все записи автора Клин клином вышибают
04/08/2006
Дмитрий Пушкарев


Еще одна инвестиционная идея в телекоммуникационном комплексе, толкающая не только акции сектора, но и весь рынок вверх - отменяется. Связьинвест уже точно не приватизируют в 2006 году и скорее всего в 2007 году - тоже. Ростелеком вчера упал на 3,30% на ММВБ, УРСИ - на 4,8%. Такая реакция показывает разочарование инвесторов в ожиданиях конкретных шагов по реформе.

Вопреки внешнему фону, на который уже традиционно опираются в принятие решений отечественные спекулянты, наш рынок вырос вчера. Упавшая Европа, снизившаяся нефть, негативное открытие США - все ни по чем. Мы и на этом выросли. Лукойл, учитывая все эти замечательные факторы, прибавил недавно опубликованный плохой отчет за 2К06 и вырос сильнее остальных. Там чистая прибыль упала вдвое! Новая тенденция на рынке? Чем хуже работает компания, тем сильнее она растет на фондовом рынке. Веселье продолжается. В смычке работает Татнефть, показавшая 2,47% роста на ММВБ. Остальные "голубые фишки" работают немного лучше Лукойла, поэтому расти не желали. Сибнефть, Газпром, РАО ЕЭС и Мосэнерго - плюс-минус возле нуля.

Вообще, в последнее время налицо замедление темпов роста отечественной экономики. Мы продолжаем зацикливаться на добывающем секторе, не развивая переработку и технологии. Сырьевые экономики живут ярко, но не долго. Мы стоим в развитии, но рынок, куда входят не только и не столько акции нефтянки, все равно идет вверх. Инвесторы рассуждают так: "конечно пора бы и скорректироваться, но пока покупаем, а если что - продать всегда успеем". В мае не успели. Многих не досчитались тогда. Но на их смену приходят новые толпы вкладчиков. Массированная популяризация в СМИ фондового рынка, каждый день вливает на рынок все новые средства непуганых инвесторов. Работа в таких условиях становится более интересной, но менее прогнозируемой. Игнорирование фундаментальных и технических факторов рынком, делает его все более похожим на казино.

Бурный рост в конце сессии, прежде всего в акциях Лукойла, мы связываем с массовым срабатыванием стопов по "коротким позициям". Многие, закладывались на то, что перегретый Лукойл, снизится вместе с рынком и даже сильнее, на повышении ЕЦБ и Банком Англии своих ставок рефинансирования. Ставки-то угадали правильно - их повысили, а вот Лукойл вниз не пошел. Ситуация здесь накаляется, дальнейшее повышение в данной бумаге будет сдерживаться фиксацией прибыли, покупавших "против логики". Хотя, наверное, логика здесь действует в самую последнюю очередь.

На сегодня в зеленой зоне США, развивающиеся рынки и АДР на отечественных эмитентов. В минусе Европа, Азия и нефть. По идее, факторы позитивные перевешивают, в силу своего большего влияния на наш рынок: одни США чего стоят. Однако, мы по-прежнему не видим драйверов к росту. Рост сам по себе не возможен, а ближайших инвестиционных интриг просто нет. Реформу Связьинвеста перенесли на неопределенный срок, в РАО ЕЭС особого позитива не видать (хотя руководство активно ее пиарят), а нефтянка обложена самой высокой в истории пошлиной на нефть. Сегодня последний рабочий день недели. Несмотря на явный внешний позитив, фиксация недельной прибыли от "длинных позиций" вполне вероятна. От того, как пройдет этот день во многом зависит открытие следующей недели.