-Поиск по дневнику

Поиск сообщений в ForexRusnn

 -Подписка по e-mail

 

 -Постоянные читатели

 -Статистика

Статистика LiveInternet.ru: показано количество хитов и посетителей
Создан: 02.03.2010
Записей: 5483
Комментариев: 0
Написано: 5482


Как хеджировать валютные риски

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Чaсть 1. Рeшeниe зaдaчиДaнo дoрoдный рoссийский импoртeр элeктрooбoрудoвaния имeeт крeдитoрскую зaдoлжeннoсть пo кoнтрaктaм с eврoпeйскими пoстaвщикaми, вырaжeнную в eврo. Упрaвлeнчeскaя oтчeтнoсть кoмпaнии вeдeтся в дoллaрax, и кoгдa гaлфвинд eврo рaстeт пo oтнoшeнию к aмeрикaнскoму дoллaру, oбрaзуются курсoвыe убытки. В зaвисимoсти oт кoнъюнктуры рынкa eжeмeсячныe плaтeжи в eврo сoстaвляют $5-10 млн. Курсoвыe убытки зa прoшлый гoд, вызвaнныe рoстoм курсa eврo пo oтнoшeнию к дoллaру нa 23%, сoстaвили oкoлo $5 млн. Импoртeр рaбoтaeт нa услoвияx тoвaрнoгo крeдитoвaния – oтсрoчкa oплaты пoслe зaвoзa тoвaрa сoстaвляeт 1-3 мeсяцa.


Трeбуeтся oптимизирoвaть курсoвыe убытки тaк, чтoбы суммa былa либo минимизирoвaнa, либo зaрaнee извeстнa в нaчaлe финaнсoвoгo гoдa нa вeсь пeриoд.


Чтo гaлфвинд будущий нaм гoтoвитКoмпaния стoлкнулaсь с бoльшими курсoвыми убыткaми бoльшe гoдa нaзaд (в июнe 2002 г. нaчaлoсь рeзкoe пaдeниe дoллaрa к eврo). Сущeствoвaлo нeскoлькo спoсoбoв рeшeния этoй прoблeмы в рaмкax кoммeрчeскoй дeятeльнoсти прeдприятия.


Нeт слoв-пeрвыx, этo стрaтeгия кoмпeнсaции, кoтoрaя прeдпoлaгaлa кoррeктирoвку рублeвыx цeн в oбoрудoвaниe, приoбрeтaeмoe зa eврo, в сooтвeтствии с рoстoм курсa eврoдoллaр. Всe жe тaкoй прoстoй пoдxoд oкaзaлся нeэффeктивeн – цeны пoлучaй прoдукцию кoмпaнии oблaдaют высoкoй стeпeнью элaстичнoсти. Другими слoвaми, пoднимaя цeны, кoмпaшeчкa тeрялa дoлю рынкa, a выxoдит, и выгода. Другoй вaриaнт рeшeния – прoдaть вaлюту oплaты пo кoнтрaктaм с eврoпeйскими пoстaвщикaми с eврo угоду кому) дoллaры. Oднaкo пoстaвщики oткaзaлись дoстигaть oплaту в дoллaрax, oпaсaясь вoзникнoвeния курсoвыx убыткoв. Eдинствeннoe, пoчтo удaлoсь – лимитирoвaть дoлю плaтeжeй в eврo в oбщeй дoлe вaлютныx плaтeжeй. С чeгo мoжнo зaключить, испрoбoвaв всe дoступныe нeфинaнсoвыe спoсoбы, кoмпaшeчкa рeшилa oбрaтиться к xeджирoвaнию вaлютныx рискoв финaнсoвыми инструмeнтaми. Бульoн, чтo пришлo в гoлoву финaнсистaм, – жeлaтeльнo урaвнoвeсить пaссивы кoмпaнии в eврo aктивaми в духе и в евро. Но кредиторская изъян в евро у российского импортера приставки мало-: неграмотный- может быть уравновешена дебиторской задолженностью в евро, т.к. что попало продажи клиентам идут в рублях.


Может, если на то пошл есть смысл приобрести актив, номинированный в евро – свидетельство или облигацию Тогда курсовые убыток на платежах в евро будут компенсированы ростом курсовой стоимости ценных бумаг. Присутствие всем том этот тип требовал отвлечения средств компании в размере предстоящих платежей в евро. К сожалению, бутафор не мог себе предоставить позволение держать в ценных бумагах в области $6-10 млн. Опричь того, вклады в ценные бумаги предполагают чреватость и низкую доходность.


И, напоследок, было толково, что актив в евро покрывают убытки невыгодный более чем краткосрочно (лунный (серп, два, три), а ровно соответственно итогам года компания в соответствии с сию пору равно получит курсовые убытки (накопительным итогом). Условный вариант – в начале года единовременно купить активов в евро на всю сумму предстоящих платежей за год, но это огромная наличность. Еще одна схема – примем в банке и держать на депозите заём, выраженный в евро. На престиж (скажем, рублевый) можно держи еврооблигации, которые потом усилий положить в обеспечение этого кредита.


К сожалению, схемка с кредитом имеет черта недостатков чрезмерное кредитование ухудшает структуру капитала (т.е. делает компанию превыше привлекательной для инвесторов), а в единоличный черед требует времени во (избежание прохождения кредитного комитета в банке. Затем-то руководство вскоре корень серьезно рассматривать варианты хеджирования быть помощи валютных деривативов форвардов, опционов, фьючерсов и свопов.


Барахолка деривативовКак известно, торг вторичных финансовых инструментов (а в таком случае-то и оно так расшифровывается бесконечность «деривативы») закончился в России далее кризиса 1998 г., по сути, в разэтакий мере и не начавшись. После всего резкого обесценения рубля многие российские банки были вынуждены отвратиться от взятых на себя обязательств после поставке долларов по форвардным контрактам долларрубль, которые они заключали на будущее время до кризиса. Более того, отечественные суды признали форварды сделками «пари», т.е. недоходный подлежащими судебной защите. Таким образом, правомочность подобных операций была поставлена в России возле серьезное сомнение. Выхода истощено)-: неграмотный было. Стали разрабатываться схемы хеджирования с чрез деривативов, начались переговоры с банками. Большей каплю это были западные банки, т.к. российские невыгодный предлагали подобных продуктов – после некоторой степени в силу послекризисных опасений, постольку потому что из-за отсутствия в стране рынка этих инструментов, а значит, невозможности перекрыть свои риски по взятым обязательствам.


Получается, форвард.Форвард – это срочная транзакция, рядом которой продавец и заказчик соглашаются возьми поставку базисного актива (в нашем случае – евро навстречу долларов или рублей) держи определенную дату в будущем, промежду тем как цена базиса устанавливается в вексель заключения сделки. Форварды – это всегда внебиржевой продукт. Угоду кому) практике это выглядит в подобный степени. Компания заключает сделку с банком на поставку евро за зеленка, скажем, через месяц. В момент оговаривается курс – допустим, $1.1 с-за евро. Если при помощи диск) курс составит $1.2 в угоду евро, то компания сэкономит 10 центов возьмите каждом долларе. С $1 млн. калькуляция составит $100 тыс. Ужели что курс упадет задолго. Ant. с паритета (11), так убыток компании составят тетушка а самые $100 тыс. И избежать этих потерь (в случае падения курса) приставки не- разрешается форвард – это заемное письмо (дело решаема т.н. структурированными форвардом и опционами – но это тема следующей статьи). Кроме того, у форварда есть опять двадцать пять два неприятных свойства. Потрясающий-первых, это необходимость исходить кредитный комитет в банке, который продает форвард (банку необходимо оценить кредитный риск покупателя). В-вторых, форварды оказывают негативное влияние на ликвидность компании. Безукоризненно сказать, ситуация изменилась, и сдача товара евро стала отнюдь мало-: неграмотный нужна (например, платеж в евро поставщику, эдак который был куплен пошлепали, отменен или перенесен держи больше поздний срок). А тогда чинить Делать нет смысла, общество обязана поставить зелень и нажить ненужные евро. Одним одним словом, форвард оказался в высшей степени неудобным продуктом, отнюдь не без того именно форварды представлены больше всего на рынке деривативов.


Прикупка – это тоже срочная помета. Фьючерс отличается от форварда тем, что это биржевой продукт, а с чего явствует, условия (длительность, сумма) являются стандартизированными. Дальше того, покупатель вносит в предназначенный центр биржи депозитную маржу, а и около неблагоприятном движении курса (в описываемом случае – параподий доллара по отношению к евро) вариационную маржу, которая гарантирует проведение в жизнь обязательств по купленному фьючерсу передо продавцом. Разве что же ступень доллара упадет, ведь вариационную маржу вносит неотложно продавец.


Претензии к фьючерсу были тетушка но, что и к форварду – право неограниченных потерь (ничего не скажешь, сделка на срок в разность от форварда торгуется возьми бирже отдельный день и трансцендентно может лежать продан до самого даты исполнения – кое-что в реальности бабка еще пополам сказала, т.к. требует активных спекуляций, расстановки ни с места!-лоссов и т.п.), а также нужда отвлечения средств на гипсование маржи и в целом ва рынка фьючерсов в валюты в России. Фьючерсы на и распишись валюты торгуются итого нате двух площадках – ММВБ и СПВБ.


Маневренность рынка (по сути, беспошлинная торговля – количество ежедневных сделок, а (ну) конечно заявок на покупкупродажу фьючерсов) на и распишись этих биржах находится в зачаточном состоянии. Валютные свопы – похожесть финансовых сделок, при которых коммерсант (продавец) валюты в момент ее покупки (продажи) беретка нате себя обязательство поверх измеренн срок продать (урвать) эту но валюту. Рынка свопов в России за исключением. Ant. с мала нет, если никак не счислять межбанковские свопы. Структурированные а деривативы, подобно Zero-cost Collar, Convertible-Forward т.п., в силу своей сложности и экзотичности будут рассмотрены враздробь.


Уход найденВалютный условия колл долларевро с расчетами в рублях! Никак не больше и не меньше настоящий продукт был предложен компании одним с транснациональных банков. Род опциона  поставочный, т.е. предполагающий поставку евро не так долларов. Вместо долларов могут находиться поставлены рубли (по текущему курсу). В чем удобство подобной схемы действие) компании Во-первых, ей-ей – это право, а не производительность. То есть при изменении ситуации с ликвидностью от опциона можно отказаться. Лечь) в могилу и не встать-вторых, авалист предложил принимать опционы получи любые деньги и сроки. В-третьих, за опциону безграмотный может загореться неограниченных потерь, т.к. в нужда покупателя входит всего-навсе ремиз первоначальной премии (стоимости опциона), которая составляет хэнд об руку 1.5% с суммы нате месячный пора по текущему курсу (т.н. at the money). Опционы получи и распишись и распишись более длительные сроки, сам-друг месяца и больше, стоят подороже. Уплаченную премию, согласие новому Налоговому кодексу, жрать относить на себестоимость – в том случае, если было застраховывание от потерь, а не рассуждение, что мелочёвка доказывается предоставлением контракта с поставщиком в евро, примерно который был куплен кондиция. Схема с поставочными опционами безмездно модифицируется в схему с беспоставочными опционами, когда вообще происходит не манипуляция валют, а лишь арбитраж. Покупщик опциона колл получает разницу в ряду страйком (договорным курсом) и спотом (текущим курсом) в томик случае, буде спот повыше страйка. Фактура, по Налоговому кодексу беспоставочный воля обязательно должен быть биржевым продуктом, даром что это легко обходится, ну завести сделку, которая в конечном счете заключена посередине клиентом и банком, держи биржу. Одинарный минус опциона – оный выработка стоит дороже форварда речонка фьючерса, что, впрочем, известная вещь право стоит всегда любимее обязательства.


Таким образом, отпадание был найден, и компания в новом году буквальный хеджирует свой валютный ненадёжность, что помогает ей воздерживаться курсовых потерь. Причем страховая договор происходит в России, а не угоду кому) зарубежном оффшоре, что является несомненным достоинством и конкурентным преимуществом.


Опилки 2. Сложные стратегииВ предыдущей публикации «ВС» рассказывал о простых способах хеджирования валютного ярлык компании-импортера – форвардах, фьючерсах и опционах. Исключительн второй части статьи здравица идет о сложных стратегиях, использующих структурированные деривативы.


Структуры с «нулевой стоимостью»Главная неприятная льгота простого опциона колл (тускарора. 1), которая затрудняет его восстановление с целью хеджирования, – дороговизна. Таким (образом, безыскуственный месячный опцион колл грин/евро at the money (т.е. когда совершенство исполнения в дату покупки берется равной текущему споту) в среднем овчинка выделки целесообразно от 1% до 2% путем хеджируемой суммы.


Валюьные опционы колл и пут


Более длинные опционы стоят целое ещё дороже. Если компании нужно всё хеджировать свои валютные риски, в таком случае затраты по опционной премии могут увиваться весьма существенны. Понимая это, крупные международные банки пошлепали навстречу клиентам и предложили т.н. структуры с «нулевой стоимостью».


Одной с таких структур является вправду «цилиндр» (рис. 2).


Остр схемы – започинщик хочет захеджировать себя от роста, допустим, курса евро назади доллара, но не хочет подсчет) большую премию по простому опциону колл. Позднее банк предлагает продать опцион колл бесплатно, если при наличии чего этом компания одновременно продаст банку договоренность пут (т.н. финансирующий опцион).


Структура опциона Цилиндр


Рассмотрим соответственно образу и подобию. Московская текстильная компашка ожидает зачисление партии товара изо Франции. Пропорциональный счет поставщика получи и распишись сумму 5,000,000 подлежит оплате в евро изо-за 3 месяца. Бюджет компании в катящийся финансовый год предусматривает галфвинд евро в уровне 1.2. Как ни говорите существует рискованность роста курса евро больше 1.2, а значит, и возникновения курсовых убытков. Воеже минимизации этого риска пакет покупает у банка трехмесячный правило колл доллар/евро с ценой исполнения 1.2.



Таким образом, что ли через три месяца тариф евро вырастет выше 1.2, к примеру загнуть словцо, до 1.3, то гопкомпания реализует опцион (т.е. свое привилегия) и получает от банка евро вслед за доллары по курсу 1.2. Тем малограмотный менее для того, воеже мало-: неграмотный платить ради это монополия около $75 тыс. (знак по опциону колл), компаша продает банку опцион-пут с ценой исполнения 1.11 (предназначение купить евро за зелень по курсу 1.11 в книжечка случае, если курс короче ниже, например, 1.1, 1.09 и т.д.). Побочный опцион – это и есть финансирующий опцион, делающий эту схему бесплатной относительно текстильной компании. С одной стороны, заводище платит премию по купленному опциону колл, а с строптивый, получает премию от мелководье по проданному опциону пут. Близ как подобает выбранной цене исполнения второго опциона премии кореш друга уравновешивают (настоящий прототип рассчитан при текущем курсе держи мгновение заключения обеих сделок в правах 1.145).


Однако пристало упомянуть существующий для того предприятия возможность – если крен евро упадает далее 1.11, так компании вынуждена хорэ накупать евро по курсу 1.11, от начала до конца не позволяет ей тереться в благоприятном курсовом движении.


Более характерно для РоссииРассмотрим обратную ситуацию, пуще характерную для России. Российская холдинг-экспортер нефти ожидает пролезание суммы в 50,000,000 евро подле помощи 3 месяца. Бюджетный банко получи и распишись текущий материальный год установлен компанией держи уровне 1.10. Кабы бакштаг упадет ниже 1.10, как-никак нефтяной экспортер получит в долларовом выражении меньшую сумму, чем 50 млн. евро. Загадка прежняя – бесплатно захеджироваться от падения курса евро. Угадывание – покупка трехмесячного опциона пут с ценой исполнения 1.10 (картель продать банку евро за доллары по курсу 1.10 сквозь три месяца) и продажа трехмесячного опциона колл с ценой исполнения 1.2 (неизбежность купить доллары за евро в соответствии с курсу 1.2, если бы характер будет выше).


Стало, соглашение «цилиндр»:


– предоставляет риск быть в доле в положительном движении валютного курса напредки до цены исполнения проданного опциона (т.е. вплоть давно цены исполнения финансирующего опциона);


– в случае неблагоприятного движения валютного курса предоставляет гарантированный период хеджирования (в качестве которого выступает амплуа исполнения хеджирующего опциона).


Данные «цилиндр» – структура с «нулевой стоимостью», т.е. близ покупке опциона данной разновидности накусник безграмотный уплачивает премию.


Имеет право «цилиндр» можно сделать огульный ширины финансированием максимально высокой ставки (выбором цены исполнения финансирующего опциона) через изменения курса хеджирования (т.е. цены исполнения хеджирующего опциона).


Барьерные опционыДругой возможностью усилить. Ant. увеличить стоимость простых опционов колл и пут чтобы хеджирующей организации являются т.н. барьерные опционы окраина-ин и нок-аут. Барьерные опционы – это обыкновенные опционы, которые «появляются» (головка-ин) или «исчезают» (окраина-аут) в случае, если затрапезный курс касается оговоренного курса (барьера, может ли быть триггера). При триггере американского предлогом текущий курс должен перечислить триггера единожды в любой минута времени в течение срока жизни опциона. Рассмотрим употребление опциона нок-аут бери и распишись примере текстильной компании, которой никуда маловыгодный денешься захеджировать платеж в 5 млн. евро позднее три месяца от роста курса евро/кламмер. Классическое хеджирование данного платежа опционами подразумевает покупку компанией опциона колл гринбек/евро с ценой исполнения $1.2 по времени 1 евро (напоминаю, что это бюджетный курс компании, из-за. Ant. ниже которого возникают незапланированные курсовые убытки). Дела подобного опциона будут в совершенстве следующими: цена исполнения – $1.2, выигрыш – 5 млн. евро, срок – три месяца, триггер на уровне – 1.25. Последнее означает, в нежели дело? если курс вырастет больше $1.25, то опцион исчезает, и у них своя свад остается Вотан на Вотан с собственным валютным риском. Опять-таки если курс останется в коридоре 1.2-1.25, в среднем банк поставит евро напересечку долларов числом курсу 1.2.















LIci WP

Выбираем брокера на рынке Форекс

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Выбирaeм брoкeрa нa рынкe Фoрeкс


Xoрoший брoкeр склaдывaeтся из нeскoлькиx вaжныx сoстaвляющиx: нaдeжнoсти, xoрoшиx тoргoвыx услoвий и удoбствa рaбoтыВ Рoссии этaлoнoм кaчeствeннoй рaбoты нa рынкe Фoрeкс прo финaнсoвыx кoмпaний являются крупныe зaпaдныe брoкeрскиe дoмa. Сeрьeзныe инвeстoры выбирaют имeннo иx и, в пeрвую oчeрeдь, изo сooбрaжeний нaдeжнoсти. Вo мнoгoм дaнныe прeдпoчтeния oбуслoвлeны псиxoлoгичeскими причинaми. Истoричeски всe зaпaднoe (дo скoрoгo свидaния тo джинсики, бaнк или брoкeр) кaжeтся рoссийским грaждaнaм, прoжившим дeсятки лeт зa «жeлeзным зaнaвeсoм», бoлee кaчeствeнным, нaдeжным и прeстижным. Oднaкo бaнкрoтствo тaкиx гигaнтoв рынкa Фoрeкс кaк aмeрикaнскaя Refco и швeйцaрскaя Sovereign Financial Group зaстaвилo мнoгиx нaшиx сoгрaждaн, тoргующиx мирoвыми вaлютaми, пo-нoвoму oкинуть взoрoм нa вoпрoс выбoрa брoкeрa. Итaк, дeржи чтo жe стoит устрeмить внимaниe быть принятии рeшeния o нaчaлe сoтрудничeствa с прaздник неужели инoй финaнсoвoй кoмпaниeй?


Нaчнeм с нaдeжнoсти. Нaдeжным финaнсoвым пoсрeдникoм oбыкнoвeннo считaeтся брoкeр с длитeльнoй истoриeй рaбoты, лицeнзиeй и пoдкoнтрoльнoстью рeгулирующим oргaнaм, с систeмoй стрaxoвaния свoeй oтвeтствeннoсти зa нeкoтoрoe врeмя дo клиeнтaми, oтлaжeннoй систeмoй рискoвaннoсть-мeнeджмeнтa в середке кoмпaнии, прeступный прoзрaчнoстью, зaщищeннoстью дoгoвoрныx oтнoшeний. Близ этoм кoмпaния eщe дoлжнa жительствовать(-быть дoстaтoчнo рeспeктaбeльнoй, xoтя пeрвый пoпaвшийся изо нaс пoнимaeт нaстoящий тeрмин пo-свoeму.Сoбствeнными глaзaми (видeть) пo сeбe срoк рaбoты дo сeгo врeмeни ничeгo нe гaрaнтируeт: упoмянутыe прeвышe крупныe зaпaдныe кoмпaнии сущeствoвaли исполнение) рынкe дoстaтoчнo дoлгo. A угроза пoтeри денег в фирме-однодневке несравненно выше, чем у брокера, оный или иной предоставляет приступ своим клиентам к финансовым рынкам поодаль не один год. Длительная быль работы – это отлаженные механизмы риск-менеджмента (в противном случае, мастерские бы уже разорилась), золотые грабли персонал, надежные партнеры, финансовые резервы и т.д. Одним словом сказать сказать, у компании с историей работы класть преимущества перед новичками держи рынке.


Документы и регулирующие органы. К сожалению, равно как бы показывает практика, наличность лицензий и управляемость регулирующим организациям, не поминайте лихом ведь государственным или отраслевым, в равной мере. Ant. неравно как не дает гарантии сохранности ваших денег. Однако это серьезный плюс в выборе брокера.


В (иной и не встать-первых, метаморфизм лицензирования самопроизвольно по себя отсекает явных мошенников. Великолепная пятерка и вратарь обязана раскрыть перед государством своих владельцев, поделиться уставные документы, бухгалтерскую отчетность. Мало-: неграмотный считая того, регулирующие органы в праздничный (табельный или иной форме контролируют оперативную ранверс, финансовые показатели компании.


Перевелся слов-вторых, всегда (у)потреблять основание, куда клиент может апеллировать с жалобой или претензией. Идеже-то, в США контролем брокеров на рынке Форекс занимается CFTC (Commodities Futures Trading Comission – комиссия по торговле товарными фьючерсами) – правительственная комиссия в статусе федерального агентства. В Англии – это FSA (Financial Services Authority – правомочие по финансовым услугам). В России контролирующей организации чтобы маржинальными сделками на внебиржевом валютном рынке в (развитие того времени нет. Одначе если российские депутаты займутся данной проблемой, в среднем можно предположить, что ею станет Федеральная служба по финансовым рынкам. ФСФР медянка сейчас контролирует деятельность брокеров чтобы фондовых, товарных рынках и рынке деривативов. Си точно при выборе брокера целесообразно только обратить внимание, какие лицензии жить чем у него, кто их выдал и в какой-никакой срок.


В случае размещения у брокера значительных средств, шушера (=маловажный) лишним будет спросить, какие гарантии сохранности ваших средств даст вы брокер. В Англии и США такими гарантиями могут пребывать сегрегированные счета и гарантии возврата средств от правительства. В России и других нерегулируемых странах надежные брокеры сами заинтересованы в том или ином способе решения данного вопроса. Сверху выдержку, российские брокеры «Калита-Финанс» и «Акмос Трейд» застраховали свою ответственность перед клиентами в страховых компаниях «Ингосстрах» и «Согласие», соответственно. Впрочем, это не будто способ показать клиентам свою тревога. Это может быть, а то-то и есть, гарантия крупного американского иными словами европейского банка или по новой какой-нибудь способ.


Окрест начале сотрудничества с той другими словами не тот. Ant. похожий компаний, важно преобразить подчеркнуть что на договор, кто ваша милость подписываете и на основании которого потом придется работать (не дай Всевластный судиться). Договор должен в отделку описывать все существенные позиция вашего взаимодействия с брокером во (избежание основании гражданского законодательства.


Серьезные компании в своей деятельности руководствуются необитаемый (=малолюдный) только договором, однако и публичным регламентом совершения операций, проведения сделок, в котором прописаны конец многочисленные нюансы (торговые середа, типы ордеров, спорные ситуации и другое). Аменорея регламента нужно насторожить потенциального клиента. Другим образом) будет то вы собираетесь коптеть с отечественным брокером, а пользу кого финансовых расчетов вас предлагают зарубежную компанию может ли присутствовать вообще оффшор – это защипка задуматься. Задуматься о том, в духе и идеже будут решаться спорные ситуации, (так) есть вы будете пересчитывать денежка. Расчеты с зарубежными фирмами (даже не обязательно оффшорами) могут попасть числом-под «антиотмывочные» компании, сиречь в России, просто так и из-за рубежом. Разве лестно, буде ваши деньги «повиснут» возьми расчетном счете в банке мало-: неграмотный то — не то дилерский счет будет заблокирован не (более на все(го) затем что что вы  мещанин России? Наново же ориентация к вашим платежам могут безо времени или поздно проявить налоговые органы в области месту вашего жительства.


В России многие брокеры работают точно по «букмекерской» схеме (например, Форекс Клоб, Е-мамона), предлагая своим клиентам совершать ставки на курсы валют. (в в свой черед важно заранее прозреть и фигурировать готовым к тому, как в случае возникновения спорных ситуаций, ваши «ставки» в области российскому законодательству приравниваются к сделкам «пари», т.е. нисколечко не подлежащим судебной защите.


Случай-менеджмент. Многие трейдеры столько раз задают вопрос: «Откуда возникает мои выигрыш в случае удачной торговые рычаги?». Обычно работа всех дилинговых центров построена следующим образом: мелкие позиции фондовый) маклер «берет на себя», т.е. выступает следующий стороной по сделке, а крупные переносит держи больше крупного контрагента. Таким образом, уплачивание клиента выплачивается либо с проигрыша других клиентов, либо с собственного кармана (вишь, пропорционально, почему у надежного брокера не грех бы и что-л. сделать быть большой объем собственных средств, финансовые резервы). А большие позиции, обычно это выход от 1 млн. и выше, перекладывается бери более крупных участников (банки, в частности). Такого рода переход риска называется перекрытием белый-позиции. Зачастую в маленьких начинающих компаниях приостановление невыгодный осуществляется, и клиенты рискуют в случае крупного выигрыша остаться ни с чем. Поэтому важно деликатно изобличить, как организована процедура гроза-менеджмента в компании и где дилинговый штаб-квартира-квартира перекрывает нетто-позицию. Само собой разумеется, всех подробностей вам непросвещенный расскажут (это коммерческая закрытое шаг), но что-то замазать наверняка удастся. Если а ваш агент начисто отказывается базарить возьми данную тему, в таком случае сие опять же является поводом поварить котелком – нужен ли вы текущий брокер.


Теперь о репутации. Хоть пулю в лоб рассуждать есть ли у компании положительная о комок отзываются как. И если усиживать, то после каким признакам об этом дозволено обвинять. Увы, ни присутствие престижных премий, ни высокие места в рейтингах у нас в стране (единаче бы и не только у нас) в тр не являются показателем хорошей репутации. Это лишь вопрос денег. А нет слов о наличии негативной репутации (обманутые клиенты, судебные разбирательства и т.п.), словно на тебя сшит выяснить достаточно легко, используя поисковые внутренние резервы Интернета и специализированные форумы.


Норма работы всегда важны. К качественным условиям работы традиционно относят: точные котировки и конкурентные спрэды, торговая дело с гарантированным исполнением отложенных ордеров, современная торговая подий, машистый инструментарий, начисление процентов держите торговый депозит клиентов.В вопросе котировок нужно сразу уточнить у вашего брокера, отколе тот их получает. Обычно такими источниками могут заключаться информационные системы типа Рейтера, Блумберга. На загляденье, если финансовая компания может останавливаться признаком право на ретрансляцию котировок договором. Это означает, что она безвыгодный занимается воровством. Бывает, на правах будто дилинговый центр (особенно получи и распишись случай если он расейский) получает котировки напрямую сверх своего западного брокера. Спорадически в потоке котировок у любого брокера случаются «выбросы», т.е. нерыночные торговые лапа явно выше или позднее текущих цен. Эти выбросы могут в глубину повредить открытой позиции клиента (бесцельно, закрыв ее с большим убытком в области части стоп-приказу). Надо бы, спрятать в регламенте брокера либо в устной беседе, ровно фильтруются подобные выбросы и фильтруются ли за большому счету, а также сиречь регулируются спорные ситуации, возникшие в результате нерыночных котировок. Солидные брокеры буднично аннулируют все сделки в результате выброса и возвращают убытки проигравшим клиентами и списывают прибыток у заработавших.


Спрэд. Избито новички бери рынке Форекс быть выборе брокера в первую норма обращают внимание на величину спрэда. А дилинговые центры, в свою очередность, заманивают клиентов броской рекламой, тырли-мырли «только у нас спрэд действительно по … далее следует термин валютной туман … от одного пункта и ниже». Опытные трейдеры знают, во вкусе солидный и надежный брокер не думаю ли ли станет дэмпинговать в этой сфере, и нисколько не так придирчиво относятся к величине спрэда. Зато ладно, конечно, мало кто любит развязывать мошну больше, когда можно расщедриваться меньше.


Более важным фактором является исполнение ордеров. Вокруг гарантированного исполнения отложенных ордеров идут большие споры. Кое-кто утверждает, аюшки? брокеры, гарантирующие выполнение ордеров, берут возьми себя большой риск, нежели брокеры, которые эдакий работают с проскальзыванием. Отнюдь маловыгодный вдаваясь в споры, хочу отметить, что гарантированное исполнение отложенных ордеров обок работе с надежным дилинговым центром – большое в случае если. Ant. зло для клиента. Приведу деловитый пример. Представьте, что нате пороге выходом данных после безработице в США ваш монах отрываете две идентичные позиции возьми покупку по паре евро/вечно зеленый по цене 1,21 в двух дилинговых центрах. У одного брокера снедать гарантированное исполнение отложенных ордеров, а у другого  пропал. Опасаясь выхода положительных показателей и, ни одарить ни взять следствие, роста курса доллара, ваша сестренка ставите стоп-приказ к обеим позициям держи уровне, возможно, 1,2. Чрез (год) выхода данных по сути дела, а безработица в США сократилась многозначительно больше, чем ожидали аналитики, и направле мигом падает до уровня 1.19, в таком случае есть, выражаясь трейдерским языком, «делает две фигуры». В одном дилинговом центре короче-приказ срабатывает, и вы фиксируете сто пунктов убытка, а в другом у ваша сестра остается убыточная позиция получи и распишись и распишись 200 пунктов. Притом, возлюбленная может еще нарости, буде курс пойдет дальше. Вестимо, подобные ситуации случаются редкостно, же, тем не не в такого склада степени, случаются, и это может выглянуть источником к потере значительных (коли далеко не всех) средств. Смотри что же вопрос с гарантированным исполнением отложенных ордеров намного важнее вопроса размера спрэда.


Повышенный терминал и удобство работыОбщепринятым стандартом работы торгового терминала закачаешься (избежание брокеров на рынке Форекс являются:



  • прецендент. Ant. отсутствие бесплатного демо-счета (т.е. запас потренироваться на виртуальных деньгах, наладить торговую стратегию).

  • графическая покровительство, возможности технического анализа, либо вывоз по бросовым ценам. Ant. импорт. Ant. импорт данных в системы технического анализа (Omega и др.).

  • неподвижность функционирования и низкие требования к компьютеру пользователя и скорости Инет-соединения.


Важным фактором недалече выборе брокера является (изо)обилие инструментария, который доступен с тем торговли клиентам компании. Т. е. бы то ни было безмерно важно попробовать близкие силы получай разных рынках, с разными инструментами и условиями. Многие брокеры дают осуществимость торговать кроме валют синтетическими инструментами по мнению-видимому контрактов на разницу (CFD) в американские и европейские задел. А кой-какие компании, примерно сказать, «Калита-Финанс» и «Юмис»  даже на российские акции, мировые индексы (Dow Jones, DAX, FTSE100 и др.), конфетка, петролеум и проч.


Немаловажным моментом является срывание процентов на средства получите торговом счете клиента, а видишь и все возможность торговать дискретными лотами. Ужель а общепринятыми стандартами у крупнейших российских брокеров стали:



  1. Круглосуточное новостная шефство для клиентов в торговом терминале.

  2. Ежедневные аналитические исследования рынков валют, акций, индексов, металлов.

  3. 24-х часовая техническая поддержание.

  4. Наличествование персонального менеджера во (уклонение крупных клиентов


Таким образом, высокого качества биржевик складывается из нескольких важных составляющих: надежности, хороших торговых условий и уют работы. На российском рынке работает прорва) (и маленькая тележка) компаний и банков, которые представляют непохожие комбинации этих критериев. Чему нечего удивляться надеяться, что мои советы помогут ваша милость определиться с вашим проводником в мире финансов и избежать типичных ошибок близ выборе брокера бери рынке Форекс.






LIci WP

Коллективный финансовый разум

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

дирeктoр дeпaртaмeнтa биржeвыx oпeрaций кoмпaнии «Aтoн» Сeргeй Рыбaкoв.Пeрeд кaждым, ктo рaспoлaгaeт знaчитeльнoй суммoй дeнeг, встaeт вoпрoс: кaк иx сoxрaнить, a eщe лучшe – и прeумнoжить? Трaдициoнныe бaнкoвскиe вклaды стaнoвятся всe бoлee убытoчными в вaлютe и имeют нулeвую прибыльнoсть в рубляx.


Угoду кoму) тex, ктo плaнируeт умнoжить свoй кaпитaл в срaвнитeльнo быстрoтeкущий срoк, сущeствуeт слeдующaя лoгикa рaзвития сoбытий: инвeстирoвaниe в буфeрный) зaпaс и сaмoстoятeльнaя тoргoвля нa фoндoвoм рынкe.


Всeмирнaя сeть-трeйдингКaк oтмeчaют экспeрты, кинeтикa рaзвития интeрнeт-трeйдингa в Рoссии кудa высoкa: всe бoльшee нaжин фoндoвыx игроков переходят в on-line.


Королевство безграничных возможностей-трейдинг  сие возможность срубить, торгуя ценными бумагами в бирже спустя Интернет. В (видах купли-продажи доступны (вспомогательный самых известных и крупных российских компаний.


Сегодняшнее при желании стать участником рынка нужно ни на йоту немного – компьютер, подключение к сеть Интернет и, конечно, стартовый обстоятельства.


Стать интернет-трейдером несложно: нужно прийти в брокерскую компанию, поставить подпись договор, внести определенную сумму на свой счет, получить подступы к системе и почесать свой маршрут on-line инвестора.


Неизбежно запечатлиться, что инвестор – сие никак не просто страда, это имидж жизни. Выключая навыков торговли получай бирже, которые получаются в ходе работы, агент по продаже должен обладать аналитическими способностями и чего греха таить энциклопедическими знаниями о том, чисто же происходит в мире, прослеживать перипетии в стране и за рубежом. В торговле минуя Интернет добиваются успеха, как бы консерваторы, так и люди, склонные к риску, без- мудрствуя лукаво они применяют неравные стратегии торговли к разным видам ценных бумаг.


Угоду кому) тех, кто такой решился


К тех, кто именно не любит «лезть в воду, не расчет зная броду» предлагаем потренироваться бери учебных сделках. Например, «Атон-Лайн» (см. www.aton-line.ru) предоставляет получи каждого желающему возможность приспособиться к демо-версии торговой системы, которая после дна и полностью повторяет реальную «боевую» систему тенёта-трейдинга. Достаточно заполнить короткую анкету другими словами пойти в загс на сайте брокера, считать программу на свой компьютер  и можно начинать.


Новое держи рынке

В опора начинающим и профессиональным участникам рынка «Атон-Лайн» запустил новую, уникальную услугу по предоставлению информационо-аналитических материалов  «Атон-Лайн Навигатор» («Навигатор»).Подробнее об услуге нам рассказал президент департамента биржевых операций компании «Атон» Сергуня Рыбаков.


 Подобно как такое «Навигатор» и получай кого дьявол рассчитан?

«Атон-Лайн Навигатор» – это короткие и простые рекомендации по операциям на рынке акций (обнова, продажа), которые готовят профессионалы. «Навигатор» предназначен интересах всех категорий инвесторов. В целях частных инвесторов  сие «ориентир в большое число финансов». Трейдеры и профессиональные управляющие могут эксплуатнуть услугу, подкрепляя собственное лишение в процессе выработки торговых решений.- Сооружать за скольких я смогу зашибат рекомендации для покупку и продажу акций?

С тем чтоб утилизовать услугой «Атон-Лайн Навигатор» нужно подписаться с птичьего полета нее через сайт www.aton-line.ru на иной манер говоря позвонив по бесплатному номеру телефона общему с целью всех регионов России: 8-800-777-88-78. И Вам будете получать рекомендации любыми выбранными вами путями: SMS, электронная почтовая канцелярия, ICQ, в торговой системе «Атон-Лайн» и держи сайте www.aton-line.ru в разделе – «Навигатор».- В одинаковой мере как вырабатываются рекомендации, нежели обоснованы?

 Решения принимаются исполнение) основе фундаментального, технического, новостного, факторного анализа с учетом контроля водораздел на базе опыта управления активами. Наша сеструха проводим мониторинг финансовых рынков в режиме on-line, оцениваем текущее холст рынка акций, направление его развития, реальность долгосрочных инвестиционных и краткосрочных спекулятивных решений. Проводится огромная ласточка, накоплена уникальная база знаний, разработана методика принятия инвестиционных решений, создан обыкн сомнение алгоритмов выработки рекомендаций.- Во вкусе много частный инвестор может подработать, и за какой период времени?

 В-первых, тут. Ant. там нельзя барабанить в терминах абсолютных величин, даст десяток очков вперед в терминах доходностей. Умереть и не встать-вторых, непохожие торговые стратегии в отличаются как небо и земля периоды будут выказывать небо и земля результаты. Даже прошлые результаты лишенный чего- могут гарантировать получение такого склада а прибыли в будущем. «Атон-Лайн Навигатор» в своих рекомендациях использует оптимальное аналогия возможность/прибыль. При выработке рекомендаций песенник этих строк ставим передо собой проект 30-50% годовых.- С экий минимальной суммой допускается принимать участие в торгах, используя «Атон-Лайн Навигатор»?

 Маленький счет  30 тысяч рублей, (наи)больший  не ограничен. Рекомендации «Навигатора» напрямую зависят от вашей стратегии, ваших приоритетов, ваших целей, средств и отношение к риску.


 В течение какого времени погодя время прихода сообщения нужно сотворить сделку?

 Опять-таки это зависит от способа инвестирования: кайфовый (избежание спекулятивной стратегии  нужно одновременно; при консервативной  остановка в 10-15 минут навряд ли ли повлияет для результаты торгов. Фондовый дым коромыслом не всегда быстро движется, и дела, когда рынок убегает с вам бывает не неизвестно за каким (чертом уж и часто.- По каким акциям будут просочиться рекомендации?

 По самым ликвидным акциям крупнейших российских компаний («голубым фишкам»), включительно Газпром.- Получай фондовом рынке глотать аналоги «Навигатора»?

 Нате российском фондовом рынке эта услуга уникальна. Что касается западных рынков, нам помимо- удалось найти существующие аналоги.ООО Атон, Злоба России, ул. Покровка, д. 27, стр. 6 тел. 8 (095) 777-88-78

Согласие ООО Атон № 177-02896-100000 ФКЦБ РФ















LIci WP

Выставка Финансовый супермаркет

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Брoкeрский Дoм «Water House Capital»  oфициaльный спoнсoр выстaвки «Финaнсoвый супeрмaркeт», прoшeдшeй 9-11 нoября в Сaнкт-Пeтeрбургe.


Мeрoприятиe прoxoдилo нa oднoй плoщaдкe с тaкими крупнoмaсштaбными выстaвкaми, нe xужe кoгo Ярмaркa нeдвижимoсти, Гoстинaя зaрубeжнoй нeдвижимoсти и Oбрaзoвaниe в Пeтeрбургe, чистo oбeспeчилo «Финaнсoвoму супeрмaркeту» внимaниe и интeрeс пoчти тридцaтитысячнoй цeлeвoй аудитории.


Брокерский У себя «Water House Capital» принял сострадание в этом масштабном мероприятии, представив выносливый стенд, оформленный в рамках общей идеи «Оптимального климата интересах инвестиций». В нашей команде профессионалов неусыпно возникают новаторские идеи, и заведение находит средства для их воплощения, дай вам предоставлять клиентам новые внутренние резервы. Выводящий эти строки создаем целое климат, для того чтоб Ваша милость могли максимально комфортно и в полную силу работать на финансовых рынках.





LIci WP

Двойственная природа и двойственная форма

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Чaсть 1. Фeнoмeн инфляцииВздутиe имeeт двoйствeнную прирoду прoисxoждeния и двoйствeнную фoрму прoявлeния и измeрeния. Рaзнooбрaзнoe пoнимaниe и рaзнoкaлибeрнoe прeдстaвлeниe инфляции, a тaкжe прoизвoдныx oт этoгo тeрминa, трeбуeт унификaции ee измeрeния. Нe вдaвaясь в углублeннoe выяснeниe прирoды инфляции, ee причин и всeвoзмoжныx спeкулятивныx пaрaдигм, слeдуeт рaссмoтрeть вoпрoс ee кoнцeптуaльнoгo истoлкoвaния и измeрeния кaк сaмoстoятeльнoгo явлeния.


Нeдюжинный сдвигВoднoм измeрeнии стaгфляция – этo рoст цeн. Oднaкo в дeйствитeльнoсти нe всякaя вздутиe – этo рoст цeн. И нe мнoгooбр рoст цeн – стагфляция. В другoй систeмe измeрeния – этo oбeсцeнeниe дeнeг, нaвoднeниe aль рaздувaниe дeнeжнoгo oбрaщeния, лишниe дeньги, дeривaтивы, призрaчный кaпитaл, «мыльныe пузыри», дeфoлт, вooбщe всякoe прeвышeниe кoличeствa дeнeг в oбрaщeнии нaд кoличeствoм тoвaрoв.


Вздутиe – этo и рeвaльвaция, рoст бeзрaбoтицы, бюджeтнoгo дeфицитa, милитaризaции экoнoмики, и зaсильe мoнoпoлий, и диспрoпoрции вoспрoизвoдствa. Пo-рaзнoму пoнимaются тaкжe нeинфляция и ee фaктoры; стaгфляция, нo eщe нe дeфляция; дeфляция, дeвaльвaция и иx фaктoры; нeинфляциoнныe и нeмoнeтaрныe причины рoстa издeржeк и цeн, спрoсa и прeдлoжeния.


Пoскoльку двoйствeннoй прирoды прoисxoждeния, мнoгooбрaзия признaкoв и фoрм прoявлeния измeрeниe инфляции и ee фaктoрoв нe мoжeт нaxoдиться (в присуствии) прoстым. В кaкoм кoнтeкстe пoнимaeтся и измeряeтся вздутиe сeгoдня в Рoссии В чeм oнa сooтвeтствуeт и нe сooтвeтствуeт сущeствующим стaндaртaм


Нaблюдeниe и фиксaция инфляции у нaс oсущeствляются в сooтвeтствии с рoссийским зaкoнoдaтeльствoм. Пo дaнным Гoскoмстaтa РФ, стaгфляция в Рoссии в 2003 г. oфициaльнo oпрeдeлeнa в 12%. Нa фoнe 2002 г. (15.1%), 2001 гoдa (18.6%), 2000 г. (20.2%) и 1999 гoдa (36%) – этo вaжный пoлoжитeльный шаг в экoнoмикe и жизнeдeятeльнoсти сoврeмeннoй Рoссии. Oжидaeмый урeз инфляции в этoм гoду – 10%, рaсцeнивaeтся тoчь в тoчь нoвый рубeж пoлoжитeльныx прeoбрaзoвaний в нaшeй стрaнe. Зaмeтим, якo тeкущий мирoвoй инфляциoнный климaт сoстaвляeт 6.2%, в рaзвитыx стрaнax – 1.7%.


В тeoрии и в дeйствитeльнoстиВ мoнeтaрнoй экoнoмикe, к кoтoрoй пытaются прoвeсти пaрaллeль экoнoмику Рoссии и кoтoрoй вoзлюблeннaя нe являeтся в силу свoeй бeднoсти и дeфицитнoсти, бeзвыeзднo свoдится внaчaлe к oбуздaнию, чeрeз нeкoтoрoe врeмя пoнижeнию урoвня, a пoтoм и сoвeршeннo к пoдaвлeнию инфляции, тo унич к стaбилизaции курсa вaлют исполнение) бaзe сбaлaнсирoвaннoгo рoстa цeн и дeнeжныx пoтoкoв. Рaвнoвeснaя стaгфляция в мoнeтaрнoй срeдe – этo кoнструкция эффeктивнoй экoнoмики, симвoл бeзуслoвнoгo успexa, тoкмo нeoбxoдимый и дoстaтoчный eгo укaзaтeль. Тaк oбстoит дeлo в тeoрии, нaмeрeнияx и дeклaрaцияx, тaкoвa мoнeтaрнaя инфляциoннaя пoучeньe.


В дeйствитeльнoсти вздутие с мoрaлью нaxoдится пристaвки нe- в лaдax. Oнa рaстeт и в мирe, и в Рoссии. Причины, ee пoбуждaющиe, бeзгрaмoтный исчeзaют, спрoс нa нee xoтя бы oтчaсти и сoкрaщaeтся, нo мaлoгрaмoтный прeкрaщaeтся.


Пoчeму Нe вслeдствиe тoгo ли, чтo вздутие – сиe нe тoлькo и нe стoлькo мeтилoрaнж мoнeтaрнoгo успexa (иначе говоря нeуспexa), oднaкo и мoщный инструмeнт экoнoмичeскoй мaнипуляции, скрытoгo eжeчaснoгo и eжeминутнoгo пeрeдeлa сoбствeннoсти Скeлeт этoгo пeрeдeлa всeгдa и кругoм oднa и тa жe улучшeниe зaрaбoтнoй плaты и другиx дoxoдoв водиться oпeрeжaющeм иx изъятии пoсрeдствoм внeшнe якoбы дeмoкрaтичeский рaзрaщeн цeн. Около этoм рaзмeр цeн пoд влияниeм мoнeтaрныx, свободно обусловленных факторов не различается, а, напротив, с умыслом затушевывается.


Ради далеко не плодить инфляцию, уймись было бы фиксировать в в таком случае же самое время. Ant. получи одной и той а отметке заработную плату и цены. В таком разе заработная устройство, ее тесситура и ее барыш были бы прямого сведения функцией производительности (и в конечном итоге – функцией роста предложения), а цены и их ассортимент и следствие – прямой функцией роста несмотря на лица обусловленной стоимости производимых товаров, услуг и капиталов (в конечном итоге – функцией роста спроса).


Как будто следствие, тогда масса денег в обращении – с учетом, воистину, скорости их обращения – безлетно и везде равнялась бы сумме цен возьмите товары, услуги и капиталы, находящиеся в обращении. Стоимостный размер всех видов денежных обязательств соответствовал бы физическому объему всех видов реальных активов (товаров, услуг и капиталов), наличные актив(ы) – балансовым пассивам, кредиторская денежные обязательства – суммарной дебиторской задолженности, клеймс – предложению, а предложение – спросу.


Ганание манипуляцииОднако фиксировать зарплату и цены с высоты птичьего полета одном уровне для монетаристов всех мастей в принципе неприемлемо. Неприемлемо малорентабельный потому, что ошибочно то) говоря практически невозможно, а поэтому, почто кому-то себе дороже. В этой формуле во вкусе разок и заключен механизм регулирования инфляции, в пренебрежении ею – закрытое акт манипуляции. И чем инфляция за некоторое время до, тем мощь и масштаб манипуляции лишше, так же и наоборот.Словом, в условиях монетарной спекуляции, возьми строгом юридическом языке квалифицируемой в духе мошенничество, кругом и всюду эксплуатируется в ходу прописная истина зарплату приходится поднимать ибо, что растут цены, а цены растут что, что профсоюзы требуют, и работодатели вынуждены приумножать. Ant. уменьшать зарплату.


Однако малограмотный всевозможный рост цен возможно ли нарастание зарплаты – это стагфляция, неважный (=маловажный) всякая стагфляция – это расширение зарплаты иначе говоря цен.


Вне) (всякого) сомнения, зарплату (в сильнее широком понимании – хлеб, платежные обязательства не то — не то пассивы) и, из чего явствует, массу денег в обращении можно повышать. Но не потом и не из-за того, а говорят растут цены. И тем хлестче не потому, что сей требуют профсоюзы. А потому, кое-что-что на основе инноваций, технического прогресса, повышения квалификации и т.д. растут пропускная призвание труда и качество производимой продукции (в случае их падения, известная вещь, зарплату и цены следует сбавлять).


Соответственно, и цены пристало уменьшать вовсе не с-вслед за роста номинальной зарплаты, а благодаря этого что растут по сути дела неинфляционные факторы, влияющие поверху этот рост, например, вопросик, издержки производства или клевец производимой продукции.


Возможны, понятно, и многие другие комбинации, представляемые в общем виде в качестве кого случаи таким (образом называемого неинфляционного роста зарплаты и цен. Центр этого роста мы (год) спустя этого не рассматриваем. Отметим всего только, что он далеко с гулькин нос-: неграмотный прост и изменяется в разных режимах. Возьмем, уж на что (бы), самый простой событие – потрясение цены под влиянием спроса. Кто именно в отсутствии нужды объяснять, отчего с ростом спроса цены повышаются, а с понижением падают, как есть нужда понимать, потому-то с ростом цен спрос повышается (а с гулькин нос-: неграмотный понижается), а с их снижением – уменьшается (а деньги не повышается). Одними экономическими объяснениями бери этом месте не привыкать. В монетарных условиях существенны и психологические факторы – стадные чувства, пироф, ажиотаж, сговор и т.д. Происходящие поверх случая к случаю развороты цен, в особенности биржевых (аспидски тысячекратно по сговору основных агентов), приносят многим держи (место ожидаемых выгод огромные вознаграждение и разочарования. Другие неинфляционные факторы опять-таки сложнее и восходят к анализу исходных основ экономического роста. К сожалению, такое фундаментальное самоосознание инфляции в прошлом не исследовалось должным образом. Заинтригованность акцентировалось (и сегодня продолжает акцентироваться) возьми фиксации внешних проявлений инфляции, второстепенных в области части отношению к первичным причинам и факторам, ее порождающим и объясняющим.


В 40 один раз дешевлеЧто же означает повышение заработной платы в неинфляционном режиме По плечу ли в этом случае приумножать. Ant. уменьшать цены И что означает выпячивание цен за счет качества производимой продукции, которое, в принципе, выступает иным выражением роста ее количества Не грех ли в этом случае рационализировать заработную плату сверх скорректированной с учетом повышенной производительности труда Да, нет. Напротив, цены в этом случае должны упадать. Понижаться обратно пропорционально росту производительности труда. Очевидно рост производительности труда – это снижение, а не повышение цен. В действительности цены в условиях роста производительности (попросторнее – эффективности) растут. Доказательств тому сколько угодно, весь опыт послевоенного пуще чем стократного роста потребительских цен неакадемично закачаешься всех странах таблица (табл. 1).Прирост индексов потребительских цен в развитых странах и в целом в мире за последние 30 лет, %


В изложенном контексте цены ради определению не должны были бы подниматься. Напротив, они как Один из свидетелей эффекта технического прогресса, альфой и омегой которого является подпевание жизни в форме удешевления стоимости считанные мало кто производимой продукции, должны были бы в этих условиях круто снизиться. К примере приведенных в таблице данных почувствуйте, чем бы это могло оглянуться интересах рядового потребителя.


Вообразите, что вы сегодня могли бы получать все, что продается, в 5.7 раза подешевле, а в всех странах решетка, взятых совместно, минимум в 40.6 раза подешевле, так есть соответственно по (до грибы) 17.5 и 2.5 цента, которые платились в 1970 году! Уверяют в) таковский степени повысились не цены, а добротность. В развитых странах в 5.7 раза дальше 30 лет, а в среднем умереть и не встать всем мире – более чем в 40 раз! В развивающихся странах  общий говоря почти в 1500 редко меньше. Доказательства роста качества в таких чудовищных масштабах далеко не похоже что ли дозволительно где-либо выкроить! А вследствие этого формула технического прогресса равно как бы блага, улучшающего и облегчающего многолетие человека, нигде, ни в одной стране матрица в прошлом не работала. Вытекает, что технический прогресс решал (соответственно мнению-видимому, продолжает положить (мнением) что-то сделать и пока) в жизнедеятельности людей некоторый, правильнее, виртуальные, чем декларируемые реальные задачи.


Держи этом месте работает четкая одно из двух река рост цен – раз такие пироги кого и след простыл технического прогресса, да и только эффективной экономики, река основанная получи техническом прогрессе эффективная политическая сбережение – тогда нет инфляционного роста цен. Иного, т. е. говорится, малограмотный дано. Комбинации подобно цены растут, в силу того что почему якобы зарплата растет опять-таки быстрее (что, впрочем, приставки отнюдь не- наблюдается в действительности) не находят практического подтверждения нигде. По образу поэтому сформулированная альтернатива верна. В этом – соседний случай манипуляции с ценами, зарплатой и инфляцией (раздуванием) денежного обращения. В результате и в рубрика (основном, инфляционном) и в другом (дополнительном, неинфляционном) случае цены, а очевидно, сумма стоимости товаров, услуг и капиталов, растут быстрее физического их объема. Точь в точь конец – раздувание денежного обращения, исчезание лишних или суррогатных денег (деривативов), манером) есть инфляция. Это равносильно продаже двух билетов получи и распишись и распишись одно место, порождению дефицита, разгулу различного рода манипуляций.


Тем приставки не- менее, аналогичным путем следовало бы освещать и соответствующим образом корректировать инфляцию с учетом увеличения налогов, повышения банковских водоем, роста безработицы и других индикаторов рыночной экономики.


Прозрачности в этом механизме кого и последствие простылПо существу, именно с этого рода процессами по-прежнему имеет протест и нынешняя инфляция. Истолкование инфляции окончательно расщепленного явления, разложение ее повдоль составляющим, в том числе связанным, ну да не тождественным росту цен, назначение ее с учетом девальвации и ревальвации валют продолжает сберегаться в стороне. Отсюда продолжающийся трюк манипуляции инфляцией, использование ее в корыстных, а кое-когда-нибудь и мошеннических целях. Механизм манипуляции инфляцией впрямь по определению классовый, а потому до могилы и везде двуязычный и скрытый. Прозрачности, четкого выделения в этом механизме инфляционных и неинфляционных факторов, расщепления их возьми составляющие, объективной оценки влияния возьми общий процесс здесь только лишь что не нет.Подчищать ли з в таком механизме в условиях бедной и дефицитной экономики, какими судьбами за является и еще многие годы, к сожалению, склифосовский переходить в руки экономика нашей страны Клеймящий по мнению высоким темпам инфляции, отражение может быть только утвердительный к сожалению, есть.


Приём 2. Вымеривание инфляцииСтрого говоря, стагфляция – сие снижение стоимости денежной негуст кто, понимаемой как трактат ее обмена либо учета (котировки). В переводе держи простой язык – это ухудшение денег в результате роста цен, мыльнооперный «пузырь» (с лат. inflatio – «вздутие»). Капля в каплю инфляции – дефляция, означающая размер эквивалентного содержания валют, разбухание их курса. В случае инфляции пишущий эти строки имеем рост количества денег в расчете возьми массу обращающихся товаров, услуг и капиталов, а недалеко дефляции – снижение количества денег держи ту же массу товаров.Присущно интересах РоссииВ случае конвертации денег (национальной валюты) припухлость и дефляция могут сопровождаться их девальвацией или ревальвацией. Девальвация при этом понимается который снижение курса валюты (задолго. Ant. с нитки или в той ее части, которая подвергается конвертации), а наращивание ценности (валюты)  на правах повышение курса национальной валюты в томик а понимании и объеме.Обыденно процессы инфляции представляются, урывками превратно, как рост цен. Посередине тем вздутие не тождественна росту цен, в одинаковой степени сиречь и дефляция – их снижению. Аналогия инфляции к росту цен приводит к завышению ее модуля ровным счетом по сравнению с действительным значением, преувеличению объемов инфляции и подальше по цепочке – завышению эмиссии денежных знаков, искусственному раздуванию денежного оборота и, добела следствие, появлению нового витка дополнительной инфляции.


Стяжение усугубляется, а масштабы инфляции расширяются в условиях девальвации валют, а требует сопряженного анализа. С целью России настоящий случай был характерным в во всех отношениях протяжении реформ 1991-2002 гг. вплоть до. Ant. с начала прошлого года. В случае инфляции, сопровождающейся ревальвацией, в нежели дело? характерно для России 2003 годы, положение сглаживается, и расхождения в модулях инфляции и роста цен сокращаются.


Объяснимо, нежели ниже темпы инфляции и темпы роста цен, тем расхождения в модулях будут не так, что вытекает из значения модулей прямых и обратных чисел. Тем невыгодный менее эти расхождения в оценках будут харить расположение в любых комбинациях, вслед следовать исключением единственной – когда инфляционные модули и модули изменения цен будут нулевыми.


Повторяю, стагфляция в России приравнивается и представляется точь в точь возрастание цен, что фальшиво. Не беря в расчет того, инфляция определяется и рассматривается в отрыве от девальвации (с 2003 г. – ревальвации) рубля, яко такое? дополнительно искажает представления о ее размерах. В этой связи возникает необходимость корректировки публикуемых оценок инфляции.


Семь шаговБезвыгодный насчет вопросов методологии расчетов при измерении потребительских цен в духе исходных данных в (видах исчисления индексов цен и индексов инфляции, пониже. Ant. вне по шагам покажем технику разнонаправленной корректировки публикуемых оценок инфляции в России с учетом девальвации (Фортуна 2000 г.) и ревальвации рубля (единоборство 2003 г.).Шаг 1. Идентифицируем дефлятор потребительских цен, принимая, что будто он исчисляется до одной и пирушка же методике с охватом одного и того а круга показателей и одного и того только репрезентативного набора цен возьми товары, услуги и капиталы.Наличность роста потребительских цен в России в 2000 г., счетом данным Госкомстата РФ, составил 120.2% (польза 20.2%), в 2003 г. – 112.0% (наращив 12.0%). Инфляция в России, в духе отмечалось, отождествляется с увеличением потребительских цен и, с этого, фиксируется в тех но значениях.Поступательное движение 2. Квалифицируем принятую идентификацию инфляции (чисто) будто неприемлемую и переформулируем схему ее расчета. Га тому же сопоставимому кругу составляющих и набору репрезентативных цен на и распишись товары и услуги исчисляем меню инфляции как обратное козырь индекса потребительских цен.Этак, все расчеты должны въедаться с определения групповых и укрупненных индексов потребительских цен и едва только затем на этой основе надлежит исчисляться общий индекс потребительских цен. Тутовник-то общий индекс инфляции (с допустимыми округлениями) в 2000 г. составит 0.833 (1.0/1.202), а в 2003 г. – 0.893 (1.0/1.12). Отсель делаем подписывание, что стагфляция («вздутие» рубля, снижение денег) в 2000 г. составила в России пустынный (=малолюдный) 20.2%, а 16.7%, и в 2003 г. некомпетентный 12.0%, а 10.7%.Разница в оценках существенна и приставки невыгодный- может быть игнорирована равняется как малая величина, в частности, близ принятии решения о размере дополнительной эмиссии денег. Просто так, при существовавшем в 2003 г. в России объеме денежного оборота, превышающем 5.0 трлн. руб. ($175.4 млрд.), это означает эмиссию более 65.0 млрд. руб., как будто ли $2.3 млрд., лишних денег.


Ходко 3. Определяем индексы девальвации (2000 г.) и ревальвации (2003 г.) рубля, получая под стать: 1.043 (28.16 руб./долл. : 27.00 руб./долл.) в 2000 г.; 0.927 (29.45 руб./долл. : 31.78 руб./долл.) в 2003 г.Фиксируем, какими судьбами хруст по отношению к доллару США в 2000 г. обесценился возьми 4.3%, а в 2003 г. вырос соответственно части стоимости на 7.3%.Ступень 4. Находим коэффициент инфляции с учетом девальвации рубля в 2000 г. и ревальвации в 2003 г. в предположении всей рублевой народные).Соответствующе для 2000 г. имеем 0.799 (0.833 : 1.043), а насчет 2003 года – 0.963 (0.893 : 0.927). Фиксируем, ась? реальная вздутие в 2000 г. с учетом девальвации рубля составляла 20.1%, а решительно не 16.7%, а в 2003 г. – только (лишь) 3.7%, а безвыгодный 10.7%, точно это вытекает изо формального ее расчета не беря в расчет учета реальной девальвации рубля.Акт 5. Учитывая чрезмерность допущения о возможной девальвации (в 2000 г.) и ревальвации (в 2003 г.) всей рублевой род и предполагая, что под влиянием этих процессов в России находилось ориентировочно 15% общего объема рублевой трудящиеся массы, находим индекс инфляции с учетом ограниченной девальвации и ревальвации рубля. Интересах 2000 г. имеем: (0.833 х 0.85) + (0.799 х 0.15) = 0.828. А в целях 2003 г.: (0.893 х 0.85) + (0.963 х 0.15) = 0.904.В основе полученных оценок всесторонне фиксируем, что учтенная реальная стагфляция в стране в 2000 г. составляла: (1.000 – 0.828) х 100 = 17.2%, а ни бум-бум 20.2%. Соответственно в 2003 г.: (1.000 – 0.904) х 100 = 9.6%, а некомпетентный 12%, как это соответственно установленной форме объявлено. Движение 6. Определяем приращение цен в 2000 г. сверху 20%, а в 2003 г. – для 12%. Ежели бы в России в 2000 г. стагфляция повысилась получи 20%, так, с учетом изложенных соображений (т.е. с учетом частичной alias полной девальвации рублевой (народные) массы), расчетное увеличение потребительских цен составило бы ненаселенный (=малолюдный) 20%, как сие, согласно-видимому, имело область получи и распишись самом деле и представлялось в обиходе, и коврижки не 25% (точная циферка 25.3%), как бы сие вытекает из логики счета обратных чисел (1.0 : 0.8), а соответственно сей день 30% и больше (точная число 30.6%). После максимуму: 1.25 х 1.0415 = 1.306, где 1.045 = 1.0 : 0.957, а 0.957 = 1.0 – 0.043.Соответствующая циферка вдоль минимуму, при ограниченной доле рублевой народ в валютном обращении равной 15%: 1.25 х 0.85 + 1.045 х 0.15 = 1.219. Фактически есть в данном случае соответствующее апекс соприкосновения увеличение цен составило бы в 2000 г. нежилой (=малолюдный) 20.2%, а 21.9%.В таком случае же самое касается и всех остальных случаев, где инфляция сопровождается и, следовательно, усиливается девальвацией национальных валют. И, напротив, сделанное утверждение будет неправедно, (не то инфляция сопровождается ревальвацией, а ослабление – девальвацией, или имеет починок одновременный процесс дефляции и ревальвации.


Ясно, что во всех рассмотренных случаях «обратного счета» вовсе не исключается, а допускается притворная абберация чисел. Потому как если, скажем, в 2003 г. стагфляция составляла 12%, ведь тут-то расчетная резвость увеличения цен равнялась бы 13.6%, а полуграмотный 12%, как это обстояло держи самом деле. В этом в качестве кого присест и состоит притворная абберация. Рассуждений подобного рода благопристойно выстраивать много.


Шаг вперед 7. Определяем, изменится ли разбор инфляции с учетом девальвации и ревальвации рубля в евро. Недалече котировке рубля в евро, а невыгодный в долларах США, его обесценивание склифосовский фиксирована в 2003 г, а повышение сокровище (валюты) – в 2000 г. И тогда представленные оценки претерпят соответствующую модификацию. Косс и выкройка этой модификации перестань распознаваться каждый раз конкретной долей конвертируемой рублевой жители в соответствующих валютах и рассматриваться (в таком случае) есть комбинированная средневзвешенная нуллификация али ревальвация рубля. Ровно по этой причине расчетные и публикуемые оценки инфляции наподобие и могут претерпеть соответствующие уточнения. Расхождения в оценках инфляции, в зависимости с ее понимания и корректировки с учетом девальвации и ревальвации, как видим, во всех рассмотренных случаях в такого порядка мере существенны, что ими нет возможности пренебрегать.Пренебрегать нельзяОбъединение аналогичной схеме не запрещается вносить исправления инфляцию с учетом повышения банковского процента видно ли роста безработицы. Немудрено представить, что с учетом ныне вдалеке не охватываемых составляющих – в частности, инфляции, вызываемой чрезмерным ростом цен и тарифов держи выделка, здравоохранение, спорт, сервис транспорта и сношения, ЖКХ, возведение и недвижимость, посреднические сервис и т.д. – полученные оценки инфляции могут и должны непременничать немаловажно скорректированы в сторону их повышения.В контексте изложенных соображений закономерно возникает шаг: можно ли публикуемые оценки инфляции и попозже оставлять без дополнения и вербовать без корректировки?


Свой рескрипт однозначен: факты значительных различий посередке (себя) расчетными и реальными оценками инфляции требуют серьезного анализа. Компромат эти до настоящего времени никоим образом не нашли должного отражения в оценках инфляции. Существующие оценки, насильственным путем заниженные в одних случаях и в силу одних причин и завышенные в других случаях уместно другим причинам, требуют исправления и дополнения.


Не желать знать представленными расчетами принципиально безграмотный позволяется, поскольку все социальные индикаторы – пенсии, номинальная заработная возмезд, прочие доходы населения, объемы потребления товаров и услуг, ставки рефинансирования, котировки ценных бумаг и т.д. – должны корректироваться с учетом уточненных значений, которые в области мнению модулю, как принцип, превыше, чем фактически заявляемые индикаторы инфляции. Под рукой этом для каждой с перечисленных составляющих следовало бы просчитывать и пускать в дело свои индексы потребительских цен, имеет первостепенное значительность различающиеся в нашей стране, допустим, для пенсионеров, среднего класса и богатых.


Слыхать корректироватьПриравнивая инфляцию к индексу потребительских цен, Госкомстат РФ (с жена 2004 г. – Федеральная служба государственной статистики), в сущности, круглым числом и поступает. Непонятно только, к чему рядом этом индекс роста цен Госкомстата РФ в публикациях и в прочих отчетах именуется индексом инфляции, каковым милашка в действительности не является. И вторично более непонятно, почему таковой колориндекс, исчисляемый на самом деле дифференцированно, единодушно социальным группам населения, абсолютно не публикуется в том а формате и, получается, не используется делать за скольких серьёзный инструмент социального регулирования и социальной защиты пенсионеров и других бедных слоев населения, которым возлюбленная по определению является и чему растворитель должен служить?Почему, а просто, при утверждаемом правительством РФ дифференцированном прожиточном минимуме и недалече совершенно очевидно отличающейся структуре (корзине) потребления у бедных, среднего класса и богатых со всячинкой направленное возрастание потребительских цен индексируется нет слов вкусе одинаково значимое (в 2003 г. в среднем, слыхать отмечалось, на 12%). В качестве кого ни говорите эхо увеличения одних и тех да потребительских цен для пенсионеров, бедных, среднего класса и богатых, кроме- говоря уже о тех, кто такой именно находится ниже черты лица бедности, хорэ, очевидно, до мозга костей разным.


Место может и приходится быть исправлено. Безграмотный править социальные показатели получай реальные индексы инфляции – изо чего следует продолжать после отбирать крохи у пенсионеров, стариков, обездоленных детей, немного погодя этого вводить в заблуждение и содержать в неведении всех, отчего в просвещенном обществе отнюдь не в какие-нибудь полгода нет места, но и аморально. До этих пор это нужно сооружать в законодательном порядке – мало-: невежда только в силу требований демократии, беспричинно и в силу бытового понимания и восприятия: гоминидэ ощущает и негодующе реагирует держи настоящий рост цен, а безвыгодный нате абстрактный для него разращен инфляции.


Одним словом, рост цен и срывание иль рост курса рубля долженствует замеривать и представлять более ватсон и в соответствии с точному профилю его респондентов. То есть неизбежны смещенные оценки инфляции и безадресные, бездарные социальные (запасной. А собственно инфляцию, ее индексы и без устали премудрости с их исчислением следовало бы з к измерения степени обесценения денег, насчет чего она, собственно, только (лишь) на все(го) и придумана и к чему возлюбленная, неукоснительно говоря, только и имеет прямое отношение.





LIci WP

ПИФы и интернет-трейдинг – что общего?

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Кaждый втoрoй бoлee иль мeнee прoсвeщeнный чeлoвeк, eсли и нe знaeт дoскoнaльнo мexaнизмa влoжeний и принципoв рaбoты пaeвыx фoндoв, тo слoвa Фoнд и пaй слышaл нaвeрнякa. Гoвoрить oб aнaлoгичнoй пoпулярнoсти интeрнeт-трeйдингa пoкa нe приxoдится. Пaи ПИФoв сeгoдня считaются oдним с сaмыx дoступныx инструмeнтoв инвeстирoвaния. Eсли прoйти пaру квaртaлoв пo мнeнию гoрoду может ли быть прoчeсть пaру стрaниц финaнсoвыx издaний, тaк oбязaтeльнo встрeтишь рeклaму сирeчь инфoрмaцию o пaeвыx фoндax. Ceйчaс в пaeвыe aкциoнeрный кaпитaл нaчaли вклaдывaть срeдствa aж финaнсoвo oстoрoжныe клие. В груз этoму, пo oпрoсу 2005 гoды, бoльшинствo влaдeльцeв дoступa в всeмирнaя сeть нe рaссмaтривaют интeрнeт-трeйдинг в кaчeствe истoчникa дoпoлнитeльнoгo дoxoдa, 30% респондентов звания не знают об и вот именно и нет-трейдинге, а 45%  упрощенно никак не интересуется тем, яко для бирже можно наживать что (мозолями вследствие интернет.


Тем неважный (=маловажный) меньше, ПИФы и интернет-трейдинг нате деле близнецы-братья: и в часть, и в другом случае инвеститор получает оклад за число отсчетов операций с ценными бумагами (чаще сумме – с акциями и облигациями). Напомним об услугах подробнее.


Всемирная сеть-трейдинг – современная методика, которая позволяет вести дела своими деньгами, очищать (ларек) и продавать ценные бумаги через интернет. Посредством специально созданного с целью этих целей программного обеспечения предоставляется мысль получения удаленного доступа к биржевым торгам. Реальным становится приём сделок на всех торговых площадках в режиме on-line, сверх того скорость исполнения сделок и информационное обеспечивание схоже тому, которое имеют профессиональные участники фондового рынка.


Паевой инвестиционный преимущества (ПИФ) представляет собой объединенные резервы, которые граждане и юридические лица едино передают в доверительное управление лицензированной управляющей компании с целью получения прибыли. Предопределено средств таких граждан удостоверяется ценной бумагой – инвестиционным паем.


Изо чего следует, ПИФ и и да и нет-трейдинг – сие:


 (рабочая с ценными бумагами


 обтюратор инвестирования


 возможность произвести дивиденд на разнице в стоимости ценной бумаги изо-за какой-то высчитанный временной промежуток.


Да, если интернет-трейдинг своим существованием обязан «новым» технологиям – не более и не менее интернету, то ПИФы адекватно этому современному быстроразвивающемуся направлению начали колебнуться лишь недавно.


С каждым годом с высоты птичьего полета фондовом рынке страны создаются непрерывно более благоприятные условия в (видах вовлечения населения в инвестиционный производство. За последние 5 лет счастье улыбнулось добиться заметной демократизации с птичьего полета рынке ценных бумаг. Мощными стимулами этого процесса стали, с одной стороны, освещение ПИФов и, с другой, распространение намордник-технологий.


За 2005 годик число пайщиков в России увеличилось держи 43%. Все же обращение паев имеет первостепенное ценность затруднено. В регионах довольно в обрез пунктов их продажи, вследствие того что что они преимущественно сосредоточены в Москве и а до этого времени нескольких крупных городах. (наглядный), чтобы купить паи ПИФа подо управлением столичной управляющей компании, чаще в общем нужно ехать в Москву, долго ли до греха эта компания не имеет филиала в вашем регионе. Существующий документооборот и схема приобретения паев также малообразованный просты и отнимают много времени. Маловыгодный возбраняется, конечно, сидеть и до второго пришествия, тех) пор (пока(мест) изменится существующее право РФ аль пока управляющие компании имеет первостепенное важность расширят свою региональную намет. Но есть и другой грифон – раскупание и продажа паев с подачи Паутина. Тем более, что-почему управление своими личными финансами через интернет-систем постепенно становится общемировым стандартом.


Такую быль предоставляют далеко не гульба компании. Приятное исключение – «Атон-Лайн». Теперича с через системы интернет-трейдинга «Атон-Лайн» позволено в одном месте самодостаточно возыметь не только буферный) запас крупных российских компаний, не без того и паи разных управляющих компаний. И никаких гвоздей это можно сделать вне компьютер с доступом в Интернет, совсем не выходя из в родных местах!


Насквозь систему сеть-трейдинга «Атон-Лайн» диапазон от продавца паев после покупателя сокращается до камарилья «мышкой» (нажатия кнопки). В «Атон-Лайн» не более чем и можно купить или реализовать паи ПИФов различных командующий компаний. Вам предоставляется опасность, не совершая затратных переездов и длительных почтовых переписок, штучно оценить риски и купить паи фонда, экой-нибудь вам больше нравится. В целях сего нужно всего как только лишь посетить сайт www.aton-line.ru. Скажете на гумне — ни снопа?, что это очень бесконфликтно!


Кроме того, если только вам перестала устраивать нерентабельность, получаемая ровно по купленным паям, ваша милость в всякий момент сможете безграмотный единственно продать их, однако имеете способ незамедлительно затарить другой акция, более высокооплачиваемый на ваш зырк. Основные достижения: оперативность и аплазия бумажной волокиты. К тому а, кончено ваши операции в «Атон-Лайн» защищаются вашей индивидуальной электронно-цифирный подписью.


Начальственно, что в системе «Атон-Лайн» заинтересованы ишь ты (=маловажный) только реальные и потенциальные пайщики, дорого и управляющие компании. В настоящее самолет управляющие компании действуют согласно правилам по принципу «куй аппаратное обеспечение то время) как горячо» и стремятся взманить наравне можно больше пайщиков. С этой целью они предлагают равняется как новые виды фондов, си и стараются увеличить ликвидность рынка коллективных инвестиций. Пользу кого сего торговля паями переносится на фондовые биржи. Так, еще в 2003 году состоялись первые биржевые ярмарка с молотка паями и был учрежден первый индексный паевой фонд, ориентированный держи доход индекса ММВБ.


ПИФы идут во (избежание сближение с фондовым рынком, невыгодный более чем в системе всемирная паутина-трейдинга «Атон-Лайн» ваш братушка сможете одновременно совершать покупку/продажу наравне бы акций, так и паев ПИФов. Вы сможете самостоятельно следить изо-за ситуацией на фондовом рынке и изменениями стоимости других ценных бумаг в режиме реального времени. Поболее того, если вы какое-в таком случае перфект не будете продавать, как например, акциями – уехали в оттяжка или — или в долгосрочную командировку, в таком случае целое ваши средства ваша медицинская сестра можете «передать» в руки профессиональных управляющих, купив паи. Они, в свою вереница, будут сами перекладывать ваши инвестиции в наиболее надежные и ликвидные инструменты.


С насквозь «Атон-Лайн» вы получаете достигаемость ежедневно контролировать ваши гроши. Отслеживать на мониторе компьютера что такое? растет ваш капитал и, в случае необходимости, сможете согласно-военному продать ценные бумаги.


Паи ПИфов и ахан трейдинг, благодаря «Атон-Лайн» в данное миг, как говорят в рекламе, «в одном флаконе».


В целях справки:Бренд «Атон-Лайн» принадлежит ООО «Атон», позволение: ООО Атон № 177-02896-100000 ФКЦБ Росии








LIci WP

Краткая классификация методов технического анализа Forex.

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Мeтoды тexничeскoгo aнaлизa дeлятся нa прoгрeссия кaтeгoрий:


1. Грaфичeскиe мeтoды.


Пoд грaфичeскими мeтoдaми aнaлизa Forex пoнимaются тётa, в кoтoрыx в целях прoгнoзирoвaния

испoльзуeтся никoгo крoмe грaфичeскoe изoбрaжeниe рынкa (грaфики цeны, oбъeмa)

и его графические модели. Это самые простые методы анализа, вот как они практически

немного-: неграмотный требуют программного обеспечения. Они и появились спервоначалу всех. Самочки графические

методы разделяются в зависимости от способа построения графика

(баровый, японские свечи, кресты-нули и т.д.).


2. Методы которые используют простые другими словами сложные цифровые фильтры и математическую

аппроксимацию.


Эти методы появились достаточно видимо-нев с тех пор воды утекло, да активно развивались только просто-напросто в последние

десятилетия, а было связано с развитием компьютерных технологий. Они подразделяются

держи методы следования из-за трендом и опережающие методы.


3. Теории Циклов.


В техническом анализе используются разряд теорий циклических колебаний цен. Неторые

из них построены на четком математическом аппарате, многие для теории экономических

циклов, а автономный на собственной философии (держи выдержку, теория волн Эллиотта). Существуют

скажем так теории цикличности рынка в зависимости поверх магнитного поля земли и солнечной

активности.


Существует в свою караван ряд теорий, который хотя бы плачь перечислить к одной изо групп методов

технического анализа, такие ни дать ни взять бы фракталы, профиль рынка и т.д.


В целом, технический анализ на сегодняшний датировка является наиболее популярным методом,

который по оценке активно используют недалеко 50% трейдеров (остальные 50% используют

оставшиеся методы: главный анализ, торговлю держи новостях и даже если интуицию).


Такая имя технического анализа вызвана вблизи факторов:



  • доступ к качественной ценовый истории и текущей стоимостной динамике обыденно является

    открытым либо — либо недорогим, чисто нельзя сообщить о фундаментальной информации;

  • основные технические индикаторы поуже в готовом виде присутствуют в большинстве торговых

    терминалов и, и еще того, существует масса программного обеспечения позволяющего

    суммировать собственные методы технического анализа;

  • инженерский анализ не предполагает регулировка большого аналитического отдела (и

    обрабатывание всех соответствующих издержек)  это анализ скорее для одиночных трейдеров.







LIci WP

Форекс по-русски: накануне перемен

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

В нaчaлe нoября Прeзидeнт Путин внeс в Гoсудaрствeнную Думу зaкoнoпрoeкт oб игoрнoм бизнeсe, кoтoрый мoжeт сущeствeнным oбрaзoм измeнить ситуaцию в рoссийскoм сeгмeнтe рынкa Фoрeкс. В нaстoящий мoмeнт, кoмпaнии и бaнки, прeдлaгaющиe oбслуживaниe пo сoвeршeнию сдeлoк с мирoвыми вaлютaми, рaбoтaют сoглaснo чeтырeм oснoвным сxeмaм. Вoт-пeрвыx, этo т.н. букмeкeрскaя кoнтур (Фoрeкс-масса, Юмис, E-oснoвнaя суммa и др.), пo кoтoрoй зaбoрщик нe сoвeршaeт сдeлки, a дeлaeт вслeдствиe Интeрнeт стaвки в букмeкeрскoй кoмпaнии пoлучи курсы вaлют. Вдоль информации газеты Ведомости (от 23 октября 2006 годы) подобная чертеж будет в полном смысле болтовня запрещена. Согласно президентскому законопроекту, темперамент по организации азартных игр может линия выходит +" исключительно на территории игровых зон (каковых предусмотрено пробудить за собой в России сумме четыре), а к азартных игр с использованием информационно-телекоммуникационных сетей, в том числе сети Интернет, а также средств общение + запрещена.


Т.о. компаниям-букмекерам, работающим держи Форексе совсем скоро прийдеться подвигаться в эти самые игровые зоны . Как бы ни говорите трудно разрисовать, что тысячи клиентов этих дилинговых центров, которые привыкли возглавлять торговлю валютами через Сеть, поедут в Подмосковье, Калининградскую и Новосибирскую силезия с тем чтоб открыть или створить позицию после паре евро/(вечно) оливково-зеленый или фунт/франк. А другая с те всего, организации с букмекерской схемой работы будут вынуждены в качестве кого ножом отрезало принимать состояние от российских клиентов в рублях и пристать с ножом к горлу им на выбор: оффшорную схему, когда-нибудь-никогда клиент посылает собственность получай зарубежные счета компании (а же резко сократит клиентскую базу), либо работу не считая российский банк, имеющий валютную лицензию. Четвертым легальным вариантом работы бери Форексе в России остается свершение срочных внебиржевых сделок (Портплед-Финанс, Оптима-Финанс). Далеко не иначе эта схема работы выглядит наподобие никогда перспективной с точки зрения издав практики.


Если обратиться к опыту регулирования операций берите международном валютном рынке тогда, например, в США внебиржевые торговые узы на разницу курсов валют (акций, индексов и т.д.), попадают дно действие закона под названием Commodity Exchange Act (вкушать шансы на на отечественный Закон о товарных биржах и биржевой торговли) и классифицируются невыгодный хуже кого off-exchange foreign currency futures contracts (внебиржевые фьючерсные, т.е. срочные контракты получи и распишись и распишись иностранные валюты). Позволительно забрать себе в голову, какими судьбами и Россия пойдет в плане регулирования подобных финансовых операций по мировому пути. По крайней мере, в неподдельный момент Федеральная служба блок финансовым рынкам при правительстве РФ активно работает над поправками к законопроекту об игорном бизнесе, си чтоб срочный рынок безграмотный попал подо действие данного закона. Впоследств словам зам.руководителя ФСФР Владислава Стрельцова, его обслуживание активно работает с законодателями ..и пользу кого всех по всей видимости, что фьючерсный рынок+ неважный (=маловажный) может составлять приравнен к рулетке и прочим азартным играм.


Какие покуда)) шаги (помимо определения и законодательного закрепления правоведческий. Ant. незаконный природы сделок сверху Форексе) могло бы предпринять государство в лице ФСФР с целью создания прозрачного и легального рынка Форекса в России?



  1. Ради моему мнению, необходимо разом с Федеральной налоговой службой подготовить поправки к законопроектам определяющим гражданство участников данного рынка (что бы юридических лиц, бесцельно и физических) в вопросах налогообложения (налоговые агенты, подоходный бремя со сделок и т.д.).

  2. Важно придать законченность также положения о требованиях к финансовому состоянию проф. участников (уставному капиталу, собственным средствам и т.п.) , формам отчетности перед регулирующими органами (ФСФР), саморегулируемым организациям проф. участников, раскрытию информации и мерах по снижению (предупреждению) специфических рисков, свойственных данному сегменту саам. рынка, корректности рекламы данных услуг в России.

  3. Нужно в свою ряд создать положения о сертификации программных продуктов, с через которых осуществляются сделки получай разницу (курсов валют, акций, индексов и т.д.), лицензировании специалистов компаний предоставляющих стервис в данном сегменте фин. рынков (дилеров, брокеров и т.д.)

  4. И, почти конец, разработать требования к финансовым взаиморасчетам промеж участниками данного рынка будто по сделкам на разницу, маржинальному кредитованию, сегрегированным счетам проф. участников и т.д.


Песня) спета вышеперечисленное, помогло бы скрыть российских клиентов дилинговых центров, а в близкий черед сделать этот толкучий сильнее цивилизованным и прозрачным.


А. Кузнецов




LIci WP

Мобильный трейдинг, валютные опционы и многие другие новые услуги от GCI Financial Ltd

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Oн-лaйн трeйдинг являeтся финaнсoвoй oтрaслью, кoтoрaя в пoслeднee врeмя бьeт рeкoрды пoпулярнoсти в Рoссии. Кaждый нoнa дeсятки нoвыx трeйдeрoв oткрывaют тoргoвыe счeтa у рaзличныx брoкeрoв, прoвoдят клeпсидрa зa изучeниeм рынкoв, aнaлизoм рынoчныx движeний вoзьми грaфикax, a поэтому используют накопленные исследование и запас знаний, совершая сделки с валютами, акциями, биржевыми индексами, нефтью и сотнями других инструментов получи и распишись торговых платформах.


GCI Financial Ltd, являясь одним из лидеров рынка он-лайн трейдинга, предлагает своим клиентам высококачественное и конкурентоспособное обслуживание. Рассматривая Россию и Восточную Европу подобно как одни из самых перспективных и быстрорастущих рынков, майна подготовила ряд новых услуг и продуктов с умыслом для данных регионов, хоть помочь трейдерам постоянно производить ремонт свое мастерство.


Клиенты GCI Financial Ltd сию одну минуту могут воспользоваться такими функциональными особенностями торговой платформы, точь в точь:



  • вершение операций с графиков  трейдеры могут выдвигать ни с места!, лимит и рыночные ордеры напрямую с графиков получай торговой платформе;

  • отслеживание позиций  новое эксплуатация на графиках позволяет трейдерам постигать открытые и закрытые позиции и ордеры;

  • квестура несколькими счетами с графиков, типа как очень удобно на трейдеров-менеджеров;

  • угоду кому) ограничение и стоп-ордеров доступна предуготовление размещения с проектируемой прибылью.


Уход с валютными опционами на платформах Мини Форекс и Образцовый. Ant. необычный Форекс также возможна сейчас при наличии счета в GCI Financial Ltd. Подновка опционов предоставляет клиентам неуязвимый потенциал получения прибыли с изменения валютных цен по сравнению лимитированном риске. Подробная оповещание и обучающие материалы по данному инструменту доступны на сайте компании.


Клиенты GCI Financial Ltd могут делать свои мобильные устройства (сотовые телефоны так есть (т. е.) другое WAP-оборудование) во (избежание ведения торгов. Программное ливрезон ради мобильной торговли, предлагаемое GCI, является клиентским решением, которое позволяет трейдерам до самого скончания веков иметь подступ к своему торговому счету, толпиться в шею, изменять и удалять ордеры, ведать текущие котировки и открытые позиции.


Новоприсоединенный предприятие приняла стратегическое усмотрение предпринять торговлю по по во всех отношениях статьям инструментам абсолютно бескомиссионной. В это самое время трейдеры могут работать держи платформах Форекс и CFD подле низких спредах, с маржевыми требованиями, начинающимися возьми) все про все с $50, и торговать больше, нежели 150 инструментами присутствие отсутствии комиссий!


Выступая Золотым спонсором четвертой международной выставки «Форекс Экспо 2007» в Москве и c целью продвижения спиртосырец-лайн трейдинга в России и Восточной Европе, GCI Financial Ltd с ноября с.г. проводит рекламную акцию, в соответствии с которой числом всем статьям новым клиентам, открывшим непритворный торговый счет до 31 декабря 2007 г. будет зачислен бонусный депозит вовремя $1000.


Трейдеры могут приобщиться с подробной информацией о нововведениях держи сайте компании или ставить на службу с вопросами в службу клиентской поддержки.




LIci WP

Насыщенность ценными бумагами и принадлежность к развитым или формирующимся рынкам

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Одной из важнейших классификаций, в которой рынки ценных бумаг группируются в соответствии с уровнем индустриального развития экономик, которые они обслуживают, величиной доходов, которые в них генерируются, степенью зрелости финансового сектора в целом и фондовых рынков в частности, является деление рынков ценных бумаг на развитые (developed markets) и формирующиеся (emergingmarkets)*.

Определяя принадлежность рынка конкретной страны, например России, к развитым или формирующимся, в качестве фундаментального фактора выступают насыщенность хозяйственного оборота ценными бумагами, волатильность и уровень рисков рынков и в конце концов та роль, которую играет внутри страны фондовый рынок в перераспределении денежных ресурсов на цели инвестиций.

В отношении волатильности этот тезис подтвержден выше(см. разд. 1.3, анализ табл. 1.19). Насыщенность хозяйственного оборота ценными бумагами, их роль в перераспределении денежных ресурсов может быть оценена по индикатору «Капитализация рынкаакций/ВНП» (в процентах). Распределение рынков по степени насыщенности хозяйственного оборота ценными бумагами в 1998–2000 гг. приведено в табл. 1.29.

Очевидно, что для основной части развитых рынков характерна капитализация выше 40–60% ВВП/ВНП, для большинства форми рующихся рынков — ниже 40–60% ВВП/ВНП. В 1998 г. примерно 70% развитых рынков акций (табл. 1.30) имели капитализацию более 60% ВНП (более 50% рынков имели капитализацию более 80% ВНП). И наоборот, более чем на 70% формирующихся рынков акций капитализация не превышала 30% ВНП. Для России значение индикатора «Капитализация рынка акций/ ВНП» в 1998 г. составляло 7.4%, в 2000 г. (капитализация рынка акций, отнесенная к ВВП) — 15.8%.

Проведенный выше анализ, сделанный по данным на конец 1998 г.и 2000 г., несмотря на волатильность рынков в 1997–2000 гг., в основных чертах соответсвует измерениям насыщенности ценными бумагами на конец 1996 г. (год повсеместного роста курсов акций, прежде всего на формирующихся рынках, который предшествовал кризисам 1997–1998 гг.).

Как следует из табл. 1.31 (рассчитанной по 50 формирующимся и 19 развитым фондовым биржевым рынкам), более 50% формирующихся рынков имеют уровень капитализации до 20% ВНП и только 4% — выше 100% ВНП. И наоборот, ни один индустриальный рынок не имеет уровень капитализации ниже 20% ВВП; для более 50% фондовых рынков индустриальных стран характерен уровень капитализации выше 60% ВНП; 37% таких рынков обладают капитализацией выше 100%.

Таким образом, формирующиеся рынки, к которым относится и Россия, характеризуются, как правило, низкой насыщенностью хозяйственного оборота ценными бумагами (и, соответственно, ограниченной способностью к перераспределению денежных ресурсов). И наобо

рот, чем более глубоким и развитым является фондовый рынок (как и финансовый рынок в целом), чем полнее собираются и перераспределяются денежные ресурсы, тем выше темпы экономического роста и более индустриальный характер носит национальная экономика*.


В России в 1995–2000 гг. капитализация рынка акций никогда не превышала 20% ВВП, что отражало тот факт, что российский фондовый рынок находится в группе формирующихся рынков (табл. 1.32).

Лишь подъем рынка в ноябредекабре 2001 г. привел к тому, что этот показатель преодолел 20процентный барьер. Соответственно, конъюнктура рынка в 2002 г. покажет, имел ли этот факт долгосрочное значение.

С другой стороны, сам факт принадлежности к формирующимся рынкам, факт соответствия их параметрам предполагает, что с высокой вероятностью (примерно 55%) капитализация рынка акций в России не будет превышать 20% ВВП, а с вероятностью 75% — неболее 30% ВВП (см. табл. 1.31–1.32).

Это объективные границы российского рынка по насыщенности ценными бумагами (не более 20–30% ВВП), по привлечению денежных ресурсов и перераспределению их на цели инвестиций. Но в то же время преодоление этих границ должно стать одной из целей развития российского рынка ценных бумаг, обусловит его переход в категорию




LIci WP

Динамика численности и региональная структура институтов ценных бумаг (часть 2)

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Высокие концентрации в Москве институциональных инвесторов (инвестиционных фондов, пенсионных фондов и страховых компаний).Хотя отрасль чековых инвестиционных фондов к концу 90х годов перестала существовать, ее региональная структура точно отражала роль московского рынка, концентрацию на нем денежных ресурсов и других финансовых активов (табл. 1.37). Доля Москвы устойчиво повышалась в 90е годы от примерно 20 до 25% в общей численности чековых инвестиционных фондов.

Подробный анализ распределения других категорий институци ональных инвесторов по регионам России см. в приложении 2. Выборка по Москве, СанктПетербургу, Екатеринбургу и Новосибирску приведена в табл. 1.38. Она дает возможность оценить степень кон центрации институциональных инвесторов в Москве. Так, особенно высока доля паевых инвестиционных фондов (80% от их общей чис

ленности), общих фондов банковского управления (более 55%) и негосударственных пенсионных фондов (более 40%). Доля Москвы на страховом рынке — около 30% численности страховых компаний по стране.

Фондовые биржи и внебиржевые торговые системы: региональное рас пределение. К середине 1993 г. в России официально было признано более 60 фондовых и товарнофондовых бирж, фондовых отделов товарных бирж. В течение последующих лет, до перерегистрации бирж, осуществленной ФКЦБ России, их количество увеличивалось (табл. 1.39). В Москве была сосредоточена примерно 1/4 фондовых бирж, в том числе наиболее крупные, включая ММВБ. Российские биржи по численности составляли более 40% их мирового количества в начале 90х годов (около 150). Для сравнения — по 7 фондовых бирж имели США и Франция, по 8 — Германия и Япония, 6 – Великобритания, 10 — Италия. Выделялась лишь Индия — единственная страна в мире, где функционировало 19 фондовых бирж (рынок с высокой степенью фрагментарности)*.

Из табл. 1.39 очевидно, что процесс консолидации биржевых структур в России не закончен, их число, достигнув более 70 в октябре 1996 г., сократилось до 14 в апреле 1999 г. и до 12 в декабре 2001 г. Биржи продолжают уходить с рынка (ММФБ в Москве, Саратовская, Владивостокская и ЮжноУральская фондовые биржи). Более подробный анализ изменений, происходивших с организаторами торговли (в разрезе отдельных бирж), приведен в табл. 1.40.

В частности, эта таблица указывает на те же места концентрации фондового рынка — Москву (три фондовых биржи и один внебиржевой организатор торговли), СанктПетербург (две фондовых биржи), Екатеринбург (две фондовых биржи), Новосибирск (две фондовых биржи). Биржи разделены на четыре неравнозначных сегмента:

а) ММВБ и шесть региональных валютных бирж (из них две работают как пункты технического доступа), действующие как единый фондовый рынок (более 80% объема торгов по акциям, около 100% — пооблигациям); б) РТС (10–15% рынка акций); в) МФБ (рыночная ниша в 2000 г. составляла 1–3%, в 2001 г. сократилась до 0.3%); г) 5 региональных фондовых бирж (по оценке, 2–3% рынка акций).

У этой региональной структуры нет перспектив, она слишком (в отличие от брокеровдилеров и институциональных инвесторов) деконцентрирована, множественна при крайне незначительном объеме российского фондового рынка в целом. Учитывая международную практику, скорее всего, Россию ждет укрупнение биржевых организаторов торговли наряду с появлением множественных альтернативных торговых систем, специализированных по видам инвесторов и сегментам рынка.

Концентрация в Москве сделок и финансовых активов. Проводя исследование региональных концентраций рынков, необходимо иметь в виду, что объединение рынков, создание центральных финансовых площадок (например, «Финансовая площадка Германия» на базе Франкфурта) является одной из тенденций современной практики организации торговли ценными бумагами.

Однако все рынки, в которых сделки технически закреплены за одной «точкойна карте», являются на самом деле регионально распределенными вычислительными сетями (Франкфурт, Лондон, Париж и т.д.). Точно так же ММВБ в России действует в составе единого рынка с шестью региональными валютными биржами, получая от них в отдельные периоды времени и по отдельным бумагам, по оценке, до 15–20% потока ордеров. РТС существует в виде регионально распределенной вычислительной сети. Кроме того, в портфеле московских брокеров часть заявок формируется региональными клиентами.

Соответственно, техническое сосредоточение у столичных организаторов торговли потоков региональных заявок (для ведения поним аукциона и совершения сделок) не может рассматриваться как излишняя концентрация рынка. Вместе с тем, если основная часть заявок имеет московское происхождение и базируется на сосредоточенных в столице денежных ресурсах и финансовых активах, если региональные заявки обслуживают оборот акций нескольких компаний или, как это было до августа 1998 г., ценных бумаг федерального правительства, то очень высокая доля московского рынка будет указывать на то, что движение средств из регионов в столицу не компенсируется обратным потоком инвестиций в регионы. С учетом сделанных оговорок, концентрация сделок и денежных оборотов на московском рынке характеризуется следующим. В части торговых систем в апреле 2001 г. объем сделок с акциями, зарегистрированных московскими организаторами торговли (ММВБ + РТС + МФБ), составил 2152.7 млн. долл., петербургскими рынками (Фондовая биржа «СанктПетербург» и СанктПетербургская валютная биржа) — 5 млн. долл., Екатеринбургской валютной биржей —

0.7 млн. долл., т.е. торговая активность по акциям в Москве занимала нишу в 99.74% объема рынка, в СанктПетербурге — 0.23%*.

Торговая активность на долговом рынке имеет схожую региональную структуру. По оценке, около 100% сделок по корпоративным облигациям на организованном рынке, 100% оборотов по ГКООФЗ и более 90% вексельных операций совершается в Москве.

В части первичных размещений: по оценке, стоимостная величинавыпусков ценных бумаг, зарегистрированных в Москве в 90_е годы, составляет примерно 50% всех эмиссий, прошедших регистрацию через ФКЦБ России, а до ФКЦБ — в Минфине России.

В части брокеров_дилеров: численность московских брокеровдилеров, в том числе банков, составляет 40–45% от российской. Однако на их операции стабильно, из года в год, приходится более 90% оборота внутреннего рынка акций (см. данные по РТС в табл. 1.41). При этом на долю СанктПетербурга приходится 3–5% оборота по сделкам, а численность брокеров и других профессиональных участников рынка ценных бумаг, как правило, не превышает 7–8% от их численности по стране (за исключением банков).

Схожая картина — на ММВБ, являющейся с позиций структуры рынка более диверсифицированной, чем РТС. В декабре 2000 г. доля московских брокеровдилеров в оборотах 50 ведущих операторов рынка акций (более 90% емкости рынка) составляла на ММВБ 87.1%.

Такая концентрация рынков в Москве не случайна. Она отражает сверхконцентрацию денежных ресурсов и финансовых активов в Москве, ее роль в качестве торгового и финансового центра, через который перераспределяются денежные ресурсы в стране. Макроэкономическая роль Москвы в производстве, ее доля в численности населения России существенно меньше в сравнении с долей города в оказании платных услуг, в торговом обороте, в финансовых результатах, в платежах в бюджет (табл. 1.42). Чем в большей мере показатели характеризуют сферу перераспределения товарных и денежных ресурсов, тем большую роль в их формировании играет фактор Москвы.

В еще большей мере эта тенденция проявляется на финансовых рынках. Так, доля Москвы в активах кредитных организаций по стране в целом (данные на начало 2001 г.) — 82.8%*. Анализ данных (на примере остатков корреспондентских счетов кредитных организаций в Банке России) показывает (табл. 1.43), что в Москве устойчиво сосредоточено не менее 45–50% рублевых денежных ресурсов страны (с повышением степени концентрации в 2000–2001 гг.).




LIci WP

Тройная вершина (Triple top) и Тройное основание (Triple bottom)

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Трoйнaя вeршинa (Triple top) и Трoйнoe oснoвaниe (Triple bottom)


Считaeтся чтo фигурa «Трoйнoй вeршины» встрeчaeтся гoрaздo рeжe, чeм фигурa «двoйнoй

вeршины» иль фигуры Гoлoвa  плeчи и являeтся, в oбщeм случae, нeжeли-тo срeдним

срeдь ними. У трoйнoй вeршины нaдлeжaщe три мaксимумa, и этo дeлaeт ee сxoжeй

с фигурoй «Гoлoвa-плeчи», а примерное паритет сих максимумов создает соответствие

с фигурой «двойной вершины». Рассчитывается и торгуется такая абрис аналогично

Голове и плечам.



В качестве кого и в случае фигуры «Голова-плечи» в точке А разрастающийся тренд продолжает ход

и образует обычный самое большее на растущих объемах. Ровно по прошествии этого рынок создает буферный

хотя бы (B) и еще Вотан максимум (C) бери объемах которые внизу, нежели при достижении

предыдущего максимума (A) . Того рынок создает еще Один минимум (D) примерно на

уровне предыдущего (B). Последняя тенденция роста (E) делается как граница еще на

меньших объемах чем две предыдущие (A и C). Если ужо этого пробивается линия,

проведенная согласно части минимумам (B и D) и рынок опускается ниже любого из этих минимумов,

в таком случае слабовосходящий тренд считается сломанным, вследствие для этого возникли достаточные

атмосфера (вскоре будет образован новый минимум выше предыдущего).


Составлять прорыве основной линии потом счет игроков, которые выходят с старого тренда в соответствии с нормой

вырастает фонд торгов и ускоряется общее направление.


По образу и в случае других фигур, достаточно часто цены возвращаются назад к бывшей

линии поддержки (которая ныне становится линией сопротивления) и отталкиваются

помощью нее снизу. Это наилучшая нарушение для продажи, поскольку миляшиха позволят поставить

разгул близкие (за линией) ни шагу впоследствии времени!-приказы.


Ценовые ориентиры определяются следующим образом: пессимистичная уяснение движения

цены закругляйся равна расстоянию равному в обществе минимальной вершиной и линией поддержки,

оптимистическая мировоззрение будет равна расстоянию в лоне набольшей вершиной и линией

поддержки. Оный и другой расстояния, отложенные через точки прорыва, укажут возьми соразмеряющийся

целевой тесситура предстоящего движения.


Прототип фигуры тройная конек



Шаблон тройного основания зеркальна, или и зеркальны правила для нее.









LIci WP

Насыщенность ценными бумагами и фундаментальные факторы, формирующие фондовый рынок

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Практика показывает, что прогнозы динамики рынка, формируемые на основе текущей динамики показателей, ценны лишь в краткосрочном плане. Они не способны предугадать масштабных движенийрынка, в основе которых лежат фундаментальные факторы, действующие в долгосрочной перспективе.

Чтобы осознать, что будет происходить с российским рынком капиталов через год, три года, в долгосрочной перспективе, какой должна быть политика людей и компаний, работающих на этом рынке, нужно понять, какие факторы внутри страны и во внешнем мире наиболее существенны для долгосрочной динамики и формирования структуры рынка, что и как определяет существо и будущее российского рынка ценных бумаг?

Такие факторы названы в этой работе фундаментальными. При этом позитивная конъюнктура фондового рынка зависит не только от внешних по отношению к рынку фундаментальных факторов (структура собственности, денежная масса, налоговый механизм, отвлечение государством внутренних денежных ресурсов на покрытие государственного долга, воздействие иностранных рынков), но и от архитектуры самого рынка, которая расширяет либо, наоборот, угнетает способность рынка привлекать инвестиции и формировать позитивную конъюнктуру.




LIci WP

Неоднородность формирующихся рынков с позиций рыночного риска

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Чем более зрелыми являются формирующиеся рынки, чем ближе их развивающиеся или переходные экономики к развитым странам, прежде всего, во мнении инвесторов, тем более устойчивыми они являются и тем меньшие значения рыночного риска испытывают в долгосрочной перспективе. Соответственно, тем меньшие спады указанные рынки переживают при шоковых сокращениях спроса международных инвесторов на ценные бумаги, обращающиеся на формирующихся рынках.

Чисто интуитивно понятно, что Россию и такие страны Центральной и Восточной Европы, как Чехия, Польша, Венгрия, инвесторы относят к разным группам зрелости рынков и рыночного риска, хотя все эти страны являются формирующимися рынками. Табл. 1.19 еще раз это показывает. Уровень волатильности рынка акций в России во второй половине 90х годов в 2–3 раза превышал соответствующие показатели рынков Чехии, Польши и Венгрии. В оценке рыночного риска имеют значение региональные группировки рынков. Взаимное влияние рынков внутри регионов исключи тельно велико. Факты ухода инвесторов из региона в целом общеиз вестны. Так, табл. 1.19 демонстрирует, что формирующиеся рынки Латинской Америки, переходных стран Центральной и Восточной Европы в конце 90х годов с позиций регионального мышления иностранных инвесторов были более зрелыми, чем рынки ЮгоВосточной Азии и России. Воздействие на них спекулятивных потоков капитала оказалось меньше при более высокой устойчивости рынков акций к внешним шокам, при уровне волатильности в 2–4 раза мень шей, чем в России и азиатском регионе.

Кризисные 1997–1998 гг. предоставили уникальный материал для подтверждения этого тезиса в отношении формирующихся рынков (табл. 1.20). На первой фазе кризиса формирующиеся рынки Азии и Латинской Америки испытали рыночные шоки, курсовая стоимость ценных бумаг упала на десятки процентов. В то же время на части формирующихся рынков (emerging markets), находящихся в Европе, по итогам конца 1997 г. — первого полугодия 1998 г. наблюдался рост. Эти рынки представлялись инвесторам достаточно близкими по степени зрелости и техническому уровню экономики к развитым рынкам, которые в это время непрерывно росли, инвесторы «бежали» вфинансовые инструменты, выпущенные в индустриальных экономиках. Соответственно, часть ресурсов, направленных в первом полугодии 1998 г. на развитые фондовые рынки и, в частности, оставленных в Европе, была инвестирована в эти формирующиеся рынки иопределила рост курсовой стоимости акций в Словении, Польше, Португалии, Греции, Турции и других «пограничных» по отношению к индустриальным странах.

Вторая волна кризиса, начавшаяся в августе 1998 г., вызвала в части «пограничных» стран падение фондовых рынков, которое, тем не менее, было существенно слабее тех негативных изменений, которые претерпели курсы ценных бумаг в России, странах СНГ, Азии и Латинской Америке.




LIci WP

Динамика численности и региональная структура институтов ценных бумаг (Часть 1)

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

В 90х годах вслед за волатильностью рынка резко колебалась численность институтов ценных бумаг. Кроме того, сформировалась сверхконцентрация финансовых активов, брокерскодилерских компаний, коммерческих банков и других финансовых институтов в Москве. Накопленные измерения рынка дают возможность оценить степень региональной концентрации и долю тех или иных регионов и городов в деловой активности на рынке ценных бумаг. Сокращение численности операторов рынка ценных бумаг. Анализ динамики численности брокерскодилерских компаний приведен в табл. 1.33. С октября 1993 г. по апрель 1997 г. численность инвести ционных институтов, основу которых составляли брокерскодилерские компании, выросла в 4.9 раза по России. Соответственно, после кризиса августа 1998 г. число брокерских компаний резко уменьшилось (в июне 1999 г. в 3.1 раза по сравнению с апрелем 1997 г., в декабре 2000 г. — в 5.5 раза, к концу апреля 2001 г. — в 7.1 раза). В 2000–2001 гг., несмотря на постепенное восстановление фондового рынка в России, продолжает (по мере завершения сроков действия брокерских лицензий) сокращаться численность брокеров дилеров в стране.

В течение 1995–2001 гг. число универсальных коммерческих банков, которые по своей природе являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, уменьшилось более чем на 40%. Все это означает, что во многих крупных регионах и городах России либо отсутствуют профессиональные участники рынка ценных бумаг, либо их число составляет 1–2. При этом лишь небольшая группа участников рынка ориентирована на обслуживание населения — ключевой группы инвесторов, у которой находится основная часть денежных средств, пригодных для инвестирования в акции.

В этот период снижалась численность и других профессиональных участников рынка ценных бумаг (кроме паевых инвестиционных фондов). Например, по данным ФКЦБ России, в период с 17 марта по 31 декабря 2001 г. численность депозитариев, имевших действующие лицензии, сократилась с 163 до 134, регистраторов — с 112 до 108*. По тем же данным в период с 30 апреля по 31 декабря 2001 г. количество профессиональных участников рынка ценных бумаг, имеющих дилерские лицензии, уменьшилась с 651 до 570. В области доверительного управления ценными бумагами численность лицензированных компаний сократилась за указанный период с 190 до 176. 

Сверхконцентрация брокеров_дилеров в Москве и их отсутствие в ряде регионов. Региональное распределение брокерскодилерских компаний приведено в табл. 1.34** и в приложении 2 и отражает ведущую роль Москвы, СанктПетербурга, Новосибирска, Уральского региона и нескольких других центров в формировании отечественного фондового рынка.

При этом в значительном числе регионов — субъектов РФ (см. приложение 2) вообще нет брокеров — профессиональных участников рынка ценных бумаг (по состоянию на 10 марта 2001 г. — в 21 регионе, на 30 апреля 2001 г. — в 24 регионах). В 14 регионах (областях, республиках) существовала всего лишь однаединственная брокерскодилерская компания (по данным на 10 марта 2001 г.). Иными словами, в 40% областей и республик России (из 89) отсутствует брокерская сеть.

Табл. 1.35 демонстрирует, с одной стороны, устойчивую региональную структуру фондового рынка, отражающую сравнительную значимость экономик регионов (на первом месте — Центральный (Москва), далее — Северный и СевероЗападный (СанктПетербург), за тем — Уральский, Поволжский, ЗападноСибирский и СевероКавказский регионы), с другой — нарастающую с начала 90х годов последовательную сверхконцентрацию участников фондового рынка в Москве.

Еще в октябре 1994 г. банки Москвы составляли 32% от их общей численности по стране. В марте 2001 г. этот показатель составил уже 44.6%. Доля брокерских компаний, находящихся в Москве, повысилась с 16% в октябре 1993 г. до 40.6% в марте 2001 г. Устойчиво высокой остается доля СанктПетербурга в численности брокеров (8–10%)

Московский рынок, как следует из табл. 1.36, устойчиво доминирует по всем видам профессиональных участников рынка ценных бумаг, за исключением регистраторов, местонахождение которых приближено к крупным предприятиям и поэтому является более распыленным. Рыночная ниша Москвы по дилерам — более 40% профессиональных участников, зарегистрированных в России, по доверительным управляющим — более 55%, по управляющим компаниям ПИФов — около 75%, по депозитариям — около 60%, по клиринговым организациям — около 60%. Как и по другим категориям операторов рынка, доля Санкт-Петербурга устойчиво составляет 3–8%, формируя второй по значению финансовый рынок в стране.




LIci WP

Российский рынок акций: рыночный риск — один из самых высоких в мире

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Из анализа табл. 1.19 следует, что внутри формирующихся рынков в 1995–2000 гг. сложилась группа стран, для которых характерны особенно высокие значения рыночного риска (Индонезия, Таиланд, Россия, Малайзия, и в известной мере — Турция, Филиппины, Греция).Внутри этой группы стран российский рынок был сопоставим по риску только с Индонезией и Таиландом и имел самую высокую ежемесячную волатильность. Она многократно превышала показатели стабильных рынков: стандартное отклонение значений месячных изменений фондовых индексов в конце 1995 — 2000 гг. составляло 24.5%.

Высокие рыночные риски не являются новостью для российского фондового рынка. Ю.П. Голицын дал следующий анализ событий начала XX в: «В 1900–1903 годах в России разразился промышленный кризис. Ему предшествовал финансовый кризис… Значительно упала стоимость ценных бумаг на Петербургской бирже. За время кризиса курс акций Путиловского завода упал на 61.7% (при сравнении высшего курса 1899 г. и низших 1901 и 1902 гг.), Сормовского — на 74%, Брянского рельсопрокатного — на 86.5%, Бакинского нефтяного общества — на 67.4%… Аналогичная ситуация наблюдалась с курсами бумаг российских предприятий на зарубежных биржах. На Парижской и Брюссельской биржах с октября 1899 г. по октябрь 1901 г. падение курсовой стоимости акций 50 металлургических и механических заводов составило в среднем 50%, 18 каменноугольных — 46%, 6 стекольных — 80%, 7 газовых и электрических — 64%, 8 строительных — 65%, 8 различных — 25%. В абсолютных цифрах это выразилось в уменьшении кур совой стоимости бумаг с 1.3 млрд. франков до 536 млн.»*, т.е. на 58.8%.




LIci WP

Игра Умов

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Water House CapitalСeгoдня, кoмпaния «Water House Capital», прeдстaвляeт Вaшeму внимaнию oбрaзoвaтeльную прoгрaмму «нoвoгo пoкoлeния». Сумму тexнoлoгий: псиxoлoгии и тexничeскoгo aнaлизa. «Вoлны Вульфa» и «нoвoe» видeниe рынкa. Сeминaр-трeнинг испoлнeниe) тex, кoгo этo вoлнуeт…


Вo вкусe извeстнo, успeшнaя тoргoвля вoзьми 90% сoстoит изо эмoций и псиxoлoгии и дeржи 10% — изо тexники. Сиe вoвсe нe oзнaчaeт, кaк будтo мoжнo нe изучaть и мaлo-: нeгрaмoтный aнaлизирoвaть рынoк. Нo взять лучшие торговые системы — с их лучшими сигналами и индикаторами — окажутся, со всей серьезностью подорваны, в случае если умственная страна вашей торговли как слону дробинка эффективна.


Занятие — сие учеба на собственном практическом опыте. И из-за исключением. Ant. с ошибок здесь малограмотный быть, потому как в мире, безошибочной системы либо — либо — или индикатора не существует. (вот) так мы знаем один необходимый компонент, не зависящий от вашей структуры времени, параметров, торгового стиля либо — либо опыта, — сие дисциплина.


Не принимая нет слов внимание дисциплины трейдеру дозела хоть в петлю полезай, если нет не сказать до паршивинка, добиться успеха. Ключ к приобретению дисциплины — одоление себя. Вы должны быть в наличии честны с собой в вопросах, касающихся восприятия заметка и способности — мысленно — справляться со стрессом, связанным с торговлей, особенно с ее результатами — убытками и прибылями.


В свою цепочка, результативность технического анализа, (то) проглатывать правило, заключается не в наличии эксклюзивного набора инструментов и грантов торговых стратегий, а в помимо затей и доступной для пользователя интерпретации рыночной ситуации. В «классике» технического анализа рядом отсутствуют методы, развивающие умения и ученость «видения» рынка. Схемы и рисунки, к сожалению, отражают Водан принципы «рабочих» моделей. Рыночек а, в свою очередь, выставляет к оплате вдрызг реальные счета. Рыночное претворение в жизнь графических моделей, для большинства, идеже-то и остается китайской грамотой.


«Волны Вульфа» отражают невынужденный ритм изменений в цене, существующий возьми всех рынках. Они отражают пондерация в кругу спросом и предложением, отчёт) и экилибр сил между «быками» и «медведями». Особенно это актуально для фьючерсов. Где базовый актив – это, окончательно правило, товар или сырьевые материалы, т.е. проекции на самом деле существующих «в природе вещей».«Волны Вульфа» сходны с океанскими волнами. Бокал волна сменяется большой волной. Рыбник действует подобно любителю серфинга. Технический спирт ждет условий для формирования великоватый волны и входит в толкучий, подчас волна сформировалась. Ради «поймать» волну необходима интернатура. Необходима опытная проработка. Субъективно или в сообществе – это держи мнение каждого. Под руководством специалиста либо «между строк» графической истории – вона и все на выбор. Сущность, что же графическая натурщица Вульфа, конечно дает риск с удивительной точностью предсказать барахолка. По этой причине, сбочку правильном применении, «Волны Вульфа» могут скрыть себя чрезвычайно эффективными.Эксплуатированный специалистами компании «Water House Capital» образовательный продукт, не имеет аналогов в сфере целевого обучения торговле на бирже. Семинар будет интересен чинить за скольких начинающим, приблизительно желающим добавить свое ремесло трейдерам. Наш брат предлагаем Вы принять внимательность в проекте, какой-никакой позволит приобрести навыки распознавания одной с самых эффективных графических моделей в рыночном исполнении – «Волны Вульфа» и умения, позволяющие раздавить с Хаосом торговли. Психология в содружестве с техническим анализом. Зачисление технологий, которая поможет Ваша милость делать то, что малодоходный могут делать на рынке некоторые.Вся дополнительная информация о семинаре зачислять приобретать на сайте компании




LIci WP

Рыночный риск

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Лишь один прогноз является точным в отношении российского фондового рынка. Он состоит в том, что рынок будет не только колебаться, но и размеры этих колебаний в кратко и среднесрочной перспективе будут экстремально высокими. Снижение рыночного риска является одной из ключевых проблем развития фондового рынка, превращения его из чисто спекулятивного в рынок, привлекающий инвестиции в реальный сектор.




LIci WP

Рыночный риск как ключевой параметр рынка

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Практика 90х годов показала, что на российском фондовом рынке возможны шоковые значения: кредитного риска (дефолт августа 1998 г., массовые неплатежи регионов по долговым ценным бумагам в 1998–1999 гг.), процентного риска (резкие изменения рыночного процента в 90х годах вслед за колебаниями доходности ГКООФЗ, изменениями ставки рефинансирования на десятки процентов), валютного риска (шоковые изменения валютного курса рубля к доллару в 1994 г. и 1998 г.), риска ликвидности(фактическое прекращение операций на рынке акций в августе 1998 —январе 1999 гг., превращение с конца 1997 г. в неликвидные акций «второго эшелона»), риска контрагента (нарушения в расчетах по ценным бумагам в октябре 1997 г., во второй половине 1998 г., крахи биржевых срочных рынков в 90х годах), законодательного риска (введение в мае 1998 г. ограничений на участие иностранных инвесторов в акционерном капитале РАО ЕЭС, на движение средств по счету капиталов в 1998 г.) и др.

Вместе с тем на российском рынке ценных бумаг достигнуто одноиз самых высоких в мире значений рыночного риска.1991–1994 гг. впервые показали, насколько велик рыночный риск на российском рынке ценных бумаг. Первый подъем рынка в 1991 г. — время грюндерства в российской экономике, спекулятивного учредительства, «взрывного» процесса создания фондовых бирж и брокерских компаний. 1992 г. — первый крах рынка, еще замедленный, что было связано с его пустотой, неликвидностью, с неструктурированностью участников. Причины — жесткая денежная политика Банка России, вызвавшая платежный кризис и сужениеденежного спроса на ценные бумаги, обнаружившаяся фиктивность или недееспособность многих новых акционерных структур. Январь_июль 1994 г. –разогрев фондового рынка; бум на рынке предъявительских ценных бумаг (депозитарных свидетельств на акции); волна повышения эмитентами котировок своих акций, основывающихся на агрессивных рекламных компаниях; быстрый рост спекулятивных прибылей от операций на фондовом рынке; свертывание рядом торговых компаний операций с товарами и переход на брокерские операции с ценными бумагами; всплеск спроса на акции приватизированныхпредприятий. Август_октябрь 1994 г. – кризис на рынке ценных бумаг в связи с крахом самокотировок (август), вспышкой инфляции и масштабным падением курса рубля (конец сентября – октябрь). В 1996–1997 гг. много писали о том, что российский рынок являлся лучшим в мире по росту курсовой стоимости и, как следствие, наиболее перспективным и инвестиционно привлекательным. Часто публикации и заявления в прессе носили характер отчетов о достигнутых успехах. Психологический настрой только на рост, сложившийся у внутренних инвесторов, стал одним из ключевых факторов спекулятивного всплеска на рынке акций как элемента кризиса 1997–1998 гг.*

В 1999–2000 гг., в те короткие месяцы, когда рынок быстро рос, финансовая пресса неизменно отмечала, что российский рынок вышел на первое место в мире по увеличению рыночной стоимости акций и значению фондовых индексов**. После крупного падения российских фондовых индексов в конце 2000 г. новый подъем рынка акций в первой половине 2001 г. вновь сопровождался отчетами об успехах*.

В этой связи важно, чтобы в будущем рынок психологически был настроен на ожидание экстремальной волатильности, на управлениерыночным риском, а не только на постоянный и неизбежный рост,который начнется, когда «придут» долгосрочные иностранные инвестиции, откроются лимиты на Россию, будет отдано должное не дооцененности российских акций и т.п.




LIci WP

Российский рынок акций как «спусковой механизм» финансового кризиса

Вторник, 02 Марта 2010 г. 16:06 + в цитатник
Оригинал сообщения

Российский рынок акций в 1998 г. был худшим в мире. Цены на акции за год в сравнении с максимумом, достигнутым 6 октября 1997 г., упали почти в 13 раз (5 октября 1998 г.)*. Даже на рынках Азии и Латинской Америки, находящихся в жесточайшем финансовом кризисе, снижение цен на акции не превысило 40–55%. Объем рынка (объем торгов в РТС, октябрь1998/октябрь 1997 гг.) сократился в 65 раз, число участников, реально заключивших сделки, снизилось в 5 раз (РТС, октябрь/январь 1998 г.). Дважды (октябрь 1997 г. и май 1998 г.) российский рынок акций служил «спусковым механизмом» для начала кризисов национального масштаба на всех секторах финансового рынка. Падение рынка акций в начале мая 1998 г. вызвало обвал на рынке ГКО, резкий рост ставки рефинансирования Банка России (до 150%) и процентных ставок (до 50–60%), рост валютной нестабильности. Россия вошла в стадию острого финансового и политического кризиса летаосени 1998 г.

Кризис ликвидности государства, постоянно нараставший в течение 1998 г., отсутствие эффективной системы управления государственным долгом и профессиональные ошибки политиков привели к разрушению рынка государственных и муниципальных ценных бумаг.

Непосредственной причиной кризиса на российском фондовом рынке стал масштабный отток спекулятивных иностранных капиталов, за счет которых, по оценке, на 30–35% финансировался внутренний государственный долг и на 60–70% — рост объема и курсовой стоимости рынка акций. Внутренние инвесторы, не обладающие достаточными финансовыми ресурсами, чтобы удержать рынок, и действовавшие на рынке в основном спекулятивно, внесли свой вклад в снижение стоимости финансовых активов. В итоге резкое падение курсов акций было той внешней силой, которая окончательно вывела из равновесия в 1997 и 1998 гг. расстроенные государственные финансы и банковскую систему, вызвала масштабный отток иностранного капитала с рынка государственных ценных бумаг, взрыв спросана иностранную валюту и резкое обесценение рубля.

Итак, рынок акций стал «спусковым механизмом» финансовых кризисов в России в октябре 1997 г. и мае 1998 г. Этот факт не является общепризнанным. Так, например, в отчете Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг за 1998 г. утверждалось, что на первом этапе финансового кризиса, в октябре 1997 г. — январе 1998 г., именно сброс государственных ценных бумаг для репатриации прибыли обусловил рост спроса на доллар и снижение цен на корпоративные ценные бумаги. Начиная с мая 1998 г. резкое повышение доходности ГКО стало для многих инвесторов серьезным сигналом к уходу с рынка.

Все это – или некорректность, или непонимание фактов, имеющих публичное значение. Последовательность событий неточно от ражалась финансовым регулятором. Именно резкое падение рынка акций, слабого, спекулятивного, целиком зависящего от иностранных инвесторов, стало первым сигналом к уходу инвесторов с рынка, вызывая нарастающий эффект финансового кризиса в России.



Реальные факты свидетельствуют о том, что с 6 по 31 октября 1997 г.российский рынок акций упал на 26.1%, к 17 ноября он обесценился на 40.6% (индекс РТС1Интерфакс)*. Это крах рынка. Падение курсов ГКО сначала было сдержанным. Их доходность выросла с 18–18.5% (6 октября) всего лишь до 20% к 31 октября и до 25% к 17 ноября. Только к концу ноября рынок ГКО перестал выдерживать давление со стороны рынка акций (доходность 40% на 1 декабря 1997 г.).

Майский кризис 1998 г., который и привел в конечном итоге к 17 августа, начался с того, что с 5 по 14 мая акции на РТС упали в цене на 16.3%, к 18 мая на 27.8%, а к 1 июня — на 45.5%. Это новый крах рынка. До 14 мая ГКО еще держались (рост доходности с 30 до 33%), но к 18 мая (43.9%) вслед за падением рынка акций началось бегство инвесторов и с рынка государственных ценных бумаг. К 1 июня рыночная стоимость ГКО резко упала, доходность по ним составила более 67%.

Анализ корреляционных зависимостей также свидетельствует о том, что нестабильность на рынке ГКО_ОФЗ была связана причинноследственной связью с колебаниями на рынке акций (табл. 1.22). Во первых, между ценовой динамикой российских акций и ГКО в моменты кризисов лета 1996 г., осени 1997 г. и веснылета 1998 г. Существовала теснейшая связь, коэффициенты корреляции находились в интервале от –0.78 до –0.90*.

Во_вторых, обращает на себя внимание то, что самая высокая корреляция между ценами на акции и ГКО достигается в тех случаях, когда в статистических расчетах временной ряд цен акций опережает на один день временной ряд цен ГКО или совпадает с ним («день в день»). Любые другие варианты — больший лаг у акций в сравнении с ГКО или опережение временным рядом цен ГКО временного ряда цен акций — приводят к меньшим значениям корреляции, а в последнем случае (опережающее влияние цен ГКО) — к ее ускоренному в сравнении с любыми другими вариантами ослаблению.

Этим фактам можно дать только одно объяснение. Именно российские акции, как было предположено выше, более чутко улавливая изменение цен на нефть, воздействие внешних рыночных шоков и влияние других факторов, служили передаточным механизмом ценовых возмущений на ГКО, раскачивали рынок государственных ценных бумаг.

Этот вывод подтверждается анализом архитектуры рынка РТС (крупнооптовый рынок, более 90% денежных расчетов — за границей, сверхконцентрированный на нескольких акциях и небольшой группе игроков), а также сравнением доли иностранных инвесторов на рынке акций (65%) и на рынке ГКООФЗ (35%) в 1998 г.

Соответственно, до тех пор, пока рынок РТС будет существовать в прежнем качестве и с той же архитектурой, что и до кризисов 1996–1998 гг., будет сохраняться основа для возникновения на нем крайних значений ценовых колебаний и передачи их на рынок ГКООФЗ и других ценных бумаг.




LIci WP


Поиск сообщений в ForexRusnn
Страницы: 274 ..
.. 4 3 [2] 1 Календарь