтировано более 60 медицинских учреждений. В стране было реализовано 9 государственных программ, на решение которых государством было выделено более 30 миллионов AZN.
Для справки - что закон "Об обязательном медицинском страховании" был принят в Азербайджане еще в 1995 году, но игнорировался.

В заключение

Даже дилетантам известно, что именно страхование во всех цивилизованных странах служит основным источником длинных и относительно недорогих денег. Причем основная часть этих финансовых ресурсов формируется за счет взносов в различные схемы страхования жизни, выступающего, по сути, в роли дополнительного пенсионного обеспечения. В Азербайджане этот вид страхования до сих пор существует исключительно на бумаге. В начале девяностых наши реформаторы забыли одну очень важную вещь. Они думали, что капитализм - это прежде всего вопрос о собственности, а на самом деле это не только вопрос о собственности, но и вопрос о конкуренции. Без конкуренции, без предпринимательской инициативы, без либерализации финансового рынка не может быть современной страховой рыночной отрасли Азербайджана. Страхование как один из видов предпринимательской деятельности и секторов деловой инфраструктуры в нашей стране находится на старте «в позиции лежа». Азербайджанское страхование пока не соответствует растущим объективным потребностям экономики и социума.

Низкая капитализация отрезает национальным страховщикам перспективы для выхода на международный рынок. Чрезмерная зависимость национальных страховых отраслей (в особенности, в области перестрахования) от иностранного капитала, делает финансовую безопасность страховой деятельности уязвимой. Доходность страхования в мире в первую очередь строится на инвестиционной составляющей, то есть доходов от инвестирования собственных страховых резервов. А самый интересный с точки зрения инвестиций продукт - классическое страхование жизни, который дает длинные деньги. Увеличение собственных средств и резервов страховщика помогают привлекать эти самые длинные деньги. Страхование автотранспорта, ставшее бестселлером прошлого года (и очевидно и текущего 2008 года) в основной своей массе малоприбыльный бизнес. Страховая аксиома - деньги зарабатываются на долгосрочных договорах. Страхование жизни это основное, за счет этого развиваются рынки восточной Европы. В Азербайджане пока фактически рынка страхования жизни нет. С формированием рынка страхования жизни, и особенно с появлением в азербайджанских компаниях продукта unit linked, страховые компании могут стать серьезными инвесторами. И инвестировать как частный сектор (корпоративный) так и долгосрочные государственные обязательства.

Министерство финансов Азербайджана предложило в законопроекте «О страховании» расширить практику регулирования инвестиционной деятельности страховых организаций. Целью новаций является повышение финансовой устойчивости страховых организаций, максимальное обеспечение прав страхователей и иных кредиторов. В этой связи предполагается ввести требования к инвестированию компаниями собственных средств. До сих пор в Азербайджане регулируется только порядок инвестирования страховых резервов. Переданный в парламент проект нового закона о страховании предусматривает разделение страхования жизни и иных видов страхования. Введение нового правила может способствовать тому, что в Азербайджане будут работать специализированные непосредственно на страховании жизни страховщики. А вот с ростом инвестиций из ресурсов самого Азербайджана – задач стоит немеряно. Как должен быть структурирован риск инвестиционного проекта для целей обеспечения адекватной защиты? Каким типам инвестиций должно быть больше уделено внимания со стороны государства? Теперь возникает необходимость развития системы защиты инвестиционных рисков, основополагающую роль в которой должны играть профессиональные субъекты управления риском - страховщики. Плюс в республике на протяжении последних лет разгоняется спираль инфляции. Идущий 2008 год не исключение.

Инфляция, помимо потребительского рынка бьет и страховщиков. Существует и такой термин как Inflation Guard Endorsement. Так в цивилизованных странах по страхованию предусматривает автоматическое ежеквартальное увеличение страховой суммы по застрахованным зданиям на величину установленного процента после вступления в действие страхового полиса (покрытия всех расходов, связанных с изменением стоимости замены в результате влияния инфляции). В индивидуальном страховании: индоссамент к полису для домовладельцев, предусматривает автоматическое увеличение (на величину установленного процента) лимитов ответственности страховщика по страховой защите имущества с целью учета инфляционного фактора в период действия страхового полиса.

Возможно, с долей оптимизма, спрогнозируем емкость страхового рынка республики по итогам 2008 года в четверть миллиарда манат. Но статистика в национальном страховании не отразит реальные потребности и существующие возможности страхователей. Поэтому – страховой рынок в Азербайджане не развит, а доля страховой премии на душу населения – $20. А в США около $3 тысяч. Но эти сравнения крайне нерепрезентативны: в США нет обязательного медицинского страхования, поэтому граждане и корпорации заключают договоры медицинского страхования на колоссальные суммы; крайне развита юридическая система защиты прав потребителей, поэтому всевозможные виды страхования гражданской ответственности - обычное правило ведения бизнеса. В рамках цивилизованных стран сравнить Азербайджан пока не с кем.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/10667.html

Не секрет – Азербайджан страна переходной экономики. От командной советской модели к рыночной. Что же двигает рынком в солнечной республике в начале III тысячелетия? Исходя из государственных отчетов о процентном приросте ВВП и заключений иностранных арбитров, конечно же, ее величество НЕФТЬ. Именно здесь мы - чемпион мира. Состоятельные обитатели покупают дорогие товары нарасхват. Несостоятельные покупают что попроще, или просто контрафакт из Поднебесной. А вот некоторые люди покупают товары в кредит. Вроде бы выгодно. Так как процент инфляции сопоставим с банковским процентным кредитом. О кредитах слышали многие. Некоторые их знают не понаслышке. Определенная категория граждан, обремененная банковским интеллектом, даже пальцы может загнуть на следующие виды кредитов: инвестиционный кредит, кредит на пополнение оборотного капитала, потребительский кредит.

В нашем разговоре в роли главного героя потребительский кредит. Именно потребительский кредит по доступности стоит на месте №1. Потребительское кредитование является одной из самых распространенных банковских операций в мире. Известно из учебников - это продажа торговыми предприятиями потребительских товаров с отсрочкой платежа или предоставление банками ссуд на покупку потребительских товаров, а также на оплату различного рода расходов личного характера (плата за обучение, медицинское обслуживание и т.п.). В отличие от других кредитов, объектом потребительского кредита могут быть и товары, и деньги. Товарами, продаваемыми в кредит, как и оплачиваемыми за счёт банковских ссуд, являются предметы потребления длительного пользования. Субъектами кредита выступают кредиторы. В Азербайджане в большинстве случаев это коммерческие банки. Погашается потребительский кредит в разовом порядке или с расчётного платежа. Но самое главное - это роль потребкредита в экономике. Ведь потребительский кредит ускоряет реализацию товаров. И что очень и ОЧЕНЬ важно! Именно здесь сосредоточен громадный потенциал развития системы безналичных расчётов.

На основе развития кредитов и банков создаются возможности производства платежей без участия наличных денег путём перевода денежных средств со счёта должника на счёт кредитора. Есть и такая новая форма покупки в рассрочку как соглашения банков с торговыми фирмами, по которым последние продают товары в кредит клиентам банков, причём банки сразу выплачивают фирмам наличные деньги на сумму проданных товаров, а покупатели постепенно погашают кредит банкам. Плюс потребительский кредит привязывает специалистов к определенным предприятиям (фирмам). В этом случае работает мотивационно устроенная связь. Текучесть кадров снижается. Уменьшение текучести кадров благоприятно влияет на экономику страны. А кадры, как известно, решают все ….

Сегодня аксиома и закон - одним из главных двигателей экономического развития в переходных экономиках Европы, в том числе и стран СНГ, является потребительский бум. Азербайджан здесь не исключение. Во всеобщем «алвере» правит бал именно потребительский рынок. Имеет ли он связь с кредитом национальной экономике. Давайте сравнивать и считать… Кредитные вложения в экономику Азербайджана увеличились в 2007 году и достигли 4664,6 млн. манатов. Годовой рост кредитования превысил 97,4%. Из общего объема кредитных вложений 54,9% пришлось на долю частных банков, 42,7% - на долю государственных банков и 2,4% - на долю небанковских кредитных организаций. Физическим лицам выданы кредиты на сумму 1605,5 млн. манатов. То есть 34,4% общенациональной банковской кредитной корзины - именно здесь и локализован азербайджанский потребительский кредит. Точно вычислить который реально возможно только при детальном анализе корзин всех банков республики, что сложно чисто технически. Но есть вариант «Б» - оценить размерность с допуском или приближением. Поэтому получим цифру в 1 миллиард манатов. Это и есть потребительский кредитный миллиард. Что очень занимательно – индустрия Азербайджана получила кредита в три раза меньше чем покупатель иностранного товара. То есть сферы промышленности и производства прокредитованы на 308 млн. манатов (6,6% от национальной кредитной корзины).

Давайте сделаем экскурс в ВВП. Так в 2007 году ВВП Азербайджана вырос на 4,7 млрд. манатов и достиг 25,2 млрд. Национальная кредитная корзина составила 18,5% ВВП Азербайджана. А кредиты физическим лицам 6,37% от ВВП. Значит наш потребительский кредитный миллиард составляет 4% ВВП республики. Потребительские кредиты конечно же сосредоточились в сегменте частников. Ведь это классический банковский ритейл. По оценкам авторитетных экспертов объем розничных кредитов в Центральной и Восточной Европе составляет порядка 12% от ВВП, в развивающихся странах Азии 28%, а в развитых странах 58%. Но весь интерес лежит не в том, сколько мы заняли на потребительские товары (автомобили, мебель, бытовую технику) – а какому производителю и какой стране мы оплатили экономическое развитие. Очевидно не производителю из солнечной республики. Свыше 1-го миллиарда долларов мы инвестировали в прогресс и индустриальное развитие Европы, Америки, Китая, Турции, России, Ирана и далее…. Хотя конечно можно спать спокойно. Денег, то есть нефти хватит на всех. Вот и по информации Государственного комитета по статистике денежные доходы населения Азербайджана за 2007 год увеличились на 40,3% и достигли 14,3 млрд. манатов (AZN).

По оценкам авторитетных экспертов обычно в цивилизованных странах уровень доходов и эквивалентен сумме потребительского кредита. У нас потенциал роста свыше 10 раз. Круто, но справедливо. Но вот более грустно смотрится другое - банковские вклады населения в 2007 году составили 1368,1 млн. AZN. Из них 789,1 млн. манатов (57,7%) вкладов сделаны в иностранной, 579 млн. в национальной валюте. То есть национальное накопление граждан меньше полученного кредита. Значит, не сами заработали, а взяли некие иностранные деньги. И не секрет – намного более дешевые, чем родной манат. Рекордные объемы продаж легковых автомобилей и мобильных телефонов могут вдохновить только идиотов. Или может быть их собирают на задворках аэропортовской ярмарки. О потугах национального автопрома локализованного в Гяндже рассказывать не надо. Результаты, как говорится, налицо. Одно радует, что суперавтомобиль «ОКА» не стал обязательным к массовому применению на просторах республики. Оно ведь и правильно. Позорить наши новейшие автобаны и супермосты такими машинами республике не к лицу.

Внесло ли важный вклад в рост национальной экономики прошлого года активное потребительское кредитование азербайджанскими банками? Не верится как-то. Правда, картину попыталось скрасить Министерство финансов. Так как Минфин Азербайджана связывает высокие темпы роста страхового рынка страны в 2007 годe с увеличением объема потребительских кредитов, выдаваемых банками. Согласно анализу самого Минфина, столь высокий темп роста страхового рынка связан с увеличением количества потребительских кредитов, выдаваемых банковскими учреждениями. "Так как потребительские кредиты относятся к группе высоких рисков, то банки с целью минимизировать свои риски обращаются к страховым компаниям. В целом такая ситуация положительно влияет и на развитие банковского сектора", - сказано в отчете. Что очень интересно - Минфин отмечает, что аналогичная тенденция наблюдалась и в 2006 году. Но ведь есть и в этом вопросе цифры. Объем страхового рынка прошлого года составил 147,20 млн. AZN (на 63% больше в сравнении с периодом предыдущего года). Основная часть страховых сборов пришлась на добровольные виды страхования - 126,03 млн. AZN. По страхованию жизни аккумулировано 2,14 млн.. По обязательным видам страхования было собрано 21,18 млн. AZN. Объем выплат по страховым случаям в 2007 года составил 35,62 млн. AZN (на 20,1% меньше в сравнении с 2006 годом). А рост премий как раз был обеспечен преимущественно за счет страхования транспортных средств. Феноменальный рост в 11,7 раз (до 36,49 млн. AZN). Вот что значит автомобиль и потребкредит на него!

Есть и еще одна сторона медали потребительского кредитования. Фундамент потребительского кредита в цивилизованных странах - кредитные карточки. В 50-ые годы американские, а затем и английские банки начали широко применять «упрощённую» практику предоставления потребительских кредитов с помощью кредитных карточек. Сущность такого кредитования сводится к тому, что выданная банком кредитная карточка дёт право её владельцу в пределах разрешённой суммы, т.е. персонального кредитного лимита, покупать товары в тех магазинах, с которыми банк имеет соглашения на их продажу в кредит на основе кредитных карточек. Сумма задолженности владельцев карточек магазину оплачивается банком периодически. Владельцы кредитных карточек в свою очередь в установленные сроки погашают долг перед банком, т.е. обязаны платить определённую минимальную сумму, но не должны полостью оплачивать долг. Если же минимальная сумма в установленный срок остаётся неоплаченной, то на неё начисляется процент и добавляется к долгу владельца карточки компании кредитных карточек. Так как. кредитный лимит является револьверным (т.е. автоматически возобновляемым), то владелец карточки, выплатив часть своего долга, может увеличить кредит до того размера, который он выплатил. Оплата кредитной карточкой делает вас независимым от наличных денег. Но в Азербайджане трансакции по кредитным картам мизер от всего пластикового оборота. На рынке царствуют простые дебетные карты для тривиального снятия наличности. Так что об этом сегменте серьезно говорить не приходится.

В заключение. Говоря о возможностях и потенциале развития потребительского кредита можно конкретно сделать выводы. В ближайшие годы прирост потребительского кредита в Азербайджане возможен в разы. К примеру, в России на каждого жителя от младенца до старика приходится порядка $600 потребительских кредитов. А в Азербайджане троекратно ниже. Но нас может ожидать и кризис. Так как финансовый эксперт из Европы, управляющий директор АО «SAFC» Бертран Госсар, отмечает, что правильное управление колоссальным портфелем потребительских кредитов на сегодня является актуальной проблемой финансового рынка не только СНГ, но и всех развитых стран. Значительные объемы потребительского кредитования являются типичной чертой всех развитых экономик мира. В Азербайджане реальная ставка потребкредита приближается уже к 30%. Самое распространенное автокредитование – 24 – 26% годовых. Например, ставка по автокредитованию в США составляет примерно около 7% годовых. Опыт США очень интересен в силу наличия там развитой законодательной базы в сфере потребительского кредитования. В солнечной республике с ее традициями «тотального алвера» меджлисменам придется трудиться годами.

В США действуют, например, антидискриминационные правила - закон о равных возможностях; закон о реинвестировании; правила предоставления информации потребителю - закон о достоверной информации в кредитовании; закон о достоверной оценке кредитоспособности; закон о правильном погашении кредита; закон о методах взимания долга и многое другое. В начале марта 2008 года стало известно, что Государственная служба контроля над потребительским рынком при Министерстве экономического развития Азербайджана приступила к разработке законодательства для регулирования потребительского рынка страны. Ведётся работа над программой регулирования торговли в Азербайджане до 2012 года и законопроектом о развитии торговли. Тут, как говорится, будем ждать Возвращаясь к национальному потребительскому кредитованию, следует иметь в виду, что оно намного сильнее влияет на спрос, чем кредитование предприятий торговли. В свою очередь спрос, казалось бы, должен стимулировать сбыт и деловую активность производителей. Однако в реальности потребительское кредитование финансирует исключительно иностранную экономику. И это общеизвестно.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/11011.html

Повышение Национальным банком Азербайджана (НБА) ставки рефинансирования с 13 до 14% на сегодняшний день является предметом жарких дискуссий в финансовых кругах. Позиция НБА по данному вопросу ясна: данные меры повысят эффективность антиинфляционных мероприятий. Но насколько этот шаг Нацбанка эффективен в данном контексте? Как повышение учетной ставки скажется на развитии банковского сектора Азербайджана?

На вопросы Chief Executive Officer - Azerbaijan отвечает Эльшан Мирхудаев, Hedge fund analyst, Москва.

- Г-н Мирхудаев, на Ваш взгляд, какова истинная природа повышения ставки рефинансирования Нацбанком Азербайджана (НБА) до 14%?

- Думаю, данный шаг надо расценивать как сигнал к тому, что Нацбанк озабочен ростом инфляционных рисков в стране. Однако при этом не стоит забывать, ставка рефинансирования в Азербайджане никогда не являлась полноценным инструментом кредитно-денежной политики. Этому есть масса макроэкономических объяснений, но я не буду в них углубляться. Отмечу лишь, что я бы назвал это решение НБА своего рода популистским шагом с подражанием западным центробанкам, для которых процентная ставка является реально эффективным средством для борьбы с инфляцией. Поэтому, с моей точки зрения, такое внимание к очередному пересмотру ставки рефинансирования НБА несколько излишне.

- Повлечет ли повышение ставки рефинансирования за собой и рост процентных ставок банков по кредитам?

- Ни в коем случае. Объяснение этому вполне простое – фондирование местных банков со стороны НБА минимально. Так, например, на 1 января 2008 года суммарные активы азербайджанских банков составляли порядка 7 млрд. манатов, а сумма кредитов выданных НБА местным банкам – всего 84 млн. манатов. А все потому, что ставки рефинансирования НБА изначально установлены выше реальных процентных ставок на местном рынке. Как следствие, местным банкам, да и всему финансовому рынку в целом, мало дела до того, на каком уровне НБА обозначил ставку рефинансирования, ведь они финансируются из других источников. Это как если бы вам были безразличны цены в дорогом супермаркете на другом конце города, если вы привыкли отовариваться в недорогом соседнем ларьке.

Что касается стоимости кредитов внутри страны, то если они и подорожают, то только в связи с финансовым кризисом на мировых финансовых рынках. Здесь периодически можно услышать об очередных списания проблемных активов и даже банкротствах западных банков, что вызывает взаимное недоверие на рынках межбанковского финансирования. И этому есть оправдание. Случай из собственной практики. Недавно мы просматривали отчетность одного канадского банка на случай приобретения ее подешевевших акций. Из общей финансовой отчетности почти в 200 страниц, вложениям этого банка в американские ипотечные облигации subprime было посвящено лишь несколько предложений, по которым невозможно было определить, насколько рискованны эти активы. И это притом, что общая сумма приобретения данных ипотечных облигаций доходила до $9 млрд., что сопоставимо с рыночной капитализацией самого банка.

В этой ситуации западные банки заботятся, прежде всего, о своей собственной ликвидности и безопасности, а рентабельность для них уходит на второй план. Как следствие, западные банки с гораздо меньшей охотой открывают новые лимиты для сторонних банков, тем более из менее понятных им развивающихся стран. Насколько мне известно, азербайджанские финансовые институты не стали исключением – Минфин Азербайджана, а за ним и многие азербайджанские банки уже отложили размещение ранее запланированных еврооблигаций. Альтернативные же ресурсы азербайджанским банкам будут стоить дороже. Естественно, что часть роста стоимости местные банки постараются переложить на своих клиентов, что приведет к росту стоимости кредитования в целом. Такой процесс уже наблюдается во многих странах СНГ, в том числе и в России.

- А можно ли ожидать повышения банками процентных ставок по депозитам?

- Думаю, в ближайшее время в Азербайджане можно ожидать некоторого повышения ставок по депозитам. Но это связано отнюдь не с последним пересмотром ставки рефинансирования Нацбанком, а общемировой конъектурой. Как я указал выше, на данный момент доступ к дешевым иностранным кредитам у азербайджанских банков оказался ограничен. Поэтому они вынуждены будут искать альтернативные источники финансирования. Думаю, вряд ли местные банки будут «изобретать велосипед», а просто начнут более активно работать с депозитами населения, как это было в начале этого года в России и Казахстане. Это приведет к усилению конкуренции между банками за ресурсы местных вкладчиков, в том числе в виде обеспечения большей привлекательности по депозитам. Как следствие, ставки по депозитам пойдут вверх.

- Как повышение ставки рефинансирования отразится на инвестиционной активности частного сектора Азербайджана?

– В плане развития фондового рынка никак. В Азербайджане отсутствует полноформатное понятие фондового рынка, даже по местным масштабам. Изменения могут затронуть разве что РЕПО-операции с нотами самого НБА (т.е. кредитование под залог долговых обязательства НБА), но и они пока не достигли тех объемов, чтобы влиять на уровень инфляции в стране.

В случае же с нефинансовыми инвестициями можно сказать, что в условиях Азербайджана они будут зависеть, прежде всего, от уровня затронутых выше кредитных ставок в коммерческих банках, а также спекулятивной составляющей на конкретном инвестиционном рынке (например, на рынке недвижимости.)

- Возможна ли регулировка ставок на торгах по нотам Нацбанка?

- Долговые обязательства НБА – это единственный инструмент, который напрямую может затронуть пересмотр ставок рефинансирования. Что касается других инструментов, то здесь не все так однозначно. Например, ГКО Минфина Азербайджана сейчас размещаются в районе 10-11% годовых, что гораздо ниже ставки рефинансирования в 14% годовых. Поэтому я думаю, что последнее изменение ставки финансирования НБА, тем более в сторону повышения, вряд ли повлияет на реальные сектора экономики, в том числе на ставки долгового рынка.

- При этом Нацбанк ввел "процентный коридор"…

- Если откровенно, практика коридора процентных ставок в Азербайджане, особенно установление нижнего лимита с огромным лагом в 11% к ставке рефинансирования, для меня остается непонятным. Возможно, такой практике в условиях Азербайджана есть какое-то логическое объяснение. Но, к сожалению, я уже достаточно долгое время работаю за пределами республики, и не знаком со всеми тонкостями функционирования банковского сектора в Азербайджане. Поэтому, за разъяснением такой практики лучше обратиться к самому НБА.

- Многие скептики считают, что правительство страны просто стремится заработать «лишние» проценты, продавая дорогие деньги банкам, дабы повысить, тем самым, доходную часть бюджета…

- Если речь идет о ставке рефинансирования НБА, то, как я объяснил выше, ее пересмотр не будет иметь какого-либо эффекта на реальные сектора экономики. Но даже если бы речь шла не об НБА, а каком-либо крупном западном центробанке, все равно говорить о пересмотре ставки рефинансирования как способе сократить бюджетный дефицит, было бы неверно. А все потому, что Центробанк по определению является независимой от правительства финансовой структурой, имеющей собственные цели, отличные от целей данного правительства. Простой пример – Европейский Центробанк. Там министры финансов стран-членов Евросоюза в один голос требуют снижения процентных ставок для поддержания европейской экономики. Тем не менее, г-н Трише (глава Европейского Центробанка Жан-Клод Трише. – Авт.) остается непреклонен, так как основная задача его ведомства – это не рост экономики, а стабильность цен в еврозоне, которая, кстати, обновляет свои максимумы за последние 20 с лишним лет.

Что касается пересмотра ставки рефинансирования для «собственного обогащения» Центробанка, то это также маловероятно, так как Центробанк по определению не является коммерческой организацией, и рентабельность здесь далеко не основной фактор для деятельности.

- Если не ставка рефинансирования, то какой другой денежный инструмент НБА мог бы использовать для обуздания инфляции?

- Ну, даже если НБА и не ФРС США, то это еще не значит, что он абсолютно беспомощен в борьбе с инфляцией. Ни для кого не секрет, что подавляющее большинство товаров из потребительской корзины являются товарами импортируемыми. Поэтому усиление курса маната могло бы способствовать снижению инфляционного давления в стране. Мне могут возразить, что это поставит в тяжелое положение местных производителей. Но, насколько я понимаю, в рамках данного интервью речь идет о деятельности НБА. А у него, как и у любого другого Центробанка, должна быть одна задача, и в данном случае – это стабильность цен. Что касается стимулирования внутреннего производства, то это уже головная боль не НБА, а правительства. В качестве дополнительного антиинфляционного инструмента можно использовать норму обязательных резервов для коммерческих банков. Думаю, в отличие от ставки рефинансирования, эффект от пересмотра данного параметра окажется гораздо более материализованным и чувствительным для коммерческих банков в Азербайджане.

Что касается практики сокращения денежной массы, к которой, мне кажется, пытался обратиться НБА в период последней деноминации маната, то в условиях Азербайджана это будет малоэффективно. Вопрос не только в том, что подавляющая часть этой денежной массы находится в бумажной форме на руках у населения, т.е. за пределами банковского контроля. Просто в Азербайджане, параллельно манату, в реальном денежном обороте находятся и различные иностранные валюты (так называемый «эффект долларизации»), и при попытке НБА сократить наличную манатную массу население просто перейдет на еще более широкое использование иностранной валюты. Как следствие, общего объема денег в обороте меньше не станет, и политика НБА останется без видимого результата.

- Наконец, последний, так сказать, наболевший вопрос. Как Вы думаете, можно ли ожидать каких-либо последствий текущего финансового кризиса на Западе для азербайджанского банковского сектора?

– Вы знаете, я в последнее время сталкивался со многими выступлениями, в которых утверждается, что азербайджанские банки мировой финансовый кризис не коснется. Я бы не был столь категоричен. Может, местный банковский сектор и не почувствует ощутимых списаний убытков, как в западных банках, и не столкнется с кризисом ликвидности, как это случилось в Казахстане и ожидается России. Но это не значит, что мировой финансовый кризис полностью прошел Азербайджан стороной.

Возьмем хотя бы отказ Минфина и многих азербайджанских банков от размещения еврооблигаций из-за ухудшения ситуации на мировом долговом рынке. А ведь эти средства были предназначены под конкретные проекты, реализация которых теперь окажется под вопросом. Кроме того, ранее в СМИ появилась информация о планах одного из азербайджанских банков по выходу на IPO, что могло бы стать важным моментом в становлении азербайджанского банковского сектора. Теперь же эти планы, скорее всего, придется отложить в долгий ящик. Также полагаю, в ближайшее время местные банки вплотную почувствуют рост стоимости привлекаемых ресурсов, что можно рассматривать как негативное влияние мирового финансового кризиса не только на азербайджанский банковский сектор, но и экономику в целом.

Но основной потерей азербайджанского банковского сектора будет задержка в темпах развития. А время, как известно, это тоже деньги, в данном случае упущенные.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/11618.html

Апрель 2008 года вошел в историю финансового рынка Азербайджана как начало отсчета внутренней ответственности местных банков за заем иностранных денег. В международный День смеха, Национальный банк Азербайджана (НБА) установил обязательное резервирование по привлекаемым из-за рубежа финансовым средствам. То есть, с 1 апреля НБА ввел резервирование по привлечению из-за рубежа на уровне 5% от суммы займа. Есть информация, что в скором будущем норма резервирования по внешним финансовым займам может быть повышена и до 10%. Значит, планка достигнет уровня, который необходимо при привлечении денег на местном рынке, где существует 10%-ное резервирование. НБА полагает, что на фоне роста стоимости международных заимствований, введение резервирования по ним станет стимулом для реализации банками своей основной функции – привлечения средств на местном рынке. По итогам 2007 года национальными банками было привлечено $1,3 млрд. иностранных денег. Это более чем в три раза больше по сравнению с 2006 годом. Суммарные активы банков Азербайджана увеличились за 2007 год и достигли 6725,71 млн. манатов (более $8 млрд.), а годовой рост составил феноменальные 78%. Но феноменально выросло и иностранное участие в банковской системе республики. По итогам прошлого года свыше 16% банковских активов это иностранные деньги (кредитные линии). Тенденции прошлого года пока остаются неизменными. Иностранные деньги растут. Не за горами время, когда гранды международных денежных рынков напрямую начнут работать в республике.

Председатель Правления НБА Эльман Рустамов в свое время отметил «… сегодня национальные банки готовы к конкуренции с зарубежными. Сам же банковский рынок существенно вырос и стал достаточно привлекательным. Мы приглашаем ведущие банки мира работать в Азербайджане. Однако мы хотим, чтобы это были банки с именем». Главный банкир Азербайджана напомнил, что действующее законодательство не предусматривает ограничений для участия иностранного капитала в банковской системе. По его словам, в стране нет также бюрократии с лицензированием банковской деятельности. Подтверждением этих слов является прохождение в 2007 году первых этапов регистрации и подготовки к ведению бизнеса таких мировых грандов как германский Commerzbank и американский Citibank. Азербайджан пока не намерен позволять иностранным банкам открывать в стране прямые филиалы. Как известно, на основе законодательства иностранные банки имеют право открывать в Азербайджане только свои филиалы, инвесторы могут создавать в республике и банки со 100% иностранным капиталом. Raiffeisen Bank из Австрии также готов создать в Азербайджане свою дочернюю структуру. Как заявил член правления Raiffeisen Bank International Ганс Чилабек, Raiffeisen готов предложить в Азербайджане полный спектр банковских услуг. Raiffeisen Bank намерен выйти на азербайджанский рынок, и подготовка к этому уже на завершающей стадии. Приход Raiffeisen Bank в Азербайджан может произойти в результате его слияния с одним из финансовых институтов Азербайджана. Есть и не менее тяжеловесные кандидаты из России (ВТБ Банк) и Казахстана. Грузинские вливания на этом фоне конечно же теряются.

Но давайте скажем честно и открыто - сегодня налицо и противоположный поток денег. С незапамятного 2007 года стартовала либерализация финансового рынка Азербайджана. В рамках поэтапной либерализации движения капитала правление НБА приняло решение по замене разрешительного режима заявительным режимом. НБА принял это решение в целях углубления интеграции национальной экономики в мировую систему, ускорения инвестиционных процессов, снижения процентных ставок, а также с учетом его положительного воздействия на сохранение макроэкономической стабильности в странах, столкнувшихся с крупным потоком капитала и экспортной выручки. Изменения валютного режима на первом этапе будут применяться лишь в отношении стран членов Организации экономического сотрудничества и развития и стран, с которыми имеются соглашения Азербайджана о взаимной защите инвестиций. Потенциальный объем легального вывоза капитала из Азербайджана можно оценить на уровне до $5 млрд. в год. Пока….

Как сказано в заявлении НБА об основных направлениях денежной политики на 2008 год, коммерческие банки Азербайджана в 2,2 раза (до $1,2 млрд.) увеличили внешние заимствования. Как следствие, можно ожидать, что в 2008 году внешние займы способны превысить внутреннюю мобилизацию ресурсов, исключая депозиты юридических лиц. Напомним, объем депозитов в банках Азербайджана вырос в 2007 году и достиг 3190,3 млн. манатов ($3,8 млрд.). К началу 2008 года физические лица хранили в банках вклады на сумму 1468,4 млн. манатов. Кредитные вложения в экономику Азербайджана увеличились в 2007 году до 4664,6 млн. манатов (годовой рост кредитования превысил 97,4%). Как факт, иностранные деньги играют пока не первую скрипку. Но галопирующая инфляция на протяжении последних 3-лет отсекает сберегательный компонент банковской системы. По итога прошлого года инфляция в официальном «анфас» составила 16,7%. А в неофициальном профиле 22 28%. Значит, иностранцы могут взять под контроль развитие банков республики. Или же уже взяли? Все понимают, что участие в интеграционных процессах неизбежно и ни к чему ставить стальные заслоны. Иначе и не вывезешь капитал. Вообще же, такие процессы нужно поддерживать. Но вопрос увеличения иностранного присутствия в совокупном национальном банковском капитале не может не настораживать. Темпы роста этого присутствия феноменальны. В марте месяце 2008 года Президент Азербайджана Ильхам Алиев принял вице-президента банка ABN Amro Марка Хольцмана. Пока одним из крупнейших проектов ABN Amro в Азербайджане является синдицированный кредит ABN Amro и Citi Group, размер которого составляет до $700 млн. Средства будут предоставлены сроком на 3 года по годовой ставке LIBOR+1,75%. Кредит будет направлен на выполнение собственной инвестиционной программы: подготовку и осуществление проектов ГНКАР как внутри страны, так и за рубежом. В своё время ABN Amro имел планы открытия дочерней структуры в Азербайджане.

Давайте теперь спросим о главном - есть ли альтернатива у банковского сектора Азербайджана иностранным деньгам сегодня? Ведь в знаменательном 2007 году при организационной поддержке Бакинской фондовой биржи и компании Deloitte для банков и брокеров Азербайджана был проведен семинар на тему «Секьюритизация». На семинаре, в котором также приняли участие представители страховых компаний, были представлены около 40 участников местного финансового рынка. Участники семинара были проинформированы об опыте российских банков в области секьюритизации, теоретической и практической стороне процесса. В ноябре прошлого года Deloitte и БФБ организовали первую в Азербайджане конференцию на тему IPO. Вот мы и подошли к главному. Именно IPO, возможно, станет точкой опоры для лидеров местного банковского сообщества. Есть и первые ласточки, как говорят в народе. UniBank намерен осуществить первичное размещение акций (IPO) на Лондонской и Франкфуртской биржах. Об этом сообщил в феврале этого года Председатель Наблюдательного совета UniBank Эльдар Гарибов. Он же и очертил сроки - в конце 2009-го - начале 2010 года.

Теперь же по-порядку. Макроэкономическая ситуация роста требует инвестиций в растущую экономику Азербайджана. Здесь первоочередность ненефтяного сектора понятна уже даже дебилам. А основным цивилизованным механизмом привлечения инвестиций (то есть денег) в цивилизованных странах является IPO. То есть Initial Public Offering - публичное предложение продажи акций на бирже. Во-вторых, в Азербайджане уже необходимо изменить структуру инвестиционного рынка – от нефти в реальную экономику. На повестке дня улучшение инвестиционного климата, что создает ситуацию, при которой открытые акционерные общества действительно могут стать публичными компаниями, разместив свои акции на бирже. И внутри страны и за рубежом. До сих пор этого нет. Сегодня следует научиться пользоваться инструментами и механизмами фондового рынка для привлечения инвестиций. С помощью IPO... У азербайджанских банков невероятно трудная задача. Местные банки могут подойти к решению этой сложной проблемы. Пора обратиться к финансовым консультантам, которые за немалое вознаграждение организуют размещение акций на международных биржах, и банк может стать по настоящему публичным АО. Должна измениться структура управления банком, организация его внутренних финансовых потоков, качественно улучшиться менеджмент.

Прописная истина - фондовый рынок является жизненной средой АО и одновременно зеркалом экономики. Банки должны быть открыты в плане информационной прозрачности, представлять отчетность в стандартах IFRS и обладать прогрессивными стандартами корпоративного управления. В банках должна быть выстроена грамотная управленческая структура, хорошо развита корпоративная культура и отношения с персоналом. При этом важно менять национальный менталитет собственников и наемных топ-менеджеров. Понятно, что приобретение местными банками такого облика, - процесс не короткий. Международная практика свидетельствует, что IPO может быть успешным, если процесс подготовки занимает не менее 2 - 3 лет. При условиях реальных, а не декларируемых процессов. Тема IPO сегодня в Азербайджане является скорее экзотической. Но время возьмет свое.

Вернемся к термину Initial Public Offering. В классическом понимании IPO - это первичное публичное размещение, когда АО впервые выпускает свои акции на рынок и их покупает широкий круг инвесторов:
- частное размещение среди узкого круга заранее отобранных инвесторов с получением листинга на бирже (placing, private offering);
- размещение АО, чьи акции уже торгуются на бирже, дополнительного выпуска акций на открытом рынке — так называемое доразмещение или вторичное публичное размещение (follow-on);
- публичная продажа крупного пакета действующих акционеров — secondary public offering (SPO);
- прямые публичные размещения от эмитента (и силами эмитента) напрямую первичным инвесторам, минуя организованный рынок - direct public offering (DPO). В целях унификации понятий обобщим эти разновидности одним термином IPO, так как их объединяет главное - распространение акций среди широкого круга инвесторов, которое происходит публично.

Очень интересно сделать экскурс в историю. Еще в начале XVII века в Англии и Голландии акционерные компании впервые предложили свои акции на бирже частным инвесторам, банкам и инвестиционным трастам. В Европе середина XIX века стала временем расцвета фондовых операций. Современная история IPO берет свое начало с 70-х годов XX века, после либерализации мирового финансового рынка. С тех пор рынок IPO испытывал взлеты и падения, но наиболее значительным стал его рост во время “бычьего” периода 1995-2000 годов. В рекордном 1999 году на волне стремительного развития IT-компаний на мировой рынок IPO вышло около 2000 компаний, привлекших примерно $200 млрд. Потом был период благополучного развития экономик и создание объединенного Европейского рынка. А потом произошел известный кризис ликвидности 2007 года. Весь мир еще трясет. Поэтому число компаний, решившихся провести IPO в начале 2008 года, сократилось на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Соответственно, серьезно упал и общий объем средств, вырученных в результате листинга. Если в 4 квартале 2007 года 591 компания собрала $102,1 млрд., то в начале этого года 236 компаний - всего $40,9 млрд. (сообщает Ernst & Young). Основная причина рекордного за последние годы падения активности - боязнь глобального экономического спада в результате мирового кредитного кризиса. Эксперт «Oxford Economics» Ванесса Росси указывает, что компании придерживают IPO в первую очередь из-за того, что им не удастся собрать тот объем средств, на который они рассчитывали ранее. Эксперты полагают, что массового вывода акций на рынок, по всей видимости, следует ждать лишь в 2009 году, когда мировая экономика, и в первую очередь финансовая система, перестанет испытывать негативные последствия кредитного кризиса.

Необходимость IPO национальных банков диктуется насущными интересами. В результате мирового кризиса день стали дороже. Самая популярная в мире процентная ставка Libor по долларовым кредитам повышается. Libor по трехмесячным кредитам сегодня выросла до2.9075%. Если Libor останется на высоком уровне, это отразится на миллионах заемщиков, в том числе владельцах домов. На основе Libor рассчитываются процентные ставки по корпоративным и ипотечным кредитам на триллионы долларов. По мнению аналитиков Credit Suisse и Citigroup, Libor может расти и дальше. Они считают, что сейчас она отстает от реальных рыночных ставок на 0,3—0,4%. А вот рынок Азербайджана пока так и не вышел из коллапса. Недавно глава НБА Эльман Рустамов сообщил, что пакет предложений, представленный Кабинету министров Азербайджана, имеет целью коммерциализацию и учёт специфики ипотечного кредитования. Господин Рустамов не скрывает, именно с международными банками и организациями ведутся переговоры о привлечении финансирования. Речь идет о иностранных деньгах для национальной ипотеки. Но они могут произойти от национальных IPO. Что интересно, именно неразвитость национальной ипотеки и ее внутренний коллапс обеспечили шанс Азербайджану избежать финансового кризиса.

ВЫВОДЫ:
Банкам Азербайджана нужны новые миллиарды. Местный вкладчик такое не потянет. "Боливар не выдержит" процессов и галопирующей инфляции и вклада. Теперь становится ясно, либо как всегда, занимаем денежку у иностранцев. Либо получаем свое. Глядя на перечень обозначенных задач в сфере рождения IPO национальных банков, становится понятным, что дело впереди долгое и трудное, причем и дорогое. Но самый важный компонент этого процесса – открытость. Но честная игра по этим правилам неизбежно приведет к росту капитализации азербайджанских банков, увеличению стоимости их активов, в том числе стоимости акций и Goodwill. К очевидным преимуществам относятся такие моменты, как повышение ликвидности акций, расширение источника финансирования, укрепление репутации, реализация возможностей частичной или полной продажи банковского бизнеса. Возможно и для такого редкого феномена азербайджанского банкинга как слияние путем обмена акций.

Хочется еще раз подчеркнуть - механизм IPO превратит азербайджанские банки в конкурентоспособных участников цивилизованного международного рынка. А это в свете будущего членства Азербайджана в ВТО – архиважнейшее дело. Хотя при обсуждении темы напрашивается сакраментальная фраза «Возможна ли жизнь на Марсе или к вопросу национальных IPO». Но давайте ставить точку - именно путь IPO вызывает наибольшее уважение на биржах и рынках мира. Другого не дано.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/12062.html

Крупнейшие финансовые гранды мира обнародовали сведения о своих потерях, связанных с кризисом. Размер потрясает - $319 миллиардов. За последние десять месяцев банки и брокерские компании развитых стран сократили в общей сложности 48 тысяч рабочих мест. К примеру, хорошо известный в Азербайджане (он же - мировой супербанк) Citigroup выставил за дверь 15,2 тысячи сотрудников. Говорят, что на заре 2007 года, на Давосском форуме профессор экономики нью-йоркского университета Нуриэль Рубини предрек мировой финансовый кризис. Как принято в таких случаях – ему не поверили. Некоторые сильные мира сего посмеялись…. Теперь же по прошествии времени не смешно ни континентам ни странам. Потеря сотен миллиардов долларов, евро, фунтов и других уважаемых денег лишила не только капитализации, но и доверия. Рухнули не только банки, но и их система гарантий. Кому сегодня верить? Кто хороший, а кто плохой? Вот такой сакраментальный вопрос крутится в голове любого, кто владеет деньгами и нуждается в банковских услугах и продуктах. В любой цивилизованной стране мира. Что интересно, по оценкам международных арбитров (речь идет о рейтинговых агентствах) все было схвачено. За все уплачено. Как и положено по прейскуранту. Рейтинги стоят дорого…. Но кто крайний? Азербайджанские банки сегодня выстроились в очередь за рейтингом. А зачем? Давайте обсудим.

Начнем с новостей от самих экзаменаторов. Любимое в Азербайджане международное рейтинговое агентство Fitch предупредило об увеличении рисков снижения рейтингов кредитным организациям всего мира. Основной причиной пересмотра оценок станет выросшая стоимость финансирования, считают аналитики агентства. Fitch опубликовало отчет «Глобальные тенденции банковских рейтингов в четвертом квартале 2007 года». В нем аналитики агентства предупредили участников рынка об увеличении количества негативных рейтинговых действий в отношении банковских организаций в 2008 году. Исследование проведено для компаний Америки, Азии, Австралии и Европы. «Шок ликвидности, который впервые потряс финансовые рынки в августе 2007 года, стал поворотным моментом в направлении тенденций банковских рейтингов»,— говорится в отчете. Изменения были наиболее заметны на развитых рынках, где было проведено 19 понижений рейтингов за квартал, причем большинство из них пришлось на Северную и Южную Америку и Европу. Особое внимание, как отмечается в отчете Fitch, заслуживают негативные рейтинговые действия в отношении ряда крупных банков США, включая Citigroup и Bank of America, а также инвестиционных банков Bear Stearns, Morgan Stanley и Merrill Lynch. В Европе же, по мнению аналитиков, больше всего пострадал крупнейший банк Швейцарии UBS.

А что же для Азербайджана? Тоже есть результат. Но не ангажированный на мировой кризис. Fitch Ratings подтвердил в марте 2008 года рейтинги Азербайджана: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в местной и иностранной валюте "ВВ+", краткосрочный РДЭ эмитента на уровне "В" и страновой потолок - "ВВ+". Прогноз по долгосрочным РДЭ – стабильный. Рейтинги Азербайджана поддерживаются динамичным и устойчивым экономическим ростом, низким уровнем внешних долгов и крупным профицитом счета текущих операций платежного баланса, обеспеченным нефтегазовым экспортом, отмечает Fitch. В частности агентство отмечает, что ВПП на душу населения в стране превышает средний среди стран с рейтингом "BB", составив по итогам 2007 года $3,57 тысяч, а по объему чистых суверенных внешних активов Азербайджан занимает второе место в группе после Нигерии с показателем в 12% ВВП. Вместе с тем, агентство отмечает растущие цены на потребительские товары и укрепление реального эффективного курса национальной валюты, ставящие под угрозу конкурентоспособность не нефтяного сектора и жизненный уровень населения. Данный факт делает необходимым проведение структурных реформ с целью улучшения бизнес климата. Fitch указывает также на то, что банковская система Азербайджана - одна из самых слабых среди оцениваемых агентством стран. Общий уровень проникновения банковских услуг (на конец 2007 г. отношение кредитов к ВВП составляло 18%) заметно отстает от большинства других стран СНГ. Правда степень охвата банковскими услугами не нефтяного сектора экономики является более высокой. Fitch ожидает продолжения быстрого роста банковского сектора, в особенности ведущих частных банков.

Банковская система отличается концентрацией по крупнейшим банкам. Так, на конец 2007 года активы государственного Международного банка Азербайджана ("BB+"/ прогноз "Стабильный") составляли 39% активов всей системы. В то же время среди частных банков отмечается высокая фрагментация, и ни один из банков не занимает долю рынка более 10% активов системы, что затрудняет достижение эффекта экономии на масштабе и диверсификацию рисков. Количество банков - 46 - является высоким относительно размера банковской системы страны, но филиальные сети при этом недостаточно развиты. Уровень участия государства в банковском секторе - высокий, а приватизация идет медленно, с недостаточным уровнем прозрачности и ограниченной информацией по негосударственным бенефициарным собственникам МБА и Капитал Банка ("BB-" (BB минус), Rating Watch "Негативный"). Доля иностранной собственности - умеренная, хотя международные финансовые организации приобрели миноритарные пакеты акций в четырех из десяти крупнейших банков. Прибыльность в последние годы находится на приемлемом уровне, однако с корректировкой на инфляцию доходность на капитал не столь высока.

Что интересно, в Азербайджане эволюция рейтингов приобрела динамику изменений. Дело не в том, что сама процедура рейтингования становится с каждым годом все дороже и дороже. Это десятки тысяч конвертируемой валюты. Для каждого отдельного банка. Рейтингами обладают Международный банк, Kapital Bank (по версии каждого из агентств), Azerdemiryolbank, Bank Respublika, Unibank, Texnikabank. Так в первом квартале 2008 года Fitch Ratings присудил Texnikabank рейтинги: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) "В-" (прогноз стабильный), краткосрочный "В", индивидуальный "D/E", Поддержки "5" и уровень поддержки долгосрочного РДЭ "нет уровня поддержки". Рейтинги Texnikabankа отражают небольшой размер банка по международным стандартам, риски, связанные с очень быстрым ростом активов, заметную концентрацию по заемщикам, потенциально уязвимую ликвидность и возможные регулятивные риски ввиду больших объемов клиентских кассовых операций. В то же время рейтинги принимают во внимание хорошую прибыльность и умеренные на сегодня уровни обесценения кредитов.

Международное агентство Moody’s Investors Service 5 февраля оценило рейтинг финансовой силы Texnikabankа (BFSR) на уровне ‘E+’, а долгосрочный и краткосрочные депозитные рейтинги в местной и иностранной валюте на уровне ‘B2/Not Prime’. Дан стабильный прогноз изменения всех рейтингов. Позднее, в конце апреля 2008 года Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service сегодня присвоило долгосрочный рейтинг старших необеспеченных долговых обязательств в иностранной валюте B2 еврооблигациям (в форме нот участия в кредите), которые будут выпущены зарегистрированной в Нидерландах целевой компанией (SPV) Texnika Finance B.V. с целью финансирования кредита для ОАО "Texnikabank". Прогноз рейтингов - "негативный". Одновременно с этим агентство Moody's изменило прогноз рейтинга депозитов Texnikabank в национальной и иностранной валюте B2 со "стабильного" на "негативный". Прогноз "негативный" отражает мнение агентства Moody's о том, что сумма объявленного размещения еврооблигаций - $200 млн. - является слишком большой для банка такого размера и отражает значительно выросший у руководства банка "аппетит к риску". Потенциальные риски рефинансирования, связанные с этим размещением, вызывают озабоченность агентства Moody's относительно объема рисков, принимаемых на себя Texnikabank-ом, так же, как и высокая степень зависимости его ресурсной базы от рыночного долга. Все это может привести к снижению самостоятельной финансовой устойчивости банка. Самый крупный частный банк Азербайджана - ЗАО Bank Standard планирует до июня текущего года получить первую рейтинговую оценку от международного агентства Fitch Ratings. В настоящее время специалисты обеих сторон ведут соответствующую подготовительную работу. Известно, что в 2007 году банк получил от международного агентства Moodys рейтинги по краткосрочным и долгосрочным депозитам на уровне B1 и финансовой устойчивости - E+.

Давайте проведем небольшой ликбез. Что стоит за буквами и знаками рейтингов? Здесь все просто, так как рейтинги имеют буквенные обозначения A, B, C. Рейтинг AAA (обязательства инвестиционного класса), присваивается как наивысшая оценка. Рейтинг AA также показывает прочное положение, лишь немногим отличающееся от положения высшей категории. Рейтинг A признает прочное положение, но слегка подверженное изменениям конъюнктуры. Рейтинг BBB означает хорошее положение, которое более подвержено изменениям конъюнктуры. Рейтинг BB присваивается как хороший показатель, который, тем не менее, при изменении общей конъюнктуры может не справиться со своими обязательствами. Рейтинг B означает слабые характеристики, которые при негативном изменении конъюнктуры приведут к невыполнению обязательств. Рейтинг ССС очень слабая характеристика (способность обязательства только при благоприятной конъюнктуре). Рейтинг СС означает очень плохое состояние и возможность, скорее всего, не выполнения своих обязательств. Рейтинг ниже CC получают те, кто не смог выполнить свои обязательства. Рейтинг может быть дополнен знаком "+" или "-", который характеризует относительное положение (сравнительно) рейтинга к основным категориям. Например, рейтинг B+ выше рейтинга B, но ниже, ВВ-. Шкала агентства Fitch идентична шкале Standard & Poor`s. Рейтинги агентства Moody's отличаются от рейтингов Standard&Poor`s и Fitch тем, что знаки "+" и "-" заменены цифрами. Например, рейтинг BBB+ по шкале Fitch аналогичен рейтингу Baa1 по шкале Moody`s. Рейтинг присваивается с прогнозом "позитивный", "стабильный" или "негативный". Прогноз отражает мнение рейтингового агентства о том, в каком направлении будет двигаться рейтинг в ближайшие два года. Впрочем, это не означает, что раз в два года рейтинг пересматривается.

Общепринятой практикой является постоянный мониторинг рейтинга. Агентства анализируют все существенные изменения состояния в реальном времени. Все рейтинговые табели о рангах можно условно разделить на две большие группы. К первой относятся инвестиционные и кредитные рейтинги, ко второй – все остальные. Считается, что инвестиционные и кредитные рейтинги более солидны. Они должны сообщать, насколько эффективно инвестировать и рискованно ли одалживать деньги государству или отдельным корпорациям. Не секрет - кредитный рейтинг должен ответить на извечный вопрос: «насколько платежеспособен?». Большинство банков разных стран обращаются в специализированные агентства, работающие на этом рынке давно и обладающие репутацией незаинтересованной в результатах рейтингования стороны. Таких агентств три - Standard&Poor’s, Moody’s и Fitch. То есть международным признанием пользуются рейтинги от этой «большой тройки». Как известно, для банков является нормальной практикой привлечения денег от международных финансовых институтов. Многие корпорации и компании, могут занимать деньги на долговом рынке или привлекать деньги с помощью IPO. В таком случае кредитный рейтинг зачастую оказывается необходимым условием успешного привлечения финансирования, так как нерейтингованные бумаги многим инвесторам запрещено покупать законодательно. Например американские пенсионные фонды покупают бумаги только инвестиционного уровня (выше ВВВ- по шкале Fitch).

Теперь скажем главное – что и как оценили рейтинговые агентства в период перед мировым миллиардным обвалом? Какова реакция экономических мировых боссов? Вот такая личность, как комиссар ЕС по внутреннему рынку Чарли Маккриви намерен уже в 2008 году предложить сделать оценку надежности компаний более прозрачной. Как сообщил представитель Еврокомиссии газете Handelsblatt, инициатива господина Маккриви будет поддержана Европарламентом. При этом не исключено, что комиссар также предложит внести изменения в законодательство с целью регулирования деятельности агентств. По информации источников, близких к Еврокомиссии, эти предложения касаются создания независимого внешнего надзора за деятельностью агентств. Аналогичную идею подал в прошлую среду глава Deutsche Bank Йозеф Аккерманн, который также является президентом международного банковского союза IIF. Инициатива из Брюсселя - реакция на роль рейтинговых агентств в возникновении нынешнего финансового кризиса. Специалистов по оценке надежности обвиняют в том, что они игнорировали высокие риски структурированных банковских продуктов и несвоевременно от¬реагировали на угрозу краха американского рынка ипотеки. Рейтинговые агентства готовы частично согласиться с критикой в свой адрес. Глава Standard & Poor’s в Германии Торстен Хинрихс сказал газете Handelsblatt, что он выступает за отказ от особенно сложных или новых финансовых продуктов, база данных которых недостаточна. Сейчас это предложение обсуждается с участниками рынка. При этом Хинрихс считает, что государство не должно регулировать деятельность агентств. Вторжение регуляторов в сферу аналитики может поставить под вопрос независимость оценки и, следовательно, пользу самих рейтингов, считает он.

Теоретически роль рейтинговых агентств заключается в устранении асимметричности представления друг о друге самих участников рынка. Это работает и в отношении стран на международном рынке. Фактор глобализации экономики выдвинул рейтинговые агентства в число обязательных участников интеграционного процесса. Теперь в отношении любой корпорации выходящей на внешний рынок требуется адекватное представление о ее финансовом положении и даже прогнозе о возможном ее банкротстве. Международные финансовые институты, инвесторы и регуляторы могут иметь разное мнение о вкладе отдельных показателей в финансовую устойчивость и государств и отдельных корпораций (как государственных, так и частных). Рейтинг приводит эти требования к общему знаменателю, тем самым сокращая затраты на информирование о своем финансовом положении. Распространенным условием в мировой практике является наличие рейтинга не менее определенного уровня (обычно первой категории). И что очень важно – именно рейтинги (инвестиционные, кредитные, финансовой устойчивости) сами по себе являются конкурентным преимуществом. К примеру, рейтинги США и Норвегии – ААА. Во многих странах регуляторы рынка не занимаются оценкой финансовым состоянием субъектов экономики, полагаясь на мнение международных агентств. Вот конкретный пример - согласно рекомендациям Международной ассоциации страховых надзоров, при оценке регуляторами финансовой устойчивости и надежности международных перестраховщиков пороговым уровнем считается рейтинг ВВВ- по шкале Standard &Poor`s. Регуляторов интересуют не сами перестраховщики, а страховые компании, ведущие с ними дела. Ведь перестрахование у нерейтингованных перестраховщиков не гарантирует, что риски компании переданы в надежные руки. В этом случае рейтинг финансовой устойчивости фактически становится законодательным требованием.

Есть и крайне противоречивые данные о ассоциации бизнесов и рейтингов. К примеру здесь уместно посмотреть на компанию по страхованию муниципальных облигаций Berkshire Hathaway Assurance, созданную Уорреном Баффетом. Баффетт создал ее в декабре в ответ на кредитный кризис: таким компаниям, как MBIA, Ambac и FGIC, специализирующимся на страховании облигаций, грозило понижение рейтинга из-за того, что у них стало не хватать капитала. Эти компании страховали муниципальные облигации, что позволяло последним иметь, как и у страховщика, наивысший рейтинг ААА. Но в последние годы они также стали активно страховать ипотечные облигации, что и стало причиной их нынешних финансовых проблем. В I квартале Berkshire Hathaway Assurance получила по 278 сделкам более $400 млн в виде премий, заявил Баффетт на годовом собрании акционеров Berkshire Hathaway. По его оценке, это больше, чем собрали все конкуренты вместе взятые. Между тем, прокурор штата Коннектикут Ричард Блюментал начал расследование по делу о возможном конфликте интересов: Berkshire Hathaway владеет 20% акций Moody’s Corp., «дочка» которой Moody’s Investors Service выставляет кредитные рейтинги эмитентам и кредитным инструментам и присвоила Berkshire Hathaway Assurance наивысший рейтинг ААА. «Это четкий и прямой конфликт интересов», — заявил Блюментал.

А что делает Азербайджан? 12 мая 2008 года в Баку началась трёхдневная международная конференция «Европейский потенциал Азербайджанского бизнеса». Известно, что конференция, которая продлится до 14 мая включительно, проходит при поддержке Торгово-промышленной палаты Азербайджана и JAVA Investment management. Официальным спонсором конференции выступает Международный банк Азербайджана. Налицо динамика процесса евроинтеграции и участия в глобальном мировом обороте. Все правильно - мы лидеры региона. Официальные валютные резервы Национального банка Азербайджана увеличились в январе-апреле 2008 года на $291,4 млн. и достигли $4306,6 млн. Стратегические валютные активы Азербайджана, включающие ресурсы НБА, Нефтяного фонда и правительства, на 1 мая 2008 года превысили $10 млрд. Месяцем ранее, 8-9 апреля в Баку прошла юбилейная, 5 по счету конференция «Банки и финансы». Там был представители и Moody’s и Fitch. А в спонсорах значились Fitch и Global Ratuing. Они представили доклады. Доклад от Fitch больше походил на семинар для школьников. Но вот Ричард Хайнсворд, глава Global Ratuing всенародно высек всемирную тройку Standard&Poor’s, Moody’s и Fitch. Было интересно. Еще более интересно смотрится информация о том, что 2 мая в Азербайджане создано рейтинговое агентство ООО "Azerirating". Учредителями агентства являются Truman Investment Limited (UK) и ООО Markets Az (Азербайджан). Британской стороне в новой компании принадлежит 85%. Уставный капитал компании перворожденного национального рейтингового арбитра невели - 1 тысяча манатов. Конечно же, не деньгах счастье. Дороже внимание. Видимо пришло время рейтингового отчета национального рынка. В соответствии со старыми, добрыми, британскими традициями….

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/12879.html

Правительство Азербайджана пока не выступает с практическими предложениями о том, как наполнить фондовый рынок инструментами. Экономические масс- медиа по-прежнему, как и годы назад, пестрят нестройными комментариями о крайней востребованности фондового рынка в республике. Тон задается финансовыми командирами страны. Но фондовый миллиард пока не конкурент торговле. И даже банковскому сектору Азербайджана. Судя по экономическим сводкам, ничего нового в национальной фондовой сфере нет. Даже цунами мирового кризиса обошло солнечную республику стороной. По самой банальной причине – мы не интегрированы в мировую экономику никаким цивилизованным образом. Мы просто продаем сырье…. Биржевые телодвижения по продаже неких государственных пакетов «голубых фишек» не вызвали ни колебаний рынка, ни простого интереса. Соответственно фондовый рынок Азербайджана так и не дождался стратегического инвестора. Рядового инвестора он отсек еще на заре приватизации. Так как на сакраментальный вопрос – «куда девать азербайджанский ваучер (скромную такую книжечку из четырех чеков) люди знающие (и не очень) скромно начинают смотреть в пол. С приходом большой нефти, вернее, с ее уходом на запад, ставки экспертов возлагались на создание рынка производных инструментов. Разговоров об этом всегда хватало, с момента возникновения самого национального фондового рынка. А вот текущий 2008 год можно назвать годом зарождения идеи национального IPO. Теперь мы в ожидании эмитентов, которые выйдут на IPO в Лондон. Очевидно, это будут наши банки. А может быть эмитентов, выходящих на IPO в Лондон, попросят в обязательном порядке часть своих акций продавать инвестору в самом Азербайджане? Может быть. Но как говорил незабвенный товарищ Гуд – «Как в домашней, так и в государственной экономии гораздо полезнее подметать сор в настоящем, чем стирать пыль с прошедшего». Вот поэтому мы и обсудим реалии фондового рынка прямо сейчас.

В начале начал скажем что было и есть. Фондовые закрома наполняются. Здесь есть общепризнанный счетовод Он же Национальный депозитарный центр (НДЦ) - центральный депозитарий Азербайджана. Совершенно недавно президент НДЦ Бахтияр Азизов обнародовал, что в настоящее время фондовые активы достигли планки в долларовый миллиард. Десятилетие назад, то есть в 1998 году было $47 млн. Сегодня НДЦ обслуживает депо-счета 94 тысяч физических и юридических лиц и хранит реестры акционеров 1263 акционерных обществ (АО). Известно также, что в республике действует менее 2 тысяч АО. 1,5 тысячи из них созданы в процессе приватизации государственного имущества. НДЦ ведет свою историю с 1997 года. Родителем структуры стал Госкомитет по имуществу для регистрации приватизационных сделок. За это десятилетие полномочия НДЦ расширились. Выросла и его капитализация, достигшая 1,4 млн. манатов (AZN). За четыре месяца 2008 года оборот корпоративных ценных бумаг в НДЦ достиг 11, 89 млн. AZN по номиналу. Это на 21,5% меньше чем за тот же период прошедшего 2007 года. Предметом купли-продажи стали 4716,5 тысяч акций различного номинала. Это уже на 40,5% меньше по сравнению с сопоставимым периодом 2007 года. Правда само количество сделок увеличилось на 15,2% и составило за указанный период 1649. С 2008 года в НДЦ было заключено 45 договоров с эмитентами на хранение и ведение реестра акционеров, расторгнуто 5 таких договоров.

Бакинская фондовая биржа (БФБ) не осталась в стороне. Поразительный факт - в первом квартале 2008 года внебиржевой оборот корпоративных ценных бумаг в Азербайджане составил 13,6 млн. AZN по номиналу. Аж в 313 раз больше суммы сделок, заключенным по акциям на БФБ (43,4 тыс. AZN). По сравнению с аналогичным периодом прошлого года оборот акций на БФБ сократился на 97%, на внебиржевом рынке увеличился на 44%. Всего в первом квартале 2008 было зарегистрировано 1160 сделок по корпоративным ценным бумагам, 7% из которых приходится на долю БФБ. На биржевой площадке было реализовано 51 акций, на внебиржевом рынке - 5,4 млн. акций различного номинала. Пошел на рекорд долговой рынок векселей. За 1-вый квартал 2008 года в Государственном комитете по ценным бумагам (ГКЦБ) было зарегистрировано 200 векселей, сумма долговых обязательств по которым составляет 25,3 млн. AZN. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года количество выпущенных векселей увеличилось примерно в 7 раз, а долговых обязательств - 11,5 раза. Все они были выпущены в виде простых векселей. ГКЦБ зарегистрировал за в период январь – март 2008 года 25 выпусков акций на общую сумму 232,8 млн. AZN. По сравнению с соответствующим периодом прошлого года количество выпусков увеличилось на 1 единицу, в вот объем эмиссии вырос в 5,5 раз. Снизилась активность по сегменту корпоративных облигаций. ГКЦБ зарегистрировал всего одну эмиссию этих бумаг на сумму 1 млн. AZN против 4 выпусков на 9,7 млн. AZN за аналогичный период прошлого года. ГКЦБ утвердил результаты 2 выпусков облигаций на сумму 5,2 млн. AZN. За тот же период прошлого года была признано состоявшимся размещение облигаций четырех эмитентов на общую сумму 8,1 млн. AZN.

Так что же на самом деле продемонстрировал фондовый рынок республики? Фондовый рынок Азербайджана есть по сути своей долговой рынок государственных бумаг – Государственных краткосрочных облигаций и НОТ Национального банка. Из оборота Бакинской фондовой биржи по итогам 2007 года, достигшего 5,48 млрд. AZN (то есть планки в $6,5 миллиардов) 93,8% сделок пришлось на долю государственных долговых бумаг. В прогнозах от самих исполнителей (то есть БФБ) 2008 год тянет на оборот в 10 миллиардов. И править бал там будет те же ГКО. Давайте посмотрим разрез не цифр, а самого процесса. С привлечением авторитетных арбитров. Картина получается не радостной. Так как Регулирование рынка ценных бумаг в Азербайджане находится на одном из самых низких уровней среди стран с переходной экономикой. Это показали результаты обследования ЕБРР действующих по состоянию на 1 июня 2007 года в 29 странах операций законодательств о рынках ценных бумаг. Его целью стало выявление уровня соответствия законодательств целям и принципам регулирования ценных бумаг Международной организации комиссий по ценным бумагам (МОКЦБ, или IOSCO). Наша группа низкого уровня представлена четверкой стран, таких как Албания, Азербайджан, Грузия и Узбекистан. А замыкает обследование очень низкого уровня. Там кто? Белоруссия, Таджикистан и Туркменистан. Фондовые биржи Армении, Грузии, Казахстана, Киргизской Республики, Монголии и России реально вышли на определенный уровень ликвидности. В прошлом году открытые первичные размещения акций проводились в Казахстане, Молдове, Монголии и России. В России фондовые площадки достигли показателей ликвидности. В Таджикистане и Туркменистане рынок не действует, а в Азербайджане, Беларуси, Узбекистане и Украине объемы операций с ценными бумагами крайне ограничены. Еще отметим, что по данным исследования фонда «Общественное мнение» (ФОМ), в России 6 миллионов человек (5,3% населения), являются потенциальными инвесторами на фондовом рынке. Но реально инвестирующие граждане едва составляют миллион. Эксперты говорят, что в ближайшие годы эти 6 миллионов человек планируют инвестировать свои средства в фондовые активы. Но только 30% опрошенных готовы управлять своими вложениями самостоятельно, а 45% планируют передать средства в управление специалистам.

Известно даже домохозяйке - любые ценные бумаги представляют собой не бумагу, а средство вложения денег. И главное - роста этих сбережений. Через какое-то время у людей, купивших акции, облигации или же другие инструменты, может возникнуть необходимость или же желание их продать. Но не в убыток себе. Так как доподлинно известно, что идиоты и дураки не составляют большинства трудоспособного населения. Они – это население, или же, как и положено, в цивилизованных странах - рядовые инвесторы, которые умеют считать. А правительства тех стран регулярно докладывают своим гражданам о экономических тенденциях экономик и цифрах, скажем, инфляции. Чтобы продать акции на фондовом рынке, необходимо обратиться к профессиональному участнику рынка – брокеру. За свои услуги брокер возьмет с инвестора в среднем 0,2% от суммы сделки. Еще около 0,1% - комиссия фондовой площадки (биржи). Плюс - необходимо будет воспользоваться услугами депозитария. В понятной нам России, из-за этих расходов на рынке считается, что минимальный размер инвестиций для торговли ценными бумагами должен быть около $1,5 тысячи. А оперировать меньшими суммами как бы и нет смысла. Хочется отметить, что работать необходимо в реальном режиме. То есть on-line. Другая проблема, которую не объяснили населению: чтобы снизить риски инвестиций в ценные бумаги, необходимо иметь диверсифицированный портфель. Это означает наличие в портфеле акций минимум трех компаний.

Конечно, есть и другой вариант. Гораздо более понятный. Он рассчитан не на один день или даже месяц. Владелец акций может не торопиться расставаться с ними. Ждать надо год, два и более. При этом частный инвестор может рассчитывать на дивиденды, которые будет выплачивать АО. Но долгосрочная перспектива вне зависимости от текущих, конъюнктурных колебаний не всегда рентабельна. Конечно же, есть и такой феномен как «голубые фишки». Вы являетесь держателем ценных бумаг от таковых? Или же просто не знаете. Сам термин «голубая фишка» пришел на фондовый рынок из казино - фишки этого цвета обладают наибольшей стоимостью при игре в покер. Фондовые «голубые фишки» - это наиболее ликвидные акции. То есть их всегда можно легко купить или продать. Они минимальны в области рисков и считаются очень надежными. Они элита экономики страны. Фондовые «голубые фишки» являются прямым индикатором для инвесторов и демонстрируют положение рынка в целом. Если они падают, то считается, что будут падать и акции второго эшелона. Примером западных «голубых фишек» являются акции следующих всемирно известных компаний: Boeing Company, Google, Microsoft, IBM, Coca-Cola Company, Ford, Hewlett Packard, American Express Company, General Electric Company и др. Чтобы акции пользовались спросом со стороны инвесторов, ключевые акционеры компании должны принять принципиальное решение и выпустить часть принадлежащих им акций в свободное обращение (free float). По данным Boston Consulting Group, в среднем на российском фондовом рынке обращается 27% акций компаний (в США - почти 80%). Однако значительная часть этих объемов приходится на «голубые фишки», так как у компаний второго эшелона free float небольшой (не превышает 10%).

В заключение...

Хочется привести высказывание Хельмута Шмидта – «Рынки, так же как парашюты, срабатывают только если они открыты». Азербайджанский фондовый рынок так и не стал полноценным источником финансовых ресурсов для национальной не нефтяной экономики. Не открылся…. Или не сработал как надо. Рядовой инвестор пролетел над фондовым гнездом страны, так и не поняв, что происходит. Может быть, сегодня мы не способных снабдить местных предпринимателей нужными им средствами. Сегодня эти средства считаются на миллиарды. Или же виновата местная экономика, которая не пришла на биржу. Капитализация в миллиард чистый мизер, если вспомнить даже не ВВП, а самую банальную еду. Только в январе-апреле торговые сети нашей республики продали населению продуктов питания на 2,73 миллиарда манатов. За треть этого года мы проели 3,3 миллиарда долларов. А сколько мы инвестировали в собственную экономику. Может быть, эти миллиарды получили аграрии Азербайджана? Это не так. В магазинах мы покупаем тотальный импорт. Почему бизнес в республике фондово не институционализирован? Собственники понимают, что капитализация компании может быть такой высокой, такой интересной, что стоит уделить внимание вещам, которые раньше в расчет не принимались - введению корпоративных принципов управления, институционализации бизнеса, всеми любимого IPO.

После мировых потрясений кризисом возникает необходимость оценки долгосрочных перспектив всех отраслей экономики республики. И той отрасли, в которой работает компания, интересная нам как будущий инвестиционный «шарик». Грамотно на этом фоне смотреть и на анализ экономики в целом Азербайджана. Люди ведь имеют природное качество думать. Почему мы имеем, мягко говоря, невыразительные АО и где его величество ДИВИДЕНД? Почему в первой трети года только 26 АО представили годовые отчёты. Остальные очевидно работают в подпольном режиме. Но конспирация не есть прерогатива участников национального фондового рынка. В данном исследовании не ставилась цель принижения фондового рынка страны. Или замалчивания. Не ставилась цель демонстрировать язвы перед всем народом. Все проще, Речь идет и фондовом ликбезе. Учиться никогда не поздно. Да и не вредно. Это тоже своеобразный капитал. Есть и поистине вызывающие уважение факты. Согласно подписанному 29 апреля 2008 года соглашению новый акционер AGBanka, известный в Азербайджане Kazimir Investment Caspian Fund приобрел 10% его акций. Фонд заплатил 8,36 млн. манатов за акции, номинальная стоимость которых составляет 1,5 млн. манатов. То есть акции AGBanka были проданы на фондовом рынке по цене в 5,57 раз превышающей их номинальную стоимость. Это наивысшее акционерное банковское достижение нашей республики. Хочется сказать - всем бы АО Азербайджана так. Но аналогичных примеров крайне не много.

В феврале этого года ГКЦБ утвердил «Правила разрешения размещения и выпуска в обращение за пределами страны инвестиционных ценных бумаг зарегистрированных в Азербайджане эмитентов». Как сказано в сообщении Госкомитета, правила открывают дорогу для размещения и обращения ценных бумаг за пределами страны с разрешения ГКЦБ. При этом для получения разрешения на размещение или обращение ценных бумаг государственными эмитентами или эмитентами с государственной долей необходимо обладать разрешением от государственного органа, являющегося собственником эмитента, и/или Госкомитета по управлению государственным имуществом. Разрешение предоставляется в течение 15 рабочих дней. Эмитент получает право на размещение за рубежом 70% ценных бумаг. А уже в начале мая 2008 года Франкфуртская фондовая биржа начала практические шаги по привлечению азербайджанских эмитентов и инвесторов на свою торговую площадку и провела презентацию своих возможностей. В марте 2008 года случилось качественное преобразование фондового рынка солнечной республики. Впервые в Азербайджане нефинансовая организация провела биржевое размещение акций. ГКЦБ зарегистрировал проспект эмиссии простых именных бездокументарных акций ОАО Babek Sirab. Объём эмиссии составил 1,6 млн. AZN (номинальная стоимость одной акции 2 AZN).

Теперь вернемся в самое начало. Возможен ли прецедент создания класса частного (рядового) инвестора в Азербайджане, которого сегодня нет? Возможно, для того чтобы люди стали вообще доверять национальному фондовому рынку, необходимо провести акцию по спасению оставшейся половины приватизационных чеков (ваучеров). Сделать работу по повышению финансовой грамотности азербайджанских граждан приоритетной задачей Правительства страны. И создать для этого фундамент - разработать и принять закон, определяющий стандарты оказания услуг, соблюдения прав и законных интересов рядовых инвесторов Азербайджана.

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/13311.html

"Сегодня немногие африканцы имеют банковские пластиковые карточки, регулярно наведываются в банк, или управляют своим счетом через интернет. Зато у большинства жителей Африки уже есть мобильные телефоны, что уже привело к невероятному всплеску популярности услуги мобильного банкинга". Это небольшая цитата из статьи "Мобильная революция в Африке - банки отменяются" может стать ориентиром для командиров финансового рынка Азербайджана. Думаю (и это не секрет), что с Африкой нам тягаться по плечу. Так как речь сегодня пойдет об очень наболевшей теме - Интернет-банкинг и электронная коммерция в Азербайджане. И в том, и в другом случае на повестке дня в солнечной республике уже на протяжении трех лет стоит только вопрос из одного слова – "КОГДА?". Известно, что обещанного ждут три года. В июле мы как раз и отметим эту дату, связанную с развитием национального финансового рынка.

Известно, что в цивилизованных странах использование банками Интернета для обслуживания клиентов явилось логическим развитием технологии home banking. Удаленный банковский сервис на дому начинался в 80-х годах с телефонного банковского обслуживания. 90-ые уже принесли услуги удаленного обслуживания с использованием персонального компьютера и прямого подключения к банковским серверам (PC-banking). 13 лет назад, в 1995 году, появились первые банки, которые предложили клиентам PC-banking на качественно новом уровне. Место под солнцем получил полноценный Internet banking. Интернет-банкинг завоевал рынок благодаря высокой потребности в банковских услугах со стороны как корпоративных, так и частных клиентов. В Азербайджане интернет-банкинг продвигается тяжело. Тормозит…. Очевидно, низкая квалификация персонала и "наличный" регламент не пускают…. Да и лобби цивилизованного нет. Проблемы, проблемы и еще раз проблемы. Действительность конкретна – в солнечной республике пока нет элементарных традиций массового предложения банковских услуг. Нет и реального "среднего класса" – тех самых физических лиц, которые во всем мире являются основными потребителями розничных банковских услуг. Аксиома третьего тысячелетия проста. Самые большие поклонники интернет-банкинга это представители среднего класса, то есть менеджеры, дорожащие своим временем и не желающие тратить его на посещение обычных банковских отделений. Понятно, что корпоративные клиенты загружают наши банки работой. Пока….

Давайте сделаем экскурс в современную историю финансового рынка республики. 18 июля 2005 года Президент Ильхам Алиев подписал распоряжение о применении Закона Азербайджанской Республики "Об электронной торговле". Кабинету Министров в указательном порядке предписано осуществить законодательный и нормативный процессинг перехода республики на новые электронные стандарты. Милли Меджлис Азербайджана в марте 2004 году принял закон "Об электронной подписи и документе". Этот документ определяет правовые рамки использования электронной подписи в Азербайджане, предусматривает создание специальных центров по сертификации электронной подписи. Для получения права выдавать сертификаты Интернет провайдер должен зарегистрироваться в соответствующем органе исполнительной власти. Закон регулирует отношения, формирующиеся при использовании электронной подписи и юридическими и физическими лицами‚ государственными организациями и муниципалитетами. А уже в октябре 2004 года Милли меджлис Азербайджана принял законопроект "Об электронной торговле" в первом чтении. Законопроект определяет правовые основы ведения торговли (электронной) посредством современных информационных технологий, правила ее проведения и права и задачи участников этого процесса.

Проект также регулирует отношения, сложившиеся между сторонами, или же во время осуществления договоров с их участием в процессе электронной торговли. Законопроект состоит из 9 разделов и 31 статьи. В январе 2005 года в законопроект "Об электронной торговле" в ходе обсуждения его во втором чтении в ММ были внесены и изменения и дополнения. Было обнародовано, что в обсуждении закона принимали участие постоянные члены комиссии Милли Меджлиса по вопросам науки и образования, правам человека, по вопросам правовой политики и государственного строительства. Значительно сократилось количество статей законопроекта (ликвидировано пять статей). Кроме того, включена статья, касающаяся приостановления торговли или отказа от купли-продажи. Теперь все знают, что осуществление электронной торговли, заключение договоров невозможно без электронного документа и электронной подписи (ЭЦП). В законе об электронной торговле это учитывается. К базовым документам, основные положения которых были учтены в подготовленном законопроекте, относятся две директивы Европейского Союза. Это директивы "Об электронной коммерции" от 2000 года и "О защите прав потребителей при заключении договоров с расстояния", которая была принята в 1997 году. Параллельно учитывалась практика в данной области стран Восточной Европы. В законопроекте в качестве основной сферы выдвинута финансовая область и рынок ценных бумаг.

Сказать, что тематика Интернет-банкинга "почила в бозе" было бы не совсем корректно. Есть определенные телодвижения. В мае 2008 года Национальный банк впервые в Азербайджане приступил к созданию корпоративного центра сертификации электронных подписей. Работа должна завершиться до конца текущего года. Для внедрения электронного документооборота и обеспечения его безопасности центр закрепит за каждым сотрудником банка индивидуальный код, необходимый для идентификации его подписи. В рамках проекта "электронное правительство" в Азербайджане будет учрежден Высший центр сертификации электронной подписи. Помимо сотрудников госучреждений, бесплатно зарегистрировать свои подписи в нем смогут все физические и юридические лица. Министерство связи и информационных технологий сообщило, что переговоры по созданию данного центра и его финансирования ведутся с Всемирным банком и правительством Южной Кореи. Предполагается, что корпоративные центры сертификации также смогут быть интегрированы в Высший центр. Отметим, что тендерная процедура по созданию сертификационного центра Нацбанка состоится 8 июля в административном здании НБА. Тендерные предложения и банковская гарантия в размере 1% стоимости проекта должны были быть представлены до 25 июня.

Июнь месяц ознаменовался семинаром для государственного и частного сектора на тему "Решения по электронной подписи". На семинаре была представлена информация о современных трендах внедрения Интернет-банкинга и электронной торговли. А инженеры компании Sinam представили участникам семинара программные разработки по электронной подписи. В ходе их презентации была дана информация об инфраструктуре открытого ключа, о центрах выдачи сертификатов и программного обеспечения для подобных центров, о носителях электронной подписи и т.д. Семинар был организован представительством компании НР в Азербайджане, корпорацией Oracle и компанией Sinam. Есть и совсем революционные новости - с 1 июля 2008 года Международный банк Азербайджана (МБА) начнёт оказание услуг e-commerce всем заинтересованным организациям по системе Card Security Code от Mastercard. С августа начнётся оказание аналогичных услуг по системе 3D Secure от Visa. МБА сообщил, что подготовка к e-commerce на платформе Mastercard полностью завершена. МБА обещает, что все, кто захочет осуществлять виртуальную электронную коммерцию, смогут это сделать. Система будет открыта для всех банков, являющихся членами Azericard. Пока в Азербайджане принимается оплата через Интернет только по картам местных эмитентов, что ограничивает возможность экспорта товаров и услуг.

Хочется немного сказать о реальных банковских свершениях в соседних странах, нам известных довольно хорошо. Так, по России динамику процессов интернет-банкинга и электронной коммерции контролирует Центробанк, который опубликовал результаты собственного исследования рынка безналичных платежей. В документе под названием "Обзор российского рынка платежных карт. Тенденции и перспективы развития" регулятор приводит статистику по интернет-платежам. В общем объеме безналичных платежей россиян 9,4% сегодня приходятся на долю платежей через Интернет. Для сравнения, доля безналичных платежей физлиц по пластиковым картам составляет 19,4%. В 2007 году "объем платежей, проведенных кредитными организациями на основании платежных поручений, представленных физическими лицами в кредитную организацию (ее филиал) через сеть Интернет" составлял 285,2 млрд руб (почти $12 млрд.). В сравнении с 2006 г объемы платежей выросли на 218,2%. По итогам прошлого 2007 года в России было эмитировано порядка 87 млн. пластиковых банковских карт. По оценке аналитиков, к 2009 году количество эмитированных карт достигнет 120 млн. - примерно по две карты на каждого работающего россиянина.

Лидером банковского сектора Казахстана является Народной Банк Казахстана (НБК) . Его система интернет-банкинга вышла на самоокупаемость в 2004 году. Официальный запуск системы состоялся в июне 2000 года. А с 29 июня 2007 года банк перешёл к промышленной эксплуатации системы "Интернет-банкинг для юридических лиц", значительно расширив возможности и спектр услуг, предоставляемые юридическим лицам посредством электронного обслуживания. Это - первая в Казахстане система, объединившая в себе несколько каналов удаленного доступа к традиционным банковским услугам в рамках одного программного продукта. И это первая в Народном Банке система удалённого доступа, предоставившая клиенту возможность одновременно управлять всеми своими счетами, открытыми в банке. При управлении своими счетами Система предоставляет клиенту возможности осуществления следующих безналичных платежных операций в национальной и иностранной валюте: платёжные поручения, перечисление налогов, операции по конвертации и конверсии, таможенные платежи, обязательные социальные отчисления и пенсионные взносы, международные переводы, перечисление заработной платы сотрудникам на их лицевые и карточные счета и др.

Система ежедневно автоматически формирует и доставляет клиенту выписки с его счетов, курсы валют, оперативно информирует обо всех поступлениях и снятиях со счетов клиента, обновляет различные вспомогательные справочники. Кроме того, клиент имеет возможность круглосуточно запрашивать из системы информацию о текущем состоянии не только своих расчётных счетов, но и счетов филиалов своих компаний, а также депозитов и кредитов, имеющихся в банке. Народный Банк Казахстана - один из крупнейших банков Казахстана с самой большой клиентской базой (общее количество розничных клиентов составляет около 6 миллионов человек, более 63 тысяч клиентов малого и среднего бизнеса и более 300 крупных корпоративных клиентов). Для продвинутых читателей приведу еще одну просто потрясающую воображение информацию. В НБК создана и работает электронная тендерная площадка. Эта система предназначена для проведения тендеров между НБК и поставщиками через Интернет. Технология, позволяет полностью автоматизировать процесс проведения квалификационного отбора поставщиков, претендующих на получение заказа на поставки продукции и услуг. Отбор производится методом электронного мониторинга ценовых предложений - обратный аукцион. В ходе торгов в режиме реального времени поставщики соревнуются в выставлении наиболее низкой цены, оптимальных условий поставки и оплаты по каждому из конкурсных лотов.

В заключение. Мировая тенденция налицо - возможности электронной торговли продолжают расширяться. По прогнозам аналитической компании Forrester Research, в этом году объем онлайновых продаж достигнет $204 млрд, а к 2012 году вырастет до $335 млрд. Современные интернет-технологии позволяют банкам существенно ускорить и упростить документооборот, сократив объем бумажной работы. Управление счетом через интернет позволяет не только экономить время, но и приносит заметную выгоду. Банки снижают тарифы на операции через интернет, другие вводят фиксированную ставку за операцию, а третьи - единую плату за любое число платежных поручений, что особенно выгодно для корпоративных клиентов.

Но жизнь в Азербайджане немыслима без бумаги. Хотя на столах чиновников и бизнесменов всех мастей появились компьютеры (веяние современно дизайна офисов) дело двигается не спеша. О юридических проблемах электронных платежей и цифровых платформах думают пока что редкие специалисты финансового рынка. Национальная особенность Азербайджана такова - как таковой бумажный документ в смысле ощущения пока что надежней его электронного аналога. Электронные документы сегодня уже получили юридическую состоятельность (в виде законов). Но доверенности, купчие, платежные поручения, контракты и многое другое как писались на бумаге, так и будут писаться дальше. Принятые законы "Об электронной подписи и документе" и "Об электронной торговле" включая распоряжение Президента пока что не работают.

Не секрет, электронный документооборот на 15 - 20% сократит издержки и госаппарата и предприятий реального сектора экономики. Потом можно поговорить и об экономии определенных %-тов от ВВП. Но здесь больной организм экономики Азербайджана уже принять новую микстуру не в состоянии. "Голландский синдром" не является благоприятной почвой для развития цифрового стандарта. Нам не до экономии. Нефть смывает за борт все потуги IT-стандарта. Хочется надеяться, что интернет-банкинг и электронная коммерция, может быть приведут к развитию определенных звеньев ненефтяной экономики Азербайджана. Инвестиции в технологическую и цифровую модернизацию смогут преодолеть отставание Азербайджана в области высоких технологий.

Возможно, это и есть тот шанс, который в итоге приведет нашу страну к прорыву в развитии ненефтяной экономики. С другой стороны есть возможность вступления Азербайджана в ВТО (Всемирную торговую организацию). А здесь нас ждут не только мировые стандарты производственного качества, но и правила цифровой экономики. Мы не готовы к этому. Так и хочется повторить сакраментальный вопрос человечества: "Существует ли жизнь на Марсе?". А электронная в Азербайджане? Не хотелось бы завершать анализ на мрачной ноте. У нас есть надежда….

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/14741.html

Впервые в современной истории Азербайджана, банковский сектор, выполняющий роль локомотива ненефтяной экономики стал тормозить. В отчетах пока что превалируют цифры роста, но никто и никак не рассказывает о тенденциях и снижении качества процесса. На наших глазах лидеры банковского сообщества утратили скорость. Изумительные ростовые процессы банковской системы Азербайджана врезались в преграду тривиальной нехватки "чужих", то есть иностранных денег. Кто-то дернул стоп-кран и локомотив заскрежетал тормозами. Что случилось? Неужели "кризисный монстр" пробрался на финансовую ниву солнечной республики? Кто виноват? За что отвечают банкиры? Что будет с национальным кредитным рынком в ближайшем будущем? Вопросов много. Без суеты постараемся ответить на некоторые.

Если откровенно, то кредитная система Азербайджана не переживала за все периоды своего развития "традиционных" кризисов. Скажем, наподобие российскому в 1998 году или казахстанскому в 2007 году. Кредитная экспансия азербайджанских банков, подкрепленная иностранным миллиардом, в 2007 году изумила даже видавших виды арбитров МВФ и ЕБРР. Думалось, что дикая инфляция и рост кредитной надстройки уже требуют принятия государством срочных мер для предотвращения диспропорций в кредитной сфере. Но ждали… Ждали… И как в сказке – дождались. Процесс становления кредитной системы выявил определенные недостатки во всех ее звеньях, хотя продолжали образовываться новые банки. Никто не вспомнил о отсутствии национальных инвестиционных фондов. Банки по старой традиции в основном проводили краткосрочные кредитные операции, недостаточно инвестируя свои средства в промышленность и сельское хозяйство. Кроме того, необычайно высокие ставки на кредиты в 20 – 30% годовых против 15% ставки рефинансирования Национального банка Азербайджана (НБА) привели к необоснованному росту прибылей, которые в последующем конвертировались в иностранную валюту. Политика "дорогого" маната вела к искоренению местного производителя и усилению инфляции. Не остался без ответа и продовольственный вопрос: в какой мере рост цен на продовольствие в Азербайджане является частью общемирового процесса? Оказалось что в полной мере, так как основные группы национального пищевого ассортимента (исключая мясо и бадымджан) импортного происхождения. А НБА продолжает инициировать местные банки на повышение кредитной ставки значительно возросшими требованиями к резервным фондам. Очевидно, что Нацбанк взял на вооружение постулат эдля того чтобы коровы меньше ели и давали больше молока, их нужно меньше кормить и больше доить".

Давайте просмотрим кредитную эволюцию финансового рынка республики в годовом разрезе. Так по итогам первой половины 2007 года банковская система продемонстрировала феноменальный рост активов, которые превысили $5,4 млрд. (рост 44% за полугодие). Правда, с другой стороны очень тревожно смотрелась эволюция ставки рефинансирования в сторону радикального увеличения и набирающая обороты инфляция, превысившая планку 16%. Правление Национального банка Азербайджана (НБА) приняло решение о повышении с 1 июня учетной ставки с 12% до 13%. До этого ставка НБА была изменена 2 апреля 2007 года, увеличившись с 9,5% до 12%. Общереспубликанская кредитная корзина превысила 3 миллиарда манат. НБА констатировал чистое расширение к 1 июня 2007 года объема банковского кредитования экономики на $2031 млн. (к отношению показателя на 1 июня 2006 года). За январь-май 2007 года было выдано на 2308,9 млн. манатов (AZN) новых кредитов. Рост 210%.... К 1 июня 2007 года суммарный объем банковских депозитов юридических и физических лиц составил 2254,6 млн. (AZN) против 2129,2 млн. AZN к 1 января 2007 года (Рост %-тов 6, несовместимо как-то). Доля инвалютного кредитования экономики составляла 60,1%.

Прошел год. Суммарные активы банков Азербайджана достигли 8308,59 млн. AZN (более $10,01 млрд.). Рост данного показателя с начала текущего года составил 23,5%. А динамика прошлогоднего периода была 44%. Банки выдали в январе-мае 2008 года новых кредитов на 4725,8 млн. AZN. По состоянию на 1 июня, физическим лицам выданы кредиты на сумму 2122,9 млн. AZN - 35,7% общей корзины. Торговля получила 1461,5 млн. AZN - 24,6%. Строительство - 421 млн. AZN - 7,1%. Промышленность и производство - 361,3 млн. AZN - 6,1%. Транспорт 342,5 млн. AZN - 5,8%. Ненаглядное сельское хозяйство и переработка - 241,7 млн. AZN – аж 4,1%. По состоянию на 1 июня 2008 года доля кредитов в иностранной валюте составила 48,3%. По информации самого НБА, средние ставки по манатным кредитам повысились в мае до 17,94%, по кредитам в инвалюте - снизились на 2,54% до 14,07%. По состоянию на 1 июня текущего года, манатные кредиты выдавались физическим лицам под 21,05% годовых, валютные - под 20,61%. Отметим, что НБА с 1 апреля 2008 года ввел резервирование по привлечению из-за рубежа на уровне 5% от суммы займа. В перспективе норма резервирования по внешним ссудам может быть повышена до 10%, то есть уравняет этот источник средств с мобилизацией ресурсов на местном рынке, где существует 10-процентное резервирование. НБА полагает, что на фоне роста стоимости международных заимствований, введение резервирования по ним станет стимулом для реализации банками своей основной функции – привлечения средств на местном рынке. По итогам 2007 года банками было привлечено из-за рубежа $1,3 млрд. А уже с 30 мая 2008 года повышены обязательные резервные требования к кредитам, выдаваемым банками республики.

Структура денежной массы претерпела значительные изменения. Удельный вес безналичных манатов продолжал сокращаться, составив 35,4%. По сравнению с маем прошлого года сумма наличности выросла на 93,6%, тогда как безналичных денег стало больше на 39,2%. Широкий показатель денежной массы также вырос до 6829,4 млн. AZN. Объем инвалютной массы в банковской системе вырос до эквивалента 2231,2 млн. AZN. За минувшие 12 месяцев инвалютная масса расширилась на 84,7%. Что очень важно - суммарные доходы действующих в Азербайджане банков в январе-мае 2008 года составили 471,28 млн. манатов, что на 226,27 млн. манатов или 92,4% больше показателя за соответствующий период прошлого года. Расходы банков за отчетный период возросли на 91,4% до 286,24 млн. манатов. Резервные отчисления по активам возросли аж на 240% и составили 88,6 млн. манатов. В структуре банковских доходов основная часть пришлась на долю процентных поступлений - 76,8%, в расходах - на долю процентных выплат (56,2%).

Национальная аксиома: основа рентабельности банковского сектора Азербайджана - это кредиты. В формировании активов банков приоритет отдан кредитам. Но кредитный маховик стал замедляться. Изумительный кредитный рост кончился. Нет его. Что и демонстрируют показатели "топовых" банков республики.
Пример № 1. Standard банк - самый крупный частный банк . Как сказано в сообщении Bank Standard, по положению на 30 июня 2008 года общий объём активов составил 690,9 млн. AZN. При этом его активы выросли в течении 2008 года на 14%. Размер выданных клиентам кредитов по состоянию на конец июня 2008 года составил 439,1 млн. AZN ($541,1 млн.). Рост кредитного портфеля за 2008 год составил 32,4 млн. AZN - 8%. А как было год назад - размер выданных кредитов вырос за первое полугодие 2007 года на 128 млн. AZN – то есть 92,1% и равнялся 267 млн. AZN. Активы Bank Standard увеличились за первое полугодие 2007 на 184,5 млн. AZN то есть 71,7% и достигли 441,9 млн. манатов.
Сравним итоги 1-вых полугодий:
Standard банк в 2007 году рост активы и кредиты: 71,7% и 92,1%
То же Standard банк в 2008 году - 14% и 8%.

Пример №2. ОАО TexnikaBank.
Активы увеличились в январе-июне текущего года на 17%, достигнув 414,63 млн. AZN. Объем выданных кредитов вырос на 22,4% и равнялся 297,65 млн. AZN. А как было год назад - Активы TexnikaBank увеличились в январе-июне 2007 года на 99,12 млн. AZN (или 75,1%), достигнув 231,28 млн. AZN. Объем кредитования физических и юридических лиц вырос на 94,26 млн. AZN (или 123,7%), составив 170,65 млн. AZN.
Сравним итоги 1-вых полугодий:
TexnikaBank в 2007 году рост активы и кредиты: 75,1% и 123,7%
То же TexnikaBank в 2008 году - 17% и 22,4%.

Пример №3. ОАО UniBank.
Активы UniBank увеличились в январе-июне текущего года на 23%, достигнув 479,4 млн. AZN. Кредитование выросло на 31%, составив358,76 млн. AZN.
А как было год назад - активы UniBank увеличились за январь-июнь 2007 года на 80,2%, составив 254 млн. AZN. Кредитный портфель банка, увеличившись на 71,2%, достиг 149,4 млн. AZN.
Сравним итоги 1-вых полугодий:
UniBank в 2007 году рост активы и кредиты: 80,2% и 71,2%
То же UniBank в 2008 году - 23% и 31%.
Не правда ли как-то драматично? Верить в то, что за 2-ю половину 2008 года банки рванут в галоп и достигнут прошлогодней динамики не верится. Нереально. Мистически я бы сказал. Но и трагедии нет. Скажем, карманные (кептивные) банки по роду своей специфики не могли интенсивно привлекать деньги международных финансовых институтов. У них динамика какой была, такой и осталась. Но не они определяют банковский климат республики.

А ведь есть еще одна цифра, которая косит результаты достижений в самом прямом смысле. Люди знающие говорят – не косит а дисконтирует. Это инфляция. В годовом разрезе (июнь2008 - июнь 2007) азербайджанская инфляция составила 28,55%, а за полугодие потребительские цены выросли на 14,75%. МВФ пересмотрел прогнозы нашей растущей инфляция. По его последним прогнозам, в 2008 году рост потребительских цен в Азербайджане составит 26%. Другая же цифра показывает качество или ответы на внутристрановые вызовы – это инвалютизация экономики и наличного оборота. В качестве инвалют я беру всеми не забываемые доллары, набирающие силу – евро и новую мировую валюту – рубли. Демонстрирует этот процесс, конечно же, как всегда кредитный рынок, а закрепляет результат динамика вкладов населения.

По итогам 1-вой половины 2007 года доля инвалютного кредитования экономики Азербайджана составляла 60,1%. По состоянию на 1 июня 2008 года доля кредитов в иностранной валюте составила 48,3%. Объем депозитов в банках Азербайджана вырос в мае 2008 года на 175,3 млн. AZN (4,8%), и достиг 3857,8 млн. AZN ($4,7 млрд.). В мае месяце увеличились, в основном, валютные депозиты. При этом их доля в общем депозитном портфеле увеличилась по сравнению с началом года и достигла 57,8% (эквивалент 2231 млн. AZN). Год назад инвалютные вклады составляли 56,1%. В структуре денежной массы республики те же тенденции - объем инвалютной массы в банковской системе вырос до эквивалента 2231,2 млн. AZN. За минувшие 12 месяцев инвалютная масса расширилась на 84,7%. Известный Moody's Investors издал 10 июля 2008 года отчет по новому кредитному анализу Азербайджана. В нем говорится, что долгосрочный рейтинг в местной и иностранной валюте правительства Ва1 по облигациям и нотам со стабильным прогнозам отражает стремительный, ведомый нефтяным сектором рост страны. В тоже время, агентство отмечает, что рейтинг учитывает серьезные проблемы, такие как высокая инфляция, относительно не диверсифицированная экономика, недоразвитая банковская система, не укрепившиеся социально-экономические институты, недостаток управленческих кадров.

Как и в случае большинства нефтяных экономик, со временем Азербайджану столкнется с "голландской болезнью", который может отпугнуть инвестиции в ненефтяной сектор. Такой результат создаст внешнюю уязвимость страны. Согласно отчету, одним из ясных путей улучшения ситуации в среднесрочной перспективе проходит через создание благоприятной бизнес среды для стимулирования ненефтяной экономики. Чрезвычайно полезным, считают эксперты агентства, было бы проведение дальнейших реформ в финансовом секторе, чтобы он мог выполнять нормальную роль финансового посредника, необходимого для диверсификации экономики, содействия в реструктуризации и обновлении общественной инфраструктуры и выполнения более эффективной роли в управлении большим потоком нефтяного капитала".

В заключение...
Что есть суть и соль кредитования для банковского сообщества солнечной республики? Ответим прямо - это доходы и прибыль. Это изначально рентабельность всей банковской системы. Но в свете наметившейся тенденции – что будет? Наверное и это уже не секрет - рентабельность банков упадет. То есть в 2008 году будут снижаться не только темпы роста азербайджанских банков, но и их рентабельность (о рентабельности активов и рентабельности капитала наших национальных банков мы поговорим в отдельном материале). Почему национальный кредитный бронепоезд потерял свою скорость? Чья рука легла на стоп-кран? Как всегда виноваты не мы…. Мировой кризис. Вот так. … А могли бы мы сами что-то предложить в качестве альтернативы теперь дорожающим иностранным деньгам? Могли бы конечно. Ресурсы есть и немалые. Парадокс новейшей экономической действительности Азербайджана: купить машину за 60 тысяч евро - нормально, а поставить ее на стоянку за пару копеек - уже дорого.

Во-первых нельзя сжимать белый денежный рынок. Ужесточением норм резервирования для банковской системы может и получится выдавить с рынка четверть миллиарда манат. Но с другой стороны, и это не секрет - серый рынок ответит таким же увеличением. А черный закрепит результат с победой в равновесном состоянии. Пора сказать нет "наличной" экономике. До каких пор "нал" будет править азербайджанский бал? Пора заниматься практическими вопросами повышения уровня монетизации экономики Азербайджана. Монетизация Азербайджана - интегральный показатель, отражающий доверие общества, экономических агентов к манату и степень кредитной активности. В конечном счете – это наш уровень развития. Если монетизация не успевает за общим экономическим развитием – выводы просты. Значит экономика не эффективна. Нехватка своих манатов означает использование чужой валюты. И неважно, откуда она взялась. Очевидно и другое. Регулирование денежной массы в таком объеме, чтобы она, с одной стороны, стимулировала рост экономики, а с другой стороны, не приводила к инфляционным процессам, — наиважнейшая функция центральных банков всех цивилизованных стран. В нашей республике тоже.

Но наряду с деньгами существует также и денежная политика государства, а также контроль над денежным обращением – что тоже прерогатива национальных (или центро) банков. Эти полномочия могут быть более жесткими или либеральными в зависимости от экономической ситуации. Для каждой страны устанавливается своя ставка рефинансирования. А ставка рефинансирования НБА отражает что? Откуда берется двоекратная разница между ставкой НБА и реальными кредитами. В свете дикой инфляции образца 2008 года следует как минимум еще пару раз ожидать коррекции ставки НБА. И значительной… В сторону увеличения. "На 1 июня суммарный объём депозитов физических лиц составил 1603,3 млн. AZN ($1943,9 млн.), а кредитный портфель – 5922,8 млн. AZN ($7180,9 млн.)", - сказано в сообщении НБА. "… депозиты физических лиц к отчётной дате составляли 27,07% кредитного портфеля и 19,3% от активов (8308,3 млн. манатов) банковского сектора" . При этом совокупный капитал банков (1213,8 млн. AZN) был эквивалентен лишь 75,7% депозитов индивидуальных клиентов и 20,5% кредитного портфеля. Согласитесь не впечатляет.

Во-вторых, до каких пор таможенные барьеры будут затягивать инфляционный корсет. Кто будет разруливать ситуацию монополий на все? Ведь знает и малое дитя - "бадымджан" смотришь ты…, а я смотрю "картоф"…, а уважаемый ….джан смотрит хияр". В таких монопольно-таможенных нарядах не живут. Может быть пора в соответствии с последними веяниями рекрутировать на таможенную службу в солнечной республике неподкупных монахов Шоа-Линя? Тем более мы уже так привыкли к лицам из "поднебесной", осуществляющих тотальный "алвер" на просторах нашей республики.

В-третьих. Надо наконец-то создать реально работающий ресурс всех времен и народов. Речь идет о создании и развитии негосударственных пенсионных фондов. Это самые ресурсоемкие фонды на рынке ссудных капиталов, на рынке ценных бумаг и в целом в кредитной системе цивилизованных стран. Особенность накопления капитала пенсионных фондов заключается в том, что он формируется в основном за счет взносов предпринимателей, рабочих и служащих, аккумулируемых как и при страховании жизни на довольно длительные сроки - 10 и более лет. Пенсионные фонды обладают долгосрочными денежными средствами и вкладывают их в правительственные и частные ценные бумаги.

И на десерт - разгрузить кредитный рынок Азербайджана могли бы и такие финансовые институты как ЧАСТНЫЕ благотворительные фонды. Однозначно – мера в определенном смысле экзотическая, но вполне жизнеспособная. Как известно, приоритет в создании благотворительных фондов принадлежит США. В этой стране они начали создаваться еще в довоенные годы на базе крупнейших личных состояний Карнеги, Форда, Рокфеллера и других богатых семейств. В послевоенные годы начали создаваться аналогичные фонды в Европе и Японии. Как правило, благотворительная деятельность крупных банкиров и промышленников в области образования, здравоохранения, культуры, искусства используется в их интересах в качестве имиджа и рекламы. Самые известные мировые колледжи и университеты существуют во многом благодаря именно этим фондам. И они создают наиважнейший ресурс для любой страны - человеческий капитал. А где богатые азербайджанские семьи? Неужели некому составить достойную смену великим Гаджи Зейналабдин Тагиеву, Мусе Нагиеву, Ага Шамси Асадуллаеву, Муртузу Мухтарову?

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/15248.html

Люди грамотные в курсе, что детский карнавальный костюм "Супермен" имеет очень лаконичную инструкцию – "Костюм НЕ дает вам возможность летать!". Можно провести и экономическую параллель – исключительная прерогатива нефтяных доходов НЕ формирует адекватную экономику. Хотя нам всем известно – полный ассортимент благ современной цивилизации доступен в Азербайджане. Но за …. деньги или же в кредит. В Азербайджане, образца середины 2008 года самый непритязательный "хлорсатан" является счастливым владельцем мобильного телефона. Возможно и взятого в кредит. Но жизнь есть не только стирка, но и экономика, кровь которой деньги. Есть и мировая аксиома - денежные отношения строятся на кредитной основе. С кредитной истории начинается жизнь в цивилизованных странах и для простого гражданина и для любой корпорации. Возможность кредитного обеспечения под обоснованный процент – вот это реальное достижение современной экономики. Сегодня даже малопросвещенные в области финансового рынка граждане солнечной республики понимают - без кредитной поддержки невозможно обеспечить реальное и цивилизованное становление фермерских хозяйств, предприятий малого и среднего бизнеса, внедрение других видов предпринимательской деятельности на внутригосударственном и внешнем экономическом пространстве Азербайджана.

Возможно, в каком-то периоде счастливого светлого будущего азербайджанский кредитный рынок может достичь показателей, сопоставимых с европейскими и американским рынками. Там в кредит приобретается более 70% жилья и порядка 60% (доходит 90%) автомобилей. Пока же кредитный рынок одарил национальную экономику почти в 600 манат на душу населения, то есть почти в 2 раза выше международного долга на эту же душу. Если вспомнить прогноз Министерства экономического развития Азербайджана о том, что по итогам 2008 года ВВП на душу населения прогнозируется на уровне 4,6 тысяч манатов (AZN). Именно так, то есть такого же уровня должна быть кредитная планка в Азербайджане. Говоря простым языком - раз в пять выше, чем есть. Банковский сектор республики на устах чиновников всех рангов. И результат есть – суммарные активы банков Азербайджана увеличились за 2007 год и достигли 6725,71 млн. манатов (более $8 млрд.). Годовой рост активов составил в прошлом году 78%. Правда, есть одно обстоятельство. Роль иностранного капитала во всех сферах кредитования в Азербайджане стремительно растет на протяжении последних 3-х лет. Но если посмотреть на реальные запросы в плане модернизации экономики и создание конкурентоспособных отраслей - масштабы активности национальных банков недостаточны. Именно поэтому лидеры банковского сообщества Азербайджана с таким остервенением ищут недорогие финансовые ресурсы иностранного происхождения. А вот круг собственников и фирм, имеющих возможность на регулярной основе использовать банковские кредиты - пока узок. Объемы и условия кредитования экономики банками (высокие процентные ставки, практически двухкратно превышающие ставку рефинансирования Национального банка Азербайджана) не удовлетворяют потребности индустрии и населения республики.

Складывается парадоксальная ситуация. С одной стороны в республику поступает колоссальный объем нефтевалюты, с другой стороны - государственная политика на удорожание национального маната создает неблагоприятный климат для развития конкурентной экономики. То есть валютные кредиты постепенно обесцениваются, а манатные ингибируют местных производителей-экспортеров по причине неуклонного удорожания обслуживания процентов. Априори известно - долгосрочное кредитование экономики не может осуществляться без поддержки государства в вопросах регулирования кредитного рынка. Это касается индустрии, машиностроения, химической промышленности, агрокомплекса, ипотеки, программ развития, долгосрочных инвестиций в целом. При этом речь не идет о том, чтобы банки и их заемщики ходили "с протянутой рукой", получая от государства разного рода льготы и привилегии. Хорошо известно, что кредитные проекты и программы по нереально сниженным процентам создают организованный механизм посредников, паразитирующих на волне спроса. Негативно сказывается на развитии цивилизованного кредитного потенциала нашей страны отсутствие институтов инфраструктуры кредитного рынка - кредитных бюро, кредитных брокеров, коллекторских агентств.

Говорить о кредитном потенциале и ресурсах для его реализации нельзя без опоры на главное. В кредите главное - это процент. А кто и как в Азербайджане его устанавливает? Проведем небольшой финансовый ликбез – за кредитный процент в экономике отвечает Национальный банк Азербайджана (НБА). А тестирует ставку рефинансирования НБА – ее величество ИНФЛЯЦИЯ. Тогда расставим по местам и то и другое. В конце прошлого месяца (то есть в мае) НБА повысил ставку по кредитному обеспечению недвижимости до 150%. Ставка по кредитному обеспечению недвижимости повышена до 150% с прежнего уровня 120%. Речь идёт о кредитном обеспечении недвижимого имущества. НБА принял это решение с точки зрения повышения гарантий по кредитам, чтобы в будущем у коммерческих банков Азербайджана не возникало проблем с возвратом средств по кредитам. Известно и малым детям – залог недвижимости есть единственное понятие, которым апеллируют в основном национальные банки при выдаче кредита, скажем физическим лицам (это свыше трети всего республиканского портфеля). Не хочется увлекаться черным юмором, но так и тянет на формулировку типа – "В Азербайджане сейчас возможны два варианта развития событий на кредитном рынке: наихудший или же маловероятный". Решение НБА по 150% кредитному обеспечению недвижимости вызовет повышение издержек банков. То есть удорожание кредитов.

Июнь принес неприятное, но давно ожидаемое специалистами известие. Правление НБА приняло решение о повышении с 9 июня 2008 года ставки рефинансирования на 1% до 15%. А уже 16 июля будут повышены нормы обязательного резервирования по привлекаемым банками депозитам в манатах и иностранной валюте - с 10% до 12%. Нацбанк квалифицирует свои меры, как антиинфляционные. При этом поясняется, что резкий рост валютных доходов страны стимулирует расширение расходов капитала и потребления. Это, в свою очередь, приводит к нарушению макроэкономической стабильности и росту цен. Верить в действенность антиинфляционным мер НБА очень хочется, но реальность говорит о другом.

К примеру, Muganbank принял решение о повышение процентных ставок по годичным вкладам в манатнах и долларах в среднем на 3-4%. Значит с другой стороны повысятся проценты по кредитам. По этому пути пойдут все банки республики. Вопросы о повышении кредитных ставок сегодня на повестке дня всех без исключения банков Азербайджана. Чтобы немного отвлечься от грустного вспомним далекую Индию, фильмы которой с упоением смотрит большая часть населения солнечной республики. Так вот там, в этой самой Индии, инфляция по состоянию на 31 мая 2008 года составила 8,75% (в годовом исчислении), сообщил BBC News. За 12 месяцев рост потребительских цен в этой стране стал рекордным за последние 7 лет. Причиной увеличивающейся инфляции стал рост цен на продукты питания и энергоносители. Для того, чтобы противостоять инфляции индийский Центробанк в начале июня повысил учетную ставку на 25 базисных пункта до 8%. Это было первое за год повышение ставки. Как ожидается, Центробанк Индии может ближайшее время еще раз повысить учетную ставку. Для людей не воспринимающих цифровое исчисление, сообщу по секрету. Ставка рефинансирования главного банка Индии меньше чем на процент инфляции там.

Вернемся к собственным кредитным проблемам. Эксперты говорят, что НБА демонстрирует борьбу с ростом цен. С начала года инфляция росла быстрее, чем ожидалось: по официальным данным достигли 17%, а потребительские цены росли чуть ли не в два раза быстрее, чем в прошлом году. Думается, что сегодняшнее повышение ставки до 15% не повлияет на сокращение темпов роста потребительских цен. Очевидно, НБА и далее станет повышать ставку рефинансирования, особенно в свете того, что годовая инфляция скорее всего преодолеет уровень 30% (но конечно же не по официозу). Вообще же кредитные потенции рынка вполне справедливо обозначить не только в процентах инфляции, но и в рамках индустрий. То есть куда конкретно направляются эти возможности. И соответственно в контурах регионов, где они работают. Но и конечно же - все просуммировать и разделить. Или же наоборот.

Давайте посмотрим. Первый квартал 2008 года выдал на гора неплохой результат. Кредитные организации Азербайджана довели рост кредитной корзины до 4932,1 млн. манатов (AZN). По состоянию на 1 мая, физическим лицам выданы кредиты на сумму 1996,4 млн. AZN (38,3% общего показателя), в сферу торговли и услуг - 1402,9 млн. AZN (26,9%), в сферу строительства и имущества - 419,7 млн. AZN (8%), в сферу энергетики и природных ресурсов- 366,2 млн. AZN (7%), в сферу промышленности и производства - 352,2 млн. AZN (6,8%), в сферу транспорта и связи - 241,1 млн. AZN (4,6%), в сферу сельского хозяйства и переработки - 230,9 млн. AZN (4,4%). и т.д. По состоянию на 1 мая 2008 года доля кредитов в иностранной валюте составила 43,1%, в том числе по краткосрочным кредитам - 33,5%, по долгосрочным кредитам - 48,3%. На соответствующую дату прошлого года доля кредитования экономики в иностранной валюте составляла 49,4%. По-прежнему регионы Азербайджана лишены адекватной кредитной подпитки. Из общего объема кредитных вложений свыше 84% пришлось на долю Баку и остальные почти 16% - на долю регионов. Диспропорции кредитного рынка никак не способствуют нормальному функционированию и соответственно не вызывают положительных эмоций. Какая тут продовольственная безопасность и война с инфляцией?

Но есть и качественные измерения. Ведь не секрет, доминируют в общереспубликанской кредитной корзине займы физических лиц. Какой там залог? Недвижимость вестимо! Цены рынка растут. Цены залогов растут. Самый востребованный залог от физлиц – понятные всем квартиры, виллы, строения и объекты. Возникает проблема, что "пузырь", надувшийся на рынке недвижимости, вот-вот лопнет. Что неизбежно ударит по банкам, имеющие в активах залоги на эту недвижимость порядка $5 миллиардов. Ипотека тут смотрится только лишь со стороны отягощения проблем. Кредитные возможности связаны и с растущей стоимостью самих национальных денег, то есть манатов. По вопросу, какой манат – дешевый или дорогой нужен сегодня Азербайджану есть разные мнения. А в каком манате заинтересован сегодня национальный банковский сектор? А какой манат нужен азербайджанской экономике, чтобы конкурировать в экспорте с другими странами? Возможно, крепость маната, которая достигнута на сегодняшний день, можно назвать избыточной. Необходимо компетентно измерить и соотнести золотовалютные резервы страны и объем денежной массы. А вот потом и поговорить о достаточной или же наоборот денежной эмиссии. Это тема отдельного разговора.

В заключение. Проблема конкурентоспособности не нефтяной экономики требует реформ и качественного изменения кредитного рынка Азербайджана. Даже дилетанту понятно, что возможность страны занимать достойное место в мировой табели о рангах зависит от потенциала ее производителей представлять конкурентоспособные товары и финансовые услуги. Вот поэтому, реальные экономической стратегии цивилизованных стран строятся в плоскости анализа, прогнозирования и поддержки национальных производителей, а не иностранных концессий добывающих невосполнимые природные богатства. Говорят, что НБА приступает к подготовке на регулярной основе Обзоров финансовой стабильности страны. Возможно, будет и на кредитном рынке праздник. Как известно, развитие кредита означает рост спроса на национальную валюту. В этом случае деньги начинают вкладываться в инвестиции, в основные и оборотные фонды. Чем выше кредитная активность, чем надёжнее кредитные механизмы, тем выше уровень денежной массы, поглощаемой экономикой без инфляции. Это апробированные в нормальных странах экономические механизмы. Это уже законы реальных и эффективных экономик. По-другому не живут. Иначе термин "труба" будет всем и вся азербайджанской экономики. Этот же термин применим и для нарицательно описания экономики.

Не секрет, эти же мысли читаются в мартовском обзоре МВФ по ситуации в экономике Азербайджана. Понимая и соглашаясь с желанием правительства Азербайджана улучшить экономическую инфраструктуру для дальнейшего развития ненефтяного сектора и повысить расходы на социальные нужды населения, МВФ все же считает неадекватными институциональные рамки и уровень исполнения для администрирования крупными инвестиционными проектами. К тому же, по мнению экспертов фонда, сегодня ограничены возможности абсорбции экономикой данных инвестиций. С учетом пересмотра параметров бюджета республики на 2008 год, МВФ оценил необходимую монетизацию нефтяных доходов на уровне $3 миллиарда. Манатная база должна увеличиться на 70%. А вот кредитование экономики также вырастет, но на 55%. И в будущем останется большой потенциал для роста кредитной экспансии. Все это создаст дополнительный спрос в экономике. С учетом этого, инфляция останется на уровне 20% в среднесрочной перспективе.

Возникает вопрос: откуда брать длинные финансовые ресурсы? Но тут все было просто – пора реально реформировать пенсионную систему Азербайджана. Это потенциальные миллиарды. То есть невыполнение пенсионной реформы и узость кредитного рынка, вроде бы никак не связанные напрямую с ВВП создают проблемы. А именно, сокращают возможности предприятий получить длинный кредит в банке. В свою очередь это ограничивает возможности развития, переоборудования и расширения производства. Банки же все более ориентируются на торговые кредиты. Есть еще очень и очень беспокоящий фактор. На рынок вернулась "шапка". На кредитном рынке теперь уже не таясь говорят о шапочных процентах. На рынке произросло множество так называемых "черных брокеров", которые "помогают" гражданам взять кредит. Пора вспомнить о таком цивилизованном посредничестве, как кредитный брокеридж. "Чернушный шапочный" элемент не дает возможности не только сшить нормальный кредитный костюм, но даже примерить его. Возвращаясь в самое начало вспомню – может быть хватит рассказывать и кроить костюмы суперменов от экономических цифирей? Может быть, нам по плечу другие костюмы? Может быть, пора реалистично понимать кредитный рынок и реформировать его, то есть двигаться и летать. Пора…

http://www.ceo.az/businessobserver/finance/14264.html

Развитие экономики Азербайджана требует расширения спектра применения авиации. И причин для этого достаточно. Во-первых, правительство делает особый упор на развитие туризма и системы быстрой доставки состоятельных туристов к местам отдыха. Возможность совершать полеты над природными достопримечательностями страны может повысить привлекательность туризма в Азербайджане. Во-вторых, в стране достаточно людей, готовых хорошо заплатить за быструю доставку в любую часть страны, поскольку существующие сегодня возможности как можно оперативнее передвигаться по стране ограничены расписанием полетов. Кроме того, ввиду относительно малого числа потенциальных пассажиров нецелесообразно строить даже взлетно-посадочные полосы средних размеров, способные принимать самолеты вроде ЯК-40, и единственным способом добраться до пункта назначения остается автомобиль. Также не следует забывать, что половину территории Азербайджана занимают горы, и где трудно найти даже 400-метровый ровный участок (такое расстояние необходимо для взлета-посадки самолетов типа ИЛ-103 или «Сесна»). А ведь именно в горных районах страны преимущественно рассчитывают развивать туризм. И лучшим ответом на зарождающийся спрос может стать появление малой транспортной авиации.

Перевозкой состоятельных туристов и людей, дорожащих своим временем могут оказывать компании, специализирующиеся в услугах по предоставлению аваиатакси. На сегодняшний день услуги авиатакси оказываются во многих странах мира, в том числе и на территории бывшего Союза, в России и Украине. Конечно, территория Азербайджана несопоставима по размеру с территорией Украины или, тем более, с Россией, но вместе с тем уже сегодня в стране отмечается спрос на такой род транспортных услуг. Авиатакси подходит для Азербайджана по целому ряду причин. Самое главное - это перевозка по воздуху пассажиров вне расписания, что значительно сэкономит их время. Как выше отмечено, ввиду относительно малого числа потенциальных пассажиров, в целый ряд территорий страны экономически нецелесообразно открывать регулярный рейс. Куда разумнее оперативно организовывать полет в тот или иной район страны по требованию клиента. Так, по нашим расчетам, часовой полет из Баку до Шеки, на вертолете Robinson R44 обойдется в 250 долларов.

Авиатакси может быть и малым самолетом, и вертолетом в зависимости от места назначения. Хотя в случае с Азербайджаном вертолет в целом ряде мест куда предпочтительнее, поскольку ему не требуется взлетно-посадочная полоса, что значительно расширяет спектр его полетов. Ведь клиента можно доставить даже в родную деревню или на горную базу отдыха. Потенциальные авиамаршруты для туристов – Илису, Лерик, Кусары и другие районы Азербайджана, куда быстро можно добраться только вертолетом. Вместе с тем, не стоит забывать самолеты малой авиации. И для них найдется применение. Хотя бы потому, что по сравнению с вертолетами, перевозящими такое же количество пассажиров, они стоят в четыре раза дешевле. Если четырехместный вертолет Robinson R44 стоит около 450 000 тысяч долларов, то пятиместный самолет ИЛ-103 или шестиместная «Молния» стоят 200 тысяч долларов. Естественно, что в отличие от своих винтокрылых собратьев, эксплуатация даже малых самолетов немыслима без аэродромов. В Азербайджане достаточно аэродромов, способных принять самолеты: закатальский, гянджинский, лянкаранский, шекинский. И это не говоря о старых заброшенных военных аэродромах. Конечно, оговоримся, что даже если авиатакси будет вертолетом, это не означает, что он может высадить или принять пассажира, где тот пожелает без предварительного согласования с диспетчером, с которым согласовывается маршрут полета. Также не следует полагать, что авиатакси будут курировать над городом – практически во всех странах мира полеты над городом является исключительным правом силовых структур, медицинской помощи и МЧС.

Эксплуатация малой авиации не так сложна и дорога по сравнению с дорогой машиной. Расход топлива вертолета Robinson на уровне «джипа» не выше 45 литров АИ-95 на 100 километров на высоте 3000 метров. Гарантированный срок службы 12 лет. Самолеты типа ИЛ-103 или «Молния» еще экономичнее – 25 литров на 100 километров. Средний межремонтный ресурс двигателя самолета или вертолета 2000 часов, гарантия же на планер самолета, если вы не собираетесь делать на нем «мертвую петлю» может быть вечной, так как поршневые самолеты в отличие от реактивных имеют малую степень перегрузок. Что касается строительства аэродромов, способных принимать малую авиацию, то возможно это станет очередной целью государственных инвестиций в транспортную инфраструктуру Азербайджана. Правительство серьезно относится к развитию малой авиации в стране. Как сказал в интервью российской газете «Известия» директор «Азал» Джахангир Аскеров: «Под частную авиацию постепенно модернизируется аэропорт в Забрате. В наших планах — создание на его базе школы для пилотов-любителей. Там смогут обучиться летным навыкам и получить лицензию лица, которые уже сегодня могут позволить себе покупку личного самолета. Цены на рынке за последние годы значительно снизились, и существуют предложения воздушных судов в сто пятьдесят, сто и даже восемьдесят тысяч долларов. Это вполне по карману и деловым людям Азербайджана, которые, думаю, уже в недалеком будущем станут передвигаться по республике на собственных самолетах. Для более простых самолетов в районах будут сооружаться маленькие аэродромы с грунтовыми полосами. Они смогут принимать нетребовательные к бетонной полосе воздушные суда. Но все было бы не завершенным, если бы в этом деле не присутствовал и международный аспект. Я уже упоминал про аэропорт в Загатале. В этой зоне, в соответствии с решением президента Азербайджанской Республики Ильхама Алиева, ускоренными темпами развивается туристическая зона, в том числе и для зимнего отдыха в горах. Учитывая это, мы отказались от строительства в этом городе большой полосы для приема всех видов воздушных судов. Это, кстати, к вопросу о стратегии. В Загатале будут созданы все условия для обслуживания малой и частной авиации. Аэропорт будет иметь международный статус для того, чтобы принимать туристов из-за рубежа, пожелавших прилететь в этот край на собственных самолетах. Это не фантазия и не утопия, а всего лишь завтрашний день азербайджанской авиации».

Естественно, что малая авиация должна строго контролироваться, и всякий полет в воздушном пространстве Азербайджана должен соответствовать всем стандартам безопасности. Возникнет необходимость в создании специальных структур по подготовке и сертификации пилотов. Также потребуются службы технического контроля техники, метеорологическая служба, диспетчера и другие. Вести малые летающие объекты над территорией Азербайджана может уже существующая система слежения, в распоряжение которой имеется необходимая инфраструктура.

http://www.ceo.az/businessint/businessidea/10347.html

Рассуждая об экспортном потенциале не нефтяного сектора Азербайджана, эксперты в основном делают упор на традиционные статьи экспорта – фейхоа, гранаты, фундук, лимоны, шафран. Их понять можно, ведь такой здоровый консерватизм в экспортных приоритетах ограждает предпринимателя от целого ряда рисков. Но при этом, выходя с таким перечнем продукции на мировой рынок, местный предприниматель должен быть готов к серьезной конкуренции, поскольку он не один со своим товаром. Тем не менее, на мировом рынке есть ниши, где конкурентная борьба не так сильна. Кроме того заняться производством этой продукции могут многие, поскольку порог вхождения в этот бизнес довольно низок. Что же это за чудо? – спросит озадаченный предприниматель.

Разведение пиявок, несмотря на кажущуюся комичность от схожести с известным сказочным персонажем Дуремаром, представляет собой достаточно перспективный бизнес. Хотя сразу же следует оговориться, что культуры потребления пиявок в Азербайджане практически нет. Применение пиявок канула в Лету вместе с советской системой здравоохранения. Также в Азербайджане мало врачей гирудологов, в то время как в одной только Москве свыше тысячи врачей подобного профиля. Поэтому на местный рынок рассчитывать не следует. Лучше посмотреть на другие страны. Так, в соседней России все активнее применяют пиявок не только в чисто медицинских целях, но и в косметике, поскольку пиявки благодаря своей уникальной слюне, лучше любого крема омолаживают кожу. В первой половине XIX в. Россия каждый год экспортировала в Западную Европу до 70 млн. пиявок. Только в 1850 г. в аптеки Франции было завезено 100 млн. этих целебных кровососов. Трудно поверить, но было время, когда доходы от экспорта пиявок в России были сравнимы с доходами от продажи зерна за границу!

Сегодня в России отпускная цена пиявки непосредственно у производителя - 30 рублей или один доллар, в аптеках она доходит до пятидесяти. Помимо России западные рынки пиявок также растут, поскольку их применяют не только по известному назначению, но и используют в качестве сырья для изготовления различных препаратов. К примеру, во Франции одна особь обходится в 5 евро, в США - 7 долларов, в Канаде - 14 долларов. Разумеется, речь идет об отпускных ценах, оптовая цена вдвое ниже. Кроме того покупают только «культурных» кровососов, выращенных в специальных условиях, поскольку дикую пиявку использовать в медицинских целях строго запрещено. Чтобы заслужить право отведать человеческой крови, медицинские пиявки под неусыпным контролем появляются на свет, едят, спариваются и откладывают коконы.

Пиявочное производство довольно простое. Стеллажи с банками, десятки тысяч пиявок и минимум дорогостоящей механизации. Доставать пиявок, кормить, менять воду, отсаживать на спаривание, сортировать - все приходится делать вручную. Вода требуется чистейшая, без всяких добавок, а не то, что течет из крана. Лучше всего такую ферму открывать поближе к источникам родниковой воды. Еще во время нахождение Азербайджана в составе Российской Империи Ленкорань была основным поставщиком пиявок для лечебных нужд. Многие доктора в своих путевых заметках с восторгом отзываются о качестве ленкоранских пиявок. «Ферма» обычно подразделяется несколько условных секций: «цех» для товарных пиявок, «спаривательная», темная комната со стеллажами, где в банках с влажным торфом зреют коконы, из которых появляются «мальки». Одна матка может «понести» два – три раза в год и произвести до тысячи пиявочек. На продажу пиявку выращивают как минимум восемь месяцев, вес товарной особи - 1,5 - 3 грамма. Но не стоит забывать и о значительных падежах пиявок. Рацион пиявок приятно однообразен: только сертифицированная бычья кровь. Пиявка-матка должна быть раскормлена до веса 20 грамм, что в пять раз превышающего вес товарной особи. В «еде» пиявок ограничивать нельзя: им необходимо насасываться в буквальном смысле до отвала. Пиявки очень болезненно реагируют на шум. Даже Дуремар был очень недоволен шумом производимым на болоте задиристым Буратино.

Также следует помнить, что разведение медицинской пиявки - это фармацевтическое производство. Значит, придется получать лицензию в Министерстве Здравоохранения, регистрировать и сертифицировать «лекарственное средство». Пиявка ведь, с точки зрения закона, - это не что иное, как лекарственный препарат. Правда, по какому-то недоразумению- живой.

http://www.ceo.az/businessint/businessidea/10822.html

Еще со времен СССР Азербайджан носил неофициальное звание всесоюзного огорода. И стоит заметить, вполне заслуженно, так как именно овощи, выращенные в Азербайджанской ССР, в силу климатических факторов, «открывали витаминный сезон» на бескрайних просторах Союза. Выращивание овощей в теплицах и парниках сегодня представляет собой весьма выгодное направление в аграрном секторе. Тем более, что выращивание овощей в закрытом грунте приносит максимум финансовой отдачи на квадратный метр. Заранее оговоримся, что в Азербайджане парниками называют любые укрытия растений. Хотя парником на самом деле называют укрытия для растений не выше их самих. А все сооружения, в которых человек может передвигаться называют теплицами. Точная площадь теплиц в Азербайджане неизвестна. Для сравнения - в Польше площадь тепличных хозяйств составляет 6,3 тыс. га, в Голландии - 10 тыс., в Турции - 41 тыс. Теплицы в зависимости от применяемых в них агротехнологий могут приносить с квадратного метра огурцов 36-40 кг, помидоров 55-60 кг. Весьма поучителен опыт Турции, где как и в Азербайджане много солнечных и теплых дней в году, что не требует больших затрат на энергоносители для обогрева и освещения теплиц. Также тепличный бизнес привлекателен своей прибыльностью при его правильной и рациональной организации. Так, теплица площадью в 100 квадратных метров способна принести за один урожай доход в 5 тысяч манат.

Естественно, что самое главное вложение - это постройка теплицы. Здесь можно выбирать: либо построить самому, либо купить разборную теплицу. Стоимость готовых теплиц варьируется и средняя стоимость одного квадратного метра теплицы составляет от 65 до 90 долларов. Хотя считается, что можно существенно сэкономить, построив самому теплицу. В качестве каркаса используют либо деревянные, либо алюминиевые материалы. При выборе покрытий для теплицы между полиэтиленом и стеклом, выбор остается за первым. Практически все тепличные площади в Азербайджане укрыты полиэтиленовой пленкой. Главное преимущество пленочных теплиц - низкие затраты на сооружение конструкций. Поэтому такой "укрывочный" материал весьма популярен у фермеров. Цена на пленку разные. Наибольшее распространение получили парниковые пленки из полиэтилена, привлекающего своей сравнительной дешевизной (2 маната за кг, в рулоне около 40-45 кг, а 1 кг пленки составляет примерно 9,06 погонных метров) . Полиэтилен легко режется и закрепляется на теплицах, пропускает жизненно необходимые для развития растений ультрафиолетовые лучи и обеспечивает защиту от заморозков до -2°С. Но полиэтилен имеет ограниченную стойкость к воздействию ультрафиолетовых лучей, поэтому пленки из него служат обычно не более 4 месяцев.

Пленка ПВХ по прочности намного превосходит полиэтиленовую. Не дает усадки или расширения, содержит светостабилизирующую добавку (позволяет избежать ожога растений, продлевает стойкость пленок на 3-4 года). Кроме того, она обладает высокой морозостойкостью и способностью к созданию сильного парникового эффекта. Такая пленка защищает от заморозков и позволяет повышать ночью температуру в парниках и теплицах на 3-5°С. Стоимость выше, чем у обычной - около 50 гяпик за погонный метр. Армированная полиэтиленовая пленка стоит дороже обыкновенной (от 1,5 до 2,3 маната за погонный), зато и служит в несколько раз дольше: рассчитана на использование в течение нескольких сезонов. Обладает всеми достоинствами полиэтиленовой пленки, а благодаря внутренней армированной сетке способна выдерживать сильные порывы ветра и даже град. Сокращает период созревания овощей на 1,5-2 недели. Многослойная полимерная воздушно-пузырчатая пленка в России получила распространение совсем недавно, и в Азербайджане пока не замечена. Особенность структуры (наличие между слоями пузырьков герметично закупоренного сухого воздуха) позволяет сократить теплоотдачу в 4-5 раз по сравнению с однослойными укрывными материалами. Цена колеблется в пределах от 1,5 до 2 манатов за квадратный метр в зависимости от плотности.

Также одной из лучших альтернатив считается пластик-поликарбонат поставляемый в листах шириной 2,1 м, длиной 6 м (для удобства транспортировки можно свернуть в рулон диаметром 1 м и длиной 2,1 м). Вес 1 листа длиной 6 м - 10 кг. Достоинства использования сотового поликарбоната при строительстве теплиц налицо: чрезвычайно легкий (1 кв.м. = 800 гр.), не бьется и не рвется, легко гнется, пропускает 86% видимых лучей, пропускает только ультрафиолетовые лучи, необходимые для фотосинтеза, непроницаем для ультрафиолета, вредного для людей и растений, равномерно и мягко освещает растения, обладает прекрасной теплоизоляцией (теплее стекла в 4 раза), выдерживает высокие снеговые/ветровые нагрузки, не боится ни жары, ни холода (– 50 гр.С; + 120 гр.С), не мутнеет и не разрушается под солнцем в течение многих лет. Российские производители предлагают теплицы из поликарбонатного покрытия. К примеру, теплица высотой 2м, шириной 3м, длиной 4м 600 долларов. Каркас теплицы выполнен из оцинкованного железа (собирается с помощью винтов и гаек). Фундамент не требуется. Вес каркаса - от 50 до 90 кг в зависимости от длины теплицы.

Тепличный бизнес может дать большие прибыли, если одновременно сочетать несколько его составляющих: семена, удобрения, опыление, обогрев, полив. Особо следует подходить к семенам, так как от них зависит урожай. Конечно, здесь следует заручиться поддержкой опытного агронома и пройти между двумя огнями: дремучего сельского консерватизма, когда главным аргументом служит "опыт предков", и при этом не оказаться жертвой авантюрного новаторства, используя наобум семена не подходящие для почвенных и климатических условий Азербайджана. Хотя качественные семена дешевизной не отличаются. Например, 1000 семян томатов голландской селекции стоят $160-200, российской - $20-50; 1 кг семян тепличных (гладких) огурцов голландской селекции стоит $9 тыс., 1 кг семян огурцов российских сортов "Атлет", "Эстафета" - $560-700. Что касается удобрений, то, во-первых, ввиду небольшой площади теплиц и их капиталоотдачи затраты даже на самые дорогие удобрения не могут серьезно сказаться на себестоимости продукции. Тем не менее, рекомендуем использовать органические удобрения. Самым оптимальным решением является биогумус вырабатываемый дождевыми червями. В одной из наших статей мы писали об этом. Поэтому заведите небольшую "ферму" из дождевых червей, и она вам окупиться в разы повысив урожайность.

Также не стоит забывать и об опыление растений в теплицах. Для этого заведите хотя бы одну пчелиную семью или на время цветения арендуйте у пчеловода. Интересно, что в 70-х годах при мардакянских теплицах содержали несколько ульев с пчелами. Факт того, что привлечение к опылительному процессу пчел способно на 70-80 процентов повысить урожайность в теплицах не оставит равнодушным их рачительного владельца. Что касается отопления теплиц, то как мы указывали выше, территория Азербайджана, в силу того что на ней гораздо больше солнечных дней, является более конкурентоспособной для выращивания овощей в теплицах. Тем не менее, этот фактор не отменяет необходимости в обогреве теплиц. Минувшая зима ярко это доказала в регионах Азербайджана. Выбор отопительных систем теплиц различный. Основные способы обогрева теплиц следующие: естественный, технический и биологический. В зависимости от вида овощей оптимальная температура в теплице составляет днем 16-25°С, а ночью на 4-8°С меньше, чем днем. Высокая температура по ночам и в пасмурные дни провоцирует слишком быстрый рост зеленой массы растения, что приводит к снижению урожайности и качества плодов.

Среди видов технического обогрева наиболее популярны водяной, газовый, печной и электрический. При водяном обогреве используют специальный водонагреватель, который лучше всего разместить в тамбуре теплицы или парника. Нагревание котла и воды происходит за счет сгорания топлива, в качестве которого можно применить торф, древесный уголь, газ или дрова. Горячая вода прогоняется по системе труб, отдавая тепло внутреннему помещению теплицы. Помимо газового и водяного отопления, для обогрева сооружения закрытого грунта часто применяют печи, в конструкции которых обычно предусмотрен стояк и дымоходная труба. Чтобы дым и копоть не попадали внутрь помещения, рекомендуется топочное отверстие печи выкладывать таким образом, чтобы оно выходило в сторону тамбура.

На наш взгляд самой оптимальной является система обогрева теплиц биогазом. Биогаз - представляет собой один из продуктов анаэробного (без доступа кислорода) брожения органических отходов. Так одна корова может обеспечить 1,5-2 куб.м газа в сутки, бык на откорме – 1,0 куб.м, свинья – 0,2 куб.м, птица – 0,015 куб.м. Один кубометр биогаза равен 0,6 литра бензина; 0,85 литра спирта; 1,7 кг. дров или использованию 2 кВт электроэнергии. Конечно, здесь можно возразить против «заморских новинок» кивнув в сторону ближайшего газопровода. Но, во-первых, не все районы Азербайджана газифицированы, да и нестабильная подача газа ставит под угрозу урожай. Во-вторых, за газ надо платить. Куда выгодном решением представляется сооружение своего генератора или приобретение генератора по выработке биогаза. На тот случай если навоза для биогазовой установки не будет достаточно, можно на небольшом участке организовать посевы кукурузы, силос которой является, высокоэнергетическим сырьем для производства биогаза.

http://www.ceo.az/businessint/businessidea/11143.html

Бизнес Идеи и как их реализовать на практике. Экономика нашей страны.