Американские корпорации продолжают достаточно идиотскую практику утилизации финансовых ресурсов и потенциала через байбек, причем байбек за счет заемных ресурсов.

Обратный выкуп акций за вычетом IPO и SPO (чистый объем ликвидности, который бизнес распределил в рынок) с января 2009 по июнь 2022 составил 5 трлн долларов (по собственным расчетам на основе первичных данных отчета Z1 от ФРС) – весьма существенная сумма.


Одновременно с этим, долг публичных компаний вырос на 5.6 трлн за это время, где долг в облигациях вырос на 3.95 трлн с января 2009, а долг в кредитах вырос на 1.67 трлн.

На что здесь стоит обратить внимание? Увеличение чистых заимствований в облигациях и кредитах практически идентичны объему байбек с накопленным итогом. На протяжении 13 лет вектор и объемы были сопоставимы. Соответственно, если бы не акционерная политика с беспощадной утилизацией кэша в рынок, американские публичные компании могли бы функционировать без наращивания долгов.

В этом смысле, полностью справедлив тезис, что "байбек под долги". Таким образом, бизнес подрывает долгосрочную устойчивость, ставя в приоритет краткосрочную конъюнктурную выгоду для реализации опционов и бонусов (которые зависят от капитализации и мультипликаторов бизнеса) топ менеджерам.

Еще стоит обратить внимание на динамику долга в облигациях и кредитах. Впервые за 15 лет произошла инверсная рассинхронизация, когда долг в кредитах стремительно растет, тогда как долг в облигациях стагнирует, а раньше было наоборот. Это связано с тем, что открытый рынок для бизнеса практически полностью закрыт из-за рекордно отрицательных реальных ставок (об этом много раз говорилось). Тогда как банковские кредиты доступны бизнесу.

Бизнес выгребает все, что можно в плане финансирования, чтобы реализовать байбек любой ценой. Напряжение в системе нарастает.

https://matveychev-oleg.livejournal.com/13992081.html