-Поиск по дневнику

Поиск сообщений в Игорь_Панкратенко

 -Подписка по e-mail

 

 -Постоянные читатели

 -Статистика

Статистика LiveInternet.ru: показано количество хитов и посетителей
Создан: 06.11.2010
Записей:
Комментариев:
Написано: 45

Комментарии (0)

Надувание пузырей: краткое руководство

Дневник

Понедельник, 15 Ноября 2010 г. 12:27 + в цитатник

Президент США Барак Обама согласился продлить налоговые льготы, выгодные для имеющих высокие доходы американцев. По его словам, это единственный способ сохранить низкими налоги для граждан США со средним достатком.
"Президент четко дал понять, что продление льгот является его главным приоритетом и он готов идти на компромиссы, чтобы добиться своего", - заявил Аксельрод.
Срок действия всех налоговых льгот, введенных для физических лиц во время президентства Джорджа Буша, истекает в 2011 году. Обама ранее заявлял, что не желает продлевать льготы для граждан, которые зарабатывают более 200 тысяч долларов в год на человека или 250 тысяч на семью.
На разные категории лиц повышение должно было сказаться по-разному. Так, каждому налогоплательщику с доходом от 200 до 500 тысяч долларов, придется выплачивать в бюджет на 532 доллара в год больше. Что касается граждан, получающих от 500 тысяч до миллиона, то для них налоги увеличатся сразу на 10 тысяч. Лицам с доходом более миллиона придется платить дополнительные 100 тысяч долларов.
По подсчетам Конгресса, продление налоговых льгот в долгосрочной перспективе обойдется американскому бюджету в 5 триллионов долларов недополученных доходов.

Вот как обычно – провалы в логике официальных версий. Если Обама собирался сохранить низкие налоги для граждан со средним достатком, то при чем здесь льготы для граждан с доходом свыше миллиона? Да и доходы в рамках от 500 тысяч до миллиона – в принципе, практически верхушка среднего класса, и как всякая верхушка не может быть многочисленной. И где здесь декларируемое стремление «сохранить низкими налоги для граждан США со средним достатком»?
Решение Обамы можно было бы назвать сугубо политическим, складированием козырей перед предстоящими президентскими выборами на фоне роста популярности республиканцев. Присутствует, конечно, желание выбить из рук республиканцев основной козырь – тезис о необходимости снижения налогов, о чем говорил Эрик Кэнтор, который, как ожидается, в следующем году станет лидером большинства в Палате представителей: «Я не поддерживаю повышение налогов в период экономического спада, особенно если речь идет о тех, кто создает рабочие места, что сейчас особенно важно. Проблема Вашингтона – не доходы. Его проблема – расходы».
Но в действительности, причины принятого решения лежат несколько глубже и имеют серьезную экономическую подоплеку.
Суть в том, что мнению ведущих финансистов и экономистов США, основная проблема экономики страны заключается в падении уровня расходов и населения, и на корпоративном уровне. Выход из этого - стимулирование экономической деятельности посредством «облегчения» доступа к финансовым средствам и одновременно значительного сокращения стоимости (процентной ставки по кредитам) вновь полученной ликвидности, что, в свою очередь, может привести к росту активности потребительского рынка и на том же корпоративном уровне. Именно в этой плоскости лежит суть данного решения Обамы, равно как и программа ФРС «по количественному облегчению» (Quantitative Easing program) или QE2.
С одной стороны – святое дело, рост потребительской активности всегда способствует развитию экономики. Но только в том случае, если экономика завязана на производство, как это было до 1985, когда доля финансового сектора в экономике не превышала 16%. Сегодня ситуация изменилась, и основная потребительская активность приходится именно на этот финансовый сектор, то есть на приобретение ценных бумаг.
Так, на прошлой неделе Wal-Mart Stores Inc. (NYSE:WMT) разместила облигации на сумму 5 млрд долл. Средняя процентная ставка по ним – 2,9% . Портфель размещения включал в себя 30-летние облигации с доходностью 5%, и краткосрочные бумаги, доходность которых стремится к нулю. Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:GS) разместила 50-летние облигации на общую сумму 1,3 млрд долл всего под 6,125%. И это еще не весь список. Среди других голубых фишек, которые уже привлекли, или в ближайшее время рассчитывают привлечь, крупный капитал – Bank of America Corp. (NYSE:BAC), Coca-Cola Co. (NYSE:KO), Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), J.P. Morgan Chase & Co. (NYSE:JPM), Morgan Stanley (NYSE:MS) и PepsiCo Inc. (NYSE:PEP).
И в реальности, налоговые льготы приведет к росту доходов голубых фишек, которые в свою очередь получат еще и дополнительный доход, переложив свое налоговое бремя на плечи инвесторов.
Каким образом? Да легко. Процентные выплаты по этим облигациям не облагаются налогом. Таким образом, компания экономит 35% от своей обычной маржинальной ставки налога. При этом инвесторы платят налоги по купонным выплатам, ставка которых не столь низка как в случае с дивидендами или прибылью. Купоны облагаются обычным подоходным налогом. Так, последнее размещение облигаций поможет Wal-Mart сократить доход, подлежащий налогообложению, на 144 млн долл в год. При ставке налога 35% экономия составляет 50 млн долл в год. С Goldman Sachs ситуация следующая: процентные выплаты по недавно размещенным 50-летним облигациям составят 80 млн в год, таким образом экономия составит 28 млн долл в год.
И, наконец, последняя фишечка: согласно действующему законодательству, для них ставка налога на прибыль составляет лишь 15%. (Некоторые предлагают повысить ее до 20%, но этого пока не произошло). Представьте человека, чьи пенсионные средства размещены в облигациях, и налогооблагаемый доход которой в год составляет, скажем, 40 000 долл. Она заплатит государству 25-проц федеральный налог на доход от облигаций компаний, подобных Goldman Sachs. В то же самое время, генеральный директор Goldman Sachs Ллойд Голдман, да хранит его Господь, заплатит всего 15% со своего многомиллионного дохода от акций.
Есть и другая сторона.
Крупные брокерские агентства, в том числе Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:GS) и Morgan Stanley (NYSE:MS), сообщили о сокращении показателей по сравнению с прошлым годом, поскольку объем их собственных операций уменьшился, а инвесторы предпочитают оставаться вне рынка. Таким образом, операции на финансовом рынке стали приносить низкий доход.
Но несмотря на что, что в текущем году результаты деятельности финансового сектора оказались скромнее, бонусный бюджет приближается к рекордной сумме в 144 млрд долл. По сравнению с предыдущим годом его рост составил 4%. По данным исследования издания Wall Street Journal, бонусы растут быстрее доходов. Объем выплат должен сокращаться с падением доходов и прибыли. Но Уолл-Стрит – это Уолл-Стрит. Это, фактически, автомат по выплате премий. Если всего 10% премий были бы выплачены в соответствии с прибылью, многие компании приблизились бы к результатам, которые в начале десятилетия демонстрировали они сами и их инвесторы.
А как долго это может продолжаться? Да не очень долго, так как резервы для выплат не бесконечны. И для сохранения уровня выплат, для увеличения прибыльности необходимо одно – новый «мыльный пузырь», к созданию которого и приступили основные игроки финансового рынка. Используя для этих целей ФРС и свои лоббистские возможности в администрации Обамы.

Метки:  

 Страницы: [1]